Аналіз інвестиційних проектів в умовах інфляції

Міністерство освіти та науки, молоді та спорту України

Черкаський державний бізнес коледж

 

 

 

 

 

 

Реферат

З предмета: Інвестування

На тему: Аналіз інвестиційних проектів в умовах інфляції

 

 

 

 

 

 

                                                                                              виконав студент:

                                                                                       групи ЕП-11

                                                                                        Павличук В.

перевірив викладач:

                                                                                       Долока Л.В.

 

 

 

 

 

 

Черкаси 2012

План

    

    Вступ

1. Складові інвестиційного проекту
2. Методи аналізу інвестиційного проекту
3. Види інвестиційних проектів
4. Аналіз проектів в умовах інфляції.

     Висновок

     Список використаної літератури

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вступ

Інвестиційний проект –  це викладення цілей та особливостей конкурентного інвестування й обґрунтування  його доцільності. Без нього неможливо  здійснювати інвестиції. Опрацювання інвестиційного проекту залежить від інвестора та чинних у країні законів.

Далі під інвестиційним  проектом розуміється письмовий  документ, де викладено мету, методи реалізації, опис об’єкта інвестування, фінансову діяльність інвестиції, такий проект потрібний як для власних цілей інвестора, так і для ознайомлення з намірами інвестора всіх можливих сторін.

Будь-яке підприємство в тій або іншій мірі зв'язано з інвестиційною діяльністю. На великих і середніх підприємствах практично щодня приймаються рішення інвестиційного характеру – це поточні рішення з приводу того, чи варто здобувати який-небудь новий актив, замість застарілого, чи зробити його ремонт, чи варто збільшити, або зменшити закупівлю матеріалів на даному етапі роботи і т.д.

Рішення ж більш великого плану – такі як розширення виробництва, будівництво нового будинку, із залученням кредиту і без нього, повинні  прийматися на основі продуманого плану  дій, при впевненості в керівника  проекту в тім, що дане рішення  принесе організації, у якій він працює, реальний прибуток, а не погіршить стан підприємства.

Для того, щоб бути упевненим  у вдалому результаті, менеджер (керівник проекту) повинний знати основи інвестиційного аналізу і з розумінням визначити  усі вихідні дані і фактори, що сприяють і протидіють уведенню того проекту в дію, а також згодом прийняти правильні рішення по проекту.Основна проблема, таким чином, що виникає при аналізі інвестиційних проектів – проблема вибору оптимального проекту. Оцінка проекту з точки зору ризику та ймовірності – основний інструмент для цього.

 

 

1. Складові інвестиційного  проекту

Інвестиційний проект є  частиною бізнес-плану. Останній можуть складати окремі підприємці чи управлінський  персонал фірми або групи фірм, які планують здійснювати інвестиційну діяльність, а також спеціалізовані консультаційні фірми. Останні можуть виконувати весь обсяг робіт зі створення зазначеного документа або надавати спеціалістам підприємств конкретну допомогу у формуванні структури бізнес-плану, розрахунку окремих показників тощо.

У процесі складання  інвестиційного бізнес-плану дуже важливо  правильно й у дохідливій формі  викласти його мету, суть інвестиційного проекту й форми його реалізації, а також кінцеві результати від  здійснення інвестицій. Цей розділ бізнес-плану складається, як правило, наприкінці роботи, після визначення всіх інших напрямків діяльності. Він є узагальнюючою частиною документа, де у стислій формі викладаються всі основні ідеї майбутнього проекту. До основних вимог, яких слід дотримуватись у процесі підготовки цього розділу, належать лаконічність, інформативність, переконливість і простота викладу. Інвестор на основі розділу може зробити висновок, чи відповідає даний проект його інвестиційній стратегії та наявним ресурсам, чи влаштовує він інвестора щодо термінів реалізації, строків і повноти повернення капіталу.

Далі розкривається суть проекту, тобто описується загальна концепція  бізнесу, його репутація в минулому та напрямки розвитку на майбутнє, а  також дається характеристика продукції, зазначаються основні ринки збуту. Розмір доходів і витрат, прибуток, рентабельність, ступінь ризику та інші переваги, які змогли б переконати інвестора в тому, що даний бізнес вигідний і перспективний.

У цьому ж розділі слід стисло описати ступінь підготовленості  даного проекту та форми його здійснення (нове будівництво, реконструкція, розширення, переустаткування діючого підприємства, ступінь підготовленості проектної документації, висновки експертів про надійність об’єкта інвестування).

