Девальвация как метод валютной политики

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУЮЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВКРСИТЕТ»

 

 

Кафедра экономической политики

 

 

 

 

РЕФЕРАТ

 

по дисциплине: Экономическая теория

на тему: Девальвация как метод валютной политики

 

 

 

 

 

 

Студентка           Н.А. Авхукова   

МЭО, 1-ый курс, ДАИ-2        

 

 

Проверил

доцент          И.И. Воробьева

 

 

Минск 2013

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение

• Понятие девальвации.понятие (+ ревальвация) ,виды,причины
• Девальвация на практике

• +
• -
• Опыт Росии (1998 и 2008)

• Особенности  в рб

Заключение

Источники

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

• Понятие девальвации и ревальвации. Виды девальвации. Причины

Девальвация и ревальвация используются в качестве метода валютной политики в том случае, когда курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным единицам завышен или занижен в сравнении с рыночным. Девальвация — это снижение курса национальной валюты, а ревальвация — повышение ее курса.

Содержание понятий девальвации и ревальвации менялось в связи с изменениями, происходящими в денежно-кредитной и валютной системах. В период золотого стандарта девальвация означала снижение государством официального золотого содержания денежной единицы, а ревальвация — повышение ее золотого содержания. Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. привел к краху золотого стандарта. После этого и до отмены золотых паритетов в 1976-1978 гг. девальвация и ревальвация означали изменение не только золотого содержания, но и курса национальных валют по отношению к иностранным валютам.

Изменение курсов национальных валют по отношению к иностранным официально фиксируется в законодательном порядке лишь периодически. В условиях режима плавающих курсов их изменения происходят постоянно, поэтому в течение относительно длительного периода времени может иметь место значительное снижение рыночного курса национальной валюты. Такое длительное по времени и значительное снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам, происходящее стихийно, также называется девальвацией в современном понимании этого термина

Причины девальвации - неравномерность развития инфляции и  дефицит платежных балансов.

Под инфляцией предполагается повышение общего уровня цен на товары и услуги. При инфляции на одну и ту же сумму денег по прошествии некоторого времени можно будет купить меньше товаров и услуг, чем прежде. Зато инфляция (точнее, рост потребительских цен) — это именно то, что «разъедает» ваши сбережения. При наличии в экономике инфляции вы каждый день можете купить в среднем чуть меньше товаров, чем днём ранее. То есть ваши деньги дешевеют. Поэтому, когда вы видите, что инфляция по официальным данным составляет 6% за квартал, то смело умножаете эту величину минимум на полтора (т.к. Росстат врёт) и понимаете, как уменьшились ваши сбережения. Ещё раз повторю: абсолютно не важно, как при этом ведёт себя рубль по отношению к австралийскому доллару или монгольскому тугрику.

 

А дефицит платежных балансов представляет собой макроэкономический показатель, отражающий ситуацию, при которой суммарные чистые поступления в страну иностранной валюты на текущий счет и счет движения капиталов являются отрицательными.

Хотя девальвация вызывается макроэкономическими факторами, непосредственное снижение курса валюты вызывается решением регулирующих органов в стране. Таким решением может быть официальное снижение фиксированного руководством страны курса, отказ от поддержки курса валюты, отказ от привязки курса валюты к валютам других стран или валютным корзинам с целью уменьшения дефицита платежного баланса страны, повышения конкурентоспособности производимых товаров на мировом рынке, стимулирования внутреннего производства.

Различают официальную (открытую) и скрытую девальвации.

При открытой девальвации Центральный банк страны официально объявляет девальвацию национальной валюты, из обращения изымаются обесцененные бумажные деньги или происходит обмен таких денег на новые, устойчивые кредитные деньги (но по курсу, соответствующему обесценению старых денег, то есть более низкому).

При скрытой девальвации государство снижает реальную стоимость денежной единицы по отношению к иностранным валютам, не изымая обесценившиеся деньги из обращения.

Открытая девальвация вызывает понижение товарных цен, скрытая же девальвация не ведет сама по себе к изменению цен.

