Консолидированная финансовая отчетность и ее анализ

Консолидированная финансовая отчетность и ее анализ

Введение

В конце июля 2010 г. вступил в силу Федеральный закон "О консолидированной финансовой отчетности", устанавливающий общие требования к ее составлению, представлению и публикации. Это первый российский законодательный акт, который предусматривает обязанность применения международных стандартов финансовой отчетности в РФ.

До недавнего времени формирование консолидированной (сводной) отчетности российских предприятий и организаций регулировалось нормативными актами, выпущенными в 90-х гг. прошлого столетия. После этого Министерством финансов РФ и профессиональным сообществом был предпринят ряд мер по реформированию системы бухгалтерского учета и подготовки финансовой отчетности, направленному на внедрение и практическое применение российскими организациями международных стандартов финансовой отчетности.

Федеральный закон "О  консолидированной финансовой отчетности"

консолидированная бухгалтерская  отчетность финансовая

Действие закона распространяется в первую очередь на кредитные, страховые и иные организации, ценные бумаги которых допущены к обращению на торгах фондовых бирж. В Концепции эти организации были отнесены к так называемым общественно значимым хозяйствующим субъектам, и перевод их отчетности на МСФО был заявлен в качестве первоочередной задачи.

В то же время консолидированная  отчетность должна составляться организациями, в учредительных документах которых предусмотрено ее представление и (или) публикация, а также если обязанность составления и публикации такой отчетности предусмотрена федеральными законами. Законодатель тем самым предоставил организациям, не указанным в предыдущем абзаце, самостоятельно принимать решения о необходимости составления и представления отчетности в соответствии с МСФО. Правда, при этом им отказывают в возможности составлять и представлять отчетность по другим международно признанным стандартам (например, по US или UK GAAP - системы стандартов и принципов финансового учета, используемые в США и Англии).

На сегодняшний момент отсутствует  какая-либо информация в отношении дальнейших перспектив использования на практике или изменения Методических рекомендаций для подготовки и представления консолидированной отчетности, но логично предположить, что значимость этого документа при наличии более совершенного инструмента в виде международных стандартов будет существенно ниже.

Во-вторых, впервые на уровне Федерального закона вводится практическое применение на территории РФ МСФО и их разъяснений, принимаемых фондом Комитета по международным стандартам финансовой отчетности, который является независимой, частной некоммерческой организацией со штаб-квартирой в Лондоне. До настоящего времени регулирование официального бухгалтерского учета находилось исключительно в ведении РФ. Во многих странах, которые приняли решение о применении МСФО, возникали проблемы применения международных стандартов в действующем правовом поле, поскольку это может потребовать изменения национального законодательства. Россия в этом смысле не станет исключением. Это связано с тем, что должен быть разработан работоспособный механизм одобрения МСФО для придания им юридической силы на территории РФ.

В действующей редакции Федерального закона о бухгалтерском учете  отсутствуют положения, которые бы давали возможность российским организациям применять международные стандарты при подготовке и представлении своей отчетности.

Некоторое движение в сторону признания  самого факта существования международных  стандартов можно отметить в проекте  нового закона о бухгалтерском учете. Данным проектом предполагается ввести понятие нескольких уровней стандартов подготовки отчетности: международные, национальные и отраслевые. При этом понятие международных стандартов дается более чем расплывчато, со ссылкой на сложившиеся нормы международного делового оборота. Если такая формулировка международных стандартов останется в редакции закона, которая вступит в силу, то очевидно, что применение МСФО на территории РФ потребует отдельного законотворчества.

Также необходимо отметить тот факт, что и до принятия Закона о консолидированной отчетности международные стандарты применялись в качестве инструмента реформирования бухгалтерского учета и отчетности. Это означает, что при разработке положений о бухучете учитывались принципы или были заимствованы отдельные положения МСФО, некоторые нормативные акты о бухучете также имели прямые ссылки на международные стандарты отчетности, которые носят, как правило, рекомендательный характер. С принятием Закона составителям консолидированной отчетности вменяется в обязанность прямо следовать нормам МСФО, т.е. предполагается, что они должны приобрести официальный статус наряду с национальными стандартами учета без дополнительной адаптации и интерпретации.

