Понятие финансовой глобализации

Негосударственное образовательное частное учреждение

высшего профессионального образования

Уральский Институт Фондового Рынка

 

 

 

Дата отправления: «___» _____________2013г

Вариант № 3

 

Контрольная работа № 1

По дисциплине «Финансовые рынки и институты»

Студентки 4-го курса заочного отделения

Направления Экономика

 

Савиновой

Татьяны Леонидовны

 

Адрес: г. Екатеринбург, ул. Ильича, д.28 кв. 178

 

 

 

 

Оценка:_________________

Проверил: «____»___________2013г.

Преподаватель: Ломтатидзе Ольга Владимировна

 

Екатеринбург

2013

Содержание

 

Введение……………………………………………………………………………...3

1. Понятие финансовой глобализации…………………………………………...4
2. Основные формы проявления финансовой глобализации и тенденции ее развития…………………………………………………………………………7

Заключение………………………………………………………………………….14

Список использованных источников……………………………………………...16

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В современных условиях происходят важные изменения в мировой экономике, определяемые как доминирование в ней финансовой составляющей развития.

В глобальной экономике основные правила на рынке стали диктовать наднациональные финансовые институты, доминирующую роль в которых имели страны, производящие финансовый капитал и финансовые инструменты. Информационно-финансовые технологии стимулируют производство новых финансовых продуктов, выступающих в качестве инструментов управления капиталом и снижения рисков. Финансовые рынки значительно превзошли рынки реального сектора по объемам, а цены на деривативные инструменты стали оказывать сильное влияние на рынки товаров и услуг; возросли потоки фиктивного капитала, связанные с операциями с ценными бумагами.

Преодоление последствий современного глобального экономического кризиса определило необходимость исследования последствий влияния процесса глобализация на институциональное развитие мировой экономики. Посткризисный подъем мировой экономики остается неустойчивым, риски для глобальной финансовой системы постоянно возрастают.

Произошло масштабное изменение качеств финансового капитала, выразившееся в появлении новых форм финансово-экономических взаимоотношений глобального плана, обусловившее необходимость исследования финансового пространства и отношений, которые возникают между практикой функционирования глобальных финансов и политикой, направленной на обеспечение комплексного развития стран и адаптации международных финансовых институтов к доминирующим тенденциям в международных финансово-кредитных отношениях с позиций всепроникающей в общественную жизнь финансовой составляющей.

Цель работы – изучить формы проявления финансовой глобализации и основные тенденции ее развития.

 

1. Понятие финансовой глобализации

Глобализация – это процесс всевозрастающего воздействия различных факторов международного значения (например, тесных экономических и политических связей, культурного и информационного обмена) на социальную действительность в отдельных странах1.

Глобализация – это признание растущей взаимозависимости современного мира, главным следствием которой является значительное ослабление (некоторые исследователи настаивают даже на разрушении) национального государственного суверенитета под напором действий иных субъектов современного мирового процесса - прежде всего транснациональных корпораций и иных транснациональных образований, например, международных компаний, финансовых институтов, этнических диаспор, религиозных движений, мафиозных групп и т.д. Не связанные, в отличие от национальных государств, условиями международных договоров и конвенций, эти транснациональные образования оказываются в более выгодном положении, перераспределяя в свою пользу властные полномочия. Основной сферой глобализации является международная экономическая система (мировая экономика), т.е. глобальные производство, обмен и потребление, осуществляемые предприятиями в национальных экономиках и на всемирном рынке.

Важнейшей составляющей глобализации является финансовая глобализация. Она характеризуется серьезными изменениями в мировых финансах, введением новаторских методов организации и управления финансовыми ресурсами.

В результате финансовой глобализации капитал приобрел значительную мобильность, перетекая по всему миру к самым привлекательным  и более выгодным возможностям приложения, а характер операций участников глобального рынка с диверсификацией активов и пассивов по странам и регионам, наличием широкой сети представительств, филиалов и дочерних организаций за рубежом уже не позволяет отождествлять их только со страной национальной принадлежности.

