Макроэкономическая политика при плавающем валютном курсе

     Международная академия оценки и консалтинга 
 
 
 
 
 
 

РЕФЕРАТ 

Дисциплина: «Mировая экономика» 

По  теме: Макроэкономическая политика при плавающем валютном курсе» 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Выполнила студентка: Боровикова М.В.

     Специальность: Менеджмент организации

     Курс: 3 (МО-1СПОз-Сд) 

     Преподаватель:Мелешко  В.В.

г. Москва,  2011 

ОГЛАВЛЕНИЕ: 

Глава 1

Последствия макроэкономической политики при плавающем валютном курсе

Введение…………………………………………………………………….........3

1.1 Валютный рынок…………………………………………………………….4

1.2 Понятие валютного курса……………………………………………….......4

1.3 Валютный курс его функции и факторы…………………………………...6

1.4.Фиксированный и плавающий валютный курс……………………………8

Заключение………………………………………………………………………13

Список использованной литературы…………………………………………..14

Глава 2 Что такое паритет покупательской способности ППС, как он измеряется и как влияет на показатели ВВП различных стран мира?............15 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ВВЕДЕНИЕ 

     Международные валютные отношения являются составной  частью и одной  из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них сосредоточены проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.

     Межхозяйственные  связи немыслимы без налаженной системы валютных отношений. В специфической форме они реализуют и развивают законы денежного обращения, действующего внутри страны.

     Большое влияние на международные валютные отношения оказывают ведущие промышленно развитые страны, которые выступают как партнеры соперники.

     Международные валютные отношения – это экономические  отношения, связанные с функционированием мировых денег и обслуживающие различные виды хозяйственных связей между странами (внешняя торговля, вывоз капитала, инвестирование прибылей, предоставление займов и субсидий, научно-технический обмен, туризм, государственные и частные переводы и др.).

     Отдельные элементы валютных отношений появились  еще в античном мире - Древней Греции и Древнем Риме - в виде вексельного и меняльного дела. Следующим этапом их развития явились средневековые “вексельные ярмарки” в Лионе, Антверпене и других торговых центрах Западной Европы, где производились по переводным векселям (траттам). В эпоху феодализма и становления капиталистического способа производства стала развиваться система международных расчетов через банки.

     Развитие  международных валютных отношений  обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда, формированием мировой системы хозяйства.

     Международные валютные отношения постепенно приобрели определенные формы организации на основе интернационализации хозяйственных связей.

     Валютные  отношения функционируют в сфере  распределения и обмена. Однако, обладая относительной самостоятельностью, они через платежные балансы, валютные курсы, кредитные и расчетные операции оказывают многообразное воздействие на состояние мировой капиталистической экономики, на ход общественного воспроизводства, направление темпы и экономические пропорции отдельных стран, их международные экономические отношения.

     Валютная  система-форма организации и регулирования  валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. 

      1.1 Валютный рынок 

       Валютный  рынок – это особый  рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу.

       Номинальный валютный (обменный) курс – это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется «валютный  курс», то речь идет о номинальном обменном курсе.

       Установление  курса национальной денежной единицы  в иностранной валюте в данный момент называется валютной котировкой.Курс национальной денежной единицы может определяться как в форме прямой котировки, когда за единицу принимается иностранная валюта (например, 6 тыс. российских рублей за доллар США), так и в форме обратной котировки, когда за единицу принимается национальная денежная единица (обратная котировка применяется в основном в Великобритании и по ряду валют в США). Использование обратной котировки позволяет сравнивать курс национальной валюты с иностранными валютами на любом валютном рынке.

       Когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах растет, говорят об обесценении (удешевлении) национальной валюты. И наоборот, когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах падает, говорят об удорожании национальной валюты.

       Национальные  валютные рынки, обслуживающие движение денежных потоков внутри страны, интегрированы в мировой валютный рынок, на котором осуществляются валютные операции и расчеты, связанные с международным движением товаров, услуг и капиталов. Мировой валютный рынок, функционирующий круглосуточно с понедельника до пятницы, связывает воедино национальные валютные рынки с помощью современных средств коммуникации, таких как телефон, телеграф, компьютерные сети. 