В-третьих, консолидированная отчетность будет подлежать обязательному аудиту. Это требование имеет определенные последствия для аудиторского профессионального сообщества. Обязательный аудит отчетности, составленной в соответствии с МСФО, предполагает совершенно новые требования к качеству как подготовки аудиторов, так и результатов их труда.

Необходимо также отметить, что  в нормативные акты, регулирующие аудит, были заранее внесены соответствующие изменения. По уже действующим нормам Федерального закона "Об аудиторской деятельности" аудиторы, которые имеют действительные квалификационные аттестаты аудитора, выданные до 31 декабря 2010 г., с 1 января 2011 г. не имеют права участвовать в обязательном аудите консолидированной отчетности. Чтобы получить такое право, аудитор должен в период с 1 января 2011 г. до 1 января 2013 г. сдать квалификационный экзамен по упрощенному порядку. Соответствующие изменения должны быть внесены в программы подготовки для сдачи квалификационных экзаменов на получение аттестата аудитора.

Проблемы и перспективы

В том, что российские организации  в своей основной массе рано или  поздно столкнутся с необходимостью подготовки финансовой отчетности по международным стандартам, сомневаться  не приходится. Концепция развития с поправками и отступлением от декларированных  сроков все же реализуется на практике.

Закон определяет сроки, в которые  российские предприятия должны будут подготовиться к переходу на МСФО, - не ранее 2015 г. И это касается только тех организаций, чьи ценные бумаги допущены к обращению на торгах фондовых бирж и которые составляют консолидированную отчетность по другим, отличным от МСФО, международно признанным правилам.

Другие организации должны составлять, представлять и публиковать консолидированную  отчетность начиная с отчетности за год, следующий за годом, в котором МСФО будут признаны для применения на территории РФ. В настоящее время год признания МСФО законодателем не установлен.

Законодательные и регулирующие органы решительно настроены на обязательный переход на МСФО. Возможно, это произойдет уже в обозримом будущем. Но до этого времени государственным органам совместно с бухгалтерским и аудиторским профессиональными сообществами необходимо будет решить целый ряд задач:

- преодолеть институциональные  противоречия в принципах формирования финансовой отчетности в соответствии с национальными и международными правилами;

- разработать необходимую инфраструктуру  применения МСФО (другими словами, подготовить их законодательное признание в РФ), а также процедуры их одобрения, перевод стандартов на русский язык и их периодическое обновление;

- определить, какие стандарты будут  официально признаны к применению на территории РФ в первую очередь;

- обеспечить профессиональную  подготовку в области МСФО  бухгалтеров и пользователей отчетности (следует отметить, что на фоне всех остальных задач эта решается с наибольшим успехом благодаря частному и государственному бизнес-образованию), организовать надлежащий контроль качества консолидированной отчетности, в первую очередь посредством повышения квалификационного уровня аудиторов, а также применения качественных стандартов их деятельности, соответствующих международным нормам аудита;

- организовать надлежащий мониторинг  применения МСФО для выявления факторов, требующих совершенствования и поддержки составителей и пользователей со стороны государственных органов и профессиональных организаций.

Консолидированная финансовая отчетность и ее анализ

Консолидированная финансовая отчетность в экономически развитых странах  является составной частью годового бухгалтерского отчета любой крупной  корпорации. Консолидированная отчетность - объединение отчетности двух и  более компаний, находящихся в  определенных юридических и финансово-хозяйственных отношениях. Необходимость консолидации отчетности определяется экономической целесообразностью.

Порядок составления и представления  консолидированной финансовой отчетности установлены МСФО (IAS) 24 «Раскрытие информации о связанных сторонах», 27 «Консолидированная и отдельная финансовая отчетность», 28 «Учет инвестиций в ассоциированные  компании», 31 «Финансовая отчетность об участии в совместной деятельности», а также МСФО (IFRS) 3 «Объединения бизнеса».

