Мировое движение капитала: сущность, структура, динамика

МИНОБР И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Курсовая работа

По дисциплине: «Мировая экономика»

на тему: «Мировое движение капитала: сущность, структура, динамика»

Сдано: 14.03.2012

Выполнил:

Проверил:

Улан-Батор

2012 г.

Содержание

Введение…………………………………………………………………………..3

Глава 1. Сущность и формы международного движения капитала..............5

1.1 Этапы возникновения и развития процесса международного движения капитала............................................................................................................5

1.2. Причины и основные теории международного движения капитала....................................................................................................................5

1.3. Классификация форм капитала................................................................11

Глава 2. Структурный анализ международного движения капитала..........15

2.1. Масштабы, динамика и география международного движения капитала..........................................................................................................26

2.2. Прямые и портфельные инвестиции......................................................28

2.3. Прямые иностранные инвестиции................................................................28

2.4. Зарубежные портфельные инвестиции........................................................31

Заключение.............................................................................................................33

Список литературы................................................................................................35

Введение

С начала 20 столетия внешняя  экспансия финансового капитала ведущих капиталистических стран  стала главным методом экономического господства финансовой олигархии. Под внешней экспансией капитала принято понимать его вывоз в другую страну, притом вывоз, вытесняющий внешнюю торговлю, или вывоз товаров.

Возможность вывоза капитала определяется неравномерностью капиталистического развития. По этой причине в некоторых  странах формируется недостаток капиталов для освоения нетронутых сырьевых и энергетических ресурсов, вовлечения в производство малоквалифицированных  и относительно дешевой рабочей  силы этих отставших стран. Развитие средств сообщения превращает в  этот период транспортировку больших  масс сырья и энергии в выгодное дело. Господство монополий и финансовой олигархии увеличивает массу  свободного денежного капитала и  потому, что поднимает барьеры  для вхождения в производство новых конкурентов (огромные масштабы применяемого в отрасли капитала сами по себе препятствуют проникновению  чужих капиталов в монополизированную отрасль). Вот почему и возникает  относительный избыток капитала, а, следовательно, необходимость его  вывоза и применения в других странах.

В итоге развивается особая форма межгосударственного движения избытка капитала, рассчитанная на извлечение финансовой олигархией монополистической  сверхприбыли, источником которой становится эксплуатация пролетариата отставших  стран, - вывоз капитала. Капитал  вывозится при этом как в виде функционирующего капитала, т.е. в виде товаров средства производства и  рабочей силы, так и в виде капитала ссудного.

Актуальность данной темы заключается в том, что в результате такого перелива капитала развиваются  международное разделение труда, внешняя  торговля и международные экономические  отношения в целом, происходит усиление взаимосвязи и взаимозависимости  национальных экономик. В связи с  тем, что Россия переходит к рыночной экономике, для нее наиболее актуально  развитие международных экономических  связей, которые отсутствовали при социалистическом режиме. Также в мире наблюдается общая тенденция интернационализации хозяйственных связей.

Интернационализация хозяйственной  деятельности это усиление взаимосвязи  и взаимозависимости экономик отдельных  стран, влияние международных экономических  отношений на национальные экономики, участие стран в мировом хозяйстве.

Международное экономическое  сотрудничество означает развитие устойчивых хозяйственных связей между странами и народами, выход воспроизводственного процесса за рамки национальных границ.

Цель данной работы рассмотреть  особенности формирования международного капитала на разных этапах развития. В  связи с поставленной целью были поставлены следующие задачи:

- рассмотреть основные  понятия международного движения  капитала;

- рассмотреть исторические  модели движения капитала;

- выявить основные направления  глобализации рассматриваемого  понятия.

В первой главе рассматривается  сущность международного движения капитала, классификация форм капитала, теории и причины МДК. Во второй главе говорится об участии России в международном движении капитала масштабах, динамике и географии МДК, характеризуется структурный анализ международного движения капитала.

Глава 1. Сущность и формы международного движения капитала.

