Проблемы конвертируемости рубля. 3

Проблемы конвертируемости рубля.  
 
В экономической литературе до сих пор отсутствует единое определение конвертируемости валют. Изначально под ним подразумевалось свободное обращение валюты в золото. 
 
В настоящее время можно выделить несколько форм конвертируемости: частичную, полную, внешнюю и внутреннюю. 
 
Под частичной конвертируемостью понимается установление свободного обмена национальной валюты на иностранные валюты по текущим операциям. Именно такое обязательство вытекает из статьи 8-й Статей Соглашения МВФ, предусматривающей, что для признания валюты конвертируемой «ни одна страна-член не должна без одобрения Фонда устанавливать ограничения на платежи и переводы по текущим международным сделкам». Валюта является конвертируемой, если граждане данной страны, желающие купить иностранные товары или услуги, не подверженные особым ограничениям, могут свободно продать местную валюту в обмен на иностранную на унифицированном рынке по единому, валютному курсу, применяемому ко всем текущим сделкам. Иностранцы же (нерезиденты), имеющие средства в местной валюте, полученной от текущих операций, могут их продать по тому же самому валютному курсу или приобрести местные товары по действующим ценам в этой валюте.  
 
Отдельным случаем частичной конвертируемости является внутренняя конвертируемость валюты, при которой только резиденты данной страны имеют право осуществлять платежи за границу и покупать иностранную валюту без ограничений. Другими словами, «если нет ограничений на возможности резидентов страны использовать свои накопления в местной валюте для приобретения какой-либо иностранной валюты, её хранения или перевода любому нерезиденту для какой угодно цели, о валюте такой страны говорят, что она внутренне обратима»[3]. 
 
Под внешней конвертируемостью понимается предоставление права свободного обмена денег данной страны для различных расчетов по текущим операциям с зарубежными партнёрами только нерезидентам,  у её резидентов же такого права нет.  
 
До сих пор четко не сформулировано определение валют, обладающих свойством полной конвертируемости. Можно предположить, что это вид конвертируемости, которому наряду с внутренней конвертируемостью по текущим операциям присуще и свойство внешней конвертируемости. То есть при режиме полной обратимости все владельцы валюты – как резиденты, так и нерезиденты – имеют возможность использовать средства для проведения текущих операций в стране и за границей с помощью обмена (купли-продажи) на любые денежные единицы.  
 
«Исторически понятие полной конвертируемости ассоциировалось с термином «резервная валюта», упоминаемым в редакции Статей Соглашения МВФ 1944г. (Бреттон-Вудс). В указанном документе под данным термином подразумевается валюта, которая выполняет функции международного платёжного и резервного средства, служит базой для определения валютного паритета и валютного курса для других стран, используется для проведения валютных интервенций»[4]. Как известно, в рамках Бреттон-Вудской валютной системы статус резервных валют был официально закреплён за долларом США и фунтом стерлингов. 
 
 Становится видно различие между формальной конвертируемостью, состоящей в снятие каких-либо ограничений на совершение операций с той или иной национальной валютой, и реальной конвертируемостью, дополняющей первую возможность приобрести или продать определённое количество национальной валюты  без существенных издержек. Другими словами, наличие ликвидного международного рынка валюты выступает необходимым условием свободной конвертируемости. 
 
Ещё более жестким критерием отбора валют, близким по смыслу к определению полной конвертируемости в терминах Бреттон-Вудской валютной системы, служит включение отдельных национальных денежных единиц в состав «корзины» СДР. «Как отмечается в документах МВФ, для валют, входящих в неё, помимо отнесения к «свободно используемым» необходимыми условиями являются: значимая доля страны, в которой эмитируется данная валюта, в структуре мировой торговли; широкое её применение в международных расчётах; заметная доля валюты в резервах стран-членов МВФ; активная торговля ею на основных международных валютных рынках».[5] К валютам, входящим в состав «корзины» СДР, начиная с 2001г. отнесены: доллар США, евро, японская йена и фунт стерлингов. 
 
         Анализ приведённых выше определений полной конвертируемости позволяет сформулировать мне данное понятие каквозможность совершения свободного обмена национальной валюты на основные международные денежные единицы в любой форме, для любых целей на ликвидном международном рынке с минимальными издержками. 
 
2.1           
Опыт перехода к конвертируемости рубля. 
 
         «Наиболее значимым шагом на пути к полной конвертируемости национальной валюты в России стали вступление страны в1992 г. в МВФ и присоединение к Ст. 4 Статей Соглашения МВФ, предусматривающей устранение множественности обменных курсов национальной валюты. В 1996 г. Россия присоединилась и к Ст. 8, взяв на себя обязательство по недопущению введения ограничений на обмен валюты для осуществления текущих внешнеэкономических операций»[6]. Дальнейшее же развитие событий на российском финансовом рынке заставляло власти как ужесточать, так и смягчать валютные ограничения, сохраняя общую направленность политики на дальнейшую валютную либерализацию. 
 
