Инвестиционные банки. 3

     СОДЕРЖАНИЕ

     Введение………………………………………………………………….…3

     1. Сущность понятия «инвестиционный банк»……………………………………………………………………………….4

     2. Инвестиционная деятельность банков………………………………...6

     3. Типы инвестиционных банков……………………………………..….13

     3.1. Инвестиционные банки первого типа…………………………..…..13

     3.2.  Инвестиционные банки второго  типа………………………………16

     4.  Перспективы развития инвестиционных  банков в России…………18

     Список  литературы……………………………………………………….20 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ВВЕДЕНИЕ

     Актуальность  темы курсовой работы обусловлена тем, что со стороны представителей государственной власти и бизнес-сообщества очень часто можно слышать заявления о том, что одним из основных условий развития экономики России является расширение инвестиционной деятельности банковского сектора. Одним из основных направлений развития всей банковской системы на длительную перспективу является существенное увеличение доли кредитования в материальный сектор экономики страны. Износ основных фондов в большинстве отраслей материального производства достиг критической величины в 70-80%, что грозит крупными техногенными катастрофами и авариями.

     Целью курсовой работы является исследование особенностей деятельности инвестиционных банков и перспектив их развития в  современных российских условиях. В  соответствие с поставленной целью в курсовой работе решаются следующие задачи:

     - проанализировать сущность понятия  «инвестиционный банк»;

     - исследовать роль инвестиционной  деятельности банков в экономике;

     - проанализировать основные направления  деятельности инвестиционных банков;

     - исследовать перспективы работы  инвестиционных банков на рынке  ценных бумаг;

     - рассмотреть вопросы развития  проектного финансирования (инвестиционного  кредитования) в инвестиционной  деятельности банков.

     При подготовке курсовой работы использовались: Федеральное законодательство, нормативно- правовые акты, научно-учебные пособия и монографии, представленные в списке литературы. 
 

     1. СУЩНОСТЬ ПОНЯТИЯ «ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БАНК»

     В современной кредитной системе  в ряде западных стран большое  развитие получили инвестиционные банки. К выделению в большинстве стран Запада (прежде всего США, Японии, Англии и Франции) инвестиционных банков привели разделение труда и специализация в кредитной сфере. Основная задача инвестиционных банков – мобилизация долгосрочного ссудного капитала и предоставление его заемщикам посредством выпуска и размещения акций, облигаций и других видов заемных обязательств. Каждая крупная фирма, корпорация, как правило, имеет свой инвестиционный банк, услугами которого постоянно пользуется.

     Термин investment banking появился в Англии в середине XIX в. (в США - в конце XIX в.) после того, как банки стали полностью выкупать новые выпуски ценных бумаг для последующей продажи конечным инвесторам от своего имени. Деятельность по привлечению финансовых ресурсов для своих клиентов посредством размещения их ценных бумаг является основной, определяющей компанию как инвестиционный банк. Все другие виды его деятельности являются способствующими ее осуществлению.

     В англо-русском банковском энциклопедическом словаре Б.Г.Федорова инвестиционный банк определен как банк, специализирующийся на организации выпуска, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами; осуществляющий также консультации клиентов по различным финансовым вопросам, ориентированный в основном на оптовые финансовые рынки (в США), или как неклиринговый банк, специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средние компании (в Великобритании).

     Имеет место также другое определение  инвестиционного банкирского дома как предприятия, занимающегося торговлей корпоративными и государственными ценными бумагами, прежде всего в форме покупки крупного пакета и дальнейшей продажи этих бумаг инвесторам; корпоративным финансированием в форме привлечения капитала под выпускаемые ценные бумаги или в форме предоставления долгосрочного инвестиционного кредита.

     Таким образом, инвестиционные банки не являются банками в классическом понимании, поскольку не выполняют основных банковских операций - депозитных и  кредитных, а выступают в роли финансовых посредников юридических и физических лиц, организуя выпуск ценных бумаг и совершая сделки с ними на фондовом рынке.

