Виды рисков и управление рисками в финансовом менеджменте. 8

 

Оглавление 

Введение 3

1. Понятие риска,  виды рисков. 5

1.1 Система рисков. 5

1.2 Классификация  финансовых рисков. 6

2. Управление  финансовым риском 8

2.1 Оценка степени  риска. 8

2.2 Алгоритм управления  финансовыми рисками 14

2.3 Основные методы  управления финансовыми рисками 15

3. Сущность и  содержание риск-менеджмента. 23

3.1. Структура  системы управления рисками. 23

3.2. Функции риск-менеджмента. 26

4. Организация  риск-менеджмента. 29

4.1. Этапы организации  риск-менеджмента. 29

4.2. Особенности  выбора стратегии и методов решения управленческих задач. 32

4.3 Риск-менеджмент  на российских предприятиях 35

Заключение 43

Список литературы 44

Введение

Целью предпринимательства  является получение максимальных доходов  при минимальных затратах капитала в условиях конку-рентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности.

Вместе с тем, при осуществлении любого вида хозяйствен-ной  деятельности объективно существует опасность (риск) по-терь, объем которых обусловлен спецификой конкретного биз-неса. Риск - это вероятность возникновения потерь, убытков, непоступлений планируемых доходов, прибыли.

Риск представляет собой событие, которое может  произойти или не произойти. В случае совершения такого события возмож-ны три экономических результата: отрицательный (ущерб, убыток); нулевой; положительный (выгода, прибыль).

Риском можно  управлять, т.е. использовать различные  меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступле-ние рискового события и принимать меры к снижению степени риска.

Рыночная экономика  несет в себе риск хозяйственной  деятельности предприятия. Нестабильная экономическая среда Российской Федерации, внутри которой действуют предприятия, предполагает необходимость систематического анализа финансового состояния. При этом основным объектом исследования должны стать финансовые риски предприятия и возможные пути снижения их воздействия.

Последствия финансовых рисков влияют на финансовые результаты предприятия, они могут привести не только к определенным финансовым потерям, но и к банкротству предприятия. Поэтому одной из задач финансового менеджера является определение именно тех финансовых рисков, которые оказывают влияние на деятельность конкретного предприятия. Главным для финансового менеджера является управление этими рисками или такие действия, которые позволили бы свести к минимуму воздействие данных рисков на деятельность предприятия.

1. Понятие риска,  виды рисков

1.1 Система рисков

Под классификацией рисков следует понимать их распределе-ние  на отдельные группы по определенным признакам для дости-жения определенных целей. Научно обоснованная классифика-ция  рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей  системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.

Квалификационная  система рисков включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности рисков.

В зависимости  от возможного результата (рискового  события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и  спе-кулятивные.

Чистые риски  означают возможность получения  отрицательно-го или нулевого результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности  получения как положительного, так  и отрицательного результата. К ним относят-ся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

В зависимости  от основной причины возникновения (базисный или природный признак), риски делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические, политические, транс-портные и коммерческие.

Коммерческие  риски представляют собой опасность  потерь в процессе финансово-хозяйственной  деятельности. Они означают неопределенность результата отданной коммерческой сделки.  

По структурному признаку коммерческие риски делятся  на имущественные, производственные, торговые, финансовые. 

Имущественные риски - это риски, связанные с  вероятностью потерь имущества гражданина-предпринимателя  по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и техно-логической систем и т.п.  

Производственные  риски - это риски, связанные с  убытком от остановки производства вследствие воздействия различных  фак-торов и, прежде всего, с гибелью  или повреждением основных и оборотных  фондов (оборудование, сырье, транспорт  и т.п.), а так-же риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.  

Торговые риски  представляют собой риски, связанные  с убыт-ком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т.п.