• Девальвация и инфляция

 

Инфляцией называется обесценивание денежной единицы в результате роста цен. Для разных товаров цены могут меняться в разной степени, однако об инфляции говорят тогда, когда имеет место рост цен в среднем.

Чтобы определить уровень инфляции, нужно измерить степень изменения цен. Для этого используют индекс цен, показывающий средний процент их изменения. Например, если цены за год увеличились в полтора раза, то индекс цен составит 150%.

Если инфляция продолжается длительное время, то без принятия специальных мер она имеет тенденцию к ускорению. При выходе из-под контроля может произойти гипер- или галопирующая инфляция. В Германии в 1923 г. цены выросли в 1 млрд. раз.

Способы борьбы с инфляцией: сокращение спроса за счет увеличения налогов или ограничения кредитов; увеличение предложения путем стимулирования производства; сдерживание роста доходов; регулирование цен.

Следует отметить, что невысокий уровень инфляции (примерно до 5 % в год) полезен для экономики государства, так как вынуждает население хранить деньги в банках и способствует привлечению средств в производство.

Термин «инфляция» близок по значению к термину «девальвация», однако первый чаще относят к покупательной способности национальной валюты на местном товарном рынке, а второй — покупательной способности в отношении иностранных валют. По смыслу, и то и другое характеризуется изменением покупательной способности. Часто девальвация валюты может быть одной из причин инфляции внутри страны. Однако иностранные валюты также подвержены инфляции, поэтому инфляция возможна и без девальвации. Если же иностранные валюты подвержены дефляции, то возможна девальвация без инфляции.

 

 

 

 

• Девальвация на практике

 

• Опыт Великобритании

 

Основные затруднения создались для Англии в связи с недостатком долларовых платежных средств, что явилось результатом главным образом антианглийской экономической политики США.

В 1947 г. она пережила первый острый кризис.

В 1949 г. возник второй острый кризис платежного баланса. Англия вынуждена была провести девальвацию фунта стерлингов: был снижен курс  фунта стерлингов с 4,03 до 2,8 долл.

Девальвация фунта стерлингов только временно ослабила долларовый голод в Англии. Экспорт Англии в США в фунтах стерлингов после девальвации увеличился (как это видно из приведенной выше таблицы), но выручка в долларах вследствие девальвации фунта уменьшилась. Чтобы сбалансировать платежный баланс с США, Англия должна была увеличить экспорт в США в несколько раз по сравнению с 1949 г., что оказалось весьма трудным вследствие хронической узости, внутреннего рынка по сравнению с производственной мощностью промышленности США, сохранения там высоких таможенных пошлин и конкуренции тех стран, которые одновременно с Англией провели девальвацию. Увеличение экспорта обходится Англии очень дорого: цены на импортные товары выросли гораздо больше, чем цены на экспортные товары.

Таким образом, Англия в декабре 1950 г. вынуждена была отдать почти на 20% больше своих товаров, чем в 1947 г., за то же самое количество импортированных товаров.

 

• Опыт России

 

Историческим примером открытой девальвации может служить денежная реформа 1839—1843 гг. в России, выразившаяся в том, что обесцененные ассигнации были обменены по курсу 3 руб. 50 коп. за 1 серебряный рубль на кредитные билеты, которые, в свою очередь, подлежали обмену на золото и серебро по номинальной стоимости. Таким образом, временная стабилизация рубля была достигнута методом открытой девальвации: за 1 рубль ассигнациями держатели их получили только около 29 коп. серебром.[источник не указан 210 дней]

 

Историческим примером скрытой девальвации может служить денежная реформа 1897 г. в России. Она выразилась в том, что был введён размен кредитных билетов на золотые монеты, номинально рубль за рубль, но при этом золотое содержание рубля было снижено на 1/3 — с 26,1 до 17,4 доли чистого золота.[источник не указан 210 дней]

 

Еще одним примером скрытой девальвации может служить денежная реформа 1961 года, проведенная в СССР. При проведении реформы старые денежные знаки были обменены на новые в соотношении 10:1. Однако золотое содержание рубля было увеличено всего в 4,44444 раза с дореформенных 0,222168 г. чистого золота за один рубль до 0,987412 г. В таком же соотношении был изменен курс доллара. До реформы он составлял 4 рубля за 1 доллар, а после реформы стал равен 90 копеек за 1 доллар. Таким образом в процессе реформы советский рубль был девальвирован в 2,25 раза.

