Анализ финансовой устойчивости предприятия

Анализ финансовой устойчивости предприятия

Цель: оценить способность  предприятия погашать свои обязательства  и сохранять права владения предприятием в долгосрочной перспективе.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, чтобы  обеспечивать постоянное превышение доходов  над расходами с целью сохранения платежеспособности и созданию условий  для самопроизводства.

Финансовая устойчивость обеспечивает развитие предприятия  за счет собственных источников при  сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.

Финансовое состояние  предприятий и его устойчивость во многом зависят от оптимальности  структуры источников капитала (соотношение  собственных и заемных средств: Россия 50\50, Европа 60 СК\40 ЗК, Япония 80 СК\20 ЗК)  и от оптимальности структуры  активов предприятия, в первую очередь  от соотношения внеоборотных (40%) и  оборотных активов (60%) (см. вид деятельности).

Анализ финансовой устойчивости (ФУ) позволяет понять, насколько  рационально предприятие управляет  собственными и заемными средствами.

Задачей анализа ФУ является: оценка величины структуры активов  и пассивов организации.

В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование запасов.

Запасы должны быть сформированы только за счет собственных источников.

На ФУ предприятия влияют следующие факторы:

• -положение предприятия на товарном и финансовом рынках
• -выпуск и реализация конкурентно способной, пользующейся спросом продукции.
• -рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами
• -степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов
• -наличие неплатежеспособных дебиторов
• -величина и структура издержек производства и их соотношение с денежными доходами
• -размер оплаченного УК (минимальный =  )
• -эффективность коммерческих и финансовых операций
• -соотношение имущественного потенциала
• -уровень профессиональной подготовки сотрудников

Принести  отчетность 2010 год

Анализ ФУ по относительным показателям

1. Коэффициент финансовой автономии (независимости), коэффициент концентрации СК.

Показывает независимость  предприятия от заемного капитала

 

 

 

Анализ ФУ ООО «Лень»

 

Показатель

Формула

Норма (по концу года)

Расчетные данные на нач года

Рассчетные данные на конец года

Вывод По норме

Вывод По управлению

1)Кфин независимости

Ск/валюта б.

0,5

0,6

0,49

+\-

- (см. динамику)

2)К фин. Завис.

Все об-ва/валюту б.

0,4

0,61 (=1-0,49)

А) СК=НЛА

=ВНА+Сырье+Затраты в НЗП+ Авансы выданные

165

185

Б) Заем.Кап. Допустимый

Афакт-СК,необх. Для обеспечения ФУ

Можно 35 ( набрали 80)

70 (130)

ЗК недопустимый

СК необходимый/валюта б на конец года

0,65 (сравнить с 0,6)

0,73

Рентаб СК

Прибыль/СК

50%

40%

Рентаб ЗК

Прибыль/ЗК

75%

38 %

Кфин рисков

Все об-ва/СК

Минимальное значение 0,5, т.е. долгов меньше. Критическое значение=1. Если>1, указывает на потерю фин. устойчивости.

0,67

1,04

3)оборачиваемость ДЗ

ВР/Средняя величина ДЗ

60/ ((20+15)/2)= 3,43

2,8

Обороты в днях

Период в днях (360)/ОДЗ

150

128

Оборачиваемость краткоср кред з-ти

ВР/Средняя величина ККЗ

1,14

0,95

Обороты в днях

4)коэф финн устойчивости

0,8-0,9 Тревожное значение< 0,75

0,82

0,72

5)КОэф СОС

собственные оборотные средства(= СК-Внеоб активы)/оборотные активы.