1.2 Классификация  финансовых рисков 

Наиболее полной является классификация И. А. Бланка в связи с тем, что она не ограничена перечислением финансовых рисков, а содержит еще признаки классификации. В группу финансовых рисков включены следующие риски: риск неплатежеспособности, риск снижения финансовой устойчивости, инвестиционный риск, инфляционный риск, дефляционный риск, процентный риск, депозитный риск, валютный риск, кредитный риск, налоговый риск, криминогенный риск. 

Признаки классификации  финансовых рисков 

Признаки классификации финансовых рисков 

Виды финансовых рисков  

По характеризуемому объекту 

Риск отдельной  финансовой операции

Риск различных  видов финансовой деятельности

Риск финансовой деятельности предприятия в целом  

По совокупности исследуемых инструментов 

Индивидуальный  финансовый риск (присущий отдельным  финансовым инструментам)

Портфельный финансовый риск (присущий нескольким финансовым инструментам, выполняющим однотипные функции)  

По комплексности  исследования 

Простой финансовый риск, который не расчленяется на отдельные подвиды

Сложный финансовый риск, который состоит из подвидов  

По источникам возникновения 

Внешний, то есть финансовый, не зависящий от деятельности самого предприятия 

Внутренний финансовый риск, зависящий от деятельности самого предприятия  

По уровню финансовых последствий 

Риск, влекущий только экономические потери

Риск упущенной  выгоды

Риск, влекущий получение дополнительной прибыли  

По характеру  проявления во времени 

Временный финансовый риск

Постоянный финансовый риск  

По уровню финансовых потерь 

Допустимый финансовый риск

Критический финансовый риск

Катастрофический  финансовый риск  

По возможности  предвидения 

Прогнозируемый  финансовый риск

Непрогнозируемый  финансовый риск  

По возможности  страхования 

Страхуемый финансовый риск

Не страхуемый финансовый риск  
 
 

2. Управление  финансовым риском 
 

Процесс может  быть разбит на шесть последовательных стадий:  

1. Определение  цели;  

2. Выяснение  риска;  

3. Оценка риска;  

4. Выбор метода  управления риском;  

5. Осуществление управления;  

6. Подведение  результатов".  

Одной из основных задач при управлении финансовых рисков является проведение анализа  рисков. Анализ финансовых рисков способствует выбору того или иного метода управления финансовым риском.

2.1 Оценка степени риска

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, по-купка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны  с довольно существенным риском. Они  требуют оценить степень риска  и определить его величину.

Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Риск может  быть:

? допустимым - имеется  угроза полной потери прибыли  от реализации планируемого проекта; 

? критическим  - возможны непоступление не только  при-были, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;

? катастрофическим - возможны потеря капитала, имуще-ства  и банкротство предпринимателя. 

Количественный  анализ - это определение конкретного  раз-мера денежного ущерба отдельных  подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

Иногда качественный и количественный анализ производит-ся на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влия-ния на работу данного предприятия  и ее денежное выражение. Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но приносит свои несомнен-ные плоды при качественном анализе. В связи .с этим следует уделить большее внимание описанию методов количественного анализа финансового риска, поскольку их немало и для их гра-мотного применения необходим некоторый навык.

В абсолютном выражении  риск может определяться величиной  возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

В относительном выражении риск определяется как величи-на возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде ко-торой наиболее удобно принимать либо имущественное состоя-ние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения. в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери - это в первую очередь случайное снижение предпринимательского до-хода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с изучением потерь.

В зависимости  от величины вероятных потерь целесообразно  разделить их на три группы:

? потери, величина  которых не превышает расчетной при-были, можно назвать допустимыми;

? потери, величина  которых больше расчетной прибыли  относятся к разряду критических  - такие потери придется возмещать  из кармана предпринимателя; 

? еще более  опасен катастрофический риск, при  котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.

Если удается  тем или иным способом спрогнозировать, оце-нить возможные потери по данной операции, то значит получе-на количественная оценка риска, на который идет предприни-матель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количест-венную оценку риска в относительном выражении, в процентах.

Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных. вероятных потерь, следует учитывать  случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определе-на объективным методом и субъективным.

Объективным методом  пользуются для определения вероят-ности  наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный  метод базируется на использовании  субъек-тивных критериев, которые основываются на различных пред-положениях. К  таким предположениям могут относиться сужде-ние оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рей-тингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между  определенными размерами по-терь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зави-симость находит выражение  в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Построение кривой - чрезвычайно сложная задача, требую-щая  от служащих, занимающихся вопросами  финансового риска, достаточного опытами  знаний. Для построения кривой вероятно-стей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий. Среди них следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитиче-ский способ.

? Суть статистического  способа заключается в том,  что изу-чается статистика потерь  и прибылей, имевших место на  данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность  получения той или иной экономической  отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Несомненно, риск - это вероятностная категория, ив этом смысле наиболее обоснованно с  научных позиций характеризо-вать и измерять его как вероятность  возникновения определен-ного уровня потерь. Вероятность означает возможность получе-ния определенного результата.

Финансовый риск, как и любой другой, имеет математиче-ски  выраженную вероятность наступления  потери, которая опи-рается на статистические данные и может быть рассчитана с  достаточно высокой точностью.

Чтобы количественно  определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные  последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих  последствий.

Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности на-ступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математи-ческого ожидания, которое равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.

Главные инструменты  статистического метода расчета  фи-нансового риска: вариация, дисперсия  и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.

Вариация - изменение  количественных показателей при  пе-реходе от одного варианта результата к другому.

Дисперсия - мера отклонения фактического знания от его среднего значения.

Таким образом, величина риска, или степень риска, может быть измерена двумя критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Среднее ожидаемое  значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно яв-ляется средневзвешенной всех возможных результатов, где веро-ятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом, вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

? Анализ целесообразности  затрат ориентирован на иденти-фикацию  потенциальных зон риска с  учетом показателей финан-совой  устойчивости фирмы. В данном  случае можно просто обой-тись  стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контр-агентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.)

? Метод экспертных  оценок обычно реализуется путем обра-ботки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.

Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сде-ланных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если ко-личество показателей оценки невелико.

? Аналитический  способ построения кривой риска  наиболее сложен, поскольку лежащие  в основе его элементы теории  игр дос-тупны только очень  узким специалистам. Чаще используется  под-вид аналитического метода - анализ чувствительности модели.

Анализ чувствительности модели состоит из следующих ша-гов: выбор ключевого показателя, относительно которого и про-изводится оценка чувствительности (внутренняя норма  доходно-сти, чистый приведенный доход  и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.); расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществ-ления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транс-портировка, капстроительство и т.п.). Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денеж-ных средств для каждого момента (или отрезка времени), т.е. определить показатели эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показате-лей от величины исходных параметров. Сопоставляя между со-бой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени, влияющие на оценку доходности проекта.

Анализ чувствительности имеет и серьезные недостатки: он не является всеобъемлющим и не уточняет вероятность осущест-вления альтернативных проектов.

? Метод аналогий  при анализе риска нового проекта  весьма полезен, так как в  данном случае исследуются данные  о последст-виях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предпри-ятий.

Индексация представляет собой способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в услови-ях инфляции. В основе ее лежит использование различных ин-дексов.

Например, при  анализе и прогнозе финансовых ресурсов не-обходимо учитывать изменение  цен, для чего используются ин-дексы  цен. Индекс цен - показатель, характеризующий  изме-нение цен за определенный период времени.

Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновения определенного  уровня потерь не совcем равноценны, но так или иначе позволяют произвести приблизительную оценку общего объема финансового риска.

2.2 Алгоритм управления  финансовыми рисками

Основным этапом алгоритма управления финансовыми  рисками является разработка и выбор  мероприятий по преодолению финансовых рисков. 

Основными методами управления финансовыми рисками, являются следующие методы.  

