Котировка валют

Автономная некоммерческая образовательная организация 

высшего профессионального  образования

ВОРОНЕЖСКИЙ ЭКОНОМИКО-ПРАВОВОЙ ИНСТИТУТ

(АНОО ВПО ВЭПИ)

 

Экономический факультет

Кафедра менеджмента

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему : “ Котировка  валют ”

                                              Выполнил:

                                                      студент 4 курса

                                                           дневного отделения

  экономического факультета

                                                группа Т-091

                                                Линник А.Д.

                                            Проверил:

                                                                   Старший преподаватель

                       Неверов В.Э.

                                                           Дата  ____________

                                                                Подпись ____________

 

 

 

 

 

 

 

Липецк 2013

Содержание

Введение……………………………………………………………………………..3

1. Валютный рынок: сущность, функции, основные понятия…………………..5

   1.2      Котировка валюты, виды и ее формирование .………………………………….........8

   1.3 Спрос и предложение на валютном рынке. Факторы, влияющие на валютный курс. Регулирование валютного курса……………………  28           

Заключение ………………………………………………………………………..39

Список использованной литературы …………………………………….........41

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

С развитием тесного международного сотрудничества остро встал вопрос о совместном урегулировании время  от времени возникающих кризисов мировой валютной системы. На разных исторических этапах возникали различные  способы выхода из создавшейся ситуации. Далеко не последнюю роль в этих способах играл и играет валютный курс.

Важным элементом валютной системы является валютный курс, так  как развитие международных экономических отношений требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс необходим для:

• взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов.

• сравнения цен мировых  и национальных рынков, а также  стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или  иностранных валютах;

• периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

В свою очередь  составной частью финансового рынка является валютный рынок. Это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купли-продажи иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. Он обеспечивает своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют.

Валютные  операции - банковские операции на валютных рынках, связанные с куплей-продажей иностранной валюты. Валютная операция осуществляется на условиях немедленной  поставки валют ("спот") и в форме  срочных сделок, т.е. поставка валюты в будущем по курсу, существовавшему  на момент заключения сделки ("форвард"). Срочные валютные операции проводятся как для страхования от валютных рисков, так и для спекуляции на разнице между фактическими и  ожидаемыми курсами. Ряд валютных операций представляет собой сочетание сделок "спот" и "форвард".

Основное  назначение валютного рынка заключается  в обеспечении его участников иностранной валютой и регулирование  валютного курса. Валютный курс-цена (котировка) денежной единицы одной  страны, выраженная в денежной единице  другой страны.

Котировки валют — это стоимость единицы одной валюты (называемой базовой), выраженная в единицах другой валюты (называемой котируемой или контрвалютой). 

Цель данной работы заключается  в исследовании валютного рынка, курса валют и рассмотрении факторов, влияющих на изменение валютного  курса.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.1. Валютный рынок: сущность, функции,  основные понятия

 

Валютный рынок является одним из денежных рынков. Его также  называют финансовым, или форексным (forex, foreign exchange market). При этом под форексным рынком понимается валютный рынок, определяемый с институциональной точки зрения. В первоначальном смысле под форексом понималась наличная валюта при совершении сделок спот.

Под валютным рынком понимается совокупность сделок купли-продажи  валюты.

Существуют другие определения  валютного рынка:

- По экономической сущности  под валютным рынком понимается сфера экономических отношений, связанных с осуществлением сделок купли-продажи валюты и валютных ценностей, а также инвестированием капитала в валюте.

- С функциональной точки  зрения валютный рынок можно  рассматривать как совокупность различных операций с валютой и валютными ценностями, в том числе осуществление международных расчетов, страхование валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютные интервенции, спекулятивные операции.

- С институциональной  точки зрения валютный рынок  представляет собой совокупность институциональных участников, осуществляющих операции с валютой, в том числе валютных бирж, уполномоченных банков, инвестиционных компаний, брокерских контор, иностранных банков.

- С организационно-технической  точки зрения под валютным  рынком понимается совокупность  телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой участников валютного рынка.

Под валютным рынком может  пониматься официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валюты и валютных ценностей. Необходимость функционирования валютных рынков, на которых осуществляется обмен одной валюты на другую, вызвана отсутствием единого платежного средства при международных расчетах.

