Оглавление

Введение

      Экономика любого государства тесно связана с развитием финансового рынка. Становление высокоэффективной экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.

      На  определенном историческом этапе увеличение количества международных хозяйственных связей с неизбежностью привело к повышению роли валютно-финансовой сферы в мировом масштабе. Процесс международного движения товаров, услуг, капитала, производственное и научно-техническое сотрудничество, миграция рабочей силы, развитие туризма привели к возникновению общественных отношений, связанных с денежными требованиями и соответствующими обязательствами участников международных экономических отношений. Именно международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран, и обслуживается валютным рынком.

      Предметом изучения данной работы является валютный рынок Республики Беларусь как форма организации движения валютных ценностей, объектом – отношения, связанные с формированием, функционированием и развитием валютного рынка РБ.

      Теоретико-методологическую основу работы образуют общенаучные методы познания. В исследовании использовались принципы и методы предметно-логического и структурно-функционального анализа, экспертных оценок. Информационной базой фактических данных послужили официальные отечественные документы, публикации, статьи СМИ, а также современные учебные издания.

      Целью данной курсовой работы является изучение валютного рынка Беларуси: выявление проблем его формирования и развития. Задачами же являются: определение понятия и структуры валютного рынка, дать классификацию валютного рынка, обозначить его участников, а также выявить проблемы формирования валютного рынка в Беларуси,  проанализировать состояние внутреннего валютного рынка РБ в 2011 году и предложить направления валютного регулирования в будущем.

Глава 1. Основы образования  валютного курса

1. Сущность  валютного курса, его виды и функции

      Внешнеэкономические операции в большинстве случаев  связаны с обменом одной национальной валюты на другую. В этой связи возникает необходимость в установлении соотношения обмена между валютами - валютного курса.

      Валютный  курс - это соотношение, по которому одна валюта обменивается на другую, или  «цена» денежной единицы одной страны, которая определена в денежной единице другой страны.

      Установление  курса называется котировкой валюты.  
Валютный курс отражает взаимодействие сфер национальной и мировой экономик. Если основные характеристики каждой валюты формируются в рамках национальных хозяйств, то их количественное сравнение происходит во внешнеэкономических операциях. Валютный курс сравнивает национальные стоимости не прямо, а косвенно - через их относительную покупательную способность. Это обеспечивает наличие стоимостных критериев при проведении международных расчетов, дает возможность измерять эффективность внешнеэкономических операций.

      Валютный  курс необходим для

      - Обмена валютами при торговле  товарами, услугами, при движении  капиталов и кредитов;

      - Сравнения цен мировых и национальных  рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

      - Периодической переоценки счетов  в иностранной валюте фирм  и банков.

      Валютный  курс участники обмена рассматривают  как коэффициент пересчета одной  валюты в другую, который определяется соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако ценной основой валютного курса является паритет покупательной способности валют, который выражает соотношение средних уровней национальных цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая (стоимостная) категория является атрибутом товарного производства и отражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. При продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что в конечном итоге интернациональная цена производства как база мировых цен строится на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

      Виды  валютных курсов:

1. Прямая котировка – это количество национальной валюты одной страны за одну единицу другой страны. Во многих странах курсы иностранных валют выражаются в национальной валюте. Это и есть система прямых котировок.  
   Обратная котировка – количество валюты другой страны за единицу национальной валюты.
2. Кросс-курсы - Это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. На мировом рынке, в основном используют кросс-курсы с долларом США, потому что доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций.
3. Спот-курс - Это стоимость валюты одной страны, которая выражается в валюте другой страны, установленная на момент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта на момент проведения операции за пределами данной страны.

      Функции валютного курса:

      1) позволяет преодолевать национальную  ограниченность денежной единицы,  создает целостную мировую систему  денег; 

      2) позволяет сопоставлять национальные  цены и условия производства, национальные стоимости с интернациональными стоимостями;

      3) обеспечивается перераспределение  национального продукта между  странами, которые осуществляют  внешнеэкономические связи; 

      4) сравниваются условия и результаты  производства - производительность  труда, заработная плата, темпы  экономического роста.

      Основой определения валютного курса  является соотношение покупательной  способности разных национальных валют (по сравнению с базовым периодом).

      Соотношение покупательной способности валют  относительно группы товаров в двух странах определяет паритет покупательной способности: частичный (по определенному набору товаров) и общий (по совокупному общественному продукту).

      Валютное  регулирование определяет содержание и направления внешнеэкономической  деятельности государства. Инструменты: девальвация (действия по снижению курса национальной единицы относительно иностранной). Повышается конкурентоспособность экспортных товаров; стимулируется спрос на внутреннем рынке; ревальвация (действия по повышению курса национальной валюты). Стимулируется импорт, активизируются иностранные инвестиции.