       1.2 Валютный курс 

Важным  элементом международных валютных отношений является валютный курс как измеритель стоимостного содержания валют. Он представляет собой соотношение между денежными единицами разных стран, определённое их покупательной способностью и рядом других факторов. Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. Например, экспортёр обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, т.к. в нормальных условиях валюты других стран не обращаются в качестве денежного средства на территории данного государства. Импортёр же приобретает иностранную валюту для оплаты купленных за рубежом товаров.

     Валютный  курс - это цена денежной единицы  одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Различают национальный валютный курс (в обменных пунктах) и реальный, который полностью  учитывает влияние инфляции.

КР = КН * ИН / ИП,

где КР - реальный валютный курс;

ИН - национальный индекс потребительских цен;

ИП - индекс потребительских цен за рубежом.

Если  валюта характеризуется стабильным валютным курсом, который отражает макроэкономические зависимости, ее принято считать твердой валютой. На практике валютные курсы устанавливаются на основе избранных механизмов (по золотому содержанию, в фиксированном или плавающем режиме, с привязкой к другой валюте). В этих случаях говорят о котировках валют. Прямая котировка: выражение национальной валюты в иностранной. Косвенная котировка (применяется в РБ): выражение единицы иностранной валюты в национальной.

Кросс-котировка - выражение курсов между двумя  валютами через отношение каждой из них к третьей валюте. Например, 1$=6 руб., 1$=1,5 марки, тогда кросс-котировка немецкой марки к рублю 1 н.марка=6/1,5=4 руб.                

Валютный  курс оказывает большое влияние на   многие макроэкономические  процессы,  происходящие  в  обществе.  От уровня валютного курса, с помощью которого сопоставляются цены  на товары  и услуги, произведенные в разных странах, зависит конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта,  следовательно, состояние баланса текущих операций.

Валютный курс воздействует на направление международных потоков капитала. Решение о вложении национального капитала в активы  той  или иной страны  принимается  исходя  из  ожидаемой  реальной  прибыли  на инвестируемый  капитал,  которая  зависит  от  процентной   ставки   и ожидаемых изменений валютного курса.

Валютный  курс,  наряду  с  процентной  ставкой,  сам  по   себе выступает  ценой  актива.  При  наличии   развитых   активных   рынков сегодняшняя стоимость актива, получение которого ожидается в  будущем, определяется дисконтированием его будущей стоимости в  соответствии  с процентной ставкой  и  ожидаемым  уровнем  валютного  курса.  Динамика валютного курса, степень и частота его колебаний являются показателями экономической и политической стабильности общества.

Валютный  курс выступает объектом макроэкономической политики.  С его помощью  нередко  происходит  урегулирование  платежного  баланса.

Валютный  курс играет важную роль при разработке и проведении кредитно-

денежной  политики,   поскольку   поддержание   определенного   уровня валютного курса может потребовать использование  официальных  валютных резервов, что неизбежно отразится на предложении денег в экономике.  В странах   с   переходной   экономикой   при   осуществлении   программ стабилизации   валютный   курс   может   использоваться   в   качестве «номинального якоря» в борьбе с высокой инфляцией или гиперинфляцией. 

   1.3. Функции валютного курса 

       Важным  элементом  валютной  системы  является  валютный   курс.

       Валютный  курс необходим для:

       1) взаимного обмена валютами при   торговле  товарами,  услугами, при движении капиталов и  кредитов.  Экспортер  обменивает  вырученную иностранную валюту на национальную, так как  валюты  других  стран  не могут  обращаться  в  качестве  законного  и платежного  средства  на территории  данного  государства.  Импортер  обменивает   национальную валюту на  иностранную  для  оплаты  товаров,  купленных  за  рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения

       задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

       2)  сравнения  цен  мировых   и  национальных  рынков,  а   также стоимостных показателей разных стран, выраженных  в  национальных  или иностранных валютах;

       3) периодической переоценки счетов  в иностранной валюте  фирм  и банков.

