Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Дефолт 1998 года

Министерство образования и науки РФ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Костромской государственный университет им. Н.А. Некрасова

Институт экономики

Кафедра менеджмента, маркетинга и коммерции

Реферат

по дисциплине «Теория Менеджмента»

На тему: «Дефолт 1998 года»

Выполнил:

студент 1 курса

направления «Менеджмент»

Кошкин Герман Вячеславович

Проверил: к.э.н., доцент кафедры менеджмента, маркетинга и коммерции Субачев Александр Александрович

Кострома

2012

СОДЕРЖАНИЕ

Цель работы
Введение
Предыстория
Крах
Последствия
Причины
А можно ли было избежать всего этого?
Вывод
Используемая литература

ЦЕЛЬ РАБОТЫ

Я выбрал эту тему потому, что это событие было одним из важнейших крупных событий-катастроф конца XX века. В своей работе я постараюсь рассмотреть главные причины дефолта и разобраться в том, какие последствия он принес в экономику Российской Федерации и мировую экономику в целом и можно ли было этого избежать.

ВВЕДЕНИЕ

Я думаю, будет целесообразным дать определение понятию дефолт: Дефо́лт (англ. default — невыполнение обязательств) — невыполнение договора займа, то есть неоплата своевременно процентов или основного долга по долговым обязательствам или по условиям договора о выпуске облигационного займа.

Дефолт может объявляться как компаниями, частными лицами, так и государствами («суверенный дефолт»), неспособными обслуживать все или часть своих обязательств.^[1]

17 августа 1998 года Россия пережила крупнейший финансовый катаклизм. Правительство РФ во главе с Сергеем Кириенко объявило дефолт - неспособность отвечать по своим внутренним обязательствам.

Первые признаки коллапса финансовой системы страны появились осенью 1997 года, когда начался финансовый кризис в Азии, после чего была существенно изменена валютно-денежная политика Центрального Банка России.
Весной 1998 года страна вкатилась в финальную стадию кризиса. Ежемесячные доходы федерального бюджета составляли 22 млрд. рублей, ежемесячные расходы 25 млрд. рублей и ещё 30 млрд. рублей ежемесячно должно было направляться на погашение внутреннего долга, не считая процентов по кредитам и внешним займам. Даже если бы все доходы направлялись на погашение внутреннего долга, этих средств всё равно бы не хватило. В чем же кроется причина такого кризиса?

ПРЕДЫСТОРИЯ

25 декабря 1991 года - распад СССР. Он проходил в условиях экономического, социального и демографического кризисов. Вследствие чего в новой на тот момент стране, России, все эти проблемы продолжились и сопутствовали высоким темпам инфляции. Россия пыталась решить проблему инфляции всеми, доступными ей, средствами и в 1995 начала активно брать кредиты и занимать деньги у международных финансовых организаций, к примеру, у МВФ и Всемирного Банка. В 1995 году запущена пирамида государственных Казначейских Обязательств (ГКО). Центральный Банк в свою очередь начинает проводить политику т.н. «Валютного коридора»

Раз не получается снизить инфляцию, говорили западные советники, нужно ввести т. н. валютный коридор, т. е. зафиксировать границы колебаний курса доллара к рублю, что позволит инвесторам планировать свои прибыли в привычной для них валюте. Теоретически этот вариант иногда дает результат, но при трех условиях. Во-первых, желательно, чтобы этот «коридор» не слишком отставал от инфляции (чтобы те, кто выводит свои капиталы из страны, не получали существенного преимущества). Во-вторых, чтобы на момент ввода коридора национальная валюта была бы, условно говоря, на нижнем уровне своего рыночного баланса. И, в-третьих, чтобы в стране не было «внеэкономического» (т. е. не встроенного в основные экономические процессы) источника высокой прибыли.^[6]

Все эти условия в начале 1996 года были нарушены. Коридор ввели на максимальном курсе рубля, коридором пытались притормозить инфляцию, которая росла по совершенно независимым от курсовой политики причинам, и, наконец, источник прибыли был, а именно ГКО, бюджетные облигации.

Особенности данной финансовой политики заключались в следующем^[9]:

В качестве основной антиинфляционной меры использовалось сокращение денежного предложения, в том числе за счёт массовых невыплат зарплат и пенсий, невыполнения обязательств по госзаказу и перед бюджетными организациями;
Применение завышенного курса рубля с целью сокращения инфляции;
Финансирование дефицита госбюджета за счёт наращивания государственного долга. Причём объёмы привлечения денежных средств постоянно увеличивались. Так, объём размещения ГКО-ОФЗ вырос со 160 млрд. рублей в 1995 году до 502 млрд. рублей в 1997 году. Нужный объём спроса на государственные ценные бумаги поддерживался за счёт сохранения относительно высоких ставок процентов, а также за счёт привлечения спекулятивного иностранного капитала. Ориентация на последний потребовала снятия большей части ограничений на вывоз капитала;
Сохранение высоких налоговых ставок для поддержания доходов госбюджета.

Она проводилась до 1998 года и в целом была неудачной. Хотя темпы инфляции немного снизились, государство в целом, благодаря нарушениям своих финансовых обязательств, зарекомендовало себя не с лучшей стороны.

Экономическое управление президента РФ к осени 1997 года написало доклад на имя президента, в котором объяснялось, что продолжение политики правительства в рамках связки «валютный коридор – ГКО» неминуемо вызовет в конце лета – начале осени 1998 года дефолт. При этом они имели в виду, что дефолт будет банковский, поскольку иностранные спекулянты не просто меняли доллары на рубли для выхода на рынок ГКО, но еще и заключали соглашения об обратном выкупе по фиксированному, с учетом валютного коридора, курсу. Любому грамотному экономисту, разумеется, было очевидно, что удержать коридор правительство долго не сможет, поскольку обратная конвертация рублей в доллары и вывод денег из страны сильно «давили» на рубль. Собственно, указанная в докладе дата определялась по тому, насколько хватит на эту операцию денег в бюджете. В докладе также предлагалось провести девальвацию рубля, что позволило бы запустить многие отрасли промышленности (что, отметим, потом и произошло, в 1999–2003 гг.), т. е. получить все преимущества от дефолта без его негативных последствий.^[6]

К сожалению, Ельцин проигнорировал этот доклад, и государство продолжило политику, направленную на рефинансирование государственных ценных бумаг, что сковывало его действия в социальной сфере. Благодаря этому в Российской Федерации шел рост безработицы и спад уровня жизни населения.

Так же благодаря данной политике произошел резкий спад производства и отток капитала за границу и естественно рос внешний и внутренний долг государства.

Среди рисков для экономического роста и финансовой стабильности были^[2]:

сочетание мягкой бюджетной и жесткой финансовой политики;
открытость экономики для иностранного капитала;
зависимость российских финансов от притока и оттока капиталов на рынки развивающихся стран;
зависимость внешнего платёжного баланса от трудно прогнозируемых цен на топливно-энергетические ресурсы.

Распад СССР послужил еще и тому, что Дума в постсоветской России продолжала контролироваться коммунистами в тот момент, когда правительство, назначенное Б.Н. Ельциным, было реформаторским, следовательно, между этими двумя сторонами велась активная политическая борьба. Это явилось причиной вышеуказанного сочетания мягкой бюджетной политики, определяемой Госдумой и жесткой финансовой политики, проводимой Правительством.

1997 год – начало кризиса в странах Юго-Восточной Азии из-за быстрого роста и последующего перегрева экономик восточных стран. Резкое падение цен на энергоносители, которые составляли значительную часть российского экспорта.

Тем временем растут ставки по кредитам и государственным обязательствам, из-за чего к августу 1998 года власти уже не могли финансировать государственный долг и удерживать рубль в узком «валютном коридоре».

