Ирина Эланс
Фондовая биржа. 14
ВВЕДЕНИЕ
Фондовые биржи в развитых странах играют важную роль на национальных финансовых рынках. По сути, они являются институциональными организациями, выполняющими функции организации торгов, клиринга, расчетов, информационного обслуживания инвесторов.
Фондовый рынок Республики Беларусь начал свое формирование в первой половине 1990-х годов с создания нормативной правовой базы, финансовых институтов и системы регулирования в русле перехода страны к рыночной экономике.
Фондовая биржа - это организация с правом юридического лица, созданная для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг.
ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" - единственная в республике целостная структура, на основе которой создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка : валютном, фондовом и срочном.
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ И ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ОАО «БЕЛОРУССКАЯ ВАЛЮТНО-ФОНДОВАЯ БИРЖА»
Фондовая биржа - это организация с правом юридического лица, созданная для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг.
ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" - единственная в республике целостная структура, на основе которой создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка -валютном, фондовом и срочном.
История развития ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» началась с 4 марта 1993 г., когда восемнадцатью банками Республики Беларусь была учреждена в форме закрытого акционерного общества «Межбанковская валютная биржа».
Основной целью ее создания являлась организация рыночного механизма котировки национальной денежной единицы.
24 марта 1993 г. в ЗАО
«Межбанковская валютная биржа»
В 1994 году Министерство финансов Республики Беларусь эмитировало первый выпуск государственных краткосрочных облигаций на безбумажной основе, заложив основу для становления и развития в республике рынка государственных ценных бумаг [2].
На данном этапе биржа выступала в качестве регистратора сделок с ГКО, совершенных на вторичном рынке, а также готовила нормативную и программно-техническую базу для организации электронных торгов государственными облигациями.
Кроме этого, в 1994-1995 годах на торговой площадке биржи регулярно проводились аукционы кредитных ресурсов Национального банка Республики Беларусь и коммерческих банков.
В сентябре 1996 закрытое акционерное общество «Межбанковская валютная биржа» было преобразовано в государственное учреждение Национального банка Республики Беларусь «Межбанковская валютная биржа». ГУ НБ РБ «Межбанковская валютная биржа» выступило правопереемником в отношении функций ЗАО «МВБ».
Основными целями деятельности новой структуры подразделения Национального банка остались организация торгов иностранной валютой и регистрация сделок с государственными ценными бумагами, участие в программе развития и становления инфраструктуры организованного рынка государственных займов.
К концу 1997 года ГУ НБ РБ «Межбанковская валютная биржа» были созданы все условия для начала вторичного обращения государственных облигаций и облигаций Национального банка Республики Беларусь на организованном рынке [1].
Первые
торги состоялись 16 января
1998 г.
В июле
1998 года Указом Президента Республики
Беларусь от 20.07.1998 № 366 «О совершенствовании
системы государственного регулирования
рынка ценных бумаг» было принято решение
о создании на базе ГУ НБ РБ «Межбанковская
валютная биржа» открытого акционерного
общества «Белорусская валютно-фондовая
биржа» и предоставления ему прав организации
биржевой торговли финансовыми активами,
в том числе валютными ценностями и ценными
бумагами всех видов, за исключением именных
приватизационных чеков «Имущество».
На сегодняшний день ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» – единственная в республике целостная структура, на основе которой создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка – валютном, фондовом и срочном.
Биржевой валютный рынок ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является единственной в Республике Беларусь специализированной организацией, осуществляющей проведение торгов иностранными валютами [2].
Основными задачами биржи на валютном рынке являются:
- организация и проведение биржевых торгов иностранными валютами определение текущего рыночного курса белорусского рубля к иностранным валютам;
- осуществление расчета требований и обязательств участников торгов по результатам торгов;
- формирование документов, служащих основанием для проведения расчетов по результатам торгов;
- учет и контроль полномочий участников торгов и трейдеров;
- информационное обслуживание участников торгов.
Преобладающую роль в общем объеме операций на биржевом валютном рынке играют доллар США, российский рубль, евро.
Исключительное право
на участие в биржевых торгах иностранными
валютами имеют банки, принятые в члены
Секции валютного рынка и допущенные к
совершению сделок в Секции в соответствии
с Правилами членства в секции валютного
рынка ОАО «Белорусская валютно-фондовая
биржа». Иные юридические лица и индивидуальные
предприниматели осуществляют покупку-продажу
иностранных валют через участников торгов.