 

17 августа 1998 года в связи с экономическим кризисом было объявлено о решении девальвировать рубль, введении одностороннего моратория на банковские расчеты с Западом, надлежащее погашение государственных облигаций (ГКО — ОФЗ) и о замораживании счетов частных банков.

 

Через 10 лет российский рубль вновь был девальвирован с целью улучшения платёжного и торгового баланса и стимулирования притока капитала[4][5]. За 6 месяцев (с начала августа 2008 года по начало февраля 2009 года) рубль подешевел по отношению к бивалютной корзине примерно на 40 % (с 29,3 до 40,9 рублей за расчетную единицу состоящую на 55 % из USD и на 45 % из EUR).

 

• Опыт Беларуси

Для Беларуси как малой открытой экономики, зависящей от интенсивности внешнеэкономических связей, проблема оценки влияния курсового фактора на важнейшие макроэкономические показатели особенна актуальна.

На протяжении ряда лет в Беларуси складывалось отрицательное сальдо текущего счета платёжного баланса, основной вклад в которое вносило отрицательное сальдо торговли товарами, образуемое опережаемыми темпами роста объема импорта по сравнению с объемами экспорта. Понижение стоимости национальной валюты рассматривается как одна из мер, способных привести к оздоровлению тенденция во внешней торговле, а соответственно состояния платежного баланса. При этом в течении последних лет Беларусь дважды (2009 и 2011 гг.) прибегала к использованию девальвации.

1 января 2009 года Национальный банк Республики Беларусь снизил курс белорусского рубля на 20,5 % по отношению к доллару США. Одновременно с этим банк перешёл к расчёту курса белорусского рубля исходя из привязки к корзине валют, в состав которой включены доллар, евро и российский рубль в равных долях.

23 мая 2011 года Национальный банк Республики Беларусь единоразово снизил курс белорусского рубля на 56,2 % по отношению к доллару США до уровня 4930 рублей за 1 доллар США.

20 октября 2011 года курс белорусского рубля был вновь девальвирован более чем на 50% — на этот раз по итогам торгов на единой сессии Белорусской валютно-фондовой биржи. Курс рубля изменился с 5712 до 8680 рублей за 1 доллар (курсы Нацбанка за 20 и 21 октября соответственно). Совокупная девальвация за неполные десять месяцев 2011 года составила 189%.

Как показывают результаты исследования, проведенного специалистами институты приватизации и менеджмента в 2006 году применение девальвации в белорусской экономике приводит к улучшению торгового баланса в краткосрочном периоде. Продолжительный эффект, отмечаемый через два квартала, непродолжителен и объясняется существованием лага во времени, в течение которого производители и потребители приспосабливаются к новым ценам, а также тем, что экспортные и импортные цены изменяются в неодинаковой степени. Бело статистически подтверждено наличие положительного влияния обесценения белорусского рубля на торговый баланс в краткосрочном периоде (до полугода). Анализ долгосрочной зависимости с использованием условия Маршалла – Лернера (неравенство, отвечающее на вопрос о том, при каком соотношении между экспортом и импортом реальная девальвация ведет к улучшению торгового баланса (росту счёта текущих операций)) также выявил положительный эффект от девальвации для торгового баланса Беларуси за сет существенного увеличения объема экспорта.