КРАХ

Весной 1998 года Ельцин, неожиданно для общественности, отправляет в отставку премьер-министра Черномырдина, и ставит на его место С.В. Кириенко, чьей главной задачей было спасти экономику страны от падения. Правительство во главе с Кириенко сразу же предлагает ряд мер, направленных на сохранение экономики. К ним относились: поднятие налогов вдвое и сокращение государственных затрат (под этим понималось упразднение авиапромышленности, как не перспективной, и самофинансирование научных институтов путем продажи личного имущества) и все это ради того, чтобы спасти средние слои населения - самую основную часть российского общества^[5].

На мой взгляд – эти меры могли сработать, и экономика России устояла бы, но стоит учитывать тот факт, что в стране, в связи со всеми предпринятыми до этого времени мерами число безработных и нищих уже увеличилось в несколько раз, к чему бы привело удвоение и без того высоких налогов?

Российское общество спасли коммунисты, вставшие на пути либеральных преобразований. Правительство же просит Ельцина Б.Н. разогнать Думу, подкрепляя это тем, что они мешают выходу России на путь демократии и либерализма. Президент сам придерживается этой точки зрения, но без Думы МВФ отказывается выделять деньги, поэтому коммунисты не лишились своих мест.

То, что вся эта финансовая структура, замешенная на ГКО, рухнет, просчитали еще осенью 1997 года (как было сказано выше), поэтому, когда за неделю до17 августа 1998 года МВФ перечисляет 4,8 млрд. стабилизационного фонда, реформаторы используют их для конвертации своих капиталов, которые так же находились в пирамиде ГКО, в твердую валюту.

Накануне краха, в пятницу, Ельцин заявляет, что девальвации не будет.

"Девальвации рубля не будет. Это твердо и четко. Мое утверждение – не просто моя фантазия, и не потому, что я не хотел бы девальвации. Мое утверждение базируется на том, что все просчитано. Работа по отслеживанию положения проводится каждые сутки. Положение полностью контролируется" (президент России Борис Ельцин, ответ на вопрос агентства "Интерфакс" 14 августа 1998 года).^[12]

Тем временем Кириенко в сопровождении Гайдара и Чубайса встречается с представителем МВФ и обсуждает объявление Россией дефолта. Кириенко пишет заявление о дефолте, которое оглашает 17 августа 1998 года в понедельник. Государство отказывается погашать Государственные Казначейские Обязательства, банкам временно разрешается не выполнять обязанности перед клиентами, ЦБ отменяет «Валютный коридор» и политику поддержки рубля.

Происходит общий финансовый крах. Неплатежи, банки лопаются, оставляют клиентов ни с чем, – средства находящихся в частных банках, пропадают, ограблены миллионы людей (по оценкам пострадало 15-20 миллионов человек). Курс рубля с 6 рублей за доллар до конца года падает в 4 раза (т.е. до 24 рублей за доллар). Резкий спад экономики, разорение предприятий, безработица, экономическая катастрофа. В наибольшей степени страдает сектор Новой Рыночной Экономики и тот самый «средний класс», чье благополучие было объявлено целью реформ. Этот средний класс настолько дезориентирован либеральной пропагандой, что большинство его в первое время (довольно долго) вообще ничего не понимает, не догадывается о размахе бедствия и сколь дорого оно ему обойдется. Многие были уверены, что треволнения с «дефолтом» продлятся пару недель и их не коснутся. Ну, вырастет курс доллара до 7-8, максимум 9 рублей, – неприятно, но переживем. В массе либерально настроенные менеджеры и прочие офисные работник процветающих коммерческих предприятий никак не ожидают, что либеральная политика и политики цинично лишат их сбережений и безжалостно выкинут на помойку. Впрочем, многие из них до сих пор так и не поняли, что и кто с ними тогда сделал.^[5]

Дефолт 1998 года был неожиданным некоторых западных инвесторов. Главной особенностью же явилось то, что обычно дефолт объявляется по внешним долгам, в России же он был объявлен по ГКО, доходность по которым на тот момент составляла 140%.

