Мировые фондовые индексы

Соловьёв Иван

Караповская Вероника

Коровкин Алексей

09э3

Мировые фондовые индексы

Что такое фондовые индексы?

 
Фондовые индексы - это показатели изменения цен на акции, которые  входят в состав индекса. С их помощью можно дать анализ рынку либо отдельной отрасли экономики. Многие паевые инвестиционные фонды при составлении портфелей ориентируются на состав индекса. Для нас как для вкладчиков и частных инвесторов публичность данной  информации имеет большое значение. 
 
Управляющие компании осуществляют обращения с паями на фондовых биржах. Показатели выражены в абстрактных пунктах. Когда акции дорожают индекс растет, когда дешевеют - тогда падает. 
 
Компании с большой капитализацией оказывают существенное влияние на фондовые индексы, чем эмитенты (т.е., компании, выпустившие акции) с более низкой рыночной оценкой и менее популярными бумагами.

ЗАЧЕМ ПРИДУМАЛИ ФОНДОВЫЕ ИНДЕКСЫ?

История биржевых индексов начинается с конца 19 века. В то время американский финансист Чарльз Генри Доу изучал цены закрытия торгов по акциям. И пришел к выводу, что динамика цен позволит инвесторам оценить состояние рынка, вкладывающим деньги в экономику страны, в развитие отдельных промышленных отраслей. 
 
Доу рассчитал свой индекс до 3 июля 1884 года. Именно эта дата является точкой отсчета применения индикатора. Новинке присвоили название железнодорожного индекса. В составе были акции 9 из 11 железнодорожных компаний того времени. 
 
Идея возникла в нужном месте в нужное время! Затем, спустя 2 года, Чарльз Доу ввёл новый индикатор, отображающий динамику котировок ценных бумаг (т.е. акций) промышленных компаний. Расчет производился исходя из стоимости акций уже 12 компаний. 
 
По всему миру появилось множество важных индикаторов. В Соединенных Штатах Америки ряд фондовых индексов выпустили корпорации Standard&Poor's, национальная ассоциация фондовых дилеров и инвестиционных менеджеров. 
 
Первая создала всем известный S&P500, рассчитанный исходя из котировок бумаг 500 компаний. Дилеры и менеджеры ввели индекс NASDAQ, в который вошли акции компаний информационных технологий, интернет-компаний и программного обеспечения. 
 
В Старом Свете биржи тоже не стояли на месте. Самые важные фондовые индексы Европы: 

• Британский FTSE100
• Французский CAC40
• Немецкий DAX30

На Восточно-Азиатских биржах ключевые индексы:

• Китайский Shanghai Composit
• Японский Nikkei

В Российской Федерации главные  фондовые индексы РТС и ММВБ. Для  нас важно их изменение (динамика) с течением времени.

Анализ Фондовых индексов. 
 
Банкирам и торговцам давно было известно о том, что большинство ценных бумаг имеют одинаковую тенденцию роста или падения одновременно, ценные бумаги с противоположном трендом были редки, хотя этот факт был хорошо известен, отсутствовал инструмент для измерения направления общего движения. В начале 90-х годов XIX века Чарльз Доу сложил курсы акций 30 промышленных и железнодорожных компаний и разделил сумму на общее количество этих компаний. Так появились первые индексы известные сейчас всему миру: индустриальный и железнодорожные индексы Доу Джонса (Dow Jones). 
 
Фондовые индексы служат измерительным инструментом, позволяющим инвесторам, трейдерам, аналитикам и другим участникам инвестиционного процесса отслеживать движения на рынке, сравнивать доходность разных рынков или разных сегментов одного рынка и оценивать успешность выбранных инвестиционных стратегий. В настоящее время существует несколько семейств фондовых индексов для Российского рынка акций. Наиболее широкую известность получили индексы РТС и индекс акции второго эшелона РТС2. Однако по мере развития фондового рынка России, возникают новые потребности - необходимы фондовые индексы? которые адекватно отражали бы движения различных сегментов рынка: рынок крупных, средних и небольших компаний, и обеспечивали бы репрезентативность и наследственность. Существующие индексы в силу некоторых ограничений не вполне отвечают требованиям, предъявляемым инструментам анализа рынка, по этой причине эксперты разрабатывают новые индикаторы рынка. 

   Метод расчета индекса

   Основной проблемой при расчете и публикации индекса является обеспечение непрерывности (сопоставимости) значений временного ряда показателя. С течением времени компания, рассчитывающая индекс, может столкнуться с определенными проблемами: необходимостью замены акций одной компании другими, увеличения или уменьшения количества эмиссий в индексе или корректировки в связи с дроблением акций, входящих в состав индекса. В таких случаях делается соответствующий пересчет, а в деловой прессе публикуются данные о произведенных заменах. Эти меры позволяют обеспечить преемственность информации и доверие к индексу.

.

  Структура

   По структуре все фондовые индексы можно разбить на три группы. В первую группу входят индексы, в которые включаются все акции, котируемые в определенной торговой системе. Это может быть биржа или электронная торговая сеть. В качестве примера можно привести индексы Нью-Йоркской фондовой биржи и индекс Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (НАСДАК). Вторую группу составляют индексы, в состав которых акции отбираются специально с целью отражения отраслевой специфики либо других аспектов фондового рынка. Такими являются промышленный индекс Доу-Джонса и английский индекс FT-SE30. В третью группу входят индексы, на основе некоторого объективного показателя, например капитализации. В качестве примера такого индекса можно привести индексы американского фондового рынка Wilshire Indexes и Russell Indexes.

Биржевой  индекс Dow Jones (DJIA)

Индекс DJIA охватывает 30 крупнейших компаний США. Приставка «промышленный» является данью истории — в настоящее время многие из компаний, входящих в индекс, не принадлежат к этому сектору. Первоначально индекс рассчитывался как среднее арифметическое цен на акции охваченных компаний. Сейчас для расчёта применяют масштабируемое среднее - сумма цен делится на делитель, который изменяется всякий раз, когда входящие в индекс акции подвергаются дроблению (сплиту) или объединению (консолидации). Это позволяет сохранить сопоставимость индекса с учётом изменений во внутренней структуре входящих в него акций.

Рассмотрим динамику значений Индекса DJIA в 2006 – январе 2010г.г.

За период с января 2006 года по январь 2010 год минимум был отмечен  на отметке 7235.47, а максимум – 13905.05.

Впервые индекс был опубликован 26 мая 1896 года. На тот момент индекс представлял  собой среднее арифметическое цен  акций 12 американских промышленных компаний. Из двенадцати компаний лишь General Electric представлена в сегодняшней версии индекса.

Первым опубликованным значением  индекса было 40.94.

В 1916 году количество компаний было увеличено  до 20, а в 1928 - до 30.

14-го ноября 1972 года индекс впервые превысил отметку 1000 (1003.16).

В 80-х и, особенно, в 90-х годах  наблюдался бурный рост индекса. 21-го ноября 1995 года он впервые преодолел планку в 5000 единиц (5023.55), а 29 марта 1999 года осталась позади отметка 10000 (10006.78).  
Всего лишь месяц спустя, 3-го мая 1999, индекс достиг значения 11014.70.

14-го января 2000 года Доу-Джонс  индекс достиг отметки 11722.98. Затем  наблюдалось резкое падение индекса  и 9-го октября 2002 DJIA достиг  промежуточного минимума в 7286.27 единиц.

Самый большой в процентном отношении обвал индекса произошел в "Черный понедельник" 1987 года (Black Monday), когда Доу-Джонс потерял 22,6%.

В первый торговый день после терактов 11 сентября 2001 индекс потерял 7,1%.

   Биржевой индекс DAX (DAX 30)

 в Германии - индекс деловой активности DAX30:

DAX (производное от нем. Deutscher Aktienindex) — важнейший фондовый индекс Германии. Индекс вычисляется как среднее взвешенное по капитализации значение цен акций крупнейших акционерных компаний Германии (при этом капитализация рассчитывается лишь на основе акций, находящихся в свободном обращении). Индекс учитывает также полученные в виде дивидендов доходы по акциям, предполагая, что дивиденды реинвестируются в акции. Таким образом, индекс отражает суммарный доход по капиталу.

DAX был создан 1 июля 1988 года. Вычисляется компанией Deutsche Börse AG.

Рассмотрим динамику значений Индекса DAX 30 в 2006 – январе 2010г.г.

За период с января 2006 года по январь 2010 год минимум был отмечен на отметке 3783.48, а максимум – 7956.48.

   Биржевой индекс Nikkei

в Японии - индекс «Никкей» (Nikkei 225):

Nikkei 225 или Никкей 225 — один из  важнейших фондовых индексов  Японии. Индекс вычисляется как  среднее арифметическое взвешенное цен акций 225 наиболее активно торгуемых компаний первой секции Токийской фондовой биржи.

Впервые индекс был опубликован 7 сентября 1950 года Токийской фондовой биржей под названием TSE Adjusted Stock Price Average. С 1970 года индекс вычисляется японской газетой Nihon Keizai Shimbun. Новое название индекса произошло от сокращеного названия газеты — Nikkei.

Список компаний, охваченных индексом Nikkei 225, пересматривается как минимум раз в год, в октябре.

Исторический максимум был достигнут  на отметке 38915.87 пунктов 29 декабря 1989 года.

Рассмотрим динамику значений Индекса Nikkei 225 в 2006 – январе 2010г.г. (рис.8).

За период с января 2006 года по январь 2010 год минимум был отмечен  на отметке 7707.34, а максимум – 18001.39.

Биржевой  индекс NASDAQ

 
   Индексы семейства NASDAQ предназначены для надежной ориентации в конъюнктуре американского рынка высоких технологий и помогают адекватно учесть влияние политических и экономических событий США на сферы бизнеса, связанные с функционированием этого рынка. 
Популярностью пользуются также отраслевые биржевые индексы этого семейства – такие, как NASDAQ Computer, NASDAQ Bank, NASDAQ Transportation, NASDAQ Biotechnology, NASDAQ Insurance, NASDAQ Telecommunications, NASDAQ Other Finance, NASDAQ Industrial и другие.

Биржевой  индекс RTS

В России в настоящее время существуют два основных индекса, признанные индикаторами состояния фондового рынка - индекс РТС, который рассчитывается фондовой биржей "Российская Торговая Система" и индекс ММВБ, рассчитываемый Московской Межбанковской валютной биржей.

Индекс РТС (RTSI, RTS Index) — фондовый индекс, основной индикатор фондового рынка России, расчет которого начался 1 сентября 1995 года со 100 пунктов Фондовой биржи РТС.

Расчет Индекса РТС производится на основе 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний.

Методика расчёта

Индекс РТС отражает текущую  суммарную рыночную капитализацию (выраженную в долларах США) акций  некоторого списка эмитентов в относительных  единицах. За 100 принята суммарная  капитализация этих эмитентов на 1 сентября 1995 года. Таким образом, к примеру, значение индекса, равное 2400 (середина 2008 года) означает, что за почти 13 лет рыночная капитализация (с пересчетом в доллары США) компаний из списка РТС выросла в 24 раза.

Список акций для расчета  индексов пересматривается раз в три месяца.

Рассмотрим динамику значений Индекса РТС в 1995 - 2009г.г.

Исторический минимум был отмечен 2 октября 1998 года и составил 37,74 пункта.

Исторический максимум был установлен 19 мая 2008 года, когда индекс достиг 2498,10 пунктов.

В 2007 году максимальное значение индекса  составило 2360,15 пунктов 12 декабря, минимальное — 1701,80 пунктов 5 марта.

В 2008 году максимальное значение индекса составило 2498,10 пунктов 19 мая, минимальное — 549,06 пунктов 28 октября.

19 сентября 2008 года зафиксировано  максимальное изменение индекса  за один день за всю его  историю +22,39 %.

6 октября 2008 года зафиксировано  максимальное падение индекса  за один день −19,10 %.

В 2009 году максимальное значение индекса  составило 1 508,42 пунктов 18 ноября, минимальное — 492,59 пунктов 23 января.

Биржевой  индекс ММВБ

Биржевой индекс ММВБ – новое  название известного с 1997 года Сводного фондового индекса ММВБ. Московская Межбанковская Валютная Биржа (ММВБ, или MICEX) – это торговая площадка, на которой заключается абсолютное большинство сделок с участием акций российских эмитентов. Индекс ММВБ (это наименование учреждено 28 ноября 2002 года) представляет собой взвешенный по эффективной капитализации биржевой индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, находящихся в обращении на ЗАО "ФБ ММВБ".

Рассмотрим динамику значений Индекса ММВБ в 1998 - 2009г.г.

Расчет индекса производится в  режиме реального времени в рублях, таким образом, значение индекса  пересчитывается при совершении каждой сделки на ФБ ММВБ с акциями, включенными в базу расчета индекса. В 2009 году для расчета индекса ежедневно используется более 450 тыс. сделок на сумму свыше 60 млрд. руб., а суммарная капитализация акций, включенных в базу расчета Индекса ММВБ, составляет более 10 трлн. руб., что соответствует 80 % совокупной капитализации эмитентов, акции которых торгуются на бирже.

Семейство индексов ММВБ

В настоящее время в дополнение к Индексу ММВБ рассчитывается композитный  индекс ММВБ 10, представляющий собой  ценовой, не взвешенный индекс, рассчитываемый как среднее арифметическое изменения цен 10 наиболее ликвидных акций, а также 6 отраслевых и 3 капитализационных индекса.

В семейство индексов ММВБ входят:

1. Композитные индексы:

·  Индекс ММВБ

·  Индекс ММВБ 10

2. Отраслевые индексы:

·  MICEX O&G (нефть и газ)

·  MICEX PWR (электроэнергетика)

·  MICEX TLC (телекоммуникации)

·  MICEX M&M (металлургия и горнодобыча)

·  MICEX MNF (машиностроение)

·  MICEX FNL (финансы)

3. Капитализационные индексы:

·  MICEX LC (высокая капитализация)

·  MICEX MC (стандартная капитализация)

·  MICEX SC (базовая капитализация)

Биржевой индекс Standard & Poor’s 500 (S&P 500)

Индекс «Стандард энд Пурс» (Standart & Poors) носит название рассчитывающей его финансовой корпорации. Standart & Poors публикует пять индексов курсов обыкновенных акций – индексы  промышленный, транспортный, электроэнергетики и коммунального хозяйства, финансовый и сводный.

Запущен индекс S&P 500 в 1957 году одноименной  компанией, входящей в сеть компаний McGraw-Hill. До S&P 500 были еще и другие индексы этой компании, например, S&P 90, но S&P 500 в сегодняшнем виде был запущен лишь в 1957.

В состав индекса S&P 500 входят 500 компаний, как уже упоминалось. Но тут есть важный нюанс: в отличие от индекса  Доу Джонса, в который входят лишь голубые фишки (крупные, “элитные”  компании) не из всех отраслей экономики, Индекс S&P 500 включает в себя компании, которые входят во все отрасли экономики и не являются голубыми фишками, а являются наиболее востребованными компаниями, которые наиболее объективно представляют отрасль и рынок в целом.

Рассмотрим динамику значений Индекса S&P 500 в 2006 – январе 2010г.г.

За период с января 2006 года по январь 2010 год минимум был отмечен  на отметке 757.13, а максимум – 1539.66.

Биржевой  индекс Russell

Индексы, взвешенные по рыночной капитализации, публикуемые компанией Френка Рассела, Frank Russell Company в Такоме (шт. Вашингтон). Самые известные индексы: Russell 3000, Russell 2000, Russell 1000.

Индекс Russell 3000 отражает динамику акций 3.000 крупнейших по рыночной капитализации американских компаний, на которые приходится около 98% стоимости всего американского рынка акций. Суммарная рыночная стоимость акций, входящих в индекс, лежит в диапазоне от 91 млн. до 85 млрд. долларов.

    Индекс Russell 2000 отражает динамику 2.000 более мелких компаний, входящих в индекс Russell 3000, со средней капитализацией акций 255 млн. долларов.  
Индекс Russell 2000 является наиболее популярным критерием рыночных цен акций малых компаний.

    Индекс Russell 1000 отражает динамику акций 1.000 крупнейших компаний из индекса Russell 3000. На индекс Russell 1000 приходится около 92% совокупной капитализации крупнейших компаний, представленных в индексе Russell 3000.

Индекс Russell 2500 состоит из последних 800 ценных бумаг, входящих в индекс Russell 1000.

Индекс Russell Тор 200 состоит из 200 крупнейших ценных бумаг, входящих в Russell 1000, индекс "голубых фишек" (blue chip) со средней рыночной капитализацией в 13 млрд. долларов.

Индекс Russell 1000 Value и индекс Russell 2000 Value содержат ценные бумаги, которые имеют низкий темп роста. Средняя рыночная капитализация по этим индексам составляет 3,9 млрд. долл. и 126 млн. долл. соответственно.

