Валютный рынок. 34

Содержание.

 

1.Введение.

 

 

2.Определение валютного рынка.

 

3. Функции валютного рынка.

 

4.Валютные операции.

4.1. Классификация  валютных операций.

 

5.Валютный  курс.

5.1.валютный  курс и его разновидности.

5.2.Равновесный  валютный курс.

5.3.Эластичность  спроса и предложения иностранной валюты. Условие Маршалла-Лернера. Джей-кривая.

5.4.Выбор режима валютного курса.

5.5.Фпкторы  влияющие на величину валютного  курса.

5.6.Причины  колебания валютного курса.

 

6.Становление  и развитие валютного рынка  в России.

6.1. Регулирование валютного рынка.

6.2.Взаимоотношение  субъектов валютного рынка.

 

7. Понятие валютного  рынка и его инфраструктура.

 

8.Биржа как  элемент 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Валютный рынок представляет собой организованную или 

неформальную систему торговли валютными ресурсами. На этом рынке

происходит обмен деньгами и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые инструменты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают деньги.

Валютный рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами валютных ресурсов. Необходимо иметь в виду, что практика функционирования современных валютных рынков в зарубежных странах не может быть полностью адаптирована к российским условиям и возможностям. Для их активного развития в России должна быть проделана огромная подготовительная и организационная работа на уровне государственных структур, предпринимателей, финансистов, специалистов и консультантов. Однако понимание механизмов функционирования валютных рынков за рубежом и их практика в этой области принесет несомненно большую пользу.

 

Валютный рынок выполняет  определенные функции, по которым определяется его назначение и экономическая  роль.

 

Введение.

 

1.Что такое Валютный рынок.

 

Валютный рынок - это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному валютному курсу.

 

 

2.Функции валютного рынка.

 

 Валютный рынок выполняет определенные функции, по которым определяется его назначение и экономическая роль. Основными его функциями являются:

* обеспечение условий и механизмов для реализации валютной политики государства;

* создание субъектам валютных отношений предпосылок для своевременного осуществления международных платежей по текущим и капитальным расчетам и содействие благодаря этому развития внешней торговли;

*обеспечение прибыли участникам валютных отношений;

*формирование и уравновешение спроса и предложения валюты и регулирование валютного курса;

* страхование валютных рисков;

* диверсификация валютных резервов.

 

 

 

 

 

 

3. Валютные операции.

3.1. Классификация валютных  операций.

 

 

 

Валютными операциями считаются:

-операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, когда в качестве средства платежа используется иностранная валюта и платежные документы в иностранной валюте;

- ввоз и пересылка в Россию (и обратно) валютных ценностей;

- осуществление международных  денежных переводов.

 

Для того чтобы раскрыть сущность и содержание понятия “валютные  операции”, необходимо дать определение  основным, ключевыми терминами данной темы. Прежде всего это - иностранная  валюта.

 

Иностранная валюта включает:

- денежные знаки в  виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, а также изъятие или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки;

- средства на счетах в денежных или расчетных единицах.

 

К валютным ценностям относятся:

- иностранная валюта;

- ценные бумаги в  иностранной валюте - платежные документы  (чеки, векселя, аккредитивы и  др.), фондовые ценности (акции, облигации)  и другие долговые обязательства,  выраженные в иностранной валюте;

- драгоценные металлы  - золото, серебро, платина и металлы  платиновой группы в любом  виде и состоянии, за исключением  ювелирных и других бытовых  изделий;

- природные драгоценные  камни.

 

Валюта  в РФ включает:

- находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банкнот ЦБ РФ и монеты;

- средства в рублях  на счетах в банках и иных  кредитных учреждениях в РФ;

- средства в рублях  на счетах в банках и иных  кредитных учреждениях за пределами РФ на основании соглашения, заключения, заключаемого Правительством РФ и ЦБ РФ с соответствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства валюты Российской Федерации в качестве законного платежного средства;

- ценные бумаги в  валюте Российской Федерации  - платежные документы (чеки, векселя,  аккредитивы и др.), фондовые ценности (акции, облигации) и другие  долговые обязательства, выраженные  в рублях.

