Американский монетаризм М. Фридмена

Глава 1. Биография Милтона Фридмана (1912-2006)

Американский экономист Милтон Фридман родился в Бруклине в 1912 году.

Еще в школе у Фридмана проявился глубокий интерес к математике. В 16-летнем возрасте Фридман по конкурсному отбору был принят в Рутгерский университет в 1928г .

• В 1932 г. он был удостоен степени бакалавра сразу по двум дисциплинам - экономике и математике. Получив степень магистра в Чикагском университете в 1933 г., Фридман перешел для аспирантской стажировки в Колумбийский университет.
• В годы второй мировой войны Фридман участвует в разработке налоговой политики по заданию федерального министерства финансов и проводит исследования в Колумбийском университете по военной статистике.
• В 1950 г. Фридман в качестве консультанта по реализации «плана Маршалла», предусматривавшего восстановление разрушенной войной экономики стран Западной Европы, прибывает в Париж, где становится активным защитником идеи плавающих валютных курсов
• Публикация в 1963 г. фундаментального труда «Становление денежной системы в США», написанного Фридманом в содружестве со специалистом в области экономической истории Анной Дж. Шварц, позволила высветить важность теории Фридман не только в прикладном смысле, но и в области истории денежного обращения.
• Фридман был удостоен Премии памяти Нобеля по экономике в 1976 г. «за достижения в области анализа потребления, истории денежного обращения и разработки монетарной теории, а также за практический показ сложности политики экономической стабилизации».
• Фридман заслужил признание в качестве советника президента Ричарда М. Никсона, несмотря на свои расхождения с ним по вопросу об установлении жесткого контроля уровня цен и заработной платы в 1971 г. Взгляды Фридмана на важность невмешательства государства в социальную политику получили широкую известность благодаря постоянным публикациям в отведенной для него с 1966 г. колонке журнала "News-week", а также благодаря публикации книги «Капитализм и свобода» в 1962г.
• Им была разработана методика составления международного рейтинга экономической свободы. При выводе конечной цифры в расчет берутся 37 показателей - размеры государственного сектора, уровень защиты частной собственности, вмешательство государства в деятельность субъектов рынка, свобода передвижения товаров и капиталов и другие и т.д..
• В общей сложности перу Милтона Фридмена принадлежит более 30 книг, свыше 400 статей.

Глава 2. Сущность монетаризма

2.1 Монетаризм

Монетаризм – экономическая теория, в соответствии с которой денежная масса, находящаяся в обращении, играет определяющую роль в стабилизации и развитии рыночной экономики.

Монетаризм – альтернативная кейнсианству экономическая теория, согласно которой совокупный объем продукта и уровень цен изменяются в зависимости от изменения предложения денег; и, следовательно, достижение безинфляционного роста экономики требует контроля за обращаемой денежной массой.

Термин "монетаризм" имеет и второе значение: им обозначают антиинфляционную политику государства, которая прошла апробацию в ряде промышленно развитых стран мира (США, Великобритании и др.) в 80-е гг. XX в. Отдельные ее положения принесли ощутимый успех в борьбе с инфляционными процессами. Антиинфляционная программа предусматривала установление высокого банковского процента, прекращение роста заработной платы и даже ее снижение. С этой целью предлагалось поддерживать безработицу на достаточно высоком уровне.

Монетаризм – одно из основных течений современного неоконсерватизма, которое сформировалось наряду с теорией предложения в 50-70-е гг. XX в. Термин "монетаризм" ввел в 1968 г. американский экономист К. Бруннером с целью выделить денежную массу в качестве ключевого фактора, определяющего экономическую конъюнктуру. Оно имеет, однако, давние исторические корни, которые уходят в XVIII век, ко временам классиков — А. Смита, Д. Рикардо, Ж. Б. Сея, Д. Юма, и представляет собой доктрину "неоклассического возрождения".

Представители монетаризма: М. Фридман, К. Бруннер, А. Мельтцер, А.Шварц

Монетаризм представляет собой влиятельное течение в современной экономической науке, относящееся к неоклассическому направлению. Он рассматривает явления хозяйственной жизни преимущественно под углом зрения процессов, протекающих в сфере денежного обращения.

Основоположником монетаризма является создатель чикагской школы, Милтон Фридман. Именно он сформулировал большинство методологических принципов, на которые опирается значительная часть монетаристов. Основной принцип базируется на взаимосвязи формально-логического способа научного анализа с расчетами, сделанными на основе экономических моделей. Таким способом монетаристы увязывают реальное положение вещей с теоретическими выводами.