-0,78

-0,37

КоэфСОС ос

= (Ск+ДО-ВНА)/ОА

10/25=0,22

0,26

СОС уточненные

СК+ ДО+Дох буд пер-ВНА

СОСбанка

ЧА-ВНА+КрДЗ

6) Кпб

=( ОА - КрОб-ва)/ Валюта баланса

7)Кмм

ОбА/ВНА

0,3

0,6

К ме

 

 

 

Баланс ООО «лень»

Актив	2010	2011
Внеоборотные средства
ОС	115	120
НМА	40	40
Оборотные средства
Запасы	10	25
ДЗ	20	15
Краткосрочные фин. Влож.	0	5
ДС	15	50
	200	255

 

Пассив	2010	2011
Собственный Капитал
УК	10	10
ДК	20	25
РК	30	40
Прибыль	60	50
Итого
Долгосрочные Обязательства	45	60
Краткосрочные обязательства	35	70
Итого	200	255

 

Наиболее распространенная точка зрения 60% СК\40 % заемного. Но условность этого лимита очевидна.

Высокорентабельное  предприятие или предприятие, имеющее высокую оборачиваемость оборонных средств может позволить себе относительно высокий уровень заемного капитала.

При проведении переоценки основных фондов (см. форму 3, убедись, что такая переоценка была) коэф. Автономии формально может вырасти (что практикуется предприятиями перед получением долгосрочного кредита).

Для обеспечения ФУ величина СК компании должна быть не менее  чем размер ее (компании) наименее ликвидных  активов. (= внеоборотные активы + сырье + затраты в НЗП+ авансы, выданные поставщикам(см. форма 5))

Собственный капитал, необходимый для обеспечения  фин. Устойчивости равен наименее ликвидные  активы, которые должны быть профинансированы за счет собственных источников.

Зная фактическую  величину общих активов компании и зная величину активов, которая  должна быть профинансирована за счет собственных источников, можно определить допустимую величину заемного капитала.

Рассчитанное допустимое значение коэффициента автономии необходимо сравнить с его фактическим значением. На основании сравнения можно  сделать вывод о достаточности  или недостаточности уровня ФУ компании.

Интересным представляется контроль разницы между фактическим  и минимально допустимым уровнем  коэффициентов. Если фактическая величина коэффициента сокращалась, но при этом разница между допустимым и фактическим  значением оставалась прежней, уровень  ФУ можно признать сохранившимся.(0,65-0,60 сравнить с 0,75-0,49. Эти разницы должны быть равны.)

С ростом доли СК может  снижаться рентабельность СК, а ее необходимо наращивать.

При обеспечении необходимого уровня СК компания может допускать  опережающий рост доли заемных средств, если общая стоимость заемных средств ниже рентабельности заемного или собственного капитала  и тем самым наращивать объемы производственной деятельности и наращивать рентабельность СК). Речь идет о допустимом снижении доли СК, а не об абсолютной его величине. Снижение абсолютной величины СК является отрицательным фактором.

 

Не всегда рост доли ЗК приводит к росту рентабельности СК. Это происходить лишь в случаях, если стоимость всех привлеченных заемных  средств:  (начисленные проценты, штрафы, пенни /ЗК) < Рентабельности ЗК.

3)Коэффициент банковской  задолженности (финансового леверенджа, финансового рычага, финансового риска) показывает, каких средств у предприятия больше- заемных или собственных.

Кфр= Все обязательства/СК.

Показывает, сколько  заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.

Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании, и  тем рискованней ситуация.

Однако, при высокой  оборачиваемости материальных оборотных  средств, и дебиторской задолженности  критическое значение коэффициента может значительно превышать 1.

 

Коэф  (долгосрочной финансовой независимости)финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников (Инвестированного капитала = ск + долгосрочные обязательства).

 КФУ= Инвестированный  капитал/валюта баланса

Снижение показателя свидетельствует  о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения.

Большой удельный вес долгосрочных кредитов (( Долгосрочные об-ва/валюта баланса на конец)= 0,23) является признаком устойчивого финансового состояния.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Показывает наличие собственных  оборотных средств, необходимых  для его финн устойчивости, т.е.долю собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в оборотных активах или показывает, какая часть оборотных средств предприятия была сформирована за счет собственного капитала.  СОС= собственные оборотные средства(= СК-Внеоб активы)/оборотные активы.

