Инвестиционная политика предприятия. 6

Инвестиционная  политика предприятия.

Содержание:

Введение

1. Теоретические основы анализа и оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятия

   1.1 Сущность и источники

   1.2 Источники  и классификация инвестиций

   1.3 Инвестиционные решения предприятий: процентная ставка и график инвестиций

2 Инвестиционная  политика предприятия

   2.1. Инвестиционная политика предприятия – содержание, этапы и виды

   2.2 Понятие инвестиционного проекта, стадии инвестиционного проекта

   2.3 Эффективность  инвестиционного проекта

   2.4 Основные методы обоснования целесообразности и эффективности инвестиционной деятельности на предприятии 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение.

     При административном управлении инвестиционная политика организаций (предприятий) являлась составной частью общей инвестиционной политики государства и не рассматривалась обособленно. Решения об инвестициях в форме капитальных вложений в основные фонды принимались централизованно в зависимости от плановых заданий по объему и структуре выпуска продукции. На этапе перехода отечественного производства к рынку, который совпал с бурным постиндустриальным развитием мировой экономики, организации столкнулись с проблемой выживания в условиях риска и неопределенности. Усилия предприятий по улучшению организации производства, направленные на снижение издержек и повышение качества продукции, оказались недостаточны для эффективного развития в современных условиях. Темпы научно-технического прогресса, изменения в социальной сфере, другие факторы внешнего характера часто сводят на нет мероприятия по совершенствованию производства. Это требует разработки новых подходов к управлению производством, необходимости формирования и использования технологий стратегического управления, способного обеспечить гибкую приспособляемость хозяйствующих субъектов к постоянно изменяющимся условиям внешней среды.

     Реализация  стратегического управления осуществляется путем выработки механизма деятельности, ведущего к достижению поставленной цели наиболее эффективным способом в условиях неопределенности внешней среды. Это означает, что основу стратегического управления составляет правильный выбор цели развития организации (предприятия) на перспективу. Кроме того, стратегическое управление предполагает тщательную разработку инструментария достижения поставленной цели. А это требует комплексного охвата всех сторон деятельности от маркетинговых исследований и снабжения до доставки продукции потребителям и сервисного обслуживания. Одно из центральных мест в этом механизме занимает инвестиционная деятельность, поскольку в постиндустриальную эпоху одна из важнейших групп факторов внешнего воздействия на организацию — инновационная. Вне зависимости от вида инновации, как правило, требуют значительных финансовых вложений. В этих условиях необходима комплексная разработка инвестиционной политики, обеспечивающей решение инновационных и других стратегических задач.

     Инвестиционная  активность предприятий во многом определяют эффективность работы в долгосрочной перспективе, способность выстоять в конкурентной борьбе, выйти на новые рынки, освоить новые виды продукции.

     Для осуществления инвестиционной деятельности специалистам предприятий необходимы соответствующие знания, поскольку  управление инвестициями предполагает формирование инвестиционной стратегии  предприятия, создание и оценку его инвестиционного портфеля и рисков, инвестиционной привлекательности потенциальных объектов инвестирования, обоснование и оценку эффективности реальных инвестиционных проектов и предполагаемых инвестиций и ценных бумаг. Чтобы успешно управлять этой деятельностью (в том числе и на предприятиях), специалист должен хорошо разбираться во всех вопросах инвестиционного менеджмента, значит его специфику, уметь на практике правильно применить теоретические знания для достижения высокой эффективности хозяйствования.

     Целью данной курсовой работы является изучение и анализ инвестиционной политики предприятия.

     Задачи  курсовой работы: изучить, что такое  инвестиции, их виды; от чего зависит  инвестиционное решение предприятия; рассмотреть методы оценки эффективности инвестиций; изучить инвестиционную деятельность предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1. Инвестиции – их понятие и сущность

     Инвестиции (или капиталовложения) – это  прирост запаса капитала страны, т.е. зданий и сооружений, машин и оборудования, а также товарно-материальных запасов в течение года. Осуществление инвестиций связано с отказом от текущего потребления ради увеличения будущего потребления.

     В Федеральном законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ (в ред. Федерального закона от 02.01.2000 № 22-ФЗ) дается следующее определение инвестициям: «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

     Инвестиции  — это более широкое понятие, чем капитальные вложения.

     Для экономистов инвестиции означают производство капитальных благ длительного пользования. В общеупотребительном смысле под инвестициями часто понимают покупку акций или открытие сберегательного счета. Следует различать, что при покупке государственных облигаций или открытии счета, вы не осуществляете инвестиции в экономическом смысле этого слова. В этом случае лишь происходит обмена одного вида финансовых активов на другой. Лишь когда имеет место производства физического капитального блага, совершается то, что экономисты называют инвестициями.

