Преимущества и недостатки источников финансирования

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение……………………………………………………………….……………..2

Глава 1. Теоретические основы финансов предприятия………………….………3

1. Понятие финансовых ресурсов предприятия, их содержание

и функции………………………………………………………...……………3

1.2 Характеристика и функции  финансов предприятия……………………6

Глава 2. Преимущества и недостатки источников финансирования…………….9

2.1 Состава источников финансирования…………………………………...9

2.2 Заемные средства. Преимущества и недостатки………..……………..11

2.3 Вексель: преимущества  и недостатки …………………………………14

2.4 Преимущества  и недостатки облигаций как 

источника финансирования…………………………………………………15

2.5 Преимущества  и недостатки акций…………………………………….20

Заключение………………………………………………….………………………23

Список использованной литературы……………………………………………...25

ВВЕДЕНИЕ

В соответствии с действующим в стране экономическим механизмом, денежные средства накапливаются распорядителями или собственниками для дальнейшего использования. Так в государственном бюджете аккумулируются поступления от сбора налогов, пошлин, штрафов и других источников. При острой необходимости госбюджет может использовать и заемные средства. Финансовые ресурсы субъектов экономической деятельности точно так же складываются из нескольких составляющих. Прежде всего, это собственные средства, полученные от реализации произведенных товаров и оказания услуг.

Проблема выбора источника привлечения средств в условиях нехватки собственных финансовых ресурсов является достаточно типичной проблемой, встающей перед предприятием.

Очень немногим преуспевающим фирмам удаётся осуществлять самофинансирование проектов собственного развития. Кризисное состояние, с одной стороны, побуждает их обращаться к внешним ресурсам, а с другой, является главным препятствием получения финансовых средств, так как оно обуславливает большие риски невозврата вложений и неэффективного их использования.

Финансирование предпринимательских организаций — это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства.

Цель данной работы заключается в исследовании источников финансирования предприятия, а так же выявлении их преимуществ и недостатков.

Объектом исследования является финансовые средства предприятия.

Предметом – источники финансовых средств предприятия.

Структура реферата состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы из 10 источников.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Понятие финансовых ресурсов предприятия, их содержание и функции

Согласно определению, которое приведено во всех справочниках и энциклопедиях по экономике, финансы - это система денежного обращения. Внутри этой системы формируются и используются различные платежные средства. Она включает в себя государственный и региональный сектор, а также финансовые ресурсы компаний, предприятий и учреждений. Таким образом, каждая составная часть денежной системы государства выполняет свои функции и обязательства по результатам своей деятельности. Государственный сектор включает в себя финансовые возможности федерального бюджета и финансовые средства общероссийских фондов.

Финансовые ресурсы — это денежные поступления и доходы предпринимателей, которые предназначены для того, чтобы расширять и обеспечивать производство, осуществлять материальное стимулирование, удовлетворять потребности и так далее. Они являются вещественным воплощением экономических взаимоотношений. 1

Финансовые ресурсы представляют собой оборотный и основной капитал.2 Их формирование происходит на начальном уровне, в момент образования предприятия, когда появляется акционерный капитал. Речь идет об имуществе организации, которое создано при помощи учредительных вкладов. Следовательно, финансовые ресурсы представляют собой такие средства, которые имеются в распоряжении руководства после того, как были осуществлены текущие затраты по покрытию расходов и оплаты зарплаты.

Финансовые ресурсы организуются, планируются и стимулируются при помощи особого механизма, который состоит из комплекса связанных между собой элементов. Рассмотрим их более подробно:

• Экономические методы – это способы воздействия на производственный процесс. Благодаря их действию финансовые ресурсы формируются и применяются.
• Правовое обеспечение "работает" на основании законодательных актов, постановлений, приказов и других юридических документов.
• Финансовые рычаги – это такие приемы, которые "запускают" финансовые ресурсы.
• Нормативное обеспечение – это правила, приказы, инструкции, нормы, методические разъяснения, указания, тарифные ставки и прочее.
• Информационное сопровождение – это различная коммерческая, экономическая, финансовая поддержка. К нему относятся также сведения о финансовой платежеспособности и устойчивости конкурентов и партнеров, стоимости товаров, курсах, процентах, дивидендах на рынках (фондовом, товарном, валютном), ситуации на бирже, коммерческой деятельности субъектов и так далее.