       Валютный  курс – «цена» денежной единицы  одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или  международных  валютных  единица (СДР, ЭКЮ). Внешне валютный курс представляется участникам обмена  как коэффициент пересчета одной  валюты  в  другую,  которая  определяется соотношением  спроса  и  предложения   на   валютном   рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на  товары,  услуги, инвестиции.

       Производители и покупатели товаров и услуг с  помощью  валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления  выявляется  степень  выгодности  развития   какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом.

       В связи с резким увеличением международного  движения  капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют  по  отношению не только к товарам, но и финансовым активам.

       Рассмотрим  факторы, которые влияют на валютный курс.  Среди  них можно выделить следующие:

       1. Изменения во вкусах потребителей. Любые изменения  во  вкусах или привязанностях потребителей  к  изделиям  другой  страны  изменяют спрос или предложение на валюту  этой  страны,  а  также  изменяют  ее валютный курс. Например, если технологические достижения американцев в производстве компьютеров делают их  технику  наиболее  привлекательной для британских потребителей и промышленности, то они,  покупая  больше американских компьютеров, поставят больше фунтов на валютные рынки,  и курс доллара повысится. И наоборот, если английский твид станет  более популярным в США, то спрос на фунт возрастет, и курс доллара снизится.

       2.  Темп  инфляции.  Соотношение   валют  по   их   покупательной способности  (паритет  покупательной  способности),  отражая  действие закона стоимости, служит своеобразным хребтом валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет  темп  инфляции.  Чем  выше  темп  инфляции  в стране, тем  ниже  курс  ее  валюты,  если  не  противодействуют  иные факторы. Инфляционное обесценивание денег в стране  вызывает  снижение покупательной способности и тенденцию к падению  их  курса  к  валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно  прослеживается в  средне-  и  долгосрочном  плане.  Выравнивание   валютного  курса, приведение его в соответствие с  паритетом  покупательной  способности происходят в среднем в течение двух лет.

       Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика  у стран с большим объемом международного  обмена  товарами,  услугами  и капиталами. Это объясняется  тем,  что  наиболее  тесная  связь  между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции  проявляется при расчете курса на базе экспортных цен.

       3.  Состояние  платежного  баланса.  Активный  платежный  баланс способствует   повышению   курса   национальной   валюты,   так    как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию  к  снижению  курса  национальной валюты,  так  как  должники  продают  ее  на  иностранную  валюту  для погашения своих внешних обязательств.

       4.  Разница  процентных  ставок  в  разных  странах.  Изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях  на международное  движение   капиталов,   прежде   всего   краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных  капиталов

       а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе  национальных,  за границу.

       5.  Деятельность  валютных  рынков  и   спекулятивные   валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению,  то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более  устойчивые  валюты, что  ухудшает  позиции  ослабленной  валюты.  Валютные  рынки   быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на  колебания  курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения “горячих” денег.

       6. Степень использования определенной  валюты на  еврорынке  и   в международных расчетах.

       7. На курсовое соотношение валют   воздействует  также  ускорение или  задержка  международных  платежей.  В  ожидании  снижения   курса национальной валюты импортеры стараются ускорить платежи в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса.  При  укреплении национальной валюты, напротив, преобладает ее  стремление  к задержке платежей в иностранной валюте.

       8. Степень доверия к валюте на  национальных  и  мировых   рынках. Она определяется состоянием экономики  и  политической  обстановкой  в стране,  а   также   рассмотренными   выше   факторами,   оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы   экономического   роста,   инфляции,   уровень    покупательной способности валюты, соотношение спроса  и  предложения  валюты,  но  и перспективы их динамики.

       Перечисленные факторы определят спрос и предложение валюты. Например, чем выше темп инфляции в стране по сравнению с другими государствами, тем ниже курс её валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса.  

1.4.Фиксированный и плавающий валютный курс 

     Различают:

     - свободно плавающий курс;

     - фиксированный курс.

     Плавающий курс отражает соотношение спроса и  предложения национальной валюты. В его основе лежит рыночное равновесие.

