Лизинг как источник финансирования

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РФ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО  ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

«НОВОСИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра: финансов и налоговой  политики

«КРАТКОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА»

Курсовая работа

Тема  " Лизинг как источник финансирования".

Выполнила

Проверил:____________________

_____________________________

_____________________________

Новосибирск 2012

Оглавление

1. Часть I теоретическая.

1.1. Введение.

В настоящее время  актуальной проблемой для российских  предприятий является состояние основных производственных фондов, изношенность которых достигла 70%. При этом речь идет не только о физическом, но и о моральном износе. Назрела необходимость переоснащения российских предприятий новым высокотехнологическим оборудованием. При этом важен выбор источника финансирования указанного переоснащения.

Выделяют следующие  источники финансирования:

• Внутренние источники предприятия (чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов).
• Привлеченные средства (иностранные инвестиции).
• Заемные средства (кредит, лизинг, векселя).
• Смешанное (комплексное, комбинированное) финансирование.

При привлечении  финансирования из заемных средств   встает выбор между лизингом и кредитом. Чаще всего на практике эффективность лизинга определяют посредством сравнения его с банковским кредитом, что не совсем корректно, потому что для каждой конкретной сделки приходится учитывать свои специфические условия.

Актуальность изучения данной темы оправдывается резким ростом лизинговых сделок на российском рынке  в 2010-2011 годах (сумма контрактов вросла в 2,3 раза), на 2012 год по сравнению  с 2011 годом рост лизинговых сделок прогнозируется до 20%.¹ В исследованиях рынка лизинговых контрактов 2011 год называют рекордным годом по заключению лизинговых сделок.

Цель теоретической  части курсовой работы – изучить  теоретические основы финансирования деятельности предприятия в краткосрочном  периоде с помощью лизинга.

Для этого были поставлены задачи:

• рассмотреть экономическую сущность лизинга,
• оценить преимущества лизинга перед другими способами привлечения заемного капитала,
• выяснить ценность лизинга в качестве краткосрочного финансирования для предприятия,
• отследить статистику рынка лизинговых контрактов за последние 3 года.

2. Лизинг как источник финансирования.

Лизинг  представляет собой долгосрочную (сроком от шести  месяцев до нескольких лет) аренду машин, оборудования, транспортных средств, производственных сооружений с возможностью их выкупа арендатором по истечении арендного договора.

Лизинговый  договор заключается между приобретающей  оборудование за собственный счет и  сдающей его в аренду лизинговой компанией (лизингодателем) и арендатором, который вносит плату за использование данного оборудования (лизингополучатель). Нередки случаи, когда лизингодателем выступает производитель оборудования.

По истечении  срока лизингового договора лизингополучатель  либо возвращает лизингодателю арендованное имущество (имея возможность продлить договор аренды на более долгий срок), либо выкупает его по остаточной стоимости.

Коммерческое  кредитование при помощи лизинга  относится к категории долгосрочных кредитов. Различают следующие формы  лизинговых контрактов.

1. Классический лизинг – форма лизингового договора, предусматривающая принятия на себя лизингополучателем всех расходов, связанных с содержанием и эксплуатацией арендованного оборудования.
2. Оперативный лизинг – форма лизинга, при которой лизингодатель несет все или часть расходов по содержанию и ремонту арендованного лизингополучателем оборудования.
3. Полный лизинг – предусматривает, что лизингодатель принимает на себя полную ответственность за обслуживание, ремонт, замену объекта лизинговой сделки.
4. Возвратный лизинг, или лиз-бэк  - предусматривает сделку, при которой лизинговая компания выкупает оборудование у конкретного субъекта предпринимательской деятельности (либо производителя оборудования или в результате перехода заложенного ранее имущества по просроченной кредитной сделки) и передает его обратно данной фирме на условиях лизингового контракта. Такая форма получила определенное развитие в хозяйственной практике российских товаропроизводителей уже в конце 80-х – начале 90-х гг.
5. Банковский лизинг – сделка, при которой в качестве лизингодателя выступает банк или иной кредитный институт, приобретающий имущество по заказу лизингополучателя. Чаще всего данная форма используется в схеме финансового конструирования денежного потока заемщика, тесно связанного  с данным банком или кредитным институтом. Участие банка в сделке не переводит его в категорию банковских кредитов, так как банковский институт в данном случае выполняет операцию, не относимую к числу классических банковских.