Секция валютного рынка
биржи является формой объединения участников
валютного рынка, не наделенной правами
юридического лица, целью деятельности
которой является содействие развитию
биржевого валютного рынка, установлению
справедливых правил и эффективных стандартов
проведения биржевых торгов. Работа Секции
валютного рынка регламентирована Положением
о Секции валютного рынка ОАО «Белорусская
валютно-фондовая биржа». Для обеспечения
эффективной работы Секции по решению
Наблюдательного совета формируется Совет
Секции.
Участники торгов могут
совершать сделки от своего имени и за
свой счет, а также от своего имени по поручению
клиента. Сделки заключаются в соответствии
с порядком, предусмотренным Регламентом
проведения торгов иностранными валютами
в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».
Биржевые торги иностранными
валютами проводятся по методу «фиксинга».
Перед началом торгов участники торгов
подают предварительные заявки на покупку
и /или продажу финансового инструмента.
В зависимости от складывающейся разницы
между суммарными объемами принятых заявок
на покупку и продажу финансового инструмента,
ведущий торгов осуществляет повышение
или понижение курса валюты лота [2].
В ходе торгов с установлением
фиксинга участники имеют право подавать
дополнительные заявки по изменению сумм
покупки и/или продажи финансового инструмента.
Установление курса фиксинга происходит
в момент совпадения суммарных объемов
принятых заявок на покупку и продажу
финансового инструмента. Удовлетворение
заявок участников происходит по установленному
курсу фиксинга. По результатам биржевых
торгов устанавливаются официальные курсы
белорусского рубля к доллару США и к российскому
рублю. Для обеспечения потребностей юридических
лиц и индивидуальных предпринимателей
Республики Беларусь в иностранной валюте,
поддержания стабильного курса белорусского
рубля в отношении иностранной валюты
на торговых сессиях биржи осуществляется
обязательная продажа 30% валютной выручки
в соответствии с Указом Президента Республики
Беларусь № 311 от 2 июня 1997г.
Биржевые торги иностранными
валютами проводятся ежедневно. Содержание
и продолжительность торгового дня устанавливается
Операционным регламентом торгового дня
по операциям купли-продажи, конверсии
иностранной валюты в ОАО «Белорусская
валютно-фондовая биржа». По результатам
торгов производится расчет требований
и обязательств участников торгов. Расчеты
по заключенным сделкам осуществляются
на основании биржевых свидетельств в
соответствии с Правилами расчетов по
биржевым сделкам купли-продажи иностранной
валюты, утвержденными постановлением
Правления Национального банка Республики
Беларусь от 24.09.2002 № 186.
Расчеты производятся:
через транзитные счета
в Национальном банке Республики Беларусь
(по USD/BYR, EUR/BYR, RUB/BYR, UAH/BYR);
непосредственно между
участниками торгов (по остальным финансовым
инструментам).
Национальный банк и биржа не отвечают по обязательствам участников торгов при проведении расчетов по биржевым сделкам без использования транзитных счетов в Национальном банке.
Биржевые торги иностранными валютами проводятся с использованием электронной системы торгов. Торговый зал биржи оборудован программно-техническими средствами, средствами коммуникации.
В целях совершенствования
биржевого валютного рынка в Республике
Беларусь биржей разработаны новые механизмы
проведения торгов иностранными валютами.
Можно выделить три наиболее перспективных
механизма проведения биржевых торгов
иностранными валютами: «электронный
фиксинг», «непрерывный двойной аукцион»
и «переговорные сделки».
Механизм проведения
торгов в режиме «электронного фиксинга»
предполагает одновременное заключение
между участниками торгов сделок купли-продажи
иностранной валюты по единому курсу электронного
фиксинга – т.е. курсу, при котором, исходя
из предварительных заявок участников
торгов, может быть заключен максимальный
объем сделок.
Механизм проведения торгов в режиме «непрерывного двойного аукциона» позволяет участникам заключать сделки по множественному курсу.
В ходе торгов
участники вводят в торговую
систему заявки на покупку-
Режим «переговорных
сделок» дает возможность участникам
торгов проводить операции купли-продажи
иностранной валюты (в т.ч. конверсионные)
с исполнением вытекающих из них обязательств
в срок, оговоренный в сделке, и проведением
расчетов самостоятельно.
Перспективные проекты
биржи на валютном рынке нацелены на совершенствование
торговых технологий, повышение привлекательности
торгов, разработку и внедрение новых
инструментов, а также снижение издержек
участников торгов.
Биржевой фондовый рынок характеризуется высокой технологичностью, эффективностью механизмов ценообразования и информационной прозрачностью. В настоящее время на торговой площадке биржи могут обращаться:
государственные долгосрочные и краткосрочные облигации Республики Беларусь;
облигации Национального банка Республики Беларусь (краткосрочные облигации, облигации для юридических лиц, номинированные в свободно конвертируемой валюте, индексируемые облигации);
облигации местных исполнительных и распорядительных органов (далее – муниципальные облигации);
акции открытых акционерных обществ;
облигации банков;
облигации юридических лиц, не являющихся банками;
биржевые облигации.
Государственные ценные бумаги и ценные бумаги Национального банка Республики Беларусь допускаются к обращению на основании официальных итогов первичного размещения (с учетом информации о ценной бумаге, содержащейся в решении о выпуске, принимаемом эмитентом). Допуск к обращению на бирже негосударственных ценных бумаг и муниципальных облигаций осуществлялся после прохождения ими процедуры листинга.
Сделки с ценными бумагами заключаются в электронной торговой системе.Рынок государственных ценных бумаг работает в режимах «до погашения» («непрерывный двойной аукцион»), «РЕПО (фиксированное ценообразование)», «простой аукцион» и «простой аукцион РЕПО».
Рынок корпоративных и муниципальных ценных бумаг функционирует в режимах: «непрерывный двойной аукцион», «РЕПО (свободное ценообразование)», «дискретный аукцион», «форвардные сделки», «простой аукцион».
Предлагаемые биржей механизмы торгов и расчетов активно используются государственными органами: Фондом государственного имущества Комитета по государственному имуществу Республики Беларусь – для обеспечения процессов приватизации, Национальным банком Республики Беларусь – для поддержания и изъятия ликвидности банковской системы и реализации денежно-кредитной политики, Министерством финансов Республики Беларусь – для обеспечения процессов финансирования дефицита государственного бюджета посредством первичного размещения государственных эмиссионных ценных бумаг.
Технология торговли предполагает удаленное участие клиентов в торгах ценными бумагами или с рабочих мест, расположенных на территории биржи.
Торговая система адаптирована к использованию электронного документооборота [2].
Биржевой рынок срочных контрактов - развивающийся сектор биржевой торговли.
Номенклатура данного рынка представлена фьючерсными контрактами:
на курс доллара США к белорусскому рублю;
на курс евро к белорусскому рублю;
на курс российского рубля к белорусскому рублю;
на курс евро к доллару США, устанавливаемый Европейским Центральным Банком;
процентные ставки на рынке государственных долгосрочных облигаций.
Торги инструментами срочного рынка проводятся в электронной торговой системе, которая предоставляет участникам рынка возможность заключения сделок одновременно со всеми инструментами в режиме «непрерывный двойной аукцион».
Технология торговли предполагает удаленное участие клиентов в торгах ценными бумагами или с рабочих мест, расположенных на территории биржи.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Биржа – это организованный, регулярно действующий рынок, на котором совершается торговля ценными бумагами (фондовая биржа), оптовая торговля по стандартам и образцам (торговая биржа) или валютная (валютная биржа) по ценам, официально устанавливаемым на основе спроса и предложения.
Перед ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» поставлены задачи по работе с ценными бумагами всех видов за исключением именных приватизационных чеков «Имущество». В соответствии с Уставом, лицензионными полномочиями и иными нормативными документами по рынку ценных бумаг Белорусская валютно-фондовая биржа в своей деятельности на фондовом рынке Республики Беларусь ответственна за организацию, обеспечение и развитие рынков государственных, муниципальных, корпоративных ценных бумаг и векселей в части процедур и механизмов листинга, торговли, депозитарного обслуживания, а также выполнение функций клиринга по биржевым сделкам с ценными бумагами и информационного обслуживания инвесторов.
Одним из приоритетных направлений деятельности биржи является организация торгов иностранными валютами. По результатам биржевых торгов Национальный банк Республики Беларусь устанавливает официальный курс белорусского рубля к доллару США и к российскому рублю.
Создание организованного срочного рынка является одним важнейшим направлением развития ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».
На сегодняшний момент подготовлена нормативная база, ведется работа по созданию и внедрению программно-технического комплекса системы торгов фьючерсами и опционами.
Стимулирование государством развития фондовой биржи, организация первичного размещения и вторичного обращения государственных ценных бумаг, проведение торговых операций (аукционов) с пакетами акций, принадлежащих государству, является фундаментом зарождения организационного рынка ценных бумаг.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ:
1. А. Аксенов Белорусская валютно-фондовая биржа: шаги становления / Банковский вестник.2001. №1[150]. С.17.
2. http://www.bcse.by Дата доступа : 02.04.2015 г.