 

Валютный рынок выполняет  следующие функции:

1) обеспечение своевременного  осуществления международных расчетов;

2) страхование валютных  рисков;

3) диверсификацию валютных  резервов;

4) осуществление валютных  интервенций;

5) получение прибыли от  разницы в курсах валют.

1. Обеспечение своевременного  осуществления международных расчетов  — первая функция валютного  рынка. Под международными расчетами  понимаются расчеты во внешней  торговле, по туризму, услугам,  частным переводам, предполагающие  покупку и продажу иностранной  валюты.

2. Страхование валютных  рисков — вторая функция валютного  рынка. Под страхованием валютных  рисков понимаются мероприятия, направленные на снижение валютного риска при совершении валютных операций. Под валютным риском понимается риск потерь, вызванных колебаниями валютных курсов.

3. Диверсификация валютных  резервов — третья функция  валютного рынка. Под диверсификацией  валютных резервов понимается  их хранение не в одной, а в нескольких валютах, а также изменение набора валют с целью снижения риска.

4. Осуществление валютных  интервенций — четвертая функция  валютного рынка. Под валютными  интервенциями понимается вмешательство  центрального банка страны на  валютном рынке посредством купли-продажи иностранной валюты с целью воздействия на курс своей национальной валюты.

По степени воздействия  на денежно-кредитную политику различают  следующие виды валютных интервенций:

1) «стерилизованные»;

2) «нестерилизованные».

«Стерилизованные» валютные интервенции не оказывают существенного влияния на денежно-кредитную политику, в том числе в части изменения объема денежной массы в обращении или изменения процентных ставок. Более сложные и широко применяемые «нестерилизованные» валютные интервенции вызывают такое изменение спроса и предложения на валютном рынке, которое приводит к существенным сдвигам в денежно-кредитной политике.

5. Получение прибыли от  разницы в курсах валют —  пятая функция валютного рынка.  Прибыль от разницы в курсах  валют получают посредством совершения  спекулятивных валютных операций.    

1.2  Котировка валюты, ее виды, формирование и классификация.

Термины котировка валюты и валютный курс могут применяться, как синонимы. Изменение цены во времени рассматривается, как поток (последовательность) котировок. Когда из этого потока выделяется особое значение, либо цена фиксируется на достаточно продолжительное время, говорят о курсе (открытия и закрытия торгового периода или сессии, покупки или продажи по сделке, официальном курсе ЦБ на определенную дату и т.д.).

Виды котировок

Прямая котировка - стоимость единицы иностранной валюты, выраженная в определенном количестве единиц национальной валюты. 
На рынке Forex прямой называют котировку, которая показывает, сколько единиц национальной валюты содержится в одном долларе США. 
При прямом котировании доллар США выступает базовой валютой и стоит на первом месте в валютной паре: USD/CHF, USD/JPY, USD/CAD и т.д. 
Прямая котировка USD/JPY = 135,00 означает, что 1 доллар США стоит 135 японских йен. 
 
Обратная (косвенная) котировка - стоимость единицы национальной валюты, выраженная в определенном количестве единиц иностранной валюты. 
Также обратной называют котировку, которая показывает, сколько долларов США содержится в единице национальной валюте. 
При обратном котировании доллар США является котируемой валютой и стоит на втором месте в валютной паре: EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD и т.д. 
Обратная котировка = 1 / Прямая котировка 
Обратная котировка EUR/USD = 1,5000 означает, что 1 евро стоит 1,5 доллара США. 
 
Использование прямых и обратных котировок имеет историческое обоснование, либо определяется удобством представления цены. Так, запись котировки USD/JPY = 135,00 удобнее и нагляднее, чем JPY/USD = 0,0074. 
 
Кросс-курс - соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курсов по отношению к третьей валюте. Как правило, кросс-курсы валют определяются по отношению к доллару США, при этом американский доллар не участвует в паре, но косвенно влияет на валютный курс. 
Основные пары кросс-курсов: EUR/JPY, EUR/GBP, EUR/CHF, GBP/JPY, GBP/CHF.

 

 

Рассмотрим понятие «спот-курса».

