Платежеспособность

ВВЕДЕНИЕ 

Актуальность  темы исследования. На современном этапе развития и совершенствования рыночных отношений в структуре финансовых взаимосвязей народного хозяйства финансы организаций (предприятий) занимают исходное, определяющее положение, так как обслуживают основное звено общественного производства, где создаются материальные и нематериальные блага и формируется преобладающая масса ресурсов. Радикальные социально-экономические преобразования в экономике страны, формирование новой системы производственных отношений, введение механизма рыночного ценообразования, высокие налоговые ставки, дороговизна кредитных ресурсов привели к резкому ухудшению финансового состояния и к утрате платежеспособности многих хозяйствующих субъектов.

На фоне сложившейся  ситуации особую актуальность приобретает  необходимость анализа платежеспособности и изыскания путей ее укрепления в первую очередь на микроуровне, так как именно предприятия (любой  формы собственности) составляют основу рыночной экономики.

Определение и детальное  рассмотрение сущности платежеспособности предприятия в экономической  науке является одной из ключевых проблем. Острота ее подчеркивается необходимостью создания и совершенствования  финансовых механизмов, функционирующих  на фоне достижения основных производственных целей предприятия. Возможны унифицированные, но в тоже время нестандартные  подходы. В каждом случае должны приниматься  решения с учетом комплекса специфических  факторов, формирующих платежеспособность и деловую репутацию хозяйствующего субъекта.

Все эти обстоятельства, а также недостаточная степень  изученности отдельных теоретических  и практических аспектов проблемы обуславливают  актуальность и выбор направления  проведенного исследования.

Высоко оценивая результаты, полученные в вышеназванных  работах, следует отметить, что, несмотря на наличие большого объема публикаций по проблемам анализа платежеспособности, причинах ее утраты и возможных путях  укрепления, на сегодняшний день отсутствуют  методики, учитывающие отраслевые особенности, характер деятельности, а также зависимость  предприятий от внешних факторов. Недостаточное внимание уделяется  проблеме рейтинговой оценки платежеспособности хозяйствующих субъектов. На современном  этапе возникла необходимость более  жесткого контроля за уровнем платежеспособности с целью своевременного принятия эффективных мер для ее укрепления. При изыскании возможных внутренних резервов укрепления платежеспособности практически не уделяется внимания налоговому планированию, использование  которого положительно сказывается  на показателях платежеспособности. Актуальность и недостаточная научная  разработанность проблемы оценки платежеспособности и путей ее укрепления определили выбор темы, цели и задач дипломного исследования. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.1 Понятие и сущность  платежеспособности  в условиях рыночных  отношений 

В процессе становления  рыночных отношений большинство  предприятий России оказалось в  сложном финансовом положении. Взаимные неплатежи между хозяйствующими субъектами, высокие налоговые и  банковские процентные ставки привели  к тому, что многие предприятия  утратили платежеспособность.

Понятие платежеспособности появилось одновременно с возникновением самого элементарного обмена. Каждый человек, прежде чем продать свой товар, должен убедиться, что взамен получит необходимую вещь или  ценность, то есть определить, платежеспособен  покупатель или нет. Однако, определение  платежеспособности как экономической  категории было дано сравнительно недавно - в конце XIX века, его сформулировали владельцы некоторых коммерческих банков в США, которые стали требовать  от своих клиентов, обращавшихся за кредитами, предоставления финансовой отчетности в целях оценки их платежеспособности. В 90-е годы эта практика распространилась на большинство банков.

В XX веке проблеме платежеспособности хозяйствующих субъектов уделялось  достаточно большое внимание как  отечественными, так и зарубежными  экономистами.

