Валютный рынок. 17

Министерство образования  и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное  образовательное

Учреждение высшего профессионального  образования

«Тульский государственный университет»

Кафедра Мировой экономики

Контрольно-курсовая работа

«Валютный рынок»

Выполнила _____________   ___гр.

^{(подпись)     (группа, И.О. Фамилия)}

Руководитель  работы __________     _______

     ^{(подпись)  ( ученая степень, звание И.О. Фамилия)}

Тула 2012 
Содержание

Введение

Все многообразие инструментов, представленных в настоящее время  на финансовом рынке, позволяет удовлетворить  цели и потребности практически всех категорий инвесторов. Наиболее консервативные инвесторы, нацеленные на надежный результат, предпочитают вкладывать денежные средства в государственные ценные бумаги, инвесторы, предпочитающие получать регулярные доходы в течение некоторого периода времени – в долговые ценные бумаги, другим интересна торговля драгоценными металлами и рынок кредитов. Инвесторы, для которых актуальна динамичная, рискованная круглосуточная торговля, результатом которой может явиться высокий доход, отдают предпочтение валютному рынку. Валютный рынок является неотъемлемой составляющей финансового рынка наряду с рынком ценных бумаг, рынком драгоценных металлов и рынком кредитов. Данная работа посвящена анализу основных вопросов, связанных с функционированием валютного рынка.

Целью данной работы является  рассмотрение валютного рынка как составляющую финансового рынка с определением основ его функционирования. Соответственно цели определим задачи исследования:

1. ввести понятие валютного рынка;
2. рассмотреть основные этапы становления современного валютного рынка;
3. перечислить функции валютного рынка;
4. ввести понятие валютного курса и конвертируемости валют;
5. показать структуру валютного рынка;
6. перечислить участников валютного рынка с указанием их основных функций;
7. проанализировать современного состояние валютного рынка в России и тенденции его развития.

Выбранная тема безусловна актуальна. Валютный рынок наибольший в мире, который действует на международной  основе. По данным Банка международных расчетов, который проводит мониторинг деятельности на валютном рынке, дневной объем операций на нем превышает 1,4 млрд. долларов США. Помимо этого, современный валютный рынок сформировался относительно недавно (в 1970-80-ые годы) и изучен не полностью, поэтому в настоящее время проводится все больше исследований и прогнозов в данной сфере. Анализ валютного рынка актуален как для крупных компаний и банков, связывающих свою деятельность с валютой, так и для обычных инвесторов - физических лиц, ведущих торговлю с валютой с целью получения дохода.

Структура работы определена вышеперечисленными задачами. В первых двух частях курсовой работы изложены теоретические аспекты выбранной темы, раскрытые с помощью нормативно-правовых актов Российской Федерации, актуальных статей печатных изданий, монографий и трудов различных авторов. В третьей части курсовой работы показано современное состояние валютного рынка в Российской Федерации, использованы статистические материалы для наглядного представления сложившейся ситуации в стране.

1. Становление  и основы функционирования современного  валютного рынка

Во все времена существования международной торговли возникала острая необходимость существования оптимального средства расчета для ее успешного функционирования. Валюты разных стран должны были быть выстроены в определенную систему, позволяющую вести международную торговлю, совершать валютные операции, развивать отечественное производство за пределами страны, вкладывать средства в иностранные корпорации и т.п. Между странами возникали международные валютные отношения, которые позволяли им обмениваться различными благами.

При этом международные  валютные отношения можно охарактеризовать как экономические общественные отношения между странами, которые  возникали при функционировании валюты в мировой торговле, а также обслуживали взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. В процессе роста производительных сил, создания мирового рынка (товаров, услуг, капитала), международного разделения труда, глобализации экономики видоизменялись и сами международные валютные отношения. Для их реализации была создана международная валютная система (далее МВС) — совокупность определенных правил, организаций и инструментов, позволяющая осуществлять валютные отношения между странами. С появлением МВС формировался валютный рынок. Отметим, что принципиальное отличие МВС от валютного рынка состоит в том, что МВС – это установленные правила, с помощью которых происходит обмен валютами, актуальными на текущий период времени, а валютный рынок представляет собой место и совокупность всех сделок с валютами.