     Следует отметить, что такое понятие, как «инвестиционный банк», в российском законодательстве отсутствует. В российском законодательстве термин «инвестиционный банк» употреблялся всего лишь один раз - в Программе приватизации 1994 г., утвержденной Указом Президента РФ от 24 декабря 1993 г. N 2284 «О государственной программе приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации». В положениях указанной Программы было предусмотрено: «В целях регулирования развития рынка ценных бумаг установить, что до введения законодательством РФ норм, регулирующих деятельность инвестиционных банков, они не могут выступать покупателями долей участия приватизируемых предприятий и специализированных инвестиционных фондов приватизации... не могут иметь в собственности более 10% акций какого-либо акционерного общества, а также не могут иметь в составе своих активов более 5% акций акционерных обществ...».

     В российском законодательстве под термином банк всегда понимается коммерческий банк, поэтому российским инвестиционным банкам придется прятаться за иными официальными терминами.

     Основными характерными чертами для этих коммерческих организаций, которые мы будем называть инвестиционными банками являются:

     - крупная универсальная коммерческая организация, сочетающая большинство допустимых видов деятельности на рынке ценных бумаг и на некоторых других финансовых ранках;

     - главной признается деятельность по привлечению финансирования посредством ценных бумаг;

     - будучи крупной организацией, оперирует, прежде всего, на оптовых финансовых рынках;

     - отдает приоритет средне- и долгосрочным вложениям;

     - ценные бумаги являются основой его портфеля, при этом большинство инвестиционных банков в наибольшей степени ориентируются на негосударственные ценные бумаги.

     Все другие институты рынка ценных бумаг  специализируются на выполнении отдельных специализированных операций. При этом им не под силу взять на себя осуществление инвестиционной банковской деятельности.  

     2. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ  БАНКОВ

     Следует отметить, что деятельность по привлечению финансирования на развивающихся рынках обычно описывается как инвестиционная банковская деятельность. Само собой разумеется, что наиболее простым определением инвестиционного банка будет следующее: инвестиционный банк - это финансовый институт, занимающийся инвестиционной банковской деятельностью.

     Однако  такое определение не совсем точное. Оно в неявном виде подразумевает специализацию данного института на инвестиционной банковской деятельности. Но специализироваться только на инвестиционной банковской деятельности нельзя. Осуществление такой деятельности возможно только в рамках по-настоящему универсального института, в котором достаточно развиты все другие виды деятельности инвестиционного банка. Деятельность по привлечению финансирования невозможна без наличия хорошо организованной и развитой работы по всем другим направлениям, свойственным инвестиционному банку.

     С другой стороны, инвестиционная банковская деятельность является не только наиболее «престижным» направлением в деятельности инвестиционного банка, но и наиболее прибыльным. Поэтому все крупные и амбициозные компании на рынке ценных бумаг стремятся получить проекты по привлечению финансирования (другими словами стремятся перерасти в инвестиционный банк).

     На  развитых рынках инвестиционная банковская деятельность дополняется операциями на вторичном рынке ценных бумаг, связанными с предоставлением услуг по реструктуризации бизнеса клиента (слияние и поглощение).

     Услуги  инвестиционного банка

     В развитых странах инвестиционные банки  предоставляют своим клиентам следующие услуги:

     - по привлечению финансовых ресурсов;

     - по реструктуризации бизнеса путем слияния и поглощения;

     - брокерские;

     - по управлению портфелем;

     - депозитарно-кастодиальные;

     - предоставление рекомендаций клиентам.

     Для предоставления вышеперечисленных  услуг инвестиционный банк развивает  несколько видов деятельности, которые можно подразделить на внешние (направленные непосредственно на клиента и на контрагентов, формирующих услуги) и внутренние (создающие необходимые предпосылки для осуществления внешних видов деятельности).

     Теперь  можно перейти к рассмотрению видов деятельности, приносящих прибыль, т.е. к внешним.

     В собственно инвестиционной банковской деятельности выделяют два основных направления:

     - привлечение финансирования;

     - слияния и поглощения.

     Кроме того, инвестиционные банки зачастую активно торгуют контрольными пакетами мелких и средних корпораций не по заказам клиентов на реструктуризацию их бизнеса, а в целях получения спекулятивной прибыли. При этом в период, когда инвестиционным банком осуществляется держание того или иного контрольного пакета, им могут быть осуществлены финансовое оздоровление данного предприятия, оптимизация финансов данной корпорации, а также другие мероприятия, направленные на повышение курсовой стоимости данного пакета. Такая деятельность достаточно широко ведется в настоящее время некоторыми российскими инвестиционными компаниями.

     Привлечение финансирования чаще всего подразумевает  форму размещения ценных бумаг клиента, однако, не исключаются и варианты привлечения финансирования путем  создания венчурных предприятий  и использования механизмов инвестиционного кредитования.

     Этот  вид деятельности естественным образом  распадается на ряд более частных  видов деятельности:

     - финансовое консультирование клиента, желающего привлечь финансовые ресурсы путем выпуска ценных бумаг;

     - андерайтинговой синдицирование, т.е. создание и управление синдикатами андерайтеров;

     - продвижение ценных бумаг клиента на финансовые рынки;

     - обслуживание ценных бумаг клиента на вторичном рынке.

     Обычно  в рамках инвестиционной банковской деятельности выделяют такое направление, как корпоративное финансирование, что подразумевает привлечение финансирования для корпоративных клиентов, т.е. содействие в привлечении дополнительного капитала корпорациями - клиентами инвестиционного банка. В настоящее время лишь очень небольшая часть инвестиционных банков занимается привлечением финансирования для правительств и муниципалитетов, поэтому для большинства других инвестиционных банков термины «инвестиционная банковская деятельность» и «корпоративное финансирование», по сути, совпадают.

     Слияния и поглощения для инвестиционного  банка, работающего в стране с развитым финансовым рынком, достаточно часто становятся основной сферой получения дохода. Большинство российских предприятий и финансовых групп еще не вышли на тот уровень развития, когда появляется потребность в услугах инвестиционного банка по проведению слияний и поглощений. В российских условиях под слияниями и поглощениями часто понимают операции с крупными пакетами акций. Однако деятельность по покупке и продаже отдельных предприятий не тождественна слияниям и поглощениям. Деятельность инвестиционного банка при проведении слияний и поглощений может быть подразделена на следующие составляющие:

     - консалтинговая деятельность по определению оптимального варианта реструктурирования бизнеса;

     - привлечение финансовых ресурсов для осуществления слияний и поглощений;

     - аккумулирование на рынке крупных пакетов акций по заказу клиента (покупка крупных пакетов), продажа крупных пакетов;

     - реструктуризация отдельной компании и продажа ее частей;

     - выработка и осуществление эффективной защиты клиента от поглощения.

     Торговля  ценными бумагами. Данный вид деятельности мы определили, как внешний ввиду возможности непосредственно продавать брокерские услуги, т.е. услуги по покупке и продаже ценных бумаг.

     В то же время деятельность по торговле ценными бумагами также осуществляется как инструмент обеспечения инвестиционной банковской деятельности (продажи размещаемых ценных бумаг) и деятельности по управлению активами (покупки и продажи ценных бумаг в процессе реструктуризации портфеля ценных бумаг). При этом на развитых финансовых рынках под торговлей ценными бумагами понимается не просто процесс заключения сделок купли/продажи ценных бумаг, а осуществление сложных торговых и арбитражных стратегий, состоящих как из множества простых сделок купли/продажи, так из более сложных сделок.

     В России сегодня торговля ценными  бумагами означает почти всегда не связанные между собой сделки купли/продажи, и лишь изредка крупные институты применяют более сложные сделки.

     Организация торговли ценными бумагами в рамках инвестиционного банка или крупной  инвестиционной компании - отдельная  сфера бизнеса и науки, имеющая  свои сложные закономерности и технологии. Это вид деятельности, который  осваивается участниками рынка в первую очередь. В большинстве случаев крупные российские участники рынка имеют достаточно высокотехнологичные подразделения, занимающиеся торговыми операциями с ценными бумагами.

     Управление  активами. Управление активами (или управление инвестициями) нацелено как на управление собственными средствами инвестиционного банка, так и на управление портфелями, сформированными за счет средств клиентов.

     С точки зрения клиента, инвестиционный банк может предоставить услуги по управлению ресурсами, например на рынке британских облигаций, услуги по управлению ресурсами на рынке американских акций, а также на любом другом рынке или секторе, группе рынков. При этом клиент может либо в любой день вложить и изъять деньги, обратившись к управляющему, либо сделать это только в определенные дни, либо использовать для этих целей фондовую биржу.

     С точки зрения инвестиционного банка  все фонды, которыми он управляет, являются поставщиками финансовых ресурсов в общий портфель инвестиционного банка, структура которого в значительной мере задается структурой привлеченных через различные фонды ресурсов. Кроме ресурсов клиентов в этот портфель также входят собственные средства. Управление этим портфелем и называется управлением инвестициями.