МВФ определяет финансовую глобализацию как «степень связи стран через взаимное трансграничное владение финансовыми активами. Финансовая глобализация де-факто представляет собой отношение абсолютной суммы внешних активов и пассивов страны (или группы стран) к ее (их) совокупному ВВП. Аналогичный показатель - отношение суммы экспорта и импорта к ВВП - применяется при характеристике «торговой открытости» стран2. Однако это определение, скорее указывает на следствия финансовой глобализации для стран мира, чем раскрывает суть процесса.

Евдокимов А.И. исходит из того, что процесс финансовой глобализации является следствием и неотделимой составной частью процесса глобализации и ведет к созданию новых отношений по формированию обязательств и перераспределению активов на международных рынках денег, капитала и валюты с невиданной до этого скоростью. Второй стороной процесса является то, что национальные финансовые рынки теряют национальную идентичность и превращаются в единый рынок финансов3.

Таким образом, финансовая глобализация – это процесс, являющийся составной частью общего процесса глобализации, направленный на формирование единого финансового рынка и протекающий на основе роста международного движения финансового капитала.

Глобализация как таковая прогрессирует как раз благодаря постоянному и возрастающему потоку финансовых ресурсов. Освободившись от национальных пут, финансовый капитал способствует финансовой глобализации, не просто ставя ее в авангард глобализационных процессов, но и играет роль локомотива этого процесса. Именно в финансовой глобализации в наибольшей и в самой полной мере проявляется экономическая глобализация.

Тем не менее, указанный процесс привёл к беспрецедентному возрастанию рисков в международной финансовой системе. Результат такой неустойчивости мы можем наблюдать в ходе текущего глобального экономического кризиса, который самым непосредственным образом доказал несовершенство сложившийся глобальной финансовой архитектуры. Финансовая глобализация – является объективным историческим процессом, позволяя мировой экономике стремительно развиваться, но, вместе с тем, создаёт серьёзные проблемы, ответы на которые мировому сообществу ещё предстоит найти. В условиях глобализации такие решения, безусловно, должны носить глобальный характер.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Основные формы проявления финансовой глобализации и тенденции ее развития

Финансовая глобализация является главной движущей силой развития мировой экономики, уровень которой достиг определенной зрелости.

Можно выделить следующие факторы, свидетельствующие об увеличении уровня финансовой глобализации:

• рост финансовой системы, при этом рост финансовой составляющей экономики особенно заметен в  еврозоне4;
• все более выраженная переориентация финансовой системы на сделки с ценными бумагами вместо традиционных банковских услуг- рынок капитала все больше отнимает посредническую функцию у банковской системы, которая, в свою очередь, еще больше смещается от традиционного банковского дела с его долгосрочными кредитами и многолетними отношениями с клиентами в сторону инвестиционного банкинга;
• появление сложных финансовых  инструментов, которые существенно изменили подход к управлению  рисками;
• появление на финансовых рынках новых игроков, прежде всего хедж-фондов и фондов прямых инвестиций.

Финансовая  глобализация и постиндустриализм  привносят существенные изменения  в экономику и действующий  в ней финансовый капитал, что  вызывает необходимость поиска новых  концептуальных и понятийных подходов к характеристике обоих.

Глобализация рынка капиталов западных стран привела к структурным изменениям. Появились новые финансовые и нефинансовые институты, а также механизмы, обеспечивающие движение финансовых активов. В результате в развитых странах произошло значительное снижение доли банковского сектора в объеме активов финансовых институтов. Рост глобального рынка капиталов и в новом тысячелетии сопровождается существенным снижением роли банков (доля банковских депозитов в объеме мировых финансовых активов снизилась) и параллельным усилением рыночных институтов как главных финансовых посредников. В результате структурных изменений финансового рынка часть банковских функций (например, перераспределительную, инвестиционную) взяли на себя фондовый рынок и небанковские финансовые институты5.

Повышение роли фондового рынка произошло за счет относительно невысоких входных барьеров и многообразия возможных инструментов (финансового инжиниринга). До глобального кризиса растущий фондовый рынок позволял быстро реагировать на изменения, происходящие в экономике, и тем самым эффективнее осуществлять перераспределение капитала.