     Инвестиции  играют две роли в макроэкономике. Во-первых, поскольку они – большой  и изменчивый компонент расходов, резкие увеличения или уменьшения инвестиций могут оказывать огромное воздействие  на совокупный спрос; а изменения последнего, в свою очередь, влияют на выпуск и занятость. Во-вторых, инвестиции приводят к накоплению капитала. Прирост запаса сооружений и оборудования увеличивает потенциальный выпуск страны и обеспечивает экономический рост в длительном периоде.

     Таким образом, инвестиции играют двоякую роль, воздействуя в коротком периоде на выпуск через совокупный спрос, и в длительном периоде на рост выпуска через влияние образования капитала на потенциальный выпуск и совокупное предложение.

     Предприятия инвестируют, чтобы заработать прибыль. Поскольку капитальные товары используются в течение многих лет, инвестиционные решения зависят от: спроса на выпуск, производимый за счет новых капиталовложений; процентных ставок и налогов, влияющих на издержки инвестиций; ожиданий бизнесменов по поводу состояния экономики.

     Поскольку детерминанты инвестиций зависят от очень непредсказуемых будущих  событий, инвестиции, как компонент  совокупных доходов, являются наиболее изменчивыми.

     Важным  соотношением является функция спроса на инвестиции, отражающая связь между уровнем расходов на инвестиции и процентной ставкой. Поскольку прибыльность инвестиций находится в обратной зависимости от ставки процента, которая является стоимостью капитала, мы можем вывести убывающую кривую спроса на инвестиции. Повышение процентных ставок побуждает фирмы к отказу от реализации некоторых инвестиционных проектов.

     Важную  роль в развитии экономики играют иностранные инвестиции, которые  подразделяются на прямые, портфельные  и прочие.

     Прямые  инвестиции – это вложения иностранного капитала, осуществленные прямыми инвесторами, то есть юридическими и физическими лицами, полностью владеющими предприятиями или контролирующими не менее 10% стоимости пакета акций или акционерного капитала предприятия, что дает право на участие в управлении предприятием. Прямые инвестиции включают в себя: взносы в уставной фонд; кредиты, полученные от зарубежного совладельца предприятия.

     Портфельные инвестиции представляют собой вложения иностранного капитала в акции, составляющие менее 10% суммарных активов предприятий, долговые ценовые бумаги.

     Прочие  инвестиции включают в себя: торговые кредиты; кредиты, полученные не от зарубежных совладельцев предприятий с иностранными инвестициями (кредиты от международных  финансовых организаций, торговые кредиты, банковские вклады).

     Но, как уже было сказано во введении, следует также отметить роль внутрироссийских инвестиций и попытаться определить, из чего они складываются. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.2 Источники и классификация  инвестиций.

     Основные  типы инвестиций можно подразделить на три категории: закупки жилых зданий и сооружений, инвестиции в заводы и оборудование предприятий и прирост товарно-материальных запасов. Около четверти всей совокупности инвестиций приходится на жилищное строительство, одна двадцатая – на изменение запасов, а остальная часть, примерно 70% суммарных капиталовложений, - это инвестиции в здания, сооружения, машины и оборудования предприятий.

     Инвестиции  можно классифицировать следующим  образом:

     - в отношении объектов вложения  различают:

     а) реальные инвестиции, или вложения средств в материальные (здания, сооружения, оборудование и т.п.) и  нематериальные активы(патенты, лицензии, "ноу-хау", научно-технические  и проектно - конструкторские  работы в виде документации, программные  средства и т.п.)

     б) финансовые инвестиции, или вложения средств в различные финансовые инструменты   - ценные бумаги, депозиты,  целевые банковские вклады.

     - по характеру участия в инвестиционном  процессе:

     а) прямые, предполагающие непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств;

     б) косвенные, осуществляемые через различного рода финансовых посредников (инвестиционные фонды и компании).

     Также инвестиции могут быть классифицированы по объемам производства, организационным формам, объектам инвестиционной деятельности, по направленности, характеру и содержанию этапов осуществления проектов, формам собственности, характеру и степени участия государства, окупаемости средств, эффективности конечных результатов и другим признакам.

