Фондовый рынок, как часть финансового

1. Организация и структура фондового рынка.

1.1 Рынок ценных бумаг, как составная часть финансового рынка.

    Финансовый рынок – это система механизмов перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников в рамках формирования спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность финансово-кредитных институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Основными  функциями финансового рынка являются:

    - Регулятивная, предполагающая регулирование рынка, как со стороны государственных органов управления, так и со стороны саморегулируемых организаций;

    - Информационная, подразумевающая обеспечение равного и полноценного доступа к информации всех участников финансового рынка;

    - Распределительная, обеспечивает перелив денежных средств из одной отрасли экономики в другую, от одного участника рынка к другому, из одной сферы обращения в другую, тем самым способствуя распределению финансовых ресурсов;

    - Коммерческая, предполагающая то, что операции, осуществляемые на финансовом рынке, так или иначе,  приносят доход всем участникам сделки;

    - Ценообразующая – цена на финансовые инструменты формируется на рынке под воздействием спроса и предложения, в условиях свободной конкуренции.

    Кредиторами и заёмщиками на финансовых рынках выступают три группы экономических субъектов:

1) домашние хозяйства (физические лица);

2) хозяйствующие субъекты вне зависимости от форм собственности;

3) государственные органы управления [3]

    Структура финансового рынка представляет собой совокупность следующих  видов рынков – рынок  капитала, рынок денежных ресурсов, рынок ценных бумаг (фондовый рынок) и валютный рынок. Рынок ценных бумаг — это составная часть финансового рынка любой страны. Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. [5]

    Функционально рынок ценных бумаг условно можно разделить на две группы: общерыночные функции и специфические функции. К первой группе функций относятся:

    - коммерческая функция - функция получения прибыли от операций на данном рынке;

    - ценовая функция - рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

    - информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

    - регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

    К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

    - перераспределительная функция;

   - функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

    Участников рынка ценных бумаг, можно разделить на следующие основные группы:

1. Государство, крупнейшие национальные и международные компании, имеющие высокий имидж, поэтому выпуск и реализация ими ценных бумаг обычно не бывают затруднительными: рынок всегда готов принять их в больших количествах. Эти государственные ценные бумаги, не всегда обеспечивают высокие доходы, однако они обладают высокой степенью надежности, и поэтому всегда есть слои населения (пенсионеры, одинокие, семьи, потерявшие кормильца и т. п.), которые, не желая рисковать, предпочитают вкладывать свои средства именно в такие бумаги.

2. Финансовые институты, совершающие операции с ценными бумагами (коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды и т. п.). Большинство из этих институтов объединяют средства различных инвесторов (юридических и физических лиц) и ищут возможности их вложения в доходные ценные бумаги. Они стремятся либо завладеть контрольными пакетами акций, либо, во избежание риска, разместить свои капиталы между различными отраслями экономики.

3. Индивидуальные инвесторы — частные лица, в т. ч. владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса. Ценные бумаги малых предприятий всегда таят в себе немалый риск: статистика свидетельствует, что примерно 3/4 их числа довольно быстро исчезает и только около 1/4 добивается успеха. Какая-то часть малых предприятий оказываются очень перспективными и доходными: именно на малых предприятиях началось производство электронно-вычислительной техники, ракет, высококачественных предметов быта и т. п. Некоторые малые предприятия успешно занимаются экспортными операциями, поэтому экономически активная часть населения, склонная к риску, приобретает акции этих предприятий.

4. Профессиональные участники  рынка ценных бумаг. Имея доступ к информации необходимых связей, они облегчают им операции с ценными бумагами.

    К профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят:

1. торговые площадки: биржевые, внебиржевые

2. торговые агенты:

- брокеры – это посредники, осуществляющие операции за счет и от имени клиента.

- дилеры – это посредники, осуществляющие операции за свой счет и от своего имени.

3. организации, входящие в инфраструктуру фондового рынка, к которым относятся:

1) депозитарии – профессиональный участник финансового рынка, осуществляющий функции клиринга, номинального держателя, платежного агента и др. 

2) регистраторы

3) клиринговые организации – профессиональные участники финансового рынка, осуществляющие взаимозачет взаимных требований и обязательств сторон, участвующих в совершении сделок с финансовыми инструментами.

4) кастодианы - профессиональные участники финансового рынка, осуществляющие учет и хранение финансовых инструментов и денег клиентов и подтверждение прав по ним с принятием на себя обязательств по их сохранности.

5) управляющие портфелем ценных бумаг - профессиональные участники финансового рынка, осуществляющие от своего имени в интересах и за счет клиента деятельность по управлению объектами гражданских прав. [3]

1.2. Ценная бумага, как главный инструмент фондового рынка.

    В соответствии с Гражданским кодексом Республики Казахстан, ценной бумагой является документ, установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.[1] С нашей точки зрения, ценная бумага - это особый товар, который обращается на особом рынке - рынке ценных бумаг, но не является ни физическим товаром, ни услугой, ни деньгами. Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Ее главное свойство - это возможность обмена на деньги в различных формах. Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно передаваться по наследству, служить подарком и т.д.

Таким образом, ценная бумага представляет собой документ строго установленного образца, приносящая ее владельцу некоторый доход, права и обязанности по которой можно передать третьему лицу не заключая нового контракта. Именно последнее определяет основное свойство ценной бумаги, ее отличительную особенность.

   Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

    - перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением со сферами экономики и государством и т.п.;

    - предоставляет определенные дополнительные права владельцам: права на капитал, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т. п.; [2]

   - обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и др.

   Структура рынка ценных бумаг:

Рис.1 Основные сегменты казахстанского рынка ценных бумаг.[3]

    Акцией является ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Акциями являются ценные бумаги, свидетельствующие об участии в капитале акционерного общества. Этот вид ценных бумаг не выпускается государственными органами, они эмитируются только акционерными обществами. Акционеры отвечают по обязательствам общества только в размере вложенной в его акции суммы.

    В зависимости от права получения дохода:

    - обыкновенные

    -привилегированные
    Основное отличие привилегированных акций от обычных заключается в следующем. По привилегированным акциям дивиденды выплачиваются всегда, независимо от чистой прибыли АО.

    Облигация  - это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

    Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – долговые ценные бумаги, выпущенные государством. Государственные ценные бумаги (ГЦБ) являются одним из самых привлекательных секторов финансового рынка, так как вложения средств в них имеют высокий уровень надежности и они обладают высокой ликвидностью. Доход по ГЦБ гарантирован государством и не облагается налогом. Эмитентами являются Министерство финансов РК или Национальный банк РК.

    Депозитный сертификат - это письменное свидетельство банка - эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Депозитные сертификаты выдаются юридическим лицам, сберегательные - физическим.

    Опцион - это краткосрочная ЦБ, дающая право ее владельцу купить или продать другую ЦБ в течение определенного периода по определенной цене контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство реализовать это право.

    Финансовые фьючерсы - стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определенной ЦБ по определенной цене на определенную будущую дату.  Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.[5]

  Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие  важнейшие моменты:

    - ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.

    - размещение ценных бумаг - эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.

    - ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.[3]

2.Государственное регулирование фондового рынка Республики Казахстан: перспективы развития.

2.1 Текущее состояние рынка ценных бумаг Республики Казахстан.

      Как мы знаем, важнейшими структурами рынка ценных бумаг как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность и фондовые биржи.

    Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций. Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг.

       Основным индикатором состояния фондового рынка в Казахстане является организованный рынок, представленный единственной универсальной финансовой фондовой биржей – KASE. [7].

Объемы сделок на KASE с негосударственными ценными бумагами (млн.тг)

Рис.2 Сделки с негосударственными ценными бумагами [6]

Объемы сделок на KASE с государственными ценными бумагами  (млн.тг)

Рис.3 Сделки с государственными ценными бумагами [6]

Объем биржевых сделок по государственным ценным бумагам на организованном рынке за 4 квартал текущего года снизился на 24,7%. Объем первичных размещений вырос на 26,7%. Доля сделок "репо" в общем объеме сделок с государственными ценными бумагами уменьшился на 25,4%.

Динамика изменения капитализации KASE (млн.тг)

Рис.4 Капитализация KASE [6]

    Аналогичный показатель по состоянию на 1 января 2011 года составил 12 048 402 млн.тенге или 55,2% от ВВП. Таким образом, наблюдается, как увеличение капитализации фондового рынка в абсолютном выражении, так и увеличение показателя капитализации фондового рынка к ВВП.

    Как показывают данные таблицы, общая капитализация рынка по ценным бумагам, включенным в официальный список KASE, по состоянию на 1 января 2012 года в сравнении с показателем на 1 января 2011 года выросла на 2,1%.Увеличение объёма использования ценных бумаг, капитализации фондовой биржи показывает повышение конкурентоспособности фондового рынка Казахстана.

2.2 .Актуальные проблемы фондового рынка Республики Казахстан.

    В Казахстане наблюдалось значительное количество дефолтов эмитентов в посткризисный период. Комитет Республики Казахстан по  регулированию и  надзору финансового рынка и финансовых организаций предприняло следующие меры:

-          усиление ответственности должностных лиц за принимаемые решения;

-         наделение акционеров правом обращения в суд с иском о возмещении убытков, причиненных обществу в результате принятия решений должностными лицами о заключении крупных сделок и/или сделок, в совершении которых имеется заинтересованность;

-          установление требований к обеспечению прозрачности деятельности АО перед акционерами.

    Предприняты меры по повышению прозрачности деятельности эмитентов:

-          Заключен Меморандум о взаимопонимании и сотрудничестве между АФН, ОЮЛ

«Ассоциация финансистов Казахстана» и финансовыми организациями – членами АФК от 17 февраля 2010г.;

-          создана «буферная категория» сектора «долговые ценные бумаги» официального

списка фондовой биржи;

-          снижены требования к собственному капиталу и чистой прибыли эмитентов для

нахождения в официальном списке фондовой биржи (действует до 2012 г.);

-          предусмотрено установление перечня ограничений (ковенант), добровольно

принимаемых эмитентами;

    Предприняты меры по недостаточности качественных финансовых инструментов на внутреннем фондовом рынке и низкий уровень доходности по финансовым инструментам:

-                 По решению Совета по финансовой стабильности и развитию финансового рынка Республики Казахстан (протокол № 3 от 06.08.10 и № 5 от 03.09.10) созданы Рабочие группы по ключевым направлениям развития рынка ценных бумаг и пенсионной системы Республики Казахстан;

-                 По итогам данных Рабочих групп выработан ряд ключевых предложений по дальнейшему совершенствованию и развитию фондового рынка и накопительной пенсионной системы республики;

-              Согласно резолюции Администрации Президента № 3946-5 от 20.11.2010г. АФН разработана детальная «Дорожная карта по развитию накопительной пенсионной системы и рынка ценных бумаг Республики Казахстан», содержащая мероприятия, выработанные по итогам Рабочих групп по вопросам развития рынка ценных бумаг и пенсионной системы.

3.Меры, направленные на дальнейшее развитие рынка ценных бумаг.

    К условиям дальнейшего развития рынка ценных бумаг относятся мероприятия, реализуемые в рамках программы «Дорожная карта по развитию накопительной пенсионной системы и рынка ценных бумаг Республики Казахстан» .

1.                Расширение перечня ликвидных и надежных финансовых инструментов, обращающихся на отечественном фондовом рынке:

-          увеличение числа эмитентов на организованном рынке:

-         рассмотрение возможности формирования долгосрочной политики государственного заимствования на внутреннем рынке.

2.              Повышение качества оказания финансовых услуг, совершенствование методов работы профессиональных участников с использованием IT-технологий с одновременным повышением качества систем управления рисками:

-         определение механизмов систематического предоставления KASE информации участниками биржи (брокерами), перечень такой информации, а также обеспечения создания системы мониторинга финансовой отчетности брокеров с целью контроля и ограничения риска контрагентов;

-         определение дополнительных критериев для прямого допуска иностранных организаций к членству на фондовой бирже и созданию механизмов защиты прав инвесторов, пользующихся услугами иностранных членов KASE;

-         совершенствование торговой системы KASE в части совершенствования системы Internet – трейдинга и удаленного доступа к торгам на KASE через казахстанских брокеров;

рассмотрение возможности упрощения процедуры использования электронной цифровой подписи при оформлении приказов клиентов на совершение сделок с ценными бумагами.[6]

11

Заключение

    Финансовый рынок представляет собой очень сложный механизм, который пока не описан ни одной теорией до конца. Посредством финансовых рынков осуществляется межотраслевой, международный перелив капиталов. Немаловажную роль на этом рынке занимает фондовый рынок.

    В данной работе были рассмотрены различные виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке. Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также необходим для нормального функционирования рыночной экономики.

     Практика функционирования современных фондовых рынков в зарубежных странах не может быть полностью адаптирована к  условиям и возможностям нашей страны. Для их активного развития в Казахстане должна быть проделана огромная подготовительная и организационная работа на уровне государственных структур, предпринимателей, финансистов, специалистов и консультантов. Однако понимание механизмов функционирования фондовых рынков за рубежом и их практика в этой области принесет несомненно большую пользу. В Казахстане фондовые рынки еще находятся в начале развития. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.

11

Список использованных источников

1.                   Гражданский Кодекс Республики Казахстан, от 27.12.94

с.139

2.                   Закон РК «О рынке ценных бумаг», от 02.07.03 с.4

3.                   Искаков У.М.«Финансовые рынки и посредники»,2005г стр. 1-3, 100-140

4.                   Алёхин Б.И. «Рынок ценных бумаг» М:1994г.стр.  350

5.                   www.trade.kz

6.                   www.afn.kz

7.                   www.kase.kz

11