2. Взаимодействие  национальной валюты с мировыми валютами

      В современных условиях задача установления и поддержания режима конвертируемости не может реализовываться иначе, как в рамках прерогатив и волеизъявления государства. Поэтому в практическом плане реальное продвижение по пути к конвертируемости будет непосредственно зависеть от соответствующей официальной политики, которая должна быть нацелена на сужение сферы государственного вмешательства во внешнеэкономическую деятельность. В зависимости от допускаемых пределов свободы выбора и действий участников внешнеэкономических отношений (степени либерализации валютного контроля и валютного регулирования) существует множество разновидностей и вариантов (форм) режима конвертируемости, среди которых выделяют полную конвертируемость, частичную конвертируемость, внешнюю конвертируемость, внутреннюю конвертируемость.

      Полная  конвертируемость охватывает все виды внешнеэкономических операций, действует  одинаково в отношении всех категорий юридических и физических лиц, распространяется на все регионы и валюты мира.

      При частичной конвертируемости на отдельные  отрасли внешнеэкономической деятельности или на некоторых владельцев валюты режим конвертируемости не распространяется. Из режимов частичной обратимости наибольшее распространение имеет случай, когда свободный обмен национальной валюты на иностранную разрешается только в отношении текущих операций и не допускается по сделкам, связанным с заграничными инвестициями и другими международными перемещениями капиталов. К платежам по текущим операциям относятся все платежи по внешней торговле и услугам, краткосрочные банковские и кредитные операции, платежи по погашению займов и процентов по ним, переводы прибылей по инвестициям и другим видам капитальных вложений, денежные переводы некоммерческого характера, в том числе на “бытовые семейные расходы”.

      При внешней конвертируемости полная свобода  обмена заработанных в данной стране денег для расчетов с заграницей предоставляется только иностранцам (нерезидентам), тогда как граждане и юридические лица этой страны (резиденты) подобной свободой не обладают. Международный опыт показывает, что переход к конвертируемости начинается именно с внешней конвертируемости.

      При режиме внутренней конвертируемости свободой обмена национальных денежных единиц на иностранные валюты пользуются только резиденты данной страны, тогда как нерезиденты этим правом не обладают. Фактически внутренняя конвертируемость означает предоставление права отечественным физическим и юридическим лицам держать некоторые (или все) виды валютных средств (например, банковские депозиты) и тем самым свободно менять внутри страны национальную валюту на свободно конвертируемую.

      Внутренняя  конвертируемость не отрицает запрет или ограничение на осуществление платежей за рубеж и не требует для резидентов обязательства держать счета за рубежом, она так же предполагает возможность свободных операций с иностранными ценными бумагами и другими обязательствами зарубежных юридических и физических лиц.

      Иногда  выделяют конвертируемость по текущим  операциям, под которой понимается право юридических и физических лиц конвертировать национальную валюту в другие валюты по текущим операциям, связанным с внешнеторговой деятельностью:

• экспорт и импорт товаров и услуг;
• доход отечественных и иностранных лиц от инвестиций (дивиденды, проценты);
• доходы от обслуживания иностранцев внутри страны, расходы на услуги гражданам страны за ее пределами, авиационный и морской фрахт,
• страхование грузов и т.п.;
• односторонние переводы средств за границу и из-за границы (пенсии, заработанные в стране, которые переводятся гражданам, проживающим за границей;
• заработная плата граждан, которые работают за границей и переводят деньги домой;
• единовременные выплаты по помощи иностранным государствам.

      Непосредственную  выгоду от введения конвертируемости национальной денежной единицы могут  получить в качестве потребителей отечественные  предприятия и объединения, поскольку  они смогут свободно использовать национальные деньги для приобретения в любой зарубежной стране необходимой им продукции и товаров. Расширение круга возможных поставщиков за счет импорта позволяет получить нужные виды сырья, полуфабрикатов, оборудования, машин, комплектующих изделий и потребительских товаров на наиболее выгодных для потребителя условиях, а импорт становится реальной альтернативой приобретению товаров на внутреннем рынке. В таких условиях национальные товаропроизводители будут вынуждены конкурировать с зарубежными производителями продукции, что, несомненно, благоприятно, отразится на качественных показателях выпускаемой в стране продукции, будет способствовать снижению производственных издержек и проведению экономически целесообразных изменений структуры производства и внешнеэкономических связей.

      Внутренняя конвертируемость национальной денежной единицы должна распространяться не только на предприятия и объединения (юридических лиц), но и на отдельных граждан (физических лиц). Она приносит им такие прямые выгоды, как отмена ограничений и лимитов при обмене национальной денежной единицы на иностранную валюту при выезде за границу, предоставление права покупки за национальные деньги иностранных товаров по каталогам зарубежных посылочных фирм. Однако в условиях товарного дефицита и снижения объемов производства валютный (обменный) курс национальной денежной единицы снижается из-за повышенного (часто спекулятивного) спроса на импорт иностранной валюты (имеется в виду приобретение за иностранную валюту товаров за рубежом), что может быть последствием введения так называемой внутренней конвертируемости.

3. Формирование  валютного курса

      При продаже товаров на мировом рынке  продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что, в конечном счете интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

      В связи с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам.

      Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы — покупательной способности валют — под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями — стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие:

      1. Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.

      Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим  объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется  тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для расчета относительного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой внутренней торговли и экспорта в известной мере сходна. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может дать искаженную картину, так как включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счете, на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов национальных денежных единиц в соответствии с реальной покупательной способностью.

