Микроэкономика в нашей стране

                                                    Введение 

   Инвестиционная деятельность представляет  собой один из наиболее важных  аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Объектом исследования данной курсовой работы является инвестиционный рост предприятия, т. к. инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания. Предметом исследования являются особенности оценки и моделирования инвестиционного роста фирмы. Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны.

     Теории   международного   движения   капитала   в   западной экономической   литературе  уделено  достаточно  много   внимания. Начиная  с  60-х  годов  появились   работы  об  экономике  стран, принимающих  капитал.  В  этот  период  на  политической  карте в результате бурного национально-освободительного движения возникло большое число независимых развивающихся государств. Вследствие этого процесса  в международных потоках перемещения  капитала наметилась   тенденция   его  движения   из   развитых  стран в развивающиеся. Видные западные экономисты  С.Кузнец, Г.Хабернер, Г.Майер  и др. в  своих трудах  доказывают, что  планирование экономического роста в  развивающихся странах  немыслимо в  современных условиях без возможности допуска иностранного капитала в экономику страны. Эти  авторы  развивают  мысль  о  том,  что  благотворное влияние ин. капитала  на   развивающееся  хозяйство   будет   положительно сказываться во всех случаях независимо от того, в какой форме он вторгается в национальную экономику :   - в форме частных  прямых инвестиций  и  кредитов,  в  виде  государственных  инвестиций  ин. кредитов, или в какой-либо иной форме.    В  каждом   случае  находятся  аргументы, оправдывающие  и рекомендующие   иностранный   капитал    в   качестве    наиболее эффективного средства для достижения национального процветания. Прямые  частные   капиталовложения  в   промышленность,  по их утверждению,  не  только  приносят  развивающимся  странам чистый прирост  национального  богатства,  но  и влекут за собой приток иностранных   специалистов,    которые    способствуют    подъему технического и культурного  уровня страны, облегчают  возможность подготовки  квалифицированных  кадров, распространению  наиболее современных    технологических     методов. Государственные капиталовложения  в  транспорт, связь, коммунальное хозяйство рассматривается  как  один  из  сильнейших  стимулов, поощряющих национальную деятельность. Действительно, с одной  стороны, иностранный капитал, привлеченный в национальную  экономику  и  используемый  эффективно, оказывает положительное влияние на экономический рост, помогает  преодолеть отсталость, интегрироваться  в  мировую  экономику.  С другой стороны,   привлечение   ин. капитала   накладывает   определенные обязательства, создает многообразные формы зависимости страны - заемщика от кредитора, вызывает резкий рост внешнего долга. Таким образом,  для национальной  экономики ин. капитал может   иметь неоднозначные последствия.

   Помочь государству в преодолении экономического кризиса призваны инвестиции. Инвестиций предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня.

   Проблема инвестиций в нашей  стране настолько актуальна, что  разговоры о них не утихают. Эта проблема актуальна, прежде всего, тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливает инвесторов. Российский рынок - один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, однако он также и один из самых непредсказуемых, и иностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить свой кусок российского рынка и, в то же время, не потерять свои деньги. При этом иностранные инвесторы ориентируются, прежде всего, на инвестиционный климат России, который определяется независимыми экспертами и служит для указания на эффективность вложений в той или иной стране.

   Огромное значение для России  имеют не только иностранные,  но и внутрироссийские инвестиций, ведь множество людей во время становления рыночной экономики “сколотили” себе огромные состояния, которые в данный момент лежат в европейских и американских банках, иными словами используются для инвестиций в зарубежных странах. Государство всеми силами  пытается  вернуть эти  деньги из-за  рубежа в  российскую экономику, что даст ощутимый толчок развитию российского производства. По данным правоохранительных органов из России было  вывезено,  начиная с  1991 года, около 150 млрд. дол. и не трудно представить себе как эти деньги проявили бы себя в российской экономике.

   В первой главе характеризуется и рассматривается понятие инвестиций, виды     характеризуются участники инвестиционных отношений, возможные объекты вложений. Здесь стоит цель ясно и точно изложить знания относительно основных понятий – «заложить фундамент». Далее рассматриваются правовые стороны инвестиционной деятельности. Цель этого – ознакомиться с правами, обязанностями, объектами и субъектами инвестиционной деятельности, в пределах того, что интересует финансиста. В конце главы рассматриваются виды инвестиционных рисков, так как в инвестиционной деятельности этот фактор имеет существенное значение. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

    Вторая глава представляет собой изучение инвестиционной политики фирмы, особенности финансирования инвестиционной деятельности предприятия. Здесь основной задачей является понять, как происходит финансирование тех или иных видов инвестиционной деятельности, обозначить основные источники финансирования.