     При управлении инвестициями используются рекомендации аналитического отдела банка. Он же разрабатывает динамические модели портфеля, которые становятся целями для той части инвестиционного банка, которая осуществляет деятельность по торговле ценными бумагами.

     Депозитарно-кастодиальная  деятельность. Суть этой деятельности состоит в хранении, опеке, попечительстве, учете ценных бумаг клиентов, хранении и учете собственных ценных бумаг и других финансовых активов. Юридически в большинстве случаев данный вид деятельности вынесен за рамки юридического лица, выполняющего функции инвестиционного банка, однако эта необходимая часть деятельности направлена на предоставление комплексных услуг. Поэтому технологически данный вид деятельности становится обязательным элементом деятельности, осуществляемой универсальным инвестиционным банком.

     Аналитические исследования и выработка рекомендаций. Эта деятельность сам по себе, как правило, не приносит прибыли. Напротив, она стала одной из наиболее затратных в инвестиционных банках. Поэтому данный вид деятельности можно классифицировать как промежуточный между внешними и внутренними видами деятельности инвестиционного банка.

     Современные инвестиционные банки в странах с развитыми финансовыми рынками тратят все больше денег на развитие своих исследовательских команд. Можно указать, по крайней мере, на две причины такой любви банкиров к исследовательской деятельности.

1. Исследования и рекомендации, предоставляемые клиентам, - своего рода «лицо» инвестиционного банка, свидетельствующее о его возможностях и указывающее на качество услуг этого банка. Первый шаг в привлечении клиента - представление своих исследований, рекомендаций, оценок рынка, прогнозов.
2. Качественная исследовательская работа лежит в основе успешной деятельности по управлению инвестициями, привлечению финансирования. Чем выше качество аналитической работы в инвестиционном банке, тем прибыльнее управление активами, тем больше объем привлекаемых финансовых ресурсов, а условия привлечения выгоднее.

     Для выполнения внешних видов деятельности инвестиционный банк развивает также внутренние виды деятельности, обеспечивающие нормальные условия функционирования для тез подразделений, которые осуществляют внешнюю деятельность и приносят прибыль.

     К наиболее крупным статьям дохода инвестиционного банка следует отнести:

     - доход от предоставления услуг по привлечению финансирования;

     - доход от управления собственным портфелем;

     - доход от предоставления услуг по управлению портфелями клиентов;

     - доход от предоставления брокерских услуг.

     Инвестиционный  банк изначально начинает управлять  собственными средствами (или средствами учредителей). Доходность от такой деятельности может колебаться на современном  российском рынке в значительных пределах (от убытков в 100% годовых  до прибыли в несколько тысяч процентов годовых).  

3. ТИПЫ  ИНВЕСТИЦИОННЫХ БАНКОВ

     В настоящее время существуют два типа инвестиционных банков:

1. Банки первого типа (занимаются исключительно торговлей и размещением ценных бумаг);
2. Банки второго типа (занимается долгосрочным кредитованием).

     3.1.Инвестиционные банки первого типа

     Инвестиционные  банки первого типа, выступают в роли учредителей, организаторов эмиссии ценных бумаг, а также гарантов, которые действуют на комиссионных началах или выплачивают заранее установленную сумму независимо от последующего размещения акций и облигаций.По поручению корпораций и государства, нуждающихся в долгосрочных вложениях и прибегающих к выпуску акций и облигаций, инвестиционные банки берут на себя обязанности по определению размера, условий, срока эмиссии, выбору типа ценных бумаг, а также по размещению и организации вторичного обращения.

     Учреждения  этого типа гарантируют покупку выпущенных ценных бумаг, приобретая и продавая их за свой счет или организуя для этого банковские синдикаты, предоставляют покупателям акций и облигаций ссуды.

     Инвестиционные  банки первого типа в настоящее  время проводят операции с ценными бумагами корпоративного сектора экономики. Размещая акции и облигации, они служат посредниками для получения денежных средств предприятиями промышленности, транспорта и торговли.