Индекс Russell 1000 Growth и индекс Russell 2000 Growth содержат те ценные бумаги, которые имеют показатели роста выше средних. Средняя рыночная капитализация этих акций составляет 4,1 млрд. долл. и 129 млн. долл. соответственно.

CAC40

во Франции - индекс «Каркоран» (CAC40):

CAC 40 является важнейшим фондовым  индексом Франции. Индекс вычисляется как среднее арифметическое взвешенное по капитализации значение цен акций 40 крупнейших компаний, акции которые торгуются на бирже Euronext Paris. Начальное значение индекса — 1000 пунктов — было установлено 31 декабря 1987 года. Начиная с 1 декабря 2003 года при подсчёте капитализации учитываются лишь акции, находящиеся в свободном обращении.

Рассмотрим динамику значений Индекса CAC 40 в 2006 – январе 2010г.г.

За период с января 2006 года по январь 2010 год минимум был отмечен  на отметке 2725.32, а максимум – 6049.82

FTSE 100

в Англии – индекс Лондонской фондовой биржи (FTSE 100):

Индекс основывается на курсах акций 100 компаний с наибольшей капитализацией, включённых в список Лондонской фондовой биржи (LSE). Суммарная капитализация этих компаний составляет 80 % капитализации биржи.

Рассмотрим динамику значений Индекса FTSE 100 в 2006 – январе 2010г.г.

За период с января 2006 года по январь 2010 год минимум был отмечен  на отметке 3760.23, а максимум – 6599.29.

Факторы, влияющие на фондовый индекс

На индекс влияют те же самые факторы, которые могут влиять на цены акций индекса на соответствующих биржах. Таким образом, рассмотрим факторы, влияющие на стоимость акций.

К внешним факторам относятся факторы, влияющие на стоимость акций, не зависящие непосредственно от фондового рынка (инфляция, политические и экономические кризисы). Внутренние факторы, влияющие на стоимость акций, связанны с развитием фондового рынка, его конъюнктурой, степенью независимости и состоятельности эмитента.

Макроэкономические факторы, влияющие на стоимость акций, таковы: общие тенденции развития экономики страны в целом и фондового рынка в частности, политика государства и конкретные действия его институтов (например, участие государства в операциях на фондовом рынке). Микроэкономическими факторами являются: уровень и направления развития регионального фондового рынка или отдельного отраслевого сегмента рынка ценных бумаг, деятельность эмитента и его контрагентов.

Объективные факторы, влияющие на стоимость акций, таковы: повышение или уменьшение привлекательности пакета акций. К субъективным относятся факторы, влияющие на стоимость акций, связанные с мотивацией поведения потенциальных инвесторов, предпочтения которых во многом определяют уровень стоимости акций. На фондовом рынке всегда присутствуют те или иные предпочтения, что отражается в возможности диверсификации активов и позволяет уменьшить неблагоприятные последствия неожиданных событий.

Случайные факторы, влияющие на стоимость акций: связаны с уровнем инвестиционного рынка вложений в ценные бумаги, который, в свою очередь, связан с возможностью неполучения прибыли и потерей (полной или частичной) вложенных средств. Риск может быть связан с вложениями в рискованные ценные бумаги, с недостаточной полнотой и достоверностью информации, общими финансовым кризисом, обесцениваем вложений, появлением более эффективных альтернативных инструментов. Конкретная величина инвестиционного риска на рынке ценных бумаг может быть определена на основе комплексного анализа основных параметров риска.

Анализируя степень применения национальных и международных индексов в аналитической работе, можно отметить ряд интересных моментов. С одной стороны, многие частные международные инвесторы предпочитают национальные фондовые индексы международным, поскольку они учитывают большее количество национальных ценных бумаг, вычисляются в реальном масштабе времени, имеются в электронных информационных системах и публикуются каждое утро в газетах. С другой стороны, институциональные инвесторы часто предпочитают международные индексы, поскольку они вычисляются стандартным образом и позволяют сравнивать различные национальные рынки, а их значения имеются в одном информационном центре. Кроме того, многие институциональные инвесторы осуществляют долгосрочные инвестиции и им не требуются ежеминутные значения фондовых индексов национальных рынков.