В зависимости  от срока заключения лизингового  контракта принято делить лизинговые договоры на две группы: операционный и финансовый.

При операционном лизинге срок действия арендного  договора не прерывает нормативные  сроки аренды оборудования, что предполагает его возврат лизингополучателем лизингодателю по окончании контракта. Последний имеет право вновь сдать оборудование в аренду.

Финансовый  лизинг подразумевает возможность  полного выкупа  лизингополучателем арендованного имущества по истечении  лизингового договора. При этом арендатор  должен в течение срока аренды выплатить лизингодателю сумму, покрывающую полную сумму амортизации объекта сделки, часть прибыли от использования оборудования, а также реальную остаточную стоимость оборудования.

Таким образом, лизинг представляет собой особую комплексную форму предпринимательской деятельности, позволяющую одной стороне — лизингополучателю — эффективно обновлять основные фонды, а другой — лизингодателю — расширить границы деятельности на взаимовыгодных для обеих сторон условиях.

Преимущества лизинга  как средства финансирования:

• Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленно начинать платежи. При использовании обычного кредита для покупки имущества предприятие должно около 15% стоимости оплачивать за счет собственных средств.
• Лизинг позволяет предприятию, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать реализацию крупного проекта.

Для предприятия гораздо  проще получить контракт по лизингу, чем ссуду — ведь обеспечением сделки служит само оборудование.

Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда. Ссуда всегда предполагает ограниченные размеры и сроки погашения. При лизинге предприятие может рассчитывать поступление своих доходов и выработать с лизингодателем соответствующую удобную для него схему финансирования. Погашение может осуществляться из средств, поступающих от реализации продукции, которая произведена на оборудовании, взятом в лизинг. Перед предприятием открываются дополнительные возможности по расширению производственных мощностей: платежи по договору лизинга распределяются на весь срок действия договора и, тем самым, высвобождаются дополнительные средства для вложения в другие виды активов.

Лизинг не увеличивает долг в балансе предприятия и не затрагивает соотношения собственных и заемных средств, т.е. не снижает возможность предприятия по получению дополнительных займов. Очень важно, что оборудование, приобретенное по договору лизинга, может не числиться на балансе лизингополучателя в течение всего срока действия договора, а значит, не увеличивает активы, что освобождает предприятие от уплаты налогов на приобретенные основные средства.

Налоговым кодексом РФ сохранено право выбора балансового учета имущества, полученного (переданного) в финансовую аренду на балансе лизингодателя или лизингополучателя. Первоначальной стоимостью имущества, являющегося предметом лизинга, признается сумма расходов лизингодателя на его приобретение. Кроме того, с 2002 года вне зависимости от выбранного метода учета имущества-предмета договора лизинга (на балансе лизингодателя или лизингополучателя) лизинговые платежи уменьшают налогооблагаемую базу (ст. 264 НК РФ). Статьей 269 НК РФ введено ограничение на размер процентов по кредитам, которые лизингодатель может отнести на уменьшение налогооблагаемой базы, но в остальных случаях лизингодатель может отнести размер процентов по кредиту на уменьшение налогооблагаемой базы.

Лизинговые платежи, уплачиваемые предприятием, целиком относятся на издержки производства. Если имущество, полученное по лизингу, учитывается на балансе лизингополучателя, то предприятие может получить выгоды, связанные с возможностью ускоренной амортизации предмета лизинга. Амортизационные начисления по такому имуществу могут начисляться исходя из его стоимости и норм, утвержденных в установленном порядке, увеличенных на коэффициент не выше 3.

Лизинговым компаниям в отличие от банков не нужен залог, если данное имущество или оборудование ликвидно на вторичном рынке.

