Менеджмент венчурного предприятия

ГОУ ВПО

«Российская Экономическая Академия им. Г.В. Плеханова»

Факультет Бизнеса

Кафедра Менеджмента

РЕФЕРАТ

на тему:

«Менеджмент венчурного предприятия»

Выполнил:

Научный руководитель:

Баринов Владимир Александрович

Москва 2009

Содержание:

Введение………………………………….…………………………….………….3

1.   Актуальность венчурного бизнеса…………………………………….………4

2.   Венчурные институты………………………………………………………….5

3.   Фондовый рынок…………………………………………………………….....6

4.   Венчурный бизнес в условиях современного финансового кризиса….……6

5.   Основные проблемы венчурного бизнеса в России……………………8

6.   Рекомендации российским предпринимателям……………………………...9

6.1 Способы решений основных проблем венчурного бизнеса в России….….9

Заключение………………………………….…………………………………....11

Список используемой литературы………………………………………….…..12

Введение

Название "венчурный" происходит от английского venture, что переводится как "рискованное предприятие". От обычных схем венчурное финансирование, зародившееся в США в середине 1950-х годов, отличается как раз повышенной степенью риска: инвестор не гарантирован от потерь вложенных денег залогом или закладом. В качестве вознаграждения он, как правило, получает долю в уставном капитале предприятия или пакет акций. Венчурный капитал предполагает преимущественное финансирование инновационных проектов: вложение средств в новейшие научные разработки является наиболее рискованным.

Венчурный бизнес - рискованный бизнес, ставший основной формой технологических нововведений. Характерен для условий коммерциализации результатов научных исследований в наукоемких отраслях, повышения степени рисков вложений капитала в инновационные сферы. Этим бизнесом занимаются соответствующие фирмы. Они служат начальной ступенью создания продукта, занимаясь отбором и разработкой научной или технической идеи, ее апробацией, созданием образцов и моделей для последующей их передачи на стадию производства.

Основной функцией венчурного бизнеса является содействие динамичной реализации наиболее перспективных идей и технологий путем целевых инвестиций. Он предполагает поддержку предприятий менеджментом управляющей компании венчурного фонда. Объектами венчурных инвестиций становятся в первую очередь компании и технологии, обеспечивающие появление на рынке новых услуг и товаров.

Стратегией фондов является минимизация рисков, достигаемая обоснованным выбором надежных проектов даже при их низкой доходности. Предпочтения отдаются стабильно действующим предприятиям, что снижает риск.

Подобного рода инвестирование выгодно осуществлять в небольшие компании, причем на условиях, не имеющих ничего общего с банковскими: предприятия не предоставляют никакой залоговой базы.

Как правило, венчурное инвестирование имеет своим объектом частные или приватизированные предприятия, акции которых являются собственностью акционеров и не фигурируют на фондовых рынках.

Также существует отличие между венчурными инвестициями и стратегическим партнерством, поскольку стратегический партнер чаще всего стремится к получению контрольного пакета акций и несет не только финансовую, но и полную ответственность за компанию.

Венчурный инвестор не стремится получить полный контроль над компанией, оставляя эту функцию управляющим менеджерам, и, таким образом, стимулируя их к достижению высоких финансовых показателей и дальнейшему развитию компании при помощи инвестированных им средств.

Основная цель венчурного инвестора — увеличение прибыли компании, повышение ее стоимости на рынке, ради этой цели он и вкладывает свои денежные средства, не неся при этом никакой ответственности, кроме финансовой. Ради этого венчурный инвестор не заинтересован в периодическом распределении прибыли (дивидендов), предпочитая вкладывать заработанные средства в дальнейшее развитие компании.

Управление фирмой, ценообразование, развитие, повышение прибыльности бизнеса, как и риски, связанные с его ведением — все лежит на плечах управляющих менеджеров.