В условиях финансовой глобализации модель поведения потребителя изменилась: население стало приобретать услуги, товары, прежде всего, недвижимость в кредит вследствие того, что розничные кредиты фактически превратились в рыночный инструмент. Появления на рынке облигаций, выпущенных под пулы розничных кредитов, обеспечило их рост, вследствие распределения кредитных рисков среди держателей ценных бумаг, снизило процентные ставки и требования к заемщикам. В результате розничный кредит стал доступен даже самым необеспеченным слоям населения. Основой развития глобального кризиса выступила обеспечиваемая новыми финансовыми инструментами уверенность экономических агентов в постоянстве корреляций между поведением разных активов, на которых строилась вся методология оценки риска, и ценообразованием на большинство наиболее пострадавших активов6.

Рейтинговые агентства не обеспечили контроль процесса создания сложных инструментов, в результате неправильной корреляции дефолтов между разными сегментами рынка произошли понижения рейтинга, которые затем происходили неоднократно и затронули долговые и производные инструменты на триллионы долларов, став проблемой на первой стадии кризиса.

Фактором кризиса выступила недооценка проблемы ликвидности. В условиях кризиса агенты ограничили инвестирование средств, вследствие чего начались распродажи активов ввиду недостатка финансирования. Рыночная капитализация компаний оказалась ниже суммы их капитала, что означало снижение уровня доверия. До 90-х гг. ХХ в банки в основном превращали розничные депозиты в корпоративные кредиты: население сберегало, а финансовые организации сбережения аккумулировали и трансформировали в инвестиции.

«Финансовый пузырь», сформировавшийся вследствие развития системы розничного кредитования в США, способствовал как экономическому росту, так и росту кредитных рисков. В 2003 г. ФРС снизила ключевую ставку до 1%, и на розничном кредитном рынке начался динамичный рост, который превратил клиентов банков развитых стран из нетто-кредиторов в нетто-должников, вследствие чего объем розничных кредитов превысил объем вкладов7.

В условиях финансовой глобализации банки научились трансформировать кредиты в облигации на основе секьюритизации и выпускать доступные для инвесторов финансовые инструменты (в форме облигаций), в которые они «запаковывали» ипотечные кредиты. Облигации, обеспеченные тысячами таких кредитов, наличие которых проверяли независимые аудиторы,  имели высокую ликвидность, но содержали кредитный риск. Инвестор получал проценты и возвращал первоначально инвестированный капитал, если кредиты, которые обеспечены этими облигациями, выплачивались должниками.

Переуступая инвестору выданные им кредиты в форме облигаций, банк переводил на этого агента весь риск их невыплат. Однако инвесторы соглашались принимать подобные риски. Таким образом, возникла целая индустрия трансформирования ипотечных кредитов (секьюритизации, или в простонародье «переупаковки») в облигации, благодаря чему банки нашли источник не только рефинансирования своего кредитного портфеля, но и уменьшения собственных рисков: теперь кредитный риск невыплаты займов несли инвесторы.

Без оценки риска облигации не обладают ликвидностью, поэтому для создания механизма такой оценки была разработана новая методика оценки рисков, а для того, чтобы создать сложные модели, нужны специалисты, обладающие высоким уровнем компетенций. Для проектирования модели поведения многих категорий заемщиков рейтинговые агентства использовали много предположений о взаимодействии разных показателей (корреляции) в разных экономических условиях и применительно к разным категориям заемщиков8.

Например, модель дефолтов для заемщиков хорошего кредитного качества предполагала пик дефолтов через пять лет после выдачи кредитов. Однако по отношению к заемщикам из категории рисковых кредитов оказалось, что прогнозировать время наступления дефолтов без информационных инструментов сложно, а методика оценки вероятности дефолтов оказались неверной.

Недвижимость служит предметом залога: чем больше растет ее цена, тем выше залоговая стоимость и тем больше кредиты, которые обеспечивают эту стоимость. К кризисам банки приходят с огромным залоговым портфелем недвижимости, реализовать залоги, не обрушив стоимость недвижимости сложно.

Современные риски заключаются не только в падении рынков облигаций, и акций. Развитие глобального кризиса происходит на фоне резкого снижения цен на недвижимость и стагнации этого рынка почти во всех странах мира. В результате банки не могут реализовать залоги и становятся неликвидными.