Главная особенность монетаризма: основные проблемы рыночного хозяйства рассматриваются и решаются через вопросы денежного обращения. Монетаристы - ярко выраженные сторонники свободного рынка, считают государственное регулирование бессмысленным в длительном промежутке времени, поскольку оно деблокирует действие рыночных регуляторов. В краткосрочном же периоде оно дает лишь временный эффект. В силу этого обстоятельства ученые чикагской школы выработали ряд методологических принципов и теоретических концепций, которые противостоят кейнсианским концепциям государственного регулирования экономики.

Монетаризм основывается на теоретическом положении о саморегулирующейся экономической системе. Суть - в двух тезисах: деньги - главная движущая сила рыночной экономики; центральный банк может воздействовать на денежное предложение.

Предлагается поддерживать темп прироста денежной массы на уровне 3-5 % в год. В противном случае нарушается механизм частного предпринимательства, нарастает инфляция. Воздействие на экономику сводится к поддержанию постоянных темпов роста денежной массы. В связи с этим во многих странах было введено таргетирование денежной массы (от англ. target - цель), заключавшееся в установлении целевых ориентиров - низшего и высшего пределов различных денежных агрегатов на предстоящий период (квартал, год и т.п.). В США и ФРГ таргетирование было введено в начале 70-х годов, Канаде - в 1975 г., Франции и Великобритании - в 1978 г. В большинстве стран таргетирование выродилось в простую формальность: "вилки" пределов роста денежной массы подгоняются к фактическим темпам ее роста за предшествующий период, а за нарушение этих пределов центральный банк ответственности не несет.

Монетаризм, делает упор на деньгах и его основополагающим уравнением является уравнение обмена:

MV = PQ,

где М - предложение денег; V - скорость обращения денег; Р - уровень цен; Q - объем производимых услуг.

Основные принципы денежной теории:

1. Фундаментальное различие между номинальным и реальным количеством денег.

2. Кардинальное отличие перспектив, открывающихся перед отдельным индивидуумом и обществом в целом при изменении номинального количества денег.

2.1. Другой способ выражения второго принципа состоит в различении уравнений:

• потока (сумма трат равна сумме получений, или объем конечных полученных услуг равен объему произведенных услуг)
• запаса (сумма индивидуальных запасов наличности равна ее полному запасу в обществе).

3. Решающая роль стремлений отдельных субъектов, которую отражает различие понятий ex ante и ex post. В момент получения дополнительной наличности объем затрат превосходит ожидаемый объем получений (ex ante: затраты превосходят получения, Ex post: обе величины оказываются равными). Но попытки индивидуумов истратить больше, чем они получают, заранее обреченные на провал, приводят к общему росту затрат и получений.

4. Отличие конечного состояния от процесса перехода в это состояние демонстрирует разницу между долгосрочной статикой и краткосрочной динамикой.

5. Смысл понятия "реальный запас денег" и его роль в процессе перехода от одного стационарного состояния равновесия к другому.

2.2. Количественная теория.

Монетаристская концепция опирается на количественную теорию денег.

Количественная теория: существует прямая связь между количеством денег и уровнем цен, цены определяются количеством денег, находящихся в обращении, а покупательная способность денег обусловливается уровнем цен. Увеличивается денежная масса — растут цены, сокращается денежная масса — снижаются цены. При прочих равных условиях товарные цены изменяются пропорционально количеству денег.

Главная функция денег — служить финансовой основой и важнейшим стимулятором экономического развития. Регулирование денежной массы через систему банков воздействует на :

• распределение ресурсов между отраслями
• способствует техническому прогрессу
• поддержание экономической активности.

Денежным инструментом следует пользоваться осторожно.

1. Если происходит относительно небольшое увеличение количества денег в обращении и соответственно повышение цен, согласуемые с темпом экономического роста, то создаются необходимые предпосылки для равновесия между денежным и товарным секторами.
2. Если цены растут быстро, то развертывается неконтролируемая инфляция. Снижается покупательная сила денег. Потребность в них возрастает, ибо увеличивается объем товарооборота (в номинальном выражении). Нехватка денежных средств может привести к кризису платежей и расчетов.