М.Н. Крейнина, В.В. Ковалев, А.Б. Крутик, М.М. Хайкин, Л.Ф. Сухова, Н.А. Чернова считают, что «платежеспособность  означает наличие у предприятия  денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения». [29, с.97; 27, с.72; 32, с.232; 45, с.98]

Коллектив авторов  под руководством М.В. Романовского под платежеспособностью понимает «способность предприятия в полном объеме и в срок погасить свои краткосрочные  обязательства в случае одновременного предъявления требования о платежах со стороны всех кредиторов предприятия».[39, с.421]

И.Г. Балабанов утверждает, что «платежеспособность - это соизмерение  наличия и поступления средств  с платежами первой необходимости». [10, с.322]Следует отметить, что в  данном определении уже предполагается зависимость между средствами предприятия  и его платежами. Такой подход оправдан, поскольку для регулярного  и своевременного погашения своих  долговых обязательств необходимо такое  же регулярное поступление финансовых ресурсов и в достаточном объеме.

Достаточно развернутое  определение платежеспособности предлагают М.И. Баканов и А.Д. Шеремет: «Финансовое  состояние проявляется в платежеспособности предприятий, в способности вовремя  удовлетворять платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать  заработную плату рабочим и служащим, вносить платежи в бюджет. Нормальная платежеспособность позволяет своевременно и полностью погасить обязательства  перед другими организациями».[9, с.220] Такое описание платежеспособности само по себе хорошо в том плане, что раскрывается смысл понятия  «погасить обязательства».

Определение платежеспособности, предложенное В.М. Родионовой,  Л.И. Гончаренко, А.К. Шишкиным, В.А. Микрюковым, И. Д. Дышкантом  схоже с вышеупомянутым и включает: «Платежеспособность предприятия  определяется его возможностью своевременно и полностью выполнять платежные  обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного  характера».[38, с.52; 17, с.87; 53, с.219]

Г. Савицкая отмечает: «Платежеспособность - возможность  наличными денежными ресурсами  своевременно погашать свои платежные  обязательства». [40, с.115] То есть автор  уделяет внимание своевременности  погашения обязательств, что также  подразумевает полноту, достаточность  средств у плательщика, но делает акцент на платежах наличными, что на наш взгляд не совсем оправдано. Целесообразно  дополнить, что платить по обязательствам можно и в безналичной форме, а также используя различные  финансовые инструменты.

Трактовка платежеспособности Б.А. Райзберга и коллектива авторов  под руководством А.Г. Грязновой  идентична, однако в ней опущено  условие своевременности платежей, но добавлено наличие достаточного количества денежных средств: «Платежеспособность - способность государства, юридических  и физических лиц полностью выполнять  свои обязательства по платежам исходя из наличия у них денежных средств, необходимых и достаточных для  осуществления платежей».[36, с.307; 21, с. 215]

В.Г. Золотогоров  не рассматривает в качестве субъекта финансовых отношений государство: «Платежеспособность - финансовое состояние  физических или юридических лиц, позволяющее своевременно и полно  оплачивать предстоящие платежи, выполнять  по мере их поступления свои финансовые обязательства».[24, с. 104]

Экономисты М.С. Абрютина и А.В, Грачев утверждают, что «платежеспособность  означает достаточность ликвидных  активов для погашения в любой  момент всех своих краткосрочных  обязательств перед кредиторами». В  этом определении уже появляется понятие «ликвидных активов»[7, с.74; 18, с.68], и авторы подчеркивают, что  их размер должен быть достаточным. А  авторский коллектив под руководством В.К. Сенчагова и А.И. Архипова отмечает, что «чаще всего платежеспособность на какой-либо момент времени определяется как платежный излишек или  недостаток между имеющимися ликвидными ресурсами и обязательствами  к погашению на этот момент».[42, с.207]То есть, авторы также связывают платежеспособность с наличием ликвидных ресурсов.

И.А. Бланк отмечает, что «платежеспособность это  возможность предприятия своевременно рассчитываться по своим текущим  финансовым обязательствам за счет оборотных  активов различного уровня ликвидности». [12, с. 157] В этом определении также  рассматривается ликвидность.