Финансовые ресурсы обычно используются по следующим направлениям:

• Обеспечивают производственный процесс (расходы на капиталовложения, ремонт, приобретение нематериальных активов, выплату премий для стимулирования сотрудников, финансирование резервного фонда).
• Применение для нужд обороны, охраны, органов госвласти и правоохранительных органов.
• Затраты на исполнение денежных обязательств перед инвесторами, учредителями, акционерами и так далее.

Финансовые ресурсы формируются и используются с учетом специальной системы управления. Речь идет о менеджменте, деятельность которого направлена на достижение тактических и стратегических целей данной организации.

Для оптимального управления руководству необходимо:

• организовывать и управлять отношениями компании в экономической сфере с иными предприятиями, страховыми компаниями, банками, бюджетами любого уровня, а также финансовыми взаимоотношениями внутри самой организации;
• формировать финансовые ресурсы, прогнозировать их поступление и производить оптимизацию;
• размещать капитал и сопровождать процесс его функционирования;
• анализировать и направлять денежные потоки.

Финансовые ресурсы - это, попросту говоря, деньги, которые находятся в распоряжении предприятия. Главным механизмом формирования денежных средств для любой компании является поступление доходов от реализации произведенной продукции.3 Точнее сказать, от полученной прибыли. Надо понимать, что если не будет поступления прибыли, то в самые короткие сроки предприятие прекратит свою деятельность. Иногда компания получает доход от реализации ненужного оборудования - он пополняет ее финансовые ресурсы. Вторая составляющая – это привлеченные средства. В их числе самыми распространенными являются кредиты.

Очевидно, что источники финансовых ресурсов весьма ограничены. При низкой рентабельности производства и высокой кредитной ставке любая компания не сможет длительное время присутствовать на рынке. В свою очередь, эффективность производства в значительной мере зависит от грамотной финансовой политики. Как показывает практика, некоторые менеджеры вполне устойчиво действующих предприятий предпочитают вкладывать свободные ресурсы в различные финансовые инструменты. Приобретают векселя, акции и другие деривативы, для того чтобы получить быстрый и солидный доход на финансовом рынке.

Ничего предосудительного или незаконного в таких мероприятиях нет. Однако многие эксперты и аналитики рекомендуют направлять финансовые ресурсы на обновление оборудования и расширение производства. К примеру, менеджеры компании, которая занимается производством и установкой пластиковых окон, приняли решение расширить сферу своей деятельности. В дополнение к производству окон здесь стали монтировать натяжные потолки и устанавливать металлические двери. Таким образом, они укрепили свои позиции на рынке и освоили еще один сектор производства.

1.2 Характеристика и функции финансов предприятия

Финансы предприятий связаны с движением денежных потоков. Поэтому часто это понятие отождествляют с финансовыми ресурсами или даже денежными средствами. Конечно, не все денежные отношения можно отнести к финансовым. Это верно лишь по отношению к тем денежным отношениям, которые осуществляются по принципам безвозвратности, неэквивалентности и бессрочности, что возможно в процессах формирования, использования, распределения денежных доходов и отдельных целевых фондов в форме финансовых ресурсов.

Понятие и роль финансов функции финансов предприятия достаточно тесно связаны между собой.

Финансы предприятий – это отношения экономического характера, напрямую связанные с обращением денежных потоков, использованием доходов и фондов средств в процессе производства и воспроизводства.