Основной и единственный риск венчурного инвестора — финансовый, поскольку в случае, если его расчеты не оправдались и менеджмент компании не привел в положительному результату, он попросту теряет вложенные средства или продает принадлежащий ему пакет акций по первоначальной цене.

Удачным вложением считается венчурное инвестирование, в результате которого по прошествии 5-7 лет инвестор может продать свой пакет акций по цене, в несколько раз превышающей начальную.

Таким образом, венчурный бизнес привлекателен как для предпринимателей, получающих дополнительный капитал для развития и расширения компании, так и для инвестора, для которого при правильном выборе объекта инвестирования конечный финансовый результат существенно превышает потенциальный риск.

1.     Актуальность венчурного бизнеса

Мир стоит на пороге перехода к «новой экономике», основу которой будут составлять высокотехнологические компании. Но ее особенности не ограничиваются только применением новых технологий. В этих условиях конкурентоспособность компании определяется наличием необычных продуктов и свежих решений по качеству и сервису. Внедрение новых технологий и продуктов всегда связано с повышенным риском. Поэтому трудно переоценить роль венчурного бизнеса - бизнеса, ориентированного на практическое использование технических и технологических новинок, результатов научных достижений, еще не апробированных на практике, играющего роль катализатора процесса становления «новой экономики». Ведь венчурный бизнес берет на себя первичный анализ перспективности высокотехнологических проектов. А дать адекватную коммерческую оценку новых технологий весьма непросто. Кроме того, необходимо учитывать качественные параметры, влияющие, в конечном счете, на будущую капитализацию.

Способствование развитию индустрии венчурного капитала и прямого инвестирования в России в настоящий момент является одним из приоритетных направлений государственной инновационной политики и необходимым условием активизации инновационной деятельности и повышения конкурентоспособности отечественной промышленности. При переводе экономики России на инновационный путь развития венчурная индустрия становится неотъемлемой частью национальной инновационной системы.

Россия является потенциально интересной для зарубежных инвесторов площадкой. Законодательство в отношении вывоза прибыли инвесторов у нас либеральнее, чем в других развивающихся странах. В последнее время усилилось внимание отечественных инвесторов к проектам в традиционных областях, таких как нефтедобыча, нефтепереработка, фармакология. Это стимулирует приток иностранного венчурного капитала.

С другой стороны, работа венчурных фондов в России затруднена в силу неразвитости фондового рынка, непрозрачности финансовой деятельности компаний, отсутствия гарантий для инвестора.

Актуальность венчурного бизнеса заключается в том, чтобы предоставить средства компаниям, не имеющим иных источников финансирования в обмен на часть пакета акций, который венчурный инвестор продает через несколько лет после вступления в бизнес за цену, многократно превосходящую первоначальные вложения.

Венчурный бизнес может принести колоссальную прибыль - или закончиться провалом. Американская и европейская экономики в немалой степени обязаны своим ростом в конце ХХ века именно расцвету венчурного бизнеса. 

В нашей стране постепенно формируется политический и предпринимательский климат, благоприятный для венчурного и прямого инвестирования. Ряд шагов, предпринятых сообществом венчурной индустрии и государственными структурами различных уровней, способствует развитию малого и среднего бизнеса (в частности, в сфере     high - tech), что, в свою очередь, может придать импульс развитию российской экономики в целом.

Таким образом, для России актуальность венчурного инвестирования обусловливается не только острой необходимостью общего оживления инвестиционного процесса, но и придания ему интенсивного характера.

2. Венчурные институты

Основные венчурные "игроки" в нашей стране - иностранные инвесторы. Становление национальной венчурной индустрии идет не столь быстро, как хотелось бы.

Формирование российских венчурных фондов с участием национального капитала находится в зачаточном состоянии, хотя в этой работе готовы участвовать и отечественные пенсионные фонды, и страховые компании и банки. Отсутствие соответствующей законодательной базы не позволяет им эффективно использовать свои средства в данном секторе экономики.

