Антикризисное управление в коммерческих банках

   ВВЕДЕНИЕ

   За  последнее время на отечественном  экономическом пространстве возникло множество инвестиционных объектов. Регламентация инвестиционной деятельности в таких условиях - это объективная  и необходимая реальность. Для  этого создаются новые, совершенствуются старые и адаптируются зарубежные методы по рассмотрению новой и наиболее важной составляющей инвестиционного  процесса - инвестиционной деятельности.

   Важность  проблемы исследования инвестиционных процессов предопределяется быстрой  изменчивостью и нестабильностью  российской экономики. В этих условиях отечественные предприятия особенно машиностроительного профиля, испытывают острую нехватку как основных, так  и оборотных средств. Реальным выходом  из сложившегося положения становится инвестиционная деятельность, наиболее важным компонентом которой является формирование и реализация инвестиционной стратегии.

   Однако  проблема развития и сглаживания  инвестиционного климата в России остается, и основой этого являются недостатки и упущения, характерные  для различных методик по проектированию и реализации инвестиционной деятельности особенно в области формирования и реализации инвестиционной стратегии.

   Современные понятия стратегии во многом определены развитием экономики. На протяжении ряда лет стратегия является неотъемлемой частью планирования, как в производственных, так и в управленческих структурах. Примерами этого могут являться стратегия менеджмента и стратегия  маркетинга.

   В зарубежной экономической науке, уже  к 60-м годам выделился еще один вид стратегии - стратегия инвестирования.

   4

   В отечественной экономике, носившей до 85-го года плановый характер, потребность  в формировании инвестиционной стратегии  не наблюдалось. При переходе к рыночной экономике этот пробел стал основополагающим в решении проблем кредитования, финансирования и развития производства.

   В ситуации, когда разрушены производственные связи и не сбалансирована финансово-денежная система, предприятиям приходится самостоятельно решать задачи по улучшению собственного экономико-финансового положения. Такое положение дел заставляет предприятие широко использовать методологический подход к решению проблемы инвестирования.

   В настоящей работе основой методологического  подхода являются методики и методические указания, раскрывающие и определяющие последовательность, форму и структуру  инвестиций и инвестиционных исследований на процессе формирования и реализации инвестиционной стратегии.

   Отсутствие  на современном этапе методик  и программ по формированию и реализации инвестиционной стратегии, организационных  и экономических механизмов, а также динамических моделей, определяющих инвестиционную деятельность предприятий, приводит к снижению эффективности инвестиционной деятельности предприятий и значительным финансовым затратам.

   Таким образом, проблема реализации инвестиционной стратегии на предприятиях представляется одной из малоразработанных проблем в современной экономической науке. Большая практическая значимость и недостаточная научная проработка вопросов реализации инвестиционной стратегии на промышленных предприятиях определяет актуальность настоящего исследования. Создает необходимые предпосылки для создания методики по применению организационно -экономического механизма в процессе формирования и реализации инвестиционной стратегии с точки зрения выявления объективных зависимостей и возможностей создания единой системы реализации инвестиционной стратегии.

   Актуальность  проблемы реализации инвестиционной стратегии, а также потребности экономической  науки и практики определили выбор  темы настоящей работы и объекты  исследования.

   Целью диссертационной работы является комплексное  исследование теоретических основ  организационно-экономического механизма реализа-

   6

   ции инвестиционной стратегии и разработка практических рекомендаций по его формированию. В соответствии с целью исследования автором были поставлены и решены следующие задачи:

   выявлена  экономическая сущность инвестиционной стратегии и ее место в общей стратегии предприятия;

   определен и обоснован процесс реализации, инвестиционной стратегии;

   сформировано  представление об организационно-экономическом механизме реализации инвестиционной стратегии;

   исследованы возможности применения алгоритмического подхода к процессу реализации инвестиционной стратегии;

   обоснованы  схемы управления процессом реализации инвестиционной стратегии с использованием методов моделирования.

