Антикризисное управление на ОАО "БМЗ"

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 

1.1  Сущность финансовой устойчивости и ее типы

Финансовое положение  предприятия характеризуется обеспеченностью  финансовыми ресурсами, необходимыми для нормальной производственной, коммерческой и других видов деятельности предприятия, целесообразностью и эффективностью их размещения и использования, финансовыми  взаимоотношениями с другими  субъектами хозяйствования, платежеспособностью  и финансовой устойчивостью. Способность предприятия своевременно производить платежи свидетельствует о его хорошем финансовом положении[11].

Современная экономическая  литература дает множество определений  финансовой устойчивости, но при этом по исследуемой проблеме нет единого  взгляда отечественных экономистов. В таблице приводятся мнения различных  авторов о сущности и содержании финансовой устойчивости.

Таблица 1-Сущность и содержание финансовой устойчивости с точки  зрения российских исследователей.

Исследовав точки зрения различных авторов и уточнив  основные характеристики понятия финансовой устойчивости организации, на наш взгляд, наиболее полно, всесторонне и точно  сущность финансовой устойчивости раскрывает следующее определение: финансовая устойчивость - это такое состояние ее финансовых ресурсов, их формирования, распределения и использования, при котором предприятие, оставаясь платежеспособным и кредитоспособным, имеет возможность при сбалансированном привлечении собственных и заемных средств проводить активное инвестирование и прирост оборотных средств, создавать финансовые резервы, обеспечивая тем самым свое развитие и получение прибыли.

Финансовая устойчивость обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами и бесперебойный  процесс производства и реализации продукции. Другими словами - это  такое состояние финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие организации  на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска[10].

Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным  формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. Внешним проявлением  ее является платежеспособность предприятия. Под платёжеспособностью предприятия  понимается его способность рассчитываться по собственным обязательствам, которые  включают в себя:

– задолженность перед поставщиками и подрядчиками;

– задолженность перед персоналом;

– задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами;

– задолженность перед учредителями (акционерами);

– задолженность перед банками по полученным кредитам и другое.

Устойчивое финансовое состояние  достигается при достаточности  собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового  риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких  возможностях привлечения заемных  средств[5].

Финансовая устойчивость характеризуется системой показателей, которые широко представлены в экономической  литературе. Соотношение стоимости  запасов и величин собственных  и заемных источников их формирования- один из важнейших показателей устойчивости финансового состояния предприятия.

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов. Обобщающий показатель равен разнице между величиной средств и величиной запасов(З). Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

1.Наличие собственных  оборотных средств(СОС)

2. Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников(СД)

3.Общая величина основных  источников формирования запасов  и затрат, где помимо первых  двух источников включаются краткосрочные кредиты (ОИ).

Трем показателям наличия  источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования[11].

Вычисление трех показателей  обеспеченности запасов источниками  их формирования позволяет выделить типы финансовой устойчивости. При  этом используется трехмерный( трехкомпонентный) показатель:

 
S={SФ^сос ),S(Ф^сд ),S(Ф^ои )},               (1)

где функция определяется следующим образом: 
 
1, если Ф>0 
 
S(Ф)= 0, еслиФ<0

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости: 

Первый – абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={1,1,1}).

Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все  запасы предприятия покрываются  собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних  кредиторов. Такая ситуация встречается  крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как  идеальная, поскольку означает, что  руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Второй – нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,1,1}). В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.[21].

Третий – неустойчивое финансовое положение (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,1}), характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов. 

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает  суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции[15].

Четвертый – кризисное финансовое состояние (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,0}), при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Таблица 2-Характеристика типов  финансовой устойчивости

Финансовое состояние  может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность  предприятия своевременно производить  платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных  обстоятельствах свидетельствует  о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры  и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротств[19].

Финансовая устойчивость предприятия – это независимость  его в финансовом отношении и  соответствие состояние активов  и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности.

2.   Факторы, влияющие на финансовую устойчивость

На финансовую устойчивость организации влияет ряд факторов, которые можно разделить:

• по месту возникновения (внешние и внутренние);
• по важности результата (основные и второстепенные);
• по структуре (простые и сложные);
• по времени действия (постоянные и временные).

При проведении анализа основное внимание уделяется внутренним факторам, зависящим от деятельности хозяйствующего субъекта, на которые он имеет возможность  влиять, корректировать их воздействие  и в определенной мере управлять  ими.

К внутренним факторам относятся:

• отраслевая принадлежность организации;
• структура выпускаемой продукции(услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе;
• размер оплаченного уставного капитала;
• величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;
• состояние имущества и финансовых результатов, включая запасы и резервы, их состав и структуру[12].

Переменные затраты (на сырье, энергию, транспортировку товаров  и т. д.) пропорциональны объему производства, постоянные (на приобретение и (или) аренду оборудования и помещений, амортизацию, управление, выплату процентов за банковский кредит, рекламу, оклады сотрудников и проч.)  от объема производства не зависят.

Следующим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с видами производимой продукции (оказываемых услуг) и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость предприятия и потенциальная эффективность бизнеса во многом зависит от качества управления текущими активами, от того, сколько задействовано оборотных средств и какие именно, какова величина запасов и активов в денежной форме и т. д.

Рисунок 1-Факторы,влияющие на финансовую устойчивость

Следует помнить, что если предприятие уменьшает запасы и  ликвидные средства, то оно может  пустить больше капитала в оборот и, следовательно, получить больше прибыли. Но одновременно возрастает риск неплатежеспособности предприятия и остановки производства из-за недостаточности запасов. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности [18].

Другим значительным фактором финансовой устойчивости является состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактика управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего прибыли, тем спокойнее оно может себя чувствовать. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура ее распределения, и собственно - та доля, которая направляется на развитие производства.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают  также средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем  больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности; однако возрастает и финансовый риск - способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами? И здесь большую роль призваны играть резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта[21].

Степень влияния внутренних факторов на финансовую устойчивость зависит не только от соотношения  самих вышеназванных факторов, но и от той стадии ожидаемого цикла, на которой в анализируемое время  находится предприятие, от компетенции  и профессионализма его менеджеров. Практика показывает, что значительная часть неудач предприятия может  быть связана именно с неопытностью или некомпетентностью управленцев, с их неумением учитывать изменения внутренней и внешней среды.

Также, безусловно, на финансовую устойчивость предприятия влияют и  внешние факторы. К которым можно отнести:

• влияние экономических условий хозяйствования;
• господствующая в обществе техника и технология;
• платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей;
• налоговую и кредитную политику Правительства РФ;
• законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия, систему ценностей в обществе и др.

Влиять на эти факторы  организация не в состоянии, она  может лишь адаптироваться к их влиянию[17].

Существенно влияет на финансовую устойчивость и фаза экономиче­ского цикла, в которой находится экономика страны. В период кризиса про­исходит отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства. Уменьшаются инвестиции в товарные запасы, что еще больше сокращает сбыт. Снижаются в целом доходы субъектов экономической деятельности, сокращаются относительно и даже абсолютно масштабы прибыли. Все это ведет к снижению ликвидности предприятий, их платежеспособности. В период кризиса усиливается серия банкротств.

Падение платежеспособного  спроса, характерное для кризиса  приводит не только к росту неплатежей, но и к обострению конкурентной борьбы. Ост­рота конкурентной борьбы так же представляет собой немаловажный внешний фактор финансовой устойчивости предприятия.

Серьезными макроэкономическими факторами финансовой устойчивости служат, кроме того, налоговая и кредитная политика, степень развития финансового рынка, страхового дела и внешнеэкономических связей; сущест­венно влияет на нее курс валюты[13].

Экономическая и финансовая стабильность любых предприятий  зависит от общей политической стабильности. Значение этого фактора особенно велико для предпринимательской  деятельности в России. Отношение  государства к предпринимательской  деятельности, принципы государственного регулирования экономики (его запретительный или стимулирующий характер), отношения собственности, принципы земельной реформы, меры по защите потребителей и предпринимателей не могут не учитываться при рассмотрении финансовой устойчивости предприятия.

Наконец, одним из наиболее масштабных неблагоприятных внешних  факторов, дестабилизирующих финансовое положение предприятий в России, является на сегодняшний день инфляция[16].