В любой МВС должна быть действующая мировая валюта, которая должна удовлетворять следующим требованиям:

- она должна быть  привязана к какому-нибудь товару, поскольку физический объем любого товара конечен, следовательно, и объем эмиссии этой валюты будет ограничен;

- она не должна быть национальной валютой какого-либо государства, поскольку у финансовых властей любой страны всегда есть соблазн вбросить в экономику дополнительные денежные средства для покрытия бюджетного дефицита либо для стимулирования экономики.

Нужно отметить, что современная МВС сформировалась не сразу, и за последнее столетие видоизменялась несколько раз.

За все время существования  МВС (считая с периода существования  бумажных денег в 1870 году) можно выделить четыре основные их вида: период золотого стандарта, режимы плавающих валютных курсов, Генуэзская  и Бреттон-Вудская валютные системы.

В период золотого стандарта (1880-1914 и  частично 1925-1931 годы) золото, а точнее золотые монеты, служили средством обмена и расчетной единицей при внешней торговле. До определенного момента эта МВС функционировала исправно, но с появлением кредитных денег утратила свою актуальность и видоизменилась.

После первой мировой  войны был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих  валютах, конвертируемых в золото. Все валюты, которыми можно было рассчитываться, стали называться девизами. В 1922 году на Генуэзской международной конференции было оформлено международное соглашение, положившее начало новой МВС. Ее основой стали золото и девизы, сохранились золотые паритеты, восстановился режим свободно колеблющихся валютных курсов.  С 1922 года в мире наблюдалась валютная стабилизация, но уже к началу 1928 года она нарушилась. К концу 30-х годов Генуэзская валютная система утратила свою стабильность и ее сменила Бреттон-Вудская валютная система.

Суть Бреттон-Вудской  валютной системы состояла в стабильности валютных курсов, введении конвертируемости основных валют, в развитие многосторонних международных платежных оборотов. Здесь вновь функционирует золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фунте стерлингов. При Бреттон-Вудской валютной системе создается Международный валютный фонд, который начал функционировать с 1 марта 1947 года и стал первым в истории международных экономических отношений органом валютного регулирования.

Бреттон-Вудская валютная система  действовала до 1973 года, когда возникла острая необходимость пересмотра основ послевоенного валютного устройства. В марте 1973 года ведущие капиталистические страны согласились перейти от фиксированных паритетов к «плавающим» валютным курсам, то есть к курсам, изменяющимся в зависимости от соотношения спроса и предложения на валюты.

Отказ от основных принципов  Бреттон-Вудской системы был закреплен  в январе 1976 года в Кингстонском соглашении по пересмотру устава МВФ (Ямайское соглашение). Система «плавающих» валютных курсов действует в мировых валютной системе и на сегодняшний день и образует основы функционирования современного валютного рынка.

Таким образом, валютный рынок в широком смысле можно определить как сферу экономических отношений, которые проявляются в осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и размещение временно свободных валютных средств, а также операций по инвестированию валютного капитала. Иными словами, валютный рынок представляет собой место, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному валютному курсу.

Современный валютный рынок  является составной частью финансового рынка. Товаром на валютном рынке является валюта какой-либо страны. Валюта обладает рядом особенностей, что отличает ее от других видов товаров: она не имеет материально-вещественной формы, ее цена на рынке привязана к цене другой валюты, уровень цены чувствителен к внешним факторам. 

Мировой валютный рынок представлен  рынком Forex (от англ. foreign exchange market)  - это самый масштабный финансовый рынок в мире. Среднедневной торговый оборот на Forex составляет более трех триллионов долларов в день, этот показатель превышает обороты всех бирж мира вместе взятых.

