Конъюнктурный обзор мирового товарного рынка золота

КОНЪЮНКТУРНЫЙ ОБЗОР МИРОВОГО ТОВАРНОГО РЫНКА  ЗОЛОТА

Конъюнктура рынка представляет собой рыночную ситуацию, соотношение спроса и предложения, сложившиеся на какой-то конкретный момент или определённый промежуток времени.

Ситуация  на товарном рынке в значительной времени зависит от положения на других рынках. Поэтому глубокое изучение товарного рынка должно быть комплексным, увязанным с оценками рынка ценных бумаг, рынка услуг, рынка инвестиций, рынка недвижимости, рынка труда и т.д.

Многие процессы на товарном рынке объясняются ситуацией, сложившейся на других рынках.

Основные  задачи конъюнктурных исследований товарного рынка:

1. Сбор и обработка компьютерной информации;

2. Интегральные и дифференциальные оценки состояния рынка, типология рыночной ситуации;

3. Характеристика масштаба (объёма рынка);

4. Выявление, анализ и прогнозирование тенденций развития рынка и его динамической устойчивости;

5. Оценка и анализ колеблемости, сезонности и цикличности развития рынка.

Целью нашего исследования является изучить конъюнктуру  мирового рынка золота.

Мировой рынок  золота, в отличие от остальных  видов рынка он является чрезвычайно  нестабильным. Нельзя заранее с точностью  прогнозировать будущий скачок его  оценок. Ведь это зависит не только от ценовых факторов, но и также  от различных других неценовых факторов. Сегодня золото продолжает оставаться средством выравнивания платежного баланса на международном рынке.

Основными потребителями  наличного золота является ювелирная  промышленность, спрос в которой в значительной степени определяется  ценой золота: чем ниже цена, тем выше спрос. Но эта закономерность действует в периоды мирового экономического подъема, а в периоды спада спроса в ювелирной промышленности уменьшается и при относительно низких ценах.

Покупатели  диктуют объем спроса, а продавцы ему подчиняются – такова современная  расстановка сил на мировом рынке  золота.

1. Производство

Люди добывают золото с незапамятных времён. Существует несколько основных методов добычи золота, основными  из которых является промывание речного песка и добыча золотоносной породы в шахтах. Из золотоносной породы золото можно извлечь амальгамированием, хлорированием, цианидным способом.

На рисунке 1 наглядно представлено, что за всю историю человечеством добыто около 166,6 тысячи тонн золота (оценка на 2012 год). Из них 50 % ушло на ювелирные изделия, 12 % на технические цели.

Рисунок 1- Добыто золота в  мире

Собранное в одном месте, добытое  за всю историю золото образовало бы куб с ребром, равным 20 м, то есть высотой с пятиэтажный дом; тогда как руда и песок, из которого это золото извлечено, представляло бы гору высотой более 2,5 км.

В 2011 году в мире было добыто 2660 т золота, из них в России — 185,3 т. (6,6 % мировой добычи).

Производство  золота в мире по итогам 2012 г. выросло  на 1,5% по сравнению с 2011 г. — до 2700 т

Среди стран-производителей золота по итогам 2012 г. с большим отрывом лидирует Китай (369 т, табл. 1). Около 60 % золота этой страны добыто в пяти провинциях: Шаньдун, Хэнань, Цзянси, Фуцзянь и Внутренняя Монголия. 51 % золота добыто китайскими компаниями, среди которых выделяются «China National Gold Group Corp.»  и «Zijin Mining Group Co».

Таблица 1- Динамика производства золота по странам с 2005 по 2012гг.

В течение многих лет лидером  в добыче золота была ЮАР, в 2006 г. здесь извлечено из недр почти 300 т металла. Но в 2009 г. добыча в стране упала по сравнению с предыдущим годом на 9%, и она впервые за сто лет уступила лидерство, которое захватил Китай, добывший 288т драгоценного металла.

Уже в течение нескольких лет  почетное первое место по добыче золота в мире занимает Китай, в 2012 году им было добыто около 369 тонн золота. Он наращивает добычу золота двенадцатый год подряд.

На втором месте по производству золота находится Австралия, которая произвела в 2012 году 259 тонн золота. Однако, это всё равно на 20% меньше пикового уровня производства золота, которое Австралия смогла показать в 1998 году. В США производство золота тоже падало с 1998 года (-37%), но смогло стабилизироваться на уровне 230 тонн в год и держится на этом уровне уже 4 года подряд.