Таким образом,современный финансовый анализ постоянно изменяется под воздействием растущего влияния среды на условиях функционирования предприятий. В частности, меняется его целевая направленность: контрольная функция отступает на второй план и основной упор делается на переход к обоснованию управленческих и инвестиционных решений, определению направлений возможных вложений капитала и оценке их целесообразности. 

3.  Методы оценки финансовой устойчивости

Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии и  результатах деятельности предприятия  в прошлом с целью оценки перспективы  его развития. Таким образом, главной  задачей финансового анализа  является снижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономических  решений, ориентированных в будущее.

Финансовый анализ дает возможность  оценить:

1. имущественное состояние предприятия;
2. степень предпринимательского риска, в частности возможность погашения обязательств перед третьими лицами;
3. достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;
4. потребность в дополнительных источниках финансирования;
5. способность к наращению капитала;
6. рациональность привлечения заемных средств;
7. обоснованность политики распределения и использования прибыли;
8. целесообразность выбора инвестиции и другие[20].

В настоящее время разработано  и используется множество методик  оценки финансового состояния предприятия, таких как методика Шеремета А.Д., Ковалева В.В., Донцовой Л.В., Никифоровой Н.А., Стояновой Е.С., Артеменко В.Г., Белендира М.В. и другие. И отличие между ними заключается в подходах, способах, критериях и условиях проведения анализа.

В современных условиях перед  руководством предприятия встает задача не столько овладеть самими методами финансового анализа (для выполнения профессионального анализа необходимы соответствующим образом подготовленные кадры), сколько использования результатов  анализа.

Традиционно оценка финансового  состояния проводится по пяти основным направлениям:

1. имущественное положение;
2. ликвидность;
3. финансовая устойчивость;
4. деловая активность;
5. рентабельность.

Финансовый анализ, как  уже отмечалось, может выполняться  как для внутренних, так и для  внешних пользователей. При этом состав оценочных показателей варьируется  в зависимости от поставленных целей[22].

Оценка финансового состояния  внешними пользователями проводится по двум направлениям:

1) сравнение расчетных  оценочных коэффициентов с нормативными  значениями;

2) анализ динамики изменения  показателей.

Некоторые нормативные значения показателей финансовой оценки регламентируются официальными материалами: Приказ № 118, Распоряжение ФУДН «Методические положения  по оценке финансового состояния  предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса» №31 – р от 12.08.94 г. (далее по тексту - Распоряжение № 31 – р), а также использование европейских стандартов. Нормативные значения других показателей установлены экспертным путем на основании статистической информации и носят рекомендательный характер. При анализе коэффициентов необходимо учитывать, что нормативные значения являются приблизительными средними ориентирами, полученными на основе обобщения мирового опыта.

Российские условия хозяйствования отличаются от общемировых, поэтому нормативные значения не всегда являются точными индикаторами прочного финансового положения. Кроме того, условия хозяйствования различных предприятий также значительно отличаются друг от друга[17].

Таким образом, существующий подход к оценке финансового состояния  не дает достоверной информации для  принятия управленческих решений. Его  использование возможно для проведения экспресс-анализа внешними пользователями.

Искажения при проведении оценки связаны, во-первых, с недостаточно адаптированной к российским условиям нормативной базой оценки, во-вторых, с отсутствием методического  единства при расчете оценочных  показателей.

Для внутренних пользователей  необходим более тщательный анализ, с использованием оценочных показателей (при анализе финансовой устойчивости).

Таким образом, финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой  финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово  устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля и привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры  и, следовательно, тем меньше риск оказаться  на краю банкротства[6].

Стремясь решить конкретные вопросы и получить квалифицированную  оценку финансового положения, руководители предприятий всё чаще начинают прибегать  к помощи финансового анализа. При  этом они, как правило, уже не довольствуются констатацией величины показателей  отчетности, а рассчитывают получить конкретное заключение о достаточности  платежных средств, нормальных соотношениях собственного и заемного капитала, скорости оборота капитала и причинах её изменения, типах финансирования тех или иных видов деятельности[3].

Результаты финансового  анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания. Нередко оказывается достаточным  обнаружить эти места, чтобы разработать  мероприятия по их ликвидации. 

Всё это лишний раз свидетельствует  о том, что финансовый анализ в  современных условиях становится элементом  управления.