Особенности денежно-кредитной политики России. 2

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

С.

 

Введение.…………………………………………………………………   2

Глава 1  Теоретические  основы денежно-кредитной политики государства……………………………..………………………………………...5

1.1 Сущность денежно-кредитной  политики……………………………. 5

1.2 Цели денежно-кредитной  политики ………………………………….6

1.3 Основные инструменты  денежно-кредитной политики……………..8

1.4 Виды денежно-кредитной  политики………………………………...13

Глава 2 Особенности денежно-кредитной политики России………15

2.1 Центральный банк и  его роль в экономике………………………….15

2.2 Цели денежно-кредитной политики России на 2014 год и период   2015 и 2016 годов………………………………………………………………..18

2.3 Динамика денежно-кредитных показателей в 2013 году…………..21

2.4 Инструменты денежно-кредитной политики ЦБ РФ и их использование…………………………………………………………………... 26

Заключение……………………………………………………….……... 33

Библиографический список……………………………………………35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

     Денежно-кредитная политика всегда являлась неотъемлемой частью любого государства. Денежно-кредитная политика государства рассматривается как важнейшее направление государственного регулирования экономики. В первую очередь она призвана обеспечить стабильность  функционирования денежно-кредитной системы, объединяющей целую совокупность коммерческих банков и других кредитных учреждений. Проводником денежно-кредитной политики государства является Центральный банк. Он реализует политику стабилизации экономики, достижения товарно-денежной сбалансированности.

     В настоящее время изучение и исследование процессов и явлений, происходящих в  денежно-кредитной системе государства, является весьма значительным, потому как от степени совершенства денежно-кредитной системы зависит полноценность развития всей рыночной экономики. Особую значимость изучение денежно-кредитной политики государства приобретает во время мирового экономического кризиса: с ее помощью можно выйти из кризиса, но не исключен и другой исход – усугубление сложившихся в экономике негативных тенденций. Лишь хорошо обдуманные решения, принимаемые на высшем уровне после серьезного анализа ситуации, рассмотрения альтернативных путей воздействия денежно-кредитной политики на экономику государства, дадут положительные результаты.

     Разработанность рассматриваемой проблемы в экономической литературе достаточно широка. Среди отечественных ученых следует отметить О.Л.Рогову, Г.Г. Фетисова, А.Д. Некипелова, А. Ю. Симановского, В.Г. Садкова, О. П. Овчинникову. Разработкой отдельных проблем денежно-кредитной политики в зарубежных странах в разное время занимались У.Аллен, К.Р. Макконнелл, В. Смит, Л. Харрис, Д.Л. Хикс, Г. Хогарт, Й. Шумпетер и другие авторы.

     Что касается денежно-кредитной политики России, то главные цели, провозглашенные денежно-кредитными властями на текущий год – инфляционное таргетирование и переход к свободному плаванию курса рубля – вызывают неоднозначное мнение по поводу их эффективности и даже подвергаются критики со стороны ведущих экономистов страны.

Поэтому целью данной работы является изучение сущности и анализ денежно-кредитной политики России в современных условиях. Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

• изучить сущность денежно-кредитной политики и ее цели
• рассмотреть основные инструменты денежно-кредитной политики
• рассмотреть роль ЦБ РФ в экономике
• определить основные цели денежно-кредитной политики в РФ на 2014 и период 2015 и 2016 годов.
• рассмотреть динамику денежно-кредитных показателей в 2013 году
• выявить основные инструменты денежно-кредитной политики ЦБ РФ и их использование

     Объектом исследования является денежно-кредитная политика государства

     Предметом исследования является особенности денежно-кредитной политики в РФ.

 

 

 

Глава 1. Теоретические основы денежно-кредитной политики государства

1.1 Сущность денежно-кредитной  политики

     Современные экономические словари дают следующее определение понятия денежно-кредитной политики:

     Денежно-кредитная политика - это «проводимый правительством страны курс и осуществляемые меры в области денежного обращения и кредита, направленные на обеспечение устойчивого, эффективного функционирования экономики»1.

     Денежно-кредитная политика (MONETARY POLICY)- «экономические средства государственной макроэкономической политики, используемые для регулирования денежной массы, кредита и процентных ставок»2.

