Инструменты рынка ценных бумаг

Инструменты РЦБ. 

1. Акция.

  Акционерное общество – коммерческая организация, уставный капитал которой разделён на определённое кол-во равных долей (акция). 

  Акционерное Общество бывает 2х типов:

   - Открытое Акционерное общество. Предполагает, что его участники отчуждают принадлежащие им акции без согласия других акционеров. Оно вправе проводить открытую подписку на свои акции, т.е. продавать их всем желающим. Общество обязано раскрывать информацию о своей деятельности (годовые отчеты, балансы, крупные сделки и т.д.), а число акционеров не ограничено и государство может быть акционером.

  - Закрытое Акционерное Общество. Предполагает, что акции распределяются только среди учредителей или иного заранее определенного круга лиц, которые имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами. Оно не обязано раскрывать информацию о своей деятельности, а число акционеров не более 50-ти.  

  Уставный  капитал составляется из номинальной стоимости из всех размещённых акций, а если цена размещения выше номинала, то формируется добавочный капитал (прибыль учредителя). Акционерное общество создает резервный фонд в размере 5% от уставного капитала (за счет прибыли).

  Выделяют  обыкновенные акции, наделяющие акционеров полным набором прав (участием в управлении, получение дивидендов и получении части имущества при ликвидации). Однако размер девидентов не определен и может быть нулевым.

  Владелец  привилегированной акции лишен права голоса (за исключением случаев принятия решений по ликвидации и реорганизации АО и при не выплате обязательных девидентов). В замен ему гарантированы дивиденды/ликвидационная стоимость акций. Объем привилегированных акций не должен превышать 25% от уставного капитала. 

  В АО существует 3х звенная система управления: высший орган управления – общее  собрание акционеров, которое выбирает совет директоров (наблюдательный совет) – второе звено. Третье звено управления – директор или директорат (во главе с генеральным директором) занимается непосредственным управлением предприятия.

  Общее собрание акционеров проводится не реже одного раза в год в период с марта  по июнь, при голосовании используется две системы: уставная и кумулятивная (можно распоряжаться в любой пропорции).

  Если число  акционеров больше 1000, то число мест в совете директоров не меньше семи,  а если акционеров больше 10 тыс. то не меньше 9-ти и в обязательном порядке  применяется кумулятивное голосование. Кворум на общем собрании от 30% голосов.

        Разновидности привилегированных акций:

       - Конвертируемые ПА.

Дают право обменять их в течении определённого срока  на обыкновенные акции того же эмитента.

        - Отзывные ПА.

Могут принудительно  выкупаться эмитентом, не смотря на бессрочный характер акций.

       - Обмениваемые ПА. 

Эти акции могут по решению эмитента быть обменены на облигации.

       - Участвующие ПА.

Дают право не только на фиксированный, но и дополнительный размер дивидендов.

      - Кумулятивные ПА.

Это акции, не выплаченный дивиденд по которым накапливается и выплачивается по мере возможности.

      - Гарантированные ПА. 

Выплаты по ним гарантированы  третьим лицом.

      - Привилегированные акции с опционом на продажу.

Дают право своим  держателям продать их через определённый срок и по определённой цене эмитенту. 

2. Вексель.

Вексель – не эмиссионная, долговая  ценная бумага, дающая право  векселю держателю требовать  уплаты в установлённый срок определённой суммы денег. Вексель может быть передан любому лицу, который получает право требовать платежи по векселю, платёж по векселю не зависит не от каких условий. Каждое обязанное по векселю лицо полностью ответственен перед векселем держателем, который имеет право предъявлять иск, в случае не платежа ко всем или некоторым обязанным по векселю лицам, которые несут по нему солидарную ответственность.

Предметом вексельного  обязательства могут быть только деньги. Передается от одного лица другому  на основании специальной  надписи  – индоссамент. В международной  торговле, а также во внутреннем обороте, вексель – одно из средств  оформления кредитно расчётных отношений. Он может служить средством сохранения денег, а также вместо наличных денег выступать средством расчёта. С помощью векселя можно оформить различные кредитные операции:

- отсрочить платёж  при покупке товара

- возвратить полученный  кредит

- предоставить кредит  заёмщику и  т.д.