Необхідно також викласти основні потреби в інвестиційних ресурсах і терміни їх освоєння, загальну вартість інвестиційного проекту, а також визначити можливу частку зовнішнього інвестора й період здійснення інвестицій, намітити терміни введення об’єкта в експлуатацію, визначити строки окупності й повернення капіталу інвестору. При цьому слід пам’ятати, що інвестора насамперед цікавлять кінцеві фінансові результати, такі як сума грошового потоку, валовий і чистий прибутки.

 

 

2.Методи аналізу інвестиційного  проекту

Сучасні методи оцінки інвестиційних проектів базуються на припущені, що інвестиційний проект розробляється, базуючи на цілком визначених припущеннях щодо капітальних і поточних витрат, обсягів реалізації зробленої продукції, цін на товари, тимчасових рамок проекту.    Поза залежністю від якості й обґрунтованості цих припущень майбутній розвиток подій, зв'язаних з реалізацією проекту, завжди неоднозначний. Це основна аксіома будь-якої підприємницької діяльності. У цьому зв'язку практика інвестиційного проектування розглядає в числі інших, аспекти невизначеності і ризику.

У світовій практиці фінансового  менеджменту використовуються різні  методи аналізу ризиків інвестиційних  проектів. До найбільш розповсюдженим з них варто віднести:

- метод коректування  норми дисконту;

- аналіз чутливості критеріїв ефективності (чистий дисконтований доход (NPV), внутрішня норма прибутковості (IRR) і ін.);

- метод сценаріїв;

- метод Монте-Карло  (імітаційне моделювання);

- аналіз ймовірних  розподілів потоків платежів;

- дерева рішень і  ін.

Одним з найновіших методів аналізу інвестиційних проектів є квантово-економичний аналіз (КЕА). КЭА – новітня методологія прогнозу, що дозволяє не передчувати, а передбачати, і визначати ті проекти і компанії, що заздалегідь неефективні і не будуть мати успіху. КЕА не тільки «обчислює» приречені проекти, але виявляє причину, по якій починання приречене, і дозволяє вибрати прийом, що може виправити положення, що створилося.

Відмінність КЕА від використовуваних у даний момент концепцій у  тім, що ці методи засновані на аналізі документів бухгалтерського обліку, прогнозі показників, застосування до них аудиторського аналізу і розрахунку різних фінансових коефіцієнтів. Однак фінансовим розрахункам повинний передувати аналіз, що виявляє і відсіває апріорі неефективні і збиткові проекти.

З погляду КЕА більшість проектів гине саме тому, що їх окремі складові не відповідають один одному. Наприклад, якийсь продукт є кращим, але він  не підходить для даного ринку. Або  дана конкретна компанія не могла  і не змогла позиціонувати даний продукт на даному ринку. Помітимо, що самі по собі і продукт, і колектив, і ринок по окремості гарні, і бізнес-аналітик дасть проектові «зелене світло». Однак компанія приречена, а інвестиція – загублена.

 

 

3. Види інвестиційних  проектів

Здійснення всіх форм реального інвестування відбувається у три основні стадії (фази), що складають в сукупності його цикл:

• передінвестиційна стадія, в процесі якої розробляються варіанти альтернативних інвестиційних рішень, проводиться їх оцінка і приймається до реалізації їх конкретних варіант;
• інвестиційна стадія, в процесі якої здійснюється безпосередня реалізація прийнятого інвестиційного рішення;
• постінвестиційна стадія. В процесі якої забезпечується контроль за досягненням передбачених параметрів інвестиційних рішень при експлуатації об’єкта інвестування.

Основу передінвестиційної стадії циклу реального інвестування становить підготовка інвестиційного проекту(розробка бізнес-плану, техніко-економічного обґрунтування).

Інвестиційний проект являє собою  основний документ, що визначає необхідність здійснення реального інвестування, в якому в загальноприйнятій послідовності розділів викладаються основні характеристики проектної ідеї та фінансові показники, що пов’язані з її реалізацією.

Залежно від видів інвестиційних  проектів диференціюються вимоги до їх розробки.

Для невеликих інвестиційних проектів, що фінансуються підприємством за рахунок  внутрішніх джерел, обґрунтування здійснюються за скороченим переліком розділів і  показників. Таке обґрунтування може містити лише інформацію про мету здійснення інвестиційного проекту його основні параметри, обсяг необхідних фінансових ресурсів, показники ефективності здійснюваних інвестицій, а також схему (календарний план) реалізації інвестиційного проекту.

Для середніх і великих інвестиційних проектів, фінансування реалізації яких планується за рахунок зовнішніх джерел, необхідно повномасштабне обґрунтування згідно з відповідними національними і міжнародними стандартами. Таке обґрунтування підпорядковано певній логічній структурі, яка має уніфікований характер. Відхилення від цієї загальноприйнятої структури можуть бути викладені галузевими особливостями і формами здійснення реальних інвестицій.

Відповідно до рекомендацій ЮНІ ДО (Організація з Промислового Розвитку при ООН) інвестиційний  проект повинний містити такі основні  розділи:

1.Коротка характеристика  проекту (резюме). У цьому розділі  містяться висновки по основних  аспектах розробленого проекту, коли його концепція, обґрунтування і форми реалізації вже визначені. Ознайомившись з цим розділом інвестор може зробити висновок про те, чи відповідає проект: спрямованості його інвестиційної діяльності та інвестиційної стратегії; потенціалу його інвестиційних ресурсів, а також чи влаштовує його проект щодо періоду реалізації й термінів повернення вкладеного капіталу і т.п.

2. Передумови та основна  ідея проекту. У цьому розділі  наводяться найбільш важливі  параметри проекту, що служать  визначальними показниками для його реалізації, розглядається регіон розташування проекту в ув’язуванні з ринковим і ресурсним середовищем, наводиться графік реалізації проекту і характеризується його ініціатор.

3. Аналіз ринку і  концепція маркетингу. У цьому  розділі містяться результати маркетингових досліджень, обґрунтовується концепція маркетингу і розробляється проектний бюджет.

4. Сировина і постачання. Цей розділ містить класифікацію  використовуваних видів сировини  і матеріалів, дані про обсяги  потреби в них, наявність основної сировини в регіоні і забезпеченість нею, програму постачання сировини й матеріалів та пов’язані з цим витрати.

5. Місце розташування, будівельна ділянка і навколишнє  середовище. Тут докладно описуються  місце розташування проекту, характер  природного навколишнього середовища, ступінь впливу на нього при реалізації проекту, соціально-економічні умови в регіоні та інвестиційний клімат, стан виробничої і комерційної інфраструктури, вибір будівельної ділянки з урахуванням розглянутих альтернатив, оцінка витрат по освоєнню будівельної ділянки.

6. Проектування і технологія. Цей розділ повинен містити  виробничу програму і характеристику  виробничої потужності підприємства, вибір технології і пропозиції  щодо її придбання чи передачі, основні проектно-конструкторські роботи, перелік необхідних машин і устаткування та вимоги до їх технічного обслуговування, оцінку пов’язаних з цим інвестиційних витрат.

7. Організація управління. У цьому розділі наводяться  організаційна схема і система  управління підприємством, обґрунтовується конкретна організаційна структура управління по сферах діяльності і центрах відповідальності, розглядається докладний кошторис накладних витрат, які зв’язані з організацією управління.

8. Трудові ресурси.  Цей розділ містить вимоги  до категорій і функцій персоналу, оцінку можливостей його формування в рамках регіону, організацію набору, план навчання працівників і оцінку пов’язаних з цим витрат.

9. Планування реалізації  проекту. У цьому розділі обґрунтовуються  окремі стадії здійснення, наводиться графік реалізації, розробляється бюджет реалізації проекту.

10. Фінансовий план  і оцінка ефективності інвестицій. Цей розділ містить фінансовий  прогноз і основні види фінансових  планів, сукупний обсяг інвестиційних  витрат, методи і результати оцінки  ефективності інвестицій, оцінку інвестиційних ризиків.

 

 

 

4. Аналіз проектів  в умовах інфляції.

В фінансово-економічних розрахунках, що пов’язані з інвестиційною діяльністю, інфляція оцінюється та враховується в таких випадках:

- при коригуванні нарощеної вартості грошей;

- при формуванні ставки відсотка (з врахуванням інфляції), яка буде використовуватись для нарощування та дисконтування;

- при прогнозуванні рівня доходів від інвестицій з врахуванням темпів інфляції.

При оцінці інфляції використовують два основних показники:

- темп інфляції Т, що характеризує приріст середнього рівня цін в аналізованому періоді та виражається десятковим дробом;

- індекс інфляції І, який дорівнює 1+Т.