Рекомендуемое значение не менее 0,1. Чем выше (0,5), тем лучше фин. Состояние. Если >=1, то предприятие полностью обеспечено всеми обА за счет собственных источников и имеет абсолютную ФУ(нефтяные и химические предприятия в России). Структура предприятия может быть признанна неудовлетворительной, если Коэф>0,1, а организация неплатежеспособной. Значение коэффициента отрицательное может быть по виду деятельности услуги, химической и нефтеперерабатывающей промышленности.

С ростом объема производства величина собственных оборотных  средств, как правило, возрастает.  Основным источником увеличения СОС  является прибыль. СОС ос= Ск+ДО-ВНА

Важным показателем, характеризующим  структуру капитала, и определяющим устойчивость предприятия является сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса.  Величина ЧА (реальная величина СК ) показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия. Величина ЧА является условной, т.к. она рассчитана по данным не ликвидационного, а бухгалтерского баланса, в котором активы отражаются не по рыночным, а по учетным ценам.

Величина ЧА должна быть больше УК.

Определение ЧА сформулировано в письме МинФина России от 24 августа 2004 года за № 03-03-01-04/1/10 : Активы, свободные от обязательств.

Порядок оценки стоимости  ЧА акционерных обществ утвержден  приказом МинФина №10 н.

Оценка стоимости ЧА производится Акционерным Обществом  ежеквартально  и в конце кода (см. форма 3, отчет об изменении капитала). Это же правило могут применять и ООО.

Если ЧА меньше УК, АО обязано  объявить об уменьшении УК до величины его ЧА. А если ЧА менее установленного минимального размера УК, то в соответствии с действующими законодательными актами, общество обязано принять решение  о самоликвидации.

При неблагоприятном соотношении  ЧА и УК усилия должны быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности учредителей  по взносам в УК.

ЧА= Валюта баланса - все обязательства + доходы будущих периодов     >УК

Необходимость и целесообразность контроля за наличием и изменением собственных оборотных средств зависит от ряда следующих факторов:

• Отраслевой принадлежности коммерческой организации
• Условий банковского кредитования
• Рентабельности коммерческой организации
• Уровня организации коммерческой работы
• Неформальных аспектов во взаимоотношениях с контрагентами
• Существующие системы расчетов с партнерами.

Коэффициент прогноза банкротства

Показывает долю чистых оборотных  активов в стоимости всех средств предприятия.

6)Кпб=( ОА - КрОб-ва)/ Валюта баланса

Снижение показателя свидетельствует  о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения.

7)коэффициент соотношения  мобильных и (ли) мобилизованных  активов

Показывает, сколько ОА приходится на 1 рубль внеоборотных.

Кмм= ОбА/ВНА

Индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств предприятие вкладывает в ОбА.

8)коэффициент обеспеченности  материальных запасов собственными  Оборотными Средствами.

Показывает, в какой мере МЗ покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных.

Кзис= Собственные оборотные средства/Мат затраты

Величину СОС брать  наименьший положительный результат.

Оптимальное значение =1 м  более. Критическое соотношение 0,5.

Если сумма СОС меньше суммы запасов и затрат предприятие  имеет неустойчивое финансовое состояние,  необходимо привлекать заемный капитал.

Предельное ограничение  от 60-80% запасов организации должны формироваться за счет собственных  источников.

Уровень коэффициента зависит  от доли МЗ в структуре ОбА, т.е. уровня материалоемкости производства (Ме=МЗ (см форму 5) / Выручка)

 

АФО по абсолютным показателям

Для полного отражения разных видов  источников (собственных источников, долгосрочных и краткосрочных кредитов) в формировании запасов и затрат используются показатели:

Наличие собственных оборотных  средств (СОС) = СК – ВНА

Наличие СОС и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (СДИ) = Собственные  оборотные средства + долгосрочные кредиты и займы.

Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат (ОИЗ) = СДИ + Краткосрочные кредиты и займы.

На основе этих 3-х показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют затраты и  запасы для текущей деятельности рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для  покрытия запасов и затрат:

Излишек (недостаток) СОС:  ∆ СОС= СОС – (запасы + НДС)

Излишек (недостаток) Собственных  оборотных и долгосрочных заемных  источников в формировании ЗиЗ:

∆ СДИ = СДИ – (запасы + НДС)

Излишек (недостаток) общей  величины основных источников для формирования запасов и покрытия затрат:

∆ ОИЗ = ОИЗ – (запасы + НДС)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками  финансирования трансформируются в  трехфакторную модель М.

М =  ∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ

Данная модель характеризует  тип финансовой устойчивости предприятия, на практике их встречается 4.

Первый тип финансовой устойчивости – абсолютная ФУ показывает, что ЗиЗ полностью покрываются СОС-ами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Однако, ее нельзя рассматривать как идеальную, т.к. предприятие не использует внешние источники финансирования своей деятельности. Такая модель на практике встречается очень редко, только у предприятий – монополистов.

Если такая модель получилась на малом предприятии, значит там  черная бухгалтерия.

М1 = (1, 1, 1). Где ∆СОС ≥0, ∆СДМ  ≥0   ∆ОИЗ ≥ 0

Нормальная ФУ выражается формулой

М2 = ( 0, 1, 1), т.е. ∆СОС <0, ∆СДМ  ≥0   ∆ОИЗ ≥ 0

Предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы, текущие активы превышают кредиторскую задолженность (проверить выполняется  ли это условие).

Третий тип – неустойчивое финансовое состояние:

М3 = ( 0, 0, 1) . ∆СОС <0, ∆СДМ <0   ∆ОИЗ ≥ 0

Характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено  привлекать дополнительные источники  покрытия ЗиЗ, наблюдаются снижения доходности производства (проверить, но есть возможность для улучшения ситуации).

Четвертый – кризисное  финансовое положение.

М4 = (0, 0, 0). ∆СОС <0, ∆СДМ <0   ∆ОИЗ<0.

Предприятие находится на грани банкротства.

Лист 7 в ексель.

показатель	данные на начало года	данные на конец года
СК (итог главы 3)	56279998	54971184
ВНА (итог 1)	55076259	54824822
Долгосрочные КиЗ (сторка 510)	131576	2180378
Краткосрочные КиЗ (строка 610)	463947	1000000
Величина ЗиЗ (210+220)	10739724	11598922
СОС	1203739	146362
СДИ	1335315	2326740
ОИЗ	1799262	3326740
∆СОС =СОС – (запасы + НДС)	-9535985	-11452560
∆СДИ =СДИ – (запасы + НДС)	-9404409	-9272182
∆ОИЗ=ОИЗ – (запасы + НДС)	-8940462	-8272182

 

тип фин устойчивости
На начало и конец года имеетчЧетвертый тип устойчивости – кризисное финансовое положение.
М4 = (0, 0, 0). ∆СОС <0, ∆СДМ <0    ∆ОИЗ<0.
Это обусловлено тем, что незначительная/значительная доля источников собственных направляется на преобретение ВНА.
(СК/ВНА) *100 %	102,185586	100,266963
уменьшение составило		-1,91862297
На пополнение оборотных средств  направлялось (СОС/СК)*100%	2,138839806	0,266252224
если исходить из того, что эти  средства направляются полностью на формирование ЗиЗ (СОС/ЗиЗ)*100%, то, в этом случае,
они покрываются лишь на (%:)	11,20828617	1,261858645
Засчет источников собственных и заемных покрывалось запасов : ОИЗ/ЗиЗ
	16,75333556	28,6814585
Проверим минимальное условие  ФУ предприятия:
(Затраты в НЗП + Расходы будущих  периодов) должны быть меньше  или равны СОС

 

Проверим минимальное  условие ФУ предприятия:

(Затраты в НЗП + Расходы  будущих периодов) должны быть  меньше или равны СОС.