Объектом финансов на предприятии выступают все отношения экономического характера, при которых задействуются денежные средства и используются денежные фонды. Субъектами в этих отношениях выступают предприятия, аудиторские организации, внебюджетные организации, банки, страховые учреждения, инвестиционные фонды, другие юридические лица, выступающие субъектами хозяйствования. 4

Финансовые отношения включают:

• отношения, связанные с созданием уставного фонда;
• образованием денежных доходов, выручки, прибыли, других денежных фондов предприятия и их распределением;
• отношениями предприятий и государства по налоговым и другим платежам в бюджет, получению субсидий;
• отношениями между предприятиями в связи с инвестиционными процессами, осуществлением паевых взносов, получением доходов, уплатой штрафных санкций и т.д.;
• отношениями предприятий с банками, страховыми организациями по получению кредитов, страховыми платежами;
• отношениями предприятий по поводу внутрипроизводственного распределения доходов.

Функции финансов предприятия проявляются через их сущность в процессе воспроизводства. Основные функции финансов предприятия это:

• формирование ресурсов при производственно-хозяйственной деятельности;
• использование и распределение финансовых ресурсов в ходе обеспечения производственной, операционной, инвестиционной деятельности для обеспечения финансовых обязательств, возникающих перед бюджетом и прочими хозяйствующими субъектами, банками;
• контроль за использованием и формированием ресурсов при производственных процессах.

Функции финансов предприятия проявляют свои внутренние свойства в ходе практически всех процессов экономического характера, которые проходят в жизни предприятия, потому что все они опосредуются движением финансовых ресурсов в том или ином направлении.

Функции финансов предприятия наиболее полно раскрывают их сущность. Большинство специалистов считает, что финансам свойственны в первую очередь две первостепенные функции: распределительная и контрольная. Эти обе функции взаимодействуют друг с другом. При помощи распределительной формируется первоначальный капитал, распределяется валовой внутренний продукт, определяются стоимостные пропорции при распределении доходов, обеспечивается лучшее сочетание интересов товаропроизводителей, государства и самих предприятий.

Вообще в основе финансов находятся распределительные отношения, необходимые для финансирования производственных процессов. Нарушение бесперебойного оборота средств, увеличение затрат могут привести к снижению доходов, конкурентоспособности и, следовательно, финансовой устойчивости. Для предотвращения подобных явления необходимы контрольные функции финансов организации.5

Контрольная функция отвечает за стоимостной учет абсолютно всех затрат на производство продукции и ее реализацию, оказание услуг, выполнение работ, формирование доходов и их использование.

ГЛАВА 2. ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ

2.1 Состав источников финансирования

Финансирование представляет собой процесс, включающий выявление альтернативных источников финансирования, выбор конкретных источников, организацию получения и расходования денежных или материальных ресурсов в зависимости от вида источников финансирования. Любая организация рано или поздно начинает ощущать нехватку денежных ресурсов. Решить эту проблему предприятие пытается с помощью дополнительных источников. Для выявления альтернативных источников финансирования финансовым менеджерам необходимо провести их сравнительный анализ. Учитывая, что в современных экономических условиях наиболее распространенными источниками финансирования являются кредитование, выпуск ценных бумаг (акции, облигации, векселя), результаты анализа могут быть представлены следующим образом.

Уже отмечалось, что положительный инвестиционный климат инновационного предприятия, в частности, зависит от опыта привлечения и эффективного использования инвестиций для реализации инновационных проектов. Помимо привлеченных источников, инновационные предприятия используют собственные финансовые ресурсы. Это – нераспределенная прибыль, выручка от реализации выбывшего и излишнего имущества, амортизация. Кроме того, финансирование инновационных предприятий может осуществляться за счет ФПГ, концернов, ассоциаций, в которые они входят. К собственным источникам могут быть приравнены также средства, полученные от заказчиков инновационной продукции.

В нашей стране среди причин, препятствующих инновационному развитию предприятий, в последние годы специалисты на первое место ставят недостаток собственных денежных средств.

Недостаток собственных средств для инновационного развития – закономерное положение, свойственное большинству предпринимательских структур.

В зависимости от особенностей инновационного проекта, помимо собственных, может использоваться достаточно большое количество привлеченных источников финансирования.

В первую группу источников входят:

– средства, полученные от продажи акций, облигаций, других ценных бумаг организации;

– кредиты банков и других инвестиционных организаций;

– финансовый лизинг.