   Объектом  настоящего исследования является инвестиционная деятельность машиностроительных предприятий  по формированию и реализации инвестиционной стратегии.

   В качестве предмета исследования выступают  организационно-экономические отношения, возникающие в процессе реализации инвестиционной стратегии на предприятиях.

   Теоретической и методологической основой диссертационной  работы явились труды отечественных  и зарубежных ученых, работающих в  области организации и управления производством, а также нормативно-методические материалы, направленные на регулирование  инвестиционной деятельности предприятия.

   В качестве методической базы исследования применялись методы экономико-математического  моделирования, теории классификации, понятия, принципы и методологический инструментарий инвестиционного менеджмента.

   7

   Диссертация является исследованием, в котором  проведен анализ проблем, возникающих  в процессе реализации инвестиционной стратегии на предприятиях в современных  экономических условиях.

   Научная новизна работы заключается в  следующем:

   предложена  классификация разновидностей инвестиционных стратегий, служащая основой для  построения организационно-экономического механизма;

   обосновано  понятие и сущность организационно-экономического механизма для реализации инвестиционной стратегии, позволяющего увязать основные факторы рассматриваемого процесса;

   разработано методическое обеспечение организации  и управления процессом реализации инвестиционной стратегии на предприятиях, отличающиеся от существующих рекомендаций большей структурированностью и  направленностью на достижение поставленных целей;

   разработан  алгоритмизированный подход к реализации инвестиционной стратегии, позволяющий  увязать воедино организационно-экономические  инструменты механизма рассматриваемого процесса;

   разработана и обоснована имитационная модель процесса реализации инвестиционной стратегии  на машиностроительных предприятиях обеспечивающая выбор наиболее эффективного направления  реализации инвестиционной стратегии.

   Практическая  значимость работы заключается в  том, что результаты диссертационного исследования могут быть использованы при организации и управлении процессом реализации инвестиционной стратегии на машиностроительных предприятиях. Внедрение разработанных автором  рекомендаций, методических положений  и методик позволит усовершенствовать  процесс реализации инвестиционной стратегии на предприятии.

   Результаты  исследований нашли практическое применение на предприятиях машиностроения и приняты  к использованию на ФГУП "Воронеж-

   8

   ский механический завод", ОАО "Воронежский завод тяжелых механических прессов", АООТ "Тяжэкс" им. Коминтерна и АОТ" РИФ".

   Основные  положения и результаты диссертационной  работы докладывались автором и  обсуждались на Международной научно-практической конференции "Социальные, экономические  и финансовые проблемы. Переход экономики  в стадию устойчивого роста " (Липецк, 1997), на межвузовских конференциях: "Экономика  и обеспечение устойчивого развития хозяйственных структур" (Воронеж, 1997) и "Экономика, организация и  управление машиностроительным предприятием " (Воронеж, 1998), межрегиональной конференции "Подготовка и обоснование инвестиционных проектов. Управление проектами" (Воронеж, 1999), научно-практических конференциях профессорско-преподавательского состава ВГТУ (1996-1999 гг.).

   По  материалам диссертации опубликовано 5 работ.

   Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы из 123 наименований и 2 приложений. Работа изложена на 159 страницах основного  текста, включающего 10 таблиц и 32 рисунков.

   1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РЕАЛИЗАЦИИ

   ИНВЕСТИЦИОННОЙ  СТРАТЕГИИ НА МАШИНОСТРОИТЕЛЬНЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ

   1.1. Инвестиционная стратегия в современных  условиях

   При рассмотрении современных экономических  условий невозможно не заметить финансово-экономические  проблемы в развитии хозяйствующего субъекта любой организационно-правовой формы. Одной из составляющих этих проблем.являются инвестиционные операции и инвестиционная деятельность. Особенно критическая ситуация сложилась в сфере промышленного производства. Промышленные предприятия, в частности машиностроительного профиля, поставлены на грань выживания. В таких условиях предприятия вынуждены искать направления высокоэффективного вложения собственных денежных средств и привлекать инвесторов для финансирования низкорискованных вариантов капиталовложений.