ПОСЛЕДСТВИЯ

В течение месяца после объявления дефолта ушло в отставку правительство и руководство ЦБ Российской Федерации. 23 августа 1998 года подал в отставку премьер-министр С. В. Кириенко. Исполняющим обязанности премьера ненадолго стал В. С. Черномырдин, однако его кандидатура после двух попыток не была утверждена Госдумой. 10 сентября Ельцин предложил на пост премьера кандидатуру Е. М. Примакова, которая на следующий день была утверждена парламентом. Одновременно сменился глава Центробанка: 11 сентября ушёл в отставку С. К. Дубинин, его пост занял В. В. Геращенко.

Экономический кризис был крахом макроэкономической политики российских властей, проводившейся в 1992—1998 годах. Экономика России получила тяжёлый удар, в результате которого в несколько раз девальвировался российский рубль, произошёл значительный спад производства и уровня жизни населения, резкий скачек инфляции. Послекризисный спад в России был краткосрочным и вскоре сменился масштабным экономическим ростом. Значительную роль в этом росте сыграли изменения в макроэкономической политике российских властей, произошедшие после смены состава правительства и руководства Центробанка.^[9]

В частности, было признано неэффективным использование завышенного курса рубля в качестве антиинфляционной меры, и курс рубля стал фактически полностью формироваться рынком. Хотя это привело к краткосрочному всплеску цен, в остальном же данная мера оказала положительное влияние на российскую экономику. Российские предприятия, несущие затраты в рублях, стали более конкурентоспособными как на мировом, так и на внутреннем рынке. Кроме того, свободное формирование курса рубля облегчило накопление валютных резервов ЦБ РФ, что повысило стабильность финансовой системы страны.^[9]

Также было смягчено монетарное регулирование. Власти полностью отказались от практики ограничения денежного предложения за счёт невыплат зарплат, пенсий, а также невыполнения обязательств по госзаказу и т. п. Так, с III квартала 1998 года по I квартал 2000 года объём задолженности по зарплатам бюджетникам сократился почти в три раза. Это способствовало нормализации ситуации в финансовой сфере и росту доверия к действиям государства.^[9]

В постдефолтные годы значительно повысилась бюджетная дисциплина. Федеральный бюджет на 1999 год был принят с дефицитом в 2,5 % ВВП (для бюджета на 1998 год аналогичный показатель составлял 4,7 % ВВП). Было также решено отказаться от финансирования дефицита госбюджета за счёт крупных заимствований, поскольку данная мера с одной стороны не даёт нужного антиинфляционного эффекта, а с другой стороны подрывает стабильность экономики. Следствием этого стало снижение прибыльности инвестирования в ценные бумаги и соответственно повышение привлекательности вложений в реальный сектор экономики, что способствовало возобновлению роста производства.^[9][10]

Действенной антикризисной мерой, осуществлённой российским правительством в первое время после дефолта, стало сдерживание роста цен на продукцию естественных монополий (электроэнергетики, ж/д транспорта и т. д.). В результате темпы повышения этих цен почти в два раза отставали от темпов инфляции по экономике в целом. Это стало дополнительным толчком экономическому росту и способствовало замедлению инфляции^[9]

Кризис в России так же оказал значительное влияние на экономическую ситуацию в ряде стран, прежде всего через сокращение экспорта этих стран в Россию.^[9]

Была проведена девальвация национальных валют на Украине и в Казахстане. Замедлились темпы роста экономики в таких странах, как Белоруссия, Молдавия, Грузия, Литва, Латвия, Эстония. Произошёл обвал на фондовом рынке США.^[8]

Иностранные держатели ГКО вступили в переговоры с российским правительством, однако выплаты по ГКО составили мизерную сумму (около 1 % от суммы долга). Основные потери понёс швейцарский банк CSFB, контролировавший до 40 % рынка.^[8]

Финансово-эконмический кризис тяжело отразился на положении широких масс российского населения. Во многих районах страны стали привычными задержки выплат заработной платы и пенсий. В 1999г. Насчитывалось 8,9 млн. безработных, что составляло 12,4% трудоспособного населения России. Для смягчения обстановки правительство принимало меры по сохранению рабочих мест, вводились общественные работы.