Другой важной страной-производителем золота является Южная Африка. В  этой стране производство золота продолжает падать. До 2007 года Южная Африка была самым крупным производителем золота на протяжении почти 100 лет, но в 2008 году она заняла второе место, а в 2011 — четвёртое. За последние 40 лет объём производства золота в Южной Африке упал на 80%.

В 2010 году Россия сохранила объём  производства золота на уровне 200 тонн в год.

В результате снижения производственных затрат из-за кризиса 2008 года в настоящее  время в мире наблюдается временный  рост производства золота. С момента  начала кризиса мировое производство золота выросло на 240 тонн, достигнув  в 2010 году 2500 тонн, но это чуть меньше пикового уровня 2001 года, года было произведено 2600 тонн золота. Однако, заглядывая в  будущее на 10 или даже 20 лет вперёд, можно с большой долей уверенности  сказать, что производство золота будет  падать, так как в мире уже не осталось известных высококачественных месторождений золота.

Можно отметить, что с начала XXI века, с 2000 по 2012 год, крупнейшие производители золота значительно снизили добычу (табл. 2). Максимальное снижение наблюдается в ЮАР — на 230 т, США — 122 т, Канаде — 47 т и Австралии — 37 т.  За этот же период с 2000 по 2012 год увеличение добычи золота произошло в Китае — на 197 т, России — на 71 т, Мексике — 60 т и Перу — 45 т.

Таблица 2 - Изменение добычи золота с начала ХХI века

Более половины золота в мире добывают менее 200 рудников. Из них шесть имеют  производительность более 31 т в год, восемь — более 25 т и 21 — более 15 т.

Пятерка крупнейших золотодобывающих компаний мира по итогам 2012 г. осталась той же что и в 2011году представлена в таблице 3.

Таблица 3 - Крупнейшие золотодобывающие компании мира

*В  2010 году PolyusGoldInt не входил в десятку крупнейших компаний.

I. Первое  место неизменно занимает канадская  компания «Barrick Gold Corp», владеющая 27 месторождениями золота по всему миру: в Папуа-Новой Гвинеи, США, Канаде, Доминиканской Республике, Австралии, Перу, Чили и других странах.

II. Со  значительным отставанием от  «Barrick Gold Corp» второе место занимает «Newmont Mining Corporation». Деятельность этой компании простирается на пять континентов. Кроме добычи «Newmont» занимается и геологоразведочной деятельностью в Восточной Европе, Киргизии, Турции, на Гаити и т.д.

III. «Anglo Gold Ashanti» — южноафриканская компания, работающая в 10 странах мира, включая США, Танзанию, ЮАР. Намибию, Перу и т.д. Помимо добычи золота, компания занимается медными и геологоразведочными проектами.

IV. «Gold Fields Limited» ведет добычу в основном в ЮАР, Гане, Австралии и Перу. Помимо золота, компания активно занимается проектами по разведке и добыче меди, а также металлов платиновой группы.

V. Канадская  компания «Kinross» разрабатывает 8 объектов — в Бразилии, Эквадоре, России и США.

Особенностями рынка золота является то, что, во-первых, золото используется фактически всеми  государствами в качестве страхового и резервного фонда. Учтенные государственные  запасы золота, сосредоточенные в  Центральных банках и резервах МВФ, составляет сегодня более 31000 т. значительная часть этих запасов может быть выставлена на продажу. Во-вторых, еще  большие объемы золота имеются у  населения (ювелирные украшения, монеты и др.). Часть этого золота –  по крайней мере, в виде лома –  также поступает на рынок. В результате вырисовывается следующая картина. Основная доля в предложении золота приходится на его добычу. Но объемы добычи обладают значительной инерционностью, соответственно предложение добытого золота из года в год имеет относительно небольшую вариацию – значительно  меньшую, чем предложение золотого лома, продажа золота банками и  инвесторами.

Таблица 4 - Первые 10 государств по объемам запасов золота в госрезервах, по данным World Gold Council на 1 июля 2012 года, тонн

2. Спрос и потребление  товара

Спрос на золото достиг 14-летнего максимума в 2012 г. за счет рекордных инвестиций, покупок в Китае и со стороны центробанков, говорится в ежеквартальном докладе Всемирного совета по золоту (WGC). Мировой спрос составил 4067,1 т, что стало высшим показателем с 1997 г., при этом инвестиционный спрос вырос на 5% до рекордного уровня 1640,7 т. В IV квартале Китай приобрел 190,9 т золота, выйдя на первое место в мире после Индии, где закупки составили 173 т, говорится в докладе, опубликованном в четверг.

Всего за 2012 год потребление золота в Китае увеличилось на 20% до 811,2т за счет инвесторов и ювелирной промышленности, а потребление в Индии снизилось на 7% до 933,4 т в результате нестабильных цен и слабой рупии.

Основным потребителем наличного золота является ювелирная  промышленность, спрос в которой  в значительной степени определяется ценой золота: чем ниже цена, тем  выше спрос. Но эта закономерность действует  в периоды мирового экономического подъема, а в периоды спада  спрос в ювелирной промышленности уменьшается и при относительно низких ценах. Сложилась следующая любопытная ситуация. Золотодобытчики, поставляя основные объемы золота на мировой рынок, обладают сравнительно малыми возможностями влиять на цену товара чисто экономическими методами - изменением объемов предложения при изменениях цен. Им остается два пути. Первый из них - воздействовать на политику международных банков с целью снижения и упорядочения последними объемов регулярных продаж золота. Второй - приспосабливаться к большим колебаниям цен, уметь так снижать удельные издержки в периоды падения цен, чтобы и в этих условиях обеспечить рентабельность производства.

Первое  место в потреблении золота занимает Индия (таблица 5), хотя за последний  год оно несколько снизилось. В большинстве стран за 2012 г. потребление золота увеличилось, в том числе в России (на 14 %).

Таблица 5 - Потребление золота в разных странах  в 2012г.

Основная  часть золота, приходящегося на долю ювелирной промышленности, потребляется в Юго-Восточной Азии, в том  числе в Индии, поставляющей на мировой  рынок самое большое количество ювелирного «ширпотреба», и в Китае, переживающем бурный рост доходов населения. Значительный рост потребления золота наблюдался в 2012г. и в странах Ближнего Востока.

В промышленно  развитых странах Европы, Северной Америки, а также в Австралии  потребление золота в 2012 г. существенно снизилось. Падение спроса на ювелирные изделия в США ввиду ослабления национальной экономики и подъема цен на золото было особенно заметным – по сравнению с предыдущем годом покупки золота в ювелирных изделиях сократились более чем на 40 т. В Европе потребление уменьшилось на 5%, главным образом из-за понижения спроса в Италии. В России в 2012 г. отмечался рост потребления золота на 14 т (рис.2), что связано с притоком дешевого металла из Турции.

    2008                      2009                    2010                         2011                   2012

Рисунок 2 - Динамика потребления золота (включая скрап) в регионах мира в 2008-2012 гг., тонн.

В 2012г., как и в предыдущие годы, основной объем золота, участвующего в мировой торговле, поступал не из стран – продуцентов первичного металла (Китая, ЮАР, Австралии, Канады и др.), а из стран-реэкспортеров. В 2012г. Швейцария экспортировала рекордное количество золота – 966 т; второй была Саудовская Аравия – около 450 т. Надо отметить, что объем реэкспортных операций в 2012 г. (около 1500 т) существенно сократился по сравнению с предыдущими годами.

Золото  импортируют все добывающие страны (за исключением ЮАР), а также все  страны-реэкспортеры. Среди золотодобывающих стран в 2012 г. выделялись США – их импорт составил 263 т. Лидерами импортных операций выступают, как и ранее, Швейцария и Великобритания, затем Индия, Италия и Турция. Последние три страны используют значительное количество золота для изготовления дешевых ювелирных изделий.

           Основные  страны-потребители золота четко  подразделяются на две группы. С одной стороны - это группа  технически развитых стран. Они  сравнительно широко используют  золото в различных областях  техники и промышленных отраслях, а также и для изготовления ювелирных изделий. Среди стран, лидирующих в использовании золота в технических целях: - Япония, США и Германия. Здесь золото выступает как индикатор развития высоких технологий в электронной и электротехнической, космической, приборостроительной промышленности и т.д.