   Определение практической значимости вложения денежных средств, в силу малоизученности специфических проблем инвестиционной деятельности в условиях российской экономики, является жизненно важной пробле-мой экономико-финансовой деятельности предприятий. Актуальность реализации рассматриваемой инвестиционной деятельности заключается в разработке теоретико-методических основ формирования и реализации инвестиционной стратегии. В этой связи совершенствование понятийного аппарата, формирование определений и устранение путаности в существующей на практике терминологии, характеризуют необходимую научную базу для исследования теории и практики процессов формирования и реализации инвестиционной стратегии.

   10

   Для рассмотрения исследуемых процессов  становится крайне важно определиться с трактовкой самого понятия инвестиций.

   В соответствии с действующим российским законодательством под инвестициями понимают денежные средства, целевые  банковские вклады, паи, акции, другие ценные бумаги, технологии, машины и  оборудование, вкладываемые в объекты  предпринимательской и других видов  деятельности в целях получения  дохода и (или) достижения положительного социального эффекта/118/.

   В современной литературе источники  инвестиций, подразделяются на три  группы: внешние, внутренние и бюджетные. Под внешними (заемными и привлекаемыми) инвестициями понимаются: кредиты, облигации, акции, имущественные вклады и имущество, привлекаемые по договору аренды или лизингу; под внутренними понимаются: накопленный амортизационный фонд, нераспределенная чистая прибыль, налоговые отсрочки и дотации; под бюджетными - инвестиционные ассигнования государства /97,113,98/.

   Необходимо  заметить, что мировая практика свидетельствует, что подавляющая часть инвестиций (55-60 %) привлекается из внешних источников, 30-35 % - из внутренних источников и только 5-10 % - из бюджета /36, 12,42/.

   По  мнению отечественных авторов - И. В. Липсиц, В. В. Коссов, М. И. Кныш, Б. А. Перекатов и ЮЛ. Тютиков, принято различать следующие типы инвестиций /56,45/:

   - инвестиции в физические активы;

   - инвестиции в денежные активы;

   - инвестиции в нематериальные (незримые) активы.

   Под физическими активами имеются в  виду производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и  оборудования со сроком службы более 1 года.

   и

   Под денежными активами - права на получение  денежных сумм от других физических и  юридических лиц, например, депозиты в банке и т. п. /56/.

   Под нематериальными (незримыми) активами - ценности, приобретаемые фирмой в  результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков и т.п. /45/.

   По  мнению И. Т. Балабанова, инвестиции подразделяются на четыре типа: рисковые (венчурные), прямые, портфельные и аннуитет. Причем рисковые инвестиции представляют собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимых в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Прямые - вложение в уставной капитал, портфельные - приобретение ценных бумаг и др. активов. Аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику разделенный доход через регулярные промежутки времени 191.

   Однако  такое членение инвестиций во многом осложняет их адекватное восприятие как целостной структуры каких-либо средств. Таким образом, более логично  рассматривать их как портфельные  и реальные, в свою очередь, по мере длительности получения результатов  подразделяя их на долгосрочные и краткосрочные.

   По  мнению зарубежных авторов, все возможные  инвестиции подразделяются на две группы /82,15/:

   1) пассивные инвестиции - обеспечивают  в лучшем случае не ухудшение  показателей прибыльности сложений  в операции данной фирмы;

   2) активные инвестиции — обеспечивают  повышение конкурентоспособности  фирмы и ее прибыльности по  сравнению с ранее достигнутыми  уровнями за счет внедрения  новой технологии и т.п.

   Таким образом, в результате исследования автором были определены основные формы  инвестиций, сгруппированные по следующим  факторам:

   1) денежные, когда инвестиции представлены  в виде стоимостных единиц, действующей  валюты;

   12

   2) портфельные, когда инвестиции  представлены какой-либо ценной  бумагой, облигацией или лицензией;

   3) имущественные, когда инвестиции  представлены в виде каких-либо  имущественных прав на оборудование, здания в виде лизинга, аренды  и т.п.

