Понятие инвестиций. 2

1 Понятие инвестиций 

1.1 Экономическая сущность  и значение инвестиций

Инвестиции  – относительно новый для нашей экономики  термин. В бытность плановой экономики  использовалось понятие «капитальные вложения».

  В научной литературе  эти два понятия  в последние  годы трактуются по-разному. Традиционно  под инвестициями принято понимать  осуществление определенных экономических проектов в настоящем с расчетом получить доходы в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций является преобладающим как в отечественной, так и в зарубежной экономической литературе.

 В Законе РФ от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об   инвестиционной деятельности в  Российской Федерации, осуществляемой  в форме  капитальных вложений»  (в редакции Федерального закона  от 02.01.2000 г. № 22-ФЗ) дается следующее  определение инвестициям: «...инвестиции  – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе  имущественные права, иные права,  имеющие денежную оценку, вкладываемые  в объекты предпринимательской  деятельности и (или) иной деятельности  в целях получения прибыли  и (или) достижения иного полезного  эффекта».

 Инвестиции  – это  более широкое понятие, чем  капитальные вложения.

 Инвестиции  принято  делить на портфельные и   реальные. Портфельные (финансовые) инвестиции – вложения в акции,  облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий. Реальные  инвестиции – вложения в создание  новых, реконструкцию и техническое  перевооружение действующих предприятий.  В этом случае предприятие-инвестор, вкладывая средства, увеличивает  свой производственный капитал  – основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.

 При осуществлении  портфельных инвестиций инвестор  увеличивает свой финансовый  капитал, получая дивиденды –   доход на ценные бумаги или  другие доходы.

В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных  вложений» понятие «капитальные вложения» трактуется следующим  образом: «...капитальные вложения –  инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты  на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое  перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты». Если исходить из этого определения, то инвестиции, вложенные  в оборотные средства, не могут  считаться капитальными вложениями.

     Таким образом,  понятие «реальные инвестиции»   шире, чем «капитальные вложения».  Согласно вышеупомянутому закону  реальные инвестиции – это  средства, вложенные как  в  основной и оборотный капитал,  так и в нематериальные активы.

     Если  рассуждать  с производственных позиций   более конкретно, то капитальные   вложения – затраты на: строительно-монтажные   работы при возведении зданий  и сооружений; приобретение, монтаж  и наладку машин  и оборудования; проектно-изыскательские работы; содержание  дирекции строящегося предприятия;  подготовку и переподготовку  кадров; затраты по отводу земельных  участков и переселению в связи  со строительством и др.

     В статистическом  учете и экономическом  анализе  реальные инвестиции называют  еще капиталообразующими. Капиталообразующие инвестиции включают следующие элементы:

    • инвестиции  в основной капитал;

    • затраты на  капитальный ремонт;

    • инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;

     • инвестиции  в нематериальные активы (патенты,  лицензии, программные продукты, научно-исследовательские  и опытно-конструкторские разработки  и т.д.);

    • инвестиции  в пополнение запасов  материальных  оборотных средств.

   Особое  место в  структуре капиталообразующих инвестиций занимают инвестиции в основной капитал, в объем которых включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

     Инвестиции  как экономическая категория   проявляются через свои функции.

     Инвестиции  выполняют следующие основные  функции:

     • процесс  простого и расширенного воспроизводства  основных фондов, как в производственной, так и в непроизводственной  сфере;

     • процесс  обеспечения и восполнения   оборотного капитала;

     • перелив  капитала из одной сферы   в другие, более привлекательные,  в форме реальных и портфельных   инвестиций;

     • перераспределение  капитала между  собственниками  путем приобретения акций и  вложения средств в активы  других предприятий;

     • основа  для развития экономики на  макро- и микроуровне. Различают   валовые и чистые инвестиции. Валовые  инвестиции слагаются  из следующих  частей:

     Ив  = Ич + А

     где Ив –  валовые инвестиции; Ич – чистые инвестиции; А – амортизационные отчисления.

     Чистые  инвестиции  – это валовые инвестиции за  минусом амортизационных отчислений. Если валовые инвестиции равны  амортизационным отчислениям, то  это значит, что имеет место  только простое воспроизводство.  Если же валовые инвестиции  превышают величину амортизационных  отчислений, то это свидетельствует  о наличии как простого, так  и расширенного воспроизводства  основных фондов.

     Сущность  инвестиций  как экономической категории   предопределяет их роль и значение  на макро- и микроуровне. 

     На  макроуровне  инвестиции, и особенно капитальные  вложения, являются основой для  развития национальной экономики  и повышения эффективности общественного  производства за счет:

     • систематического  обновления основных производственных  фондов предприятий  и непроизводственной  сферы;

     • ускорения  научно-технического прогресса,  улучшения качества и обеспечения   конкурентоспособности отечественной   продукции;

     • сбалансированного  развития всех отраслей народного  хозяйства;

    • создания  необходимой сырьевой базы;

     • наращивания  экономического потенциала страны  и обеспечения обороноспособности  государства;

     • снижения  издержек производства и обращения;

     • увеличения  и улучшения структуры  экспорта;

     • решения  социальных проблем, и в   том числе проблемы безработицы;

     • обеспечения  положительных структурных сдвигов  в экономике;

     • перераспределения  собственности  между субъектами  хозяйствования и  др.

     Таким образом,  инвестиции предопределяют в   конечном итоге рост экономики.  Направляя  капитальные вложения  на увеличение основного капитала  общества (приобретение машин, оборудования, модернизацию и строительство  зданий, инженерных сооружений), мы  тем самым увеличиваем национальное  богатство и производственный  потенциал страны.

     Состояние  экономики страны зависит от  эффективности  функционирования  всех субъектов хозяйствования, т.е. коммерческих организаций.

     Инвестиции, и  в первую очередь капитальные   вложения, являются основой для  обеспечения  этой эффективности  на предприятии.

     Инвестиции  на микроуровне необходимы для  достижения следующих целей:

     • увеличения  и расширения сферы деятельности;

     • недопущения  чрезмерного морального и физического  износа основных производственных  фондов;

     • снижения  себестоимости производства и  реализации продукции;

     • повышения  технического уровня производства  на основе внедрения новой  техники и технологий;

     • улучшения  качества и обеспечения  конкурентоспособности  продукции;

     • повышения  техники безопасности и осуществления  природоохранных  мероприятий;

     • обеспечения  конкурентоспособности  предприятия;

     • приобретения  ценных бумаг и вложения средств  в активы других предприятий;

     • приобретения  контрольного пакета акций;

     • для возрастания  стоимости бизнеса  и др.

     В конечном  итоге они необходимы для   обеспечения нормального функционирования  предприятий в будущем, стабильного   финансового состояния и получения  максимальной прибыли. Все это  определяет роль и значение  инвестиций на микроуровне.

     Таким образом,  инвестиции являются важнейшей   экономической категорией, они играют  исключительно важную роль как  на макро-, так и на микроуровне,  и в первую очередь для простого  и расширенного воспроизводства,  структурных преобразований, получения  максимальной прибыли и на  этой основе решения многих  социальных проблем.

   Понятие “инвестиции”  является слишком широким, чтобы  можно было дать ему единственное  и исчерпывающее определение.  В различных разделах экономической  науки и разных областях практической  деятельности, его содержание имеет  свои особенности.

   Определения инвестиций  в различных сферах экономической   деятельности:

 в макроэкономике инвестиции  есть часть совокупных расходов, состоящая из расходов на новые  средства производства (производственные, или фиксированные инвестиции), инвестиций  в новое жилье, и прироста  товарных запасов. То есть инвестиции  – это часть валового внутреннего  продукта, не потребленная в текущем периоде, и обеспечивающая прирост капитала в экономике.

 в теории производства, и в целом в микроэкономике, инвестиции есть процесс создания  нового капитала (включая как  средства производства, так и  человеческий капитал).

 в финансовой теории  под инвестициями понимают приобретение  реальных или финансовых активов,  то есть это сегодняшние затраты,  целью которых является получение  будущих выгод.

   В наиболее широком  смысле слово “инвестиции” означает: “расставаться с деньгами сегодня,  чтобы получить большую их  сумму в будущем”. Два фактора  обычно связаны с этим процессом  – время и риск. Отдавать деньги  приходится сейчас в определенном  количестве, а вознаграждение поступает  позднее, если вообще поступает,  и его величина заранее неизвестна.

   В более широкой  трактовке инвестиции выражают  вложения капитала с целью   последующего его увеличения. При   этом прирост капитала должен  быть достаточным, чтобы компенсировать  инвестору отказ от использования   собственных средств на потребление   в текущем периоде, вознаградить  его за риск и возместить  потери от инфляции в будущем  периоде.

   Инвестиции  –  это вложения каких – либо  средств, фондов, вообще капитала, то есть все виды материально  - имущественных и иных ценностей,  вкладываемые в предпринимательскую  и другие виды деятельности  с целью получения дохода (прибыли), вообще итогов выгоды, прибыльного  размещения капитала. Результатом  этого являются накопления, которые  служат источником инвестиций.

   1.2 Участники инвестиционного  процесса

   В инвестиционном  процессе участвуют различные  физические и юридические лица:

Инвесторы (физические и  юридические лица, осуществляющие вложение денежных и других средств в инвестиции органы, уполномоченные управлять муниципальным  имуществом; граждане, в т.ч. иностранные граждане; предприятия и другие юридические лица, в т.ч. иностранные юридические лица, государства и международные организации);

Заказчики (любые юридические  и физические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного  проекта);

Пользователи объектов инвестиционной деятельности (инвесторы или другие физические и юридические лица, государственные  и муниципальные органы, иностранные  государства и международные  организации, для которых создается  объект инвестиционной деятельности);

Поставщики, банковские, страховые  и другие посреднические организации, инвестиционные биржи и другие участники  инвестиционного процесса.

   Важное  место в  инвестиционной деятельности занимают  инвесторы, лица, предоставляющие   денежные и другие средства, - это физические и юридические  лица, принимающие решение и осуществляющие  вложение собственных денежных  и иных привлеченных имущественных  или интеллектуальных ценностей  в инвестиционный проект и  обеспечивающие их целевое использование.  Инвесторы могут выступать в  роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, то есть выполнять  функции любого другого участника  инвестиционной деятельности. Во  всех этих ролях у инвесторов  свои интересы.

   Чтобы заинтересовать  инвестора, необходимо знать его  интересы, для чего разрабатывается  подробный бизнес - план. Он должен  дать ответы интересам инвестора. 

   Интересам инвесторов  в зарубежных странах  с  развитой экономикой уделяется   пристальное внимание. Имеются фирмы,  специализирующиеся в области  Investor relations. Практически все компании, выходящие на рынок капитала, работают с агентством, оказывающим услуги в области Investor relations. Размещение акций и облигаций – это тоже продажа своеобразного товара, и, для того, чтобы успешно ее осуществить, нужно уметь профессионально общаться как с потенциальными потребителями “товара” – инвесторами, так и с теми, кто уже приобрел “товар” – акционерами.

   Компания, оказывающая  эмитенту услуги в этой области,  предстает перед инвестиционным  сообществом в роли серьезного  и  ответственного адвоката, главная  задача которого – дать убедительный  ответ на вопрос инвестора:  а почему он должен покупать  ценные бумаги именно этого  эмитента?

   Представитель эмитента  или компания, разработавшая   по заказу эмитента его программу   взаимоотношений с инвесторами,  должны сами хорошо знать специфику  деятельности данного эмитента, а также хорошо понимать, какие  именно вопросы и почему они  больше всего интересуют потенциальных  инвесторов.

   Только  при этом  могут быть достигнуты три   основные цели, которые ставятся  при  реализации программы  взаимоотношений с инвесторами:

 убеждение желаемого  круга потенциальных инвесторов  в том, что ценные бумаги  данного эмитента являются для  них привлекательными;

 достижение наиболее  благоприятной цены ценных бумаг;

 создание благоприятной  среды для операций с ценными  бумагами данного эмитента и  будущих капитальных вложений.

   Успешно достичь  этих целей удается в  случае, если найдены правильные ответы  на ряд ключевых вопросов, стоящих   перед эмитентом:

 Кто является потенциальным  и желаемым для него инвестором?

 Каковы его инвестиционные  ожидания при вложении средств  в ценные бумаги данного эмитента?

 Как этот инвестор  принимает инвестиционные решения?

 Как привлечь нужного  инвестора?

 Как удержать инвесторов, уже являющихся владельцами ценных  бумаг данного эмитента?

   Ответы  на эти  вопросы появятся тогда, когда   будет проделана большая исследовательская   работа, которая и составляет  программу  взаимоотношений с  инвесторами.

   Вторым  участником  инвестиционного процесса является  заказчик (инвесторы, а также   любые иные физические и юридические  лица, уполномоченные одним или  несколькими инвесторами). Он осуществляет  реализацию инвестиционного проекта.