 Все эти операции  осуществляются без посредничества  или других финансовых операций. Пропуск. 

                                                                         

пропуск

            

Второй вид векселя  – переводной (или тратта). Представляет собой ничем не обусловленное  обязательство

Пропуск. 

В переводном векселе  участвуют следующие лица:

- векселедатель (трассант) – лицо, обязавшееся к условному  исполнению и выдавшее вексель; 

- векселедержатель (ремитент) – лицо, получившее право  требования по векселю; 

- плательщик (трассат)  – лицо, самостоятельно или условно  обязанное по векселю.

Пропуск.

Различают векселя  по предъявлению и срочные.

Пропуск.  

В этом случае вексель  выпускается с дисконтом, т.е. векселедатель  продаёт его со скидкой, а при  погашении возмещается полностью  вся номинальная стоимость  векселя. Векселя бывают….

Для финансового  векселя характерна то, что он является дополнительной гарантией возврата

Пропуск.

Банковский вексель  выпускается банком или объединением банков, доход владельца такого векселя  как разница между ценой погашения  равной номиналу и ценой продажи  банковского векселя, который ниже номинала. Преимущества такого векселя  в том, что он представляет средства платежа, является способом выгодного  размещения капитала и имеет многократную оборачиваемость. Банковские векселя  могут быть процентными и дисконтными.

Коммерческий (или  торговый) вексель используется для  кредитования торговых операций и в  его основе лежит конкретная товарная сделка. При работе с векселями  необходимо учитывать, что несоблюдение обязательных реквизитов влечёт за собой.

Пропуск.

В переводном векселе  должно быть указано ещё лицо, которому даются поручения уплатить по предъявляемому векселю.

Пропуск.

Обозначение места  и времени выдачи векселя. Пропуск.

Варианты опциона:

-опцион на покупку (опцион Call);

- опцион на продажу (опцион Put). 

По каждому из опционов может быть две позиции: покупка (длинная позиция или Long), продажа (короткая позиция или Short).

За своё право  покупатель платит продавцу премию (цена опциона).

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Варрант.

   Варрант дает право своему покупателю купить ценные бумаги, которые будут выпущены тем  же эмитентом в определённый период в будущем по согласованной цене или со скидкой. Предприятие планирующие выпустить через определенный срок акции или облигации часто нуждаются в финансировании этого процесса. Для этого могут быть выпущены варранты, которые позволят купить выпускаемые акции или облигации по льготной цене.

   Депозитарные  расписки.

   Депозитарная  расписка – ценная бумага, которая  свидетельствует о владении определённым количеством акций иностранного эмитента, депонированных  стране этого  эмитента и обращающихся в другой стране.

   Плюсы для  инвестора:

   -возможность  покупки ценных бумаг с большими  перспективами доходности;

   - минимизация  рисков по сравнению с прямой  покупкой;

   - удобства;

   - автоматическая конвертация девидентов. 

   Основные  функции банка работающего по программе АДФ:

    1) Учёт  и перерегистрация прав на  акции, под которые выпущены  депозитарные расписки;

   2) Получение,  конвертация, перевод девидентов  и уплата налогов.

   3) Осуществление  функций номинального держателя. 

   Виды депозитарных расписок.

   1. Не спонсируемые (выпускаются по инициативе отдельных  акционеров, ими и оплачивается) и спонсируемые (выпускаются по  инициативе эмитента акций и  за его счет) расписки.

   2. Частные  (выпускаются на не организованном  рынке) и публичные (выпускаются  и обращаются на бирже).

   3. Расписки  на выпущенные акции и расписки  на вновь выпускаемые. 

   Исходя  из данной классификации, АДР бывают 4х уровней:

   1. Частное  размещение, т.е. расписки на уже  выпущенные акции торгуются на  вне биржевом рынке.

   2. Публичное  размещение – тоже только на  бирже.

   3. Публичное  размещение расписок на вновь  выпускаемые акции.

   4. Частное  размещение расписок на вновь  выпускаемые акции среди квалифицированных  и институциональных инвесторов.

   В соответствии с законодательством США, депозитарные расписки первого уровня допускаются к обращению на зарубежных для США рынков, в этом случае они получают название глобальных депозитарных расписок. 

   Тема  №3. Профессиональная деятельность на рынке  ценных бумаг.

   Инвестиционные  институты – профессиональные участники  рынка ценных бумаг, осуществляющие свою деятельность с ценными бумагами, как исключительную. Для получения  лицензии в федеральной службе по финансовым рынкам существует ряд требований:

   1. Организация  должна иметь в штатном расписании  специалистов, обладающих аттестатами РФФР в соответствии с занимаемыми должностями.

   2. Должна  иметься система внутреннего  учёта и отчетности в соответствии  с требованиями ФСФР.

   3. Наличие  внутренней нормативной базы, соответствующей  требованиям ФСФР и ФСФМ.

   4.  Организация  должна обладать достаточными  собственными средствами. 

   Участники рынка ценных бумаг:

   1. Инвестиционные  институты (финансовые брокеры,  инвестиционные компании, инвестиционные  консультанты, управляющие компанией  (доверительные управляющие), инвестиционные  фонды, фондовая биржа и Банки  (по закону он не относится,  но его можно причислить к  этой категории);

   2. Специализированные  организации по учету, контролю, хранению и расчетам по ценным  бумагам (депозитарий, расчетно-депозитарные  организации, регистраторы и клиринговые  палаты).

   3. Государственные  органы регулирования (Федеральная  служба по финансовым рынкам, Министерство финансов, ЦБ, Министерство  экономического развития, Федеральная  служба по финансовому мониторингу) и не государственные органы (само регулируемые организации).

   4. Эмитенты  ЦБм;

   5. Инвесторы  (институциональные, корпоративные,  частные и государство).  

   Только  инвестиционный институт имеет право  совершать операции на РЦБ за счет по поручению других лиц. Также они  являются теми финансовыми посредниками, которые запускают механизм фондового  рынка и осуществляют перераспределение  ресурсов на основе ЦБм. 

   Виды профессиональной деятельности:

   1). Перераспределение  денежных ресурсов и финансовое  посредничество:

              1. Брокерская деятельность;

              2. Дилерская деятельность;

              3. Деятельность по управлению ЦБм;

              4. Деятельность по  организации торговли.

   2). Организационно  техническое обслуживание выпуска  и обращения ЦБм.

              5. Депозитарная деятельность;

              6. Деятельность по  хранению и ведению реестра  владельцев ЦБм;

              7 (8). Расчетно-клиринговая деятельность по ЦБм (по денежным средствам). 
 
 
 
 
 

 

   Пропуск.

   Фондовая  биржа – организованный рынок  для торговли стандартными финансовыми  инструментами, создаваемые профессиональными  участниками рынка для взаимных торговых операций. Биржа лучший рынок  для торговли лучшими инструментами.

   Признаки  классической фондовой биржи:

   1. Биржа  – централизованный рынок с  фиксированным местом торговли.

   2. Существование  процедуры отбора финансовых  инструментов, отвечающих требованиям  биржи (листинг).

   3. Существование  процедуры отбора участников  торговли.

   4. Наличие  временного регламента торговли  и стандартных торговых процедур.

   5. Централизация,  регистрация сделок и расчетов.

   6. Установление  официальных биржевых котировок.

   7. Надзор  за членами биржи. 

   Функции фондовой биржи:

   1. Создание  постоянно действующего рынка.

   2. Определение справедливых рыночных цен.

   3. Распространение  информации о биржевых продуктах,  их эмитентах и ценах.

   4. Поддержание  профессионализма участников торговли.

   5. Выработка  единых правил.

   6. Индикация  состояния экономики, её сегментов  и отдельных эмитентов. 

   Биржевая  информация:

    - текущая.  Отражает информации о последних  сделках. Доступна  только участникам  торгов.

   - сводная.  Отражает информацию по итогам  дня. Общедоступна. 

   В полном объеме биржевая информация содержит следующие  данные:

   1. Цена  последней сделки.

   2. Изменения  к открытию.

   3. Лучшая  цена покупки (бит)/продажи (оффер/аск).

   4. Минимальная/максимальная  цена.

   5. Цена  открытия и цена закрытия предыдущего  дня.

   6. Объем  сделок (в денежных средствах/в  штуках)

   7. Количество  сделок.

   8. Доходность  к погашению для облигаций. 

   Листинг.

   Листинг означает включение инструментов в котировальный  лист биржи и разрешение на биржевую торговлю им. ЦБм прошедшая листинг  получает полный набор привилегий, приставляемой биржей, но биржа не гарантирует доходность и возврат  инвестиций в ЦБм, прошедшие листинг.

    Таким  образом, листинг это система  поддержки рынка, создающая наиболее  благоприятные условия для организованного  рынка, и позволяющая выделит  наиболее качественные ЦБм, способствуя  повышению их ликвидности. Поддержание  листинга заключается в выполнении  сторонами установленных обстоятельств  и уплате взносов. При не исполнении обязательств и требований к объектам листинга производится делистинг – исключение их.  

   Торговые  поручения и их виды.

   Торговое  поручение - конкретная инструкция клиента, поступающая к месту торговли через брокера. Брокер обязан выполнить  поручение наилучшим образом.

    Можно  выделить:

   - поручение,  действующее определённый срок;

   - открытый  приказ (до момента исполнения  или отмены);

   - по открытию  или закрытию. 

   По типам  существует следующие виды приказов:

   - рыночный  приказ. Приказ купить/продать ЦБм  по текущей рыночной цене.

   - приказ, ограниченный  условиями. Например, купить не  дороже «…» или продать не дешевле «…».

   - стоп приказ. Приказ совершить сделку при  достижении определённого уровня  цены.

   Порядок совершения биржевой сделки.

   пропуск.

   В зависимости  от способа совершения сделки выделяют утвержденные и не утвержденные сделки. Первые не требую дополнительного не требуют дополнительного согласования параметров в отличии от вторых. К ним относят электронные  сделки и письменные.

   Сделки  могут  ….. как на организованном рынке (биржа и организованная внебиржевая площадка) и не организованная (дилерский рынок, интернет, телефоны и уличные рынки).

   На фондовой бирже сделки делятся на кассовые (спот) и срочные сделки (должны быть исполнены в течение 3х месяцев). 

   Само  регулированные организации (СРО).

   Это предпринимательские  организации и добровольные объединения  проф. участников, устанавливающие  для своих членов формальные правила  ведения бизнеса. Члены СРО должны выполнять требования этих правил и  следить за их выполнением другими  членами, т.е. государство передает часть функций по надзору и контролю за проф. участниками самим проф. участникам.

   В настоящее  время наиболее известные СРО  – «НАУФОР» и «ПАУРФОР».

   Надзор  и контроль за деятельностью СРО  осуществляет ФСФР. 

   Риск  Хеджирования и Диверсификация.

   Пропуск.

   Рейтинги  на РЦб.

   Рейтинг –  некая оценка или знак принадлежности к определенной группе. На финансовом рынке  обычно используется понятие  кредитный рейтинг, т.е. экспертная оценка кредитного риска, связанного с эмитентом или отдельными инструментами. Заемщик на финансовом рынке могут выступать государство и его субъекты: предприятие, банки и другие финансовые учреждения и частные лица. Поэтому выделяют:

   1. Страновой рейтинг (так же рейтинг субъектов федерации, муниципальных образований и т.д.). Присваивается стране – заемщику на международном рынке. Так же его называют суверенным рейтингом. Рейтинг уровня С и ниже является спекулятивным (агентства: SEP, Moody’s, Fitch IBCA).

   2. Корпоративный.  Присваивается предприятием –  заемщиком.

   3. Рейтинг  финансовых институтов.

   Суверенный  рейтинг является наивысшим для  эмитентов данного государства. 

   Анализ  на рынке ценных бумаг.

   Обычно  выделяют три вида анализа: фундаментальный, технический и интуитивный. Фундаментальный анализ предполагает оценку финансовых и производственных показателей эмитента.

   Цель фундаментального анализа выявление пере- или недооцененности.

   Технический анализ предназначен для определения  наилучшего момента входа на рынок  и выхода с него. В основе три  принципа:

   - цена учитывает  все;

   - цена движется  направленно;

   - история  повторяется.

   В рамках технического анализа обычно рассматривают графическую  и аналитическую (например, скользящий средний, осцилляторы и т.д.) составляющие.