      В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает  задача оптимизации бюджета капиталовложений.

   В третьей главе изложены основные  понятия инвестиционных портфелей,  их сущность и типы. Главным здесь является определить важные аспекты, необходимые при работе с ценными бумагами.

   Цель, поставленная при написании данной курсовой работы – доскональное и многостороннее изучение понятия «инвестиции», рассмотрение процесса инвестирования, понимание значения инвестиций в финансовой деятельности предприятия.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Глава 1.Теоретические аспекты инвестиционной деятельности

             1.1. Роль инвестирования на предприятии

   Инвестиция (капитальные вложения) - совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Инвестиции относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и «финансовые» (портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом бирже вой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство.

   Важность правильной инвестиционной политики на предприятиях определяется рядом факторов. Прежде всего, поскольку эффект принятия инвестиционных решений может сказываться в течение нескольких лет, это приводит к определенным ограничениям. С одной стороны, предприятие обладает ограниченными инвестиционными ресурсами. Это толкает предприятие на инвестиции в недорогие малопроизводительные технологии.

   Другой аспект инвестирования - это своевременность, т. е. основные средства должны быть в полной готовности именно тогда, когда они нужны.

   Фирма, которая прогнозирует свои нужды в основных средствах заранее, может приобретать и устанавливать оборудование раньше, чем производство достигнет предельной мощности. Тем не менее, большинство фирм устанавливает новые мощности только в том случае, если действующие основные средства используются на пределе возможностей, или нужна их замена в силу изношенности, или планируется внедрение новых технологических линий. Если спрос на продукцию увеличивается, все фирмы, действующие в данном сегменте рынка, примерно в одно и то же время вознамерятся нарастить свои производственные мощности. В результате возникают задержки с выполнением заказов на поставку оборудования, могут снизиться качественные характеристики этого оборудования и увеличатся затраты по его приобретению.

   Фирма, которая заранее прогнозирует свои производственные потребности, может избежать этих проблем. Заметим, однако, что если фирма прогнозирует увеличение спроса и расширяется в соответствии с ожидаемым спросом, но прогноз оказывается ошибочным, она будет обременена избытком мощностей и слишком высокими затратами. Это может привести к убыткам или даже банкротству.

   Итак, очевидный вывод - прогноз объема реализации крайне необходим.              Ошибочный прогноз в отношении необходимого и достаточного объема инвестиций может привести к трем проблемам:

   Первая - инвестиции предприятия могут быть недостаточно современными, что не обеспечит ей производство в условиях конкуренции.

   Вторая - если они недостаточны, фирма может потерять часть своего рынка, уступив его конкурентам.

   Третья - инвестиции избыточны, что приведет к необоснованному росту затрат, цен, снижение объемов производства и др.

   Инвестирование важно потому, что наращивание производственных мощностей обычно сопровождается значительными расходами, и прежде чем потратить огромное количество денег, необходимо иметь хорошо составленный инвестиционный план, поскольку свободные финансовые ресурсы в больших объемах не всегда имеются в наличии. Фирме, намеревающейся произвести серьезные капиталовложения, может понадобиться упорядочение вопросов финансирования на несколько лет вперед, чтобы быть уверенной, что средства, требуемые для развития, будут доступны в нужное время.

   Таким образом, инвестиции это процесс вложения капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности или финансовые инструменты. С целью получения текущего дохода (прибыли) и обеспечения возрастания капитала. Инвестиции являются главной формой, реализующей стратегию развития предприятия. [8, c.24]

   Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:

• расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;
•   приобретение новых предприятий;
• диверсификация (освоение новых областей бизнеса, стратегическая ориентация на создание многопрофильного производства).

  1.2. Накопление и эмиссия

   Результатом и одновременно источником выгодных инвестиций является накопление. Накопление - процесс формирования финансовых ресурсов, используемых на цели расширенного воспроизводства.

   Реализуется эта взаимосвязь  в рамках долгосрочной стратегии развития предприятия. Полученные в результате предпринимательской деятельности доходы направляются в целевые фонды денежных средств, обеспечивающие накопление капитала. Эти фонды служат источниками текущего финансирования и новых инвестиций.

Схема финансовых источников и объектов инвестиций приведена на рис.1.[12, c.6] 

               Рис. 1. Финансовые источники, виды и объекты инвестиций.

   Для предприятий важную роль играет изучение зависимости между суммой прибыли и амортизации и общим объемом инвестиций. В том случае, когда это соотношение имеет устойчивую тенденцию к повышению, растет уровень самофинансирования. Начиная с того момента, когда указанное соотношение превышает единицу, накопления опережают внутренние инвестиции. Эта разница может использоваться для долгосрочных финансовых вложений.