1.1 Этапы возникновения и развития процесса международного движения капитала

Возникновение и развитие процесса международного движения капитала происходило по следующим этапам:

I - этап зарождения вывоза  капитала (с конца XVII - начала XVIII вв. до конца XIX вв.). Этот процесс носил ограниченный и случайный характер, а также исключительно односторонний (из метрополий в колонии).

II - этап вывоза капитала (с конца XIX - начала XX вв. до середины XX в.). По мере утверждения в  мировом хозяйстве капиталистических  производственных отношений процесс  вывоза капитала стал осуществляться  как между промышленно развитыми  странами, так и между промышленно  развитыми и развивающимися странами. Этот процесс стал типичным, повторяющимся  и характерным явлением.

III - этап международной  миграции капитала (с середины 50-60-х  годов XX в. по настоящее время). Вывоз капитала осуществляют  не только промышленно развитые  страны, но и многие развивающиеся  и бывшие социалистические. Страны  одновременно становятся и экспортерами  и импортерами капитала. Экспорт  капиталов вызывает значительные  по объемам обратные движения  капиталов в виде процентов  на кредиты, предпринимательской  прибыли, дивидендов по акциям.

1.2 Причины и основные теории международного движения капитала.

Экспортерами и импортерами капитала выступают государственные и частные структуры, в том числе центральные и местные органывласти, другие государственные организации; частные фирмы, банки, международные и региональные организации, физические лица.

Государство несет ответственность  перед кредиторами по государственным  заимствованиям и частным с государственной  гарантией. Приоритетными являются суверенные обязательства, т.е. обязательства  центральных органов власти .

Главными причинами, вызывающими  и стимулирующими международную  миграцию капиталов, являются:

1. неравномерность развития национальных экономик: капитал уходит из стагнирующих экономик и притягивается в стабильные экономики с высокими темпами роста и более высокой нормой прибыли;
2. неуравновешенность текущих платежных балансов вызывает движение капитала из стран с активным сальдо в страны с дефицитным сальдо по текущим расчетам;
3. миграция капиталов между странами стимулируется либерализацией национальных рынков капитала, т.е. снятием ограничений на приток, функционирование и вывоз иностранных инвестиций;
4. развитие и расширение международного кредита, валютных и фондовых рынков способствует масштабному увеличению международного перемещения капиталов;
5. международная миграция капиталов тесно связана с активизацией деятельности транснациональных корпораций и банков; с включением в финансовую деятельность небанковских и нефинансовых организаций; с увеличением числа и ресурсов институциональных и индивидуальных инвесторов;
6. экономическая политика стран, привлекающих иностранный капитал, создавая ему благоприятные условия для осуществления внутренних инвестиций, для обслуживания внешних и внутренних долгов государства.

Так же существуют теориии международного движения капитала:

1. Неоклассическая теория.

Неоклассическая теория развивалась  в рамках классической теории международной торговли. Так, одной из ее основ является рикардианский принцип сравнительных преимуществ в международной торговле. Опираясь на этот принцип, один из классиков экономики, англичанинДж.С. Милль в XIX в. впервые в мире начал разрабатывать вопросы движения капитала между странами. Вслед за Д. Риккардо он показал, что капитал движется между странами из-за разницы в норме прибыли, которая в наиболее богатых капиталом странах имеет тенденцию к понижению. Причем Милль подчеркивал, что перепад в нормах прибыли между странами должен быть существенным, чтобы покрыть еще и риск, который иностранный инвестор имеет в чужой стране.

Окончательно неоклассическую  теорию международного движения капитала сформулировали в первые десятилетия  ХХ в.Э. Хекшер и Б. Олин, Р. Нурксе и  К. Иверсен.

Так, Э. Хекшер в рамках своей  концепции, опираясь на теорию предельной полезности, сформулировал тезис  о тенденции к международному равновесию цен на факторы производства. Эта тенденция пробивает себе дорогу, как через международную  торговлю, так и через международное  движение факторов производства, чья  стоимость и количественное соотношение  в разных странах неодинаковы.

Б. Олин в своей концепции  международной торговли показал, что  движение факторов производства объясняется  разным спросом на них в разных странах: они движутся оттуда, где  их предельная производительность низка, туда, где она высока. Для капитала предельная производительность определяется, прежде всего, процентной ставкой. Но при  этом один указывал на дополнительные моменты (помимо разницы в процентных ставках), которые воздействуют на международное  движение капитала: таможенные барьеры (мешают ввозу товаров и тем самым подталкивают зарубежных поставщиков на ввоз капитала для проникновения на рынок), стремление фирм к географической диверсификации капиталовложений, политические разногласия между странами, риск зарубежных инвестиций и их деление на этой основе на безопасные и рискованные.

Р. Нурксе создал различные  модели международного движения капитала и пришел к выводу, что в стране с быстро растущим экспортом товаров  быстро увеличивается спрос на капитал, и она его преимущественно  импортирует (и наоборот).

К. Иверсен показал, что  разные виды капитала имеют различную  международную мобильность (прежде всего из-за издержек перевода капитала, т.е. трансакционных) и этим объясняется  тот факт, что одна и та же страна может активно вывозить и ввозить  капитал. Иверсен сформулировал  и вывод о том, что перевод  капитала из страны, где его предельная производительность низка, в страну с более высокой его производительностью  означает более эффективную комбинацию факторов производства в обеих странах  и увеличение их совокупного национального  дохода.

2. Неокейнсианская теория.

Эта теория, как и неоклассическая, базируется на макроэкономическом анализе. В этом главный недостаток обеих  теорий, так как они не исследуют  поведение индивидуальных инвесторов.

Особый интерес неокейнсианская  теория проявляет к связи между  движением капитала и состоянием платежного баланса страны. Сам Кейнс  исходил из того, что движение капитала вообще возникает из неравновесия платежных  балансов разных стран. В дискуссии  с Олином он подчеркивал, что вывоз  капитала из страны осуществляется, когда  экспорт товаров и услуг превышает  их импорт, а при нарушении этого  правила необходимо вмешательство  государства.

Р. Харрод в своей модели "экономической динамики" подчеркивает, что чем ниже темпы экономического роста страны, богатой капиталом, тем сильнее тенденция к вывозу последнего из нее.

Неокейнсианская теория стала  одной из основ так называемой политики помощи развитию государств Африки, Азии и Латинской Америки  со стороны стран с рыночной экономикой. Ведь согласно этой теории экспорт  капитала в развивающиеся страны стимулирует деловую активность, как в странах-экспортерах, так  и в странах-импортерах. Однако поскольку  этому вывозу мешают сильный риск и другие препятствия во многих развивающихся  странах, западным правительствам необходимо поощрять этот экспорт капитала, в  том числе за счет вывоза государственного капитала.

3. Марксистская теория.

К. Маркс обосновывал вывоз  капитала избытком его в стране, экспортирующей капитал. Под избытком капитала он (вслед за классиками экономики) понимал такой капитал, применение которого в стране вело бы к понижению  нормы прибыли. Избыточный капитал  выступает в трех формах: товарной, производительной (избыточные производственные мощности и рабочая сила) и денежной [7-9]. Через товарный экспорт и  экспорт капитала этот избыток (реальный или потенциальный) вывозится за рубеж. Подобная возможность появляется после втягивания большинства стран  в орбиту мирового капитализма и  создания в них предварительных  условий (прежде всего производственной инфраструктуры, хотя часто сам иностранный  капитал и создает эту инфраструктуру). Активный рост монополий с конца XIX в. стимулировал вывоз капитала, и  поэтому В.И. Ленин даже назвал вывоз  капитала одним из главных признаков  современной стадии капитализма, его  типичной чертой.

Последующие поколения экономистов-марксистов, не отходя от постулата избытка капитала, выделили еще несколько причин его  экспорта (иногда называя их условиями): растущая интернационализация производства, усиливающееся соперничество монополий, повышение темпов развития (что ведет к усилению зарубежного спроса на капитал со стороны как развивающихся, так и экономически развитых стран). Ряд экономистов марксистской школы подчеркивали, что ускорение темпов развития после Второй мировой войны в индустриальных странах увеличило финансовые и организационные возможности монополий для экспорта капитала из этих стран, несмотря на отсутствие тенденции нормы прибыли к понижению. Однако идея Маркса о главной причине экспорта капитала осталась основополагающей в марксистской теории.

4. Теории портфельных инвестиций.

Эти теории во многом определяются тем, что портфельных инвесторов интересуют за рубежом прежде всего четыре момента: а) уровень доходности иностранных ценных бумаг; б) степень риска по этим вложениям; в) уровень ликвидности этих бумаг; г) желание диверсифицировать свой портфель ценных бумаг за счет бумаг иностранного происхождения. Комбинация этих четырех моментов приводит к тому, что портфельные инвестиции особенно сильно подвержены колебаниям экономической и политической конъюнктуры.

5. Теория бегства капитала.

Данная теория разработана  слабо. Это видно хотя бы из того, что сам термин "бегство капитала" трактуется по-разному. А это сказывается  на результатах оценки масштабов  этого явления. Так, Д. Каддингтон сводит бегство капитала к нелегальному ввозу и вывозу краткосрочного капитала. Однако большинство исследователей вслед за Ч.П. Киндлебергером полагают, что бегство капитала - это такое движение капитала из страны, которое противоречит ее национальным интересам и происходит из-за неблагоприятного для многих отечественных владельцев капитала инвестиционного климата в стране. Некоторые добавляют, что капитал "бежит" еще и потому, что часто он имеет незаконное происхождение.

1.3 Классификация форм капитала

Капитал, находящийся в  движении в системе мирового хозяйства, принимает различные формы.

1. Перемещение капитала может осуществляться в денежной и товарной форме. Вывозом капитала могут быть машины и оборудование, патенты и ноу-хау, если они вкладываются в уставной капитал создаваемой за рубежом фирмы, или могут быть товарные кредиты

2. По срокам капитал бывает краткосрочным и долгосрочным.

К краткосрочному капиталу относятся вложения на срок менее  года. Это торговые кредиты, банковские депозиты, средства на счетах других финансовых институтов, краткосрочные коммерческие бумаги и другие формы капитала. Долгосрочными являются вложения предпринимательского капитала, кредиты коммерческих банков, иностранных государств и международных  организаций. К ним относятся  вложения более чем на 15лет.

3. По источникам происхождения капитал делится на государственный (официальный) и частный. К государственному капиталу относятся средства федерального правительства, местных органов власти и других государственных институтов, а также капитал международных межправительственных организаций, включая Международный валютный фонд (МВФ). Официальные средства предоставляются обычно в ссудной форме - государственные займы, ссуды, гранты, помощь, кредиты международных организаций.

Безвозвратные ссуды и  гранты не являются капиталом; в этом случае иностранные государства  выступают в качестве не кредитора, а донора. Кредиты МВФ и Международного банка реконструкции и развития (МБРР), который входит в систему  Всемирного банка, предоставляются  правительствам принимающих стран и имеют целевое назначение. Кредиты МВФ поступают стране-получателю по частям. Предоставление следующей части зависит от того, выполняет ли страна-получатель взятые на себя обязательства, под которые был предоставлен кредит.

Источником официального капитала являются бюджетные средства, т.е. средства налогоплательщиков. Решения  о перемещении официального капитала за рубеж принимаются совместно  правительством и органами представительной власти на основе межправительственных соглашений.

Преобладание официальных  средств в притоке финансовых ресурсов свидетельствует о неблагополучном  экономическом положении страны, что ограничивает ее возможности  привлечения частных ресурсов.

Частный капитал - это средства из негосударственных источников, т.е. собственные или заемные средства частных фирм, банков, преимущественно  транснациональных, а также фондов и других негосударственных институтов. Они перемещаются за рубеж на рыночных условиях по решению руководящих  органов соответствующих организаций.

Частные средства поступают  в зарубежные страны и через такие  международные организации, как  Международная финансовая корпорация (МФК), Европейский банк реконструкции  и развития (ЕБРР), на основе заключаемых  этими организациями соглашений с частными фирмами. Основным источником получения частных средств в  ссудной форме является международный  финансовый рынок, который трансформирует бездействующие валютные средства в  капитал и перераспределяет его  между эмитентами и заемщиками разных стран.