Лизинг позволяет предприятием на совершенно законных основаниях минимизировать налогообложение, а также относить все расходы по обслуживанию оборудования на лизингодателя.

Являясь специфическим  видом арендных операций, лизинг имеет  ряд особенностей, которые отличают его от общепринятого порядка  регулирования договоров аренды. Например, риск утраты и порчи имущества  при лизинге несет лизингополучатель (арендатор), в то время как общие правила арендных операций возлагают указанный риск на собственника имущества, но не на арендатора. Кроме того, договор лизинга, как правило, обязывает лизингодателя осуществлять техническую поддержку объекта у клиента, проводить замену морально устаревшего оборудования, а также осуществлять иные действия, зачастую не свойственные обычному порядку взаимоотношений между арендатором и арендодателем. Специфика лизинга заключается еще и в том, что лизингополучателю передается имущество, выбранное и приобретенное по его желанию.

Лизинговая сделка состоит  из нескольких последовательных операций. Шаг 1. Нуждающийся в некотором  имуществе потенциальный лизингополучатель, предпочитающий в силу ряда обстоятельств  приобрести это имущество путем лизинговой сделки, определяет продавца, у которого он хотел бы приобрести имущество; как правило, продавец выбирается им самостоятельно.

Шаг 2. После этого он заключает договор с лизинговой компанией, согласно которому она приобретает в собственность указанное имущество  и сдает его в аренду лизингополучателю.

Для финансирования сделки лизинговая компания использует собственные  ресурсы или обращается за необходимыми средствами в банк или иное кредитное  учреждение.

Шаг 3. Объект лизинговой сделки может быть застрахован от рисков утраты (гибели), недостачи или повреждения, причем в качестве страхователя могут выступать как лизингодатель, так и лизингополучатель.

Возможны различные  модификации типовой лизинговой сделки; так, достаточно широко распространена ситуация, когда лизинговая компания и производитель имущества объединяются в одном лице либо производитель имеет подконтрольную ему специализированную лизинговую компанию. В частности, подобная практика распространена, например, при производстве дорогого и уникального оборудования, возможности сбыта которого весьма ограниченны.

Общепринятым в мировой  практике является выделение в структуре  лизинговых отношений операций финансового  и операционного лизинга. Критерии отнесения лизинговой сделки к той или иной категории в разных странах различны, но в целом можно сказать, что финансовый лизинг — это вид арендных отношении, которые, как правило, заканчиваются переходом права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю.

Этот критерий выступает в роли основного при классификации лизинговых операций, но не является достаточным.

Строго говоря, экономическая  суть финансового лизинга заключается  в том, что лизингополучатель  возмещает лизингодателю все  его инвестиционные затраты, а также комиссионное вознаграждение, причем делает это не одномоментным платежом, а в течение определенного срока, сопоставимого со сроком полезной эксплуатации предмета лизинга.

Именно срок договора и возмещение инвестиционных затрат лизингодателя являются достаточными признаками финансового лизинга.

К категории операционного  лизинга относится практически  любой иной вид лизинговой сделки, не подпадающей под определение  лизинга финансового. Основными  признаками операционного лизинга  является довольно короткие сроки договора (не сопоставимые со сроком полной амортизации имущества), а также возврат имущества лизингодателю по окончании сделки.

В экономически развитых странах большое распространение  получили сделки возвратного лизинга. По договору о возвратном лизинге компания, владеющая каким-либо имуществом, продает право собственности на этот объект лизинговой компании. Одновременно оформляется договор о его аренде на определенный срок с выполнением некоторых условий. Фирмой, предоставляющей капитал, может быть, в частности, страховая компания, банк, специализированная лизинговая компания и т. д.

В результате подобной операции у предприятия появляются дополнительные финансовые средства. Причем данный вид  аренды предусматривает, как правило, переход права собственности на объект соглашения к предприятию после совершения последнего платежа. По экономическому смыслу данная операция сходна с кредитованием лизингополучателя, когда объект лизинга выступает в качестве гарантии, залога. Тем не менее, существует и весьма существенное различие, а именно объект лизинга формально является собственностью лизингодателя.

