ГОУ ВПО

 «Российская  академия народного хозяйства  и государственной службы»

Нижегородский институт управления 
 

Факультет заочного обучения

Кафедра экономики

Курсовая  работа

по предмету: Финансы

на тему: Международные финансы» 
 
 
 
 
 

Специальность:

Финансы и кредит

Выполнил: 

Студентка группы ФК-641

Мнацаканян  Лилит Арменовна

Проверил:

Преподаватель

                                                      Аветисян Оксана Юрьевна 
 
 
 
 
 

Нижний  Новгород

2011г.                                  

Содержание

                                                                  Введение

       Международные финансы - многосубъектная категория, характеризующаяся многообразием  сталкивающихся друг с другом в процессе функционирования международных финансов государств, компаний самых разных отраслей, банков и других финансовых институтов, домашних хозяйств, международных организаций.

       В определенной мере синонимами понятия "международные финансы" в экономической  литературе выступают понятия "международные  валютно-кредитные и финансовые отношения" или "валютно-финансовые отношения". Международные финансы выступают в определенной организационно-юридической форме, которая обычно именуется международной валютно-финансовой системой.                                                                Большое количество промышленно-торговых фирм, банков, правительств и физических лиц осуществляют различные международные валютно-финансовые операции. Эти операции могут иметь существенное влияние на общую эффективность деятельности экономических субъектов, в том числе российских, которые в последние годы активно участвуют в международных валютно-финансовых операциях. С этим обстоятельством связана актуальность и практическая значимость изучения международных финансов.

Сегодня  международным финансам уделяется  все больше внимания , в силу того что международные финансовые операции стали оказывать значительное влияние на финансовые системы отдельных стран мира, и кроме того, они стали мощным инструментом  интеграции финансовых и экономических рынков  отдельных стран и регионов мира.

В связи  с этим тема данной курсовой  работы является важной и актуальной для рассмотрения, особенно в современных условиях  глобализации экономики.  Целью курсовой работы является исследование и изучение системы международных финансов. Объект нашего исследования - международные финансы. В связи с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:

- раскрыть  содержание и сущность международных  финансов; 

- изучить  структуру международных финансовых  рынков;

-рассмотреть деятельность международных финансово-кредитных организаций;

- проанализировать  современное состояние международных  финансов.

       Структурно  работа состоит из трех частей, в  которых раскрываются вышеперечисленные  вопросы.

       При подготовке курсовой работы использовались научно-учебные пособия, а также публикации периодической печати и ресурсы интернета.

1.Содержание и принципы организации международных финансов.

       1.1 Понятие и сущность международных финансов

       Международные финансы возникли в результате, с  одной стороны распространения финансовых отношений на мирохозяйственные связи, а с другой - явились следствием появления и развития финансовой подсистемы мировой экономики. То есть международные отношения, развиваясь на взаимовыгодной основе, привели к формированию международных финансов.   Участниками международных отношений являются физические и юридические лица, правительства иностранных государств, международные финансовые организации, неформальные объединения (клубы), совершающие операции с валютными ценностями и принимающие решения по важнейшим вопросам координации и управлении мировыми финансовыми потоками. В сфере международных финансов, кроме национальных субъектов: государства, предприятий и граждан, выделяются наднациональные объекты: международные организации и международные финансовые инстанции. Финансы международных организаций, международных финансовых учреждений и международный финансовый рынок являются составляющими международных финансов. Сейчас международные финансы очень широкое понятие, охватывающее валютные, кредитные и финансовые отношения мирового хозяйства и их организационные формы. Все финансовые потоки в мировом хозяйстве, все международные финансовые операции, все международные расчеты проходят в сфере международных финансов. Особенность международных финансов в отличие от государственных финансов, финансов фирм и финансов домохозяйств заключается в том,  что они представлены множеством субъектов. Это означает, что нет единого международного фонда денежных средств, сосредоточенного в конкретном месте и являющегося собственностью  конкретного субъекта мировой экономики.  Международные финансы выполняют следующие функции:

-  опосредование международной торговли и обмена товарами, услугами и капиталами;

- обеспечение экономической интеграции национальных экономик в единую международную систему;

- адаптации национальных экономик к международной экономической и финансовой ситуации;

- координации проведения национальной финансовой политики государств.