     Как следует из классической экономической  теории, инвестиции напрямую зависят  от сбережений. Но чаще всего сберегатели (вкладчики) и инвесторы относятся  к разным экономическим группам. Так, например, когда семья сберегает  часть своего дохода, то она кладет деньги в банк, а банк, в свою очередь, одалживает эти деньги компании, желающей совершить капиталовложения. В этом случае сберегатели и инвесторы связаны через финансового посредника – банк. Иногда, вкладчик и инвестор - это одно и то же лицо. В любом случае, если брать одну закрытую страну, то внутренние инвестиции равны внутренним сбережениям. Однако, при выходе страны на мировой рынок, ситуация меняется. Рассмотрим же существующие источники капиталовложений.

     Прибыль. Недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Однако при увеличении цен предприятия сталкиваются со спросовыми ограничениями, что может поставить их на грань банкротства. Правительством принимаются определенные меры, облегчающие предприятиям формирование необходимых финансовых ресурсов для производственного развития, например, решение о полном освобождении от налога прибыли, направляемой на инвестиции.

     Амортизационные отчисления. Это капитальная стоимость, отделившаяся от своего материального носителя, изначально являющегося капиталом, уже находящегося в кругообороте и обороте предприятия. Они направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров.

     Бюджетное финансирование. На данном этапе Правительством реализуются Федеральные Целевые Программы, направленные на финансирование капитальных вложений.

     Банковский  кредит. Одним из важных источников инвестиций может быть долгосрочное кредитование, направленное на решение  стратегических целей в экономике.

     Средства  населения. Возможно привлечение средств  население в инвестиционную сферу  путем продажи акций приватизированных  предприятий и инвестиционных фондов.

     Однако  хотелось бы отметить, что все вышеперечисленные  источники капиталовложений очень сильно зависят от финансово-экономической стабильности, а потому не могут являться решающими. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.3 Инвестиционные решения предприятия: процентная ставка и график инвестиций.

     Фирмы осуществляют инвестиции тогда, когда  они видят перспективы увеличения спроса на свою продукцию и хотят расширить масштабы своей деятельности или же когда они стремятся получить преимущество за счет внедрения более эффективного, с точки зрения экономии затрат, способа производства данного товара. Инвестиции могут быть связаны и с производством совершенно нового товара.

     В каждом подобном случае решение о  строительстве завода или о покупке  машин и оборудования будет определяться результатами расчета предстоящих  расходов и возможной прибыли. Компания должна сопоставить выгоды от эксплуатации нового завода или оборудования, т.е. прирост прибыли, с уровнем расходов на инвестиции. Однако поскольку доходы появятся лишь в будущем, а расходы возникают сразу же, едва начинается строительство завода да или закупается оборудование, фирма должна сравнивать величину будущих поступлений прибыли с текущими расходами.

     Вот тут и появляется процентная ставка. Для финансирования своих инвестиций компания сегодня берет деньги в долг, и, следовательно, она должна быть уверена в том, что инвестиции принесут достаточно добавочной прибыли, чтобы выплатить сумму кредита плюс проценты по нему. Таким образом, предстоящие прибыли должны быть существенно выше величины текущих издержек, чтобы сделать возможной выплату процентов по займу, за счет которого осуществляются эти инвестиции. Чем выше уровень процентной ставки, которую фирма должна будет выплачивать, тем больше должна быть разница между величиной будущей прибыли и уровнем текущих инвестиционных расходов, для того чтобы сделать проект приемлемым.

     В любое время фирма имеет в  своем распоряжении множество готовых  к осуществлению инвестиционных проектов. Подобные проекты могут  включать строительство новых заводов, переоборудование телефонной связи, повышение  качества компьютерной системы или замену изношенных грузовых тележек. Однако при высоком уровне процентной ставки лишь небольшая часть этих проектов будет прибыльной, а при очень низкой ставке процента прибыльных проектов будет уже большинство, поскольку в этой ситуации нет необходимости в значительном превышении будущих прибылей над величиной текущих инвестиционных расходов. Это означает, что высокие процентные ставки снижают заинтересованность фирм в осуществлении своих инвестиций. И, наоборот, при низких процентных ставках масштабы инвестирования, осуществляемого фирмами, растут.

     График  инвестиционного спроса (рисунок 1) показывает размер инвестиций, который  фирмы согласны осуществлять при  каждом данном уровне процентной ставки. 

