1,1 Инвестиции, их экономическая
сущность и виды
Объективно необходимым
звеном воспроизводственного процесса
является замена изношенных основных
средств новыми, которая осуществляется
с помощью механизма аккумулирования
амортизационных отчислений и
их использования на приобретение
нового оборудования и модернизацию
действующих основных фондов. Вместе
с тем существенное расширение
производства может быть обеспечено
только за счет новых вложений
средств, направляемых как на
создание новых производственных
мощностей, так и на совершенствование,
качественное обновление техники
и технологии.
Именно вложения,
используемые для развития и
расширения производства с целью
извлечения дохода в будущем,
составляют экономический смысл
инвестиций.
Термин «инвестиция»
происходит от латинского слова
inves-tire — облачать.
В рамках централизованной
плановой экономики он не использовался,
а речь всегда шла о капитальных
вложениях, т.е. о затратах, направляемых
на воспроизводство основных
фондов, их увеличение и совершенствование.
Под инвестициями подразумевалось
долгосрочное вложение капитала
в различные отрасли экономики,
иными словами, инвестиции отождествлялись
с капитальными вложениями.
С началом
осуществления в нашей стране
рыночных преобразований точка
зрения на содержание категории
«инвестиции» изменилась, что нашло
свое отражение в законодательстве.
Под инвестициями понимается
совокупность затрат, реализуемых
в форме целенаправленного вложения
капитала на определенный срок
в различные отрасли и сферы
экономики, в объекты предпринимательской
и других видов деятельности
для получения прибыли (дохода)
и достижения как индивидуальных
целей инвесторов, так и положительного
социального эффекта.
Наиболее важными
и существенными признаками инвестиций
являются:
осуществление
вложений лицами (инвесторами), которые
имеют собственные цели, не всегда
совпадающие с общеэкономической
выгодой;
потенциальная
способность инвестиций приносить
доход;
определенный
срок вложения средств (всегда
индивидуальный);
целенаправленный
характер вложения капитала в
объекты и инструменты инвестирования;
использование
разных инвестиционных ресурсов,
характеризующихся спросом, предложением
и ценой, в процессе осуществления
инвестиций;
наличие риска
вложения капитала.
Средства, предназначенные
для инвестирования, в своей подавляющей
массе выступают в форме денежных
средств.
Кроме того, инвестиции
могут осуществляться в натурально-вещественной
(машины, оборудование, технологии, паи,
акции, лицензии, любое другое имущество
и имущественные права, интеллектуальные
ценности) и смешанной формах. Экономическая
природа инвестиций состоит в опосредовании
отношений, возникающих между участниками
инвестиционного процесса по поводу формирования
и использования инвестиционных ресурсов
в целях расширения и совершенствования
производства.
Поэтому инвестиции
как экономическая категория
выполняют ряд важных функций,
без которых невозможно развитие
экономики. Они предопределяют
рост экономики, повышают ее
производственный потенциал. На
макроуровне инвестиции являются основой
для осуществления политики расширенного
воспроизводства, ускорения научно-технического
прогресса, улучшения качества и обеспечения
конкурентоспособности отечественной
продукции, структурной перестройки экономики
и сбалансированного развития всех ее
отраслей, создания необходимой сырьевой
базы промышленности, развития социальной
сферы, решения проблем обороноспособности
страны и ее безопасности, проблем безработицы,
охраны окружающей среды и т.д. Исключительно
важную роль играют инвестиции на микроуровне.
Они необходимы
для обеспечения нормального
функционирования предприятия, стабильного
финансового состояния и максимизации
прибыли хозяйствующего субъекта.
Без инвестиций невоз можны обеспечение
конкурентоспособности выпускаемых товаров
и оказываемых услуг, преодоление последствий
морального и физического износа основных
фондов, приобретение ценных бумаг и вложение
средств в активы других предприятий,
осуществление природоохранных мероприятий
и т.д. Для осуществления инвестиционной
деятельности как на макро-, так и и на
микроуровнях необходимо детально представлять
существующие виды и типы инвестиций.
Все инвестиции
можно классифицировать по различным
признакам. В зависимости от
объектов вложения капитала выделяют
реальные и финансовые инвестиции.
Под реальными инвестициями понимают
вложение капитала в создание
активов, связанных с осуществлением
операционной деятельности и
решением социально-экономических
проблем хозяйствующего субъекта.
Предприятие-инвестор,
осуществляя реальные инвестиции,
увеличивает свой производственный
потенциал — основные производственные
фонды и необходимые для их
функционирования оборотные средства.
Финансовые инвестиции — это
вложение капитала в различные
финансовые инструменты, прежде
всего в ценные бумаги, а также
в активы других предприятий.
При их осуществлении
инвестор увеличивает свой финансовый
капитал, получая дивиденды и
другие доходы. Финансовые инвестиции
имеют либо спекулятивный характер,
либо ориентированы на долгосрочные
вложения. Спекулятивные финансовые
инвестиции имеют целью получение
инвестором дохода в конкретном
периоде времени.
Долгосрочные
финансовые инвестиции в основном
преследуют стратегические цели
инвестора и связаны с участием
в управлении предприятием, в
которое вкладывается капитал.
По приобретаемому инвестором
праву собственности инвестиции
подразделяются на прямые и косвенные.
Прямые инвестиции — это форма вложения,
которая дает инвестору непосредственное
право собственности на ценные бумаги
или имущество.
Косвенные инвести-циипредставляют
собой вложения в портфель (набор) ценных
бумаг или имущественных ценностей. В
этом случае инвестор будет владеть не
требованием к активам той или иной компании,
а долей в портфеле. По периоду инвестирования
различают долгосрочные, среднесрочные
и краткосрочные инвестиции.
Долгосрочные инвестиции
— это вложения капитала на период
от трех и более лет, среднесрочные
инвестиции — вложения от одного до
трех лет, краткосрочные инвестиции
— вложения на период до одного года.
По региональному признаку выделяют
внутренние (отечественные) и внешние
(зарубежные) инвестиции. Внутренние инвестиции
осуществляются в объекты инвестирования,
находящиеся внутри страны; внешние
инвестиции— в объекты инвестирования,
находящиеся за ее пределами.
Сюда же относится
приобретение различных финансовых
инструментов: акций зарубежных
компаний или облигаций других
государств. По формам собственности
используемого инвестором капитала
инвестиции подразделяют на частные,
государственные, иностранные и
совместные. Частные инвестиции
представляют собой вложения
капитала физическими и юридическими
лицами негосударственной формы
собственности.
К государственным
инвестициям относят вложения
капитала, осуществляемые центральными
и местными органами власти
и управления за счет бюджетов,
внебюджетных фондов и заемных
средств, а также вложения, осуществляемые
государственными предприятиями
за счет собственных и заемных
средств. Иностранные инвестиции
— вложения капитала нерезидентами
(как юридическими, так и физическими
лицами) в объекты и финансовые
инструменты другого государства.
Совместные инвестиции
осуществляются совместно субъектами
страны и иностранных
1,2 Субъекты
методы инвестиционной
деятельности
Обоснование
стратегии финансирования инвестиционного
проекта предполагает выбор методов
финансирования, определение источников
финансирования инвестиций и
их структуры.
Метод финансирования
инвестиционного проекта выступает
как способ привлечения инвестиционных
ресурсов в целях обеспечения
финансовой реализуемости проекта.
В качестве
методов финансирования инвестиционных
проектов могут рассматриваться:
самофинансирование,
т.е. осуществление инвестирования
только за счет собственных средств;
акционирование,
а также иные формы долевого
финансирования;
кредитное финансирование
(инвестиционные кредиты банков,
выпуск облигаций);
лизинг;
бюджетное финансирование;
смешанное финансирование
на основе различных комбинаций
рассмотренных способов;
проектное финансирование.