Для стабилизации финансового  состояния предприятия необходимо:

• Обоснованно снизить остатки ТМЦ
• Увеличить долю источников собственных в оборотных активах за счет рационализации структуры имущества (см. сравнительный аналитический баланс (СРАБ))
• Увеличить ОС для выполнения текущей деятельности, если это возможно

 

Разработка предложений по улучшению  финансового состояния предприятия.

Суть предложений заключается  в следующем:

1. Предприятие реализует 10 % ОС, сокращает затраты в НЗП (именно за счет уменьшения производственного цикла на 5 %), снижают затраты на производство продукции на 20 %, направляют 100 % прибыли на развитие производства, добиваются получения краткосрочного бюджетного кредита в виде отсрочки по уплате налогов и платежей в размере строки 624: «налоги».
2. Предприятие покупает 10 %  ОС от своих ОС. Сокращают затраты в НЗП на 100 %, снижают затраты на производство продукции на 10 %, направляют 50 % прибыли на развитие производства, добиваются получение долгосрочного бюджетного кредита в виде отсрочке по уплате налогов и платежей по сумме стоки 624.
3. Предприятие реализует 5 % ОС (см. анализ ликвидности баланса), сокращают затраты в НЗП на 5 %, снижают затраты на производство продукции на 5%, выпускают привилегированные акции для своих сотрудников в размере 31% от УК, добиваются получения финансирования за счет зарубежного гранта на создание новых технологий производства 1,5 млн. тыс. рублей, направляют  25% прибыли на развитие производства.

 

Модели прогнозирования возможного банкротства организации 

Системы формализованных критериев  оценки банкротства

В рамках законодательства оценка финансового состояния должна производиться  по следующим документам:

• ФЗ №127 от 26 октября 2002 года «о несостоятельности (банкротстве)».
• Постановление правительства РФ от 25 июня 2003 года № 367 «об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа».
• Распоряжение ФУДН при ГосКом Имуществе РФ от 30 июня 1994 года № 15-р «об учете неплатежеспособных предприятий».
• Распоряжение ФУДН при ГосКом Имуществе РФ от 12 августа 1994 года № 31-р «об утверждении методических положений по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса.
• Распоряжение ФУДН при ГосКом Имуществе РФ от 11 октября 1994 года № 67-р «о порядке представления документов в федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве)».
• Письмо ФУДН при ГосКом Имуществе РФ от 13 мая 1997 года № вк-03/724 «о порядке расчетов системы критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных организаций».
• Приказ ФСФО РФ от 23 января 2001 года № 16 «об утверждении методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций».
• Приказ МинФина РФ № 10н ФКЦБ (федерального комитета ЦБ) РФ № 03-6/пз от 29 января 2003 года «об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ», (зарегистрирован в МинЮсте РФ 12 марта 2003 года № 4252).
• Распоряжение ФСДН РФ от 8 октября 1999 года № 33р «о методических рекомендациях по проведению экспертизы о наличии (отсутствии) признаков фиктивного или преднамеренного банкротства.

Системы неформализованных критериев  оценки банкротства

Модель впервые в 1968 году разработал американский ученый экономист  профессор финансов Нью-Йоркского  университета Эдвард Альтман.

На основе обработки большого числа статистических данных компании США данная модель выглядит следующим  образом:

Z=  -0,3877 – (1,0736*коэффициент текущей ликвидности) +(5,79*коэффициент финансового риска).

Ктек.лик = оборотные активы/краткосрочные обязательства

Коэфиц фин зависимости = все обязательства / валюта баланса

При этом считается:

Если Z<0 , то предприятие останется платежеспособным. Если больше- то перспектива банкротства.

Пятифакторная модель Альтмана:

Z =  1,2*х1 + 1,4*х2 + 3,3*х3 + 0,6*х4 + 0,999*х5 , где

Х1  = оборотные активы, или чистые активы, или СОС (на выбор) / Валюта баланса

Х2 = нераспределенная прибыль / валюта баланса

Х3 = прибыль до налогообложения / валюта баланса

Х4 = рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций, находящихся  в обращении / все обязательства  ( у нас скорее всего будет = 0 ).