Крім того проведенні аналізу впливу інфляції на показники ефективності інвестиційних проектів зумовлює використання при цьому таки понять як номінальна сума грошових коштів та реальна сума грошових коштів.

Номінальна сума грошових коштів не враховує зміни купівельної  спроможності грошей внаслідок інфляції. Реальна сума грошових коштів - це оцінка даної суми з врахуванням зміни купівельної спроможності внаслідок інфляції.

Коригування нарощеної суми з врахуванням інфляції здійснюється шляхом її ділення на індекс інфляції:

,           

де FVp – реальна майбутня вартість, FVн – номінальна майбутня вартість без врахування інфляції. Дану формулу можна перетворити таким чином:

              

Аналізуючи формулу  можна зробити припущення про  ймовірність таких варіантів  співвідношення темпів інфляції та номінальної  ставки відсотка:

і = Т : нарощування реальної вартості грошей не відбувається, оскільки їх приріст повністю поглинається інфляцією;

і > Т : реальна майбутня вартість грошей зростає, процес інвестування при такій ситуації прибутковий;

і < Т : реальна майбутня вартість грошей знижується, а процес інвестування при цьому стає збитковим.

Найбільш коректним є коригування всіх факторів, які впливають на грошові потоки проекту ( обсяг виручки, змінні витрати та ін.), але це вимагає значних затрат часу. При цьому коригування може виконуватись з використанням різних індексів, адже індекси цін на продукцію підприємства та споживана ним сировина можуть значно відрізнятись від індекса інфляції. За допомогою таких перерахунків розраховуються нові грошові потоки, на яких базується подальший аналіз.

Простішою є методика коригування коефіцієнта дисконтування  на індекс інфляції. В умовах інфляції розрізняють номінальну та реальну  ставку відсотка, які зв’язані між  собою наступним співвідношенням:

1 + ір = (1 + і )( 1 + Т ),  з якого виходить, що   ір = і + Т + і Т            

Величина (і + і Т) дозволяє компенсувати інфляційні втрати та називається інфляційною премією.

При невеликих значеннях  і та Т та невеликих обсягах  інвестування можна ігнорувати, так званий , “змішаний ефект”(і Т) та скористатись спрощеною формулою:  ір = і + Т                    

Як ставка дисконтування  може використовуватись номінальна, а також реальна ставка відсотка. Вибір залежить від того, як вимірюється  грошовий потік проекту. Якщо грошовий потік обчислюється в постійних цінах, то для дисконтування слід використовувати реальну ставку відсотка, а якщо в поточних – то використовують номінальну ставку.

Висновок

Комерційний аналіз проекту  передбачає дослідження двох аспектів: потенційні можливості продати продукцію (чи послуги) у запланованих обсягах і цінах і організація забезпечення проекту всіма необхідними ресурсами, передусім матеріальними (сировина, матеріали, комплектуючі вироби, паливо, енергія).

Маркетинговий план проекту має забезпечити намічені обсяги продажу, а отже, є ключовим комплексом заходів для забезпечення доходів проекту. Реалізація продукції і послуг звичайно є основним джерелом припливу коштів. Інші аспекти проекту порівняно з продажем, місцем продукції на ринку, ставленням до проекту споживачів є забезпечуючими, підпорядкованими.

Особливе значення при  аналізі мають: оцінка ділових якостей  і потенційних можливостей менеджерів проекту, оцінка реалістичності маркетингового плану, перевірка детальності розробки фінансового плану, "чесне" і максимально повне розкриття існуючого ризику щодо проекту, достатність рівнів розрахункових показників ефективності проекту.

Проект повинен мати необхідний рівень прибутковості й  достатній "запас міцності" прогнозованої прибутковості для протистояння можливим несприятливим умовам його реалізації: внаслідок допущених прихованих помилок під час розробки проекту (вони завжди є), майбутніх помилок в управлінні проектом і можливих змін у зовнішніх умовах для інвестування.

 

 

 

 

 

 

 

 

Список використаної літератури

1.Федоренко В. Г., Гойко  А. Ф. Інвестознавство. — К.: МАУП, 2008.

2. Шарп У., Александер  Г., БейлиД. Инвестиции / Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2007.

3. Щукін Б. М. Інвестиційна  діяльність. — К.: МАУП, 2008.

4. Щукін Б. М. Аналіз інвестиційних проектів. — К.: МАУП, 2009.