       Роль финансов в развитии международных связей проявляется по таким направлениям,как:  
-  изыскание источников и мобилизация необходимых финансовых ресурсов для финансирования различных направлений международного сотрудничества;

- регулирование международных интеграционных процессов; 
-   стимулирование развития каждого вида международных отношений  и непосредственных участников этих отношений.                                                                  

       Таким образом,   финансы, как экономический инструмент воздействия на экономику, способствует формированию международного сотрудничества между странами, что положительно сказывается на дальнейшем их развитии. 

       1.2 Принципы  организации международных  финансов

       Финансовые ресурсы принадлежат частным лицам, компаниям, национальным и международным организациям, государствам. Они неравномерно распределены между странами и поэтому постоянно перемещаются между ними. Это движение финансовых активов принимает форму международного движения капитала. Одновременно часть финансовых ресурсов занята в обслуживании платежей, возникающих в ходе международной торговли товарами и услугами, передачи знаний(технологии)и международной миграции рабочей силы. Это движение финансовых активов в мире принимает форму международных валютно-расчетных отношений. Подобное разделение движения финансовых ресурсов (активов) на две формы международных экономических отношений (международное движение капитала и международные валютно-расчетные отношения) во многом условно и применяется скорее для аналитических целей. На  практике это выглядит как финансовые (денежные) потоки через национальные границы. Финансовые ресурсы мира находятся преимущественно в  движении, перераспределяясь между различными участниками международных экономических отношений. Часть из них попадает в золотовалютные резервы (ЗВР), часть предоставляется за рубеж на льготных условиях в виде помощи, но основная масса покупается и продается на мировом финансовом рынке (мировых рынках капитала). Механизм этого перераспределения условно  можно представить в виде следующей схемы (рис.1)

        Рис.1 Механизм перераспределения мировых финансовых ресурсов   
 

Как следует  из схемы, не все элементы финансовых ресурсов мира обращаются на мировом финансовом рынке. Так, финансовая помощь предоставляется  хотя и с учетом положения ее реципиентов на нем, однако, не по законам спроса и предложения, а при соблюдении реципиентами определенных экономических условий. Что касается золотовалютных резервов (ЗВР), то они лишь в отдельных случаях обращались на МФР, когда того требовало особо сложное финансовое положение их владельцев. Анализ рис.1 показывает, что в составе международных финансов  можно выделить публичные и частные финансы. Субъектами первых являются лица, признанные таковыми согласно нормам международного (публичного) права, а именно: суверенные государства; нации и народы, борющиеся за создание самостоятельного государства; межгосударственные организации; государственные образования (например, Ватикан); вольные города. Основными субъектами международных частных финансов являются национальные и иностранные физические и юридические лица государства (и их институты), а также созданные ими организации. [2,с 513]

Наиболее  активно перелив финансовых ресурсов осуществляется в мировых финансовых центрах (финансовых центрах мира). К ним относят те места в мире, где торговля финансовыми активами между резидентами разных стран имеет особенно большие масштабы. Это, прежде всего Нью-Йорк и Чикаго — в Америке, Лондон, Франкфурт, Париж, Цюрих, Женева, Люксембург — в Европе, Токио, Сингапур, Гонконг, Бахрейн — в Азии. В будущем мировыми финансовыми центрами могут стать и нынешние региональные центры — Кейптаун, Сан-Паулу, Шанхай и др. В мировые финансовые центры уже превратились некоторые оффшорные центры, прежде всего в бассейне Карибского моря — Панама, Бермудские, Багамские, Каймановы, Антильские и другие. [4,с 102]

       В мировых финансовых центрах сосредоточена  основная масса активов мирового финансового рынка. Это не только капитал страны базирования финансового центра, но и привлеченный сюда из других регионов мира капитал. Особенно это характерно для тех финансовых центров, которые расположены в небольших странах. Потеряв часто свою национальную окраску, этот космополизированный капитал считает «своим домом» международные финансовые центры. Отсюда он в годы благоприятной мировой хозяйственной конъюнктуры устремляется не только в страны базирования таких центров, но и на периферию мирового финансового рынка. Таким образом, возрастающие потоки мирового  капитала усиливают конкуренцию между странами, оказывая воздействие на процесс дерегулирования, финансовую интеграцию, создания новых финансовых инструментов и введение других финансово-технологических инноваций. Финансовая интеграция приносит в равной степени выгоды и заемщикам и кредиторам. 
 