   Инвестиции сопровождаются снижением ликвидности активов предприятия. Рост возможен за счет расширения вложений в факторы производства и более эффективного использования средств.

   Увеличение инвестиций означает рост потребления в будущем. Инвестиции повышают эффективность хозяйствования и создают основу для роста доходов. [5, c.12]

Соотношение финансовых ресурсов и инвестиций приведено  на рис.2.

        рис.2. Схема взаимосвязи инвестиций и накоплений.  

   Основная проблема оживления инвестиционной деятельности заключается в том, что из-за высокой инфляции, тяжелого бремени налогов, высоких ставок банковских процентов (на средне - и долгосрочные кредиты), предприятия остались практически без источников финансирования своего развития.

   Привлечение ресурсов для инвестиций обеспечивается в основном путем выпуска в обращение ценных бумаг (эмиссия).

   Эмиссия капитала - выпуск ценных бумаг для дальнейшего размещения среди потенциальных инвесторов в целях финансирования инвестиционных затрат.

   Содержание и участники эмиссионного процесса схематически изображены на рис.3.

Рис.3. Соотношение  финансовых ресурсов и инвестиций предприятия 

  Как следует из приведенной схемы участниками эмиссионного процесса наряду с эмитентами и инвесторами являются банки (финансовые брокеры). Они выполняют посреднические функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента. [4, c. 12]

   Эмиссионный процесс - это деятельность, связанная с выпуском, организацией обращения и изъятия из обращения ценных бумаг.

   Приоритетным направлением решения  проблемы инвестиций в настоящее  время является активизация участия  предприятий в функционировании  финансового рынка.

  1.3. Виды инвестиционных рисков 

   Виды инвестиционных рисков многообразны. Автор книги «Инвестиционный менеджмент», Бланк, классифицирует по следующим основным признакам:

   1. По сферам проявления:

   - Экономический. К нему относится  риск, связанный с изменением экономических факторов. Так как инвестиционная деятельность осуществляется в экономической сфере, то она в наибольшей степени подвержена экономическому риску.

   - Политический. К нему относятся  различные виды возникающих административных ограничений инвестиционной деятельности, связанных с изменениями осуществляемого государством политического курса.

   - Социальный. К нему относится  риск забастовок, осуществления  под воздействием работников  инвестируемых предприятий незапланированных  социальных программ и другие аналогичные виды рисков.

   - Экологический. К нему относится  риск различных экологических катастроф и бедствий (наводнений, пожаров и т.п.), отрицательно сказывающихся на деятельности инвестируемых объектов.

   - Прочих видов. К ним можно отнести рэкет, хищения имущества, обман со стороны инвестиционных или хозяйственных партнеров и т.п.

   2. По формам инвестирования:

   - Реального инвестирования. Этот  риск связан с неудачным выбором  месторасположения строящегося объекта; перебоями в поставке строительных материалов и оборудования; существенным ростом цен на инвестиционные товары; выбором неквалифицированного или недобросовестного подрядчика и другими факторами, задерживающими ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающими доход (прибыль) в процессе его эксплуатации.

   - Финансового инвестирования. Этот  риск связан с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования; финансовыми затруднениями или банкротством отдельных эмитентов; непредвиденными изменениями условий инвестирования, прямым обманом инвесторов и т.п.

   3. По источникам возникновения выделяют два основных видов риска:

   - Систематический (или рыночный). Этот вид риска возникает для  всех участников инвестиционной  деятельности и форм инвестирования. Он определяется сменой стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка; значительными изменениями налогового законодательства в сфере инвестирования и другими аналогичными факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объектов инвестирования не может.

   - Несистематический (или специфический). Этот вид риска присущ конкретному  объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора. Он может быть связан с неквалифицированным руководством компанией (фирмой) — объектом инвестирования, усилением конкуренции в отдельном сегменте инвестиционного рынка; нерациональной структурой инвестируемых средств и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления инвестиционным процессом.

В отдельных  источниках также выделяют такие  риски, как:

   - риск, связанный с отраслью производства, — вложение в производство товаров народного потребления в среднем менее рискованны, чем в производство, скажем, оборудования;

   - управленческий риск, т.е. связанный  с качеством управленческой команды  на предприятии;

   - временной риск (чем больше срок  вложения денег в предприятие,  тем больше риска);

коммерческий  риск (связан с показателями развития данного предприятия и сроком его существования).