В то же время, в результате проведенного в 2008 г. В.Н. Комковым и М.В. Демиденко анализа был выявлен отрицательный и статистически значимый отклик экспорта большинства рассматриваемых отраслей белорусской экономики на изменение условий внешней торговли. Исключение составляли две отрасли промышленности: нефтяная, а также химическая и нефтехимическая, что было обусловлено в первую очередь поставками нефти из России по цене ниже рыночной, однако и для этих отраслей оценки эластичности экспорта по отношению к условиям торговли оказались хоть и положительными, но статистически незначимыми. Был сделан вывод, что в белорусской экономике большинство отраслей, представленных в структуре разрабатываемого Белстатом межотраслевого баланса, в том числе строительство и сельское хозяйство, а также все отрасли сферы услуг, проигрывают от девальвации, поскольку их зависимость от импортных поставок значительно превосходит их экспортный потенциал.

В 2011 специалисты МВФ отмечали, что «в краткосрочной перспективе девальвация позволила бы быстро улучшить дефицит счета текущих операций без сокращения объема производства. В долгосрочной перспективе Беларусь выиграла бы от перехода к более гибкому курсовому режиму, подкрепляемому системой таргетирования инфляции. Это сделало бы экономику устойчивее к внешним шокам и способствовало бы поддержанию конкурентоспособности.»

 

 

Важно заметить, что был проведен ретроспективный анализ ценовых эластичностей экспорта и импорта на протяжении 2005-2011 гг. на основе данных Национального Банка Республики Беларусь. Динамика рассчитанных эластичностей представлена на рис.1.

 

Рисунок 1 - Динамика ценовых эластичностей экспорта   и импорта Беларуси в 2005 – 2011 гг.

Проведенный анализ показал, что для экономики Беларуси характерна высокая чувствительность внешней торговли к изменению валютного курса. В то время как согласно основной массе эмпирических исследований в большинстве стран мира эластичности экспорта и импорта составляют значения близкие к 0,5, в Беларуси  значения эластичностей чрезвычайно высоки в первою очередь  в связи с быстрым ростом объема ВВП, требовавшим решения внешней торговли.

Причем в течении ряда лет эластичность импорта отрицательна. Это означает, что при обесценении национальной валюты стоимостной объем импорта увеличивается, сопровождаясь ускоренным ухудшением торгового баланса.

Противоположные значения эластичностей в 2009 г. Вызваны в первую очередь сокращением внешнего совокупного спроса в связи с мировым экономическим кризисом, который ограничил экспортные возможности белорусских экспортеров и, следовательно потребность экономики в импорте.

Основной причиной недостаточного эффекта от обесценения белорусского рубля, в частности, проведенной в 2011 г. Девальвации является высокая импортоемкость национальной экономики, в том числе значительный объем критического импорта, обладающего низкой эластичностью. Проведение девальвации позволяет сжать потребительский спрос домохозяйств на импортные товары на короткий срок, однако ввиду относительно низкой доли потребительского импорта в структуре товарного импорта (17,2% в 2011г.) и отсутствии конкурентоспособных импортозамещающих производств спрос на импорт быстро восстанавливается. В то же время относительное удорожание импортируемых промежуточных товаров, доля которых составила в 2011 г. 75,5% импорта товаров, приводит к увеличению стоимости импорта в среднесрочной перспективе к дальнейшему оттоку валютных ресурсов из страны.

На данный момент, по мнению Всемирного банка, необходима девальвация на 40% (до 15 000 BYR за $1). Специалисты Сбербанка РФ оценили обоснованный размер нашей девальвации в 52% (до 19 000 BYR за $1).

Согласно последнему аналитическому отчету Минэкономики, за январь-август 2013г. из 8 важнейших параметров прогноза, выполняются два: на 17,1% уменьшена энергоемкость валового внутреннего продукта и на 19,1% увеличены реальные располагаемые денежные доходы населения (в то время как рост производительности труда составил 102,2%).

Шведский экономист А. Ослунд написал книгу «И последние станут первыми: финансовый кризис в Восточной Европе» (2011). Отдельные положения этой книги в преломлении на тот валютный кризис, который протекает в настоящее время в Беларуси, дают возможность многое прояснить.

Шведский экономист Андрес Ослунд написал новую книгу, которая называется «И последние станут первыми: финансовый кризис в Восточной Европе» (2011). Написать такую книгу и назвать ее подобным образом, по собственному признанию автора, его побудило то, насколько отдельные страны Восточной Европы успешно преодолели последствия мирового финансово-экономического кризиса.

По признанию самого А. Ослунда, «вопрос о девальвации являлся ключевым при рассмотрении выхода этих стран из кризиса». В частности, МВФ рекомендовал странам Балтии и Болгарии, которые имеют валютные режимы с еще более жестко фиксированными курсами национальных валют, чем Беларусь, осуществить разовые девальвации. Однако вместо этого этим странам удалось сократить госрасходы и даже договориться с нанимателями и профсоюзами о временном понижении заработных плат.

В результате удалось понизить производственные расходы, повысить конкурентоспособность продукции, решить проблему со счетом по текущим операциям, не прибегая к девальвации. Этим странам удалось сделать то, что не удается сделать многим старым членам ЕС (Греции, Испании, Португалии, Италии). Они показали пример этим странам и опровергли пессимистичные доводы экономистов, которые говорили, что таким путем нельзя выйти из кризиса, так как неминуемо возникнут социальные волнения и правительствам этих стран трудно будет удержаться у власти.

Однако властям в итоге удалось консолидировать общество, убедить граждан временно потерпеть в счет будущих благоприятных перспектив. В итоге удалось выйти из кризиса без девальвации национальных валют, без снижения покупательной способности доходов населения и без понижения его жизненного уровня. Поэтому, как отмечает А. Ослунд, «я понял, что нужно писать книгу как можно скорее, чтобы извлечь уроки из этой истории, пока она не выветрилась из памяти людей» [с. 137].

Между тем, страны Балтии показали пример выхода из кризиса не только старым членам ЕС, но и Беларуси. Тем более, что многие наши пропагандисты подтрунивали на сокращением госрасходов в той же Литве, когда правительство этой страны понижало даже пенсии. Многие официальные СМИ «смаковали» те социальные протесты, которые происходили у наших соседей. Однако они смогли избежать девальвации, а мы нет. Они смогли удержать относительно высокую заработную плату, а мы по этому главному показателю функционирования национальной экономики – были отброшены как минимум на 5 лет назад, и это падение, по всей видимости, еще не закончилось. Поэтому будет полезным рассмотреть отдельные положения этой книги в преломлении на тот валютный кризис, который протекает в настоящее время в Беларуси.

В Беларуси с 2002 и вплоть до 2011 г. (примеч. за исключением вынужденной девальвации в 2008 г., которая была списана на влияние мирового финансового кризиса – В.А.) была предпринята попытка держать валютный режим в виде фиксированного обменного курса белорусского рубля.

Этот валютный режим, как отмечает и А. Ослунд, имеет ряд недостатков. Во-первых, он абсолютно бессилен по отношению к росту (долларовых) цен и зарплат, что ведет к снижению конкурентоспособности (примеч. Ослунд так и сказал о таком режиме: “снижает конкурентоспособность, так как не препятствует росту цен и зарплат” [с. 124]). Во-вторых, «в условиях кризиса национальной валюты с фиксированным обменным курсом создается угроза для стабильности банковской системы и риск возникновения долгового кризиса». Что собственно сейчас и наблюдается в Беларуси.

Самая главная ошибка белорусских властей, которая привела к параличу валютного рынка, – это предвыборное административное увеличение зарплат до $500 и увеличение в 4 раза финансирования госпрограмм – в условиях имеющейся ключевой проблемы экономики – наличия нарастающего отрицательного сальдо по счету текущих операций и соответствующего ему нарастающего внешнего долга.

Вторая ошибка – искусственное поддержание на протяжении ряда лет (примеч. с 2002 г. и вплоть до сегодняшнего дня, несмотря на 2 вынужденные разовые одномоментные девальвации в 20% и 56%. – В.А.) стабильности курса белорусского рубля. В условиях относительно высокой инфляции это привело к переоцененности белорусского рубля по отношению к иностранным валютам и к снижению конкурентоспособности белорусской продукции. Правда эта вторая ошибка могла быть не столь существенной, если бы удалось добиться снижения заработных плат или хотя бы отказаться от искусственного (за счет административных мер) повышения заработных плат, особенно в период обострения проблемы со счетом текущих операций.