В экономической
литературе существуют различные
взгляды по вопросу о составе
методов финансирования инвестиционных
проектов. Одно из основных разногласий
связано с пониманием термина
«проектное финансирование». При
всем многообразии толкований
данного термина можно выделить
его широкую и узкую трактовки:
– в широком определении
под проектным финансированием
понимается совокупность форм и методов
финансового обеспечения реализации
инвестиционного проекта. Проектное
финансирование рассматривается как
способ мобилизации различных источников
финансирования и комплексного использования
разных методов финансирования конкретных
инвестиционных проектов; как финансирование,
имеющее строго целевой характер
использования средств для нужд реализации
инвестиционного проекта;
– в узком определении
проектное финансирование выступает
как метод финансирования инвестиционных
проектов, характеризующийся особым
способом обеспечения возвратности
вложений, в основе которого лежат
исключительно или в основном
денежные доходы, генерируемые инвестиционным
проектом, а также оптимальным
распределением всех связанных с
проектом рисков между сторонами, участвующими
в его реализации.
В дальнейшем
изложении мы будем исходить
из узкой трактовки проектного
финансирования как одного из
методов финансирования инвестиционных
проектов.
Источники финансирования
инвестиционных проектов представляют
собой денежные средства, используемые
в качестве инвестиционных ресурсов.
Их подразделяют на внутренние (собственный
капитал) и внешние (привлеченный и заемный
капитал).
Общая характеристика
источников финансирования инвестиций
была приведена в гл. 3. Здесь
мы рассмотрим основные виды
этих источников применительно
к задачам финансирования реальных
инвестиционных проектов.
Внутреннее финансирование
(самофинансирование) обеспечивается
за счет предприятия, планирующего
осуществление инвестиционного
проекта. Оно предполагает использование
собственных средств — уставного
(акционерного) капитала, а также
потока средств, формируемого
в ходе деятельности предприятия,
прежде всего, чистой прибыли
и амортизационных отчислений. При
этом формирование средств, предназначенных
для реализации инвестиционного
проекта, должно носить строго
целевой характер, что достигается,
в частности, путем выделения
самостоятельного бюджета инвестиционного
проекта.
Самофинансирование
может быть использовано только
для реализации небольших инвестиционных
проектов. Капиталоемкие инвестиционные
проекты, как правило, финансируются
за счет не только внутренних,
но и внешних источников.
Внешнее финансирование
предусматривает использование
внешних источников: средств финансовых
институтов, нефинансовых компаний,
населения, государства, иностранных
инвесторов, а также дополнительных
вкладов денежных ресурсов учредителей
предприятия. Оно осуществляется
путем мобилизации привлеченных
(долевое финансирование) и заемных
(кредитное финансирование) средств.
Каждый из
используемых источников финансирования
обладает определенными достоинствами
и недостатками (табл. 9.1). Поэтому
реализация любого инвестиционного
проекта предполагает обоснование
стратегии финансирования, анализ
альтернативных методов и источников
финансирования, тщательную разработку
схемы финансирования.
Принятая схема
финансирования должна обеспечить:
достаточный
объем инвестиций для реализации
инвестиционного проекта в целом
и на каждом шаге расчетного
периода;
оптимизацию структуры
источников финансирования инвестиций;
снижение капитальных
затрат и риска инвестиционного
проекта.
Внутренние источники
(собственный капитал)
Легкость, доступность
и быстрота мобилизации. Снижение риска
неплатежеспособности и банкротства.
Более высокая прибыльность в
связи с отсутствием необходимости
выплат по привлеченным и заемным
источникам. Сохранение собственности
и управления учредителей
Ограниченность
объемов привлечения средств.
Отвлечение собственных средств
от хозяйственного оборота.
Ограниченность
независимого контроля за эффективностью
использования инвестиционных ресурсов
Внешние источники
(привлеченный и заемный капитал)
Возможность
привлечения средств в значительных
масштабах.
Наличие независимого
контроля за эффективностью использования
инвестиционных ресурсов
Сложность и
длительность процедуры привлечения
средств. Необходимость предоставления
гарантий финансовой устойчивости.
Повышение риска
неплатежеспособности и банкротства.
Уменьшение прибыли в связи
с необходимостью выплат по
привлеченным и заемным источникам.
Возможность
утраты собственности и управления
компанией
Акционирование
(а также паевые и иные взносы
в уставный капитал) предусматривает
долевое финансирование инвестиционных
проектов. Долевое финансирование
инвестиционных проектов может
осуществляться в следующих основных
формах:
проведение дополнительной
эмиссии акций действующего предприятия,
являющегося по организационно-правовой
форме акционерным обществом,
в целях финансового обеспечения
реализации инвестиционного проекта;
привлечение дополнительных
средств (инвестиционных взносов,
вкладов, паев) учредителей действующего
предприятия для реализации инвестиционного
проекта;
создание нового
предприятия, предназначенного специально
для реализации инвестиционного
проекта.
Дополнительная
эмиссия акций используется для
реализации крупномасштабных инвестиционных
проектов, инвестиционных программ
развития, отраслевой или региональной
диверсификации инвестиционной
деятельности. Применение этого
метода в основном для финансирования
крупных инвестиционных проектов
объясняется тем, что расходы,
связанные с проведением эмиссии,
перекрываются лишь значительными
объемами привлеченных ресурсов.
Привлечение инвестиционных
ресурсов в рамках акционерного финансирования
может осуществляться посредством
дополнительной эмиссии обыкновенных
и привилегированных акций. В
соответствии с российским законодательством
номинальная стоимость выпущенных
привилегированных акций должна
быть не более 25% уставного капитала
акционерного общества. Считается, что
эмиссия привилегированных акций
как форма акционерного финансирования
является более дорогим источником
финансирования инвестиционных проектов,
чем эмиссия обыкновенных акций,
так как по привилегированным
акциям выплата дивидендов акционерам
обязательна. В то же время, обыкновенные
акции в отличие от привилегированных
дают их владельцам больше прав на участие
в управлении, в том числе возможность
контроля за строго целевым использованием
средств на нужды финансирования
инвестиционного проекта.
К основным
преимуществам акционирования как
метода финансирования инвестиционных
проектов относят следующие:
выплаты за
пользование привеченными ресурсами
не носят безусловный характер,
а осуществляются в зависимости
от финансового результата акционерного
общества;
использование
привлеченных инвестиционных ресурсов
имеет существенные масштабы
и не ограничено по срокам;
эмиссия акций
позволяет обеспечить формирование
необходимого объема финансовых
ресурсов в начале реализации
инвестиционного проекта, а также
отсрочить выплату дивидендов
до наступления того периода,
когда инвестиционный проект
начнет генерировать доходы;
владельцы акций
могут осуществлять контроль
над целевым использованием средств
на нужды реализации инвестиционного
проекта.
1,3 Виды ценных бумаг,
являющиеся объектом
портфельного инвестирования.
Виды ценных бумаг,
являющиеся объектом портфельного инвестирования.
Предприятия вкладывают свои капиталы
в ценные бумаги с целью получения доходов
и сохранения капитала от инфляции. Чтобы
сформировать эффективный инвестиционный
портфель ценных бумаг, необходимо знать
характеристики и назначение различных
видов ценных бумаг.
Ценные бумаги
представляют собой денежные документы,
имеющие юридическую силу и удостоверяющие
имущественной право или отношение займа
владельца документа к лицу, выпустившему
такой документ (эмитенту). Рассмотрим
виды ценных бумаг, являющихся объектом
портфельного инвестирования - т.е. вложений
средств.