           Другой  группой государств являются  те страны, в которых львиная  доля золота, а иногда и вся  его масса потребляется на  нужды только ювелирной промышленности. Среди них: в Европе - Италия, Португалия; в Юго-Восточной Азии - Китай, Индия и страны островной Азии (Индонезия, Малайзия); на Ближнем Востоке, Малой Азии и Северной Африки - Арабские Эмираты, Израиль, Кувейт, Египет.

             На долю главного продуцента  ювелирных изделий в Европе - Италии  приходится 15.6% золота, использованного  в мировой ювелирной промышленности; на основного азиатского производителя  золотых украшений - Индию приходится 15.2% золота.

             В России на технические нужды  расходуется 15-17 т золота (55-60% всего  количества металла, потребленного  в стране), а на изготовление  ювелирных изделий – примерно 12 т (40-45%). Доля России среди  стран-потребителей золота составляет  около 1.0%. По этому показателю  Россия находится в одном ряду  с такими странами, как Испания,  Мексика, Бразилия, Кувейт и др.

             По мере того, как золото теряло  свои монетарную и сберегательную  функции, структура его потребления  в мире по отраслям экономики  начала меняться. Все больше этого  металла поступает теперь на  нужды промышленности. За последние 15 лет мировое потребление золота ювелирной промышленностью возросло в 2 раза – примерно до 3 тыс. тонн в год. На ювелирные изделия уходит 85% всего продаваемого золота. Причем более 70 проц. от уровня мирового потребления приходится на страны Азии и Среднего Востока, традиционно любящие золотые украшения.

Велик спрос на желтый металл и  со стороны других отраслей промышленности. Более половины соответствующего объема приходится на электронную промышленность (выпуск электро-, радио- и видеоаппаратуры), почти 20 проц. поглощает зубопротезирование, остальное приходится на разнообразное  промышленно-бытовое потребление  – изготовление тканей с золотыми нитями, золочение одежной фурнитуры и т.д.

3. Международная торговля

Торговля  золотом между странами мира осуществляется на рынках золота, т.е. специальных центрах, где осуществляется регулярная купля-продажа  по рыночной цене для промышленного  и бытового потребления, тезаврации, проведения спекулятивных операций, страхования риска, приобретения валюты для международных расчетов.

Сейчас  функционирует более 50 рынков золота:

в Западной Европе - II рынков, наиболее крупные  из которых находятся в Лондоне, Цюрихе, Париже, Женеве и Франкфурте;

в Азии - 19 рынков, наиболее оживленные - в Токио и Бейруте, Гонконге;

в Америке - 14 рынков, из которых 5 - в США;

в Африке - 8 рынков.

Организационно  в основе таких центров находятся  банковские консорциумы, которые уполномочены совершать операции с золотом. В  их обязанности входит концентрация у себя заявок и осуществление  посреднических операций между продавцами и покупателями.

В зависимости от степени государственного регулирования рынки золота делятся на четыре основные категории:

1) мировые - в Лондоне, Цюрихе, Франкфурте, Чикаго, Гонконге и др.;

2) внутренние свободные - в Милане, Париже, Рио-де-Жанейро;

3) местные контролируемые - в Афинах, Каире;

         4) «черные» рынки - в Бомбее.

Мировые и внутренние свободные  рынки являются посредниками между  продавцами и покупателями, совершая как наличные сделки с золотом, так  и структурированные срочные  сделки. Местные рынки являются поставщиками золота преимущественно местным потребителям.

Лондонский рынок золота.

Древнейшим золотым рынком с  богатыми традициями является Лондонский.

В своей настоящей форме этот рынок существует с 1919 г. Основным его  частником остается тот же, что  и раньше, «клуб» фирм - Золотые брокеры  Лондона (London Bullion Brokers).

         Рынок золота в Цюрихе.

Крупнейшим центром торговли золотом  в 70-х гг. стал Цюрих. С начала 80-х  гг. Швейцария импортировала в  среднем от 1200 до 1400 т золота в  год, а экспортировала от 1000 до 1200 т. Отсюда видно, что только относительно небольшая часть драгоценного металла  остается в стране. Золото используется национальной часовой и ювелирной  промышленностью в скромных объемах: в 1993 г. около 25 т.

О большой роли Цюриха как европейского центра торговли свидетельствует то, что золотой импорт Швейцарии  составляет 70%) золота, добываемого  в западных странах, из которых 60% затем  реэкспортируется в различные регионы  мира. С начала 80-х гг. Цюрих стал мировым рынком золота, через который проходит почти половина мирового промышленного спроса на золото. Швейцария импортирует около 40% общего предложения золота в мире.