Указанное обстоятельство в определенном смысле способствует повышению гарантии выполнения своих  обязательств лизингополучателем.

Ни один из видов деятельности не найдет широкого применения, если он не будет приносить выгод всем участникам договорных отношений. Среди преимуществ, которые дает лизинг участникам сделки, выделим следующие.

1. Инвестирование в  форме имущества в отличие  от денежного кредита снижает  риск невозврата средств, предмет лизинга в течение всего договора остается собственностью лизингодателя.

2. Банковский кредит  выдается, как правило, на 70—80% стоимости  приобретаемого оборудования, в  то время как его лизинг  предполагает соответственно 100%-ное  кредитование и не требует немедленного начала платежа, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять материально-техническую базу предприятия.

3. Условия договора  лизинга по-своему более вариабельны,  чем кредитные отношения, так  как позволяют участникам выработать удобную для них схему выплат.

4. Договор лизинга  часто содержит в себе условия  о технической поддержке оборудования  лизингодателем, например осуществление  ремонта, обновление в случае  появления более совершенных  образцов, в результате чего уменьшается риск морального износа, и т. д. В том случае, если оборудование приобретается в собственность путем его покупки, указанные расходы организация должна нести самостоятельно.

5. В некоторых случаях  объект лизинга может и не  числиться на балансе лизингополучателя, в связи с этим он не платит по этому оборудованию налог на имущество; кроме того, улучшаются показатели, характеризующие его финансовое положение, поскольку, с одной стороны, степень финансовой зависимости вуалируется — в балансе показывается только текущая задолженность по лизинговым платежам, а с другой стороны, кредитные обязательства отражаются в балансе заемщика полностью.

6. За рубежом при  осуществлении лизинговых операций  участники имеют возможность  воспользоваться достаточно гибкими амортизационными и налоговыми льготами.

7. Наконец, производитель  имущества получает дополнительные  возможности сбыта своей продукции,  что представляется весьма немаловажным  фактором в условиях жесткой  конкурентной борьбы.

Как уже упоминалось  во введении, в 2010 -2011 годах в России происходит резкий рост рынка лизинговых контрактов. Конечно, связано это с выходом страны из финансового кризиса 2008-2010 годов, ослаблением курса российского рубля и, как следствие, развитием российских производителей.

Приведу официальную  статистику по лизинговым сделкам за три последних года.

2009 год²

Середина 2009 года стала  переломным моментом для рынка лизинга. После стремительного сокращения объемов  бизнеса, наблюдавшегося на протяжении трех кварталов, рынок начал вновь оживать. В результате к концу года объем лизинговых операций составил более 270 млрд рублей без учета НДС.

Возобновление активности в лизинговом секторе происходило  на фоне общего усиления инвестиционных процессов и роста промышленного  производства.

В целом сокращение рынка  по сравнению с показателями 2008 года составило порядка 330%. Уменьшение объемов  нового бизнеса в 2009 году могло было быть более значительным. Удержать вес получилось во многом благодаря  крупным контрактам в сегменте big ticket (авиация, железнодорожный транспорт и суда), заключенным тремя крупнейшими компаниями — «Ильюшин Финанс Ко», «Сбербанк Лизинг» и «ВЭБ-Лизинг». Более того, именно сделки компании «Ильюшин Финанс Ко» на поставку в течение следующих двух лет 60 новых самолетов «Ан-148», «Ил-96» и «Ту-204» общей стоимостью свыше 50 млрд рублей обеспечили более 20% нового бизнеса всей лизинговой отрасли в 2010 году. Также значительная доля пришлась на «Росагролизинг», заключивший в 2009 году сделок на 35,1 млрд рублей.

Совокупный портфель 73 лизинговых компаний, принявших участие в исследовании, за 2009 год изменился незначительно, увеличившись на 1% и достигнув 457,9 млрд рублей. Объем полученных платежей показал рост на 16% и составил 153,5 млрд рублей. В будущем положительная динамика едва ли сохранится из-за сокращения объемов бизнеса и возможного роста доли просроченной задолженности. В то же время положительный результат свидетельствует о способности компаний взыскивать платежи и продуманности стратегий риск-менеджмента.

Сократился не только бизнес. Можно констатировать спад спроса на услуги лизинга. В 2009 году число обращений в лизинговые компании уменьшилось на 9,4%. Число одобренных обращений упало на 38,2%.

Объем лизинга автотранспорта за истекший год сократился вдвое, на 49,6%, составив 43,15 млрд рублей.

Значительно сократилось  и число контрактов. В истекшем году было заключено 20,5 тыс. договоров, что в два раза меньше прошлогодних значений. При этом средняя стоимость  договора не изменилась и составляет порядка 2 млн. рублей.

Объем сделок с оборудованием  в 2009 году составил 47,01 млрд рублей, уменьшившись вдвое. Число заключенных контрактов также сократилось почти в  два раза. При этом средняя стоимость  договора уменьшилась с 9,05 млн до 8,5 млн рублей. Сложности с открытием крупных кредитных линий способствовали переориентации спроса лизингополучателей на более дешевые и быстроокупаемые предметы лизинга.

Не пострадал от кризиса  объем лизинга сельскохозяйственной техники. Наращивание объемов бизнеса  государственной компанией «Росагролизинг» полностью компенсировало снижение активности со стороны остальных участников. В результате объем лизинга сельскохозяйственной техники и скота вырос на 22% и составил 25,3 млрд рублей.

Лизинг недвижимости в 2009 году потерял в объемах 3 млрд рублей и составил 3,9 млрд рублей.

2010 год.³

По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», в 2010 году активность на рынке лизинга в России превзошла все прогнозы: сумма новых сделок выросла в 2,3 раза по сравнению с 2009 годом – до 725 млрд рублей. Совокупный лизинговый портфель увеличился на 23% и составил 1180 млрд рублей. Несмотря на положительную динамику и высокие темпы роста, объем рынка лизинга России по-прежнему сопоставим разве что с Бразилией, тогда как на первом месте находится Европа, а на втором – США. С другой стороны, если сопоставить темпы роста, которые наблюдаются в мире и в России, то налицо значительное превышение темпов роста лизинговых услуг в нашей стране по сравнению с более развитыми странами, и в частности, с Европой.

2011 год.⁴

Рынок лизинга в III квартале 2011 года ускорился, однако рентабельность лизингодателей продолжает снижаться вследствие усиления конкуренции и роста ставок по заемным средствам, говорится в исследовании «Рынок лизинга по итогам 9 месяцев 2011 года: сделок больше, прибыли меньше», подготовленном рейтинговым агентством «Эксперт РА».

Несмотря на увеличение суммы новых сделок – в июле-сентябре лизингодатели заключили новых  сделок на сумму 920 млрд рублей – на 119% больше, чем в III квартале 2010 года, рентабельность лизинговых компаний снизилась. За 9 месяцев 2011 года рентабельность активов в среднем по лизинговому рынку сократилась с 1,6 до 1,3%, а рентабельность капитала с 13,9 до 12%. На прибыльность лизингодателей давят сильная ценовая конкуренция, в том числе со стороны государственных и квази-государственных компаний, а также постепенный рост ставок по заемным ресурсам.

В борьбе за доходность лизинговым компаниям необходимо диверсифицировать  источники фондирования и расширять  набор сервисных услуг. Рост рынка продолжают сдерживать ожидания негативных изменений в законодательной базе, что, впрочем, не помешает 2011 году стать рекордным по объему в истории развития лизинга в России.