      2. Состояние платежного баланса.  Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.

      3. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

      4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

      5. Степень использования определенной  валюты на еврорынке и в  международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах.

      6. На курсовое соотношение валют  воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получившая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

      7. Степень доверия к валюте на  национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием  экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.

      8. Валютная политика. Соотношение  рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс — показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

      Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке.

      В данной главе были даны основные понятия  «валюта» и «валютный курс» и их толкования. Были рассмотрены взаимодействия валютных курсов в рамках международных экономических отношений, изучены теоретические основы валютного рынка, функции денег на данном рынке, типы валютных курсов, что послужит в дальнейшем основой для составления анализа валютного рынка и сложившейся ситуации на валютном рынке Республики Беларусь.

Глава 2. Анализ формирования валютного курса в Республике Беларусь

2.1. Регулирование валютного  курса в Республике  Беларусь

      Под валютным регулированием понимается совокупность форм и методов организации денежных потоков, как в иностранной валюте, так и в национальной валюте при проведении внешнеэкономических операций, в целях предотвращения оттока капитала и укрепления отечественного платежного баланса, сохранения стабильной динамики валютного курса.

      Основными элементами системы валютного регулирования  являются:

      1) законодательные и нормативно-правовые документы, определяющие основные принципы и организационно-правовую структуру валютного регулирования, уровни реализации данной системы;

      2) органы валютного регулирования;

      3) процедура регламентации проведения  валютных операций (при директивном механизме валютного регулирования).

      Первый  элемент системы предназначен для  определения:

      - стратегических целей, достигаемых  применяемым механизмом регулирования;

      - органов валютного регулирования,  их состава и функций.

      Органы  валютного регулирования, в соответствии со своими функциями, устанавливают регламент валютного регулирования на каждом его уровне - уровень контроля.

      Система валютного регулирования Республики Беларусь представляет собой совокупность субъектов и объектов регулирования, а также набор инструментов, используемых первыми в отношении вторых для достижения цели по обеспечению устойчивого обменного курса национальной денежной единицы. 

      Одним из субъектов валютного регулирования  является Национальный Банк Республики Беларусь.

      Главной целью, на достижение которой направлена вся деятельность Национального банка Республики Беларусь (НБ РБ), является обеспечение внутренней и внешней устойчивости национальной валюты. Для достижения этой цели Национальным банком (НБ) используются различные инструменты прямого и косвенного воздействия на обменный курс национальной валюты.

      В соответствии с законодательством  Республики Беларусь на Национальный банк возложены функции исполнительного органа государственного валютного регулирования  и контроля по определению сферы и порядка обращения иностранной валюты на территории Республики Беларусь, регулирования курса национальной валюты к иностранным валютам, лицензирование деятельности коммерческих банков по операциям с валютными ценностями.

      Направления деятельности органов государственного валютного регулирования (НБ РБ, Министерства финансов и др.) определяются, исходя из критериев оптимальности национальной валютной системы. Для выбора оптимального валютного режима и эффективной системы валютного регулирования должны быть определены критерии оптимальности элементов национальной валютной системы, рассмотрены особенности различных видов валютных режимов для применения в нашей стране и уточнены действующие принципы директивного механизма валютного регулирования:

• определение сферы валютного регулирования,
• монополизация валютных операций уполномоченными банками,
• декларирование цели и необходимости проведения внешнеэкономической операции,
• лицензирование прав резидентов на авуары за границей,
• изоляция внутреннего рынка национальной валюты от европейского рынка,
• запрет компенсационных и арбитражных операций резидентами на рынке «FOREX». 

      Валютный  режим – это совокупность форм и методов, используемых при установлении валютного курса, т.е., режим установления курса обмена валют.

      При выборе системы обменного курса (валютного режима) правительства, как  правило, руководствуются следующими критериями:

      - текущим уровнем конкурентоспособности экономики;

      - состоянием платежного баланса  и финансовой системы;

      - состоянием валютных резервов;

      - экономическим и политическим  климатом в стране и др.

      Выбирая ту или иную систему обменного  курса, Национальный банк фактически делает выбор между целевыми агрегатами регулирования, среди которых можно выделить – внутренние кредиты, дефицит платежного баланса, международные резервы и внешний долг.

      Главный критерий оптимальности валютного  режима и механизма валютного  регулирования можно определить как минимизацию отклонения объемов реального производства народного хозяйства в условиях кризиса, возникающего из-за внешних и внутренних факторов, от объемов производства в периоды подъема экономики.

      Разработка  механизмов валютного регулирования, способствующих приостановлению и последующему предотвращению оттока отечественного капитала в переходные периоды развития и период, охватывающий развитие элементов финансового рынка – эту задачу можно рассматривать, как основную для решения проблемы дефицита платежного баланса Республики Беларусь.

      Исторически, движение денежных потоков классифицируют на потоки текущего и капитального характера. С позиции воздействия  на эти потоки средств выделяется директивное направление валютного  регулирования и экономическое (либеральное). Результаты реализации данных направлений валютного регулирования направлены на изыскание дополнительных источников финансирования внешнеэкономических диспропорций и создания условий для их ликвидации: