Денежные потоки. 8

1. Сущность денежных потоков организации, их классификация для целей управления

Важнейшим критерием оценки деятельности организации является способность генерировать денежные средства для осуществления расширенного воспроизводства и обеспечения реализации социально-экономической политики государства. Поскольку денежные средства выступают как наиболее ликвидный ресурс, важной задачей является внедрение в организациях научно обоснованной практической методики эффективного управления денежными потоками. Денежные активы любой организации являются ее стратегическим ресурсом, следовательно, перед каждой из них стоят сегодня две основные задачи, решений которых позволит успешно продолжить деятельность – сохранить имеющиеся денежные активы, приумножить эти денежные ресурсы. Общий объем денежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот организации, представляет собой совокупность различных компонентов покупательных и платежных средств. При этом денежные средства обслуживают практически все аспекты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Однако следует отметить, что денежные средства являются ограниченным видом ресурсов. Поэтому важно  обосновать механизм эффективного управления денежными потоками, предполагающий поддержание оптимального остатка  денежных средств и обеспечение  сбалансированности их поступления  и выбытия. Создание такого механизма  должно опираться на теоретические  и методические разработки в области  финансового анализа как одного из важнейших элементов процесса управления финансами организации.

Вопросам классификации  денежных потоков большое внимание в последнее время уделено в научных трудах Бланка И.А., Хахоновой Н.Н., Сорокиной Е.М., Бочарова В.В. и других ученых.

По мнению Бочарова В. В. «денежный поток – это объем денежных средств, который получает или выплачивает предприятие в течении отчетного или планируемого периода» [5, с. 43].

Понятие «денежный поток» является интегральным, т. е. включает в себя различные виды потоков, обслуживающих  хозяйственную деятельность организации. Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и согласно Вуколовой Т.И. представляет собой « разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за этот период времени» [7, с. 5].

На практике иногда бывает трудно определить природу возникновения того или иного денежного потока, а также оценить его вклад в процесс формирования финансового результата, платежеспособности организации. В связи с этим для обеспечения эффективного управления денежными потоками необходима экономически обоснованная их классификация.

Следует отметить, что большое  количество классификационных признаков, как и их недостаточное количество, затрудняет процесс познания и вызывает непонимание со стороны пользователей информации и лиц, участвующих в ее подготовке и обработке. Исследование экономических и юридических подходов к определению содержания денежных потоков позволило обобщить и дополнить, изложенные в экономической литературе классификационные признаки. Предлагаемая нами классификация денежных потоков приведена в таблице 1.

Таблица 1.1 – Классификация денежных потоков в целях формирования информационного обеспечения управления

Источник – [8, с. 18].

В качестве основного признака классификации денежных потоков  в экономической литературе признается вид деятельности. В основу этого классификационного признака положены особенности формирования денежных потоков, позволяющие детализировать показатели, содержащиеся в «Отчете о движении денежных средств». Согласно Инструкции о порядке составления и представления бухгалтерской отчетности, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 14.02.2009г. № 19 (в редакции постановления от 11.12. 2009г. № 187),  предполагается следующее разграничение видов деятельности в целях классификации направлений поступления и расходования денежных средств:

• текущая деятельность – деятельность организации, связанная с осуществлением выбранных видов экономической деятельности, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности;
• инвестиционная деятельность – деятельность организации по вложению инвестиций в производство продукции (работ, услуг). В число хозяйственных операций, составляющих инвестиционную деятельность, включаются операции, связанные с приобретением (созданием) и продажей долгосрочных активов (земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов), с осуществлением собственного строительства, расходами на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и опытно-технологические разработки; вложениями денежных средств в уставные фонды и ценные бумаги других организаций на срок более 12 месяцев, вкладами в уставные (складочные) фонды других организаций, предоставлением другим организациям займов, и прочие операции аналогичного характера;
• финансовая деятельность – деятельность организации, включающая операции по осуществлению краткосрочных финансовых вложений с целью получения дохода в виде процентов или в фиксированной сумме, операции, связанные с выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера, операции с ценными бумагами других организаций, приобретенными на срок до 12 месяцев, и прочие операции, приводящие к изменениям в размере и составе собственного капитала и заемных средств организации.

Вышесказанное отражено в  таблице 1.2.

Таблица 1.2 – Классификация поступлений и выплат денежных средств по видам деятельности

Источник - [5, с. 71].

Такая группировка дает возможность:

• проанализировать текущие денежные потоки;

• оценить способность организации погасить свою задолженность перед кредиторами и иными партнерами;

• изучить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов для реализации инвестиционных, инновационных, социальных и других программ.

Однако на практике любое  движение денежных средств аккумулируется на одних и тех же счетах, поэтому  возникают трудности в четком разделении их по видам деятельности. Это можно сделать лишь с некоторой  долей условности и допущениями. В связи с этим автор будет проводить анализ по совокупному денежному потоку.

Поскольку текущая деятельность организации является главным источником прибыли, то она должна генерировать основной поток денежных средств. Денежный поток по текущей деятельности характеризуется денежными выплатами на приобретение товаров, сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих текущую деятельность; заработной платы персоналу; налоговых платежей организации в бюджет и во внебюджетные фонды; другими выплатами текущего характера. В качестве поступлений отражаются поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм.

Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанных с поступлением и продажей капитальных активов, расходы (капитальные вложения) и доходы от долгосрочных инвестиций. Источником денежных средств для инвестиционной деятельности могут быть поступления от текущей (основной) деятельности в форме амортизационных отчислений и чистой прибыли; доходы от самой инвестиционной деятельности.

При благоприятной для  организации экономической ситуации она стремится к расширению и модернизации производства. Поэтому инвестиционная деятельность в целом приводит к оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность включает поступления денежных средств в результате получения краткосрочных кредитов и займов или эмиссии ценных бумаг краткосрочного характера, а также погашения задолженности по ранее полученным краткосрочным кредитам и займам и выплаты процентов заимодавцам.

Для эффективного управления денежными потоками необходима информация о масштабах обслуживания хозяйственного процесса, которая давала бы возможность  оценить вклад отдельных структурных подразделений в их формирование. По данному классификационному признаку традиционно выделяют три вида денежных потоков:

• денежный поток по организации в целом, характеризующий совокупность всех денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс всего субъекта хозяйствования;
• денежный поток по отдельным структурным подразделениям организации (центрам ответственности), являющимися самостоятельными объектами управления в системе организационно-хозяйственного построения организации и позволяющий детализировать вклад каждого центра ответственности в формировании совокупного денежного потока;
• денежный поток по отдельным хозяйственным операциям, являющимися в системе хозяйственного процесса организации первичными объектами самостоятельного управления.

Данный раздел классификации, на наш взгляд, можно дополнить  таким видом денежных потоков, как  денежный поток по системе организаций, который имеет место в связи  с особыми формами объединений  экономических субъектов в Республике Беларусь. Организационно-управленческая структура, в границах которой происходит управление денежными потоками, характеризуется наличием системы организаций или унитарных предприятий, которые представляют собой совокупность юридически самостоятельных, а фактически координируемых и управляемых из одного центра, отдельных субъектов хозяйствования. Объединение происходит на основании общих уставных целей, как это имеет место, например, в системе потребительской кооперации Республики Беларусь.

В целях усиления контроля за обоснованностью движения денежных средств, нами предлагается классифицировать денежные потоки по сегментам деятельности организации на денежный поток производственного сегмента, представляющий собой движение денежных средств в границах осуществления производственно-коммерческой деятельности с целью развития производства и материальной базы, и денежный поток социального сегмента, характери-зующийся движением денежных средств по осуществлению социально-общественных мероприятий.

Управление денежными  потоками необходимо на каждом этапе  работы организации, поэтому большое  значение имеет информация об источниках поступления денежных средств и  направлениях их выбытия. По направленности движения денежных потоков относительно юридических и организационных границ субъекта хозяйствования их подразделяют на входящий и исходящий денежные потоки. В экономической литературе такие виды денежных потоков называются также положительными и отрицательными денежными потоками.

Для целей управления процессом  воспроизводства представляется целесообразным выделение такого признака как метод  исчисления объема денежных потоков, что позволит принимать обоснованные управленческие решения по сбалансированию во времени денежных поступлений и выплат и поддержанию оптимального остатка денежных средств в организации. По данному признаку выделяют валовой денежный поток, характеризующий всю совокупность поступлений и выплат денежных средств в рассматриваемом периоде, и чистый денежный поток, характеризующий разницу между положительным и отрицательным денежными потоками.

Для управления денежными  потоками необходимо в любой момент времени иметь информацию об остатке  денежных средств, который имеется  в распоряжении организации для  осуществления платежей по счетам, оплату которых по каким-либо причинам нельзя отсрочить. Поэтому для управления денежными потоками интерес представляют поступления и выбытия денежных средств за пределы организации. В связи с чем выделяют внешний денежный поток, который характеризует отток денежных средств со счетов и их приток на счета организации, и внутренний денежный поток, характеризующий движение материальных ценностей и денежной стоимости внутри организации.

Для принятия своевременных  управленческих решений необходимо иметь информацию об уровне достаточности  объема денежного потока. По данному  классификационному признаку выделяют избыточный денежный поток, который  имеет место при существенном превышении поступления денежных средств  над реальной потребностью организации  в целенаправленном их расходовании, и дефицитный денежный поток возникает  тогда, когда поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей организации в целенаправленном их расходовании.

Определение оптимального денежного  потока с позиций управления платежеспособностью  организации является, на наш взгляд, наиболее существенным, так как происходит сбалансирование поступлений и  выплат денежных средств по времени  их осуществления. Тем не менее, необходимо постоянно иметь страховой запас денежных средств, необходимость которого связана с временными разрывами между поступлениями и выплатами, наличием вероятности более выгодного вложения капитала, чем его использование в текущей деятельности, наличием непредвиденных платежей.

Денежные потоки, которые  связаны в основном с осуществлением инвестиционного проектирования, сопряжены  с обесцениванием денежных средств  во времени. Данное положение необходимо учитывать при принятии управленческих решений относительно приемлемости того или иного варианта инвестиционного  проекта. Поэтому важным классификационным  признаком является метод оценки во времени, согласно которому выделяют настоящий (дисконтированный) и будущий  денежные потоки. Первый представляет собой сопоставимую величину, приведенную  с помощью дисконтирования к  текущему моменту времени, а второй характеризует денежные поступления, которые получит организация  в будущем без учета временных  изменений стоимости денег.

В практической деятельности формирование денежного потока не всегда является следствием принимаемых управленческих решений. Поэтому нами предлагается дополнить группировку денежных потоков таким классифи-кационным признаком, как степень регулируемости и выделить:

• регулируемый денежный поток, который формируется под воздействием принимаемых управленческих решений;
• нерегулируемый (стихийный) денежный поток, который возникает вне зависимости от принимаемых управленческих решений (порча и недостача материальных ценностей, ошибочно списанные или зачисленные на банковский счет суммы и т. п.).

Таким образом, видно, что  изучение денежных потоков имеет  большое значение. Для целей внутреннего  и внешнего анализа денежных потоков  необходимо знать основные каналы поступления денежных средств в организацию, а также направления их расходования. В результате проведения такого анализа мы получим оценку способности организации генерировать в процессе хозяйственной деятельности денежные средства в размерах и в сроки, необходимые для того, чтобы полностью и вовремя выполнять платежные обязательства в рамках регистрируемых в бухгалтерском учете расходов. Приведенная классификация денежных потоков позволит, по нашему мнению, сформировать полную, достоверную и понятную информационную базу, отображающую процесс поступления и использования денежных средств и необходимую для принятия обоснованных управленческих решений.

2. Принципы управления денежными потоками организации

Управление денежными  потоками представляет собой систему  прин-ципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств организации и осуществлением оборота.

Основными принципами, на которых  базируется процесс управления денежными потоками организации, являются:

• принцип информационной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками организации должно быть обеспечено необходимой информационной базой;
• принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками организации имеет дело со многими их видами. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков организации по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков организации в процессе управления ими;
• принцип обеспечения динамики управления. Не все оптимальные управленческие решения, связанные с формированная использованием денежных средств, разработанные в предшествующем периоде, можно использовать в будущих периодах, что связано с изменчивостью факторов внешней среды. Поэтому при управлении денежными потоками необходимо учитывать потенциал формирования денежных ресурсов, темпы экономического развития, другие внешние факторы;
• принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки организации характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов организации. Это временно свободные остатки денежных средств, которые теряют свою ценность во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций организации;
• принцип обеспечения разработки нескольких вариантов управленческих решений. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую стратегию организации;
• принцип обеспечения ликвидности. Неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств организации, который отрицательно сказывается на уровне ее платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать остаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечиться путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.

Обеспечение полного и  достоверного учета денежных потоков и формирование необходимой отчетности является основой управления денежными потоками, поскольку только так можно реализовать принцип информативной достоверности. На основе вышеизложенного сформулируем основную цель управления денежными потоками – обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

2. Методы измерения и оптимизации денежных потоков организации

В соответствии с международными стандартами  учета и сложившейся практикой  подготовки отчетности о движении денежных средств используют два метода измерения  денежных потоков: прямой и косвенный. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения вели-чины потока денежных средств в результате текущей деятельности, полноте представления данных, исходной информации и т.п.

Прямой способ основан на изучении движения денежных средств на счетах организации. Он предполагает рассмотрение денежных потоков как непрерывный процесс их поступления и выбытия на счетах денежных средств. Источником информационного обеспечения анализа денежных потоков, определённых  данным способом, является форма 4 «Отчет о движении денежных средств». Логика и характер анализа денежных потоков тесно взаимосвязаны с содержанием и структурой этой формы бухгалтерской отчетности, которая является системной моделью, обобщенно отражающей движение денежных средств и финансовые отношения, в которые вступает организация в ходе проведения своей деятельности.