По мнению лизингодателей, главной угрозой роста рынка  является возможное отсутствие у лизинговых компаний фондирования в необходимом объеме. В 2010 году наиболее сильной угрозой являлась нехватка платежеспособных клиентов, в нынешнем году сместившаяся на пятое место по значимости. Кроме того, среди наиболее значимых угроз рынку появился фактор негативных ожиданий в отношении изменений законодательной базы (возможной отмены ускоренной амортизации)

«2011 год станет рекордным  по объему в истории развития отечественного лизингового рынка, – считает  Станислав Волков, руководитель отдела рейтингов кредитных институтов «Эксперт РА». – По итогам проведенного нами исследования, лизингодатели планируют увеличить объемы новых сделок по итогам года в среднем на 40% по отношению к результату за 9 месяцев 2011 года. Темпы прироста в целом по 2011 году к 2010 году в этом случае составят 76%, а сумма новых сделок – 1,28 трлн рублей. В то же время темпы развития рынка за первые три квартала года соответствовали докризисным тенденциям 2006–2007 годов. Если подобная динамика сохранится, можно ожидать увеличения суммы новых сделок до 1,5 трлн. рублей, темпы прироста при этом составят 106%».

3. Заключение.

В результате выполнения курсовой работы были сделаны следующие  выводы:

1. лизингом признается специфическая операция, предусматривающая инвестирование временно свободных или  привлеченных финансовых ресурсов в приобретение имущества с последующей передачей его клиенту на условиях аренды.
2. по своему экономическому содержанию договор лизинга близок к операциям по кредитованию. Лизингодатель (арендодатель) стремится получить определенный процент на осуществленную им инвестицию — приобретение имущества и последующая передача его лизингополучателю (арендатору); тогда как для последнего операция лизинга является одной из форм финансирования приобретения активов. В частности, в результате сделки финансового лизинга в активе баланса арендатора появляется крупный объект, а в пассиве — долгосрочная задолженность перед лизингодателем в сумме предстоящих платежей.
3. в массе своей малый и средний бизнес до сих пор не очень понимает всех преимуществ лизинга. В самых общих чертах основное  преимущество лизинга перед кредитом заключается в том, что  лизинговая сделка уже имеет обеспечение в виде самого предмета лизинга, что повышает возможность малому предприятию оперативно и незамедлительно привлечь финансирование. Лизинговая компания подходит к сделке с предприятием менее формально, чем банк, который хочет видеть баланс, а в нем – прибыль предприятия.
4. лизинг – это щадящая альтернатива кредиту, предоставляющая возможность быстро приступить к оперативной деятельности с достаточно ограниченным стартовым капиталом. Это сотрудничество на основе договора лизинга фиксирующего как экономические, так и правовые отношения сторон, заключающих договор. Сегодняшнее положение дел характеризуется, с одной стороны, увеличением числа и активности потенциальных лизингополучателей, и с другой – ростом интереса лизинговых компаний и, что очень важно, - автопроизводителей к этому сегменту рынка.

Очевидно, что совершенствование  законодательной базы, рост финансовой культуры рынка, развитие инфраструктурной составляющей, грамотная политика автопроизводителей и лизинговых компаний рано или поздно выведут лизинг на значимый уровень  и в нашей стране.

2. Часть II расчетная.

1. На основе имеющихся данных баланса необходимо провести анализ финансового состояния предприятия.
2. Выявить основные проблемы финансово-хозяйственной деятельности предприятия и предложить политику их решения в краткосрочном периоде (разработать основные элементы краткосрочной финансовой политики.)

Решение.

     ОАО «Железобетон-4» является правопреемником Завода железобетонных конструкций №4, а с 25.02.1993г. зарегистрировано после приватизации в Открытое акционерное общество «Железобетон-4».

     Юридический  и почтовый адрес: 650001, г.Кемерово, 2-ой Инициативный переулок,1.

     Занимаемая  площадь земельного участка на  основании договора аренды составляет 170473 квадратных метра.

     Основным  видом деятельности является  промышленное производство железобетонных и бетонных изделий для использования в строительстве.

     Реконструкция  и модернизация производства  за 2010 год не производилась.

Акционерное общество имеет  пять основных производственных цехов  и два вспомогательных цеха.

Среднесписочная численность за 2009 год составляет 127 человека (за 2008 год среднесписочная численность – 152 человека).

     Среднесписочная  численность  за 2010 года составила  114 человек. Мероприятий по сокращению  численности не было.

      Учетная  политика на 2010 год определена на момент признания выручки по отгрузке.

                      Бухгалтерский баланс за 2010 год  (тыс.руб.)  

Таблица 1