   Третий  участник  – пользователь объектов инвестиционной  деятельности (инвесторы, а также  другие физические и юридические  лица, государственные и муниципальные  органы, иностранные государства  и международные организации,  для которых создается объект  инвестиционной деятельности).

   Важным  участником  инвестиционного процесса являются  предприниматели, обеспечивающие  создание конечного продукта  для реализации путем использования  предоставленных средств.

   Участниками инвестиционного  процесса являются инвестиционные  посредники – институты  инвестиционной  инфраструктуры, выполняющие  функции  по взаимосвязи между  инвесторами  и предпринимателями. К ним  относятся: инвестиционные банки,  финансовые брокеры, инвестиционные  фонды, страховые фонды, финансовые  компании и др.

   1.3 Объекты инвестиционной  деятельности

   Следует выделить  и объекты инвестиционной деятельности:

Денежные средства, целевые  банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;

Движимое и недвижимое имущество (технологии, машины, оборудование, здания, транспортные средства, вычислительная техника, сооружения);

Лицензии, в том числе  и на товарные знаки, кредиты, любое  другое имущество или имущественные  права, авторские права, патенты, ноу-хау, программные продукты, опыт и другие интеллектуальные ценности. Ноу-хау  – совокупность технических, технологических  и иных знаний, оформленных в виде документации, навыков и производственного  опыта, необходимых для организации  производства, но незапатентованных. Различают  ноу-хау научно - технического, управленческого  и финансового характера;

Права пользования землей, недрами и другими природными ресурсами, а также иные имущественные  права.

   Инвестиции  в качестве  материальной и нематериальной  связаны с собственным процессом   производства. Финансовые инвестиции  являются инвестированием в чужой   процесс воспроизводства.

   Инвестиционная  деятельность  состоит из:

 инвестиционных разработок (предварительное исследование, обосновывающее  решение, эффективность и целесообразность  инвестиции);

 капитального строительства  (проектирование, выполнение строительно-монтажных  работ, пуско-наладочных и других  видов работ, постановка машин  и оборудования, ввод в действие  основных фондов и достижение  проектных мощностей).

    2 Виды инвестиций  и их классификация

   Для учета, анализа  и повышения эффективности   инвестиций необходима их научно  обоснованная классификация как  на макро-, так и на микроуровне.  Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики.

   В экономической  научной литературе и на практике  в плановой экономике  наибольшее  распространение получила классификация  капитальных вложений по следующим  признакам:

   по признаку целевого  назначения будущих объектов:

         на производственное строительство;

на строительство культурно - бытовых учреждений;

на строительство административных зданий;

на изыскательные и  геологоразведочные работы;

   по  формам воспроизводства  основных фондов:

на новое строительство;

на расширение и реконструкцию  действующих предприятий;

на техническое перевооружение;

   по  источникам  финансирования:

централизованные;

децентрализованные;

   по  направлению  использования:

производственные;

непроизводственные.

   С переходом на  рыночные отношения  данные  классификации не утратили своего  научного и практического значения, но они стали явно недостаточными  по следующим причинам:

   во-первых, инвестиции  – белее широкое понятие, чем  капитальные вложения. Как  известно, они включают как реальные  инвестиционные вложения, так и  финансовые (портфельные). Данная классификация  совершенно не учитывает портфельных  инвестиций;

   во-вторых, с переходом  на рыночные отношения  значительно  расширились способы  и методы  финансирования, как капитальных  вложений, так и в целом инвестиций, а также сфера их приложения. Все это не находит места  и не упоминается в данной  классификации.

Исходя из вопроса понятия  и классификации инвестиций, выделим  несколько категорий, на которые  принято делить инвестиции:

1) По объекту инвестирования  выделяют:

 • реальные инвестиции (покупка капиталов напрямую в  форме материальных или нематериальных  активов);

• финансовые инвестиции ( покупка  капиталов через такие финансовые активы, как ценные бумаги, кредиты  или лизинг);

• спекулятивные инвестиции (покупка капиталов с целью  изменения значения цены).

2) По срокам вложения  инвестиции классифицируют на:

 • краткосрочные (до 1 года);

 • среднесрочные (от 1 до 3 лет);

 • долгосрочные (на  срок свыше 5 лет).

3) По форме обладания  инвестиции бывают:

 • частные;

 • иностранные;

 • государственные;

 • комбинированные.

4) Исходя из целей инвестирования, инвестиции делят на:

 • прямые;

 • реальные;

 • портфельные;

 • нефинансовые;

 • интеллектуальные.