Однако и последнее время предпринимаются некоторые шаги по исправлению ситуации. По распоряжению Правительства РФ от 10 марта 2000 г. Создан первый "фонд фондов" - Венчурный Инновационный Фонд (ВИФ), задача которого - помочь создать региональные/отраслевые фонды с российским и/или западным капиталом.

3. Фондовый рынок

Размещение акций компании на бирже - неотъемлемый элемент венчурного процесса. Но пока отечественный фондовый рынок является спекулятивным и не готов к выполнению своей основной функции - привлечению средств инвесторов в компании через размещение их акций.

Конечно, международные биржи в принципе для российских компаний не закрыты, но размещение акций на внешних рынках требует большой подготовки.

Один из немногих успешных российских проектов, способных решить проблему вторичной котировки акций венчурных предприятий, - проект Санкт - Петербургской валютной биржи "Рынок роста Санкт - Петербург".

4. Венчурный бизнес в условиях современного финансового кризиса

По состоянию на сентябрь 2009 год можно сказать, что банковский кризис не должен повлиять на развитие венчурного бизнеса в России. За год "ВТБ Фонд венчурный" инвестировал более 1 миллиарда 400 миллионов рублей в 12 проектов. Еще 4 проекта на очереди.

Эксперты считают, что благодаря инициативе государства, венчурный бизнес и в дальнейшем имеет хорошие перспективы.   За год работы «ВТБ фонд венчурный» рассмотрел около 400 заявок. Но в итоге инвесткомитет фонда утвердил финансирование только 16-ти проектов. 12 компаний уже получили около 1,5 миллиардов рублей. Однако у фонда нет полной уверенности, что все 4 оставшиеся проекта получат инвестиции. Возможны различные изменения – говорит управляющий директор «ВТБ управление активами» Андрей Морозов:   «Остальные инвестиционные средства фонда в общей сложности составляют примерно миллиард. У нас есть определенная вероятность отмирания проектов, у нас не 100% проектов доходит до финишной черты финансирования. Я думаю, что помимо тех четырех, которые мы уже провели через инвесткомитет, в фонде найдется место еще для 1-3 проектов».

Приоритетные проекты для венчурных инвесторов - телекомы и IT, заявил управляющий директор «ВТБ управление активами» Андрей Зюзин:  «50% инвестировано в компании, относящихся к категории информационных технологий и телекоммуникаций. Еще некая часть проектов относится к сектору, которые называется "индустриальные новации и прорывные технологии».

Индустриальные новации получили 38% от общего объема инвестиций. Прорывные технологии - оставшиеся 12%. Однако в перспективе проекты, основанные именно на нанотехнологиях, имеют большое будущее. Эксперты считают, что активная поддержка государства вносит большой вклад в развитие венчурного бизнеса в России. Однако каждый инвестор и сам должен страховать свои риски. Самый очевидный совет – диверсификация – считает консультант компании Pynes & Moerner Елена Биренберг:   «Очень немного венчурных проектов становятся, по-настоящему успешными, как правило, даже один из десяти не всегда выстреливает. Чем больше у вас проектов в портфеле, тем больше шансов, что один из них окажется по-настоящему удачным.

В ближайшем будущем ВТБ планирует создать еще один крупный венчурный фонд. Как заявил директор по инвестициям ВТБ управление активами, средства этого фонда будут составлять уже от трехсот миллионов долларов, источниками его финансирования могут стать и российские и зарубежные инвесторы».   "ВТБ-Фонд венчурный" был сформирован в сентябре 2007 года банком ВТБ, которому принадлежит 50% фонда и Российской венчурной компанией - 49 %.

Также Андреев С.Н. в статье «Кризис помогает венчуру» журнала «Эксперт» за 2009 год рассматривает проблему финансирования венчурного бизнеса в период кризиса. Прежде основным источником были преимущественно банковские кредиты - особенно для малых предприятий, которые всегда считались высокорисковыми. Но во времена кризиса остается единственное решение вопроса финансирования - это привлечение инвесторов. Ведь всегда считалось, что венчурное инвестирование - один из наиболее эффективных финансовых инструментов развития инновационных предприятий малого бизнеса. Оно позволяет предприятию получить беззалоговые большие деньги на долгий срок - достаточный, чтобы стать на ноги и сделать мощный рывок в своём развитии.

Однако Юрий Звягин в статье «Законы венчурного управления в условиях новой быстроменяющейся экономики» в журнале «Эксперт» за 2008 год утверждает, что финансовый кризис не единственная проблема венчурного предприятия. Он рассматривает проблему выживания венчурного бизнеса в современной экономике, а также основные критерии успеха венчурного предприятия.

Венчурная организация подвергается наибольшему риску погибнуть в течение первых трех лет своей жизни. Звягин предполагает, что основной способ решения этой проблемы – это прочный фундамент в виде знания основ построения венчурного бизнеса, быстрые испытания новых идей в реальных рыночных условиях и быстрая адаптация к познанной реальности. Как известно, гений – это 1% таланта и 99% трудоспособности. Точно также успех венчурного предприятия, хоть и невозможен без радикальных идей и изобретений, все же зависит от них на 1%, а на 99% зависит от предпринимательских навыков создателя фирмы и освоения им технологии превращения радикальных идей в быстро растущий бизнес.

Другими словами можно сказать, что для успешного венчурного бизнеса его создатель должен быть предпринимателем. Дело даже не в количестве денег, хороших партнерах, или же наоборот в плохой экономике. Ведь не может человек иметь успех в этой сфере деятельности с абсолютно неработоспособным взглядом на бизнес.

5.      Основные проблемы венчурного бизнеса в России

На сегодняшний день актуальным вопросом является отсутствие институтов венчурного капитала на территории России. Имеется ряд существенных проблем, препятствующих развитию венчурной индустрии во всей стране.

Важнейшие проблемы:

   неразвитость инфраструктуры, обеспечивающей появление в научно-технической сфере России новых и развитие существующих малых и средних быстрорастущих высокотехнологичных предприятий, способных стать привлекательным объектом для прямого (венчурного) инвестирования;

   отсутствие в венчурной индустрии одного из основных факторов привлекательности для инвесторов - местного капитала;

   низкая ликвидность венчурных инвестиций, в значительной мере обусловленная недостаточной развитостью фондового рынка, являющегося важнейшим инструментом свободного выхода венчурных фондов из проинвестированных предприятий;

   отсутствие экономических стимулов для привлечения прямых инвестиций в предприятия высокотехнологичного сектора, обеспечивающих приемлемый риск для венчурных инвесторов;

   низкий престиж предпринимательской деятельности в области малого и среднего бизнеса.

Кроме того, сдерживающими развитие венчурной индустрии факторами являются:

   недостаточная информационная поддержка венчурной индустрии в России;

   недостаточное количество квалифицированных управляющих венчурными фондами и низкий уровень инвестиционной культуры предпринимателей;

   не стимулирующая создание венчурных фондов правовая и налоговая среда.

Оказание содействия на государственном уровне в решении указанных проблем и устранении имеющихся препятствий позволит значительно ускорить развитие и повысить эффективность зарождающейся венчурной индустрии.

6.      Рекомендации российским предпринимателям

6.1 Способы решений основных проблем венчурного бизнеса в России

Несмотря на имеющееся продвижение сегодня в венчурном бизнесе в России, помимо указанных выше, существует еще множество проблем. К основным можно отнести: влияние общей ситуации в мировом венчурном бизнесе, проблемы российских компаний - соискателей венчурных инвестиции и проблемы венчурных инвесторов на российском рынке.

Ситуация, сложившаяся в мировой экономике, недавний крах экономики передовых стран, вынудили инвесторов, в том числе и венчурных, ужесточить требования, предъявляемые к соискателям средств.