     Эти банки выполняют также ряд  других функций, связанных с привлечением капитала, обслуживанием рынка ценных бумаг:

     - занимаются вторичным распределением  акций и облигаций;

     - выступают посредниками при размещении  международных ценных бумаг (еврооблигаций  и евроакций) на рынке евровалют;

     - консультируют корпорации по вопросам инвестиционной стратегии, а также бухгалтерского учета и отчетности.

     Ресурсы инвестиционных банков, необходимые им на период между выплатой эмитенту суммы размещения и получением денег с подписчиков на ценные бумаги, образуются за счет собственных средств и займов, которые могут предоставляться как коммерческими банками, так и другими кредитно-финансовыми институтами.

     Инвестиционные  банки первого типа не осуществляют прием депозитов, но если это все-таки делается, то вначале на ограниченном уровне. Перед размещением ценных бумаг инвестиционный банк досконально анализирует деятельность эмитента-корпорации, привлекая для этого квалифицированных специалистов в лице юристов, экономистов и инженеров. Банк анализирует активы, имущество, документацию, цели корпораций, систему менеджмента и маркетинга, состояние производства, рынок, трудовые отношения, историю корпорации, ее операции, баланс, счета прибылей и убытков, руководящий состав, место в отрасли, степень конкуренции и ряд других факторов, позволяющих судить о деятельности компании.

     За  посреднические операции с ценными  бумагами банк получает комиссионные в виде разницы между ценой, оплачиваемой инвестором, и выручкой компании-эмитента

     Инвестиционные  банки первого типа действуют в основном на первичном внебиржевом рынке ценных бумаг, осуществляя посредничество в реализации ценных бумаг.

     Высокая доходность этих банков наблюдается  не только в период циклического подъема, когда возрастает выпуск частных ценных бумаг, но и в период кризисно-депрессивного состояния рыночной экономики, когда идет банкротство мелких и средних компаний. Банки участвуют в скупке акций в период так называемой реорганизации и прибыльного оздоровления, ставя предприятия и компании в зависимость от себя.

     В связи с тем, что инвестиционные банки связаны с размещением  ценных бумаг и работают исключительно  на рынках ценных бумаг (первичном, вторичном  биржевом и уличном), то это накладывает  определенный отпечаток на их пассивные  и активные операции.

     Пассивные операции складываются из собственного капитала, который состоит из взносов партнеров (если форма собственности — партнерство), акционерного капитала (при акционерной форме), резервного фонда и нераспределенной прибыли.

     Статья  пассивных операций — кредиты, предоставляемые коммерческими банками. Они необходимы инвестиционным банкам для приобретения эмиссий ценных бумаг компаний и корпораций-эмитентов и их последующего размещения среди различных инвесторов (юридических и физических лиц), а также иностранных покупателей.

     Более мелкими статьями пассивных операций банков является имущество банка, которое включает здания его офисов как внутри страны, так и за рубежом. Сюда же включается офисное оборудование (ЭВМ, ксероксы, автоматизированные системы, программное обеспечение, мебель, транспорт).

     Активные  операции инвестиционных компаний связаны  исключительно с ценными бумагами и операциями по ним. Первое место в активах занимают комиссионные от учредительской деятельности, размещения ценных бумаг, а также доходы, полученные за консультирование промышленных, транспортных и торговых компаний.

     Другой  статьей активов является вложение в государственные ценные бумаги. Кроме того, сами банки охотно идут на такие инвестиции, так как государственные облигации различных сроков среди других облигаций обладают большей ликвидностью и могут быть быстро реализованы на рынке ценных бумаг.

       Наиболее важной статьей активов  является вложение в ценные бумаги частных компаний и корпораций, портфель которых у банков образуется либо путем приобретения этих бумаг, либо получением их в качестве платы за посреднические услуги.  

3.2. Инвестиционные банки второго типа. Организация, функции и характер деятельности.

     Банки второго типа существенно отличаются от банков первого типа организационной структурой, функциями и операциями. Инвестиционные банки второго типа могут базироваться на акционерной основе, смешанной форме собственности с участием государства и чисто государственной. Главная функция таких банков состоит в среднесрочном и долгосрочном кредитовании различных отраслей хозяйства, а также специальных целевых проектов, связанных с внедрением передовых технологий и достижений научно-технической революции.

     Пассивные и активные операции инвестиционных банков второго типа формируются в зависимости от характера их деятельности, связанной с долгосрочным кредитованием целевых проектов частного и государственного секторов.