Основы управление финансами

ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ

1.Цели, задачи и функции финансового менеджмента

2.Финансовая политика предприятия: понятие и инструменты.

1.

Финансовый менеджмент - это сложный процесс управления денежным оборотом, фондами денежных средств и финансовыми ресурсами предприятия, осуществляющего предпринимательскую деятельность.

Финансовый менеджмент можно рассматривать  двояко: как форму самостоятельной  предпринимательской деятельности и как механизм управления финансовой деятельностью предприятия, осуществляющего предпринимательскую деятельность в сфере материального производства.

Сферой приложения финансового  менеджмента служит финансовый рынок, характеризующийся экономическими отношениями между продавцами и  покупателями финансовых ресурсов и инвестиционных ценностей.

В качестве объекта  управления выступают:

• совокупность условий осуществления денежного оборота;
• кругооборот капитала (стоимости);
• движение финансовых ресурсов;
• финансовые отношения между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в процессе хозяйственной деятельности.

Субъектом управления является финансовая дирекция, которая осуществляет целенаправленное функционирование объекта.

В рамках менеджмента предприятия  цели, задачи, функции и основные элементы механизма финансового менеджмента рассматриваются применительно к управлению финансовой деятельностью промышленного предприятия (корпорации). Финансовый менеджмент как самостоятельная форма предпринимательства изучается в рамках отдельной дисциплины.

Финансовая система, действующая на предприятии, включает две подсистемы:

• управляющую подсистему, представленную финансовой дирекцией и финансовым менеджером;
• управляемую подсистему, включающую денежный оборот, кругооборот капитала (стоимости), финансовые ресурсы и источники, финансовые отношения.

Функциональная модель системы  управления финансовой деятельностью  предприятия приведена на рисунке 1.

Рисунок 1 – Модель системы финансового менеджмента

Цели финансового  менеджмента формулируются как желаемый результат финансовой деятельности предприятия, обеспечивающий достижение его (предприятия) целей, и включают:

• повышение благосостояния владельцев предприятия или прирост капитала, вложенного владельцами (акционерами) в предприятие;
• выработку и применение методов, средств и инструментов 
  финансового обеспечения достижения целей предприятия в целом и его отдельных хозяйственных звеньев.

Задачи финансового  менеджмента определяют конкретные действия, которые должны быть реализованы для достижения целей финансового управления предприятием, в том числе:

• нахождение оптимального соотношения между долгосрочными и краткосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в долгосрочном и краткосрочном финансовом управлении;
• принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между предприятием и источниками его финансирования;
• определение приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания интересов хозяйственных подразделений при принятии инвестиционных проектов и выборе источников их финансирования;
• финансовый анализ и планирование финансового обеспечения (по комплексам задач) хозяйственной деятельности предприятия, включая активы предприятия и источники их финансирования; величину (объем) и состав ресурсов предприятия, необходимых для поддержания, сохранения и расширения его деятельности; источники дополнительного финансирования деятельности предприятия, а также определение системы контроля состояния и эффективности использования финансовых ресурсов;
• обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управление источниками средств), в том числе определение объема требуемых ресурсов (финансовых средств) и формы их кредитования; степени доступности источников и формы предоставления ресурсов; стоимости приобретения финансовых ресурсов; рисков, связанных с источниками финансовых средств;
• распределение финансовых ресурсов. Для этого должна быть разработана инвестиционная политика и управление активами, проведен анализ и оценка принимаемых долгосрочных и краткосрочных инвестиционных решений. Решение этой задачи предусматривает оптимизацию трансформации финансовых средств в другие виды ресурсов, оценку целесообразности и эффективности инвестиций в основные фонды, их состав и структуру; оптимизацию оборотных средств. При этом должна быть обеспечена оценка эффективности финансовых решений.

Реализация  финансового менеджмента направлена на управление движением финансовых ресурсов и финансовыми отношениями.

 Основными элементами финансового механизма служат финансовые методы, финансовые рычаги, правовое и нормативное обеспечение, информационное обеспечение.

Совокупность (комплекс) финансовых методов составляют: методы планирования и прогнозирования; кредитования и самокредитования; системы расчетов и страхования; залоговые, трансферные, трастовые и лизинговые операции; факторинг; взаимоотношения с учредителями, другими хозяйствующими субъектами, органами государственного управления и др.

Методы финансового менеджмента позволяют оценить риск и выгодность конкретного способа вложения денег, эффективность работы предприятия, скорость оборачиваемости капитала и его (предприятия) производительность и рентабельность.

Финансовыми рычагами являются прибыль от хозяйственной деятельности предприятия; амортизационные отчисления; финансовые санкции; цены на продукцию (услуги); дисконтированные целевые фонды, паевые взносы, вклады; прямые, портфельные и другие инвестиции, а также иные поступления и выплаты.

Основными инструментами  финансового менеджмента выступают:

• финансовая отчетность (включая формы и принципы ее ведения);
• финансовые показатели, рассчитываемые по данным финансовой отчетности;
• финансовый анализ результатов отчетности и показателей;
• финансовое планирование (установление конкретных показателей финансовой деятельности);
• финансовый контроль.

Содержание управления финансовой деятельностью предприятия отражает использование основных элементов финансового механизма и инструментов финансового менеджмента при реализации его конкретных функций. Решение конкретных задач финансового управления предприятием предусматривает:

1. Разработку финансовой политики предприятия и ее реализацию с использованием различных финансовых инструментов.
2. Принятие решений по финансовым вопросам, их конкретизацию и выработку мероприятий реализации.
3. Информационное обеспечение эффективного управления хозяйственной деятельностью предприятия путем составления и анализа финансовой отчетности.
4. Оценку инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций, в том числе оценку затрат на капитал, а также финансовое планирование и контроль.
5. Организацию работы необходимого аппарата и обеспечение управления финансовой деятельностью предприятия.

2.

Единая финансовая политика разрабатывается  на высшем уровне управления и определяет источники финансовых ресурсов и их распределение в рамках предприятия.

Конкретные предприятия используют различные методы и подходы при  формировании финансовой политики. В  то же время имеются общие принципы и инструменты финансовой политики, важнейшими из которых являются:

• распределение и перераспределение прибылей;
• финансирование и кредитование деятельности подразделений;
• определение структуры и характера внутрифирменных операций и расчетов по ним.

Главная особенность финансовой политики предприятия  в современных условиях состоит в комплексном использовании финансовых инструментов, при этом значение и роль конкретных инструментов зависят от конкретных условий функционирования предприятия.

К числу внешних факторов, оказывающих  влияние на финансовую политику предприятия, следует отнести особенности денежного рынка стран (регионов), на котором предприятие осуществляет свою деятельность; налоговое законодательство и валютное регулирование в стране; валютно-финансовое положение и динамику валютного курса; связь предприятия с банками или его принадлежность к определенной финансовой группе; масштабы внешнеэкономической деятельности предприятия. Важную роль при выработке финансовой политики играют регулирование внутренних финансовых потоков с целью достижения конечных результатов деятельности предприятия и централизованное осуществление многочисленных финансовых расчетов.

Методы распределения  и перераспределения прибылей. В распределении прибылей преобладают два подхода, определяемые принципами использования прибыли предприятия: консолидация всех прибылей в материнской компании и рассредоточение прибылей по дочерним компаниям и предоставление им относительной самостоятельности в распоряжении получаемыми прибылями.

Принцип консолидации прибылей предусматривает регулярный перевод прибылей материнской компании в виде дивидендов. Суммы переводимых прибылей исчисляются различными методами, в том числе в виде определенного процента от получаемых доходов; в виде сумм, оставшихся после уплаты налогов и обеспече ния собственных потребностей дочерней компании в оборотном капитале и других нуждах.

В рамках предприятия  всегда применяется один (единый для  всех) метод распределения прибылей. При этом уровень переводимых  прибылей устанавливается по-разному. Размер переводимой прибыли может устанавливаться в соответствии с размером выплачиваемых дивидендов материнской компанией, т.е. на уровне дивидендов акционеров компании. Может быть установлен порядок, при котором обеспечивается регулярный перевод до 80-90 % прибылей в виде дивидендов материнской компании. Консолидация прибыли предусматривает ее сосредоточение в едином фонде, при этом материнская компания берет на себя централизованное распределение этих средств, определяя конкретные капиталовложения по каждой дочерней компании.

Принцип рассредоточения  прибылей обеспечивает в целом лучшую адаптацию финансовой политики предприятия к условиям конкретных рынков. В этом случае корпорация (предприятие) не устанавливает единых правил по переводу прибылей для всех дочерних компаний и не требует перевода всех прибылей. Дочерним компаниям предоставляется относительная самостоятельность в использовании прибылей для достижения их целей. Использование конкретного механизма реализации распределения прибылей связано с определением (установлением) соответствующего уровня децентрализации управления предприятием.

При разработке политики перевода прибылей в материнскую компанию учитываются многие факторы, в том числе: потребность в средствах каждой дочерней компании; возможность получения средств на местном рынке в виде займов и кредитов; возможность перевода средств между родственными компаниями; наличие валютных и других ограничений; специфические финансовые риски в различных странах. В этом случае важное значение имеет разработка модели выплаты дивидендов акционерам, которой должны следовать дочерние компании, а также выработка структуры капитала для предприятия (корпорации) в целом и его отдельных подразделений (в том числе соотношение собственных и заемных средств).

Гибкость политики перевода прибылей проявляется в  регулировании потока прибылей в материнскую компанию с учетом возникающих рисков девальвации и других неблагоприятных условий. Гибкий перевод прибылей в материнскую компанию позволяет лучше использовать ресурсы и повышать приток средств в материнскую компанию в различной форме (дивиденды, роялти, плата за различные услуги). Обычно гибкая политика притока прибылей в материнскую компанию проводится в сочетании с другими финансовыми инструментами в целях повышения конкурентоспособности и прибыльности в целом. В странах с благоприятным инвестиционным климатом дочерние компании, как правило, проводят активную инвестиционную политику.

Финансирование  и кредитование деятельности подразделений может проводиться из двух принципиально различных источников средств, называемых источниками финансовых ресурсов: внутрифирменные средства (собственные средства предприятия и его самостоятельных подразделений) и средства внешних источников финансирования.

Внутрифирменными источниками  финансовых средств деятельности материнской и дочерних компаний предприятия (корпорации) являются амортизационные отчисления; нераспределенная прибыль; займы и кредиты от других родственных дочерних компаний.

Внешними источниками финансовых средств могут быть займы и кредиты коммерческих банков и специальных финансовых организаций; займы и кредиты международных финансовых организаций; государственные и полугосударственные организации, оказывающие содействие в финансировании конкретных объектов (проектов) и предоставляющие гарантии по кредитам; продажа акций дочерних компаний и формирование их акционерного капитала.

Основные принципы финансирования деятельности предприятия, отделений, филиалов и дочерних компаний могут быть сформулированы следующим образом:

• максимальное использование внутренних источников финансирования (самофинансирование) за счет ускоренной амортизации, консолидации большей части прибылей в материнской кампании, увеличение доли нераспределенной прибыли;
• ограничение средств, получаемых в стране базирования, и стремление к увеличению финансовых ресурсов в принимающих странах (в основном в форме займов).;
• максимальное использование разнообразных источников финансирования в стране размещения и принимающих странах за счет заемных средств от международных банков, специальных международных и региональных инвестиционных организаций, банковских консорциумов; использование международных рынков финансовых средств.

На практике предприятия обычно используют одновременно различные принципы, обеспечивая гибкость финансовой полити ки и ее глобальную направленность на развитие предприятия. В некоторых случаях предприятие (корпорация) в целом и дочерние компании могут получать специальную финансовую помощь (в том числе безвозмездно) в виде субсидий, займов по низким процентам и освобождаться от налогов при реализации конкретных проектов и программ, входящих в национальную программу (план) развития соответствующей страны или региона. Выбор конкретных принципов или их сочетание определяется с учетом организационной структуры управления предприятием, степени централизации и децентрализации этого управления, характера стратегических и текущих целей и задач, а также с учетом позиции предприятия на рынке.

Определение структуры и характера внутрифирменного финансирования. Важнейшими инструментами организации внутрифирменного финансирования материнской и дочерних компаний предприятия (корпорации) являются:

• определение и установление в централизованном порядке соотношения между собственными и заемными средствами в рамках предприятия и в его дочерних компаниях;
• определение характера привлекаемых средств для финансирования (займы или кредиты) материнской и дочерних компаний, его источников и условий.

Внутрифирменные займы, как правило, выполняют роль передаточного инструмента (материнская или родственная дочерняя компания получает средства на местном рынке капитала и затем передает его нуждающейся дочерней компании в форме внутрифирменного займа). Этот механизм построен на использовании выгоды от разного уровня процентных ставок на рынках разных стран.

Внутрифирменные кредиты предоставляются дочерним компаниям как в открытой, так и в скрытой форме кредитования. Открытая форма кредитования предусматривает консолидацию прибыли, когда предприятие требует от дочерних компаний перевода всех или большей части прибыли в материнскую компанию. В этом случае кредит служит средством распределения инвестиционного капитала.

Скрытая форма кредитования осуществляется путем предоставления дочерней компании отсрочки платежей по товарным поставкам или путем ускоренной оплаты поставляемой продукции. В этом случае дочерняя компания получает на определенный срок возможность пользоваться средствами материнской или родственной дочерней компании, что равнозначно предоставлению краткосрочного товарного кредита.

Определение уровня платежей по предоставляемым внутрифирменным кредитам и займам, платежам по лицензиям, техническим и другим услугам также может быть источником финансовых средств. Завышая или занижая ставки по внутрифирменным финансовым операциям, предприятия могут использовать этот механизм для перераспределения прибыли и гибкой адаптации к условиям отдельных рынков.