Спот-курс – это стоимость валюты одного государства, выраженную в валютных единицах другого и установленную на момент совершения сделки. При этом обмен валютами должен состояться на второй рабочий день после заключения сделки. Такой срок установлен в связи с обширной мировой практикой – на то, чтобы подготовить все необходимые документы и провести операцию, в среднем требуется именно столько времени. Спот курс является своего рода индикатором и демонстрирует, как высоко или низко оценивается валюта государства в момент совершения сделки за его пределами.

 

Как формируются котировки

Так как основной объем  валютных операций проводится банками  и через банки, Forex часто называют межбанковским рынком. Каждый банк осуществляет котирование курсов валют, выступая маркет-мейкером (market-maker), и совершает сделки с другими банками и клиентами - физическими и юридическими лицами. Остальные участники валютного рынка становятся маркет-юзерами (market-user): запрашивают котировки у маркет-мейкеров, принимают и проводят по ним свои операции, либо отклоняют их. 
Маркет-мейкеры «делают» цены, маркет-юзеры «используют» их. 
 
Внебиржевой рынок Форекс не имеет единого места торговли и объединяет участников по всему миру посредством современных технических средств. Выставление котировок маркет-мейкерами производится, в основном, в электронном режиме и все реже по телефону. Котирование ведется как по запросам от других участников рынка, так и в потоковом, индикативном режиме, когда банк обозначает примерные, справочные курсы, по которым он готов, но не обязан, совершить продажу или покупку. Реальная цена конверсии будет зависеть от суммы сделки, статуса контрагента и многих других факторов. 
 
Индикативные котировки и цены реальных сделок крупных банков поступают в глобальные информационные системы - Reuters, Dow Jones, Bloomberg, CQG, Tenfore, откуда транслируются всем пользователям систем. Каждая из систем имеет свой состав и количество поставщиков рыночных данных, поэтому котировки разных систем могут отличаться . Котировки той или иной системы отражают примерный текущий «уровень» рынка. 
 
Таким образом, в отличие от биржевых рынков, на Forex отсутствует единая для всех участников цена. В одно и тоже время валютные операции совершаются по разным котировкам - тем, которые были предложены и приняты сторонами конкретных сделок. Формально, маркер-мейкер вправе выставить любую котировку, и ее сравнение с котировками другого банка или информационной системы будет некорректно. Однако, по понятным причинам, курсы обмена очень близки и пространственный арбитраж практически невозможен. 
 
Котировки дилеров / брокеров Форекс могут иметь один или несколько источников: собственный поток (у банка), информационные системы, внешний контрагент для хеджирования, конкуренты. 
При использовании внешнего источника перед передачей клиентам на входящий поток накладываются фильтры, в него включаются собственные котировки, выставленные по запросам клиентов, и цены проведенных сделок. 
FX компании выступают маркет-мейкерами для своих клиентов и могут предлагать любые котировки в своих интересах. В целом же их курсы соответствуют текущему индикативу межбанковского валютного рынка, так как существенные отклонения и манипуляции с ценами в итоге приводят к потере клиентов.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам:

Таблица 1. Классификация видов валютного курса

Критерий	Виды валютного рынка
1. Способ фиксации	Плавающий Фиксированный Смешанный
2. Способ расчета	Паритетный Фактический
3. Вид сделок	Срочных сделок Спот-сделок Своп-сделок
4. Способ установления	Официальный Неофициальный
5. Отношение к паритету покупательной  способности валют	Завышенный Заниженный Паритетный
6. Отношение к участникам сделки	Курс покупки Курс продажи Средний  курс
7. По учету инфляции	Реальный Номинальный
8. По способу продажи	Курс наличной продажи Курс безналичной  продажи Оптовый курс обмена валют  Банкнотный

 

 

 

Уделим внимание понятию «реального валютного курса» и «номинального валютного курса».

1. Номинальный валютный  курс – представляет собой  цену национальной валюты, выраженную  в иностранной валюте. Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

В РФ номинальный курс устанавливается  ЦБ РФ по результатам ежедневных торгов на Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ) в результате спроса и  предложения на валюту.

2. Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

В общем виде реальный валютный курс характеризует соотношение  цен на товары за рубежом и в  данной стране, выраженных в одной  валюте. Т.е. реальный валютный курс –  это относительная цена товаров, произведенных в двух странах.

Реальный валютный курс R определяется как:

R= ,

где e – номинальный валютный курс;

Р1 – уровень цен за рубежом в иностранной валюте;

Р – уровень внутренних цен в национальной валюте.

Реальный валютный курс оценивает  конкурентоспособность страны на мировых  рынках товаров и услуг. Увеличение данного показателя, или реальное обесценение, означает, что товары и  услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители  как внутри страны, так и за рубежом  предпочтут отечественные товары иностранным. Снижение данного показателя, или  реальное удорожание, напротив, свидетельствует  о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность.

Рассмотрим режимы валютных курсов.

Режим валютного курса  характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами. Классификация курсовых режимов  в целом соответствует принятому в 1982 г. МВФ делению валют на три группы:

1. Режим фиксированного  валютного курса

При таком режиме Центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению  к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к валютной корзине (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения).

Режим фиксированного валютного  курса обычно устанавливается в  странах с жесткими валютными  ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его  применяют в основном развивающиеся  страны.

 

 

2. Режим «плавающего»  или колеблющегося курса

Такой режим характерен для  стран, где валютные ограничения  отсутствуют или незначительны. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим  «плавающего» курса не исключает  проведение центральным банком тех  или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса. С марта 1976г. страны перешли к  плавающим валютным курсам. Однако преобладает регулируемое государством плавание курсов валют.

3. Промежуточные варианты  режима валютного курса

К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

а) режим «скользящей фиксации», при котором центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных  золотовалютных резервов и др.;

б) режим «валютного коридора», при котором центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного  курса. Режим «валютного коридора»  называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы  колебания), так и режимом «управляемого  плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;

в) режим «коллективного плавания» валют, при котором  курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в  пределах «валютного коридора» и  «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

Ранее также существовал  курс «золотого паритета», т.е. это  было соотношение двух валют по количеству зафиксированного в них золота. Например, если за 1 руб. можно было купить 1 г  золота, а за 1 $ - 2 г, то за 1$ = 2 руб. Отклонения от такого курса в зависимости  от спроса и предложения на ту или  иную валюту мог быть незначительным, в пределах, так называемых золотых  точек.

Механизм золотых точек  – пределы отклонения валютного  курса от монетарного паритета (обычно не более 1 %): нижний (при достижении которого начинается отток золота из страны) и верхний (начинается его  приток). Монетарный паритет – соотношение  весового содержания золота в денежных единицах различных стран.

 

 

1.3. Спрос и предложение на валютном рынке. Факторы, влияющие на валютный курс. Регулирование валютного курса

 

 

В современных  условиях валютный курс формируется, как  и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения.

Размер  спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте  товаров и услуг, расходами туристов, разного рода платежами, которые  обязана производить страна.

Размеры предложения валюты будут определяться объемами экспорта страны, займами, которые  страна получает и т.п.

На спрос  и предложение иностранной валюты, а следовательно, на валютный курс прямо или косвенно влияет вся совокупность экономических отношений страны, как внутренних, так и внешних.

Давайте рассмотрим валютный рынок в условиях свободного флоатинга, когда спрос и предложение валюты регулируются за счет законов свободной конкуренции. Для чистоты модели предположим, что международного кредитования, заимствования, а также спекуляции не существует.

Эта предпосылка  подразумевает, что иностранная  валюта используется только в сделках  по экспорту или импорту товаров  и услуг. Импортеры должны получить иностранную валюту, чтобы оплатить свои счета за границей. Следовательно, импорт является источником спроса на иностранную валюту. Экспорт же, наоборот, представляет собой источник ее предложения. На рынке предложение со стороны экспорта встречается со спросом со стороны импорта. Таким образом устанавливаются обменные курсы.

На рисунке 1 показан валютный рынок в состоянии  равновесия. Уравновешивание спроса и предложения на валютном рынке  приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это  так называемое "фундаментальное  равновесие".