   В настоящем исследовании автор предлагает рассматривать инвестиции как два  типа: портфельные и реальные. Под  портфельными понимаются все виды вложений в ценные бумаги, депозиты, лицензии и т.п.

   Под реальными понимаются вложения в виде денежных средств, направленные на увеличение основных и оборотных фондов предприятия и т.п.

   В ходе диссертационной работы исследуются  реальные инвестиции, всевозможные разновидности  которых можно классифицировать по следующим основным группам:

   1) инвестиции в повышение эффективности.  Их целью является прежде всего  создание условий для снижения  затрат фирмы за счет замены  оборудования, обучения персонала  или перемещения производственных  мощностей в регионы с более  выгодными условиями производства;

   2) инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования  является расширение возможностей  выпуска товаров для ранее  сформировавшихся рынков в рамках  уже существующих производств;

   3) инвестиции в создание новых  производств. Такие инвестиции  обес-печат создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся фирмой товары, либо позволяют фирме предпринять попытку выхода с ранее выпускавшимися товарами на новые для нее рынки;

   4) инвестиции ради удовлетворения  требований государственных органов  управления. Эта разновидность инвестиций  становится необходимой в том  случае, когда фирма оказывается  перед необходимостью удовлетворить  требования властей в части  либо экологических стандартов, безопасности

   13

   продукции, иных условий деятельности, которые  не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

   Такая классификация не является новой. По мнению И. В. Липсица, основополагающей причиной для подобного рода классификации послужил различный уровень риска, с которым связаны инвестиции. Логика такой зависимости очевидна: она определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы фирмы после завершения инвестиционного процесса /56/.

   Организация и управление инвестициями в современной  экономической науке составляют неотъемлемую часть инвестиционной деятельности.

   В процессе инвестиционной деятельности не последнюю роль играет планирование инвестиций, включающее в себя, по мнению Б. И. Русакова, определение потребности в инвестициях для формирования долгосрочных и текущих активов; распределение инвестиций на собственные и заемные; выбор источников инвестирования и т.п. /29/.

   По  действующему закону, под инвестиционной деятельностью понимается совокупность практических действий граждан, юридических  лиц и государства, направленных на расширенное воспроизводства  основного и оборотного капитала с целью удовлетворения потребностей общества и каждого его члена  на основе привлечения и вложения всех видов имуществен- ных и интеллектуальных ценностей в любые предприятия и проекты, цели которых не противоречат законодательству /118,62/.

   Управление  инвестиционной деятельностью на микроуровне  неразрывно связано с оценкой  состояния и прогнозированием развития инвестиционного рынка, под которым  понимается совокупность отдельных  рынков (объектов реального и финансового  инвестирования). Этими рынками являются: рынок прямых капитальных вложений, рынок приватизируемых объектов, рынок недвижимости, рынок прочих объектов реального инвестиро-

   14

   вания, фондовый рынок, денежный рынок и т. п. /45/. Наглядно состав инвестиционного рынка представлен на рис. 1.1.

   Инвестиционный  рынок

   Рынок объектов реального инвестирования

   Рынок инструментов финансового инвестирования

   Рынок Рынок Ры- Рынок

   пря- прива- нок прочих

   мых тизи- недви объек-

   капи- руе- жи- тов ре-

   таль- мых мос- ального

   ных объек- ти инве-

   вло- тов стиро-

   жений вания

   Фондовый  рынок

   Денежный  рынок

   Рис. 1.1. Характеристика состава инвестиционного  рынка

   Данный  состав инвестиционного рынка позволяет  более углубленно осуществлять анализ и прогнозирование его развития в разрезе отдельных сегментов, определять приоритетные объекты инвестирования на том или ином этапе экономического развития.