       2. Международные финансовые рынки

       2.1 Понятие и функции международных финансовых  рынков

       По  своей экономической сущности международный  финансовый рынок представляет собой  систему определенных отношений  и своеобразный механизм сбора и  перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами.

       С функциональной точки зрения под  международным финансовым рынком можно  понимать совокупность национальных и  международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений для целей воспроизводства и достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал. Главное назначение международного финансового рынка заключается в обеспечении перераспределения между странами аккумулированных свободных финансовых ресурсов для постоянного экономического развития мирового хозяйства и получение от этих операций определенного дохода.

       Функции, выполняемые международным финансовым рынком, сходны с функциями кредита:

-  перераспределение и перелив капитала;

-  экономия издержек обращения;

-  ускорение концентрации и централизации капитала;

-  межвременная торговля, снижающая издержки экономических циклов;

- содействие процессу непрерывного воспроизводства.

         Главной функцией международного финансового рынка есть обеспечения международной ликвидности, т.е. возможности быстро привлекать достаточное количество финансовых средств в разных формах на удобных условиях на наднациональном уровне.

       2.2 Структура и функционирование  международных финансовых рынков

       Этому вопросу в экономической литературе отводится особое место, так как единой общепризнанной структуры финансового рынка еще не существует. Это связано с тем, что международный финансовый рынок представляет собой очень сложную структурированную систему. В зависимости от периода истечения операций международный финансовый рынок разделяют на:

· рынок кассовых (текущих, «спот») операций - предусматривает торговлю базовым активом, расчеты за который осуществляются не позднее второго рабочего дня после заключения соглашения;

· рынок срочных соглашений - расчет осуществляется позднее, чем на второй рабочий день после даты заключения соглашения, т.е. соглашение, осуществляется больше трех рабочих дней.

       Международный финансовый рынок в зависимости  от места проводки операций разделяют  на:

· централизованный - представленный биржами (биржевой рынок);

· децентрализованный (внебиржевой) мировой рынок - торговля полностью децентрализована и осуществляется преимущественно через дилинговые системы, международные телекоммуникационные системы, по телефону.

       Что касается тесно связанных между  собой через систему международных  расчетов сегментов, из которых составляется международный финансовый рынок, то в экономической литературе их классифицируют по-разному:

· краткосрочный (валютный) рынок - состоит из краткосрочных  банковских кредитов и краткосрочных  ценных бумаг;

· средне- и долгосрочные еврорынки (еврорынки капиталов) - делятся на рынок банковских кредитов и рынок международных ценных бумаг. Последний состоит из финансовых активов в виде всех ценных бумаг - акций, облигаций и производных от них так называемых деривативов.

       Русский ученый Д. М. Михайлов описывает современную структуру мирового финансового рынка, составными частями которого есть международные рынки. Д. М. Михайлов выделяет «денежный рынок», «рынок деривативов» и «рынок капиталов». Все эти три рынки объединяют определенные части «кредитного рынка» и «рынка ценных бумаг», в зависимости от сроков реализации имущественных прав и типа обязательства. Как видим, в предложенной структуре все сегменты международного финансового рынка тесно переплетены и взаимосвязанные, поэтому определить их границы очень сложно.

       Сохраняется низменность международного финансового  рынка на денежный рынок (включает: валютный рынок, рынок краткосрочных ссуд, рынок краткосрочных финансовых активов и их производных) и рынок капитала (включает: рынок ценных бумаг и рынок среднесрочных и долгосрочных банковских ссуд). Одновременно такая низменность, как считается, используется только для определения срочности выданных или инвестированных средств. Со стороны предложения кредитных ресурсов определяющим фактором на денежном рынке есть ликвидность инструмента. В случае предоставления финансовых ресурсов на рынке капиталов главными вопросами для инвестора есть среднесрочный кредитный риск заемщика, процентный риск, политический риск и т.п.

       Существует  еще такая точка зрения относительно подсистем международного финансового рынка: рынок капиталов включает только рынок ценных бумаг (акций, облигаций), а рынок банковских кредитов - это самостоятельный сегмент рынка мирового финансового рынка, который охватывает:

· денежный (валютный) рынок;                                                       

 · рынок капиталов - это рынок обязательств продолжительностью больше одного года, т.е. долгосрочных ценных бумаг (акций, облигаций и их производных, векселей, выписанных на срок свыше одного года);                

· рынок банковских кредитов - это рынок индивидуализированных, неунифицированных долговых обязательств, которые по обыкновению исключают существование вторичного рынка;                                            

 · еврорынок - это мировой финансовый рынок, на котором операции с разными финансовыми инструментами осуществляются в евровалютах, и потому он включает определенные части денежного рынка, рынка капиталов, рынка банковских кредитов. В экономической литературе указывается на существование объединения рынка банковских кредитов и рынка долговых ценных бумаг под названием «кредитный рынок». Известный украинский финансист О. Д. Василик отмечает, что эти рынки нельзя объединять под одним названием, их надо рассматривать отдельно, так как они существенно различаются, хотя такие ценные бумаги, как облигации, векселе, ноты, депозитные сертификаты, и имеют долговую природу. Во-первых, при получении средств на кредитной основе их владелец не изменяется. При купле долговых ценных бумаг владелец средств изменяется. Существуют облигации, конвертированные в акции. Во-вторых, есть определенные отличия и в получении дохода на вложенные средства на рынке долговых ценных бумаг. 
На основании изложенного можно выделить следующие основные сегменты международного финансового рынка:

· международный  валютный рынок, где происходят операции исключительно с валютой;

· международный рынок банковских кредитов;

· международный  рынок ценных бумаг (фондовый рынок), который, в свою очередь, делится  на:

- международный рынок долговых ценных бумаг;

- международный рынок титулов собственности (рынок акций и депозитарных расписок);

- международный рынок производных финансовых инструментов (деривативов) - рынок инструментов торговли финансовым риском, цены которых привязаны к другому финансовому рынку или реального актива (цены товаров, цены акций, курса валюты, процентной ставки);

- еврорынок, который включает инструменты названных выше сегментов международного финансового рынка, выраженные в евровалюте.

       В последнее время стали выделять еще один отдельный сегмент международного финансового рынка - рынок страховых услуг. И за определенными признаками сегментом международного финансового рынка можно назвать международный рынок драгоценных металлов и золота.

       Участники международного финансового рынка

       Участники международного финансового  рынка с институционной точки зрения - это совокупность кредитно-финансовых учреждений, из-за которых осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений.

       Участников  международного финансового рынка можно классифицировать по таким признакам:

а) по характеру участия субъектов в операциях:

- Неопосредствованные (прямые) участники - биржевые члены соответствующих рынков производных финансовых инструментов, которые заключают соглашения за свой счет и/или за счет и по доверенности клиентов, которые не являются членами биржи.

-Опосредствованные (косвенные) участники -это участники, которые не являются биржевыми членами и соответственно должны обращаться к услугам прямых участников рынка (наибольшие маркетмейкеры).

б) по цели и мотивам участия на рынке:

- Хеджеры - участники мирового финансового рынка, которые используют инструменты рынка деривативов для страхования курсового (ценового) риска, риска трансферта, который присущий финансовым инструментам, своих активов или конкретных соглашений на рынке спот. Требованиям хеджера в процессе выполнения соглашения, как правило, отвечает реальный финансовый инструмент, который он имеет, или будет иметь на момент выполнения соглашения. Хеджирование - проводка операций, направленных на минимизацию финансовых рисков, связанных с существующими или будущими позициями. Это достигается путем создания позиции на рынке деривативов, которая была бы противоположная позиции, которая уже существует или планируется, на рынке реального актива.

- Спекулянты - заключают соглашения исключительно с целью заработать на благоприятном движении курсов, и потому движение курса для них есть желательным. Они осуществляют куплю (продажа) контрактов, чтобы позднее продать (купить) их за высшей (низшей) ценой и не имеют целью страховать современные и будущие позиции от курсового риска.