Кризис отрицательно повлиял на демографическую ситуацию страны: уменьшилось население – к середине 1999г. Его численность упала до 145,9 млн, сократившись за десятилетие почти на 2 млн. человек

Таким образом, мы видим, что дефолт отрицательно повлиял на все сферы жизни общества и государства.

ПРИЧИНЫ

Конечно, первостепенной причиной дефолта 1998 года является невозможность осуществления государством выплат по ГКО, я думаю, что это и так понятно. А вот что вызвало именно эту неспособность? По изложенной мной в этом реферате информации я составил следующий список главных причин, скрывающихся за невозможностью государства осуществлять выплаты по ГКО:

Распад СССР способствовал усугублению и без того тяжелого экономического (и не только) кризиса и росту инфляции.
Тот же распад стал причиной политической борьбы между коммунистической думой с одной стороны и либеральным правительством с президентом с другой.
Из пункта «предыстория» ясно видно, что нельзя было вводить систему валютного коридора, так как нарушались все 3 условия, при которых он мог бы дать результат.
В том же пункте говорится об Экономическом управлении Президента РФ. Мне не понятно, почему к управлению не прислушались. Некоторые люди считают, что власти просто нравилось получать прибыль с ГКО, система работала, и никто не хотел останавливать процесс. Возможно это так, потому что другого объяснения тому, что президент отказался от принятия политики девальвации рубля, плюсы которой были бы видны почти сразу, я не вижу.
Так же одной из причин стал кризис в Юго-Восточной Азии.
Еще одна причина кроется в резком падении цен на энергоносители, которые составляли значительную часть российского экспорта.

Все это и привело к тому, что в августе 1998 года власти уже не могли выполнять свои долговые обязательства и держать рубль в узком «валютном коридоре»

А МОЖНО ЛИ БЫЛО ИЗБЕЖАТЬ ВСЕГО ЭТОГО?

Безусловно, можно было бы избежать дефолта, неизбежной была только девальвация рубля и сопутствующего банкротства некоторых предприятий. Я уже несколько раз упоминал Экономическое Управление Президента РФ и упомяну еще: если бы к докладу комиссии прислушались, перестали выпускать краткосрочные облигации и держать рубль в «валютном коридоре», страна обошлась бы без дефолта. Несмотря на то, что дефолт не вызвал долгосрочной депрессии, а наоборот, через небольшой промежуток времени на него смотрели больше как на неприятность, нежели на катастрофу, но и этого могло не быть. И уж если ситуация была такова, что кризиса не избежать, то его можно было бы смягчить, а для этого требовалось ввести лимит на иностранных инвесторов в ГКО.

Вопросы вызывает правомерность использования ГКО: размещение данных обязательств велось с неоправданно высокой доходностью (до 140% годовых), а краткий срок погашения не добавлял устойчивости этому инструменту, который представлял собой классическую пирамиду с известным концом. "Было непонимание руководства финансового блока в правительстве, не было понимания и у руководства Банка России, - говорит А.Хандруев. – Тогда мы пожертвовали страной ради интересов отдельных олигархических группировок".

