Содержание 

Введение……………………………………………………………………….2

Предпосылки формирования финансового менеджмента………………...3

От  общего менеджмента к финансовому……………………………………4

Этапы развития финансового менеджмента………………………………..6

Заключение…………………………………………………………………..15

Список  используемой литературы………………………………………...17 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

         Введение 

         Финансовый  менеджмент как самостоятельная  наука сформировался относительно недавно. Отдельные фундаментальные разработки по теории финансов велись еще до второй мировой войны, но первые научные труды по финансовому менеджменту появились только в начале 60-х годов XX в.

         Эволюция  основополагающих теорий в практике финансового менеджмента длилась  не один десяток лет. Ппринято считать, что начало этому процессу было положено работами Г. Марковица, заложившими основы современной теории портфеля. В этих работах, по сути, изложена методология принятия решений в области инвестирования в финансовые активы и предложен соответствующий научный инструментарий.

         В рамках современной  теории финансов в дальнейшем сформировалась прикладная дисциплина финансовый менеджмент как наука, посвященная методологии и технике управления финансами крупной компании. Произошло это путем естественного дополнения некоторых разделов теории финансов аналитическими разделами бухгалтерского учета (анализ финансового состояния компании, анализ и управление дебиторской задолженностью и др.). Первые книги по новой дисциплине появились в ведущих англоязычных странах в начале 1960-х годов.

         К настоящему времени уже сформировалось и  содержание данной науки как учебной  дисциплины. Логика выделения разделов такова. Управление финансами любого объекта подразумевает оценку производственных и финансовых направлений его деятельности в контексте окружающей среды, поиск и мобилизацию источников средств для обеспечения этой деятельности и финансовые расчеты со всеми контрагентами, имеющими интерес к данному объекту (государство, владельцы, инвесторы, кредиторы и др.).

         Предпосылки формирования финансового  менеджмента 

         Результативность  в управлении финансовыми процессами может быть достигнута лишь при использовании  новых форм, методов, отвечающих современным  требованиям хозяйствования. В этой связи следует не только принять  идею внедрения финансового менеджмента  на большинстве предприятий, но и  создать реальные предпосылки для  его формирования и результативного  применения.

         Финансовый  менеджмент, как и любая отрасль  управления, требует благоприятных  условий для производства товаров, выбора исполнителей, прогрессивных  форм и методов эффективного воздействия  на управляемый объект.

         История зарождения финансового менеджмента, как и  эволюция его развития, подтверждает, что для его формирования необходимым  является определенный уровень общественного  развития и науки.

         Результативное  функционирование системы управления финансовой деятельностью любого субъекта хозяйствования предполагает наличие  конкретных экономических, организационных, правовых и культурных предпосылок. К ним следует отнести, следующие:

1. Осуществление структурных преобразований в экономике, направленных на развитие рыночных отношений, совершенствование структуры общественного производства, расширение форм собственности, численности и разновидности хозяйствующих субъектов.
2. Организационные преобразования механизма функционирования всех звеньев хозяйства, их взаимосвязей, экономических отношений с государством, между партнерами, участниками производственного процесса на основе эквивалентных взаимоотношений.
3. Создание и развитие рыночной инфраструктуры, включающей множество различных институтов, организаций, мероприятий, содействующей удовлетворению предприятий в их потребностях повышения качества управления, возможностей маневрирования ресурсами и т.д. К важнейшим из них можно отнести следующие:

         - развитие  финансового рынка и многочисленных  финансово-кредитных институтов, которые  обеспечивают аккумуляцию и непрерывное  движение денежных средств.

         - разветвленная  сеть информационных центров,  фирм, коммуникативной связи, накапливающей,  обрабатывающей и быстро передающей  информацию о ситуации в стране, кредитных учреждениях, партнерах

         - система  сервисного обслуживания предприятия  через маркетинговые, колсантинговые, контроллинговые и другие специализированные  фирмы. 

         От общего менеджмента к финансовому 

         На ранних этапах формирования самостоятельной  предметной области за финансовым менеджментом закрепилась роль контроля, строжайшего  учета и оптимизации издержек производственного процесса по схеме  “ресурсы - производство - сбыт”. Выделение финансовых операций, выработки и контроля за финансовыми нормативами вполне может быть соотнесено со школой научного управления. С этих позиций данный менеджмент определяется как область управления финансами предприятия в целях контроля (снижения) издержек, своевременного и правильного проведения финансовых операций. Для российского бизнеса это характерно до 1994 г., когда главной фигурой организации финансов большинства предприятий был главный бухгалтер. Спрос на квалифицированных специалистов такого профиля, способных организовать сбор и обработку первичной информации, заниматься учетом затрат, рассчитывать плановые цены на продукцию, принимать решения относительно кредитов, строить отношения с кредиторами и дебиторами, а главное, противостоять налоговой инспекции, был велик.

         Следующим этапом в развитии финансового менеджмента  можно считать выделение функций  финансового планирования, организации, мотивации и контроля, позволяющих  рассматривать управление финансами  как непрерывный процесс решения  закономерно усложняющихся задач. Для данного этапа характерным  является дефиниция финансового  менеджмента прежде всего с позиций  планирования, организации и контроля расходования финансовых ресурсов организации. В отечественной учебно-методической литературе данный подход отражен в  систематизированном учебнике. В  данном случае, полагаем, предмет финансового  менеджмента корреспондирует с  управлением как процессом в  общем менеджменте.

         Разработка  универсальных правил и процедур для принятия решений в области  управления финансами предприятия  позволила интерпретировать финансовый менеджмент как совокупность общих  стандартизированных финансовых правил, процедур и технологий. Суть последних  сводится к формированию достаточных  для развития предприятия финансовых ресурсов, поиску новых источников финансирования на денежных и финансовых рынках, использованию новых финансовых инструментов, позволяющих решать ключевые проблемы финансов: платежеспособность, ликвидность, доходность и оптимальные  соотношения собственных и заемных  источников финансирования. Нетрудно провести аналогию между этим подходом и совокупностью универсальных  принципов управления А.Файоля.

         Ясно, что  далеко не каждый даже высококвалифицированный  главный бухгалтер способен справиться с упомянутыми функциями. Здесь  уже речь идет о развитой службе, состоящей из финансовых менеджеров среднего звена, каждый из которых будет  нести ответственность за принятые решения. По-настоящему работа по управлению финансами на предприятиях началась в 1994-1995 гг. Именно в эти годы ключевой фигурой вместо главного бухгалтера становится финансовый директор. Спрос на них крайне высок в столице, а на периферии практически не удовлетворен. Появилась потребность в финансовом руководителе, определяющем совместно с генеральным директором стратегию фирмы.

         Этапы развития финансового  менеджмента 

         Первый  этап. Необходимость в сознательной, целенаправленной деятельности по управлению экономическими, хозяйственными процессами на Западе возникла очень давно. Однако она начала реализовываться в теории и на практике лишь с 1850-х гг. (это время можно считать началом истории управления финансами). Юджин Бригхем, известный американский специалист в области финансового менеджмента, связывает его зарождение в качестве самостоятельной научной дисциплины с 1860-ми гг.

         До 1860-х гг. финансами компаний управляли практики. Их опыт не мог эффективно применяться  во всех отраслях, использоваться в  каждой без исключения ситуации. Знания были эмпирическими. Развитие сферы  управления проходило медленно. После  начала первого этапа формирования

         финансового менеджмента место экспериментальных  научных инструментов постепенно заняла наука. С ее помощью необходимо было организовать использование ограниченных объемов капитала для выявления  эффективных способов управления отдельными видами ресурсов.

         Выделение финансового менеджмента в самостоятельную  научную дисциплину было вызвано  рядом предпосылок. Ниже названы  основные из них.

         — Во второй половине XIX в. Экономическое развитие субъектов хозяйствования все сильнее  начинало приобретать массовые черты. Крупные

         предприятия испытывали острую необходимость в  использовании новых подходов к  формированию и распределению ресурсов, организации финансовых подразделений  и служб.

         — К этому  времени были созданы теории финансов и фирмы, которые стали основой  для формирования новой науки.

         Задачами  финансового менеджмента на данном этапе развития были разработка общих  основ анализа деятельности предприятий, создание инструментов эффективного управления производством, разработка механизмов мотивации персонала, управления дебиторской  задолженностью и запасами, определение  источников и форм привлечения капитала в процессе создания новых фирм и  компаний.

         Итак, на Западе финансовый менеджмент на начальной  стадии своего формирования не учитывал специфику компаний и их развития. Были разработаны только научные  подходы и самые общие методы решения ключевых проблем управления финансами.

         Развитие  финансового менеджмента как  науки в России началось с 1990-х  гг. В этот период отечественные  теоретики и практики пытались адаптировать западные методы управления финансами  для применения в условиях экономики  переходного периода.

         Второй  этап. Начало второго этапа развития финансового менеджмента на Западе характеризовалось завершением индустриализации. Темпы роста предприятий ускорялись. Необходимо было провести систематические изменения в сфере использования ресурсов. Постоянно разрабатывались новые методы управления финансами. Поэтому к основным задачам финансового менеджмента при переходе от первого этапа ко второму относилась выработка критериев, показателей и ориентиров, которые могли обеспечить эффективное применение ресурсов. Эти критерии сначала носили самый общий характер и позволяли руководству предприятий определять общие основы стратегии развития управления финансами.

         На рубеже XIX-XX вв. появились серьезные причины (например, рост экономического потенциала в развитых странах, аккумуляция  капитала и ускорение его концентрации, централизации в руках крупных  монополий), которые выдвинули на первый план необходимость поисков форм и методов маневрирования финансовыми ресурсами.

         В связи  с активным расширением акционерных  обществ и усилением роли финансового  капитала в это время мощный импульс  к развитию получил финансовый рынок. Это обусловило необходимость расширения и углубления форм финансовых связей предприятий с основными субъектами этого рынка, овладения новыми механизмами  финансовых отношений с ними.

         Результатом всего вышесказанного стало изменение  подходов к решению задач мотивации  персонала. Вследствие концентрации капитала появляется ряд крупных предприятий, мотивация сотрудников в которых  является сложной задачей. На первый план выходят новые разработки ученых в области мотивации персонала. Стоит заметить, что задача поиска эффективных методик мотивации  персонала является общей для  всех этапов развития финансового менеджмента, однако подходы к ее решению менялись в зависимости от изменения экономической  ситуации и развития науки.

         Так, на рубеже XIX_XX вв. была предпринята первая попытка  научного обобщения накопленного опыта  в области менеджмента, и началось формирование основ научного управления компаниями, которое связывается  с именами Фредерика Тейлора  и Анри Файоля, работы которых были посвящены разработке научных подходов к эффективной мотивации персонала.

         На втором этапе развития финансового менеджмента  возникают такие направления, как  Школа статистического финансового  анализа (Ratio Statisticians School) (1860_1880 гг.) и  Школа мульти-вариантных аналитиков (Multivariate Modellers School) (1870_1890 гг.). Основная идея представителей первого направления заключалась в том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, полезны лишь в том случае, если существуют критерии, с пороговыми значениями которых эти коэффициенты можно сравнивать. Приверженцы школы мульти-вариантных аналитиков исходили из идеи построения концептуальных основ, базирующихся на существовании несомненной связи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективность текущей деятельности компании.

         На втором этапе развития финансового менеджмента  были разработаны различные теории, например концепция анализа дисконтированного  денежного потока (Discounted Cash Flow Analysis Theory), авторами которой являются Джон Вильямсон (John Williamson) и Маер Гордон (Myer Gordon). На Западе в то время она  применялась для управления финансами  корпораций. Таким образом, на втором этапе развития финансового менеджмента  разрабатывались и внедрялись на практике основы финансового анализа  компаний. Также в это время  большое внимание уделялось поиску соотношения между отдельными видами ресурсов при помощи управления финансами. Эта задача включала в себя такие  направления, как оптимизация отношений  между основным и оборотным капиталом, производственным капиталом и ликвидными средствами, собственными и заемными средствами.

         Нововведения  не всеми предприятиями воспринимались одновременно. Передовые организации  решали их быстрее остальных. Когда  же основная масса западных предприятий  начала решать актуальные на тот момент задачи, начался переход к следующему этапу развития финансового менеджмента.

         На Западе, в течение второго этапа развития финансового менеджмента были разработаны концептуальные основы управления разными видами бизнеса в разных ситуациях. Спектр задач, решаемых финансовым менеджментом, расширился. Акцент сместился на оценку эффективности вложений финансовых ресурсов в разные направления развития бизнеса. Были найдены эффективные соотношения между основным и оборотным капиталом.

         В России второй этап развития финансового менеджмента  выделить затруднительно. Что касается управления финансами так, как оно  понимается в экономически развитых странах, то это направление не могло  сформироваться в социалистической экономике ввиду многих причин, в  частности из-за отсутствия рынка  ценных бумаг и финансовой самостоятельности (в полном смысле этого слова) предприятий. Поэтому сегодня некоторые, иногда достаточно крупные российские предприятия  решают задачи, аналогичные тем, которые  стояли перед западными компаниями на втором этапе развития финансового  менеджмента.

         Третий  этап. В начале 1930-х гг. на Западе финансовый менеджмент постепенно переходил к третьему этапу своего развития. Мировой кризис 1930-х гг. вызвал серьезные экономические затруднения у многих хозяйствующих субъектов большинства стран: спад производства, банкротство. Многие малые, средние и даже крупные предприятия столкнулись с финансовыми трудностями, росло количество финансовых обязательств, по которым они не могли обеспечить платежи. Для этого периода были характерны высокие темпы инфляции, массовое банкротство предприятий, низкая инвестиционная активность субъектов хозяйствования.   В эпоху экономических потрясений на первый план вышли проблемы «выживания» предприятий в условиях усилившейся конкуренции и серьезных кризисных явлений. Многие из этих задач приходилось решать посредством умелого применения денежных ресурсов, оптимизации объема и структур затрат, имущества, капитала, активизации финансовых стимулов. Многие финансово-промышленные группы столкнулись с проблемами дефицита денежных средств, высокими расходами на обслуживание капитала и другими проблемами в новой экономической ситуации. Существовавшие подходы к управлению финансами не обеспечивали оптимизации структуры капитала и не акцентировались на управлении денежными потоками, в результате этого многие предприятия оказались на грани банкротства.

         Важнейшими  целями управления финансовой деятельностью  компаний в этот период являлись, с  одной стороны, вывод компаний из кризисного состояния и предотвращение их банкротства, с другой — восстановление их активности в качестве субъектов  финансового рынка. Возникла объективная  необходимость сознательного управления финансовыми процессами на уровне руководителей  низшего звена, принятия решений  иногда рисковых, но приносящих впоследствии позитивные результаты.

         На третьем  этапе развития финансового менеджмента  были найдены коэффициенты, с помощью  которых можно было оптимизировать соотношения между отдельными видами ресурсов. Но эти соотношения были определены для периодов относительно стабильного, не кризисного развития экономики. Соотношения и коэффициенты, найденные эмпирическим путем, должны изменяться в зависимости от обстоятельств, развития технологий, увеличения темпов роста производства. Этим обусловлено появление следующей задачи. Оказывается, что при резком изменении условий хозяйствования должны меняться и важнейшие финансовые показатели и соответствия, при которых бизнес компании будет относительно успешным и безопасным. Поэтому на данном этапе решалась задача поиска и обоснования методов управления всеми экономическими ресурсами через управление финансами в кризисных условиях. Большое значение придавалось также управлению рисками. Необходимо было выработать стратегию управления финансовыми ресурсами в неблагоприятных условиях рисков и изменяющейся макро- и микроэкономической ситуации.

         Научные разработки в области финансового менеджмента  получили отражение в целом ряде правовых актов того времени. В частности, на их основе в США были приняты  Закон «О ценных бумагах» (1933 г.), Закон «О банках» (1933 г.), Закон «О фондовой бирже» (1934 г.), Закон «О холдинговых компаниях» (1935 г.), Закон «О банкротстве» (1938 г.), которые заложили основу современного государственного регулирования финансовой деятельности компаний.

         На третьем  этапе развития финансового менеджмента  были разработаны такие важные теоретические  концепции и модели, как концепция  стоимости капитала (Cost of Capital Theory) (Джон Уильямсон, 1938 г.), концепция структуры капитала (Capital Structure Model) (Франко Модильяни и Мертон Миллер 1958 г.), концепция стоимости денег во времени (Time Value of Money Model) (Ирвинг Фишер 1930 г.), концепция взаимосвязи уровня риска и доходности (Френк Найт, 1921 г.).

         В России проблемы и задачи управления финансами аналогичные  вышеописанным появились в начале переходного периода, в 1990-е гг. В  это время многие предприятия находились на грани банкротства, из-за чего выросла значимость управления денежными потоками и оптимизации структуры активов и капитала. Таким образом, российский финансовый менеджмент в начале 1990-х гг. сразу столкнулся со всей массой проблем, которые возникали на западе постепенно по мере развития науки. Многие российские предприятия, оказавшись на грани банкротства в 1990_х гг., не освоили еще теорий, открытых на Западе в течение первого и второго этапа развития финансового менеджмента. Поэтому решение таких сложных задач, как управление предприятием в условиях кризиса, было для отечественных компаний особенно серьезной проблемой. Нужно сказать еще и том, что данный этап развития финансового менеджмента в России начался гораздо позднее, чем на Западе. Когда некоторые российские предприятия столкнулись с необходимостью осуществлять управление в условиях кризиса, начала ощущаться острая нехватка квалифицированных специалистов. Первоначально управлением денежными потоками и оптимизацией структуры капитала в России занимались специалисты в области экономики предприятия, плановики и бухгалтеры, аналитики.