   Основной  целью управления инвестиционной деятельностью  на микроуровне является обеспечение  наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии /45, 11/. В процессе реализации этой основной цели на современном  этапе решаются следующие важнейшие  задачи:

   1) обеспечение высоких темпов экономического  развития фирмы за. счет инвестиционной деятельности;

   2) максимизация доходов (прибыли)  от инвестиционной деятельности;

   3) минимизация инвестиционных рисков;

   15

   4) обеспечение финансовой устойчивости  и платежеспособности в процессе  осуществления инвестиционной деятельности;

   5) изыскание путей ускорения реализации  инвестиционных программ.

   Все вышеперечисленные задачи составляют управление инвестиционной деятельностью, теснейшим образом взаимосвязаны  и направлены на достижение целей  инвестиционной стратегии /45/.

   Возвращаясь к характеристике инвестиционного  рынка, необходимо рассмотреть процесс  прогнозирования его конъюнктуры, который можно представить в  виде четырех последовательных стадий:

   - на первой осуществляется оценка  и прогнозирование макроэкономических  показателей развития инвестиционного  рынка,

   - на второй - оценка и прогнозирование  инвестиционной привлекательности  отрасли;

   - на третьей осуществляется оценка  и прогнозирование инвестиционной  привлекательности регионов;

   - на четвертой - оценка инвестиционной  привлекательности отдельных компаний  и фирм.

   Такая последовательность прогнозирования  инвестиционного рынка позволяет  получить надежную информацию для разработки стратегии инвестиционной деятельности /11/. С учетом стратегической направленности инвестиционного процесса автором  обобщены и определены функции инвестиционной деятельности в отечественной и  зарубежной литературе:

   1) исследование внешней инвестиционной  среды и прогнозирование конъюнктуры  инвестиционного рынка. В процессе  реализации этой функции исследуются  правовые условия инвестиционной  деятельности в целом и в  разрезе отдельных форм инвестиций, анализируется текущая конъюнктура  инвестиционного рынка и факторы,  ее определяющие; составляется прогноз  конъюнктуры инвестиционного рынка  в разрезе отдельных его сегментов,  связанных с деятельностью фирмы;

   16

   2) разработка стратегических направлений  инвестиционной деятельности фирмы.  В процессе реализации этой  функции, исходя из общей стратегии  экономического развития фирмы  и прогноза конъюнктуры инвестиционного  рынка, формируется система целей  инвестиционной деятельности и  основные ее направления на  долгосрочный период, определяются  приоритетные задачи, решаемые в  ближайшей перспективе;

   3) разработка стратегии формирования  инвестиционных ресурсов фирмы.  В процессе выполнения этой функции прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для реализации разработанной инвестиционной стратегии по отдельным этапам ее осуществления; определяется возможность формирования инвестиционных ресурсов за счет собственных источников; изучается возможность использования привлеченных средств;

   4) поиск и оценка инвестиционной  привлекательности отдельных реальных  проектов и отбор наиболее  эффективных из них. В процессе  выполнения этой функции отбираются  для изучения инвестиционные  проекты наиболее соответствующие  инвестиционной стратегии фирмы;  проводится тщательная их экспертиза; по каждому инвестиционному проекту  рассчитывается уровень доходности  и другие показатели экономической  эффективности, и по этим критериям  проводится ранжирование рассматриваемых  вариантов возможного инвестирования;

   5) оценка инвестиционных качеств  отдельных финансовых инструментов  и отбор наиболее эффективных  из них, в процессе чего рассматриваются  соответствующие предложения этих  инструментов на рынке; оцениваются  отдельные показатели их инвестиционных  качеств;

   6) формирование инвестиционного портфеля  и его оценка по критериям  доходности, риска и ликвидности;

   7) текущее планирование и оперативное  управление реализацией отдельных  инвестиционных программ и проектов;

   17

   8) организация мониторинга реализации  отдельных инвестиционных программ  и проектов;

   9) подготовка решений о своевременном  выходе из неэффективных инвестиционных  проектов и реинвестировании  капитала.

   Важнейшей функцией стратегического управления инвестиционной деятельностью фирмы  является разработка и реализация инвестиционной стратегии, под которой: по мнению экспертов /99/, понимается формирование системы  долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных  путей их достижения.