Ведь, как отмечает Ослунд, “кризис счета текущих операций вовсе необязательно требует девальвации. Девальвация увеличивает бремя внешнего долга, ставит под угрозу банковскую систему страны, втягивает страну в порочный круг инфляции и девальвации”. Альтернативой девальвации могло бы стать – «проведение структурных реформ, снижение производственных издержек, и лучше всего напрямую – сократив зарплаты, цены и государственные расходы». Поэтому А. Ослунд считает «проведение структурных реформ – первым и наилучшим решением проблемы отрицательного сальдо по счету текущих операций».Однако белорусские власти все же избрали второй путь решения проблемы с отрицательным сальдо по счету текущих операций – это девальвацию.

Интересно на этот счет выразился А. Ослунд: «Девальвация является вторым наилучшим решением только тогда, когда у правительства нет политической воли на прямое сокращение издержек в экономике, поскольку девальвация позволяет уклониться от необходимости проведения структурных реформ» [с. 119].

• Заключение: положительные и отрицательные стороны девальвации

Положительные стороны

Следствием девальвации является стимуляция экспорта, поскольку экспортёр при обмене вырученной иностранной валюты на свою обесцененную валюту получает девальвационный доход. Однако в Беларуси девальвация не принесла ожидаемого эффекта.

Повышение спроса на отечественные товары внутри страны.

Снижение темпов расходования золотовалютных резервов страны.

Повышение конкурентоспособности национальной экономики. Однако только в случае, если девальвация осуществляется в комплексе с ограничительной денежно-кредитной и доходной политикой, а также структурными реформами.

Отрицательные стороны

Очевидным минусом жёсткой девальвации является утрата доверия к обесценивающейся валюте.

Девальвация повышает цены на импортные товары и делает их менее конкурентоспособными по сравнению с местными (отечественными) товарами и поэтому ограничивает импорт, то есть происходит импортозамещение. От этого страдает население, а также предприятия, покупающие иностранное сырьё, детали, оборудование, технологии.

Обесцениваются вклады в национальной валюте, подвергшейся девальвации. Происходит ажиотажное снятие денежных средств с банковских депозитов в девальвируемой валюте.

Девальвация провоцирует рост темпов инфляции, так как при удешевлении отечественной продукции производители повышают цены на внутреннем рынке (раскручивание девальвационно-инфляционной спирали), ещё больше обесценивая вклады и сбережения.

Девальвация создаёт валютные риски для бизнеса, что особенно вредно в условиях кризиса.

Главным минусом проведенной российскими финансовыми властями т. н. «плавной» девальвации стало формирование валютного финансового «пузыря», что привело к оттоку рублёвой ликвидности, прекращению кредитования реального сектора, росту стоимости рублевых ресурсов, многомесячному анабиозу экономической активности.

Падает реальная покупательная способность денежных доходов населения в девальвируемой валюте (зарплат, пенсий и денежных пособий), снижается покупательская активность.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСТОЧНИКОВ

• Валютная политика государства, её формы и методы http://www.grandars.ru/student/finansy/valyutnaya-politika.html

 

• Андрес Ослунд  Девальвация позволяет уклониться от необходимости проведения структурных реформ - ЭКОНОМИКА.BY http://www.ekonomika.by/obzor-glavnoy-stranitsi/andres-oslund-devalvatsiya-pozvolyaet-uklonitsya-ot-neobchodimosti-provedeniya-strukturnich-reform

 

 

• Очередная  девальвация будет http://ekonomika.by/otrasli-ekonomiki/kazhdiy-vmenyaemiy-chelovek-u-nas-osoznaet-chto-ocherednaya-devalvatsiya-budet

 

• Девальвация – Википедия http://ru.wikipedia.org/wiki/%C4%E5%E2%E0%EB%FC%E2%E0%F6%E8%FF