Оценка вероятности банкротства предприятия ОАО «Меркурий» по модели Э. Альтмана

Введение

Глава 1. Экономическая сущность, виды и  процедуры банкротства

1.1 Экономическая  сущность банкротства

1.2 Виды  и процедуры банкротства

Глава 2. Модели прогнозирования банкротства  предприятия

2.1 Два подхода к прогнозированию банкротства

2.2 Двухфакторная  модель

2.3 Методика  расчета индекса кредитоспособности  Э. Альтмана

2.4 Четырехфакторная  модель Р. Тафлера

2.5 Модель  «R» Иркутской государственной  экономической академии

2.6 Методика  А-счета Аргенти

2.7 "Качественные" кризис-прогнозные методики

2.8 Корректировка  методик предсказания банкротства  с учетом специфики отраслей

Глава 3. Оценка вероятности банкротства  предприятия ОАО «Меркурий» по модели Э. Альтмана

Заключение

Список  использованной литературы

Приложение 1

Приложение 2 
 
 
 
 

Введение

На нынешнем этапе развития российской экономики  выявление неблагоприятных тенденций  развития предприятия, предсказание банкротства  приобретают первостепенное значение. Вместе с тем, методик, позволяющих  с достаточной степенью достоверности  прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. Более того, нет  единого источника, который бы описывал большинство известных методик.

Одной из актуальных проблем, требующих решения, является наиболее ранняя диагностика  риска банкротства предприятия. Требования к максимально ранней диагностике вызвано двумя основными  причинами: необходимостью иметь достаточный  лаг времени для принятия управленческого  решения и погашения инерции  достижения прежней стратегической или тактической цели у анализируемого предприятия.

Предсказание  банкротства как самостоятельная  проблема возникла в передовых капиталистических  странах (и в первую очередь, в  США) сразу после окончания второй мировой войны. Этому способствовал  рост числа банкротств в связи с резким сокращением военных заказов, неравномерность развития фирм, процветание одних и разорение других. Естественно, возникла проблема возможности априорного определения условий, ведущих фирму к банкротству.

Вначале этот вопрос решался на эмпирическом, чисто качественном уровне и, естественно, приводил к существенным ошибкам. Первые серьезные попытки разработать  эффективную методику прогнозирования  банкротства относятся к 60-м гг. и связаны с развитием компьютерной техники.

Актуальность  и практическая значимость темы настоящей  курсовой работы обусловлена еще  и тем, что:

во-первых, в настоящее время, в российской экономике ключевой проблемой является кризис неплатежей, и добрую половину российских предприятий следовало  уже давно объявить банкротами, а  полученные средства перераспределить в пользу эффективных производств, что, несомненно, способствовало бы оздоровлению российского рынка;

во-вторых, в условиях массовой неплатежеспособности российских хозяйствующих субъектов  особое значение приобретают меры по предотвращению кризисных ситуаций, а также мероприятия, направленные на восстановление платежеспособности предприятия и стабилизацию его  финансового состояния. Данная деятельность объединяется понятием антикризисный  менеджмент и на сегодняшний день весьма актуальна и перспективна.

Цель  данной курсовой работы - осветить основные модели прогнозирования банкротства  предприятия.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

· рассмотреть  понятие банкротства как неотъемлемого  атрибута рыночной экономики; виды и  процедуры банкротства, установленные  российским законодательством;

· рассмотреть  основные модели прогнозирования банкротства;

· оценить  вероятность банкротства предприятия  ОАО «Меркурий» по модели Э. Альтмана.

В работе использованы данные бухгалтерской  отчетности предприятия ОАО «Меркурий» и отчет о прибылях и убытках. На базе этого предприятия был  проведен расчет финансовых коэффициентов  и построена модель Э. Альтмана.

При написании  работы было использовано множество  различной литературы, включая законодательство о банкротстве, а также методические материалы по анализу и статьи практикующих юристов и экономистов, рассматривающих проблемы банкротства. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. Экономическая  сущность, виды и  процедуры банкротства

1.1 Экономическая сущность  банкротства

Всякое  предприятие, осуществляющее коммерческую деятельность, вступает в денежные отношения с налоговыми органами, банками, поставщиками и потребителями  и т.д. В процессе этих отношений  у предприятия возникают обязательства, которые могут привести к тому что, предприятие станет должником  и будет обязано в некоторый  срок совершить в пользу другого  лица определенные действия такие как, произвести платеж, поставить товар, исполнить услуги и т.д. Если же предприятие  из режима своевременного исполнения обязательств переходит в кризисную  зону ненадежного исполнения, исполнения со сбоями и срывами, вплоть до безнадежного состояния, то оно становится как  партнер неплатежеспособным, или  несостоятельным, наносящим ущерб  кредиторам.

В конечном счете, неплатежеспособное предприятие  ставит своих кредиторов (и государство  в том числе) перед выбором:

а) или  дать предприятию контролируемый шанс на преодоление внутреннего финансового  кризиса, на финансовое оздоровление, что может быть реализовано в  рамках некоторого ограниченного во времени соглашения;

б) или  выставить требования о ликвидации данного предприятия и продажи  его имущества, чтобы за счет этого  удовлетворить полностью или  хотя бы частично требования кредиторов;

в) поставить  вопрос о диалоге должника и кредиторов и объявить добровольную ликвидацию.

Лечение болезни по определенным правилам является важной предпосылкой сохранения здоровья не только больного, но и окружающих. Точно также решение вопросов по упорядочению не выплачиваемых долгов больных, неплатежеспособных предприятий  является важной гарантией здоровья любой экономики.

Цивилизованная  процедура ликвидации должника, продажи  его имущества и расчета с  кредиторами называется банкротством. Банкротство есть юридический факт, наступающий после признания  данного факта арбитражным судом  или после официального объявления должником о банкротстве при  его добровольной ликвидации. До этого  можно говорить лишь о неплатежеспособности, несостоятельности, предбанкротном состоянии или при кризисном состоянии.

Институт  банкротства является важнейшим  элементом механизма рыночной экономики. Его значение состоит в добровольной или принудительной ликвидации несостоятельных юридических лиц, когда проведение мер по предупреждению банкротства, осуществление досудебной санации, либо наблюдение, либо внешнее управление не обеспечивает необходимого уровня платежеспособности предприятия (организации).

Законодательство  о банкротстве состоит из множества  законов и различного рода подзаконных  актов. Основным из них является Федеральный  закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)". В современной  России это уже 3-ий закон о банкротстве. Предыдущие датированы 1992 и 1998 годами. Как мы видим, законодательство о банкротстве очень динамично, оно пытается успеть за быстро развивающимися экономическими отношениями. Поэтому в своей деятельности важно отслеживать изменения законодательства.

Положения Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» распространяются на все юридические лица, являющиеся коммерческими организациями (за исключением  казенных предприятий, учреждений, политических партий и религиозных организаций), на некоммерческие организации, действующие  в форме потребительских кооперативов, благотворительных и иных фондов, граждан, в том числе зарегистрированных в качестве индивидуальных предпринимателей. Все вышеназванные хозяйствующие  субъекты, признанные должником, могут  быть объявлены арбитражным судом  банкротом. Должником считается  гражданин, в т.ч. индивидуальный предприниматель  или юридическое лицо, неспособное  удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить  обязанность по уплате обязательных платежей в установленные законом  сроки. Под денежным обязательством понимается обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму  по гражданско-правовому договору и  по иным основаниям, предусмотренным  ГК РФ.

Под несостоятельностью (банкротством) понимается, признанная арбитражным судом, неспособность  должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнять обязанность  по уплате налогов, сборов и иных обязательных платежей в бюджет соответствующего уровня (федеральный, бюджеты РФ, местный  бюджет) и во внебюджетные фонды  в порядке и на условиях, определенных федеральным законодательством, в  связи с превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника.

С позиций  финансового менеджмента банкротство  характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его  финансовой деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворить в установленные сроки, предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом.

Хотя  банкротство предприятия является юридическим фактом (только арбитражный  суд может признать факт банкротства  предприятия), в его основе лежат  преимущественно финансовые причины. К основным из этих причин относятся:

1. Серьезное нарушение финансовой устойчивости предприятия, препятствующее нормальному осуществлению его хозяйственной деятельности. Реализация этого катастрофического риска характеризуется превышением финансовых обязательств предприятия над его активами. Такое финансовое состояние предприятия отражается показателем „чистая отрицательная стоимость" (или „чистая стоимость дефицита"), который определяется по формуле:

ЧОС = ЗК-А,

где, ЧОС -- сумма чистой отрицательной стоимости предприятия;

ЗК -- сумма заемного капитала, используемого предприятием (его финансовых обязательств);

А -- сумма активов предприятия (не включающая отражаемую в их составе по балансу сумму убытка прошлых лет и отчетного периода).

2. Существенная несбалансированность  в рамках относительно  продолжительного  периода объемов  его денежных потоков.  Реализация этого катастрофического риска характеризуется продолжительным превышением объема отрицательного денежного потока надположительным и отсутствием перспектив перелома этой негативной тенденции.

3. Продолжительная  неплатежеспособность  предприятия, вызванная  низкой ликвидностью  его активов.  Реализация этого катастрофического риска характеризуется значительным превышением неотложных финансовых обязательств предприятия над суммой остатка его денежных средств и активов в высоколиквидной форме, которое носит хронический характер.

Характер  рассмотренных причин показывает, что  финансовая несостоятельность предприятия, определяющая юридический факт его  банкротства, во многом является следствием неэффективного финансового менеджмента.

В условиях нестабильной экономики, замедления платежного оборота, недостаточной квалификации менеджеров и их приверженности к  агрессивным формам осуществления  финансовой деятельности институт банкротства получает все большее распространение. Оно является предметом обширного государственного регулирования в силу отрицательных последствий деятельности финансово несостоятельных предприятий для развития экономики страны в целом. Эти отрицательные последствия характеризуются следующими отрицательными моментами:

финансово несостоятельное предприятие генерирует серьезные финансовые риски для  успешно работающих предприятий -- его партнеров, нанося им ощутимый экономический ущерб в процессе своей деятельности. Это снижает общий потенциал экономического развития страны;

финансово несостоятельное предприятие осложняет  формирование доходной части государственного бюджета и внебюджетных фондов, замедляя реализацию предусмотренных государственных  программ экономического и социального  развития;

неэффективно  используя предоставленные ему  кредитные ресурсы в товарной и денежной форме, финансово несостоятельное  предприятие влияет на снижение общей  нормы прибыли на капитал, используемый в сфере предпринимательства;

вынужденно  сокращая объемы своей хозяйственной  деятельности в связи с финансовыми  трудностями, такие предприятия  генерируют сокращение численности  рабочих мест и количества, занятых  в общественном производстве, усиливая тем самым социальную напряженность  в стране. (2, с. 130-131)

С учетом изложенного механизм банкротства  предприятий следует рассматривать  как действенную форму перераспределения  общественного капитала с целью  более эффективного его использования.

1.2 Виды и процедуры  банкротства

Понятие банкротства характеризуется различными его видами. В законодательной  и финансовой практике выделяют следующие  виды банкротства предприятий:

Реальное  банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.

Техническое банкротство. Используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству.

Умышленное  банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке. (4, с. 473-475).

Условия и порядок признания предприятия  банкротом основываются на определенных законодательных процедурах. Рассмотрение дел о финансовой несостоятельности (банкротстве) предприятия производится арбитражным судом. Российский закон 2002 года устанавливает пять процедур банкротства, которые могут быть применены к должнику:

1. Наблюдение;

2. Финансовое  оздоровление;

3. Внешнее  управление;

4. Конкурсное  производство;

5. Мировое  соглашение.

Каждая  из процедур банкротства имеет свои специфические цели и задачи, а  также способы их достижения.

Наблюдение

Наблюдение  устанавливает в отношении должника ряд дополнительных обязанностей и  ограничений. В ходе наблюдения полномочия руководителя организации-должника, иных органов управления должника осуществляются с учетом ограничений, установленных в ст. 64 закона № 127-ФЗ. Так, органы управления должника могут совершать только с письменного согласия временного управляющего сделки (несколько взаимосвязанных между собой сделок):

- если  они связаны с приобретением  или отчуждением имущества должника, балансовая стоимость которого  составляет 5% балансовой стоимости  активов должника на дату введения  наблюдения;

- если  они связаны с получением и  выдачей займов, выдачей поручительств  и гарантий, уступкой прав требования, переводом долга, учреждением  доверительного управления имуществом  должника.

Кроме того, органы управления должника не вправе принимать управленческие решения, перечисленные в п. 3 ст. 64 Закона № 127-ФЗ. Перечень таких решений является закрытым и включает решения:

- о реорганизации  (слиянии, присоединении, разделении, выделении, преобразовании) и ликвидации  должника;

- о создании  юридических лиц или об участии  должника в иных юридических  лицах;

- о создании  филиалов и представительств;

- о выплате  дивидендов или распределении  прибыли должника между его  учредителями;

- о размещении  должником облигаций и иных  эмиссионных ценных бумаг, за  исключением акций;

- о выходе  из состава учредителей (участников) должника, приобретении у акционеров ранее выпушенных акций;

- об  участии в ассоциациях, союзах, холдинговых компаниях, финансово-промышленных  группах и иных объединениях  юридических лиц;

- о заключении  договоров простого товарищества.

Компетенция первого собрания кредиторов определена в ст. 37 Закона № 127-ФЗ.

Финансовое  оздоровление

Финансовое  оздоровление -- процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.

Финансовое  оздоровление вводится определением арбитражного суда на основании решения собрания кредиторов на срок не более 2-х лет.