     Денежно-кредитная политика в экономической литературе чаще всего определяется, как политика Центрального банка, воздействующая на количество денег в обращении. Согласно комментариям к федеральному закону «О Центральном банке Российской Федерации (Банка России)»3, денежно-кредитная политика - это составная часть единой государственной экономической политики, проявляющаяся в воздействии на количество денег в обращении с целью достижения стабильности цен, обеспечения максимально возможной занятости населения, а также роста реального объема производства.

     Более точную трактовку денежно-кредитной политики проводит А. Ю. Симановский. Данная политика определятся им, как «управление денежным предложением или создание условий для доступа экономических субъектов к кредитам и (или) под процентную ставку, соответствующую определенным экономическим целям».

     Садков В.Г. и Овчинникова О.П. придерживаются мнения, что денежно-кредитная политика-это совокупность мероприятий государства в лице Банка России, направленных на разработку и реализацию стратегии по обеспечению целенаправленного, эффективного и устойчивого развития и функционирования социальной, экономической и экологической сфер страны на основе эффективного формирования и использования денежных и кредитных ресурсов.

     В зарубежной литературе денежно-кредитная политика подразделяется на «узкую», обеспечивающую стабильность национальной валюты посредством проведения валютных интервенции, изменения уровня учетной ставки. А также других инструментов, оказывающих влияние на состояние национальной денежной единицы. И «широкую», непосредственно воздействующую на объем денежной массы в обращении. Эти меры должны быть взаимосвязаны и взаимообусловлены.

     По определению Э.Дж. Долана, «в это понятие включаются все действия правительства, которые влияют на количество денег, которые находятся в обращении»4. Другими словами, денежно-кредитная политика представляет собой комплекс мероприятий регулирующего влияния, направленных на смену денежной массы в обращении. Денежно-кредитная политика призвана оказывать непосредственное влияние на ликвидность банковской системы и, на деловую активность.

     Таким образом, денежно-кредитная политика - это важнейшее направление экономической политики государства, воздействующее на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства.

1.2 Цели денежно-кредитной  политики

     В тексте: А.С. Селищев «Деньги. Кредит. Банки»5 указывают первичные, тактические и  промежуточные цели денежно кредитной политики.

• Первичные цели - конкретизируют стратегическую установку государства в долгосрочном периоде.

 Первичные цели сближаются к достижению ориентиров магического

четырехугольника:

• стабилизация уровня цен (процент инфляции);
• достижение полной занятости (процент безработицы);
• равновесный и стабильный экономический рост (прирост ВВП);
• внешнеэкономическая стабильность (равновесный платежный баланс)

     Правительство ежегодно исправляет значения этих экономических

ориентиров. Следует отметить, что от того, насколько четко

сформулирована первичная цель денежно-кредитной политики, в большой

степени зависит особенность экономического развития страны.

• Тактические цели - способы достижения общей цели в конкретных условиях меняющейся конъюнктуры.

     Если цель развития национальной экономики заключается в обеспечении

достаточного экономического роста, то такова и стратегическая цель денежно-кредитной политики. Следовательно, главная цель денежно-кредитной политики государства состоит в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости населения и росте реального объема валового

национального продукта. Эта цель достигается при помощи мероприятий в

рамках денежно-кредитной политики, которые реализовываются довольно

медленно, рассчитаны на много лет и не являются быстрой реакцией на

модификация рыночной конъюнктуры

• Промежуточные - цели основные показатели, которыми руководствуется центральный банк в своей повседневной деятельности.

     Промежуточная цель денежно-кредитной политики – это экономическая

переменная, которую центральный банк назначает в качестве объекта своего

повседневного контроля, так как полагает, что она содействует достижению

главных целей монетарной политики.

    Промежуточная цель должна соответствовать следующим условиям:

• Слаженность с основными целями центрального банка.      Центральный банк будет беспокоиться о достижении промежуточной цели, только в том случае, если это помогает ему достичь основных целей денежно-кредитной политики.
• Измеримость, переменная, выбранная в качестве промежуточной цели, может считаться приемлемой, если ее возможно верно и правильно измерить.
• Своевременность. Верная информация о промежуточной цели должна попадать в центральный банк вовремя.
• Контролируемость. Центральный банк должен иметь возможность воздействовать на величину переменной, предпочтённой в качестве промежуточной цели.