Считаем, что задачи и  последовательность проведения анализа  денежных потоков, исчисленных прямым способом, можно сформулировать следующим  образом:

1. Исследование динамики и структуры источников притока и направление оттока денежных средств.
2. Оценка сбалансированности и синхронности отрицательного и положительного потоков денежных средств и определение их достаточности для платежей  по текущим обязательствам. Изучение динамики и структуры чистого денежного потока.
3. Определение влияния факторов на выручку от реализации товаров, которая является основным источником поступления денежных средств в организациях торговли.
4. Оценка оборачиваемости денежных средств.
5. Определение влияния сбалансированности денежных потоков на изменение абсолютной ликвидности организации.

Предлагаемая последовательность проведения анализа денежных потоков  позволяет не только оценить  их динамику, структуру и сбалансированность, но и провести факторный анализ источников формирования чистого денежного  потока, изучить эффективность использования  денежных средств, т.е. провести комплексное  и глубокое их исследование.

На первоначальном этапе  анализа рассматривается динамика объема формирования положительного и  отрицательного денежного потока организации в разрезе отдельных источников и направлений расходования. При этом обращают внимание на те статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств. Знание конкретных источников поступления и направлений расходования денежных средств является полезным при оценке структуры денежных потоков с позиции их стабильности, т. е. возможности повторения в будущем. На втором этапе анализа оценивается сбалансированность притока и оттока денежных средств. Чем значительнее темп роста поступления денежных средств опережает темп изменения их выбытия, тем с большей вероятностью можно утверждать, что организация располагает достаточными денежными средствами для текущих расходов и платежей. В процессе анализа сопоставляется положительный и отрицательный денежный поток по общему объему и видам деятельности, изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя оценки деятельности организации и индикатора уровня сбалансированности ее денежных потоков. На третьем этапе анализа оценивается влияние факторов внутреннего и внешнего характера, оказывающих воздействие на формирование денежных потоков организации. На четвертом этапе анализа целесообразно исследовать динамику показателей рентабельности денежных средств. Размер чистого денежного потока наряду с прибылью и выручкой от реализации товаров следует также рассматривать как результат хозяйственной деятельности и использовать для оценки эффективности использования ресурсов организации. Для этого сопоставляются темпы роста чистого денежного потока с темпами роста остатка, поступления и выбытия денежных средств. Итогом такого сравнения являются рассчитанные показатели рентабельности. На пятом этапе анализа денежных потоков, рассчитанных прямым способом, изучается и оценивается динамика показателей оборачиваемости денежных средств, которые характеризует скорость их поступления на счета организации, а также продолжительность их там нахождения.

Недостатком данного метода является то, что он не раскрывает взаимо-связи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств. Прямой метод позволяет рассчитывать как валовой, так и чистый денежный поток.

Косвенный способ расчета объема денежных потоков позволяет установить соответствие между финансовым результатом, собственными оборотными средствами и чистым денежным потоком. Он предполагает рассмотрение денежных потоков как процесс превращения активов в денежную форму. Косвенный метод базируется на изучении "Отчета о прибылях и убытках".

Косвенный способ фокусирует внимание на различиях между чистой прибылью и чистым денежным потоком, позволяет увязать данные бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств.

Основными задачами анализа  денежных потоков, рассчитанных косвенным способом (по данным бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках), являются следующие:

1.  Исследование динамики, структуры и качества чистого денежного потока. Считается, что высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом доли чистой прибыли, полученной за счет роста физического объема реализации товаров, снижения уровня издержек обращения, а низкое – за счет увеличения удельного веса чистой прибыли, полученной в связи с ростом цен на товары и осуществлением внереализационных операций.

2. Изучение зависимости чистого денежного потока от изменения имущества организации и источников ее формирования. Проведение факторного анализа чистого денежного потока.

3. Оценка влияния чистого денежного потока на ликвидность организации.

Косвенный метод более  предпочтителен с аналитической  точки зрения, так как позволяет  объяснить причины расхождений  между финансовыми результатами и свободными остатками денежной наличности. Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и других статей актива, относящихся к текущей деятельности.

По операционной текущей (основной) деятельности он рассчитывается следующим образом:

   ЧДП_од = ЧП_од + А +  ∆ДЗ + ∆З_шц +  ∆КЗ + ∆ДБЛ + ∆Р + ∆П_ав + ∆В_ав,        (1.1)

где ЧП_од – сумма чистой прибыли организации от операционной деятельности;

       А – сумма амортизации основных средств и нематериальных активов;

     ∆ДЗ – изменение суммы дебиторской задолженности;

      ∆З_тмц – изменение суммы запасов и НДС по приобретенным ценностям, входящих в состав оборотных активов;

      ∆КЗ – изменение суммы кредиторской задолженности;