Инициаторами  введения в отношении должника процедуры  финансового оздоровления могут  быть несколько категорий лиц. Во-первых, сам должник на основании решения  своих учредителей (участников) органа уполномоченного собственником  имущества должника, если должником  является государственное унитарное  предприятие, основанное на праве хозяйственного ведения. Во-вторых, третьи лица, например, контрагенты должника (п.1 ст. 78 Закона № 127-ФЗ). Согласно ст. 76 Закона № 127-ФЗ ходатайство  о введение финансового оздоровления адресуется первому собранию кредиторов. Кроме того, при таком ходатайстве  должен прилагаться ряд документов, перечень которых определен в  п. 5 ст. 77 Закона № 127-ФЗ. К таким документам относятся: план финансового оздоровления, график погашения задолженности, протокол общего собрания учредителей (участников) должника или решение органа, уполномоченного  собственником имущества должника унитарного предприятия. Аналогичные  требования установлены и в отношении  ходатайства третьего лица о введении финансового оздоровления.

В период финансового оздоровления органы управления должника осуществляют свои полномочия с ограничениями. Так в соответствии с п. 3 ст. 82 Закона № 127-ФЗ должник  не в праве без согласия собрания кредиторов совершать сделки, в совершении которых у него имеется заинтересованность или которые:

- связаны  с приобретением или отчуждением  имущества должника, балансовая  стоимость которого составляет  более 5% балансовой стоимости  активов должника на последнюю  отчетную дату, предшествующую дате  заключения сделки;

- влекут  за собой выдачу займов (кредитов), выдачу поручительств и гарантий, а также учреждение доверительного  управления имуществом должника.

Кроме того, без согласия собрания кредиторов и лиц, предоставивших обеспечение  для исполнения должником обязательств перед кредиторами, должник не вправе принимать решение о своей  реорганизации.

Не позднее, чем за месяц до истечения установленного срока финансового оздоровления должник обязан представить административному  управляющему отчет о результатах  проведения финансового оздоровления, к которому прилагаются следующие  документы:

1. отчет  о прибылях и убытках должника;

2. документы,  подтверждающие погашение требований  кредиторов.

Внешнее управление

Внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях  восстановления его платежеспособности.

Инициатором введения внешнего управления выступает  собрание кредиторов. Так на основании  принятого им решения арбитражный  суд вводит данную процедуру, а также  утверждает внешнего управляющего на основании вынесенного судом  определения. Согласно Закону № 127-ФЗ меры по восстановлению платежеспособности должника включают:

1. увеличение  уставного капитала должника  за счет взносов участников  и третьих лиц;

2. размещение  дополнительных обыкновенных акций  должника;

3. замещение  активов должника.

Предельный  срок внешнего управления не может  превышать полутора лет, за исключением  следующих случаев когда:

- собранием  кредиторов приятно решение об  утверждении или изменении плана  внешнего управления, срок которого  не превышает максимальный срок  внешнего управления:

- собранием  кредиторов по результатам подведенных итогов внешнего управления принято решение об обращении в арбитражный суд с ходатайством о продлении внешнего управления на срок, не превышающий максимальный срок внешнего управления.

В этих случаях срок внешнего управления может  быть продлен еще на 6 месяцев.

Конкурсное  производство

Конкурсное  производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному  банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов.

Эта процедура  проводится уже после принятия арбитражным  судом решения о признании  должника банкротом. Срок проведения конкурсного  производства составляет один год, но может быть продлен на 6 месяцев  по ходатайству лица участвующего в  деле.

Согласно  п.5 ст. 53 и п.1 ст. 146 Закона № 127-ФЗ в  нем предусмотрена возможность  перехода от конкурсного производства к внешнему управлению.

Мировое соглашение

Мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях  прекращения производства по делу о  банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Мировое соглашение является особой процедурой банкротства. Должник, его конкурсные кредиторы и уполномоченные органы в праве вправе заключить мировое  соглашение на любой стадии рассмотрения арбитражным судом дела о банкротстве, будь то стадия наблюдения, оздоровления, внешнего управления или конкурсного  производства.

Мировое соглашение может быть утверждено арбитражным  судом только после погашения  задолженности по требованиям кредиторов первой и второй очереди. Неисполнение обязанностей по погашению задолженности  по требованиям кредиторов первой и  второй очереди является безусловным  основанием для отказа в утверждении  мирового соглашения. Кроме того, согласно п.2 ст. 160 Закона № 127-ФЗ дополнительными  основаниями для отказа арбитражным  судом в утверждении мирового оглашения являются:

- нарушение  установленного законом порядка  заключения мирового соглашения;

- несоблюдение  формы мирового соглашения;

- нарушение  прав третьих лиц;

- противоречие  условий мирового соглашения  Закону № 127-ФЗ, другим федеральным  законам и нормативно-правовым  актам;

- наличие  иных предусмотренных гражданским  законодательством оснований ничтожности  сделок.