Об этом же свидетельствуют и  объемы мировой торговли в различных  регионах. Так, объемы зарубежной торговли золотом в Дубае показывают, что 75% золота импортируется из Швейцарии, в Сингапуре доля такого золота достигает 30%, а в Гонконге доля золота с цюрихского рынка составляет 25%.

          Рынок золота в США.

Демонетизация золота в 70-х гг. сделала  возможной отмену просуществовавшего в течение 40 лет Акта золотого запрета, в соответствии с которым граждане США не имели права на частное  владение золотом в слитковой  форме.

Либерализация торговли золотом привела  к быстрому превращению Нью-йоркской товарной биржи (Commodity Exchange, СОМЕХ) и Международного валютного рынка (International Money Market, IMM) Чикагской товарной биржи (Chicago Mercantile Exchange) в крупнейшие центры торговли золотыми фьючерсными контрактами. Именно в этих центрах заключается более 90% всех фьючерсных контрактов на поставку золота.* Поэтому почти все европейские дилеры участвуют в арбитражных сделках или хеджируют позиции, сделанные во время европейской сессии.

Американские  фьючерсные рынки выполняют и  сегодня важную экономическую функцию, заключающуюся в том, что спекулянты, рискующие на этих рынках, создают  необходимый уровень ликвидности, позволяющий реальным производителям и потребителям золота застраховаться от ценового риска. Большинство сделок носит спекулятивный характер и  не заканчивается физической поставкой  золота.

Наряду  с фьючерсной биржевой торговлей  золотом в Нью-Йорке существует рынок золота в слитковой форме, откуда оптовые дилеры поставляют золото производственным и коммерческим потребителям, а также предлагают металл для  тезаврации в различной форме (монет, медалей и т.д.).

В торговле золотом в последнее  десятилетие наряду с биржами  принимают участие ведущие американские банки, являющиеся в настоящее время  маркетмейкерами на международном рынке золота, такие как Дж. Р. Морган, Дж. Арон энд К. Наконец, на американском рынке функционируют брокерские фирмы, ведущие активную торговлю финансовыми активами и сделки купли-продажи с титулами собственности на слитковое золото. Нью-Иоркский и Чикагский рынки, получившие интенсивное развитие после отмены в 1975 г. запрета для резидентов США совершать сделки с золотом, относятся к более молодым рынкам золота. Особенностью этих рынков является широкое распространение сделок преимущественно венчурного характера. К ним относятся срочные сделки (форнардные и фьючерсные), которые заключаются на 1, 3, 6 месяцев и исполнение которых осуществляется по цене, зафиксированной в момент заключения сделки. Сумма контракта строго определена объемом в 100 унций.

Прочие рынки золота Центром  опционной торговли стала Канадская  золотая биржа. С конца 80-х гг. интенсивно совершаются операции на Гонконгском золотом рынке, где  имеют представительства крупные  золотые дилеры из Цюриха, Лондона, Нью-Йорка и Франкфурта. Объектом торговли являются как золотые слитки, так и монеты, пластины, листы, золотой  лом. С 1980 г. Товарная биржа Гонконга начала осуществлять торговлю фьючерсными контрактами.

К числу  относительно новых внутренних свободных  рынков относится рынок золота в  Турции. Либерализация торговли драгоценным металлом в 1989 г. позволила турецкому рынку очень быстро стать значительным региональным центром реализации золота, через который в 1993 г. прошло более 200 т золота (для сравнения, в этом же году Германия импортировала 140 т золота, из которых 50% осталось внутри страны для использования в ювелирной промышленности, в стоматологии, электронике и других отраслях). Турецкий рынок является поставщиком драгоценного металла как для национальной промышленности, так и для ближневосточного региона - в Сирию и Иран.

Конкуренцию турецкому рынку на Ближнем Востоке  составляет более старый региональный рынок золота в Дубае, процветание  которого в 50-х гг. было основано на контрабандной торговле драгоценными металлами. В настоящее время  Дубай является поставщиком золота для ювелирной промышленности Индии, Омана, Бахрейна, Кувейта, Саудовской Аравии, Ирана. В 1994 г. импорт Дубая составил около 260 т золота из Цюриха, Лондона и Бейрута.