Валютный курс. 18

Введение

Проблема формирования и регулирования валютного курса страны актуальна во все времена, т.к. валютный (обменный) курс национальной валюты является ключевым фактором, связывающим экономику страны с остальным миром. Изменения валютного курса валют влияют на перераспределение между странами части ВВП, которая реализуется на внешних рынках. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в международных экономических отношениях. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке.

В ходе международного финансово-экономического обмена Республика Беларусь все больше сталкивается с проблемами адаптации к изменениям во внешнеэкономической и финансовой сферах. Вместе с этим обеспечение финансово-экономической безопасности государства является одной из основных функций государства. Валютное регулирование и валютный контроль призваны обеспечить защиту финансовой системы от резких конъюнктурных колебаний, колебаний курса национальной валюты, истощения валютных резервов, неустойчивости платежного баланса, которые могут вызвать существенное перемещение капитала за границу, и в целом привести к угрозе финансовой безопасности.

Действующая в стране система валютного контроля должна быть в первую очередь направлена на сокращение существующего дисбаланса между притоком капитала в страну и его оттоком, поддержание стабильности национальной валюты, а также на осуществление эффективного финансового мониторинга, направленного на противодействие легализации преступных доходов и финансированию терроризма. Для этого государством должны использоваться все доступные финансовые, экономические и административные методы воздействия.

В последующие годы политика в области валютного регулирования и валютного контроля будет направлена на постепенную либерализацию операций с капиталом, а также снятие ограничений на открытие счетов за границей. Важнейшим направлением станет снижение доли расчетов на территории Республики Беларусь в иностранной валюте. Одним из направлений либерализации валютного рынка явится снижение нормы обязательной продажи валютной выручки с возможной отменой ее проведения. Либерализацию валютного режима предполагается осуществлять поэтапно с учетом сформировавшихся экономических предпосылок, особенностей развития экономики, а также внутренних и внешних факторов, определяющих устойчивость экономического роста и экономическую политику.

В связи с мировым финансовым кризисом вопрос регулирования валютного курса стал одним из наиболее актуальных и сложных для решения в настоящее время. Наиболее остро проблема формирования валютного курса отразилась для Республики Беларусь, так как внешнеторговые операции занимают значительную часть в ВВП нашей страны.

Цель данной курсовой работы – на основании литературных источников и статистических материалов изучить валютный курс и  его влияние на состояние национальной экономики.

Для реализации данной цели необходимо рассмотреть следующие задачи:

- раскрыть сущность, виды  и особенности формирования валютного  курса;

- рассмотреть факторы, влияющие на валютный курс;

- проанализировать особенности формирования валютного курса в Республике Беларусь;

- рассмотреть валютную  систему Республики Беларусь на современном этапе.

Предметом является валютный курс как элемент системы валютного регулирования.

Объектом исследования – национальная экономика Республики Беларусь.

Практическая значимость работы заключается в том, что рекомендации носят целенаправленный характер в условиях рыночной экономики.

При написании курсовой работы были использованы различные источники, включая учебные пособия белорусских авторов, статистическая литература, периодические экономические издания.

Методы исследования: анализ, синтез, систематизация, графический метод, индукция и дедукция, сравнение, планирование, прогнозирование.

Структура работы обусловлена ее целью и задачами, которые решались в процессе проведения исследования. Она состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной источников.

Глава 1

СУЩНОСТЬ, ВИДЫ И ОСОСБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА

1.1 Понятие валютного  курса

Валютный курс (обменный) определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц [8, c. 120].

Валютный курс необходим для:

- взаимного обмена валютами  при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

- сравнения цен мировых  и национальных рынков, а также  стоимостных показателей разных  стран, выраженных в национальных  или иностранных валютах;

- периодической переоценки  счетов в иностранной валюте фирм и банков [8, . 153].

Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие.

Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.

В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. При монометаллизме – золотом или серебряном – базой валютного курса являлся монетный паритет – соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета.

При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет – соотношение валют по их официальному золотому содержанию – и стихийно колебался вокруг него в пределах золотых точек. Классический механизм золотых точек действовал при двух условиях: свободная купля – продажа золота и его неограниченный вывоз.

Валютный курс при неразменных кредитных деньгах постепенно отрывался от золотого паритета, т.к. золото было вытеснено из обращения в сокровище. Это обусловлено эволюцией товарного производства, денежной и валютной систем. Для середины 70-х годов базой валютного курса служили золотое содержание валют – официальный масштаб цен – и золотые паритеты, которые после второй мировой войны фиксировались МВФ. Мерой соотношения валют была официальная цена золота в кредитных деньгах, которая наряду с товарными ценами являлась показателем степени обесценения национальных валют. В связи с отрывом в течение длительного времени официальной, фиксируемой государством цены золота от его стоимости, усилился искусственный характер золотого паритета. На протяжении более чем 40 лет (1934-1976 гг.) масштаб цен и золотой паритет устанавливались на базе официальной цены золота. При Бреттон-Вудской валютной системе в силу господства долларового стандарта доллар служил точкой отсчета курса валют других стран [18]. После прекращения размена доллара на золото по официальной цене в 1971 г. золотое содержание и золотые паритеты валют стали чисто номинальным понятием. В результате Ямайской валютной реформы западные страны официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса. С отменой официальных золотых паритетов понятие монетного паритета также утратило значение. В современных условиях валютный курс базируется на валютном паритете – соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него.

В соответствии с измененным Уставом МВФ паритеты валют могут устанавливаться в СДР или другой международной валютной единице. Новым явлением с середины 70-х годов стало введение паритетов на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Применение валютной корзины вместо доллара отражает тенденцию отхода от долларового к многовалютному стандарту. Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран.

Гипотетически существуют пять систем валютных курсов:

- Свободное («чистое») плавание;

- Управляемое плавание;

- Фиксированные курсы;

- Целевые зоны;

- Гибридная система валютных курсов [10, c. 55].

Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения. Примером системы фиксированных курсов является Бреттон-Вудская валютная система 1944-1971 гг. Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Ее примером является фиксация российского рубля к доллару США в коридоре 5,6-6,2 рубля за 1 доллар США (в докризисные времена). Кроме того, к этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы. Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п. Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам:

Таблица 1.1 – Классификация валютных курсов

Примечание - Источник: [10, c. 123].

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым – подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение [14, c. 312].

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие» [16, с. 15].

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к национальной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить их валюту в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы – покупательной способности валют – под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями – стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.

Таким образом формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики, а также его связью с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д.

1.2 Факторы, влияющие  на валютный курс

Существует множество факторов, которые влияют на валютный курс. Их можно разделить на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса). К структурным факторам относятся: конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение; состояние платежного баланса страны; покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции; разница процентных ставок в различных странах; государственное регулирование валютного курса; степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами. К ним относятся: деятельность валютных рынков; степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах; степень доверия к валюте; спекулятивные валютные операции; кризисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы; цикличность деловой активности в стране; ожидания тех или иных изменений в экономической политике страны [2].

Рассмотрим основные факторы, влияющие на величину валютного курса:

1) Изменение процентных  ставок. Повышение их по депозитам  и (или) доходности ценных бумаг  в какой-либо валюте вызовет  рост спроса на эту валюту и приведет к ее удорожанию. Относительно 6олее высокие процентные ставки и доходность ценных бумаг данной стране (при отсутствии ограничений на движение капитала) приведут, во-первых, к притоку в эту страну иностранного капитала и соответственно – к увеличению предложения иностранной валюты, ее удешевлению и удорожанию национальной валюты. Во-вторых, приносящие более высокий доход депозиты и ценные бумаги в национальной валюте будут содействовать переливу национальных денежных средств с валютного рынка, уменьшению спроса на иностранную валюту, понижению курса иностранной и повышению курса национальной валюты.

2) Сальдо платежного  баланса. При активном платежном  балансе курсы иностранных валют  на валютном рынке данной страны  падают, а курс национальной денежной  единицы повышается. Обратное происходит в случае, когда страна имеет пассивный платежный баланс. Потому в большинстве стран вместе с твердым официальным курсом национальной валюты также существует свободный. По официальному паритету осуществляются расчеты центральных национальных банков и других валютно-финансовых учреждений между разными странами и с международными организациями. Расчеты между частными лицами и организациями осуществляются по свободному курсу.

3) Степень использования  валюты на мировых рынках. В  частности, преимущественное использование  доллара США в международных  расчетах и на международном  рынке капиталов вызывает постоянный  спрос на него, поддерживает его  курс даже в условиях падения  его покупательной способности  или пассивного сальдо платежного  баланса США.

4) Темп инфляции. Соотношение  валют по их покупательной  способности (паритет покупательной  способности), отражая действие закона  стоимости, служит своеобразным  хребтом валютного курса. Поэтому  на валютный курс влияет темп  инфляции. Чем выше темп инфляции  в стране, тем ниже курс ее  валюты, если не противодействуют  иные факторы.  Инфляционное обесценивание денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет [17, c. 563].

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен.

5) Деятельность валютных  рынков и спекулятивные валютные  операции. Если курс какой-либо  валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно  продают ее на более устойчивые  валюты, что ухудшает позиции  ослабленной валюты. Валютные рынки  быстро реагируют на изменения  в экономике и политике, на  колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности  валютной спекуляции и стихийного  движения “горячих” денег.

6) Ускорение или задержка  международных платежей. В ожидании  снижения курса национальной  валюты импортеры стараются ускорить  платежи в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при  повышении ее курса. При укреплении  национальной валюты, напротив, преобладает  ее стремление к задержке платежей  в иностранной валюте.

7) Степень доверия к  валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики [17, c. 547].

Уровень валютного курса существенно влияет на внешнюю торговлю, конкурентоспособность национальной продукции на мировом рынке, движение капиталов, состояние денежного обращения и весь воспроизводственный процесс.

Таким образом снижение курса национальной валюты, как отмечалось, может быть вызвано инфляцией. Но оно само выступает важным фактором роста цен и падения покупательной способности денег по отношению к товарам и услугам. Дело в том, что национальный импортер компенсирует потери от снижения курса национальной валюты, повышая цены на импортные товары на внутреннем рынке. Рост цен на импортные товары приводит к общему росту цен в стране.

1.3 Регулирование величины валютного курса

Валютное регулирование в каждом государстве зависит, прежде всего, от того, какая используется система валютных курсов: система твердых курсов или плавающих. Поэтому валютный (обменный) курс национальной валюты является одним из ключевых моментов в проведении экономических преобразований, опирающихся на механизм валютных курсов.

Система твердых курсов представляет собой систему, основанную на жестко фиксированных паритетах и полной валютной обратимости. Речь идет о валютной системе, в которой установлены относительные цены валют, но не фиксируется абсолютный уровень цен. В такой системе возникает проблема «л»-ной валюты, так как курс является относительной ценой двух валют, а в системе с числом валют, равным «п», может быть «п – 1» валютных курсов. Из этого следует, что страна одной из «га»-ного числа валют может и не стремиться к установлению определенного курса своей валюты, а ограничиться поддержанием того или иного уровня цен.

В Бреттон-Вудской системе роль ключевой валюты, служившей эталоном уровня цен, играл доллар США-денежная единипя наиболее мощного в экономическом отношении участника системы. Тем самым США обладали «привилегией» определять уровень инфляции в рамках всей системы. Проблему «п»-ной валюты труднее разрешить, если участники системы одинаковы по силе. Возможным вариантом решения был бы контроль за денежной политикой страны, согласившейся, чтобы ее валюта играла роль лидера. Однако едва ли найдется страна, которая согласилась бы с тем, чтобы уровень цен в ней определяли другие участники валютного картеля, поскольку это влияет на состояние платежного баланса государства и т.д. Поэтому система твердых валютных курсов характеризуется постоянным конфликтом между внутриэкономическими и внешнеэкономическими целями [10, c. 66].

В системе гибких валютных курсов выравнивание платежных балансов происходит при помощи девизных рынков. Поэтому центральные банки освобождаются от обязанности интервенировать на валютных рынках и получают возможность проводить автономную денежную политику. Если валютные курсы соответствуют различиям в ценах на внутреннем и внешнем рынках, то колебания валютных курсов не наносят ущерба внешнеторговым отношениям. Однако опыт показывает, что и после введения плавающих курсов валютные курсы могут в течение длительного времени отклоняться от паритетов покупательной способности. Это подрывает национальную денежную политику.

Плавающие валютные курсы оказывали самое негативное влияние на механизм ценообразования и кредитные операции внешнеторговых предприятий государств Европейского экономического сообщества. По инициативе правительств ФРГ и Франции 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система. С этой даты были установлены твердые валютные курсы для марки ФРГ, итальянской лиры, французского франка, голландского гульдена, бельгийского франка, датской кроны и ирландского фунта. Одновременно были установлены пределы колебаний ±2,5% для всех валют, за исключением валюты Италии, для которой эти рамки были расширены до ±6%. Если курсы отдельных валют угрожали выйти из установленных границ, то центральные банки стран-членов ЕВС должны были проводить с данной денежной единицей валютные интервенции, покупая и продавая собственную или иностранные валюты до тех пор, пока курс их национальной валюты не стабилизируется в установленных пределах. Для преодоления временных затруднений страны – участницы ЕВС создали Европейский фонд для валютно-политического сотрудничества (ЕФВС), в который центральные банки внесли 20% своих золотых и долларовых резервов. Эти средства остались в собственности стран-вкладчиков, а фонд может выдавать различного вида кредиты. Для обеспечения механизма действия Европейской валютной системы была создана валютная единица (экю), базирующаяся на валютной корзине.

Опыт использования плавающего валютного курса показывает, что он не приводит к какому-либо длительному равновесию платежного баланса, усиливает нестабильность валютных рынков и является значительным фактором инфляции. Поэтому многие государства используют твердые (жесткие), но регулируемые валютные курсы и практикуют «жесткое» регулирование плавающего курса [14, c. 52].

В этом случае исходят из того, что относительная твердость валютных курсов оказывает благоприятное воздействие на внутреннее и внешнее экономическое равновесие. Твердый обменный курс способствует (при прочих равных условиях) улучшению условий обмена, поскольку позволяет «подавлять» цену импорта и усиливать борьбу с инфляцией. Причиной же сильных отклонений валютных курсов от паритетов покупательной способности многие экономисты называют: