Факторы инвестиционной привлекательности

                    НОУ ВПО ИНСТИТУТ КОММЕРЦИИ И ПРАВА 
 
 
 
 
 
 

                               РЕФЕРАТ  
 
 
 
 
 

По  дисциплине: «Иностранные инвестиции» 

На  тему: «Факторы инвестиционной привлекательности» 
 
 
 
 
 

                                                           Выполнила: студентка 5 курса,

                                                                                 заочного отд., 2 группы

                                                                                 Шатаева И.С.

                                                           Проверил: К.э.н., Зубенко А.В. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                             Москва 2011

       СОДЕРЖАНИЕ: 

      Введение 3

      1. Определение понятия инвестиционной  привлекательности. Характеристика и виды финансовой привлекательности 4

      2. Сущность и значение инвестиционной  привлекательности 16

      3. Факторы инвестиционной привлекательности 22

     Заключение 26

      Список используемой литературы 28

       Введение

      В настоящее время привлечение  инвестиций в реальный сектор экономики – вопрос ее выживания. От понимания логики инвестиционных процессов зависит адекватность практических инвестиционных решений, принимаемых на различных этапах инвестиционного процесса. Один из самых важных и ответственных этапов данного процесса – это выбор предприятия, в которое будут вложены инвестиционные ресурсы. На выбор же объекта инвестирования в основном влияет такая категория, как инвестиционная привлекательность предприятия.

      Рассматривая  любую страну с рыночной экономикой можно увидеть большое количество различных аспектов ее жизни, а также множество показателей, по которым складывается впечатление о ее благосостоянии, уровне развития и жизни. Одним из важнейших критериев является инвестиционная привлекательность. Она описывается несколькими важными факторами, от которых напрямую зависит приток капитала, а соответственно и потенциальные возможности к развитию. В свою очередь эти факторы основываются на многих показателях. Инвестиции являются одним из важнейших элементов, на котором основывается экономика и благосостояние предпринимательства и бизнеса, что является особенно важным и актуальным на данном этапе развития рыночных отношений.

      Инвестиционная  привлекательность предприятия  – это система экономических  отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности.

      В своей работе я постараюсь раскрыть определение понятия финансовой привлекательности, изучить ее характеристики, виды, показать сущность и значение финансовой привлекательности и раскрыть некоторые факторы финансовой привлекательности.

       1. Определение понятия инвестиционной привлекательности. Характеристика и виды финансовой привлекательности.

      Инвестиционная  деятельность неразрывно связана с  оценкой состояния и прогнозированием развития инвестиционного рынка. В процессе оценки инвестиционной привлекательности выделяются факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность. Для того чтобы определять максимальную эффективность инвестиционного решения, введено понятие инвестиционной привлекательности предприятия.

      Понятие инвестиционной привлекательности предприятия достаточно новое, в экономических публикациях появилось относительно недавно и используется преимущественно при характеристике и оценке объектов инвестирования, рейтинговых сопоставлениях, сравнительном анализе процессов. Исследование различных точек зрения на его трактовку позволило установить, что в современных представлениях нет единого подхода к сущности этой экономической категории.

      Инвестиционная привлекательность предприятия – это система экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности. Данные отношения оцениваются совокупностью показателей эффективности аспектов деятельности предприятия, которые разделяются на формальные показатели, рассчитываемые на основании данных финансовой отчетности, и неформальные, не имеющие четкого набора исходных данных и оцениваемые экспертным путем¹. Экономическая составляющая инвестиционной привлекательности - это доходность вложенных средств. Доходность вложенных средств определяется как отношение прибыли или дохода к вложенным средствам. На микроуровне в качестве показателя дохода может быть использован показатель чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия².

      Под инвестиционной привлекательностью предприятия  понимают уровень удовлетворения финансовых, производственных, организационных  и других требований или интересов  инвестора по конкретному предприятию, которое может определяться или оцениваться значениями соответствующих показателей, в том числе интеграционной оценки.

      Инвестициями  являются денежные средства, целевые  банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

      Инвестиционная  деятельность – это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений³.

      Исходя  из этих определений, можно предположить, что инвестиционная привлекательность  предприятия – это, прежде всего, его возможность вызвать коммерческий или иной интерес у реального инвестора, включая способность самого предприятия «принять инвестиции» и умело ими распорядиться, то есть таким образом, чтобы после реализации инвестиционного проекта получить качественный (или количественный) скачек в области качества производимой продукции, объемов производства, увеличения доли рынка, и т.д., что, в конечном итоге, влияет на основной экономический показатель коммерческого предприятия – чистую прибыль.

      К одной из наиболее распространенных точек зрения относится сопоставление  инвестиционной привлекательности  с целесообразностью вложения средств  в интересующее инвестора предприятие, которая зависит от ряда факторов, характеризующих деятельность субъекта. Определение хотя и корректное, но достаточно размытое, и не дает оснований рассуждать об оценке.

      Л. Валинурова и О. Казакова понимают под этим термином совокупность объективных признаков, свойств, средств и возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции. Такое определение шире и позволяет учесть интересы любого участника инвестиционного процесса.

      Существуют  иные точки зрения (в том числе Л. Гиляровской, В. Власовой и Э. Крылова и других). Здесь под инвестиционной привлекательностью понимается оценка эффективности использования собственного и заемного капитала, анализ платежеспособности и ликвидности (аналогичное определение – структура собственного и заемного капитала и его размещение между различными видами имущества, а также эффективность их использования)⁴.

      Оценивая  инвестиционную привлекательность  с точки зрения дохода и риска, можно утверждать, что это – наличие дохода (экономического эффекта) от вложения средств при минимальном уровне риска.

      Таким образом, становится очевидным, что  вне зависимости от используемого  экспертом или аналитиком подхода  к определению чаще всего термин «инвестиционная привлекательность» используют для оценки целесообразности вложений в тот или иной объект, выбора альтернативных вариантов и определения эффективности размещения ресурсов.

      Надо  отметить, что определение инвестиционной привлекательности направлено на формирование объективной целенаправленной информации для принятия инвестиционного решения. Поэтому при подходе к ее оценке следует различать термины «уровень экономического развития» и «инвестиционная привлекательность». Если первый определяет уровень развития объекта, набор экономических показателей, то инвестиционная привлекательность характеризуется состоянием объекта, его дальнейшего развития, перспектив доходности и роста.

      Совокупность  показателей, выбираемая для оценки инвестиционной привлекательности, зависит  от многих условий, среди которых можно выделить несколько основных: характер деятельности фирмы, её кредитная и коммерческая репутация и т.д. Цель оценки инвестиционной привлекательности – не определение положения дел предприятия, а оценка риска возможного вложения средств. Для решения этой задачи в практике инвестирования существует система показателей, с помощью которых оценивается инвестиционная привлекательность предприятия.

      Оценка  инвестиционной привлекательности  предприятия играет для хозяйствующего субъекта большую роль, т.к. потенциальные инвесторы уделяют инвестиционной привлекательности предприятия большое значение, изучая и сравнивая показатели предприятия не за год, а минимум за 3-5 лет. Это дает более полную картину работы предприятия. Также для правильной оценки инвестиционной привлекательности инвесторы оценивают предприятие как часть отрасли, а не как отдельный хозяйствующий субъект в окружающей среде, сравнивая исследуемое предприятие с другими предприятиями в этой же отрасли.

      М.И. Баканов и А.Д. Шеремет отмечают, что важнейшим внутренним фактором инвестиционной привлекательности предприятия является финансовое состояние предприятия. Оно проявляется «в платежеспособности предприятия, в способности вовремя удовлетворить платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату рабочим и служащим, вносить платежи в бюджет». Определяет конкурентоспособность хозяйствующего субъекта и его потенциал в деловом сотрудничестве. Более того, от финансового состояния зависят и рыночные показатели акций (курсовой стоимости, ликвидности, объема сделок). От финансового состояния зависит дивидендный доход, который получают собственники организации. Дивидендная политика, заключающаяся в оптимизации пропорций распределения чистой прибыли на потребляемую собственниками в виде дивидендов (для корпоративной организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта) и капитализируемую части (нераспределенную прибыль) с целью роста рыночной стоимости компании, является одной из важнейших составных частей общей финансовой стратегии акционерного общества.

      Инвестиционную  привлекательность условно можно  разделить на следующие группы:

      - Высокая ИП. В организацию с  такой степенью ИП стоит инвестировать  средства, это операции с высокой степенью доходности при умеренных рисках или с низкой доходностью при низких рисках.

      - Средняя ИП. В хозяйствующие субъекты  с такой степенью ИП (характеризующуюся  определенным уровнем риска и  доходности) выгодно вкладывать  средства, но прибыль от инвестиций будет не велика.

      - Низкая ИП. Организации с таким  соотношением риска и доходности, которое не предполагает получение  большой прибыли, но гарантирует  возврат вложенных средств.

      - Абсолютно не привлекательный  хозяйствующий субъект. В организации с такой степенью инвестиционной привлекательности абсолютно не выгодно инвестировать средства, так как такое вложение не только не принесет прибыли, но и существует высокая вероятность невозврата вложенных средств.

      В мировой и отечественной практике для определения инвестиционной привлекательности предприятия используется методика определения состояния предприятия по данным бухгалтерской финансовой отчетности, которая включает в себя расчет группы показателей, выбор которых зависит от целей, которые ставит перед собой инвестор⁵.

      Подобного рода расчеты - сжатая форма финансового  анализа, которая позволяет инвестору  оперативно определить целесообразность дальнейшего рассмотрения того или  иного предприятия как потенциального объекта вложений. Однако такой анализ (также как и подробный финансовый анализ) позволяет оценить лишь текущее финансовое положение предприятия, но при этом не отвечает на ряд крайне важных для инвестора вопросов.

      Каковы  факторы инвестиционной привлекательности  предприятия?

      Какова текущая рыночная стоимость предприятия?

      Какова  величина будущих денежных потоков  от осуществляемых в данный момент инвестиций?

      Ответить  на такие вопросы крайне непросто, это предполагает разработку сложных  комплексных методик. К примеру, оценивая факторы инвестиционной привлекательности, инвестор должен обратить внимание на следующие моменты:

      - наличие или отсутствие уникальной  концепции бизнеса, четкого понимания  стратегии развития компании, детального  бизнес-плана;

      - наличие или отсутствие конкурентных  преимуществ, т. е. потенциала  для лидерства на рынке;

      - наличие или отсутствие значительного  потенциала для увеличения доходов  компании;

      - степень финансовой прозрачности, соблюдение принципов корпоративного  управления или стремление компании к прозрачности;

      - характеристика структуры собственности,  обеспечивающей защиту акционерного  капитала;

      - наличие или отсутствие потенциала  получения высоких доходов на  вложенный капитал.

      И это лишь небольшая часть того, что необходимо выяснить. Чтобы надежно и эффективно оценить инвестиционную привлекательность, перечень факторов придется существенно расширить - он должен охватывать все сферы деятельности предприятия.

      Инвестиционная  привлекательность предприятия  включает в себя оценку финансового состояния предприятия. Финансовое состояние - это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов.

      Анализ  финансового состояния показывает, по каким конкретным направлением надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия⁶.

      Наиболее  эффективна в таких случаях экспертная оценка, но сегодня это «явление» нечастое. Между тем, именно она должна стать неотъемлемой частью комплексной оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

      Ответы  на два последних вопроса - о текущей  рыночной стоимости и будущих  денежных потоках - получить достаточно сложно. Но необходимо, поскольку именно текущая рыночная стоимость предприятия позволяет охарактеризовать возможный потенциал его роста, а значит, и возможность получения доходов в будущем⁷.

      Так, инвестиционная деятельность неразрывно связана с оценкой состояния и прогнозированием развития инвестиционного рынка. Под инвестиционным рынком понимают рынок инвестиционных товаров и инвестиционных услуг. Но понятие инвестиционного рынка должно рассматриваться более широко – как рынок объектов инвестирования во всех его формах.

      Состояние инвестиционного рынка характеризуют  такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение этих элементов постоянно изменяется. Это общее состояние изменчивости инвестиционного рынка представляет собой чрезвычайно сложное экономическое явление, поскольку оно формируется под влиянием множества экономических факторов.

      Процесс изучения инвестиционного рынка  состоит их ряда последовательных этапов.

      На  первом этапе осуществляется оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного  рынка. Изучение макроэкономических показателей является первым, наиболее сложным этапом его исследования, требующим привлечение обширной информации и квалифицированных исполнителей. Информационной базой для изучения являются различные государственные программы развития отдельных сфер экономики.

      На  втором этапе осуществляется оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики.

      Инвестиционная  привлекательность отраслей – интегральная характеристика отдельных отраслей экономики с позиции перспективности  развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рынков. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей осуществляется при разработке инвестиционной стратегии компании.

      Одной из главных задач, стоящих перед  инвестором, в такой стратегии, является выбор в качестве объекта инвестирования компаний тех отраслей, которые имеют наилучшие перспективы развития и могут обеспечить наиболее выгодную эффективность инвестиций. Процесс изучения инвестиционной привлекательности отраслей экономики состоит из трех этапов «1»:

      1) выбора системы информативных  показателей для наблюдения;

      2) построение системы аналитических  показателей и проведение оценки  инвестиционной привлекательности;

      3) прогнозирования инвестиционной  привлекательности отдельных отраслей  экономики.

      В процессе оценки и прогнозирования  инвестиционной привлекательности  отраслей необходимо учитывать их жизненный  цикл. Жизненный цикл состоит из ряда стадий:

      «Рождение» характеризует разработку и внедрение на рынок новых видов товаров, объем потребностей, в которых вызывает строительство новых предприятий, выделяющихся в подотрасль, а затем в самостоятельную отрасль. Этот период характеризуется значительными объемами инвестирования, без какой либо прибыли.

      «Рост» характеризует признание потребителями новых видов товаров, быстрый рост объема спроса на них и соответствующий рост числа компаний. На этой стадии инвестирование осуществляется высокими темпами («инвестиционный бум»).

      «Расширение» характеризует период между высокими темпами роста числа новых компаний и стабилизацией этого роста. Основной объем инвестирования направляется на расширение уже имеющихся производственных объектов.

      «Зрелость» характеризует период наибольшего объема спроса на товары данной отрасли, совершенствование качественных характеристик выпускаемой продукции, основной объем инвестиций направляется на модернизацию оборудования или на техническое перевооружение компании.

      «Спад» характеризует период резкого уменьшения объема спроса на товары данной отрасли в связи с развитием новых отраслей, товары которых заменяют традиционную потребность. Эта стадия характерна не для всех отраслей, а для тех, которые выпускают продукцию подверженную значительному влиянию НТП.

      На  третьем этапе осуществляется оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов.

      Инвестиционная  привлекательность регионов – интегральная характеристика отдельных регионов страны с позиции инвестиционного  климата, уровня развития инвестиционной инфраструктуры, возможностей привлечения  инвестиционных ресурсов и других факторов, существенно влияющих на формирование доходности инвестиций и инвестиционных рисков. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных регионов осуществляется при разработке инвестиционной стратегии компании.

      Оценка  и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов должны быть непосредственно увязаны с государственной региональной политикой. Целью этой политики является обеспечение эффективного развития регионов с учетом рационального использования разнообразных экономических возможностей каждого из них. В соответствии с этой целью, задачами государственной политики регионального развития является реконструкция старых промышленных регионов; стимулирование развития экспортных и импортозаменяющих производств тех регионов, которые имеют для этого наилучшие условия.

      На  четвертом этапе осуществляется оценка инвестиционной привлекательности  компаний.

      Инвестиционная  привлекательность компаний – интегральная характеристика отдельных компаний – объектов предстоящего инвестирования с позиций перспективности развития, объема и перспектив сбыта продукции, эффективности использования активов и их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости. Оценка инвестиционной привлекательности компаний осуществляется при помощи методов маркетингового и финансового анализа.

      В качестве потенциальных объектов инвестирования рассматривается инвестиционная привлекательность  компаний. Оценка привлекательности  проводится инвестором при определении  целесообразности осуществления капитальных  вложений в расширение и техническое перевооружение действующих предприятий; выборе для альтернативных объектов приватизации; покупке акций отдельных компаний⁸.

      Оценка  инвестиционной привлекательности  действующей компании, прежде всего, предполагает выявление стадии ее жизненного цикла. В теории рынка выделяется шесть таких стадий: 1) рождение; 2)детство; 3) юность; 4) ранняя зрелость; 5) окончательная зрелость; 6) старение.

      Инвестиционно-привлекательными считаются компании находящиеся  в процессе роста, т.е. на первых четырех стадиях своего развития. На стадии «окончательной зрелости» инвестирование целесообразно, если продукция компании имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в техническое перевооружение относительно небольшой и вложенные средства могут окупиться в кратчайшие сроки. На стадии «старения» инвестирование, как правило, нецелесообразно, за исключением тех случаев, когда намечается перепрофилирование.

      Определение стадий жизненного цикла предприятия  осуществляется путем проведения динамического анализа. В этих целях за ряд последних лет анализируются следующие показатели:

      -динамика  объема продукции;

      -динамика  общей суммы активов;

      -динамика  суммы собственного капитала;

      -динамика  суммы прибыли.

      По  темпам изменения этих показателей  можно судить о стадии жизненного цикла компании. Наиболее высокие темпы прироста показателей за ряд лет характерны для стадии «юность» и «ранняя зрелость»; стабилизация большинства перечисленных показателей, характерна для стадии «окончательная зрелость», а снижение – для стадии «старение».

      Наряду  с выявлением стадии жизненного цикла  компании оценка ее инвестиционной привлекательности  предполагает проведение обширного  финансового анализа ее деятельности. Такой анализ позволяет оценить  возможную доходность и сроки возврата инвестируемых средств, а также выявить наиболее значимые по финансовым последствиям инвестиционные риски⁹.

     2. Сущность и значение инвестиционной  привлекательности.

     Как уже говорилось в §1 данной работы, традиционно под инвестиционной привлекательностью понимают наличие таких условий инвестирования, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования. Объектом инвестирования может выступать отдельный проект, предприятие в целом, корпорация, город, регион, страна. Нетрудно выделить то общее, что ставит их в один ряд: наличие собственного бюджета и собственной системы управления. Объект каждого уровня (и, соответственно, его инвестиционная привлекательность) обладает собственным набором значимых свойств. Немаловажное значение для усиления инвестиционной привлекательности имеет уровень инновационной деятельности в рамках стратегического развития предприятия. Следует отметить, что задачи по реализации инноваций являются ведущими во всей системе факторов, определяющих инвестиционную привлекательность.

     Исходя  из вышеизложенной сущности и содержания, а также целей анализа инвестиционной привлекательности и финансового  состояния предприятия, можно сделать  вывод о том, что его основными задачами являются:

     1) анализ состава, структуры, объемов  и эффективности использования  имущества предприятия;

     2) анализ достаточности собственного  и заемного капитала для текущей  хозяйственной деятельности, рациональности  его использования;

     3) оценка достигнутого уровня устойчивости финансового состояния предприятия, его финансовой независимости, обеспеченности собственными оборотными средствами, платежеспособности предприятия и ликвидности имущества;

     4) оценка влияния факторов риска  и неопределенности (включая инфляцию, налоговую политику государства) на финансовое состояние предприятия и его инвестиционную привлекательность;

     5) выявление внутрипроизводственных  резервов и разработка управленческих  решений, направленных на повышение  устойчивости финансового состояния предприятия и его инвестиционной привлекательности;

     6) повышение экономической обоснованности  бизнес-плана в части, направленной  на улучшение инвестиционной  привлекательности и финансового  состояния предприятия, определение  перспектив дальнейшего улучшения финансового состояния, включая построение прогнозных балансов, расчет потребности в инвестициях и приросте оборотных средств и основных фондов.