Операции с иностранной  валютой и ценными бумагами в иностранной валюте подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала.

К текущим  валютным операциям относятся:

- переводы в РФ и  из страны иностранной валюты  для осуществления расчетов без  отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ, услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней;

- получение и представление  финансовых кредитов на срок  не более 180 дней;

- переводы в РФ и  из страны процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;

- переводы неторгового  характера в РФ из страны (зарплаты, пенсии, алименты и т.д.)

 

Валютные  операции, связанные с движением  капитала включают:

- прямые инвестиции, т.е.  вложения в уставной капитал  предприятия с целью извлечения  дохода и получения прав на  участие в управлении предприятием;

- портфельные инвестиции, т.е. приобретение ценных бумаг;

- переводы в оплату  права собственности на здания, сооружения и иное имущество;

- предоставление и  получение отсрочки платежа на  срок более 180 дней по экспорту  и импорту товаров, работ, услуг;

- предоставление и  получение финансовых кредитов  на срок более 180 дней;

- все иные валютные  операции не являющиеся текущими.

Классификация банковских валютных может осуществляться как  по критериям, общим для всех банковских операций (пассивные, активные операции), так и по особым классификационным  признакам, свойственным только валютным операциям. Основополагающий вариант классификации валютных операций вытекает из закона РФ "О валютном регулировании и валютном контроле" Он состоит в следующем: все операции с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте подразделяются на:

- текущие валютные операции;

- валютные операции, связанные  с движением капитала.

В настоящее время  более широкое значение приобрели  текущие валютные операции. При этом отсрочка платежа предоставляется  на минимальный срок. Ограниченный круг валютных операций, связанных с движением капитала, обосновывается большими рисками при их осуществлении, а также более сложным оформлением (получение разрешения ЦБ РФ на данные операции). Необходимо уточнить, что все валютные операции тесно взаимосвязаны, поэтому очень сложно четко отклассифицировать все операции с иностранной валютой. Тем более, что операции могут быть отнесены к нескольким основным видам валютных операций.

 

3.1.Классификация валютных операций:

 

1. Открытие и ведение валютных счетов клиентуры.

Данная операция включает в себя следующие виды:

- открытие валютных  счетов юридическим и физическим  лицам;

- начисление процентов  по остаткам на счетах;

- предоставление овердрафтов  (особым клиентам по решению  руководства банка);

- предоставление выписок  по мере совершения операции;

- оформление архива  счета за любой промежуток  времени;

- выполнение операций, по распоряжению клиентов, относительно  средств на их валютных счетах;

- контроль за экспортно-импортными  операциями.

 

2. Неторговые операции коммерческого банка.

К неторговым операциям относят операции по обслуживанию клиентов, не связанных с проведением расчетов по экспорту и импорту товаров и услуг клиентов банка движением капитала.

Уполномоченные банка  могут совершать следующие операции неторгового характера:

- покупку и продажу наличной иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;

- инкассо иностранной  валюты и платежных документов  в валюте;

- осуществлять выпуск  и обслуживание пластиковых карт  клиентов банка;

- производить покупку  (оплату) дорожных чеков иностранных банков;

- оплату денежных аккредитивов  и выставление аналогичных аккредитивов.

 

Неторговые операции, в разрезе отдельных видов, получили широкое распространение для  предоставления клиентам более широкого спектра банковских услуг, что играет немаловажную роль в конкурентной борьбе коммерческих банков за привлечение клиентуры. Без операций, а именно осуществления переводов за границу, оплаты и выставление аккредитивов, покупки дорожных чеков, практически невозможна повседневная работа с клиентами.

Операции покупки и  продажи наличной валюты является одной  из основных операций неторгового характера. Деятельность обменных пунктов коммерческих банков служит рекламой банка, средством  привлечения клиентов в банк, и, самое  главное, приносит реальный доход коммерческому банку.