Отказ от совершения рискового мероприятия означает для предпринимателя потерю возможного выигрыша. Возможность уберечься от потерь и получить прибыль в рискованном контракте - высшее предназначение теории риска.  

Предупреждение  потерь за счет одного страхования - самый  низкий уровень теории предупреждения потерь от риска. Инвестор готов отказаться от части доходов, заплатить за возможность снижения риска до нуля. 

Когда используется страхование как услуга кредитного рынка, финансовый менеджер предприятия  должен определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия - это плата за страховой риск страхователя страховщику; страховая сумма - денежная сумма, на которую страхуются материальные ценности или ответственность страхователя. 

К признанию ущерба прибегают, во-первых, когда сумма ущерба невелика и ей можно пренебречь. Во-вторых, разновидностью признания ею ущерба является диверсификация рисков, то есть превращение одного риска в другой или "измельчение" одного вида рисков на несколько с меньшими объемами ущерба каждого. 

Управление финансовыми  рисками предприятия основывается на определенных принципах, основными  из которых являются:  

- осознанность  принятия рисков;  

- управляемость  принимаемыми рисками;  

- независимость  управления отдельными рисками;  

- сопоставимость  уровня принимаемых рисков с  уровнем доходности финансовых  операций;  

- сопоставимость  уровня принимаемых рисков с  финансовыми возможностями предприятия;  

- экономичность  управления рисками;  

- учет временного  фактора в управлении рисками;  

- учет финансовой  стратегии предприятия в процессе  управления рисками;  

- учет возможности  передачи рисков.

2.3 Основные методы  управления финансовыми рисками

Высокая степень  финансового риска проекта приводит к не-обходимости поиска путей ее искусственного снижения.

Снижение степени  риска - это сокращение вероятности  и объе-ма потерь. 

Метод управления риском 

Меры, соответствующие  методу управления риском  

Избежание риска 

Отказ от осуществления  финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок

Отказ от использования  в высоких объёмах заёмного капитала

Отказ от чрезмерного  использования оборотных активов  в низколиквидных формах

Отказ от использования  временно свободных денежных активов  в краткосрочных финансовых вложениях  

Лимитирование концентрации риска 

Предельный размер (удельный вес) заёмных средств, используемых в хозяйственной деятельности

Минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной  форме 

Максимальный  размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю

Максимальный  размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке 

максимальный  размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента

Максимальный  период отвлечения средств в дебиторскую  задолженность  

Хеджирование 

Хеджирование  с использованием фьючерсных контрактов

Хеджирование  с использованием опционов

Хеджирование  с использованием операции "своп"  

Диверсификация 

Диверсификация  видов финансовой деятельности

Диверсификация  валютного портфеля ("валютной корзины") предприятия

Диверсификация  депозитного портфеля

Диверсификация  кредитного портфеля

Диверсификация  портфеля ценных бумаг 

Диверсификация  программы реального инвестирования  

Распределение рисков 

Распределение риска между участниками инвестиционного проекта

Распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов

Распределение риска между участниками лизинговой операции

Распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции   

Самострахование (внутреннее страхование) 

Формирование  резервного (страхового) фонда предприятия  Формирование целевых резервных  фондов

Формирование  резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых  различным центрам ответственности 

Формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия

Нераспределенный  остаток прибыли, полученной в отчетном периоде   
 

Диверсификация  представляет собой процесс распределения  ка-питала между различными объектами вложения, которые непо-средственно не связаны между собой.

Диверсификация  позволяет избежать части риска  при распре-делении капитала между  разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций  пяти разных акцио-нерных обществ вместо акций одного общества увеличивает веро-ятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень риска.

Диверсификация  является наиболее обоснованным и относи-тельно менее издержкоемким способом снижения степени фи-нансового риска.

Диверсификация - это рассеивание инвестиционного  риска. Однако она не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано  с тем, что на предпринимательство  и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внеш-ние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объек-тов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет дивер-сификация.