   Так как инвестиционный риск характеризует вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, его уровень при оценке определяется как отклонение ожидаемых доходов от инвестирования от средней или расчетной величины. Поэтому оценка инвестиционных рисков всегда связана с оценкой ожидаемых доходов и их потерь. Однако, оценка риска — процесс субъективный. Сколько бы ни существовало математических моделей расчета кривой риска и точной его величины, в каждом конкретном случае инвестор сам должен определить риск вложений в данное предприятие. [7, c. 22]

   Инвестиции — это не столько  вложения в проект, сколько в  людей, способных реализовать этот проект. Инвестициям предшествуют длительные исследования, и они сопровождаются постоянным мониторингом состояния предприятия, на первоначальных этапах которого определяется вероятность всех возможных рисков.  

  Глава 2. Инвестиционная деятельность предприятия

               2.1 Определение инвестиционной политики предприятия

   Система хозяйственных решений,  определяющих объем, структуру  и направления инвестиций как  внутри хозяйствующего объекта (предприятия, фирмы, компании и т.д.), региона, страны (республики), так и за их пределами целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов составляет основу инвестиционной политики, посредством которой достигается решение многих задач, например совершенствование структуры производства и ускорение темпов его развития, сбалансированности и эффективности отраслей экономики, получение наибольшего прироста продукции и дохода (прибыли) и др. Особое значение приобретают вложения средств в повышение квалификации работников, их знаний и опыта, роста творческого потенциала общества, в социальные, природоохранные и другие мероприятия.

   В условиях широкого применения  экономических методов управления, преодоления кризисных ситуаций и перехода к рыночным отношениям предстоит обеспечить научную обоснованность инвестиционной политики на перспективу, увязать практику планирования и прогнозирования инвестиций с новым хозяйственным механизмом и обеспечить рациональное использование вложений, повышение их эффективности как одного из важных направлений социально-экономического развития страны.

   Особенностью инвестиционной политики  в современных условиях является увеличение доли зарубежных инвестиций, вложений в техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий (производств) и соответственно их снижение на новое строительство; направление инвестиций преимущественно в базовые отрасли машиностроения, сельского хозяйства; улучшение структуры капитальных вложений в ресурсодобывающие, перерабатывающие и потребляющее отрасли (в пользу последних); увеличение доли долговременных вложений в активную часть основных фондов. Государственное регулирование инвестиционной деятельности должно осуществляться экономическими методами через механизм налогообложения, амортизационную политику, предоставление бюджетных ассигнований на финансирование инвестиций. Реализации намеченных направлений инвестиционной политики должны способствовать новые типы отечественных организаций, работающих в области экономической, информационной и управленческой поддержки проектов, включая и соответствующие министерства; формирование новых рыночных структур, строящих свою работу на проектной основе; активное привлечение к  реализации отдельных проектов иностранных подрядчиков и инвесторов, широко использующих мировую практику; реорганизация планово-распределительной системы финансирования инвестиционных проектов. [8, c. 17]

   Инвестиционное проектирование  это разработка комплекса технической  документации, содержащей технико-экономическое обоснование (чертежи, пояснительные записки, бизнес план инвестиционного проекта и другие материалы, необходимые для осуществления проекта). Его неотъемлемой частью является разработка сметы, определяющей стоимость инвестиционного проекта.

   Проект   это технические материалы (чертежи, расчеты, макеты вновь созданных зданий, сооружений, машин, приборов и т.п.), предварительный текст какого либо документа (плана, договора), план, замысел. Понятие "проект" может включать в себя замысел (проблему), средства его реализации (решение проблемы).

   Разработка и претворение в  жизнь инвестиционного проекта,  в первую очередь производственной  направленности, осуществляется в течение длительного периода времени — от идеи до ее материального воплощения. Любой проект малозначим без его реализации.

   При оценке эффективности инвестиционных  проектов с помощью рыночных показателей необходимо точно знать начало и окончание работ. Для исследователя, ученого, проектировщика началом проекта может быть зарождение идеи, а для деловых людей (бизнесменов) — первоначальное вложение денежных средств в его выполнение.

   2.2. Финансирование инвестиционной  деятельности

   Согласно  действующему законодательству  инвестиционная деятельность на  территории РФ может финансировать  за счет:

   - собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др. средства);

   - заемных финансовых средств  инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др. средства);

   - привлеченных финансовых средств  инвестора (средства, полученные  от продажи акций паевые и  иные взносы членов трудовых  коллективов, граждан юридических  лиц);

   - денежных средств, централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке;

   - инвестиционных ассигнований из  государственных бюджетов, местных  бюджетов и внебюджетных фондов;

   - иностранных инвестиций;

   - собственные финансовые ресурсы  (самофинансирование)

   Прибыль главная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежной выручки, составляющая разницу между реализационной ценой продукции (работ услуг) и ее полной собственностью. Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятия. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятия остается чистая прибыль. Часть ее можно направить на капитальные вложения социального и производственного характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии.