Методы и способы оценки степени рисков

А.С. Макаров 10ЭП2

МЕТОДЫ И СПОСОБЫ ОЦЕНКИ СТЕПЕНИ РИСКОВ, МЕХАНИЗМЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ.

Методы и способы оценки степени рисков.

Риск- сочетание вероятности и последствий наступления неблагоприятных событий в ходе какой-либо деятельности. Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов, то есть денежных средств. Именно финансовые риски могут привести к кризису микро- и макроэкономических систем. В связи с этим антикризисное управление обязано учитывать и оценивать различные виды рисков и разрабатывать механизмы борьбы с ними или же наиболее эффективного управления.

Под финансовыми рисками  понимается вероятность возникновения  непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и  т.п.) в ситуации неопределенности условий  финансовой деятельности организации. Для избегания данных потерь необходимо вовремя выявить и оценить риск. Оценка уровня риска является одним из важнейших этапов деятельности антикризисного управления, так как для манипулирования риском его необходимо прежде всего проанализировать и оценить. Источниками информации, предназначенной для анализа риска являются: бухгалтерская отчетность предприятия; организационная структура и штатное расписание предприятия;  карты технологических потоков (технико-производственные риски); договоры и контракты (деловые и юридические риски); себестоимость производства продукции; финансово-производственные планы предприятия.

Выделяются два этапа  оценки риска: качественный и количественный.

Качественный анализ риска выявляет источники и причины риска, влияющего на финансово-хозяйственную деятельность. Главное отличие данного этапа в том, что уже на начальном этапе анализа руководитель предприятия может наглядно оценить степень рискованности по количественному составу рисков и принять определенные решения. В свою очередь, количественный анализ риска вычисляет числовые значения величин отдельных рисков и риска объекта в целом. Наиболее распространенными методами количественного анализа риска являются статистические, аналитические, метод экспертных оценок, метод аналогов.

1. Статистические методы.

Суть статистических методов  оценки риска заключается в определении вероятности возникновения потерь на основе статистических данных предшествующего периода и установлении области (зоны) риска, коэффициента риска и т.д. Достоинство метода: многофакторный анализ с оценкой ряда вариантов событий. Основным недостатком этих методов считается необходимость использования в них вероятностных характеристик (оценка вероятности исполнения, анализ вероятного распределения потока платежей и др.)

Важно отметить технологию, «Risk Metrics» разработанную компанией «J.P. Morgan» для оценки риска рынка ценных бумаг. Она также является статистической и подразумевает определение степени влияния риска на событие через вычисление «меры риска», то есть максимально возможного потенциального изменения цены портфеля, состоящего из различного набора финансовых инструментов, с заданной вероятностью и за заданный промежуток времени.

2) Аналитические методы.

Позволяют определить вероятность  возникновения потерь на основе математических моделей и используются в основном для анализа риска инвестиционных проектов. Возможно использование таких  методов, как анализ чувствительности, метод корректировки нормы дисконта с учетом риска, метод эквивалентов, метод сценариев. Анализ чувствительности позволяет получить ответы на вопросы вида: что будет с результирующей величиной, если изменится значение некоторой исходной величины? Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска является наиболее простым и наиболее применяемым на практике. Основная его идея заключается в корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой или минимально приемлемой. Корректировка осуществляется путем прибавления величины требуемой премии за риск. С помощью метода достоверных эквивалентов осуществляется корректировка ожидаемых значений потока платежей путем введения специальных понижающих коэффициентов с целью приведения ожидаемых поступлений к величинам платежей, получение которых практически не вызывает сомнений и значения которых могут быть достоверно определены. Метод сценариев позволяет совместить исследование чувствительности результирующего показателя с анализом вероятностных оценок его отклонений, что дает наглядную картину для различных вариантов событий.

3) Метод экспертных оценок.

Представляет собой комплекс логических и математико-статистических методов и процедур по обработке результатов опроса группы экспертов, причем результаты опроса являются единственным источником информации. В этом случае возникает возможность использования интуиции, жизненного и профессионального опыта участников опроса. Метод используется тогда, когда недостаток или полное отсутствие информации не позволяет использовать другие возможности. Метод базируется на проведении опроса нескольких независимых экспертов, затем полученная информация анализируется обычно статистически и используется для достижения поставленной цели. Основной проблемой метода является сложность в подборе необходимой группы экспертов.[1, с. 2]

4) Метод аналогов используется в том случае, когда применение иных методов по каким- либо причинам неприемлемо. Метод использует базу данных аналогичных объектов для выявления общих зависимостей и переноса их на исследуемый объект.

На основе полученной информации с помощью методов количественного анализа риска необходимо принять правильное решение и избрать наиболее подходящий механизм управления риском. Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском, до минимума. В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида: физическая защита, экономическая защита. Физическая защита заключается в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, защита данных и т.д. Экономическая защита заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.

Кроме того, общеизвестны основные методы управления риском: уклонение, управление активами и пассивами, диверсификация, страхование, хеджирование. [2]

1. Уклонение заключается  в отказе от совершения рискового  мероприятия. Но для финансового предпринимательства уклонение от риска обычно является отказом от прибыли. Включает в себя также поглощение и лимитирование. Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь. Лимитирование- это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.е. лимита средств, находящихся в области риска.

2. Управление активами  и пассивами преследует цель  тщательной балансировки наличных  средств, вложений и обязательств, с тем чтобы свести к минимуму изменения чистой стоимости. Теоретически в этом случае не возникает необходимости в отвлечении ресурсов для образования резерва, внесения страхового платежа или открытия компенсирующей позиции, т.е. применения иного метода управления рисками.

Управление активами и  пассивами направлено на избежание  чрезмерного риска путем динамического регулирования основных параметров портфеля или проекта. Иными словами, этот метод нацелен на регулирование подверженности рискам в процессе самой деятельности.

Очевидно, динамическое управление активами и пассивами предполагает наличие оперативной и эффективно действующей обратной связи между центром принятия решений и объектом управления. Управление активами и пассивами наиболее широко применяется в банковской практике для контроля за рыночными, главным образом валютными и процентными, рисками.

3. Диверсификация является  способом уменьшения совокупной  подверженности риску за счет распределения средств между различными активами, цена или доходность которых слабо коррелированы между собой (непосредственно не связаны). Сущность диверсификации состоит в снижении максимально возможных потерь за одно событие, однако при этом одновременно возрастает количество видов риска, которые необходимо контролировать. Тем не менее диверсификация считается наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.

Таким образом, диверсификация позволяет избежать части риска  при распределении капитала между  разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций пяти разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень риска. Диверсификация является одним из наиболее популярных механизмов снижения рыночных и кредитных рисков при формировании портфеля финансовых активов и портфеля банковских ссуд соответственно.

Однако диверсификация не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что  на предпринимательство и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация.

Внешние факторы затрагивают  весь финансовый рынок, т.е. они влияют на финансовую деятельность всех инвестиционных институтов, банков, финансовых компаний, а не на отдельные хозяйствующие  субъекты. К внешним факторам относятся процессы, происходящие в экономике страны в целом, военные действия, гражданские волнения, инфляция и дефляция, изменение учетной ставки Банка России, изменение процентных ставок по депозитам, кредитам в коммерческих банках, и т.д. Риск, обусловленный этими процессами, нельзя уменьшить с помощью диверсификации.

Таким образом, риск состоит  из двух частей: диверсифицируемого и  недиверсифицируемого риска.

Диверсифицируемый риск, называемый еще несистематическим, может быть устранен путем его рассеивания, т.е. диверсификацией.

Недиверсифицируемый риск, называемый еще систематическим, не может быть уменьшен диверсификацией.

Причем исследования показывают, что расширение объектов вложения капитала, т.е. рассеивания риска, позволяет легко и значительно уменьшить объем риска. Поэтому основное внимание следует уделить уменьшению степени недиверсифицируемого риска. С этой целью зарубежная экономика разработала так называемую «портфельную теорию». Частью этой теории является модель увязки систематического риска и доходности ценных бумаг (Capital Asset Pricing Model- САРМ)

4. Наиболее важным и  самым распространенным приемом  снижения степени риска является  страхование риска. 

По своей природе страхование  является формой предварительного резервирования ресурсов, предназначенных для компенсации  ущерба от ожидаемого проявления различных  рисков. Экономическая сущность страхования  заключается в создании резервного  (страхового) фонда, отчисления в который для отдельного страхователя устанавливаются на уровне, значительно меньшем сумм ожидаемого убытка и, как следствие, страхового возмещения. Таким образом, происходит передача большей части риска от страхователя к страховщику.

Страхование риска есть по существу передача определённых рисков страховой компании за определённую плату. Выигрышем в проекте является отсутствие непредвиденных ситуаций в обмен на некоторое снижение прибыльности.

