Определение доходности акции

Определение доходности акции

Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределяемой прибыли АО (дивидендом) и возможностью продать бумагу на фондовой бирже по цене, большей цены приобретения.

Дивиденд – это доля прибыли, приходящаяся на одну акцию.

Дивиденды выражаются либо в абсолютных денежных единицах, либо в процентах. Ставка дивиденда характеризует  процент прибыли от номинальной  цены акции.

Формула годовой процентной ставки дивиденда (i ) имеет вид:

i = (Д/Р ном) х100,

где Д – абсолютный уровень дивиденда в денежных единицах;

Р ном– номинальная цена акции.

Дивиденд – не единственный источник доходности акции. Важным фактором, увеличивающим ее ценность, является ожидание владельца, что биржевой курс возрастет. Продав акцию по новой цене, ее держатель получит дополнительную прибыль. Курсовая цена акции, или ее курс, – цена, по которой бумага продается на рынке ценных бумаг. Курс акций прямо пропорционален ставке дивиденда и обратно пропорционален учетной ставке банковского процента: i х Р ном = d х Р курс,

где i – дивидендная ставка по акции,%;

d – учетная ставка банковского процента;

Ркурс – курсовая цена акции.

Левая часть равенства  – абсолютный уровень дивиденда, правая – размер выплат за деньги, помещенные в банк. Из равенства следует: Р курс = (i хР ном)/Л

В реальной действительности невозможно заранее точно узнать будущий дивиденд. Неопределенность связана и с тем, что нельзя предугадать ту пропорцию, в которой  прибыль будет разделена на две  части – остающуюся в распоряжении АО и распределяемую между акционерами. Поэтому основным показателем деятельности акционерного общества с точки зрения воздействия на курс акций является не дивиденд, а прибыль в расчете на акцию, или рентабельность акционерного капитала (Па): Па = Пч/W,

где Пч – сумма чистой прибыли, включая нераспределенную;

N- количество выпущенных акций.

При выборе финансового  актива инвестору необходимо принимать  во внимание два момента: безопасный уровень прибыльности и плату  за риск, которые в сумме образуют минимальный (требуемый) уровень прибыльности. За безопасный уровень прибыльности обычно принимается процентная ставка государственныхоблигаций. Уровень риска оценивается величиной бета-коэффициента, который определяет зависимость между общерыночными прибылями по всем акциям на бирже в целом и прибылями по конкретным акциям.

Зависимость между требуемым  уровнем прибыльности (К ) и рассмотренными выше составляющими с учетом степени риска выражается формулой: К = I + b (/ру– I ),

где I – безопасный уровень доходности;

b – бета-коэффициент, соответствующий какой-либо акции;

1ру– общерыночный средний уровень прибыльности в настоящее время, при котором b= 1.

Действительная стоимость  акции определяется с учетом требуемого уровня прибыльности и суммы получаемого  дохода. Зная действительную стоимость ценной бумаги, можно сравнить ее с курсовой стоимостью и сделать вывод о целесообразности приобретения. Расчет действительной стоимости акции (Са) проводится по формуле: Са = Д: К,

где Д – сумма дивидендов.

Доходность  акций и её расчёт 

Содержание

1. Введение
2. Расчёт доходности
3. Расчёт дохода по акциям в зависимости от инвестиционного периода
4. Оценка акции с т. з. их доходности
5. Заключение
6. Список используемой литературы

Введение

Доход – разность между  выручкой и затратами. Другими словами – прибыль, а значит, измеряется в денежных единицах.

Доходность – отношения  дохода к затратам, оценивается в %.

Инвестиции в акции  являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода – дополнительных денег.

Доходными считаются такие  вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного.

Получение именно такого дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляя инвестиции на фондовом рынке. При этом доход может  принести акция, которая, обращаясь на фондовом рынке, интересует в основном портфельного инвестора.

Составляющими этого дохода будут дивиденды и рост курсовой стоимости. На что он рассчитывает –  на дивиденды или рост курсовой стоимости? Чем измерить доходность инвестиций в акции?

Расчёт доходности

Для решения поставленных вопросов необходимо выбрать критерий, своеобразную "быструю пробу", по которой можно судить о доходе инвестора в данный период, а, следовательно, и количественный показатель, используемый при оценке доходности акций.

Сокращения, которые будут  использоваться в дальнейшем: В –  текущие выплаты по ценной бумаге; Ц – цена покупки акции; Ц1 –  цена продажи; Цр – цена, существующая на рынке на данный момент; Цэ – цена приобретения акции; Д – доход; Дх – доходность; Дхр – текущая рыночная доходность; Дхк – конечная доходность; П – потеря капитала; Т1 – время нахождения акции у инвестора; Являясь держателем (владельцем) ценной бумаги, инвестор может рассчитывать только на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценной бумаге (В) . Факторами, определяющими размер дивиденда, являются условия его выплаты, масса чистой прибыли и пропорции её распределения, что зависит от решения совета директоров и общего собрания акционеров.

После реализации акции её держатель может получить вторую составляющую совокупного дохода – прирост курсовой стоимости. Количественно это обозначается как доход, равный разнице между ценой покупки (Ц) и ценой продажи (Ц1) . Естественно, при превышении цены продажи над ценой покупки (Ц1 > Ц) инвестор получает доход (Д = Ц1 – Ц) , а при снижении цен на фондовом рынке и соответственно снижении цены продажи по сравнению с ценой покупки (Ц1 < Ц) инвестор имеет потерю капитала (П = Ц – Ц1) .

Расчёт дохода по акциям в зависимости от инвестиционного периода

Кроме того, следует иметь  в виду, что расчёт дохода по акциям зависит от инвестиционного периода.

Если инвестор А осуществляет долгосрочные инвестиции и в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит её продажа, то текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов (В) . При такой ситуации рассматривают текущую доходность (Дх) , т.е. без учёта реализации акции, которую рассчитывают как отношение полученного дивиденда к цене приобретения акции (Цэ) .

В Дх = х 100 / Цэ

Кроме того, можно рассчитывать рыночную текущую доходность (Дхр) , которая будет зависеть от уровня цены, существующей на рынке в каждый данный момент времени (Цр) : В Дхр = х 100 / Цр

Если инвестиционный период, по которому оцениваются акции, включает выплату дивидендов и заканчивается их реализацией, то доход определяется как совокупные дивиденды с учётом изменения курсовой стоимости, т.е.

Д = Σ В1…n + (Ц1 – Ц) .

Таким образом, конечный доход  после реализации акции может  быть любым:

Д < 0, если В < Ц1 – Ц  – при условии, что Ц1< Ц; Д > 0, если Ц1 – Ц < В или величина положительная, если Ц1 > Ц.

Доходность инвестора  Б является конечной (Дхк) , т.к. он реализовал свою ценную бумагу и доход за инвестиционный период измеряется соотношением:

В + (Ц1 – Ц)

Д = х 100, Ц

а в случае, если инвестиционный период будет превышать  год, то формула конечной доходности в расчёте на год имеется следующий  вид:

В1…i + (Ц1 – Ц)

Дхк = х 100, Ц х Т1

Если инвестиционный период не включает выплаты дивидендов, то доход образуется как разница между ценой покупки и продажи. Таким образом, Д = Ц1 – Ц и может быть любой величиной: положительной (для инвестора С) ; отрицательной (для инвестора Е) ; нулевой (для инвестора Л) .

Доходность акции в  этом случае рассчитывается как отношение разницы в цене продажи и покупки к цене покупки: Ц1 – Ц

К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

• размер дивидендных выплат (производная величина от чистой прибыли и пропорции её распределения) ;
• колебания рыночных цен;
• уровень инфляции;
• налоговый климат.

Сбережения  некоторых инвесторов направляются в те фондовые ценности, где обеспечиваются максимальные колебания курсовой разницы, определяемые спросом и предложением, но отнюдь не эффективностью производства. Рост или падение прибыльности производства практически не отражается на доходности акции через изменение их курсовой цены. Таким образом, на отечественном рынке достаточно трудно определить доходность по факторам производства, а затем курсовую цену исходя их полученной прибыли и выплаченного дивиденда.

Оценивая влияние инфляции на доходность акций, следует иметь  в виду, что прежде всего уровень  инфляции влияет на страновую миграцию капитала. Допустим, инвестор согласен получить 15%-ную норму дохода на свои инвестиции. Даже предполагая, что доход им будет использован на цели потребления, приходится констатировать, что при условии, если инфляция в стране составляет, скажем, 5%, рентабельность вложений должна быть не ниже 20%, а при инфляции 100% необходима рентабельность 115%. Кроме того, если речь идёт о реинвестировании прибыли, необходимо вспомнить об инфляции издержек данного производства, которая очень отличается не только по отраслям и регионам, но и по отдельным производствам.

Оценка акции с точки  зрения их доходности Оценивая акции с точки зрения их доходности, оператор, действующий на западном фондовом рынке, разделяет их на ряд категорий:

• акции, обладающие высокой ликвидностью, по которым проходят активные сделки, позволяющие получить доход даже от небольшого колебания цен (эти акции носят название "гвоздь программы") ;
• акции, являющиеся лидерами по росту курсовой стоимости, имеющие максимальную величину Ц1 – Ц, называются "премиальными".

Близки к  ним по формированию дохода и "обаятельные" акции – акции молодых компаний, активно повышающихся в цене. Для получения максимального дохода по таким акциям предпочтительны хорошие инвестиции и активный мониторинг.

Следующую группу составляют акции, не имеющие колебания рыночных цен и, следовательно, Ц1 – Ц у  таких акций меньше, чем по первой группе, однако их характеризует стабильный дивиденд (В) .

К таким операциям, в  частности, относятся:

• "центровые" – лидеры группы акций, оказывающие влияние на всю группу;
• "синие фишки" – акции кредитных, мощных компаний, имеющих стабильное положение на рынке;
• "акции второго эшелона" принадлежат крупным, но достаточно молодым компаниям, они обладают свойствами "синих фишек", но пользуются меньшим доверием у инвесторов4
• "оборонительные" акции – акции крупных компаний с высокими инвестиционными качествами, которые позволяют не допустить Ц1 – Ц < 0 даже при падающем рынке, и высокие стабильные дивиденды (В) . Для акций этой группы возможны среднесрочные и краткосрочные инвестиции, и мониторинг может носить пассивный характер.

Есть группа акций, доходность по которым меняется синхронно деловой активности. Такие акции носят название "цикличных". К ним, например, относятся акции тяжёлой промышленности.

Приобретая акцию, инвестор рассчитывает не только на сегодняшний  доход, но и на прирост курсовой стоимости и высокие дивиденды в будущем. Оправдать эти надежды позволяют "спящие акции" – неактивные, не имеющие своей доли рынка, но обладающие большим потенциалом роста.

Возможность потерь для  инвестора от снижения курсовой стоимости  Ц1 < Ц создают "дутые" акции, т.е. переоцененные, с искусственно вздутой курсовой стоимостью.

Группу акций, доходность которых труднопрогнозируема, составляют спекулятивные акции, недавно вышедшие на рынок и имеющие крайне короткую историю котировок, выплаты дивидендов.

Завершают данную классификацию  неактивные акции, неликвидные, неинтересные, с точки зрения инвестора.

Заключение Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением  денег в финансовые активы с целью  получения дохода – дополнительных денег.

Доходными считаются такие  вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного.

Получение именно такого дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляя инвестиции на фондовом рынке. При этом доход может принести акция, которая, обращаясь на фондовом рынке, интересует в основном портфельного инвестора.

Составляющими этого дохода будут дивиденды и рост курсовой стоимости. 

Список используемой литературы

1. Закон РФ "О рынке ценных бумаг", ст. 2.
2. Кандрацков Н. В. "Лекции по курсу рынок ценных бумаг". Москва, МЭСИ, 2000 г.
3. Миркин Я. М. "Ценные бумаги и фондовый рынок". Москва, “Перспектива” , 1995г.
4. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 352 с.: ил.
5. Серебрякова Л. А. "Мировой опыт регулирования рынка ценных бумаг", Финансы. - 1996, №1.

Доходность акций. Расчет доходности акций. Формула расчета

Доходность акций определяется как отношение дохода от акций к её рыночной стоимости.

Доход от акции складывается из двух составляющих:

• Доход, полученный в результате разницы курсов покупки и продажи акции (проще говоря, купил дешевле - продал дороже)
• Доход, полученный в виде дивидендов (дивидендный доход).

Текущая доходность акции показывает, сколько вы получите (какую выгоду), какую доходность получите, если продадите акцию прямо сейчас, по текущей рыночной цене.

Рассчитывать доходность акций имеет смысл только за какой-то определённый период, поэтому при  расчёте доходности нужно определиться с периодом. Какой он? День? Месяц? Год? В любом случае, для расчёта доходности акции нужно знать начальное и конечное значение (цену) за выбранный период.

Доход от акции образуется за счёт разницы  цен покупки и продажи. В процентном соотношении к цене покупки этот доход называется доходностью акций.

Кроме дохода от разницы цен покупки  и продажи акции инвестор также может получить дополнительный доход, называемый дивидендным (от выплат по дивидендам).

Доходность акций может  быть как положительной, так и  отрицательной (то есть в этом случае мы получили убыток) или нулевой.

Чтобы стало понятнее, давайте разберём, как определяется доходность акций на конкретном примере.

 Для корректного отображения нижеприведённых  формул в вашем браузере должен быть включён показ картинок.

Доходность от сделок по акциям Газпрома вычисляется очень просто. В общем виде формула доходности акций такова:

Подставим наши значения и получим:

Итак, за указанный период Иннокентий в результате операции купли-продажи  акций Газпрома получилдоходность 38%.

Для того, чтобы рассчитать годовую доходность этой сделки, воспользуемся следующей формулой:

Под сроком здесь  подразумевается время, в течение  которого Иннокентий держал акции (в  днях). Подставим наши значения в  формулу:

Иннокентий владел акциями в  течение 170 дней, а доходность получилась 81,2% годовых.

Если период измерения  не дни, а месяцы, то подставляем  в формулу количество месяцев, заменив  в числителе 365 дней на 12 месяцев. Как  видите, ничего сложного нет.

Акции – это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами для финансирования своей деятельности. Различают два вида акций: привилегированные (preferred stocks) и обычные (commonstocks). Владелец привилегированной акции имеет право получать фиксированный доход (дивиденд), причем выплата дивидендов по этим акциям осуществляется в первую очередь, до распределения дивидендов по обычным акциям. Привилегированные акции не дают права голоса на собрании акционеров, т.е. владение этими акциями не дает никаких прав по управлению акционерным обществом. Привилегированные акции аналогичны облигациям, но в отличие от последних их срок действия не ограничен. Акция (в классическом смысле этого термина) – негасимая ценная бумага.

Основную массу составляют обыкновенные акции, владельцы которых являются совладельцами доли акционерного общества, соответствующей отношению суммы их акций к общему их выпуску.

Стоимость и доходность привилегированной акции (ПА)

Доход по привилегированной  акции фактически является постоянной бессрочной рентой постнумерандо. Если акция куплена в начале года, то ее стоимость равна текущей стоимости бесконечной ренты на этот момент времени:                                               

  (2.8.1)

где D – гарантированная величина дивиденда по ПА; i – годовая норма доходности.

Формула используется для  оценки доходности акций по результатам  торгов, когда цена покупки акции  известна.

Если ПА куплена за время q до очередной выплаты дивидендов, то ее стоимость определяется формулой                                    

  (2.8.2)

По аналогии с соответствующей формулой для цены облигации цену можно представить в виде суммы "чистой" цены акции, определяемой формулой (2.8.1), и "накопленным" дивидендным доходом А(q) (ср. с (2.6.12)):                                           

  (2.8.3)

Тогда для  определения доходности акции следует  вычесть из цены, по которой она  была куплена, накопленный доход  для выплаты очередного дивиденда:                                      

  (2.8.4) 

Обыкновенные  акции (ОА)

С точки зрения инвестора, доход от владения обыкновенными акциями представляет собой бесконечный поток дивидендов. Поэтому стоимость акции равна текущей стоимости бесконечной переменной ренты:                                                  

  (2.8.5)

Дивиденды ОА могут падать, расти или оставаться постоянными. Первый случай не представляет интереса для анализа.

ОА нулевого роста

В этом случае предполагается, что дивиденды из года в год будут оставаться неизменными:                               

  (2.8.6) 

Реальная цена акции, естественно, может не совпасть с оценкой (2.8.6), поскольку прогнозы разных инвесторов различны. По известной рыночной цене акции можно оценить ожидаемую доходность:                                                      

  (2.8.7)

ОА нормального (постоянного) роста

Акции нормального (постоянного) роста – это акции, по которым ожидается ежегодный прирост дивидендов с постоянным темпом:                  

  (2.8.8)

где k – номер года.

Цена акции снова  определяется как текущая стоимость  бесконечного потока дивидендов:                

  (2.8.9)

Рассмотренная выше модель носит название "модель Гордона".

Доходность  акций. Расчет доходности акций. Формула  расчета

Акции — ценные бумаги, позволяющие своим владельцам получать дивиденды, т.е., часть прибыли  акционерного общества, которое эти бумаги выпустило.

Помимо получения  дивидендов, владельцы акций могут  принимать участие в управлении делами акционерного общества и имеют  право на получение части имущества  общества после его ликвидации. Кроме  того, акции являются объектом фондового рынка, инструментом для привлечения денежных средств. Поэтому доход от ценных бумаг можно получать не только как дивиденды, но и при помощи покупки по более низкой цене, а затем последующей перепродажи по цене более высокой. Как экономической категории, ценным бумагам присущи такие свойства и характеристики как надежность, ликвидность, курс и потенциал прироста курсовой стоимости, доходность и наличие самостоятельного оборота. Для любого инвестора самой волнующей характеристикой акции является ее доходность.

На сегодня  в России говорить о высокой доходности от дивидендов не приходится, поэтому наибольшую выгоду приобретают владельцы ценных бумаг от их перепродажи. Поскольку доходность является экономической категорией, ее можно выразить в формуле, как соотношение дохода, получаемого по акции к ее рыночной стоимости. И так как доходность имеет смысл рассчитывать только за какой-то определенный период времени, в формулу необходимо ввести также и эту категорию (разделить полученный результат на время в днях или месяцах). Доходность выражается в процентах, поэтому полученный результат нужно умножить на 100%. Доходность может быть и положительной, и отрицательной, и нулевой.

Определение доходности акций

Доходность  акций – отношение прибыли, которая приходится на одну простую акцию, к ее рыночной стоимости. Доходность акций зависит: от темпов роста курсовой стоимости акции; размера выплаты дивидендов; темпов инфляции и роста банковского процента; размера налога с прибыли.

Величина полученных дивидендов и разница в цене покупкипродажи являются двумя показателями, по которым определяют доход по акциям.

Дивиденд – доход, получаемый акционером за счет части чистой прибыли текущего года АО, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости; через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой АО.

Дивиденд выплачивается  деньгами, иным имуществом по усмотрению АО (акциями). Сроки выплат дивидендов устанавливает АО, они делятся  на годовые и промежуточные. Размер годового дивиденда не может быть больше того, который рекомендован советом директоров АО, и меньше промежуточных дивидендных выплат. На размер дивидендных выплат оказывают влияние условия выплаты, размер чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов, пропорции распределения прибыли на потребление и накопление.

Доходность от вложения капитала в приобретение акций определяется: размером дивидендных выплат, колебанием рыночных цен на акции АО, уровнем  инфляции, налоговым климатом и др.

Фактическая рыночная цена акции, выраженная в процентах, называется курсовой стоимостью, или курсом (Ка)

где Сд – ставка дивиденда; Сп – ставка банковского процента.

При этом:

где Д – абсолютная величина дивиденда на акцию; Н –  номинал акции.

Эффективность инвестиций в акцию можно выразить относительной  величиной:

где P – цена покупки акции; P – цена продажи; Д – дивиденды, полученные за время владения акцией.

Инвестиционная доходность за период владения акцией (из расчета  годовых) может быть вычислена по формуле:

где Т – период владения акцией (в днях).

Цена продажи может оказаться ниже цены покупки, и дивиденды за период владения акцией не будут выплачены. В этом случае инвестор понесет чистый убыток, а инвестиционная доходность будет отрицательной.