Ко второй группе источников финансирования инновационной деятельности относятся:

– бюджетные ассигнования, в том числе средства фондов, одним из источников формирования которых служат бюджетные средства;

– средства внебюджетных инновационных фондов;

– страховые средства, получаемые в возмещение по наступившим рискам от страховых компаний.

2.2 Заемные средства. Преимущества и недостатки

Плодотворная финансовая деятельность любого предприятия практически невозможна без привлечения заемного капитала со стороны. Заемные средства позволяют значительно расширить объем основной деятельности субъекта, ускорить формирование необходимых финансовых фондов, обеспечить более рентабельное использование финансовых собственных средств, а в итоге повысить ликвидность и финансовую стоимость предприятия. Так уж заведено, что понятие денежных средств применяется не к привычным для нас казначейским билетам Центробанка РФ, а к безналичным денежным источникам, в число которых входят расчетные счета и средства от кредитных организаций.

В идеале основой хозяйствующего субъекта должны являться собственные средства, однако практика в нашей стране показывает, что по большей части основой выступают заемные. Именно поэтому рынок заемных средств – важнейший аспект и финансовой, и хозяйственной деятельности предприятия. Он направлен на достижение высокого конечного результата деятельности.

По определению, заемные средства – это денежные средства, полученные на установленный срок и подлежащие возврату с определенной суммой процентов за их использование. Это могут быть кредиты банков и других кредитных организаций, а также от государства, средства, полученные от выпуска ценных долговых бумаг (облигаций). Мобилизация заемных средств осуществляется несколькими способами, основными из которых являются государственное финансирование, привлечение кредитных ресурсов, мобилизация капитала через ценные бумаги. Денежные средства, полученные путем эмиссии и локализации ценных бумаг, это основной источник инвестирования.

Заемные средства могут привлекаться в следующих формах:

- в национальной валюте;

- в иностранной валюте;

- в форме товара (поставка  материалов с оговоренной отсрочкой  платежа);

- аренда (использование в  производственной деятельности  основных фондов, не принадлежащих  субъекту, на платной основе);

- другие формы (использование  нематериальных активов на арендной  основе и т.д.).

Выбор использования любой из форм привлечения заемных средств совершается предприятием самостоятельно, исходя из специфики основной деятельности, а также цели привлечения.

Заемный капитал — это вид капитала, который был получен в форме долгового обязательства, подлежит непременному возврату и обладает конечным сроком. Как правило, предусматриваются периодические платежи в пользу кредитора. Примером заемного капитала могут служить облигации, кредиторская задолженность, банковский кредит, небанковские займы и так далее. Собственный и заемный капитал в балансе включаются в пассивы. В балансах предприятий заемные средства показаны в виде суммы задолженности. В зависимости от сроков погашения различают краткосрочную и долгосрочную задолженность. Таким образом, заемные средства дополнительно привлекаются для воспроизводства оборотных и внеоборотных активов.6

Заемный капитал обладает следующими преимуществами:

1. Широкие возможности  привлечения, но при гарантии  поручителя, наличии залога и  хорошем кредитном рейтинге компании.

2. Низкая стоимость по  сравнению с собственным капиталом  благодаря эффекту "налогового  щита".

3. Увеличение финансового  потенциала при необходимости  значительного расширения активов  и роста хозяйственной деятельности.

4. Способность генерировать  рост финансовой рентабельности.

В то же время заемный капитал имеет нижеперечисленные недостатки:

1. Его использование генерирует  опасные финансовые риски потери  платежеспособности и снижения  финансовой устойчивости.

2. Активы, формируемые из  заемного капитала, обеспечивают  меньшую норму прибыли, снижающуюся  на сумму ссудного процента.

3. Сложность процедуры  привлечения, поскольку предоставление  кредита непосредственно зависит  от решений кредиторов и в  ряде случаев требует сторонних  гарантий или же залога.

Таким образом, организация, которая использует заемный капитал, обладает большим финансовым потенциалом развития и возможностями роста финансовой рентабельности деятельности, но использование заемных средств генерирует финансовые риски и угрозу банкротства.