Инфляция — чисто денежное явление. По словам Фридмана, «центральный акт - инфляция всегда и везде представляет собой денежный феномен». Причина инфляции — избыток денежной массы, «много денег — мало товаров». Изменения в спросе на деньги обычно возникают как реакция:

• на рыночную ситуацию
• перемены в сфере хозяйственной политики.

Монетаристы различают две разновидности инфляции:

1. Ожидаемая (нормальная) - создаются предпосылки для достижения равновесия на рынках товаров и услуг: темп роста цен соответствует ожиданиям и расчетам людей.
2. Непредвиденная (не соответствующая прогнозам и представлениям участников экономического процесса).

М. Фридман выразил отрицательное отношение к регулированию цен, к сдерживанию роста цен. Он утверждал, что контроль над ценами и заработной платой не способен устранить инфляцию.

Денежная политика должна быть направлена на достижение соответствия между спросом на деньги и их предложением. Рост денежного предложения (процент прироста денег) должен быть таким, чтобы обеспечивалась стабильность цен. Фридман считает: маневрировать с различными показателями прироста денег весьма сложно. Прогнозы центрального банка нередко ошибочны. Трудно выяснить, какие именно факторы оказывают воздействие на экономическое развитие.

«Если рассматривать кредитно-финансовую область — в большинстве случаев, будет принято неправильное решение, поскольку принимающие решение рассматривают лишь ограниченную область и не принимают во внимание совокупность последствий всей политики в целом», — писал Фридман. По его мнению, центральному банку следует отказаться от конъюнктурной политики краткосрочного регулирования и перейти к политике долгосрочного воздействия на экономику, постепенного увеличения денежной массы.

Глава 3. Эволюция монетаризма

3.1. Изменения в  монетаризме 60-70г.

Монетаристские представления опираются на исследования экономистов XX в (И. Фишера, А. Лигу). Однако начало собственно монетаристской концепции можно датировать 1956 г., когда вышла в свет фундаментальная работа «Исследование в области количественной теории денег», подводящая итог эмпирическим и теоретическим исследованиям денежного обращения за несколько десятилетий. В работе были сформулированы основные положения «новейшей количественной теории денег».

Новейшая количественная теория денег.М. Фридман определил новейшую количественную теорию как теорию спроса на деньги, а не теорию выпуска, номинальных доходов или цен.

В конце 60-х — начале 70-х годов произошли важные для монетаризма изменения, связанные с развитием собственно концепции и с событиями в реальной экономике.

повышению интереса исследователей к проблемам, которыми традиционно занимались монетаристы, способствовало:

1. Усиление инфляции при одновременном росте безработицы и неудачные попытки справиться с ситуацией методами фискальной политики в духе кейнсианских рецептов
2. Усиление нестабильности валютной системы в результате отказа от конвертации доллара и краха системы фиксированных валютных курсов

На фоне драматических событий в экономике и экономической политике важные изменения произошли и в самом монетаризме.

1. Сформировалось новое направление — так называемый глобальный монетаризм.

2. Эмпирические исследования вышли на новый рубеж — были созданы большие эконометрические модели, позволяющие установить статистические характеристики важнейших макроэкономических зависимостей которые отражали влияние денег на экономику. Наиболее известной моделью такого рода, построенной в соответствии с монетаристскими представлениями о характере взаимосвязей между денежной массой, объемом производства, ценами, процентными ставками и т.д., была так называемая сент-луисская модель.

3. Фридман предложил модель номинального дохода, которая стала теоретической основой монетаризма.

4. Американские экономисты К. Брунер и А. Мелцер обратились к структурным моделям с целью более детального изучения механизма трансмиссии — последовательности воздействия изменения денежной массы на экономику.

5. Были предприняты попытки соединить фридмановскую гипотезу о естественной норме безработицы с кривой Филипса.

6. Был поставлен вопрос:

• о факторах, определяющих естественную норму безработицы
• о способах воздействия на безработицу
• о наилучшей стратегии борьбы с инфляцией.

В ходе обсуждения этих вопросов выявилась специфическая позиция ряда экономистов, которые представляют особое крыло монетаризма, так называемый неортодоксальный, или английский, монетаризм.

3.2.Глобальный монетаризм. В основе глобального монетаризма лежит следующее положение.

Инфляция — чисто денежный феномен, но денежная система понимается более широко, в глобальном смысле — как мировая валютно-финансовая система. Это было естественной реакцией на интернационализацию процесса инфляции.

