Методы по оценке эффективности инвестиций

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………………….……3

1. Понятие эффекта и эффективности. Показатели……………………………………..……..4

2. Методы к оценке эффективности инвестиций…………………………………………...….8

Заключение……………………………………………………………………………………..12

Список литературы………………………………………………………………………….…13

 

Введение

 

С переходом нашей страны к рынку и вследствие этого  отменой государственного финансирования инвестиционных проектов, все большую  актуальность приобретают вопросы, связанные с инвестиционной деятельностью.

Все предприятия в той  или иной степени связаны с  инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: видом инвестиций, стоимостью инвестиционного  проекта, множественностью доступных  проектов, ограниченностью финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риском, связанным с принятием  того или иного решения.

Нередко решения должны приниматься  в условиях, когда имеется ряд  альтернативных или взаимно независимых  проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что критериев может  быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

Принятие решений инвестиционного  характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных  и неформализованных методов. Степень  их сочетания определяется разными  обстоятельствами, в том числе  и тем, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных  методов, с помощью которых расчёты  могут служить основой для  принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все  же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные  решения.

Цель данной работы заключается  в изучении теоретической базы разных методов для определения экономической эффективности инвестиционных проектов.

Задачи:

- изучить теоретическую базу определения экономической эффективности и эффекта инвестиционных проектов;

- рассмотреть методы, которые  применяются в данной области;

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Понятие эффекта и эффективности. Показатели.

ЭФФЕКТ – это доход (выгоды), получаемые от реализации какого-либо мероприятия.

ЭФФЕКТ ИНВЕСТИЦИЙ – это  доход или иные выгоды, получаемые от реализации инвестиционного проекта.

В результате осуществления  инвестиционного проекта может  быть получен как экономический  эффект, имеющий стоимостное выражение, так и социальный эффект (например, создание дополнительных рабочих мест, улучшение условий жизни населения) или экологический (оздоровление окружающей среды, снижение экологического ущерба и т.д.).  Как правило, социальный и экологический эффекты могут быть опосредованно выражены в стоимостном измерении. Например, улучшение условий жизни людей обеспечит более качественное воспроизводство рабочий силы, что, в конечном счете, проявится в повышении производительности труда и росте доходов населения. Улучшение экологии, оздоровление окружающей среды отразится на снижении уровня заболеваемости людей, что приведет к относительному уменьшению затрат на здравоохранение и т.д. В таких случаях речь идет о социально-экономическом и социально-экологическом эффектах.

ЭФФЕКТИВНОСТЬ – это соотношение  эффекта от какого-либо мероприятия  с затратами на его  осуществление.

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО  ПРОЕКТА – это показатель, характеризующий  соотношение дохода, получаемого  от реализации этого проекта, с суммой инвестиций, вложенных в данный проект.  

 

Очевидно, что эффект –  величина абсолютная, эффективность  – относительная. В самом общем  случае показатели эффекта и эффективности  могут быть определены следующим  образом:

Эф= Р-З

Э=Эф/З=(Р-З)/З

где   Эф – эффект от реализации мероприятия или проекта, руб.;       

  Р – результат от реализации мероприятия или проекта, руб.;       

    З– затраты на реализацию мероприятия или проекта, руб.;       

  Э – эффективность мероприятия или проекта, руб.

.

Под результатом здесь  понимается стоимость произведенных  товаров, выполненных работ, оказанных  услуг, т.е.выручка, а затраты – это расходы предприятия, связанные с осуществлением проекта и отражающие стоимость используемых ресурсов. Таким образом, эффект определяется превышением результата над затратами, а эффективность определяется отношением эффекта к затратам.

Применительно к оценке эффекта  и эффективности инвестиций результат  определяется как выручка от реализации произведенных товаров, выполненных работ или оказанных услуг на вновь созданных или реконструированных предприятиях, строительство или реконструкция которых осуществлены в рамках инвестиционного проекта.

Чем больший эффект может  быть получен на единицу осуществленных затрат, тем выше эффективность инвестиций. При оценке эффективности инвестиций полученный эффект может .

На эффективность инвестиций влияют различные факторы (рис. 1), действие которых должно учитываться в  бизнес-плане инвестиционного проекта. Например, изменение в период реализации инвестиционного проекта налогового законодательства приведет к изменению  финансовых показателей предприятия, а, следовательно, и чистого дохода, получаемого инвестором. При реализации аналогичных инвестиционных проектов в разных экономических регионах, отличающихся природными и социально-демографическими факторами, также могут быть получены различные показатели эффективности  инвестиций. Чем тщательнее учтено влияние этих факторов в бизнес-плане, тем меньше инвестиционные риски  проекта.быть соизмерен не со всей суммой затрат по проекту, а только с инвестиционными затратами:

Рис.1 Факторы, влияющие на эффективность инвестиций

 

 

При оценке эффективности  инвестиционного проекта рассчитываются следующие показатели эффективности:

-  показатели общественной (социально-экономической) эффективности, учитывающие социально-экономические последствия реализации инвестиционного проекта для общества в целом. При этом оцениваются результаты и затраты, выходящие за пределы прямых финансовых интересов непосредственных участников проекта. Эти показатели определяются при осуществлении крупных инвестиционных проектов, имеющих социально-экономическую значимость.

-  показатели региональной эффективности, учитывающие социально-экономические последствия реализации инвестиционного проекта для региона, в котором осуществляется инвестиционный проект. Эти показатели оцениваются при осуществлении крупных проектов, имеющих региональное значение.

-  показатели отраслевой эффективности, учитывающие значимость инвестиционного проекта в целом для отрасли или крупных промышленно-финансовых групп.