 

3. Установление корреспондентских отношений с иностранными банками.

Эта операция является необходимым  условием проведения банком международных  расчетов. Принятие решения об установлении корреспондентских отношений с  тем или иным зарубежным банком должно быть основано на реальной потребности в обслуживании регулярных экспортно-импортных операций клиентуры. Для осуществления международных расчетов банк открывает в иностранных банках и у себя корреспондентские счета "Ностро" и "Лорро". Счет "Ностро" - это текущий счет, открытый на имя коммерческого банка у банка-корреспондента. Счет "Лорро" - это текущий счет, открытый в коммерческом банке на имя банка-корреспондента.

4. Конверсионные операции

Конверсионные операции представляют собой сделки покупки и продажи наличной и безналичной иностранной валюты (в том числе с ограниченной конверсией) против наличных и безналичных рублей Российской Федерации.

К ним относятся:

 

Сделка "спот" - это операция, осуществляемая по согласованному сегодня курсу, когда одна валюта используется для покупки другой валюты со сроком окончательного расчета на второй рабочий день, не считая дня заключения сделки.

 

Операция "форвард" (срочные сделки) - это контракт, который заключается в настоящий момент времени по покупке одной валюты в обмен на другую по обусловленному курсу, с совершением сделки в определенный день в будущем. В свою очередь операция "форвард" подразделяется на:

 

-сделки с "аутрайдером" - с условием поставки валюты на определенную дату;

- сделки с "опционом" - с условием нефиксированной даты поставки валюты.

 

Сделка "своп" представляет собой валютные операции, сочетающие покупку или продажу валюты на условиях наличной сделки "спот" с одновременной продажей или покупкой той же валюты на срок по курсу "форвард". Сделки "своп" включают в себя несколько разновидностей:

-сделка "репорт" - продажа  иностранной валюты на условиях "спот" с одновременной ее  покупкой на условиях "форвард";

-сделка "дерепорт" - покупка иностранной валюты  на условиях "спот" и одновременная продажа ее на условиях "форвард". В настоящее время осуществляется покупка-продажа на условиях "форвард", а также покупка-продажа фьючерсных контрактов.

 

Валютный  арбитраж - осуществление операций по покупке иностранной валюты с одновременной продажей ее в целях получения прибыли от разницы именно валютных курсов.

 

5. Операции по международным расчетам, связанные с экспортом и импортом товаров и услуг.

 

Во внешней торговле применяются такие формы расчетов, как документарный аккредитив, документарное инкассо, банковский перевод.

Документарный аккредитив - обязательство банка, открывшего аккредитив (банка-эмитента) по просьбе своего клиента-приказодателя (импортера), производить  платежи в пользу экспортера (беницифиара) против документов, указанных в аккредитиве.

При расчетах по экспорту в форме документарного аккредитива  иностранный банк открывает его  у себя по поручению фирмы-экспортера и посылает банку об этом аккредитивное  письмо, в котором указывается  вид аккредитива и порядок  выплат по нему. На каждый аккредитив, открывается досье.

В расчетах по форме документарного инкассо - банк-эмитетнт принимает на себя обязательство предъявить предоставленные  доверителем документы плательщику (импортеру) для акцепта и получения  денег.

При применении банковских переводов в расчетах вся валютная выручка зачисляется на транзитные счета в уполномоченных банках. После поступления ее на транзитный валютный счет в поручение о переводе поступившей суммы или части ее на текущий счет указывается и продажа части экспортной выручки на внутреннем валютном рынке в порядке обязательной продажи.

 

6. Операции по привлечению и размещению валютных средств.

Эти операции включают в  себя следующие виды:

1) привлечение депозитов:

-физических лиц;

-юридических лиц, в  том числе межбанковские депозиты;

2) выдача кредитов:

-физическим лицам;

-юридическим лицам;

3) размещение кредитов  на межбанковском рынке.

Эти операции являются основными  для коммерческих банков РФ и по доходности, и по значимости в обслуживании клиентов банка.

Доходы по валютным счетам клиентов включают в свой состав комиссии за оформление паспортов сделок, а  также комиссию за обналичивание  иностранной валюты (так как ведение  валютного счета клиентов складывается из комиссий по каждой сделке, которые  относятся к разным видам валютных операций). Это и составляет основной доход по данной операции. К доходам размещения средств относятся: проценты за кредиты выданные (краткосрочные, долгосрочные), депозиты размещенные; размещение средств в валютные ценные бумаги и доход по ним. К доходам по международным расчетам относятся: комиссия за переводы, инкассо платежных документов в иностранной валюте, открытие и выставление аккредитивов.

 

4. ВАЛЮТНЫЙ  КУРС.

 

4.1.Валютный курс - цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты. Валютный курс устанавливается законодательно или определяется в процессе взаимной котировки валют. Различают два основных метода валютной котировки - прямой и косвенный.

 

Прямая  котировка - выражение валютного курса единицы национальной валюты через определенное количество единиц иностранной валюты.

 

Косвенная котировка - выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты. Для оценки экономического развития и прогнозирования используются расчетные разновидности валютного курса.

 

Номинальный валютный курс - цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.

,где E_n - номинальный валютный курс; C_f - иностранная валюта; C_d - национальная валюта.

Номинальный валютный курс применяется для измерения текущих  сделок, но не для измерения тенденций  в долгосрочной перспективе, так  как он не учитывает уровень цен  в странах; последний учитывается  в показателе реального валютного  курса.

 

Реальный  валютный курс - национальный валютный курс с учетом изменения уровня цен в двух странах.

,где E_r - реальный валютный курс; P_f - индекс цен зарубежной страны; P_d - индекс цен своей страны.

Реальный валютный курс позволяет оценить динамику валютного  курса по отношению к одной валюте. Для того, чтобы оценить динамику валютного курса по отношению ко многим валютам, например, к валютам стран-торговых партнеров, рассчитывают эффективный валютный курс.

Номинальный эффективный  валютный курс - соотношение между  национальной валютой и валютами других стран, взвешенными в соответствии с удельным весом этих стран в валютных операциях данной страны.

Номинальный эффективный  валютный курс рассчитывается по формуле:

E^e_n =?i(P^E_n* W_i ),

где E^e_n - номинальный эффективный валютный курс;

i - знак суммы показателей по i странам;

i - страна-торговый партнёр;

P^E_n =E₁ /E₀ - индекс номинального валютного курса текущего года (E₁) по сравнению с базовым годом (E₀) каждой страны-торгового партнёра;

W_i = (Х_i +IM_i )/(X_total +IM_total ) - удельный вес каждой страны в торговом обороте данной страны со странами-торговыми партнёрами.

Однако данный показатель не учитывает изменение уровня цен  или показателей издержек производства в своей стране и в странах-торговых партнёрах. Эти изменения учитываются  в показателе реального эффективного валютного курса.

Реальный  эффективный валютный курс - номинальный эффективный валютный курс с учётом изменения уровня цен или других показателей издержек производства в своей стране и в странах - торговых партнёрах.

Реальный эффективный валютный курс рассчитывается по формуле:

E^e_r =?i(P^E_r* W_i ),

где E^e_{r -} реальный эффективный валютный курс;

?i - знак суммы показателей по i странам;

i - страна-торговый партнёр;

P^E_r =E₁ /E₀ - индекс реального валютного курса текущего года (E₁) по сравнению с базовым годом (E₀) каждой страны-торгового партнёра;

W_i = (Х_i +IM_i )/(X_total +IM_total ) - удельный вес каждой страны в торговом обороте данной страны со странами-торговыми партнёрами.

 

Реальный  эффективный валютный курс: является основным показателем, характеризующим динамику валютных курсов; основанием для прогнозов о тенденциях их развития; показателем, характеризующим конкурентоспособность стран на мировом рынке.

Если данный показатель повышается, то экспорт становится более дорогим и размеры его сокращаются, а импорт, наоборот, становится более дешёвым и размеры его растут, т.е. конкурентоспособность страны на мировом рынке при росте данного показателя падает. Величина роста реального эффективного валютного курса по сравнению с более благоприятными периодами в развитии страны показывает размер девальвации национальной валюты, необходимый для восстановления её конкурентоспособности и сбалансированности платёжного баланса.

По степени гибкости различают две крайние разновидности - фиксированный и плавающий валютные курсы, между которыми находится ряд их производных форм.

 

Фиксированный валютный курс - официально установленное соотношение между валютами, которое государство обязуется поддерживать.

 

К основным способам фиксации валютного курса относят следующие:

- фиксация курса к  одной валюте - привязка курса  национальной валюты к курсу  наиболее значимых валют международных  расчетов;

- использование валюты  разных стран в качестве законного  средства;

- валютное правление - фиксация курса национальной валюты к иностранной, причем выпуск национальной валюты полностью обеспечен запасами иностранной (резервной) валюты.

Плавающий или гибкий валютный курс - курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения, на который государство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных интервенций.

 

Разновидностями плавающего валютного курса являются следующие:

- корректируемый - курс, автоматически изменяющийся под  воздействием определенного набора  экономических показателей;

- управляемо плавающий  - курс, устанавливаемый центральным  банком с частым его изменением;

- независимо плавающий  - курс, определяемый на основе  соотношения спроса и предложения  на валюту.

 

Фиксированные и плавающие курсы имеют свои преимущества и недостатки. Так, к преимуществам фиксированных курсов относят

- предсказуемость и  определенность;

- используется в борьбе  с инфляцией, является ориентиром  при разработке других макроэкономических  показателей в программах стабилизации.

 

Недостатками  фиксированных курсов являются:

- невозможность проведения  независимой денежно-кредитной политики;

- высокая вероятность  ошибочного установления уровня  валютного курса, что чревато  потерями валютных резервов;

- не является индикатором  экономической ситуации в стране.

 

К преимуществам плавающих курсов относятся следующие:

- выступает автоматическим  стабилизатором платежного баланса;

- не требует больших  резервов;

- является индикатором  экономической ситуации.

Основным недостатком  плавающих курсов является риск и  неопределенность.

Зачастую на практике трудно определить, какой курс установлен плавающий или фиксированный. В  определенной мере это связано с  существованием таких их разновидностей, как «мягкая фиксация» и «жесткое плавание». «Мягкая фиксация» - разновидность фиксированного курса, допускающая большие колебания валютного курса, частый его пересмотр. «Жесткое плавание» является разновидностью плавающего курса, допускающей небольшие его колебания. Возникновение данных разновидностей валютного курса связано с необходимостью существования таких валютных курсов, которые не имели бы недостатков и плавающих, и фиксированных курсов.

 

Однако, вместе с тем, эти промежуточные  курсы обладают и определенными  недостатками. Прежде всего, к ним  относятся:

- отсутствие преимуществ, которыми обладают крайние варианты (нет ни стабильности валютного курса, ни свободы в управлении денежной массой);

- трудно реализуемы  в нестабильных экономиках из-за  колебаний спроса на деньги  и меняющихся ожиданий;

- характеризуются меньшей  прозрачностью, меньшим доверием, что ставит поду грозу эффективность других мер макроэкономической политики.

Многие развивающиеся  страны и страны с переходной экономикой, использовавшие промежуточные режимы валютного курса, в 90-е гг. пережили острые валютные кризисы. За последнее десятилетие доля стран-членов МВФ, которые использовали промежуточные режимы валютного курса, сократилась с 69 % до 39 %. Доля стран с жесткой фиксацией возросла с 16 % до 26 %, с плавающим курсом возросла более, чем вдвое с 15 % до 35 %. В развитых странах предпочтение отдается крайним вариантам: жестко фиксированному и свободно плавающему, в развивающихся - промежуточным: «мягкая фиксация» и «жесткое плавание».