Усиление инфляции монетаристы объясняли ростом неустойчивости финансовой системы после:

• отказа от конвертируемости доллара в 1971 г. по причине кризиса Бреттон-Вудской валютной системы, которая могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото и в последствие краха системы фиксированных валютных курсов.

Последовавшее за этим резкое увеличение стоимости золотых резервов центральных банков привело к усилению нестабильности внутреннего денежного обращения и валютных курсов.

3.3.Эконометрические исследования. В 1970 г. в журнале, издающемся Федеральным банком г. Сент-Луиса, была опубликована статья, в которой излагалась эконометрическая модель, описывающая воздействие кредитно-денежной политики на экономику в духе монетаризма.

Сент-луисская модель. Представляла систему из восьми приведенных уравнений. Экзогенные переменные модели:

• масса денег в обращении
• правительственные расходы на поддержание занятости
• потенциальный уровень производства
• прошлые темпы инфляции;

Эндогенные переменные модели:

• изменение совокупных расходов
• избыточный спрос
• изменения уровня производства
• текущий темп инфляции (зависит от величины избыточного спроса)
• ожидаемые изменения уровня цен (задаются как адаптивные ожидания)
• расхождения между достигнутым и потенциальным обменом производства, уровень безработицы
• процентные ставки (зависят от изменений массы денег, цен и их ожиданий)

3.4.Модель номинального дохода. Принципиальное значение в модели имеют два механизма:

1. воздействия денег на процент (через него на ожидаемое изменение номинального дохода),
2. адаптации (отражающая способность системы адаптироваться к отклонениям номинального дохода от ожидаемого его уровня).

Оба эти механизма во взаимодействии определяют траекторию краткосрочного движения.

Модель ничего не говорит о влиянии денег на цены и уровень производства в отдельности. Этот аспект был рассмотрен в рамках так называемой теоремы об ускорении, которая явилась обобщением модели номинального дохода.

Теорема об ускорении. Фридман ввел функции, описывающие изменения цен и реального дохода. Переменными этих функций являлись: изменения номинального дохода, ожидаемых цен и ожидаемого реального дохода, а также реального дохода и его ожидаемого значения.

При некоторых упрощающих предположениях можно ожидать, что данная система будет описывать затухающий колебательный процесс, т.е. когда воздействие одноразового увеличения денежной массы прекращается, через некоторое время экономика возвращается на траекторию устойчивого роста. Колебания возобновляются, когда системе сообщается новый импульс в виде ускоренного роста денежной массы.

Иными словами, для того чтобы денежная политика влияла на реальное производство, необходимо увеличивать массу денег возрастающим темпом.

3.5.Попытка структурного подхода. Ограниченность модели номинального дохода: эта модель не учитывает структурные сдвиги на рынке ссудного капитала, которые неизбежны при проведении кредитно-денежных мероприятий, которые влияют на структуру процентных ставок, а через них — на совокупные расходы (структуру).

Модель Бруннера-Мелцера. Авторы исследовали эффект роста правительственных расходов в зависимости от способа финансирования:

1. Через увеличение предложения денег.

Согласно этой модели рост правительственных расходов, осуществляемый через банковскую систему, т.е. посредством эмиссии, вызывает увеличение реальных кассовых остатков, что ведет к росту расходов и номинальных доходов. В коротком периоде рост номинальных доходов приводит к увеличению реальных доходов, а впоследствии — к росту цен и процентных ставок.

2. Выпуск облигаций. Рыночная стоимость ценных бумаг понижается, процентные ставки растут и изменяется их структура, происходит изменение стоимости активов, находящихся у экономических субъектов, а следовательно, изменяется их спрос, однако уже через эффект богатства, а не реальных кассовых остатков, как в первом случае.

Теоретически оба способа финансирования правительственных расходов одинаково действенны. Однако проведенные Мелцером и Брукнером расчеты показали, что в первом случае эффект значительнее.

3.6.Кривая Филлипса и ее интерпретация монетаристами.

Гипотеза о сдвигающихся кривых Филлипса- (геометрическая интерпретация теоремы об ускорении) - выражает зависимость между темпом инфляции и уровнем безработицы.

С помощью гипотезы о сдвигающейся кривой Филлипса Фридман хотел показать возможность отклонения величины безработицы от естественного уровня и о продемонстрировать временный характер такой ситуации. Эта гипотеза давала возможность объяснить одновременное существование инфляции и безработицы. Он опирался на два положения:

• о естественном уровне занятости (безработицы), который не зависит от проводимой денежной политики (от изменения массы денег)
• об адаптивном характере ожиданий.