На данном этапе инвесторы предпочитают проекты с невысоким потенциалом, но умеренным риском, из которых легче осуществить "выход". Инвестиции в такие проекты относятся к категории "коротких" денег, возврат которых ожидается через 2 - 3 года. Но и доходность таких инвестиций невысока, по сравнению с инвестициями в high - tech компании, где возврат может быть ожидаем лишь через 5 - 7 лет на фоне низкой предсказуемости рынка и результата.

Такова сейчас тенденция во всем мире, в силу чего в наиболее сложном положении оказываются компании - соискатели из области higt - tech.

Однако такие жесткие требования, предъявляемые инвесторами к компаниям, в свою очередь, могут стать "бумерангом" и в ответ лишить инвесторов перспективного бизнеса, а значит, и прибыли.

Для решения основных проблем российских предпринимателей существуют следующие пути:

   формирование в научно-технологической сфере сегмента инновационной инфраструктуры, обеспечивающей создание малых технологических предприятий и условий для их динамичного развития. Основная проблема заключается в том, что отсутствует звено инфраструктуры, обеспечивающее процесс создания и развития на начальном этапе малых предприятий. Как показывает мировая практика, этот этап становления и стартового развития малых технологических предприятий не может эффективно осуществляться без государственной поддержки, поскольку является затратным.
При развитии инфраструктуры венчурной индустрии важно использовать мировой опыт и возможности сотрудничества с соответствующими международными организациями и программами. Это позволит формировать национальную систему, гармонизированную по организационным, экономическим и правовым механизмам с зарубежной практикой, что облегчит привлечение в Россию зарубежных венчурных инвесторов.

   Организация работы по подготовке кадров в области венчурного инвестирования. Для этого необходимо организовать специальное направление, ориентированное на подготовку специалистов для венчурной индустрии. Это потребует открытия в образовательных учреждениях соответствующих специальностей, курсов повышения квалификации персонала с учетом венчурной специализации, разработки необходимого методического инструментария.

   В целях оказания информационной поддержки участникам венчурного предпринимательства необходимо расширять практику проведения венчурных ярмарок, а также развивать и другие коммуникативные площадки и сетевые структуры - профессиональные ассоциации и союзы инвесторов, электронные биржи технологий, специализированные порталы в сети Интернет по вопросам венчурного предпринимательства, проводить инвестиционные форумы и форумы предпринимателей, промышленно-экономические конгрессы и т.п. Решение этих вопросов также потребует организационной и финансовой поддержки.

   Формирование благоприятной экономической среды для привлечения венчурных инвестиций в инновационный сектор экономики.

   Внесение изменений в действующее законодательство и систему налогообложения, с целью стимулирования развития механизмов венчурной индустрии.

   Формирование регионального венчурного фонда с привлечением частного и международного капитала.

   Повышение престижа предпринимательской деятельности в области малого и среднего технологического бизнеса.

Хочу отметить, что при поддержке государства, частного сектора и международных организаций нужно создавать структуры научно - исследовательского сектора рыночного типа, такие как технопарки, инновационно - технологические центры, юридические и консалтинговые компании.

Также как отмечает Мария Роговая в статье «Простое правило» журнала «Эксперт» за 2007 год в нашей стране для успешного развития венчурного сектора активно используется механизм частно - государственного партнерства. Государство стимулирует инновации, бизнес пытается извлечь из них свою выгоду. Необходимо создавать венчурные фонды, в которых «пятьдесят на пятьдесят» задействованы бюджетные средства и средства привлеченных инвесторов.

Закон венчурного бизнеса «все или ничего» для некоторых предпринимателей выглядит более привлекательно, чем наработанная схема инвестирования готовых проектов, основанная на точных экономических расчетах и жестких параметрах бизнес-планов.

Венчурная индустрия в России появилась не в результате частной инициативы отечественного бизнеса или национальных финансовых институтов, а была привнесена «варягами» с целью ускорить процесс перехода страны к рыночной экономике. Финансируя малые и средние инновационные предприятия на этапе, когда иные финансовые источники воздерживаются от рискованных вложений, и обеспечивая высокие темпы роста компании, венчурное инвестирование становится пусковым механизмом для создания новых и модернизации действующих производств на основе использования достижений науки и техники. Наличие в стране мощного научно-технического потенциала создает хорошие предпосылки для развития венчурной индустрии.

Заключение

Венчурный бизнес, зародившийся в середине 50-х годов, развился в мощную мировую индустрию и зарекомендовал себя как один из наиболее действенных инструментов поддержки и развития реального сектора экономики. В мировой экономике венчурный капитал оказал огромное влияние на развитие таких отраслей промышленности, как полупроводниковая электроника, вычислительная техника, информационные технологии, биотехнология.

Венчурное инвестирование, вовлекая частный капитал в управление начинающими компаниями, позволяет добиться высоких темпов их развития и получения значительной части добавленной стоимости в реализуемом ими продукте за счет высокого уровня менеджмента.

Следует отметить, что венчурная индустрия - относительно новый сектор экономики для нашей страны, и его механизмы недостаточно отработаны, но зарубежные и отечественные инвестиционные институты проявляют высокий интерес к ее становлению.

В свою очередь, механизм венчурного инвестирования может и должен быть использован в качестве фактора интенсивного экономического роста. Однако на сегодняшний день индустрия венчурного капитала в России не развита и на 99% представлена иностранным капиталом. В этих условиях представляется необходимой популяризация механизмов венчурного бизнеса, государственная поддержка малого и среднего бизнеса в области высоких технологий, привлечение российского капитала (в том числе институциональных инвесторов, банков и частных лиц), оздоровление общего инвестиционного климата в стране.

В нашей стране постепенно формируется политический и предпринимательский климат, благоприятный для венчурного и прямого инвестирования. Ряд шагов, предпринятых сообществом венчурной индустрии и государственными структурами различных уровней, способствует развитию малого и среднего бизнеса (в частности, в сфере     high - tech), что, в свою очередь, может придать импульс развитию российской экономики в целом.

Значит, для России актуальность венчурного инвестирования обусловливается не только острой необходимостью общего оживления инвестиционного процесса, но и придания ему интенсивного характера.

В целом статистика венчурной индустрии развитых стран позволяет сделать выводы о цикличности отрасли. С развитием технологии финансовые рынки требуют новых инвестиционных продуктов, а высокотехнологичные компании новых методов финансирования.

Таким образом, можно ожидать заметного роста фондов венчурного финансирования в России.

Список используемой литературы

1.   Аммосов Ю.П., «Рождение новых Google»// Журнал «Эксперт», 2005, №22

2.   Андреев С.Н., «Кризис помогает венчуру»// Журнал «Эксперт», 2008, №29

3.   Вишняков А.А. «Венчурное инвестирование инновационных проектов» –   Москва, «Информпресс», 2007 – 60 с.

4.   Звягин Ю.А., «Законы венчурного управления в условиях новой быстроменяющейся экономики»// Журнал «Эксперт», 2009, №2

5.   Коротков Е.А. «Венчурные фонды. Выбор современного инвестора» - Москва, "Финансовый Юрист", 2009 – 55 с.

6.   Николай Викторов «Венчурный бизнес - оправданный риск» - Москва, «Автор», 2005 – 98 с.

7.   Попов М.А., «Особенности управления венчурным предприятием»// Журнал «Эксперт», 2006, №7

8.   Роговая М.С., «Простое правило»// Журнал «Эксперт», 2007, №20

9.   Родионов И.И.  «Венчурный капитал» - Москва, 2008 – 112 с.

10.   Темнов А.Е. «Венчурный бизнес» - Москва, «Юнити», 2009 – 107 с.