Х5 = выручка / валюта баланса.

Критическое значение индекса  Z-счета рассчитывалась Альтманом по данным показателей бухгалтерской отчетности обанкротившихся предприятий и составила по результатам расчетов 2,7.  Экспериментально был определен диапазон значений показателя Z от 1,81 до 2,99, который в свою очередь выступал как интегральный показатель кредитоспособности заемщика:

А) для компаний, у которых  Z меньше 1,81 вероятность банкротства в ближайшем году определялась как очень высокая.

Б) от 1,81 до 2,7 – высокая  вероятность банкротства

В) Z=  2,71 – 2,9 банкротство возможно, но вероятность низкая

Г) Z больше 2,9 – устойчивое финансовое положение компании

В 1993 году Альтман совместно  с Харцелем и Пеком получили модифицированный вариант формулы для компаний, акции которых не котируются на бирже.

Z=  0,717*х1 + 0,847*х2 + 3,107*х3 + 0,42*х4 + 0,995*х5, где

Х1  = оборотные активы, или чистые активы, или СОС (на выбор) / Валюта баланса

Х2 = нераспределенная прибыль / валюта баланса

Х3 = прибыль до налогообложения / валюта баланса

Х4  = СК/ все обязательства

Х5 = выручка / валюта баланса.

При этом, если Z меньше 1,23 вероятность банкротства высокая

Z от 1,23 до 2,9 – зона неведения

Z больше 2,9 финансовый кризис низок.

Альтман адаптировал свою модель прогнозирования банкротства  для непроизводственных организаций (торговые фирмы, предприятия услуги). Он отказался от учета фактора  х5, т.к. показатель оборачиваемости активов обычно больше, чем у промышленных предприятий.

Модель имеет вид 

Z = 6,56*х1 + 3,26*х2 + 6,72*х3 + 1,05*х4

Х1  = оборотные активы, или чистые активы, или СОС (на выбор) / Валюта баланса

Х2 = нераспределенная прибыль / валюта баланса

Х3 = прибыль до налогообложения / валюта баланса

Х4  = СК/ все обязательства

При Z меньше 1,1 вероятность банкротства высокая

Если Z больше 2,6 – низкая

Интервал от 1,1 до 2,6 – зона неведения.

Точность предсказания сроком до 1 года по моделям Альтмана достигает 95 %, на 2 года – до 70%.

Российские экономисты Сайфулин и Кадыков рассчитали комплексный показатель предсказания финансового кризиса компании:

R = 2*СОС + 0,1*коэф текущей ликвидности + 0,08*коэффициент оборачиваемости активов + 0,45* коммерческая маржа k_m + рентабельность СК.

k_m = показатель коммерческой маржи (рентабельность реализации продукции) или коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от продаж к величине выручки от реализации, где k_m должна быть больше  ((n-1 )/ r), где r- учетная ставка ЦБ РФ.

В свою очередь, профессор  сибирского университета… Ольга Зацева

К = 0,25*К убыточности фирмы +0,1* Кдкз + 0,2*Кс + 0,25*Кур + 0,1*К фин риска +0,1* К заг

К убыточности фирмы = чистый убыток/ собственный капитал

Кдкз = КЗ/ ДЗ

Кс = краткосрочные  обязательства / (ДС + краткосрочные ФВ)

Кур = (коэф убыточности реализации продукции), характеризующийся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции

К фин риска =  Заемный  капитал / СК

К заг (показатель загрузки активов) – величина обратная оборачиваемости активов.

Если фактический коэффициент  больше его нормативного значения, то вероятность банкротства компании велика.  Если меньше – то мала. Норма данного коэффициента выводится из этих коэффициентов.