1.3 Основные инструменты  денежно-кредитной политики

     В тексте: О. И. Лаврушина «Деньги, кредит, банки. Экспресс-курс» 6 утверждают, что в мировой экономической практике нейтральные банки используют следующие основные инструменты денежно-кредитной политики:

• изменение норматива обязательных резервов или так называемых резервных требований;
• процентную политику центрального банка, т.е. изменение механизма заимствования средств коммерческими банками у центрального банка или депонирования средств коммерческих банков в центральном банке;
• операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке.

     Обязательные резервы представляют собой процентную долю от обязательств коммерческого банка. Эти резервы коммерческие банки должны и обязаны хранить в центральном банке. Исторически обязательные резервы анализировались центральными банками как экономический инструмент, обеспечивающий коммерческим банкам полную ликвидность в случае массового изъятия депозитов, позволяющий отвратить неплатежеспособность коммерческого банка и тем самым защитить интересы его клиентов, вкладчиков и корреспондентов. Но в данное время изменение нормы обязательных резервов коммерческих банков, или резервных требований, применяется как наиболее простой инструмент, используемый в целях быстрой настройки денежно-кредитной системы. Устройство действия данного инструмента денежно-кредитной политики содержится в следующем:

• если центральный банк поднимает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению лишних резервов коммерческих банков, которые они могут применить для проведения ссудных операций. Следовательно, это вызывает мультипликационное снижение денежного предложения, потому что при изменении нормы обязательных резервов меняется величина депозитного мультипликатора;
• при уменьшении нормы обязательных резервов совершается мультипликационное расширение объема предложения денег.

     Этот инструмент монетарной политики является, по мнению экспертов, наиболее сильным, но достаточно грубым, так как влияет на основы всей банковской системы. Даже небольшое изменение нормы обязательных резервов способно вызвать значительные изменения в объеме банковских резервов и привести к модификации кредитной политики коммерческих банков.

     Изменение нормы обязательных резервов воздействует на денежное предложение посредством мультипликатора. Все остальные инструменты денежно - кредитной политики прямо воздействуют на размер денежной базы.

     Увеличение денежной базы приводит отчасти к росту количества денег у населения, отчасти к увеличению вкладов в коммерческих банках. Это влечет за собой усугубление процесса мультипликации и расширение объема денежной массы на величину большую, чем денежная база.

     Процентная политика центрального банка проводится по двум направлениям: регулирование займов коммерческих банков у центрального банка и депозитная политика центрального банка, которая еще может быть названа политикой учетной ставки или ставки рефинансирования.

     Ставка рефинансирования — это процент, под который центральный банк предоставляет кредиты финансово устойчивым коммерческим банкам, выступая как кредитор в последней инстанции.

     Учетная ставка — процент (дисконт), по которому центральный банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.

     Учетную ставку устанавливает центральный банк. Понижение ее делает для коммерческих банков займы дешевыми. При приобретении кредита коммерческими банками увеличиваются их резервы, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И напротив, увеличение учетной ставки делает займы невыгодными. Более того, некоторые коммерческие банки, имеющие заемные средства, пытаются вернуть их, так как эти средства делаются очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения.

     Определение размера учетной ставки — один из наиболее значительных аспектов денежно-кредитной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изменений в области денежно-кредитного регулирования. Размер учетной ставки часто зависит от уровня ожидаемой инфляции и оказывает на инфляцию большое влияние. Когда центральный банк намерен смягчить или ужесточить денежно-кредитную политику, он уменьшает или увеличивает учетную (процентную) ставку. Банк может определять одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки центрального банка необязательны для коммерческих банков в их связях с клиентами и с другими банками. Тем не менее, уровень официальной учетной ставки является для коммерческих банков ориентиром при проведении кредитных операций.

     Вместе с тем именно применение этого инструмента показывает, что результаты денежно-кредитной политики слабо предсказуемы. Например, снижение ставки рефинансирования рассматривается как мера, приводящая к расширению денежного предложения. При всем том снижение ставки рефинансирования оказывает влияние на рыночную ставку процента, которая снижается, а значит, увеличивается спрос на наличные деньги и другие активы, спрос на которые находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки. В свою очередь спрос на депозиты снижается — мультипликатор понижается, но как и в каком периоде снижение ставки рефинансирования повлияет на банковский мультипликатор, сказать сложно. Поэтому в денежно-кредитной политике нужно различать краткосрочные и долгосрочные периоды. В краткосрочном периоде снижение ставки рефинансирования является «расширительной» мерой, в долгосрочном — сдерживающей.