Forex не имеет определенного местоположения, он находится в так называемой всемирной паутине (Интернете). Отличительной его особенностью является то, что он работает круглосуточно (в отличии от фондового рынка) с 0:00 понедельника до 22:00 пятницы. В субботу и в воскресенье большинство банков не работает, поэтому на рынке наблюдается крайне низкая ликвидность. Также рынок не работает в дни официальных праздников той или иной страны.

Непрерывная работа валютного рынка основана на разнице в часовых поясах. Как только из рынка выходит один континент, начинает работу другой, тем самым и обеспечивается круглосуточная работа рынка. В рабочие дни Forex последовательно движется по следующим финансовым центрам: Новая Зеландия (Веллингтон) - Австралия (Сидней) - Япония (Токио) - Китай (Гонконг) - Сингапур (Сингапур) - Германия (Фанкфурт-на-Майне) и Швейцария (Цюрих) - Великобритания (Лондон) - США (Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес).

В терминологии рынка  выделяют четыре основных региона: азиатский, европейский, американский и тихоокеанский. У каждого региона есть свои особенности.  Например, в период работы азиатского региона наиболее активны сделки на рынке конверсионных операций доллара к японской иене (USD/JPY), доллара к евро (EUR/USD), евро к иене (EUR/JPY) и австралийского доллара к доллару США (AUD/USD).

После открытия лондонского  рынка существенно увеличивается волатильность основных валютных пар. В период работы европейского региона могут наблюдаться значительные движения курсов.

Самым оживленным временем на валютном рынке считается время  работы американского региона, с открытием торговой сессии в Нью-Йорке. Время работы тихоокеанского региона, напротив, отличается относительно спокойным периодом на рынке.

Необходимо отметить, что мировой валютный рынок выполняет  множество значимых функций как для мировой экономики в целом, так и для отдельных его участников. К числу основных функций валютного рынка относятся:

- осуществление международных  расчетов;

- регулирование валютных  курсов;

- диверсификация валютных  резервов;

- хеджирование валютных  рисков;

- получение участниками  валютного рынка прибыли в  виде разности курсов валют;

- проведение валютной  политики, направленной на государственное  регулирование национальной экономики и согласованной политики в пределах мирового хозяйства

Таким образом, самой  масштабной частью финансового рынка  является валютный рынок, который, в отличие от фондовых бирж, работает непрерывно. Валютный рынок имеет много особенностей, его инструменты многообразны, а  количество участников неограниченно. Далее мы проанализируем составляющие валютного рынка, дадим характеристики его участникам и разберем особенности инструментов валютной торговли.

2. Участники  и инструменты валютного рынка

Мировой валютный рынок  представляет собой место, где обмениваются валюты разных стран. Валюту можно охарактеризовать как денежную единицу какой-либо страны. На рынке Forex принято выделять основные валюты, то есть валюты, с которыми осуществляется наибольший объем сделок. К таким валютам относятся: доллар, евро, английский фунт стерлингов, швейцарский франк и японская йена.

Торговля валютой на рынке ведется по определенному курсу, который постоянно меняется под воздействием спроса и предложения на рынке. Валютный курс можно определить как цену одной валюты, выраженной в другой. Таким образом, сделки на рынке Forex совершаются на какой-либо паре валют (например, валютная пара EUR/USD = 1,1430). Слева в валютной паре записывается базовая валюта (торгуемая), а справа — валюта котировки или котируемая валюта. Значение или курс валютной пары означает количество котируемой валюты за единицу базовой валюты, например, запись EUR/USD = 1,1430 означает, что за 1 евро дается 1,1430 доллара США. Отметим, что цифры, которые записываются после запятой, называются процентными пунктами или пипсами, и показывают минимальное изменение цены. Для большинства валютных пар один пункт равен одному десятитысячному знаку после запятой (0,0001). Для валютных пар, где валютой котировки (второй валютой) является японская йена (JPY), один пункт равен одной сотой после запятой (0,01).