В структуре заимствований  неблагополучных стран преобладают  официальные ресурсы. Страны с развитой экономикой и другие страны без платежных проблем привлекают ссудный капитал преимущественно из частных источников.

4. Капитал бывает заемным, т.е. образующим долги, и не заемным, или не образующим долги. К не заемным средствам относятся прямые инвестиции и портфельные инвестиции в акционерный капитал. К заемным средствам относятся кредитные формы привлечения капитала - займы, кредиты, долговые ценные бумаги.

По балансу притока-оттока капитала страны подразделяются на чистых импортеров и чистых экспортеров  капитала. По балансу международных  активов и пассивов, т.е. по накопленному иностранному капиталу в экономике  страны (пассивы) и по накопленному национальному капиталу за рубежом (активы), определяется баланс внешней  задолженности страны. Превышение активов  над пассивами характеризует  страну как чистого кредитора; превышение пассивов над активами - в качестве чистого должника. Страны-должники бывают платежеспособными, своевременно выполняющими свои долговые обязательства  перед иностранными кредиторами, и  неплатежеспособными, т.е. нарушающими  свои обязательства и накапливающими просроченные платежи. По классификации  МВФ, к странам-неплательщикам или  с трудностями в обслуживании долга относятся государства, которые  в течение последних 5 лет имели  просроченную задолженность, и долги  которых переоформлялись.

5. По целям или характеру использования капитал делится на ссудный и предпринимательский.

Ссудный капитал представляет собой возвратные, предоставляемые  взаймы на определенный срок средства с целью получения процента по вкладам, займам и кредитам.

Ссудный капитал предоставляется  на согласованный срок, в течение  которого вся заемная сумма с  процентами постепенно, по частям должна быть возвращена кредитору. Платежи  в полном объеме (амортизация плюс проценты) поступают после завершения льготного периода, в течение  которого выплачиваются только проценты. Страны, развивающиеся и с переходной экономикой с платежными трудностями, обращаются, прежде всего, к кредитам МВФ, договоренность с которым является обязательным условием получения ресурсов из других источников.

Предпринимательский капитал  представляет собой средства, вкладываемые прямо или косвенно в производство товаров или услуг, в бизнес вообще с целью получения дохода преимущественно  в виде прибыли. В международном  потоке предпринимательского капитала преобладают средства ТНК; они являются главными экспортерами и импортерами  капитала. Средства государственных  институтов и международных организаций  тоже могут использоваться в качестве предпринимательского капитала за рубежом.

Глава 2. Структурный анализ международного движения капитала.

Объемный приток иностранного капитала в отечественную экономику  в 2005-2006 гг. закономерно породил вопросы  об экономической сущности данного  явления и его последствиях для  экономики Российской Федерации, его  теоретическом объяснении.

Для анализа международного движения частного капитала обратимся  к структуре платежного баланса  Российской Федерации, сформировавшейся в последние годы. Отличительной  чертой финансового счета российского  платежного баланса среди платежных  балансов стран с переходной экономикой выступает высокая доля ссуд и  займов в структуре привлеченного  иностранного капитала и значительный объем низкодоходных форм вывоза отечественных инвестиций.

Так, с 2003 г. согласно данным статистики платежного баланса Российской Федерации объем иностранного капитала, привлеченного частным сектором отечественной экономики в форме  ссуд и займов, увеличивался наиболее высокими темпами. Если в 2003 г. частным  сектором российской экономики было привлечено 53,3 млрд. дол. США, то в 2005 г. - уже 85,7 млрд. дол. США, а за I-III квартал 2006 г. - 58,3 млрд. дол. США.

В то же время другие формы  привлечения капитала играли для  российской экономики менее значимую роль. В частности, приток прямых иностранных  инвестиций в Россию оставался достаточно стабильным в течение 2004-2005 гг. (в объеме 15,4 и 15,2 млрд. дол.США соответственно), а реальный приток прямых вложений в российскую экономику был несоизмеримо малым по сравнению с привлечением ссудного капитала.Несмотря на некоторую активизацию притока прямых иностранных инвестиций в I-III кварталах 2006 г. (25,5 млрд. дол. США), сохраняющаяся в их структуре высокая доля реинвестированных доходов (9,4 млрд. дол. США) не позволяет рассматривать данную форму притока капитала как реальную альтернативу ссудной. Еще менее заметную роль в структуре импорта капитала отечественным частным сектором играли портфельные инвестиции. Их объем в 2004-2005 гг. колебался около 1 млрд. дол. США. Возросшая роль стала заметной лишь в I-III кварталах 2006 г. (14,3 млрд. дол. США) на фоне активизации скупки нерезидентами дорожающих акций российских компаний (10,0 млрд. дол. США).