Отдельные авторы (В.И. Стражев, П.И. Вахрин, Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова) считают, что «предприятие является платежеспособным, если имеющиеся  у него денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения и активные расчеты  покрывают его краткосрочные  обязательства».[44, с. 179; 15, с. 209; 28, с. 297]

В.А. Кейлер пишет, что  «платежеспособность предприятия - это его способность выдерживать  убытки». [25, с.67] То есть, платежеспособность - это безубыточность хозяйствующего субъекта. Однако, платежеспособность и безубыточность - разные категории, но платежеспособность, как правило, присуща безубыточным предприятиям.

Мнение зарубежных ученых по поводу определения платежеспособности также разнообразно. Так, Э. Хелферт, рассматривает платежеспособность, акцентируя свое внимание на погашение  долгосрочной задолженности, в отличие  от сложившейся позиции ученых о  погашении краткосрочных обязательств.

Юджин Ф. Бригхэм  отмечает, что платежеспособность это  «способность покрытия краткосрочных  кредитов активами, возможность превращения  которых в наличный денежный капитал  ожидается в ближайшем будущем».[14, с.548]

Д. Стоун, К. Хитчинг  считают, что «платежеспособность - это достаточное количество денег  для исполнения краткосрочных обязательств».[43, с.119]

Robert N. Holt пишет: «... текущее состояние фирмы - это  отношение текущих активов к  краткосрочным обязательствам; ... характеризует  способность компании выполнять  краткосрочные обязательства и  осуществлять непредвиденные расходы... ».[36, с.305]

Данное определение  практически совпадает с видением платежеспособности отечественными экономистами Г. Савицкой, В.М. Родионовой, Л.И. Гончаренко, В.И. Стражева, П.И. Вахрина и др.

Платежеспособность - это финансовое состояние, которое  может быть весьма изменчивым: еще  вчера предприятие было платежеспособным, однако сегодня ситуация изменилась - пришло время расплатиться с очередным  кредитором, а у предприятия нет  денег на счете, поскольку не поступил своевременно платеж за поставленную ранее продукцию. То есть предприятие  перешло в разряд неплатежеспособных. Если задержка платежа случайна, то ситуация в будущем стабилизируется, но не исключен и худший вариант.

Платежеспособность  — это некая переменная характеристика, которая может иметь разные состояния - от постоянной до неустойчивой и утраченной (см. рис.1.1). 

Постоянная (устойчивая)

Неустойчивая 

Утраченная 

Своевременная

оплата  обязательств в

полном  объеме 

Задержка  оплаты продукции,

заработной  платы, платежей в

бюджет  и т.д. 

Поглощение  средств

кредиторов  для своих

нужд 

Рис.1.1  Виды платежеспособности

Неустойчивая и  утраченная платежеспособность означает, что предприятие задерживает  или навсегда поглощает средства кредиторов: товары, деньги, услуги, и, кроме того, формируют недоимки по платежам в бюджет.

О.В. Ефимова выделяет виды платежеспособности и отмечает: «В практике различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под  долгосрочной понимается способность  предприятия рассчитываться по своим  долгосрочным обязательствам. Способность  предприятия платить по своим  краткосрочным обязательствам принято  называть текущей платежеспособностью». [23, с. 124] То есть критерием разграничения  выделяет срочность обязательств.

Некоторые авторы долгосрочную платежеспособность называют перспективной.

Исследование различных  мнений ученых по сущности платежеспособности позволило выявить, по моему мнению, наиболее точное определение, предложенное М.И. Бакановым и А.Д. Шереметом. В  соответствии с видами платежеспособности, представленными на рисунке 1.1, это  определение можно уточнить, заменив  термин «нормальная платежеспособность»  на «постоянную (устойчивую) платежеспособность», так как она означает своевременную оплату обязательств в полном объеме.

Итак, под платежеспособностью  в проведенных исследованиях  будем понимать способность предприятия  в любых условиях платить всем своим кредиторам в установленное  договором время и в полном объеме. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.2. Оценка платежеспособности  на основе показателей  ликвидности предприятия 
 

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение  предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными  денежными ресурсами.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных  активов, которая определяется временем, необходимым для превращения  их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса — возможность  субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные  обязательства, а точнее — это  степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения  которых в денежную наличность соответствует  сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.[6, с. 63]

Ликвидность предприятия  — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность  баланса предполагает изыскание  платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов).[31, с.10] Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у  него имеется соответствующий имидж  в деловом мире и достаточно высокий  уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности  баланса и предприятия зависит  платежеспособность. В то же время  ликвидность характеризует как  текущее состояние расчетов, так  и перспективу. Предприятие может  быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные  возможности в будущем, и наоборот.

В экономической  литературе различают понятия ликвидности  совокупных активов как возможность  их быстрой реализации при банкротстве  и самоликвидации предприятия и  ликвидности оборотных активов, обеспечивающей текущую его платежеспособность.

На рис. 1.2 приведена  блоксхема, отражающая взаимосвязь  между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, в котором все этажи  равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий — без  первого и второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже. Следовательно, ликвидность баланса - основа (фундамент) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными  словами, ликвидность - это способ поддержания  платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий  имидж и постоянно является платежеспособным, ему легче поддерживать свою ликвидность.

Ликвидность предприятия

Имидж предприятия, его инвестиционная привлекательность

Ликвидность баланса

Положение на рынке, конкурентоспособность, деловая  активность предприятия

Качество  управления активами и пассивами

Рис. 1.2  Взаимосвязь  между показателями ликвидности  и платежеспособности предприятия

Анализ ликвидности  баланса заключается в сравнении  средств по активу, сгруппированных  по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами  по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно (наиболее) ликвидные активы – суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу также включают краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

Вторая группа (А₂) — это быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность и прочие оборотные активы. Желательно также вычесть расходы, связанные с взаиморасчетами с работниками по полученным ссудам. Это средства, которые в ближайшее время можно направить для покрытия краткосрочных обязательств. Для обращения этих активов в наличные требуется определенное время.

Ликвидность этой группы оборотных активов различна и  зависит от ряда объективных и  субъективных факторов: своевременности  отгрузки продукции, условий предоставления коммерческих кредитов, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, местоположения контрагентов и их платежеспособности, форм расчетов, принципов организации  вексельного обращения и др. Некоторые  виды краткосрочных финансовых вложений, например ликвидные ценные бумаги, в принципе могут быть отнесены к  первой группе ликвидности. Если подобные активы занимают значительный удельный вес в валюте баланса и действительно  представляют собой ликвидные, а  не псевдоликвидные ценные бумаги, то такое отнесение представляется совершенно оправданным. Основным компонентом  этой группы является дебиторская задолженность. В плане улучшения ликвидности  предприятие в известной степени  может управлять активами этой группы, в частности, изменяя сроки кредитования покупателей.

Третья группа (А₃) — это медленно реализуемые активы: статьи раздела II актива (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочная дебиторская задолженность). Значительно больший срок понадобится для превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Товарные запасы не могут быть проданы, пока не найдется им покупатель. Запасы сырья и материалов, а также незавершенной продукции требуют, в некоторых случаях, предварительной обработки, прежде, сем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства.

Четвертая группа (А₄) — это трудно реализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, т.е. в эту группу включены статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы». Это активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода и их практически почти невозможно использовать для покрытия краткосрочной задолженности.

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам  предприятия. Текущие активы более  ликвидны, чем остальное имущество  предприятия.

Соответственно, на четыре группы по степени возрастания  сроков погашения обязательств группируются следующим образом.

П₁ — наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок, если таковые имеются по данным бухгалтерского баланса).

П₂ — среднесрочные обязательства (краткосрочные пассивы) со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты ипрочие краткосрочные обязательства).

П₃ — долгосрочные пассивы: долгосрочные заемные кредиты, задолженность перед учредителями по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.

П₄ — постоянные пассивы: итог раздела III баланса, т.е. собственный капитал.