Исходя из вышесказанного, следует, что основными кредиторами для хозяйствующих субъектов могут выступать коммерческие и государственные банковские структуры, а также другие организации, занимающиеся выдачей денежных средств под проценты, покупатели и поставщики продукции, а также фондовый рынок, выступающий в роли эмитента ценных бумаг.

Важным нюансом в кредитовании предприятия выступает то, что заемные средства, в каком бы объеме и форме они ни привлекались, должны быть обеспечены собственными активами организации. Особенно это касается тех средств, которые привлекаются в денежном эквиваленте. Заемные денежные средства в обязательном порядке обеспечиваются наиболее ликвидными активами.

Еще одна особенность касается договора займа, заключаемого между кредитором и заемщиком. Дело в том, что все обязанности в документе касаются только заемщика – сохранность материальных средств, своевременный возврат процентов и основного долга и т.д. Кредитор же оставляет за собой право требовать выполнения всех условий договора.

Несмотря на все недостатки и сложности с привлечением в финансовую деятельность заемных средств, предприятия, особенно развивающиеся, никак не смогут обойтись без них.

2.3 Вексель: преимущества и недостатки

На самом деле, вексель теоретически становится выгодным документом непосредственно для фирмы эмитента, к примеру, можно реструктурировать долг по кредиту, применяя вексельные схемы в расчётных комбинациях. Или фирме банк может предоставить кредит под залог вексельных бумаг, так же компания может и продать финансовому учреждению вексель и получить на свой расчётный счёт необходимые денежные средства.

Как правило, банковские учреждения покупают вексель со скидкой, которая проявляется в приобретении за номинальную стоимость, без процентной ставки в том случае, если вексель процентный, в противном случае вексель приобретают согласно размеру кредитной ставки. Так же очень часто банки практикует сделки РЕПО: фирма продаёт финансовому учреждению обязательство по долгу, но через определённый отрезок времени обязуется его выкупить.

Непосредственные преимущества для держателя векселя:

1. Долговое обязательство является  бесспорным и не требует никакого  подтверждения в суде.

2. Наличие векселя может взыскать  долговое обязательство в судебном  порядке.

3. В любое время вексель можно  перепродать третьему лицу.

Для компании – эмитента:

1. Предоставляется возможность  минимальных выплат в налоговую  службу.

2. Вексель может выступать в  роли платёжных средств вместо  денег.

3. Существует вероятность отсрочки  платежа.

4. Не начисляется каких –  либо штрафов или сборов по  пене с контрактов, начиная с  того момента, когда вексель войдёт  в оборот.

Непосредственные недостатки для держателя векселя:

1. Вексель – это ценная бумага, ничем не обеспеченна и не  подтверждена.

2. Лицам, держателям векселя компании - эмитенты не предъявляют никаких  гарантий.

3. Через суд получить долг  можно, но это занимает неопределённый  отрезок времени.

Для компании – эмитента:

1. Вексель не всегда принимается  контрагентами в счёт оплаты  за товары или услуги.

2.4 Преимущества и недостатки  облигаций как источника финансирования

 Выпуск корпоративных облигаций  подлежит государственной регистрации, а также, как правило, нужна регистрация  проспекта эмиссии облигаций. Этапы  эмиссии облигаций аналогичны  эмиссии акций. Классификация облигаций:

1. В зависимости от сроков обращения облигаций.

Корпоративные облигации обычно используются как инструмент долгосрочного финансирования и в разных зарубежных странах имеют сроки погашения от 5 до 20 лет. В РФ пока облигация является инструментом среднесрочного финансирования со сроком до 5 лет. При выпуске облигаций с целью реализации инновационного проекта срок облигационного займа должен быть не меньше периода проведения соответствующих мероприятий с тем, чтобы погашение облигаций происходило уже после получения отдачи от реализации проекта (характерно для проектного финансирования)

Долго и среднесрочные выпуски облигаций могут быть реструктурированы таким образом, что для инвесторов они становятся краткосрочными. Это происходит с помощью публикации самим инвестором или его агентом оферты на покупку облигации в заранее определенную дату по заранее определенной цене.7