Например, в США были созданы институты по финансированию населения, приобретающего жилье. Контроль за кредитным риском заемщиков правительство оставляло частному сектору, который и нес основное бремя финансовых рисков. Через определенное время методология секьюритизации стала использоваться и для других типов кредитов, а также комбинаций различных активов. Появились новые способы «переупаковки» рисков на основе более сложных методов. В определенный момент расчеты должны были охватить слишком много параметров общественных и рыночных взаимоотношений9.

Эта задача не была решена в связи с тем, что специалисты не смогли создать модель, отражающую поведение целых социоэкономических систем, порог безопасности был пересечен именно на незримом этапе перехода к анализу слишком большого количества показателей. «Финансовый пузырь» необеспеченной ипотеки «лопнул» тогда, когда население отказалось покупать жилье по заявленной цене. Цены на жилье стали падать, а залогом по кредиту выступала сама недвижимость, при выдаче кредита банк устанавливает допустимую границу обесценивания залога. Если цена снижается, от заемщика требуется пополнить залог или вернуть соответствующую часть кредита; в противном случае банк вправе изъять и продать залог и вернуть деньги. При этом заемщик остается в долгу на ту часть займа, что не погашена продажей.

Несмотря на то, что перед кризисом на формирующихся финансовых рынках, в том числе и в России, рост розничных кредитов существенно опережал рост вкладов, вследствие неразвитости финансового рынка, проникновение розничного кредита в российскую экономику (его отношение к ВВП) оставалось незначительным. На 1 января 2009 г. этот показатель составил всего 9,6%, что снизило катастрофичность последствий финансового кризиса10.

Финансовые ресурсы привлекались российскими банками в определенной мере с глобального рынка. Российский рынок кредитования в докризисный период динамично развивался: темпы прироста розничного кредитного портфеля достигали 450 млрд. рублей в квартал. Банки не стремились улучшать качество услуг в связи с тем, что спрос на кредиты был высоким.

В условиях кризиса в банках образовался дефицит ресурсов, и они перестали кредитовать население и агентов. Реализованные антикризисные меры, позволили нашей стране избежать неблагоприятного сценария развития событий: государство спасло от развала банковскую систему. Из мер по поддержке банковской системы, на которые отдельно зарезервировано в бюджете 280 млрд. руб., пока реализована только одна - докапитализация на 100 млрд. руб. Внешэкономбанка, а 180 млрд. руб. будут направлены ВТБ во втором полугодии11.

Приоритетом антикризисной программы является снижение инфляции, при высокой инфляции кредитные ставки останутся высокими и обеспечить рост экономики будет сложно. В условиях кризиса произошло ужесточение банковских кредитных стандартов, что уменьшило дисбаланс между спросом и предложением и изменились стратегии банков, фондирование которых будет опираться на внутренний финансовый рынок, при этом, более важную роль начинает играть модель «розничное фондирование - розничное кредитование»12.

Глобальный финансовый кризис изменил стратегию развития локальных рынков, например, в России  кризис привел к сокращению розничного кредита и росту вкладов населения. Приоритетной стратегией банков является  формирование механизма привлечения клиентов. Рост конкуренции на рынке финансово-кредитных услуг будет вынуждать банки больше зарабатывать на дополнительных услугах, развивая клиентоориентированный бизнес. В связи с тем, что банки с государственным участием не являются наиболее эффективными, увеличить долю рынка смогут региональные банки, обладающие гибкими стратегиями позиционирования на рынке и конкурентными продуктами.

 

Заключение

Финансовая глобализация является составной частью глобализации мирового хозяйства и следствием экономической интеграции, интенсивно развившейся в течение второй половины прошедшего столетия. Она представляет собой финансовую взаимозависимость национальных экономических систем, обусловленную возрастанием объема международных финансовых сделок и мировых потоков капитала с использованием многообразия финансовых инструментов, внедрением в финансовую деятельность современных электронных технологий, средств коммуникации и информатизации. Финансовая глобализация затрагивает все области жизни и вносит значительные коррективы в дальнейшие перспективы развития всего мирового сообщества.

Финансовая глобализация представляет собой современный этап развития интернационализации финансов, который проявляется в объединении национальных и региональных финансовых рынков в единый мировой финансовый рынок, а также в усилении взаимозависимости и взаимопроникновения рынков отдельных финансовых инструментов.