-  показатели коммерческой эффективности, учитывающей финансовые последствия осуществления инвестиций непосредственно для участников проекта. Эти показатели рассчитываются, в первую очередь, для инвесторов, их кредиторов, а также для инвесторов, инвестирующих капитал в акции предприятия.

-  показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для бюджетов различного уровня. Расчет этих показателей обязателен, если в финансировании инвестиционного проекта участвуют бюджеты различных уровней.

Также следует оценивать как эффективность проекта в целом, так и эффективность участия в этом проекте субъектов инвестиционного процесса

Рис. 2 Показатели эффективности инвестиционного проекта

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Методы к оценке эффективности инвестиций

В основе всех этих показателей  эффективности инвестиций лежит принцип сопоставления результатов и затрат. Для сопоставления результатов проекта и затрат, связанных с его осуществлением, используются различные методы.

В зависимости от способа  соизмерения этих показателей и  учета фактора времени, различают простой (статический) метод оценки эффективности инвестиций и метод дисконтирования (динамический метод)

К статическим показателям  относятся:

• Простой срок окупаемости
• Норма прибыли

К динамическим показателям  одноименных методов оценки эффективности  инвестиционных проектов относятся:

• Чистый дисконтированный доход 
• Срок окупаемости дисконтированных инвестиций
• Индекс доходности дисконтированных инвестиций
• Внутренняя норма доходности

 

Простой (статический) метод  может быть использован для оценки  инвестиционных проектов, срок осуществления которых не более одного года, либо для проектов с равномерными денежными потоками (равномерными инвестициями и равномерным поступлением прибыли). Простой метод также используется для предварительной экспресс-оценки эффективности инвестиционных проектов.

Простой метод оценки эффективности  инвестиций основан на расчете двух показателей:

-  срока окупаемости инвестиций;

-  простой нормы прибыли.

СРОК ОКУПАЕМОСТИ – это период времени, в течение которого вложенные в проект инвестиции  окупятся за счет получаемой от его реализации чистой  прибыли. 

То есть, за период времени, равный сроку окупаемости, предприятие  должно получить такую сумму чистой прибыли, которая возместила бы первоначально  осуществленные инвестиции:

Т0=К/ЧП

где Т0 – срок окупаемости инвестиций, год ( квартал, месяц);

 К  – общая сумма инвестиций по проекту, руб.

ЧП– чистая прибыль, получаемая от реализации проекта, руб./г. (руб./квартал, руб./мес.).

 

ПРОСТАЯ НОРМА  ПРИБЫЛИ – это показатель, характеризующий доходность инвестиций и определяемый отношением чистой прибыли к осуществленным инвестициям. 

То есть, простая норма  прибыли показывает, какую чистую прибыль получит инвестор на каждый рубль вложенных инвестиций за год (квартал, месяц):

Нп=ЧП/К

где  Нп   – простая норма прибыли, руб./г./руб. (руб./квартал/руб.; руб./мес./руб.).

Легко видеть, что показатель простой нормы прибыли имеет  сложную размерность: он показывает, какой доход (руб.) будет получен  за определенный период времени (год, квартал, месяц) на единицу вложенных инвестиций (руб.). Однако в инвестиционном анализе  этот показатель чаще используется как  безразмерная величина или в процентном измерении.

Нп=ЧП/К*100

 

 

Для принятия решения о  целесообразности инвестирования, инвестору  необходимо не только найти вариант  с наименьшими затратами, но и  сопоставить свои инвестиционные затраты  с будущими доходами. А для этого  необходимо инвестиции и доходы привести к одной временнóй размерности – к начальному (текущему) моменту времени, т.е. решить задачу дисконтирования, и сопоставить доходы и затраты.

Чистый доход ЧД   Показывает суммарный чистый доход, получаемый в результате осуществления инвестиционного проекта в виде разницы между результатами и затратами за расчетный период, руб.; Показывает сумму денежного потока, получаемого от реализации проекта, за расчетный период, руб.

 

 

Чистый дисконтированный доход  Показывает суммарный приведенный чистый доход (эффект), получаемый в результате осуществления инвестиционного проекта в виде разницы между текущей стоимостью всех результатов и текущей стоимостью всех затрат за расчетный период, руб.;Показывает текущую стоимость денежного потока, получаемого от реализации проекта, за расчетный период, руб. 

При значении ЧДД>0  проект эффективен.

Срок окупаемости  дисконтированных инвестиций Показывает период времени, в течение которого дисконтированные инвестиции окупаются за счет получаемого чистого дохода, год, квартал, месяц.

При значенииТо<Т проект эффективен

То=t на котором ЧДД=0

 

Индекс доходности дисконтированных инвестиций Показывает эффективность (доходность) дисконтированных инвестиций, руб./руб.

При значении ИДД >1 проект эффективен

 

 

 

 

Внутренняя норма  доходности Показывает собственную доходность инвестиционного проекта

При значении ВНД>Е проект эффективен

 

при которой

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся  коммерческой организации.

Для планирования и осуществления  инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который  проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей  возможной экономической эффективности  инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Под долгосрочными инвестициями в основные средства (капитальными вложениями)  понимают затраты на создание и воспроизводство основных средств. Капитальные вложения могут осуществляются в форме капитального строительства и приобретения объектов основных средств.

При анализе инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Чаще всего анализ ведется  по годам. Предполагается, что все  вложения осуществляются в конце  года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя  в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

1. Анискин Ю.П. Управление инвестициями: учеб. Пособие. - 2-е изд., испр. и доп., -

2. Оценка эффективности инвестиционных проектов / А.С.Волков, А.А.Марченко.- Москва, РИОР, 2006г.М.: Омега - Л, 2006. - 468с.

3.Савчук В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учебник / В. П. Савчук. – М.: Изд-во «Перспектива», 2006. – 384 с.