 

4.2. Равновесный  валютный курс

 

Валютный курс определяется взаимодействием спроса и предложения валюты. Спрос на иностранную валюту и одновременно предложение национальной валюты возникает вследствие необходимости оплаты импорта товаров, покупки иностранных ценных бумаг, приобретения собственности за рубежом и т. д. Спрос на национальную валюту и одновременно предложение иностранной валюты возникает в результате экспорта товаров, продажи национальных активов, собственности и т. д. Таким образом, экспортом и экспортоподобными операциями страна «зарабатывает» иностранную валюту, необходимую для оплаты импорта и осуществления других платежей.

При росте курса иностранной  валюты спрос на нее сокращается, а предложение увеличивается, при  падении курса спрос увеличивается, предложение сокращается.

Равновесный валютный курс - курс валюты, обеспечивающий достижение равновесия платежного баланса при условии отсутствия ограничений на международную торговлю, специальных мотивов для притока или оттока капитала и чрезмерной безработицы.

Равновесный валютный курс национальной валюты (Е₀) возникает на пересечении кривых спроса на иностранную валюту (D_$) и ее предложения (S_$).

Экономический смысл  изменения валютного курса при  режиме плавающего и фиксированного валютного курса различен. Если страна придерживается режима плавающего валютного  курса, то его изменение происходит как результат простого взаимодействия рыночных сил спроса и предложения.

При системе плавающих  валютных курсов понижение валютного  курса называется обесцениванием валюты, повышение - подорожанием валюты. При  системе фиксированных валютных курсов эти процессы называются девальвация  и ревальвация соответственно.

В основе спроса и предложения  валюты лежит цена самой валюты. При повышении курса иностранной  валюты спрос на нее падает, а  предложения растет. При понижении  курса спрос увеличивается, а  предложение падает.

На спрос на валюту, а значит, на валютный курс, влияют следующие факторы:

Изменения во вкусах потребителей. Если потребители стали предпочитать товары другой страны, то спрос на иностранную  валюту и, соответственно, её валютный курс возрастет.

Относительное изменение  цен. Если уровень внутренних цен повысится, а в другой стране останется неизменным, то потребители станут предпочитать товары другой страны, что повысит спрос на иностранную валюту и курс её повысится.

Относительные изменения  в доходах. Если рост национального  дохода одной страны обгоняет рост этого показателя в других странах, то потребители приобретают больше товаров, в том числе и импортных, повышая спрос на иностранную валюту и её курс.

Относительные реальные процентные ставки. Если реальные процентные ставки в стране повышаются, то растёт спрос на национальную валюту и курс ее валюты также повышается.

Валютный курс зависит  от состояния платежного баланса. Если баланс официальных расчетов сводится с дефицитом, то валютный курс понижается. И наоборот, если возникает положительное сальдо баланса официальных расчетов, то валютный курс повышается.

Изменение курсов валют  оказывает непосредственное и неодинаковое воздействие на стоимость товаров  в международной торговле и стоимость  инвестиций, которые выражены в этих валютах. Падение курса национальной валюты приводит к снижению цен национальных товаров на мировом рынке, выраженных в иностранной валюте, что способствует росту экспорта. Цены же на иностранные товары, выраженные в национальной валюте, становятся выше, в результате чего импорт сокращается. В результате падения курса национальные активы и ценные бумаги дешевеют и становятся более привлекательными для иностранных инвесторов, что приводит к увеличению притока капитала из-за рубежа. Повышение курса национальной валюты приводит к обратным эффектам.

 

4.3. Эластичность спроса и предложения иностранной валюты. Условие Маршалла- Лернера. Джей- кривая.

 

Эластичность спроса и предложения валюты соотношение  изменения в объемах спроса и  предложения валюты с процентным изменением валютного курса.

Для измерения эластичности используют: арковую эластичность - изменение показателей в промежутке между двумя усредненными показателями объемов валюты и ее курса:

 

Существуют  следующие виды эластичности.

Со стороны  спроса:

- эластичность спроса со стороны зарубежных стран на национальный экспорт;