     Рисунок 1 - Кривая инвестиционного спроса 

     Чем выше ставка процента, тем ниже желаемый уровень инвестиционных расходов. Например, при процентной ставке i0 уровень  инвестиций равен I0. Если процентная ставка увеличивается до уровня i’, все  меньше проектов остаются прибыльными, и величина инвестиционных расходов сократился до I’. При построении кривой инвестиций мы принимаем постоянными такие факторы, как: ожидания фирмы по поводу будущего спроса на их продукцию; технология производства; уровень зарплаты, которую фирмы должны выплачивать своим работникам;

     Все сказанное по поводу инвестиций фирм в новые заводы и оборудование является также верным и для инвестиций в жилищное строительство или  запасы. При значительном росте процентных ставок прибыли, которые могут быть получены от эксплуатации нового дома или сегодняшнего увеличения товарных запасов, не будут достаточны, чтобы возвратить сумму займа плюс проценты по нему. Следовательно, чем выше ставка процента, тем меньше инвестиционные вложения в жилищное строительство или запасы будут казаться прибыльными. Таким образом, кривая инвестиционного спроса на рисунке 1 отражает спрос на все виды инвестиции. Она построена для некоторого данного ожидаемого уровня прибыли от инвестиций.

     Принятие  инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

     Причины, обусловливающие необходимость  инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида:

     обновление  имеющейся материально-технической  базы

     наращивание объемов производственной деятельности

     освоение  новых видов деятельности.

     Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.

     Очевидно, что важным является вопрос о размере  предполагаемых инвестиций. Так, уровень  ответственности, связанной с принятием проектов стоимостью 1 млн. руб. и 100 млн. руб., различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.

     Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

     В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие  имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.

     Весьма  существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в  условиях неопределенности, степень  которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной основе.

     Принятие  решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2. Инвестиционная политика  предприятия

     2.1. Инвестиционная политика: содержание, этапы и виды

     Любые инвестиции связаны с инвестиционной  деятельностью  предприятия, которая  представляет  собой  процесс  обоснования  и  реализации   наиболее эффективных   форм   вложений   капитала,   направленных    на    расширение экономического потенциала предприятия.

     С момента перехода экономики России на рыночные отношения государство  до сих пор так и не выработало инвестиционной политики, адекватной этому периоду. Она отсутствует и в большинстве субъектов Российской Федерации, а также на уровне отдельных фирм, предприятий, организаций. Все это отрицательно отразилось на инвестиционной деятельности и экономике страны.

     Под инвестиционной политикой коммерческой организации понимается комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и других средств в инвестиции с целью обеспечения стабильной финансовой устойчивости организации в ближайшей и дальнейшей перспективе. Инвестиционная политика является частью экономической политики предприятия и тесно связана с другими ее составными частями (научно-технической, амортизационной, ценовой и др.)

     Рис. 2. Основные блоки инвестиционной политики

     Основные  блоки инвестиционной политики на микроуровне  представлены на рисунке 2, на котором показаны объекты инвестиционной политики. Инвестиционная политика на предприятии должна вытекать из его стратегических целей, то есть из перспективного плана экономического и социального развития, а в конечном итоге она должна быть направлена на обеспечение его финансовой устойчивости не только на сегодня, но и на будущее. Если этой цели нет, то ни о какой инвестиционной политике не может быть и речи [8, c.289].

     При разработке инвестиционной политики на предприятии необходимо придерживаться следующих принципов:

     инвестиционная  политика должна быть нацелена на достижение стратегических планов предприятия  и его финансовую устойчивость;

     должны  быть учтены инфляция и факторы риска;

     должны  быть экономически обоснованы инвестиции;

     сформирована  оптимальная структура портфельных  и реальных инвестиций;

     проекты должны быть ранжированы по их важности и последовательности реализации, исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения внешних источников;

     должны  быть выбраны надежные и более  дешевые источники и методы финансирования инвестиций.

     Учет  этих и других принципов позволит избежать многих ошибок и просчетов  при разработке инвестиционной политики на предприятии. Инвестиционная политика на предприятии должна разрабатываться работниками экономических и технических служб, и этот участок работы должен быть включен в их функциональные обязанности. Ответственными за разработку инвестиционной политики и ее реализацию должны быть первые лица организаций.

     Инвестиционная  политика предприятия представляет собой сложную, взаимосвязанную  и взаимообусловленную совокупность видов деятельности предприятия, направленную на свое дальнейшее развитие, получение  прибыли и других положительных  эффектов в результате инвестиционных вложений.

     Разработка  инвестиционной политики предполагает: определение долгосрочных целей  предприятия, выбор наиболее перспективных  и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку альтернативных инвестиционных проектов, разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов, оценку последствий реализации инвестиционных проектов.

     Инвестиционная  политика выступает как часть  реформирования предприятия и нацелена на обеспечение оптимального использования инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных источников финансирования, на достижение положительных интегральных показателей эффективности проекта и в целом – на экономически целесообразные направления развития производства.

     В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три  этапа:

     – на первом этапе определяют необходимость  развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития. Для этого требуется:

     •оценить  потребительский спрос на выпускаемую продукцию;

     •выявить  ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;