Муниципальные ценные бумаги

Муниципальные ценные бумаги выступают в форме  долговых ценных бумаг, эмитируемых  муниципалитетами с целью привлечения  заемных средств на внутреннем рынке. Традиционно выделяют следующие  виды муниципальных ценных бумаг:

1. Долговые обязательства под общее  обязательство о погашении задолженности  (или генеральные облигации) — бумаги, выпускаемые без обеспечения, под общее обязательство погасить долг и выплатить проценты. Выполнение обязательств покрывается общей способностью муниципалитета взимать налоги. В условиях выпуска определяется общая налоговая способность муниципалитета, а также объем общего, переходящего из года в год дефицита местного бюджета. Определенные виды генеральных облигаций могут быть гарантированы не только общей налоговой властью эмитента, но и определенными гонорарами, специальными платежами и прочими поступлениями из внешних фондов. Такие облигации еще называются «двойными в обеспечении» из-за двойственной природы их покрытия.

2. Ценные бумаги под общее обязательство  с ограниченным покрытием по  налоговой способности — бумаги, выпускаемые без обеспечения,  под общее обязательство погасить  долг и выплатить проценты. Выполнение  обязательств покрывается не  общей способностью муниципалитета  к взысканию налогов, а конкретным  налоговым источником — взиманием  налоговых платежей конкретного  вида (например, налога на имущество,  налога с продаж, др.), сборов, пеней  и т. д.

3. Долговые обязательства под целевые  поступления (или доходные облигации) — бумаги, выполнение обязательств по которым обеспечивается доходами от конкретного проекта (на реализацию направляются средства, аккумулированные посредством облигационного займа). Например строительство аэропортов (платежи авиакомпаний за использование сооружений), морских портов (арендная плата за пользование терминалами).

4. Гарантированные, или застрахованные, муниципальные ценные бумаги — бумаги, погашение которых гарантировано третьей стороной (например муниципальным банком), что повышает их надежность.

Муниципальные долговые обязательства могут выпускаться: именными и на предъявителя; на короткие и длительные сроки; без ограничений  или с ограничениями в зависимости  от условий обращения; под залог  имущества или без совершения залога (залог при выпуске облигаций  под доходы от конкретных объектов собственности); купонными и бескупонными; в качестве как серийных (погашение суммы внутри срока займа), так и срочных (с единым сроком погашения: с фондом погашения или без него); с фиксированным и колеблющимся процентом; отзывные и без права отзыва эмитентом; с правом обратной продажи и без таковой и т. д.

Минусы муниципальных  ЦБ

1. Менее надежны, чем  федеральные - федеральные обязательства  могут быть покрыты за счет  денежной эмиссии, муниципальные  - нет. Рост дефицита местного  бюджета может ввести власти  в соблазн построить «облигационную  пирамиду» со всеми вытекающими  последствиями, поэтому в БК введены ограничения. 
2. Политический риск выше - при изменениях нормативной базы федеральные власти учтут интересы федеральных эмитентов, но спокойно игнорируют муниципальные. 
3. Из-за непроработанности законодательства ответственность местных администраций по эмитируемым ими облигациям никак не регламентирована. 
достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронность циклических колебаний их деловой активности.