Спекулянтов можно поделить на две самостоятельных  группы:

1) трейдеры - стараются использовать колебание курса одного или нескольких контрактов, который достигается куплей контрактов (или ценных бумаг), когда можно ожидать повышение их цены, и продажей при обратному ее движении. Для открытия позиции за производными операциями нужны относительно небольшие расходы капитала (начальная или депозитная маржа) сравнительно с общей суммой контракта. Возникает «эффект рычага» (leverage efect), который дает возможность получить большие прибыли или вызвать большие убытки. Например. при купле облигационного контракта нарицательной стоимостью 200 000 ф. ст. начальная маржа составляет 3 %, т.е. 6000 ф. ст. Курс фьючерса на момент купли равняется 100. Если курс поднимется до 101 (т.е. меньше как на 1 %), то продажа контракта может принести брутто-доход на сумму 2000 ф. ст, что равняется 33,33 % израсходованного капитала (6000 ф. ст). Но если курс фьючерса падает до 99 (т.е. на 1 %), то спекулянт теряет уже 33,33 % средств. Трейдеры оказывают содействие повышению и увеличению ликвидности рынка и таким образом обеспечивают самую способность рынка функционировать.

2) арбитражеры - стараются использовать отличия курса в разное время или на разных рынках (например, между форвардным курсом на валютном рынке и курсом соответствующего валютного фьючерса). Это достигается путем одновременной продажи относительно переоцененного инструмента и купли относительно недооцененного (одного и того самого инструмента или актива на разных рынках, или взаимосвязанных активов при нарушении между ними паритетных отношений). Арбитражная операция дает возможность получить инвестору прибыль практически без риска и не нуждается в каких-нибудь значительных инвестициях (например, купля-продажа актива на спот-ринку и продажа-купля соответствующего фьючерсного контракта). Арбитражеры оказывают содействие выравниванию курсов, цен и возобновлению паритетных соотношений между взаимосвязанными активами на разных торговых площадках, рынках, а также между фьючерсным рынком и соответствующими другими рынками.Если хеджеры и спекулянты (трейдеры и арбитражеры) представленные на рынке в недостаточном количестве, функциональная способность данного рынка может быть поставлена под сомнение. 

в) по типам эмитентов и их характеристикам:

· международные  и межнациональные агентства (Мировой  банк, Международный банк реконструкции  и развития и Европейский банк реконструкции и развития);

· национальные правительства и суверенные заемщики;

· провинциальное и региональное правительства (администрации  штатов);

· муниципальные  правительства (муниципалитеты);

· квази-государственные  эмитенты;

· корпорации, банки и другие организации.

       Если  рассмотреть структуру современного мирового финансового рынка за типами эмитентов, то можно сделать вывод,  что до 2/3 рынка облигационных займов приходится на корпорации и большие банковские структуры; до 1/3 рынка (т.е. остаточная часть) - на правительства, его органы и международные организации, т.е. суверенные эмитенты (между ними остаточная часть распределяется поровну).

г) по странам происхождения:

-развитые страны;

-развивающиеся

-международные учреждения;

-оффшорные центры      

д) по типам инвесторов:

 -частные;

- институционные:

       Важной  тенденцией международного финансового  рынка начала ХХІ ст. стал рост (количественное и качественное) институционных инвесторов или финансовых учреждений коллективного  инвестирования. Процессы институционализации финансовых рынков, которые нашли свое выражение в усилении роли страховых компаний, пенсионных и взаимных фондов, инвестиционных компаний, привели к ориентации инвестиций в фондовые ценности, поскольку последние имеют долгосрочный характер, который, в свою очередь, ведет к дальнейшей секъюритизации мировых финансовых потоков.

       Таким образом, среди наиболее значительных тенденций развития мирового финансового  рынка на современном этапе можно  назвать такие:

· глобализация рынков - усиление роли международных рынков с точки зрения операций кредитования и одалживание резидентами разных стран;

· интернационализация рынков - международный характер операций заемщиков и кредиторов, широкая диверсификация их активов и пассивов по странам и регионам, существование стойкой сети структурных подразделов за границей не дают возможности определить их национальную принадлежность;

· рост международной конкуренции между субъектами рынка, которые являются резидентами разных стран, в частности между ТНК и глобальными финансовыми учреждениями, между банковскими и небанковскими учреждениями;