Предприятие считается  ликвидным, если его текущие активы превышают его краткосрочные  обязательства. Предприятие может  быть ликвидным в большей или  меньшей степени. Для оценки реальной степени ликвидности предприятия  необходимо провести анализ ликвидности  баланса.[20, с.10]

Ликвидность баланса  определяется как степень покрытия обязательств предприятия ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения  обязательств.[11, с.10]

Для определения  ликвидности баланса следует  сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.[19, с.7]

Баланс считается  абсолютно ликвидным, если выполняются  условия:

А₁ ≥ П₁

А₂ ≥ П₂

А₃ ≥ П₃

А₄ ≤ П₄.

Если выполняются  первые три неравенства, т.е. текущие  активы превышают внешние обязательства  предприятия, то обязательно выполняется  последнее неравенство, которое  имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных  оборотных средств, соблюдается  минимальное условие финансовой устойчивости.

Невыполнение какого либо из первых трех неравенств свидетельствует  о том, что  ликвидность баланса  в большей или меньшей степени  отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их убытком  по другой группе, хотя компенсация  может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной  ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых  активов с наиболее срочными обязательствами  и краткосрочными пассивами позволяет  выяснить текущую ликвидность. Сравнение  же медленно реализуемых активов  с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную  ликвидность. Текущая ликвидность  свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия  на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.[19, с.7]

Изучение соотношений  этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре  баланса и его ликвидности.

Наряду с абсолютными  показателями для оценки ликвидности  и платежеспособности предприятия  рассчитывают относительные показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности  и коэффициент текущей ликвидности.

Эти показатели представляют интерес не только для руководства  предприятия, но и для внешних  субъектов анализа: коэффициент  абсолютной ликвидности — для  поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей  ликвидности - для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. [36, с.7]

,                                             (1.1)  

где К_АЛ – коэффициент абсолютной ликвидности,

ДС  – денежные средства,

КФВ – краткосрочные финансовые вложения

КО – краткосрочные обязательства.

Он показывает, какая  часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся  денежной наличности.

К_ал представляет интерес в первую очередь для поставщиков товаров данного предприятия. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Но  и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.[40, с. 124] Дополняют общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

Если в отношении  коэффициентов текущей и быстрой  ликвидности в западной литературе, хотя и с оговорками, но все же приводятся рекомендательные аналитические  ориентиры, то в отношении третьего коэффициента таких рекомендаций практически  нет. Причина этого, по-видимому, заключается  в следующем. Компоненты коэффициентов  текущей и быстрой ликвидности  находятся между собой в определенной, достаточно тесной корреляционной связи. Что касается коэффициента абсолютной ликвидности, то его величина в значительной степени и прежде всего определяется числителем дроби. Сумма краткосрочных пассивов – относительно стабильная величина, по крайней мере, она гораздо менее изменчива по сравнению с величиной денежных средств, которая зависит от многих факторов текущего порядка. Изменчивость величины денежных средств вызвана, прежде всего, их абсолютной ликвидностью, т.е. возможностью и искушением использовать эти средства для «затыкания дыр» и участия во внезапно подвернувшихся проектах, а также хроническим свойством многих компаний испытывать нехватку денежной наличности. В западной практике этот коэффициент рассчитывается редко. В России его оптимальный уровень считается 0,20-0,25.[48, с.68] Это объясняется тем, что в среднем на каждый момент времени у предприятия имеется приблизительно 20% от общей суммы кредиторской задолженности, по которой наступил срок оплаты.[6, с.120] Однако опыт работы с отечественной отчетностью показывает, что значение коэффициента К_ал, как правило, варьирует от 0,05 до 0,1. Но и значительный рост этого показателя также является нежелательным, так как деньги должны находиться в обороте, то есть работать и приносить доход.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности. По своему смысловому значению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы.

,                           (1.2)

где К_БЛ – коэффициент быстрой ликвидности,

ДЗ  до 12мес – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты,

ПЗ  – производственные запасы.

 Логика такого  исключения состоит не только  в значительно меньшей ликвидности  запасов, но и, что гораздо  более важно, в том, что денежные  средства, которые можно выручить  в случае вынужденной реализации  производственных запасов, могут  быть существенно ниже расходов  по их приобретению. В частности,  в условиях рыночной экономики  типичной является ситуация, когда  при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости  запасов.