Ценные бумаги, регламентируемые
законодательными
актами.
1. Акции акционерных
обществ. Она свидетельствует о внесении
определенных средств в имущество акционерного
общества и удостоверяет право собственности
ее владельца на долго в уставном капитале.
Акция дает ее владельцу право на получение
части прибыли (дивиденда) от деятельности
акционерного общества и, как правило,
на участие в управлении им. Акции, эмитируемые
акционерным обществом, классифицируются
на обыкновенные и привилегированные,
именные и на предъявителя.
2. Облигация - срочная
ценная бумага, которая удостоверяет отношение
займа между ее владельцем и эмитентом
и выпускается на год или более длительный
период. Может выпускаться государством
в лице различных органов, предприятиями
и организациями различных форм собственности.
По истечении указанного в условиях займа
времени она выкупается эмитентом. Облигация
- долговая бумага, поэтому ее владелец
выступает не собственником облигации,
а кредитором эмитента. Облигация предлагает
ее владельцу ежегодный доход, который
называется процентом или купоном.
3. Производные ценные
бумаги в т.ч. - сертификаты акций. Сертификат
акций - ценная бумага, которая является
свидетельством владения поименованного
в нем лица определенным числом акций.
Передача сертификата от одного лица к
другому означает совершение сделки и
переход права собственности на акции
только в случае регистрации в установленном
порядке. Опционы акций. Право покупки
акций на льготных условиях.
4. Акции предприятий
- ценная бумага, удостоверяющая внесение
средств на цели развития предприятия,
не дающая держателю права на участие
в управлении предприятием, предполагающая
выплату ее владельцу дивиденда. Эти акции
являются средством мобилизации дополнительных
финансовых ресурсов. Их выпуск предприятием
не означает преобразования последнего
в АО.
5. Депозитные сертификаты
банков - это свидетельства банков о внесении
средств, дающие право на получение вклада
и оговоренных процентов. Фактически депозитные
сертификаты это разновидность срочных
вкладов банка, которые могут быть перепроданы.
Чеки - безусловное письменное предложение
чекодателя банку (плательщику) произвести
платеж чекодержателю указанной на чеке
денежной суммы. Может обращаться (передаваться
по индоссаменту) также как и вексель.
6. Коносамент
- товарораспорядительный документ, удостоверяющий
право его держателя распоряжаться указанным
в коносаменте грузом и получить груз
после завершения перевозки.
1,4 Экономическая
деятельность - предприятие
Экономическая
деятельность предприятия оценивается
по показателям прибыли и рентабельности.
Экономическая
деятельность предприятия зависит
от точности и достоверности
прогнозирования и планирования.
И сама экономическая
деятельность предприятия рассматривается
с точки зрения превращений
и кругооборота финансового капитала.
Целью экономической
деятельности предприятия всегда
является некий результат, который
зависит от многочисленных и
разнообразных факторов. Очевидно,
что чем более детально будет
изучено влияние факторов на
величину результата, тем точнее
и достовернее будет прогноз
о возможности его достижения.
Без глубокого и всестороннего
изучения факторов нельзя сделать
обоснованные выводы о результатах
деятельности, выявить резервы производства,
обосновать бизнес-план и принять
управленческое решение. Факторным
анализом, по определению, является
методика, включающая в себя единые
методы измерения ( постоянного и
системного) факторных показателей, комплексного
изучения их воздействия на величину результативных
показателей, теоретические принципы,
лежащие в основе прогнозирования.
Результат
экономической деятельности предприятия
зависит от наличия ресурсов
и эффективности их использования,
которые во многом определяются
формами и методами мотивации.
Анализ экономической
деятельности предприятия предполагает
последовательное рассмотрение
его состояний по функциям: хозяйственной
деятельности, финансового состояния,
а также анализа нововведений
и инвестиций. Такой анализ довольно
полно характеризует результативность
работы предприятия и требует
знаний в областях теоретической
экономики, философии, математики,
бухгалтерского учета, теории
статистики, основ менеджмента.
Анализ экономической
деятельности предприятия требует
специальной совокупности знаний,
обусловленной объективными требованиями
и условиями, такими, как практическая
потребность и развитие наук,
позволяющих проводить углубленное
изучение экономических процессов.
Только совместное использование
теоретических разработок представленных
наук позволяет проводить детальный,
глубокий и достоверный анализ
экономической деятельности предприятия.
Как оценивается
экономическая деятельность предприятия.
Статическая
составляющая экономической деятельности
предприятия является величиной
потока и может быть измерена
с помощью денежного измерителя.
Изучению
основ экономической деятельности
предприятий нефтегазового комплекса
предназначен предлагаемый учебник.
Учебник содержит следующие разделы.
Изучению
основ экономической деятельности
предприятий нефтегазового комплекса
предназначен предлагаемый учебник.
Учебник содержит следующие разделы.
Широкий набор
показателей экономической деятельности
предприятия позволяет проанализировать
его работу с различных точек
зрения.
Осуществляет
организацию и совершенствование
экономической деятельности предприятия,
направленной на повышение производительности
труда, эффективности и рентабельности
производства, качества выпускаемой
продукции, снижение ее себестоимости,
обеспечение правильных соотношений
темпов роста производительности труда
и заработной платы, достижение наибольших
результатов при наименьших затратах
материальных, трудовых и финансовых ресурсов.
Методически руководит и координирует
деятельность всех подразделений предприятия
по составлению перспективных планов
экономического и социального развития
в соответствии с контрольными цифрами,
утвержденными вышестоящей организацией
и заключенными хозяйственными договорами,
разработке техпромфинпланов ( стройфинпланов)
с необходимыми обоснованиями и расчетами,
положенными в основу планов, а также организационно-технических
мероприятий по совершенствованию хозяйственного
механизма, экономической работы, выявлению
и использованию резервов производства.
Содействует повышению научной обоснованности
планов, установлению плановых показателей
на основе прогрессивных технико-экономических
нормативов материальных и трудовых затрат
с учетом достижений науки и техники, организации
производства и труда.
Выполняет
работу по осуществлению экономической
деятельности предприятия, направленной
на повышение эффективности и
рентабельности производства, качества
выпускаемой и освоение новых
видов продукции, достижение высоких
конечных результатов при оптимальном
использовании материальных, трудовых
и финансовых ресурсов. Подготавливает
исходные данные для составления проектов
хозяйственно-финансовой, производственной
и коммерческой деятельности ( бизнес-планов)
предприятия в целях обеспечения роста
объемов сбыта продукции и увеличения
прибыли. Выполняет расчеты по материальным,
трудовым и финансовым затратам, необходимые
для производства и реализации выпускаемой
продукции, освоения новых видов продукции,
прогрессивной техники и технологии. Осуществляет
экономический анализ хозяйственной деятельности
предприятия и его подразделений, выявляет
резервы производства, разрабатывает
меры по обеспечению режима экономии,
повышению рентабельности производства,
конкурентоспособности выпускаемой продукции,
производительности труда, снижению издержек
на производство и реализацию продукции,
устранению потерь и непроизводительных
расходов, а также выявлению возможностей
дополнительного выпуска продукции. Определяет
экономическую эффективность организации
труда и производства, внедрения новой
техники и технологии, рационализаторских
предложений и изобретений. Участвует
в рассмотрении разработанных производственно-хозяйственных
планов, проведении работ по ресурсосбережению,
во внедрении и совершенствовании внутрихозяйственного
расчета, совершенствовании прогрессивных
форм организации труда и управления,
а также плановой и учетной документации.
Оформляет материалы для заключения договоров,
следит за сроками выполнения договорных
обязательств.