Экспорт капитала частным  сектором из России на протяжении последних лет характеризовался консервативной структурой. Основными формами российских частных инвестиций за границу являлись предоставление ссуд и займов в различных формах, а также размещение средств на текущих и депозитных счетах за рубежом. Суммарный объем экспорта капитала в этих формах в 2005 г. составил 18,2 млрд. дол. США, а в I-III кварталах 2006 г. увеличился до 24,6 млрд. дол. США. При этом наращивание остатков на текущих счетах и депозитах отечественных компаний и банков за рубежом - наименее доходная форма размещения отечественного капитала за рубежом - составляла значимую долю в структуре экспорта ссудного капитала. В 2005 г. ее объем составил 4,3 млрд. дол. США, а в I-III кварталах 2006 г. - 6,5 млрд. дол. США (или около четверти размещенного капитала в ссудной форме).

Объем прямых инвестиций за границу, составивший в 2005 г. и в I-III кварталах 2006 г.13,7 и 14,4 млрд. дол. США  соответственно, не играл преобладающей  роли в структуре экспорта частного российского капитала. Невысоким  был и объем портфельных инвестиций резидентов за рубеж (4,4 млрд. дол. США  и 1,9 млрд. дол. США в 2005 г. и в I-III кварталах 2006 г. соответственно). Выраженной специфической  чертой экспорта российского капитала является стабильно высокая доля его вывоза в нерегистрируемых формах. Объем утечки капитала, который может  быть оценен в 2004-2005 гг. на уровне 32,2 и 39,0 млрд. дол. США соответственно, поглощал значительную долю сальдо счета текущих  операций (55 и 47% соответственно) и превышал вывоз капитала в традиционных формах - прямых и портфельных инвестиций, а также в форме ссуд и займов. Преодолеть масштабную утечку капитала удалось лишь в 2006 г. (ее объем в I-III кварталах снизился до 14,6 млрд. дол.США, или до 20% сальдо счета текущих операций). Сопоставление статей ввоза и вывоза частного капитала представлено в таблице 1.

Таблица 1

Группировка основных статей международного движения частного капитала в России в 2004-2005 гг., млрд дол. США

Оценку мотивов ввоза  в Российскую Федерацию и вывоза за рубеж частного капитала следует  начать с рассмотрения сравнительной  доходности вложений в России и за рубежом. С учетом аккумулированных в России иностранных инвестиций, стоимость их обслуживания в 2005 г. была наиболее высокой в части акционерного капитала - около 11,5%, стоимость обслуживания иностранного капитала в форме портфельных инвестиций и ссуд составила 1,7% и 4,0% соответственно.

Таблица 2

Стоимость обслуживания привлеченного  капитала в частный сектор Российской Федерации и российского капитала, вывезенного за рубеж, в 2005 г., млрд дол. США.

Существенное увеличение выплаченных доходов на участие  в капитале российских компаний, зафиксированное  в 2005 г., было лишь отчасти связано  с ростом объема прямых иностранных  инвестиций в Россию. Так, при увеличении объема прямых вложений иностранного капитала в Россию в 2005 г. на 46,7 млрд. дол. США (или на 38%) размер выплаченных доходов на данную форму инвестиций в том же году вырос по сравнению с предшествующим годом на 81%. В определенной степени увеличение выплаченных доходов было обусловлено изменением модели поведения крупных российских компаний. Последние увеличили долю прибыли, направляемой на выплату дивидендов, частично в связи со стремлением к повышению своей рыночной привлекательности в процессе концентрации и централизации капитала на отечественном рынке и подготовки к проведению масштабных первичных размещений акций за рубежом (IPO).