      Наравне с пересмотром ставки рефинансирования менялись проценты за пользование ломбардным кредитом, кредитом «овернайт», операциями РЕПО и средствам банков, притянутым в депозиты в Банк России.

     Депозитные операции центрального банка дозволяют коммерческим банкам получать доход от свободных, или избыточных, резервов, а центральному банку дают возможность влиять на размер денежного предложения.

      Банк России с помощью указанных операций регулирует как краткосрочную ликвидность банков, так и ликвидность в среднесрочном периоде. Банк России будет и в дальнейшем использовать депозитные операции как инструмент оперативного изъятия излишней ликвидности банковской системы для повышения сбалансированности спроса и предложения в различных секторах финансового рынка.

     Операции центрального банка на открытом рынке в данное время являются в мировой экономической практике основным инструментом денежно- кредитной политики. Центральный банк продает или покупает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны. Этот инструмент считается наиболее гибким инструментом регулирования кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков.

      Операции центрального банка на открытом рынке оказывают прямое воздействие на объем свободных ресурсов, находящихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение объема кредитных вложений в экономику, в то же время влияя на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее. Такое воздействие реализовывается посредством изменения центральным банком цены покупки у коммерческих банков или продажи им ценных бумаг. При жесткой рестрикционной политике, центральный банк понижает цену продажи или повышает цену покупки, тем самым увеличивая или уменьшая ее отклонение от рыночного курса.

     Если центральный банк приобретает ценные бумаги у коммерческих банков, он переводит деньги на их корреспондентские счета, таким образом, приумножаются кредитные возможности банков. Они начинают выдавать ссуды, которые в форме безналичных реальных денег входят в сферу денежного обращения, а при необходимости изменяются в наличные деньги. Если центральный банк продает ценные бумаги, то коммерческие банки со своих корреспондентских счетов оплачивают такую покупку, тем самым уменьшая свои кредитные возможности, связанные с эмиссией денег. 

 

 

1.4 Виды денежно-кредитной  политики

     В тексте: О. И. Лаврушина «Деньги, кредит, банки. Экспресс-курс» 7  выделяют два вида денежно-кредитной политики. Это политика « дорогих» и «дешевых» денег.

     Политика "дорогих" денег:

     Рестриктивная (направленная на ограничение расширения денежного предложения) политика "дорогих" денег предполагает высокий уровень процентных ставок и традиционно рассматривается как средство подавления инфляции.

    Сегодня выбор подобной политики может быть обусловлен задачами поддержки стабильного обменного курса рубля и сокращения спроса на иностранную валюту, а так же удержания и снижения уровня инфляции.

Реализация политики "дорогих" денег включает в себя повышение (или понижение) уровня процентных ставок по предоставляемым Банком России и правительством финансовым ресурсам, а также ограничения по расширению денежного предложения. Последствия от реализации такой политики могут быть разными.

     Позитивные последствия:

• стимулирование сбережений нефинансового сектора (вследствие роста процентных ставок по депозитам и стабилизации инфляционных и девальвационных ожиданий);
• селекция предприятий по эффективности (дорогой банковский кредит смогут привлекать лишь предприятия, эффективные сегодня).

     Негативные последствия:

• сокращение объемов кредитования и усиление спада в экономике;
• рост издержек, связанных с удорожанием обслуживания банковских кредитов, и провоцирование инфляции издержек;
• снижение устойчивости банковской системы;
• ухудшение ситуации с "плохими" долгами.

     Политика "дешевых" денег:

     Экспансионистская (направленная на увеличение общего предложения денег в экономике) политика "дешевых" денег, опирающаяся на низкие процентные ставки, традиционно используется для снижения (или ограничения роста) безработицы в условиях рецессии.

     Сегодня выбор политики "дешевых" денег может быть обусловлен следующими задачами:

• стимулирование внутреннего спроса и производства (в том числе поддержки уровня занятости);
• обеспечение стабильности банковской системы.

    Позитивными последствиями данной политики могут стать:

• минимизация спада производства;
• поддержка уровня занятости;
• стабильность (отчасти временная) банковской системы.