 

 

По оси Y мы откладываем обменный курс, например, отношение рубля к доллару. Соответственно, рост обменного курса означает удорожание рубля и удешевление доллара, а падение обменного курса  означает удешевление рубля и  удорожание доллара.

По оси  Х мы откладываем количество иностранной  валюты. Предложение S представляет собой  общую стоимость экспортных доходов  в рублях, а спрос M - общую стоимость  импорта в рублях.

При свободном  флоатинге валютный курс является той ценой, которая приводит валютный рынок в состояние равновесия (точка А на рис.1).

Если  уровень внутренних и внешних  цен остается постоянным, то в случае удешевления отечественной валюты падают цены на наши товары за границей, спрос на них растет, соответственно растут расходы на экспорт, а расходы  на импорт сокращаются. Следовательно, понижение курса национальной валюты по отношению к валютам других стран выгодно экспортерам, а  повышение - импортерам. Предположим, что  ВНП растет. Это значит, что увеличивается  уровень доходов населения и  в месте с ним спрос на импорт. Тогда кривая М переместится в положение М1(рис.2). В этом случае при первоначальном обменном курсе величина отечественного спроса на импорт окажется в точке А1. Но доходы от экспорта все еще соответствуют точке А. Разница между расходами на импорт и доходами от экспорта АА1 представляет собой излишек спроса на иностранную валюту. Если центральный банк не вмешивается, то валютный курс регулируется самостоятельно. Он вырастет достигая нового равновесия в точке А2.

Как любая  цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной  способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение  такого спроса и предложения зависит  от ряда факторов. Многофакторность валютного  курса отражает его связь с  другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие.

1. Темп  инфляции. Соотношение валют по  их покупательной способности  (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости,  служит своеобразной осью валютного  курса. Поэтому на валютный  курс влияет темп инфляции. Чем  выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если  не противодействуют иные факторы.  Инфляционное обесценение денег  в стране вызывает снижение  покупательной способности и  тенденцию к падению их курса  к валютам стран, где темп  инфляции ниже. Данная тенденция  обычно прослеживается в средне - и долгосрочном плане. Выравнивание  валютного курса, приведение его  в соответствие с паритетом  покупательной способности происходят  в среднем в течение двух  лет. Это объясняется тем, что  ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.

Однако курсовые соотношения валют, очищенные от спекулятивных и конъюнктурных факторов, изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности денежных единиц.

Зависимость валютного курса  от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международной торговли товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для расчета относительного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой внутренней торговли и экспорта в известной мере сходна. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может дать искаженную картину, так как включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счете на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов национальных денежных единиц в соответствии с реальной покупательной способностью.

Реальный валютный курс определяется как номинальный курс (например, рубль к доллару), умноженный на отношение  уровней цен в России и США. Это обусловлено тем, что международные расчеты осуществляются путем купли-продажи необходимой иностранной валюты участниками внешнеэкономических связей.

 

2. Состояние  платежного баланса. Активный  платежный баланс способствует  повышению курса национальной  валюты, так как увеличивается  спрос на нее со стороны  иностранных должников. Пассивный  платежный баланс порождает тенденцию  к снижению курса национальной  валюты, так как должники продают  ее на иностранную валюту для  погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса  приводит к скачкообразному изменению  спроса на соответствующие валюты  и их предложение. В современных  условиях возросло влияние международного  движения капиталов на платежный  баланс и, следовательно, на  валютный курс.

3. Разница  процентных ставок в разных  странах. Влияние этого фактора  на валютный курс объясняется  двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных  ставок в стране воздействует  при прочих равных условиях  на международное движение капиталов,  прежде всего краткосрочных. В  принципе повышение процентной  ставки стимулирует приток иностранных  капиталов, а ее снижение поощряет  отлив капиталов, в том числе  национальных, за границу. Движение  капиталов, особенно спекулятивных  "горячих" денег, усиливает  нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют  на операции валютных рынков  и рынков ссудных капиталов.  При проведении операций банки  принимают во внимание разницу  процентных ставок на национальном  и мировом рынках капиталов  с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более  дешевые кредиты на иностранном  рынке ссудных капиталов, где  ставки ниже, и размещать иностранную  валюту на национальном кредитном  рынке, если на нем процентные  ставки выше.