Можно выделить следующие формы финансовой глобализации:

- глобализация капиталов и финансовых инструментов;

- глобализация финансовых институтов;

- глобализация финансового законодательства;

- глобализация финансовых рисков;

- глобализация рынка квалифицированных специалистов в области финансов.

Движущим фактором глобализации в области финансов являются, во-первых, внешнеэкономическая либерализация, характеризующаяся высокой интенсивностью экономической конкуренции, развитием рыночных институтов и институтов социальной инфраструктуры; во-вторых, появление ряда стран, которым удалось адаптироваться к процессам глобализации и достигнуть стремительного роста (значительного притока иностранного капитала и технологий, развития экспортно-ориентированного производства, социальной и рыночной инфраструктуры, необходимых финансовых институтов).

Финансовая глобализация означает, прежде всего, формирование единого мирового (глобального) финансового рынка. Объективные законы развития мирового хозяйства обуславливают то, что Россия не может и не должна оставаться в стороне от процессов финансовой глобализации, в частности от активного привлечения иностранного инвестиционного капитала. Использование иностранного инвестиционного капитала обусловлено системой участия экономики страны в международном разделении труда и притоком капитала в отрасли, свободные для предпринимательства и нуждающиеся не только в дополнительных финансовых ресурсах, но и в новых производственных и управленческих технологиях.

Таким образом, осознавая как неизбежность вовлечения России в процессы финансовой глобализации, так и соответствующие угрозы, необходимо особое внимание в современных условиях уделять разработке адекватной финансово-инвестиционной политики не только на федеральном уровне, но и на уровне регионов. Это позволит, не отказываясь от преимуществ участия в глобальной финансовой системе, максимально элиминировать негативные факторы, связанные с присутствием иностранного инвестиционного капитала в российской экономике.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованных источников:

1. Аржаной Э.В., Влияние процесса глобализации на развитие международных финансово-кредитных отношений // Вопросы экономики и права. 2011. № 3.
2. Евдокимов А.И., Проблемы глобализации мировой экономики. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2004.
3. Елисеев М.К., Глобализационные тренды мировой финансовой системы // Теоретическая экономика. 2010. № 5.
4. Михайлов Д.М., Финансовая глобализация как фактор экономического влияния // Вестник финансовой академии. 2007. № 4.
5. Моисеев С.Р., Международные финансовые рынки и международные финансовые институты. – М., 2002.
6. Свиридов О.Ю., Глобальный кризис как кризис финансовой экономики // Экономический вестник Южного федерального округа. 2009. № 2.
7. Суэтин А.А., Международный финансовый рынок // Аудитор. 2008. № 4.
8. Чашкин В.В., Глобализация мировых финансовых рынков и проблемы регулирования международных расчетов // Внешнеэкономический бюллетень. 2011. № 12.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1  Михайлов Д.М. Финансовая глобализация как фактор экономического влияния // Вестник финансовой академии. 2007. № 4. С. 24-31.

2 Исследовательская группа МВФ о финансовой глобализации // БИКИ. 2007. № 129. С. 4.

3 Евдокимов А.И. Проблемы глобализации мировой экономики. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2004. С. 24-25.

4 Моисеев С.Р. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты. – М., 2002. С. 145.

5 Свиридов О.Ю. Глобальный кризис как кризис финансовой экономики // Экономический вестник Южного федерального округа. 2009. № 2. С. 24.

6 Суэтин А.А. Международный финансовый рынок // Аудитор. 2008. № 4. С. 3-10.

7 Аржаной Э.В. Влияние процесса глобализации на развитие международных финансово-кредитных отношений // Вопросы экономики и права. 2011. № 3. С. 14.

8 Суэтин А.А. Международный финансовый рынок // Аудитор. 2008. № 4. С. 3.

9 Чашкин В.В. Глобализация мировых финансовых рынков и проблемы регулирования международных расчетов // Внешнеэкономический бюллетень. 2011. № 12.

10 . Елисеев. М.К. Глобализационные тренды мировой финансовой системы // Теоретическая экономика. 2010. № 5.

11 Аржаной Э.В. Влияние процесса глобализации на развитие международных финансово-кредитных отношений // Вопросы экономики и права. 2011. № 3. С. 14.

12 Михайлов Д.М. Финансовая глобализация как фактор экономического влияния // Вестник финансовой академии. 2007. № 4. С. 24.