     Фиксированный курс предполагает установление государством жесткого курса национальной валюты. Например, в государствах - членах ЕС предусматривается фиксация валютного  курса. Изменение курса возможно только по взаимному соглашению. Члены МВФ (более 150 государств) в рамках политики колеблющегося курса, не имеют права манипулировать валютным курсом и международной валютной системой, если это приводит к нарушению платежного баланса или недобросовестному преимуществу в конкуренции против других стран-членов. В 1944-1973 гг.(до марта) в рамках Бреттонвудской валютной системы валютный курс мог колебаться лишь в пределах +- 1% паритета (по Европейскому валютному соглашению +- 0,75%),Для поддержания фиксированного курса, центральные банки были обязаны проводить валютные инвестиции. При снижении курса валюты, например, к доллару эмиссионный банк продаёт доллары, скупая национальную валюту, а при повышении курса - покупает доллары и продает национальную валюту.

     С марта 1973 г. страны перешли к плавающим валютным курсам. Однако преобладает регулируемое государством плавание курсов валют. В ЕВС установлены относительные пределы взаимных колебаний курсов (+ -2,25 - с 1979 г., + - 15% - с августа 1993 г.), в России с 1995 г. абсолютные пределы колебаний курса рубля к курсу доллара.

     Снижение  курса национальной валюты обычно выгодно  экспортёрам, т.к. они получают экспортную премию (надбавку) при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты (доллара) на подешевевшую национальную ( если курс рубля снизился с 5,5 тыс. до 6 тыс. за 1 доллар, то такая надбавка равна 500 руб. на 1 доллар). Экспортёры стремятся при этом увеличить свои прибыли путём расширения вывоза товаров по ценам ниже среднемировых. Импортёры при этом проигрывают, т.к. им дороже обходится покупка валюты (в том же примере доллар будет стоить 6 тыс. руб., а не 5,5 тыс. руб.). При падении курса национальной валюты снижается реальный долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолженность в иностранной валюте, приобретение которой обходится дороже.

     Повышение курса национальной валюты по отношению  к иностранным денежным единицам оказывает в принципе противоположное  влияние на международные экономические отношения.Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического и экспортного потенциалов страны, её позиций в мировом хозяйстве.

       ПРИМЕР:

           Свободно плавающие валютные  курсы определяются беспрепятственной

     игрой спроса и предложения. Рассмотрим  курс,  или  цену,  по  которой

     американские  доллары могут быть обменены, скажем, на британские  фунты

     стерлингов. Спрос на фунты будет снижаться, а предложение фунтов – повышаться.

           Падающий спрос на фунты, указывает   на то,  что  если  фунт  станет  менее  дорогим  для  американцев,  то  и британские товары станут для них дешевле. Это  заставляет  американцев расширять спрос на британские товары и,  следовательно,  на  фунты,  с помощью которых можно купить эти товары.

           Предложение фунтов падает, потому что по мере того как цена фунта , выраженная  в долларах,  повышается  (то  есть  цена  доллара, выраженная  в фунтах,  падает),  у  британцев  появляется  склонность покупать больше американских товаров. Причина, конечно, заключается  в том, что при все более высоких ценах на  фунты  в долларах  англичане смогут получить  больше  американских  долларов  и   поэтому   больше американских товаров  на  каждый  фунт.  Таким  образом, американские товары становятся дешевле для британцев, что стимулирует  их  покупать больше  американских  товаров.  Покупая  американские   товары,   они поставляют  фунты  на  валютный  рынок, поскольку  для   приобретения американских изделий они должны обменять фунты на доллары.

     Регулируемо плавающий (промежуточный) валютный курс - это официально определяемое соотношение между национальными валютами, допускающее колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами. Последние могут состоять, например, в автоматическом изменении валютного курса в соответствии со сменой набора экономических показателей (инфляции, денежной массы и пр.), или регулярном определенном колебании вокруг центрального валютного паритета, или периодических интервенциях центрального банка.