Участник валютного  рынка совершает какую-либо сделку по покупке или продаже валюты, тем самым открывает позицию. Открытой позицией называется операция, не закрытая обратной сделкой, по которой прибыль или убыток не зафиксированы. Если трейдер покупает валюту, то, говорят, что он открывает длинную позицию (long). Если трейдер продает валюту, то открывает короткую позицию (short). 

Таким образом, для получения  прибыли при открытой длинной  позиции цена должна вырасти, а при  открытой короткой позиции, цена должна упасть (то есть нам выгодно, когда  мы покупаем дешевле, чем будет в будущем или нам выгодно, когда мы продали дороже, чем будет в будущем). Для того, чтобы закрыть позицию, нужно просто совершить обратную сделку, то есть, если позиция была длинная, то нужно продать, если позиция была короткая, то нужно купить.

Валютный курс очень  чувствителен ко всем факторам, происходящим в экономике и политике страны, и можно сказать, служит индикатором  ее состояния.

Необходимо отметить, что свойство валют обмениваться между собой называется конвертируемостью. Обращающиеся на рынке валюты называют свободно конвертируемыми, то есть эти валюты имеют права в неограниченном количестве обменять на другую валюту любые резиденты и нерезиденты. Конвертируемость валюты облегчает международную торговлю, но может осложнить финансовое управление внутри страны. В некоторых странах действует режим валютных ограничений, то есть устанавливаются ограничения на владение и совершение операций с валютными ценностями. Валюты таких стран называют неконвертируемыми, и они действуют только в той стране, где они выпущены.

Если же на валюту наложены ограничения по некоторым операциям  или ограничения для резидентов, то валюту называют частично конвертируемой. К частично конвертируемой валюте относится  валюта Российской Федерации — российский рубль. Частичная конвертируемость рубля введена в России с 1992 года. Для рубля характерна была изначально внутренняя конвертируемость - по экспортно-импортным операциям для резидентов. Обмен рублей на иностранные валюты (и наоборот) для других целей осуществлялся с ограничениями, но постепенно они ослаблялись, в первую очередь по текущим операциям. Вопрос о полной конвертируемости рубля активно обсуждается в настоящее время политиками и экономистами. В планах Банка России существует варианты сделать рубль свободно конвертируемой валютной, но пока российский рубль остается частично конвертируемой валютой.

Отметим, что наиболее востребованными парами валют на рынке Forex являются:  EUR/USD, USD/CHF, GBP/USD, USD/JPY. С этими валютными парами совершается наибольший объем сделок.

Говоря об участниках валютного рынка, отметим, что большую  роль в функционировании рынка Forex играют центральные и коммерческие банки. Именно центральные банки стран вводят ограничения по конвертируемости валюты той или иной страны, также они управляют государственными валютными резервами и обеспечивают стабильность валютного курса. Самыми крупными банками являются: Банк Японии, Европейский Центральный Банк, Банк Англии, Федеральная Резервная Система США.

На долю коммерческих банков приходится основной объем всех валютных операций. Банки могут осуществлять как собственные операции, так и клиентские. Клиентами банков могут быть любые физические и юридические лица. В конечном итоге, можно сказать, что мировой валютный рынок — это рынок межбанковских сделок. К числу самых крупных коммерческих банков относят: Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank и другие.

Помимо банков на валютном рынке присутствуют также различные  фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, международные инвестиционные компании, пенсионные и хеджевые фонда, страховые компании, транснациональные компании. Такие структуры осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран.

Валютные биржи как  участники валютного рынка осуществляют обмен валют для юридических  лиц и могут формировать рыночный валютный курс. Валютные биржи функционируют  в ряде стран, например, в России ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» является активным участником валютного рынка.

Также к числу участников валютного рынка относят валютные брокерские фирмы, которые выполняют роль посредников между покупателями и продавцами валют. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки. Роль брокерской фирмы могут выполнять и коммерческие банки, но иногда этот участник валютного рынка является самостоятельной структурной единицей.

Таким образом, у всего многообразия участников валютного рынка есть свои определенные роли и задачи, но все они в целом занимаются одним и тем же — продают и покупают валюту и обменивают ее на другую. На валютном рынке купить и продать валюту можно по-разному. Существует множество различных валютных инструментов, позволяющих его участникам добиться поставленных целей.

Традиционно всю совокупность инструментов валютного рынка делят на спот сделки и производные инструменты (деривативы).

Спот сделки (или соглашения спот) – валютные сделки, которые подразумевают обмен валют со снабжением или расчетом (датой валютирования), как правило, через два рабочих дня после даты осуществления соглашения. Всю совокупность соглашений спот (или спот-сделок) на валютном рынке называют рынком-спот или рынком немедленной поставки. Объем рынка-спот  в общей совокупности валютного рынка составляет 70-80%. Спот-рынок является самым ликвидным, здесь присутствует большое количество участников, у которых есть возможность в короткий срок обменять определенную сумму валюты и получить эквивалент. Все эти составляющие предопределяют значительное преимущество текущего валютного рынка над другими.

Производные инструменты (деривативы) образуют срочный валютный рынок. В общем смысле срочные  валютные операции представляют собой операции, связанные с поставкой валюты на срок больше, чем три дня со дня ее заключения. На срочном рынке выделяют несколько типов операций:

1. форвардные валютные сделки – это соглашения между банком и другой стороной (банк, клиент и т.п.) обменять одну валюту на другую в определенный день в будущем за курсом, зафиксированным во время заключения соглашения. Для форвардного рынка характерна зависимость: чем длиннее сроки, тем меньше ликвидность у инструмента.
2. валютные фьючерсы. По своей сути эти контракты схожи с форвардными валютными операциями, при условии их совершения на официальных биржах. Фьючерсный контракт является обязательством купить или продать одну валюту против другой по согласованному обменному курсу в определенный день в будущем.
3. валютные опционы. В отличие от фьючерса в сделках с опционами участвуют две стороны — продавец опциона и его покупатель. По своей сути, опцион является правом или обязанностью заключить сделку. Право или обязанность предполагает позиции покупателя и продавца соответственно. Продавец опциона обязан продать или купить до указанного срока, в любой момент по желанию покупателя, по текущей цене. А покупатель опциона может купить (или продать) до указанного срока, в любой момент по своему желанию, по текущей цене или отказаться от сделки. За свой выбор он уплачивает продавцу опциона премию, которую также называют ценой опциона. Очевидно, что покупатель реализует сделку только при благоприятном исходе событий, которые зависят целиком от динамики курса нужной валюты и получает прибыль от разницы цен за минусом уплаченной премии. Если же на рынке наблюдается неблагоприятная ситуация для покупателя, то опцион исполнен не будет и покупатель понесет убыток в размере премии. Если опцион заключен на будущую покупку, то его называют опцион-call, если же опцион заключен на будущую продажу, то его называют опцион-put. На рынке валютных опционов доминирует незначительное количество больших банков и инвестиционных компаний, которые ведут глобальные операции и используют собственное или куплено программное обеспечения для управления рисками, связанными с валютными опционами.
4. валютные свопы – представляют собой комбинацию соглашения спот с форвардом, которые осуществляются одновременно.

Отметим, что производные  валютные инструменты используются в основном крупными участниками валютного рынка. С помощью их использования можно застраховать возможные риски потерь и минимизировать убытки.

Всех участников, совершающих  на валютном рынке операции, в терминологии валютного рынка делят на хеджеров, спекулянтов, арбитражеров и трейдеров. Хеджеры осуществляют конверсионные операции, стараясь закрыть свои открытые валютные позиции. Спекулянты сознательно берут на себя валютный риск, поддерживая открытую позицию для получения прибыли от непрохеджованой валютной позиции. Арбитражеры осуществляют куплю иностранной валюты на одном валютном рынке с одновременной продажей ее на другом валютном рынке. Они открывают противоположные позиции относительно одной валюты на разные (одинаковые) сроки на одном или нескольких взаимосвязанных рынках, уменьшая величину валютно-курсового риска. Трейдеры покупают валюту по доверенности и за счет клиента на бирже за комиссионное вознаграждение.

Таким образом, мировой  валютный рынок является местом, где  заключаются сделки по купли-продажи иностранной валюты. Валюта торгуется по определенному курсу, который формируется под воздействием спроса и предложения на рынке. Все валюты, которые обращаются на мировом валютном рынке, называются свободно конвертируемыми валютами. Основными участниками валютного рынка являются центральные и коммерческие банки, валютные биржи, брокерские валютные фирмы, транснациональные компании.

Отметим, что мировой валютный рынок объединяет совокупность отдельных региональных рынков, выступает обобщающим индикатором развития глобальной валютной торговли. Изучение региональных валютных рынков и их развитие имеют также большое значение в развитии теории международных экономических отношений. Далее мы проанализируем современное состояние регионального валютного рынка  - валютное рынка Российской Федерации.

 3. Современное состояние и тенденции развития валютного рынка в Российской Федерации

Валютный  рынок Российской Федерации представляет собой сферу обращения иностранной валюты на основе проведения конверсионных операций, ограниченную территорией РФ, в которой законное обращение иностранной валюты опосредуется через особых субъектов - профессиональных участников валютного рынка, регулируется органами валютного регулирования и контролируется органами и агентами валютного контроля.

Основными субъектами валютного  рынка Российской Федерации и  участниками заключаемых на валютном рынке сделок с иностранной валютой являются уполномоченные банки, совмещающие функции обычной кредитной организации и специально возложенные на них контролирующие функции. Такие банки на основании лицензии Центрального банка Российской Федерации имеют право осуществлять банковские операции со средствами в иностранной валюте. Факт получения такой лицензии автоматически придает банку статус уполномоченного банка без каких-либо дополнительных актов (для получения такой лицензии обычный коммерческий банк должен отвечать ряду повышенных технических и квалификационных требований, предъявляемых Центральным банком РФ).

В зависимости от способа  организации торговли валютный рынок  делится на биржевой (организованный) и внебиржевой (неорганизованный). Организованный валютный рынок представлен такими его участниками как валютные биржи. Определение валютной биржи закреплено законодательно. Под валютной биржей понимается юридическое лицо, созданное в соответствии с законодательством Российской Федерации, одним из видов деятельности которого является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установлены Центральным банком РФ. Отметим, что по законодательству Российской Федерации юридическое лицо имеет право совмещать деятельность валютной и фондовой биржи¹. В случае такого совмещения для осуществления каждого из указанных видов деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение.

Рассмотрим особенности  российского валютного рынка:

1) инфраструктура валютного  рынка РФ.

Инфраструктура российского  валютного рынка представлена центральным валютной площадкой и региональными биржевыми центрами. Роль центральной валютной площадки в настоящий момент играет валютный рынок ММВБ-РТС, который образовался в 2011 году в результате объединения двух ведущих российских площадок – Групп ММВБ и РТС. Таким образом, теперь самым крупным участником валютного рынка России, который имеет лицензию на осуществление валютных операций, является ОАО ММВБ-РТС. Валютный рынок ММВБ-РТС является одним из наиболее значимых сегментов финансового рынка России. Суммарный объем биржевых сделок с иностранной валютой в 2011 г. составил 86,8 трлн руб. или 2,9 трлн долл. США (29% в совокупном биржевом обороте Группы ММВБ-PTC)². Участниками торгов валютного рынка ММВБ-РТС являются около 600 кредитных организаций. Прямой доступ к торгам предоставляется также клиентам Участников торгов: банкам, не являющимся участниками торгов, некредитным организациям и частным инвесторам. В системе электронных торгов заключаются сделки по доллару США, евро, украинской гривне, казахскому тенге, белорусскому рублю, китайскому юаню, а также с валютными свопами. В 2011 году запущены торги новым инструментом  – "Бивалютная корзина".