Для страхования характерны: целевое назначение создаваемого денежного фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях; вероятностный характер отношений; возвратность средств.

Как метод управления риском страхование означает два вида действий: 1) обращение за помощью к страховой фирме; 2) перераспределение потерь среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску (самострахование).

Когда страхование используют как услугу кредитного рынка, то это  обязывает финансового менеджера  определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия- это плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая сумма- это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности или ответственность страхователя.

Хозяйствующие субъекты и  граждане для страховой защиты своих  имущественных интересов могут  создавать общества взаимного страхования.

Распределение риска осуществляется в процессе подготовки плана проекта  и контрактных документов. Как  правило, ответственность за конкретный риск возлагают на ту сторону, по чьей вине или в зоне чьей ответственности может произойти событие, могущее вызвать потери. Естественно, каждая из сторон при этом свои потери минимизирует.

Крупные фирмы обычно прибегают  к самострахованию, т.е. процессу, при котором организация, часто подвергающаяся однотипному риску, заранее откладывает средства, из которых в результате покрывает убытки. Тем самым можно избежать дорогостоящей сделки со страховой фирмой.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию.

Создание предпринимателем обособленного фонда возмещения возможных убытков в производственно-торговом процессе выражает сущность самострахования. Основная задача самострахования заключается в оперативном преодолении временных затруднений финансово-коммерческой деятельности. В процессе самострахования создаются различные резервные и страховые фонды. Эти фонды в зависимости от цели назначения могут создаваться в натуральной или денежной форме.

Так, фермеры и другие субъекты сельского хозяйства создают прежде всего натуральные страховые фонды: семенной, фуражный и др. Их создание вызвано вероятностью наступления неблагоприятных климатических и природных условий.

Резервные денежные фонды  создаются прежде всего на случай покрытия непредвиденных расходов, кредиторской задолженности, расходов по ликвидации хозяйствующего субъекта.

Создание их является обязательным для акционерных обществ. Акционерные общества и предприятия с участием иностранного капитала обязаны в законодательном порядке создавать резервный фонд в размере не менее 15% и не более 25% от уставного капитала.

Акционерное общество зачисляет  в резервный фонд также эмиссионный доход, т.е. сумму разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной при их реализации по цене, превышающей номинальную стоимость. Эта сумма не подлежит какому-либо использованию или распределению, кроме случаев реализации акций по цене ниже номинальной стоимости.

Резервный фонд акционерного общества используется для финансирования непредвиденных расходов, в том числе также на выплату процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли для этих целей.

Для уменьшения последствий  проявления риска применяется резервирование финансовых ресурсов на случай неблагоприятных изменений в деятельности компании. Создание резерва на покрытие непредвиденных расходов представляет собой один из способов управления рисками, предусматривающих установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость активов, и величиной средств, необходимых для ликвидации последствий проявления рисков.

5. Хеджирование (от английского- «ограждать») используется в банковской, биржевой и коммерческой практике.

В отечественной литературе термин «хеджирование» применяется  в широком смысле как страхование  рисков от неблагоприятных изменений  цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

Хеджирование предназначено  для снижения возможных потерь вложений вследствие рыночного риска и реже кредитного риска. Хеджирование представляет собой форму страхования от возможных потерь путем заключения уравновешивающей сделки. Как и в случае страхования, хеджирование требует отвлечения дополнительных ресурсов.

Совершенное хеджирование предполагает полное исключение возможности получения какой-либо прибыли или убытка по данной позиции за счет открытия противоположной или компенсирующей позиции. Подобная «двойная гарантия», как от прибылей, так и от убытков, отличает совершенное хеджирование от классического страхования. [3]

Риск является не только причиной финансовых потерь и материальных лишений, но и источником большой прибыли, причем, чем больше риск, тем больше прибыль. Именно поэтому так важно вовремя выявить, оценить и наладить механизмы его управления перед принятием управленческого решения.

Источники:

1.   Воловик Т.В. Методика анализа и оценки степени рисков в практической деятельности малых предприятий.-СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2008 г. 
2.   Центр Экономического Анализа и Экспертизы [Электронный ресурс]; URL: lib.pomorsu.ru/elib/text/biblio/oformlenie_lit.htm (дата обращения 10.10.2013). 
3.   Национальный институт системных исследований проблем предпринимательства [Электронный ресурс]; URL: nisse.ru/our_projects.html (дата обращения 10.10.2013).