     К ее негативным последствиям можно причислить:

• сохранение угрозы девальвации рубля;
• высокие риски ускорения инфляции;
• консервация структурных диспропорций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2 Особенности денежно-кредитной политики России

2.1 Центральный  банк и его роль в экономике

     В тексте: А. А. Марченко «Центральный банк и его роль в экономике. Современные аспекты денежно-кредитного регулирования»8 рассматривает денежно-кредитную политику России; функциональную роль Центрального банков в становлении новой отечественной социально-экономической системы; осуществлена попытка анализа проблем, связанных с надзором и регулированием современного финансового рынка.

     Создание центральных  банков и банковских систем  во всех государствах является  необходимым условием экономического  развития. Роль центрального банка  как проводника государственной  денежно-кредитной политики обусловлена  его важным местом в экономике. Им осуществляется эмиссия денег  в стране и организуется денежное  обращение, а также осуществляются  функции государственного регулирования, которые определены с момента  его зарождения как института.

     Исторически  они зарождались как эмиссионные  центры. В дальнейшем центральные  банки приобрели монополию не  только на эмиссию денег, что  явилось первым шагом денежно-кредитной  политики, но и стали носителями, так называемого денежно-кредитного  суверенитета, основными элементами  которого являются дискреционные  полномочия и возможность использования  различных методов и инструментов  денежно-кредитного регулирования.

     При сохранении  денежно-кредитного суверенитета  страна осуществляет независимую  экономическую политику, имея возможность  выбора стратегии и тактики  монетарной политики для своевременного  и гибкого реагирования на  изменения в денежно-кредитной  сфере.

     В странах  с рыночной экономикой объектом  денежно-кредитного регулирования  монетарными властями является  денежная масса, характеризующая  различные компоненты совокупного  платежеспособного спроса. Центральные  банки полностью контролируют  величину денежной базы.

     Центральный  банк РФ сформировался в результате  экономических преобразований. Его  функции как проводника денежно-кредитной  политики с развитием и усложнением  экономических отношений и политической  структуры общества стали разнообразнее: изменяются формы функционирования  банковского сектора; появляются  глобальные геополитические риски; усиливается конкуренция в различных  секторах финансового рынка; создаются  наиболее выгодные для клиентов  условия и пр. В этих условиях  повышается значимость его статуса.

     В пределах  полномочий Банк России относительно  независим в своей деятельности. Именно независимость Центрального  банка является важнейшим условием  проведения той денежно-кредитной  политики, которая адекватна происходящим  экономическим процессам и за  последствия которой он должен  нести полную ответственность.

     Необходимость  независимости Центрального банка  объясняется тем, что именно он  несет ответственность за стабильность  национальной денежной системы.

     Независимость  Банка России в постановке  целей, принятий решений и в  выборе применения тех или  иных инструментов в области  денежно-кредитной политики вызывает  противоречивое толкование. Цели  Правительства и Центрального  банка РФ могут вступать в  противоречие. Например, проявляются  последствия жесткой антиинфляционной  политики в виде социальной  напряженности, и под давлением  Правительства монетарные власти  вынуждены уступать. Закономерное  в своевременных условиях укрепление  рубля приводит к повышению  уровня предпочтения иностранных  товаров, что негативно сказывается  на отечественном товаропроизводителе. Поэтому Банк России вынужден  продолжать осуществление валютных  интервенций в рамках проводимой  Правительством политики, несмотря  на избыточный рост денежной  массы.

     В этой связи  интересно высказывание лауреата  Нобелевской премии по экономике  Роберта Манделла, который связал  уровень инфляции и степень  независимости центрального банка: «Независимый ЦБ не нужен только  в одном случае – когда слабость  экономики предопределяет неограниченное  печатание денег… Независимый  центральный банк будет излишним  при проведении такого рода  политики…Только независимый ЦБ  может предотвратить излишнюю  эмиссию денег, а значит, и инфляцию»9.

     Российское  право четко определило одну  из целей деятельности Банка  России – поддержание стабильности  национальной банковской системы  и защита интересов кредиторов  и вкладчиков. Во исполнение этой  цели он реализует функции  банковского регулирования и  надзора, что выражается, прежде  всего, в создании институциональных  и правовых основ банковской  деятельности.

     В отечественной  политической и экономической  среде периодически выдвигаются  разнообразные проекты реформирования  институциональных основ деятельности  ЦБ РФ. Наибольшее развитие получила  идея по созданию единого мегарегулятора  финансовых рынков, в основе идеи  которого лежит потребность в  обобщенной оценке экономического  положения финансовой организации, а также предотвращение аккумуляции  рисков в целом по группе.