Как отмечают эксперты Временной комиссия СФ, решения от 17 августа 1998г. готовились Правительством РФ без соответствующих консультаций с российскими экспертами, зато "велись консультации с руководителями иностранных финансовых организаций, имеющих свои интересы на российском финансовом рынке". Заметим, что на заседаниях Временной комиссии СФ по расследованию причин дефолта отказались выступить лица, которым фактически были предъявлены публичные обвинения в национальном предательстве. (Например: С. Кириенко, А. Чубайс)

Исходя из этого видно, что предотвратить дефолт власти могли, но отдельным лицам было выгоднее слушать «иностранцев» и сохранять всю ситуацию, до предсказуемого, но не видимого им конца.

ВЫВОД

Глубинные и противоречивые процессы в социально-экономической сфере при депрессивном состоянии производства и недостаточной компетентности руководства привели в августе 1998 г. К финансовому кризису. Затянувшийся на многие месяцы кризис потряс все отрасли народного хозяйства. Потери банковской системы составили в ценах середины 2000г. 100-150 млрд. руб.; госбюджет недополучил свыше 50 млрд.^[3]

Лишь во второй половине 1999г. Были преодолены негативные последствия кризиса. Начался медленный но обширный подъем производства. Произошло оздоровление экономики. Прекратились забастовки и "акции гражданского неповиновения" на рельсах, зато резко увеличилось заполнение театров и концертных залов. Восстановление уровня жизни, если судить по спросу на книги, вычислительную технику, электронику, элитные пищевые продукты, по посещаемости кафе и дорогих ресторанов, произошло удивительно быстро.^[7]

Власть, к сожалению, надолго утратила свой авторитет. Но наряду с этим люди приобрели уверенность в новой экономике.

ИСПОЛЬЗУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА:

Журнал «Новая и новейшая история» №1 2003г. Статья «жертвы ГКЧП» отрывок из книги Р.А. Медведева «Советский союз. Последний год жизни»
Книга «Развилки новейшей истории» Е.Т. Гайдар, А.Б. Чубайс; ОГИ Москва 2011г.
Учебник «История России» III издание А.С Орлов, В.А. Георгиев, Н.Г. Георгиева, Т.А. Сивохина; «Проспект» Москва 2006г.
Газета «Известия» июль 2004г. статья «Почему Кремлю не удалось предотвратить дефолт 1998 года?»; Москва «Издательство газеты «Известия»»;«Айньюс»
Журнал «Пионер» статья «Краткая история дефолта 17 августа 1998г».; Режим доступа: http://pioneer-lj.livejournal.com/470864.html
Журнал «KMNews» статья М. Хазина «Дефолт 1998-го: как это было» 2010г.; Режим доступа: http://www.km.ru/biznes-i-finansy/ekonomika-rossii/defolt/12489
Статья Переслегина С.Б. «Размышления к годовщине одной национальной катастрофы»; Режим доступа: http://www.igstab.ru/materials/black/Per_Default.htm
Страница «Экономический кризис в России 1998г» из Википедии; режим доступа: http://ru.wikipedia.org/
Д. Б. Кувалин «Экономическая политика и поведение предприятий: механизмы взаимного влияния» Глава «Способы адаптации российских предприятий к трансформационному экономическому кризису» М.: МАКС Пресс, 2009
Статья Владимира Милова «Зло и благо дефолта»; «Газета Ru», август 2008
Статья с сайта РБК «Дефолта 1998 года можно было избежать»; режим доступа: http://top.rbc.ru/economics/14/08/2008/221535.shtml
Статья из газеты «Interfax» «Это страшное слово «дефолт» или 10 лет спустя» август 2008г.
Журнал «Forbes» Статья В. Федорина «Реформаторы приходят к власти: Евгений Ясин»; г. Москва, ЗАО «Аксель Шпрингер Раша» 2012г.
Газета «Российская газета» за август 2008 года, статья «Чему учит нас история или еще раз про дефолт 1998-го»
Книга Мартина Гилмана «Дефолт, которого могло не быть»; Москва, изд. Время, 2009г.

Дефолт 1998 года 📙 Реферат → 🆔 77972