     Выделяют  следующие виды регулируемо плавающего валютного курса:

     Корректируемый  валютный курс автоматически изменяется в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей. Текущий валютный курс может произвольно меняться, например, вслед за изменением уровня инфляции в самом государстве и в стране - основном торговом партнере. Такой способ установления курса применяется в Чили и Никарагуа, де-факто использовался в Мексике в 1993 г. и в Таиланде в 1997 г., был самым популярным в XX в. в развивающихся странах после коллапса Бреттонвудской системы в 1973 г.

     Скользящая  фиксация - механизм установления валютного курса как процента колебания вокруг центрального паритета, предусматривающий регулярное его изменение на определенную величину. Момент, когда необходимо пересматривать уровень центрального паритета, может либо задаваться формулой и временными параметрами (раз в месяц, раз в квартал и т.п.), либо определяться политическим решением монетарных властей по их усмотрению, что обычно связано с истощением либо, напротив, накоплением валютных резервов. Один из вариантов системы состоит в привязке номинального обменного курса к объявленному уровню инфляции, который умышленно занижен по отношению к истинному показателю (вариант «таблита»). Он активно использовался в 1960-х и 1970-х гг. в Чили. Изменение центрального паритета объяснялось в начале 1990-х гг. ежемесячно; процент изменения вычислялся как разность темпов инфляции в предыдущем и следующем месяце в рамках прогнозируемой инфляции на ближайший год. Система скользящей фиксации валютного курса существовала в 1980-х в Колумбии и Бразилии.

     Валютный  коридор предполагает определенное государством пределов колебаний валютного  курса, которые оно обязуется  поддерживать. Примерами рассматриваемого механизма могут служит Чили, где  в 1986-1992 гг. был паритет национальной валюты по отношению к доллару, Израиль с 1986 г. - по отношению к корзине, состоящей из валют стран-основных торговых партнеров. Эффективно использовала данную систему Италия с 1979 г. по 1991 г.

     По  форме международных расчетов выделяют курс векселя, чека, телеграфный (банковский) курс. Все они ранее объединялись под термином «вексельный курс» - цена средств международных расчетов, выраженная в местной валюте. В настоящее время каждая из иностранных форм расчетов, будь то вексель, чек или банковский перевод, может оцениваться в национальной валюте и иметь собственный валютный курс.

     Примерно 2 / 3 стран мира имеют плавающий  валютный курс, некоторые из них  используют те или иные механизмы  его корректировки, что, однако, не изменяет базового механизма его образования  — соотношение спроса и предложения на валюту. Целенаправленная макроэкономическая корректировка в этих странах имеет свои особенности по сравнению со странами с фиксированным курсом, прежде всего потому, что валютный курс перестает быть инструментом макроэкономической политики, он ее результат.

     Итак, в условиях плавающего валютного  курса в распоряжении правительства  для осуществления целенаправленной макроэкономической корректировки  остаются только инструменты бюджетной  и денежной политики. Валютная политика как самостоятельный инструмент экономической корректировки отсутствует. Она сводится к наблюдению за изменениями плавающего валютного курса и влиянию на него с помощью других экономических инструментов. Целенаправленная корректировка осуществляется в два этапа: на первом правительство придает ей изначальный импульс с использованием тех или иных инструментов экономической политики, на втором корректировка происходит автоматически под влиянием объективных экономических закономерностей. Бюджетная политика выступает эффективным средством корректировки только в условиях полной или высокой немобильности капитала. Рост государственных расходов приводит к росту доходов. При полной и неполной мобильности капитала возникает эффект полного или частичного вытеснения государственными расходами экспорта, в результате чего бюджетная политика становится негодным средством макроэкономической корректировки. Денежная политика является эффективным средством макроэкономической корректировки на фоне практически любой политики в отношении движения капитала. Эффект вытеснения отсутствует. В силу того что и бюджетная, и денежная политики в условиях невысокой мобильности капитала при плавающем валютном курсе могут быть относительно эффективными инструментами макроэкономической корректировки, правительство должно использовать то или иное их сочетание для достижения поставленных целей макроэкономической корректировки. Механизм ее действия, как и в случае фиксированного валютного курса, полностью симметричен.