Между тем, иркутские ученые наиболее точно решили оценить финансовое состояние, и предложили свой комплексный  показатель.  R = 8,38 * К1 + К2 + 0,054 К3 + 0,63 * К4, где

К1 = сос /валюта баланса

К2 = ЧП/СК

К3 = ВР / Валюта баланса

К4 = ЧП/ с/с

вероятность банкротства, исходя из значений показателя R
значение R	Вероятность банкротства
меньше 0	максимальная 90-100 %
0-0,18	высокая 60-90 %
0,18-0,32	средняя 35-60
0,32-0,42	низкая 15-35
больше 0,42	минимальная до 15%

 

Модель надзора за ссудами по Чессеру.

Применяется в банках. Прогнозирует вероятность невыполнения контрагентом договорных обязательств по ссуде. Модель выглядит:

Y= -2,0343 -5,24*Х1 + 0,0053*Х2 - 6,6507*Х3 +4,4009*Х4 -0,0791*Х5 – 0,122*Х6, где

Х1 = (ДС + Краткосрочные ФВ ) / валюту баланса

Х2 = ВР/ ДЗ

Х3 = ВР / ВБ

Х4 = Все об-ва / ВБ

Х5 = ВНА/ ОбА

Х6 = ОбА/ВР от реализации

Переменная Y, представляющая собой линейную комбинацию независимых переменных Х, в свою очередь, используется в формуле определения вероятности невыполнения договорных обязательств. Обозначается P.

Р = 1 / (1+е-у), где

Е- число Эйлера, равное  2,71828

Модель Чессера определяется критериями:

• Р ≥0,5 – контрагент не выполнит своих обязательств
• Р ≤0,5 – контрагент выполнит свои обязательства.

Отечественные экономисты внесли изменения в модель Альтмана.

Z = 1,2* Х1 + 1,4*Х2 + 3,3*Х3 + 0,6*Х4 + Х5

Модель Бивера

1. Кбивера = (ЧП + вся амортизация (Форма 5) )/ Заемный Капитал

Если ≥ 0,4 – банкротство отсутствует

0,15-0,16 – банкротство через  1 год

0,17- 0,39 – через 5 лет

2. К рентабельности активов = ЧП/ВБ *100%

К≥6% - банкротство отсутствует

К меньше 2 % - через 1 год

3. К фин риска = все обязательства / ВБ

К≤35 % банкротство отсутствует

Больше 80 % - через 1 год банкротство

От 35 до 79 % - через 5 лет

4. К покрытия активов чистым оборотным капиталом = ЧОК (чистый оборотный капитал) / ВБ

К≥0,4  банкротство отсутствует

К меньше 0,1 - через 1 год

5. К текущей ликвидности = ОбА / (кр об-ва )

К≥ 3,2 – банкротство отсутствует

К≤2 – банкротство через  год

 

В 1972 году британский ученый Таффлер предложил четырехфакторную модель платежеспособности.

Zt = 0,53 * Х1 + 0,13*Х2 + 0,18*Х3 + 0,16*Х4

Х1 = прибыль от продаж /кр об-ва

Х2 = ОбА/Все об-ва

Х3 = Кр об-ва / ВБ

Х4 = выручка / ВБ

Если Zt ≤0,2 – высокая вероятность банкротства

Zt ≥0,3 – минимальная вероятность банкротства

От 0,2 до 0,3 – вероятность  низкая.

 

Многие крупные аудиторские  фирмы, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием используют для аналитических оценок системы критериев.

К 1 группе относятся критерии и показатели неблагоприятных текущих  значений или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствует о возможных финансовых затруднениях в будущем и приведет к банкротству. К ним относятся:

• повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности (смотри форму 4)
• Коэф  превышении критического уровня просроченной КЗ
• чрезмерное использование кр заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений
• устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности
• хроническая нехватка оборотных средств
• Превышения размера заемных средств над установленными лимитами
• Увеличивающаяся доля заемных средств в общей сумме источников средств (см. анализ ФУ по абсолютным показателям).
• Высокий УД просроченной ДЗ
• Наличие сверхнормативных и залежалых запасов
• Вынужденное использование финансовых ресурсов на невыгодных условиях
• Применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации
• Потенциальные потери долгосрочных контрактов
• Неблагоприятные изменения в портфеле заказов