 Гипотеза естественного уровня безработицы М. Фридмана. Гистерезис.

Термин «естественная безработица» ввел М. Фридман для характеристики уровня безработицы в условиях долгосрочного равновесия.

Для Фридмана: естественный уровень безработицы – это такой ее уровень, который отражает реальную структуру рынков благ и труда при всем их несовершенстве, стохастические колебания спроса и предложения, затраты на

Естественный уровень безработицы зависит от множества факторов:

1. От уровня минимальной заработной платы. Чем он выше, тем выше естественный уровень безработицы.

2. От величины пособий по безработице. Чем она выше, тем выше естественный уровень безработицы.

3. От развитости профсоюзного движения. Чем она больше, тем выше естественный уровень безработицы.

4. От трудовой мотивации. Чем она выше, тем ниже естественная безработица.

В соответствии с гипотезой естественного уровня безработицы М. Фридмана:

1. Это уровень безработицы, соответствующий устойчивому состоянию  экономики, уровень, к которому тяготеет  ее фактический уровень в долгосрочном  периоде.

2. Это уровень безработицы, при котором инфляционные ожидания  совместимы с текущим темпом  инфляции.

Т.е. это уровень безработицы, соответствующий долгосрочному равновесию.

Гипотеза естественного уровня безработицы предполагает, что

1) колебания совокупного спроса влияют только на текущие уровни выпуска и занятости;

2) в долгосрочном плане экономика описывается классической моделью (естественный уровень безработицы и потенциальный уровень выпуска, на которые краткосрочные колебания совокупного спроса не могут оказать никакого влияния).

Гистерезис – термин, который используется для описания долговременного влияния прошедших событий на естественный уровень безработицы (например, прошедший спад, т.е. снижение совокупного спроса):

1. Спад вызывает изменение личностных характеристик людей, ставших безработными (потеря ценных навыков Þ изменение отношения к труду Þ снижение стремления получить работу Þ увеличение фрикционной безработицы Þ увеличение естественного уровня безработицы).

2. Другой долговременный эффект экономического спада состоит в изменении процесса установления заработной платы: люди, ставшие безработными, могут утратить влияние на процесс определения величины заработной платы (так как могут лишиться статуса члена профсоюза).

Вместе с тем надо отметить, что гистерезис – это момент спорный. Однако важно следующее: спад может быть весьма дорогостоящим для общества, более дорогостоящим, чем представляется в свете гипотезы естественного уровня. (Мы вскоре вернемся к этой проблеме в связи с кривой Филлипса).

Главный вывод: экономический спад может иметь не только краткосрочные, но и серьезные долгосрочные последствия

3.7.Неортодоксальный монетаризм. Проблемы 70-х годов побудили экономистов внимательнее подойти к вопросу определения естественного состояния безработицы. Факторы, обуславливающие безработицу:

• производительность труда
• структура занятости
• условия международной торговли
• социально-психологические факторы (определяют претензии людей, их нежелание признать новую ситуацию).

Английского экономист Д. Лейдлер, опубликовавший в 1980 г. работу «Монетаристский подход». Он:

• предложил более сложную схему механизма трансмиссии
• рассматривал изменение структуры портфеля активов в ответ на рост денежной массы
• поставил вопрос о соотношении макро- и микроподходов применительно к данной проблеме и попытался дать микроэкономическую интерпретацию механизма трансмиссии.
• предложил выделить в естественном уровне безработицы структурный и фрикционный компоненты.

Лейдлер пришел к следующему  выводу.

Политика стимулирования спроса не может снизить естественный уровень безработицы, но она может воздействовать на ту часть безработицы, которая возникает в результате краткосрочного уменьшения агрегированного спроса ниже его потенциального уровня из-за фрикционности рынка труда.

Глава 4. Возможности реализации в современной экономике

Высшей и конечной целью монетарной политики государства является:

• обеспечение стабильности цен
• полной занятости
• роста реального объема ВНП.

Проводником монетарной политики является центральный банк страны.

Объекты политики – предложение и спрос на денежном рынке.

Предложение денег – это общее количество денег, находящееся в обращении.

При проведении монетарной политики центральный банк может использовать следующие инструменты:

1. за счет операций на открытом рынке  (на вторичном рынке казначейских бумаг). ЦБ может скупать или продавать ценные бумаги. Тем самым можно увеличивать или уменьшать спрос на деньги.