         Таким образом, одной из основных задач треть  его этапа развития финансового  менеджмента была разработка методов  и способов прогнозирования рисков в разных отраслях промышленности. В России эта проблема стояла наиболее остро в начале 1990-х гг. Она была актуальна лишь для тех. предприятий, которые к этому времени освоили теории и методы управления финансами, применявшиеся на первом и втором этапах развития финансового менеджмента на Западе. На Западе необходимость прогнозирования рисков была вызвана кризисом 1930-х гг. Тогда стояла задача управления рисками и осуществления их анализа, но не было способов оценки рисков. Такой инструмент управления финансами, как страхование рисков не был еще разработан.

         Современный этап. В западной экономике в 1950-х  гг. произошли изменения, создавшие  предпосылки для перехода финансового  менеджмента на современный этап. Интеллектуальная революция, подъем хозяйства  во многих развитых странах, начавшиеся в 1950-е гг., а также дальнейшее развитие общественных процессов, науки  и рыночной инфраструктуры создали  предпосылки для формирования целостной  научной системы управления финансовой деятельностью предприятий. В значительной степени этому способствовали такие  процессы, как расширение финансовых операций в области хозяйственной  деятельности предприятий, появление  новых и модернизация ранее действующих  финансовых институтов, модификация  учета, отчетности, разработка и внедрение  более прогрессивных форм и методов  расчетов, прогнозирования, планирования, анализа и других форм контроля.

         Современный этап характеризуется поступательным экономическим развитием большинства стран, активной интеграцией отдельных национальных экономик в систему мирового экономического хозяйства, началом процессов глобализации экономики. Роль финансовых рынков в деятельности крупных компаний и производственно-хозяйственных комплексов резко возросла. Раньше финансовые ресурсы выступали в качестве посредника в процессе обмена или приобретения экономических ресурсов.

         Теперь финансовые рынки оказывают сильное влияние  на все аспекты деятельности крупных  компаний. С другой стороны, умение эффективно управлять финансами, совершать  операции на финансовых рынках позволяет  сформировать важные качественные характеристики использования экономических ресурсов, которые с течением времени становятся ключевыми факторами конкурентоспособности  компаний.

         Управление  финансами крупных компаний, их операции на финансовых рынках становятся мощным инструментом, при помощи которого достигаются следующие результаты: оптимизация соотношения между  ликвидностью, доходностью и рисками; быстрое обеспечение соответствия между финансовыми ресурсами  компании и устойчивой скоростью  ее роста; оптимизация управления разнообразными видами производственных и коммерческих рисков посредством операций с финансовыми  активами.

         Заключение

         Финансовый  менеджмент вбирает в себя достижения различных концепций и продолжает пополняться новыми знаниями. Финансовый менеджмент – это наука, посвященная  методологии и технике управления финансами фирмы.

         Эволюция  финансового менеджмента шла  в трех направлениях: развитие представлений  о результативности финансовой деятельности компании и совершенствование методов  управления этими результатами; эволюция техники и технологии диагностики  финансового состояния предприятия; становление и развитие теории и  практики оценки рисков и методов  управления ими (риск-менеджмент). Отдельные  исследователи эти три направления  представляют как «теоретический четырехугольник» финансового менеджмента.  Эволюция финансового менеджмента базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных  концепций, развитых в рамках теории финансов. Этапы и концепции развития менеджмента подразумевает под  собой единый сложный процесс  формирование финансового менеджмента.

         Идеи финансового  управления не всегда были такими, какими мы видим сегодня, хотя проблемы и  принципы финансового управления волновали  мыслителей на протяжении многих веков. Сейчас уже можно говорить о том, что финансовый менеджмент окончательно сформировался не только как самостоятельное научное направление и практическая деятельность, но и как учебная дисциплина. Значительный вклад в популяризацию финансового менеджмента внесли представители англо-американской школы Т. Коуплэнд, Дж. Уэстон, Р. Брейли (Richard A. Brealey), С. Майерс (Stewart С. Myers), С. Росс (Stephen A, Ross), Ю. Бригхем (Eugene F. Brigham) и другие. Были разработаны теории ценообразования на рынке опционов, арбитражного ценообразования, портфеля; исследованы концепции эффективности рынка капитала, предложены модели оценки риска и доходности и методики их эмпирического подтверждения, разработаны новые финансовые инструменты и др.

         Необходимость и целесообразность использования  финансового менеджмента как  комплексной, результативной системы  управления финансовой деятельностью  самостоятельных хозяйствующих  единиц подтверждена многолетним опытом работы предприятий разных стран. Это  относится не только к странам  с развитой рыночной экономикой, но и к тем, которые только становятся на путь развития рыночных отношений.

         Список  используемой  литературы:

1. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – М.: Ника-Центр, 2005
2. Бригхем Ю. Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов в 2-х тт. / Пер с англ. Под ред. Ковалева В. В. — СПБ, 2003