Для рыночной экономики характерна постоянная интеграция финансово-хозяйственной  деятельности. При этом конкретные формы интеграции различны, и одной из них выступает корпоративная группа. Каждый член группы, обладая полной юридической самостоятельностью, находится в финансовой и хозяйственной взаимосвязи с другими участниками группы.

Корпоративная группа (корпорация) представляет собой объединение компаний, которое  не является юридическим лицом и  состоит из одной материнской (холдинговой) и нескольких ее дочерних компаний. Понятия «материнская компания» и «дочерняя компания» в различных странах определяются по-разному. Обычно дочерней считается компания, финансово-хозяйственная деятельность которой контролируется другой компанией, выступающей по отношению к ней материнской. Материнская компания контролирует деятельность одной или нескольких компаний, являющихся по отношению к ней дочерними.

Под контролем финансово-хозяйственной  деятельности понимается совокупность отвечающих установленным критериям полномочий, методов и средств безусловного и косвенного доминирующего влияния на деятельность компании с целью получения желаемых результатов как финансового, так и нефинансового характера. Критерием безусловного контроля финансово-хозяйственной деятельности выступает обладание материнской компанией более чем 50 % голосов дочерней компании. Критерии косвенного контроля финансово-хозяйственной деятельности применяются, когда материнская компания, владея не более 50 % голосов дочерней компании, все же обладает возможностями оказывать доминирующее влияние на ее деятельность посредством специального соглашения с ней.

Создание корпоративной группы осуществляется с помощью специальных методов:

объединения капитала, когда включение  компании в корпоративную группу в качестве дочерней и достижение контроля над ней осуществляются путем обмена ее акций на акции  материнской компании;

покупки пакета акций, когда включение  компании в корпоративную группу в качестве дочерней и достижение контроля над ней осуществляются путем приобретения ее акций по согласованной  цене (этот метод является основным).

Консолидированная финансовая отчетность является отчетностью корпоративной группы и составляется материнской компанией в обязательном порядке. Ей присущи две отличительные особенности:

1) консолидированная отчетность  не является отчетностью юридически  самостоятельной коммерческой организации  и составляется для того, чтобы  получить представление о финансовом  состоянии и финансовых результатах  деятельности корпоративной группы  в целом, то есть она имеет  явно выраженную аналитическую направленность;

2) финансово-хозяйственные операции  между членами корпоративной  группы исключаются в процессе  консолидации, то есть консолидированная  отчетность не составляется простым суммированием одноименных статей финансовой отчетности компаний, входящих в группу, а включает только активы и обязательства, доходы и расходы от операций с третьими лицами.

Основными пользователями консолидированной  отчетности выступают акционеры  материнской компании, а также  различные правительственные и  неправительственные организации.

Анализ консолидированной отчетности преследует следующие три цели:

- понять необходимость консолидации, цель составления консолидированной отчетности и ее достаточность;

- определить, полностью или частично  достигнута цель составления  консолидированной отчетности;

- оценить эффективность функционирования  группы компаний.

Можно выделить три этапа анализа  консолидированной отчетности. Предварительный  анализ проводится на первом этапе, то есть до того, как возникает необходимость в составлении консолидированной отчетности, т.е. на этапе, когда сделка по слиянию или поглощению еще только планируется. На этапе предварительного анализа определяются: показатели, которые должны быть улучшены в результате консолидации; перечень компаний, наиболее подходящих для слияния или поглощения; условия проведения сделок. Предварительные выводы подтверждаются расчетами и сравнением ряда показателей отчетности материнской компании и консолидированной отчетности. В результате консолидации показатели объединяемых компаний могут быть улучшены несколькими способами:

Первый способ - использование эффекта  масштаба, который наиболее характерен для горизонтального или конгломератного объединения компаний, относящихся к одной отрасли или работающих на одних рынках. Экономический эффект в этом случае достигается за счет экономии на масштабах деятельности, а в конечном счете - в результате снижения доли постоянных издержек в стоимости единицы продукции. Благодаря более эффективному использованию имеющихся ресурсов, особенно если их запасы ограничены или их использование в других отраслях экономически более выгодно, снижается средняя величина издержек на единицу продукции по мере увеличения объемов производства. Дополнительный эффект достигается за счет снижения остроты конкуренции (в первую очередь ценовой), т.е. альтернативного и, как правило, более эффективного использования ресурсов, ранее направляемых на завоевание и удержание места на рынке и борьбу друг с другом. Консолидированная компания, как правило, является и более крупной, а следовательно, имеет большее влияние на рынок и на ценовых конкурентов. Однако такие сделки часто находятся под особым контролем антимонопольных органов, особенно если существует риск приобретения дочерней компании с целью ее последующего закрытия, и не всегда могут быть окупаемыми.

Второй способ - использование эффекта  контроля, который наиболее характерен для так называемого вертикального объединения компаний, работающих в одной отрасли, но на разных рынках, то есть когда приобретается контроль над компаниями-владельцами источников сырья, поставщиками сырья или, напротив, над покупателями, сбытовой сетью, распределением готовой продукции. Экономический эффект в этом случае достигается за счет экономии на так называемых транзакционных издержках, связанных с заключением каждой отдельно взятой сделки, за счет снижения доли переменных издержек в стоимости единицы продукции. Экономия достигается за счет большей доступности рынков сырья и сбыта, их гарантированности, а также возможности контроля над ценами по всей цепочке. Дополнительный эффект достигается за счет возможности использования трансфертного ценообразования и применения плановых цен.

Третий способ - использование эффекта  взаимодополнения ресурсов. Экономический эффект в этом случае достигается благодаря объединению взаимодополняющих ресурсов, приводящему к снижению доли постоянных и переменных издержек в стоимости единицы продукции. В итоге при совместном использовании ресурсы обходятся дешевле, чем при их самостоятельном создании в каждой компании. При этом в расчет берется эффект, достигнутый консолидированной компанией, если для каждой из компаний этот показатель улучшился. В противном случае каждая компания, не достигшая этого эффекта, не получает выгод от объединения, и, следовательно, должны быть найдены другие, более веские мотивы ее нахождения в составе группы. Дополнительный эффект при этом отсутствует.

Четвертый способ - использование  налогового эффекта, который достигается за счет снижения налоговой нагрузки, рассчитанной на основе консолидированной отчетности по сравнению с налоговой нагрузкой каждой компании. Этот эффект во многом связан с эффектами масштаба и контроля. В группе компаний широко используются такие приемы налогового планирования, как трансфертное ценообразование, использование налоговых соглашений и т.д. Такой способ часто применяется при слиянии компаний для снижения налогооблагаемой при-были.

Пятый способ - использование инвестиционного  эффекта, который, как правило, имеет  место при отсутствии предыдущих эффектов. Он выражается в том, что  материнская компания не располагает  более выгодными альтернативными вариантами вложения свободных финансовых средств, чем вложения в дочернюю компанию. В этом случае дочерняя компания становится не более чем выгодным (безопасным, гарантированным) вложением капитала. Наиболее подвержены этому компании с избыточной платежеспособностью, а также те, которые в течение ряда лет не выплачивали дивиденды, а всю полученную прибыль реинвестировали. Для таких компаний наиболее высок риск недружественных поглощений.

Шестой способ - использование управленческого  эффекта, который состоит в повышении качества и эффективности управления дочерней компанией при ее вхождении в состав группы. Он выражается в снижении управленческих затрат на единицу продукции и в повышении прибыльности дочерней компании за счет применения более совершенных технологических и управленческих решений.

Шесть перечисленных способов улучшения  показателей в случае консолидации отчетности отдельных компаний относятся к проявлениям так называемого синергетического эффекта. Кроме поиска возможностей достижения синергетического эффекта на предварительном этапе анализа консолидированной отчетности могут подбираться варианты, позволяющие достигать и других целей. К ним относятся эффект диверсификации бизнеса и эффект затрат на финансирование.

Диверсификация бизнеса позволяет  снижать отраслевые риски. Экономический эффект достигается за счет перераспределения потоков денежных средств, достижения большей стабильности объединенной компании и снижения рисков за счет их перераспределения. Однако управляемость и прозрачность таких компаний могут значительно ухудшаться по сравнению с исходными отдельно взятыми компаниями.

Эффект затрат на финансирование заключается  в том, что материнская компания становится для дочерней (или, наоборот, дочерняя для материнской) гарантированным  источником капитала. При этом снижаются издержки, связанные с заимствованием капитала. Эффект затрат на финансирование выявляется при анализе изменения инвестиционного и кредитного рейтинга. Консолидированные активы дают дополнительную гарантию стабильности и возврата заемных средств.

Таким образом, на предварительном  этапе анализа консолидированной  отчетности происходят выбор и осуществление  тех вариантов объединения (консолидации) компании, при которых достигается одновременное улучшение возможно большего числа показателей.

На втором этапе проводится анализ синергетического эффекта, который  определяется в процессе составления  консолидированной отчетности, т.е. в момент, когда сделка слияния (поглощения) начала осуществляться. По сравнению с финансовой отчетностью отдельно взятой компании консолидированной отчетности присущ синергетический эффект, который должен быть выявлен в процессе анализа.

Синергетический эффект - это эффект совместного действия различных  факторов, при котором общий результат  от их одновременного действия отличается от результата простого сложения эффекта действия каждого из факторов в отдельности.

Примером действия синергетического эффекта является улучшение деятельности консолидированной компании в результате улучшения управления без существенного изменения ресурсной, технической или технологической базы.

Основой для определения величины синергетического эффекта является сравнение средних финансовых показателей  неконсолидированных компаний со средними показателями консолидированной компании.

Анализ показателей, характеризующих  эффект объединения, заключается в  выявлении шести способов достижения синергетического эффекта и определении величины общего синергетического эффекта.

Основная цель анализа консолидированной  отчетности заключается в оценке эффективности объединения.

В ходе анализа устанавливается, станет ли деятельность объединенных компаний группы более эффективной по сравнению  с деятельностью каждой из них  в отдельности.

Синергетический эффект достигается  также за счет того, что формируется рыночная стоимость активов объединенной компании.

Синергетический эффект определяется как разность между рыночной стоимостью консолидированной компании и суммарной  стоимостью рыночной стоимости каждой из компаний, где СЭА - абсолютный синергетический  эффект; СК - рыночная стоимость консолидированной компании; РСi - стоимость каждой i-й компании группы в отдельности; n - количество компаний группы.

Для определения синергетического эффекта также можно рассчитать относительный показатель, где СЭО - относительный синергетический эффект.

В оценке стоимости компаний используется один из следующих подходов:

- по балансовой стоимости активов;

- по рыночной стоимости активов;

- по рыночной стоимости ценных  бумаг компаний;

- по рыночной стоимости, по  которой в данный момент совершаются  подобные сделки (по аналогии);

- по оценкам экспертов;

- по усредненным значениям;

- по расчетным коэффициентам;

- по величине затрат (стоимость  восстановления или замещения  дочерних компаний за исключением  или без исключения амортизации);

- по доходам (сложение будущих дисконтированных до-ходов);

- по приросту инвестиционной  стоимости компаний

Инвестиционная стоимость отличается от стоимости консолидированной  компании на величину затрат, связанных  с консолидацией, и затрат, связанных  с интеграцией в группу.

После завершения сделки по объединению  компаний начинается этап последующего (ретроспективного) анализа, который проводится после составления консолидированной отчетности группы. Главной целью последующего анализа консолидированной отчетности является выявление резервов повышения эффективности деятельности объединенной компании.

Ретроспективный анализ включает анализ (по порядку):

1) финансовой отчетности каждой  компании группы в отдельности;

2) финансовой отчетности группы, полученной методом простого  построчного сложения соответствующих показателей (для компаний с долей владения менее 100 % - на пропорциональной основе);

3) сводной отчетности группы (для  компаний с долей владения  менее 100 % - на пропорциональной  основе);

4) финансовой отчетности усредненной  компании группы. Показатели усредненной  компании группы рассчитываются  методом средних величин на  основе показателей соответствующих  строк всех компаний, входящих  в состав группы;

5) финансовой отчетности типичной  компании группы. Показатели типичной компании группы могут совпадать или приближаться к показателями усредненной компании, если группа достаточно однородна, а могут и существенно отличаться;

6) консолидированной отчетности  группы.

Показатели эффективности деятельности всей группы должны превышать аналогичные  показатели эффективности, рассчитанные в п. 1-5.

В противном случае цель консолидации не была достигнута и осуществленные вложения следует признать неэффективными. В этой ситуации материнская компания должна выбрать один из двух путей: избавляться от неэффективных вложений и прекращать контроль над активами или повышать эффективность использования консолидированных активов.

В процессе последующего анализа консолидированной  отчетности оценка эффективности деятельности группы осуществляется на основе стандартных финансовых показателей (финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности, деловой активности, рентабельности и др.), аналогично анализу финансовой отчетности отдельно взятой компании.

Кроме того, оценивается правильность результатов предварительного анализа  и анализа синергетического эффекта. В этом случае анализируются целесообразность, достаточность и правильность операций, связанных с консолидацией; выявляются проблемы, обусловленные объединением отчетности отдельных компаний в единое целое; определяются пути и способы их решения.

Синергетический эффект от консолидированного использования имеющихся у объединенной компании ресурсов должен существенно превосходить совокупный эффект от использования ресурсов каждой отдельно взятой компании.

Именно это обстоятельство служит отличительной чертой анализа консолидированной финансовой отчетности, определяет его специфические особенности и обусловливает выбор применяемых методов и методик его проведения.

Аналитические показатели сводной бухгалтерской отчетности

В отечественных нормативных документах термин «консолидация» заменен термином «свод», что вносит путаницу в терминологию и затрудняет понимание сущности консолидированной отчетности.

В Российской Федерации основные требования по составу и структуре сводной (консолидированной) отчетности установлены  в следующих законодательно-нормативных актах:

- в Приказе Министерства финансов  Российской Федерации (Минфин  России) от 25 марта 2011 г. N 33н г.  Москва "Об утверждении Инструкции  о порядке составления, представления  годовой, квартальной бухгалтерской  отчетности государственных (муниципальных) бюджетных и автономных учреждений";

- в методических рекомендациях  по составлению и предоставлению  сводной бухгалтерской отчетности ( утверждены приказом Минфина России от 30.12.1996 № 112 с изменениями от 24.12.2010 N 187н);

- в Положении по ведению бухгалтерского  учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации (в ред. Приказов Минфина России от от 25.10.2010 № 132н, от 24.12.2010 № 186н) .

В соответствии с Положением по ведению  бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, организация, имеющая дочерние и зависимые общества, кроме собственного бухгалтерского отчета составляет сводную бухгалтерскую отчетность, включающую показатели отчетов таких обществ.

Понятие дочерней организации дано в Гражданском кодексе РФ. Согласно ст. 105 первой части ГК РФ, «хозяйственное общество признается дочерним, если другое (основное) хозяйственное общество или товарищество в силу преобладающего участия в его уставном капитале либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом имеет возможность определять решения, принимаемые таким обществом». Дочернее общество является самостоятельным юридическим лицом, имеющим свой устав, и не отвечает по долгам головной организации.

Согласно ст. 106 ГК РФ, зависимым  обществом считается общество, «если другое (преобладающее, участвующее) общество имеет более двадцати процентов голосующих акций акционерного общества или двадцать процентов уставного капитала общества с ограниченной ответственностью».

Порядок подготовки сводной бухгалтерской  отчетности регламентирован Методическими  рекомендациями. Под сводной бухгалтерской  отчетностью понимается система показателей, отражающих финансовое положение на отчетную дату и финансовые результаты за отчетный период группы взаимосвязанных организаций. Сводная бухгалтерская отчетность состоит из сводного бухгалтерского баланса и сводного отчета о прибылях и убытках.