         Новая экономическая ситуация в России обусловливает актуальность оценки последствий дальнейшей валютной либерализации и перехода к полной конвертируемости рубля. Для России, в отличие от ряда других стран с переходной экономикой, дополнительные угрозы при  переходе к полной конвертируемости определяются как нестабильностью счёта текущих операций платёжного баланса, так и притоком или оттоком капитала, вероятность и масштабы которого могут значительно возрасти при снятии ограничений на куплю-продажу иностранной валюты для осуществления финансовых операций. 
 
         При введении полной конвертируемости национальной валюты важен фактор создания устойчивости спроса на неё во внешнеэкономическом обороте. Введение конвертируемости будет означать создание условий для расширения сферы её использования в качестве средств платежа, но в отношении функций меры стоимости предпочтение будет отдано другим конвертируемым валютам. 
 
         На основе проведённого анализа можно сделать вывод о том, что переход к полной конвертируемости национальной валюты закономерен лишь при создании важных экономических предпосылок и прежде всего обеспечении устойчивости и сбалансированности экономической ситуации в стране, занятии заметного места в международном разделении труда, переход  к полной конвертируемости способен принести ряд преимуществ. Однако для стран с зависимым типом экономического развития он может иметь негативные последствия. Процесс перехода к полной конвертируемости национальной валюты обычно имеет эволюционный характер и обусловлен формированием соответствующих предпосылок. 
 
Таким образом,современное состояние российского законодательства и развитость рынка конверсионных операций позволяют констатировать, что рублю присущи все формальные и фактические признаки валюты, обладающей внутренней и внешней конвертируемостью по текущим операциям. Однако уровень развития российской экономики, её банковской системы и финансовых рынков, характер участия страны в мирохозяйственных связях свидетельствуют о том, что необходимые условия для перехода к полной конвертируемости рубля ещё не созданы. 
3.     
Условия достижения полной конвертируемости рубля. 
 
Данный вопрос можно рассматривать и в качестве позитивного, для поступательного развития отдельных стран: выравнивание торговых балансов, нормы прибыли, насыщение товарных рынков и улучшение внутреннего макроэкономического равновесия как следствие введения конвертируемости. Однако целый ряд издержек, связанных с поспешным введением конвертируемости в условиях ограниченного действия рыночных механизмов, заставил специалистов обратить внимание на проблему создания предпосылок для введения конвертируемости валют. Центр дискуссий смещается в сторону формирования условий перехода к конвертируемости валют по капитальным операциям.          
 
 Этапу введения полной конвертируемости валюты должны предшествовать создание благоприятных условий функционирования экономики страны и её широкое вовлечение в систему международного разделения труда. К основным предпосылкам введения полной конвертируемости валют можно отнести: общую стабилизацию экономики; сокращение дефицита государственного бюджета; низкие темпы инфляции; урегулирование внешней задолженности страны; накопление достаточных официальных золотовалютных резервов; нормализацию социально-политической обстановки в стране; доверие к национальной денежной единице внутри страны и за рубежом. Создание этих предпосылок позволяет получить положительный эффект от перехода к полной конвертируемости. 
 
После второй мировой войны страны с развитой рыночной экономикой начинали восстановление обратимости своих валют с введения внешней конвертируемости, при которой право осуществлять свободный обмен денег данной страны для расчетов по текущим операциям с зарубежными партнёрами предоставляется только нерезидентам, а резиденты подобным правом не обладали. Это позволяло активизировать международные расчёты в национальной валюте. Именно такой путь избрали страны Западной Европы, введя в 1950-е годы внешнюю обратимость своих валют, т.е. разрешив иностранным держателям долларов США конвертировать их в национальные валюты для совершения текущих операций и соответственно беспрепятственно обменивать местную валюту на доллары США. Лишь с начала 1960-х годов после длительного подготовительного процесса данный режим был распространён на национальных держателей валюты и установлена внутренняя обратимость. 
 
Итак,основным условиям введения полной конвертируемости валют являются: общая стабилизация экономики; низкие темпы инфляции; урегулирование внешней задолженности страны; накопление достаточных официальных золотовалютных резервов; нормализация социально-политической обстановки в стране; доверие к национальной денежной единице внутри страны и за рубежом. 
 
3.2. Зачем нужна полная конвертируемость рубля? 
 
         В России уже давно введена частичная конвертируемость рубля, то есть его внутренняя конвертируемость по экспортно-импортным операциям для резидентов. Обмен рублей на иностранные валюты (и наоборот) для других целей осуществлялся и осуществляется с ограничениями, в том числе с разрешения Банка России. Валютные ограничения постепенно ослаблялись, особенно на текущие операции.  
 
         В 2004 г. с принятием новой формы Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» вместо разрешительного введён уведомительный порядок осуществления операций движения капитала в иностранной валюте.  
 
Однако с отменой регулирования валютных операций движения капитала рубль не станет полностью конвертируемым, ведь для нерезидентов сохранятся ограничения на валютные операции с рублями. Они не могут свободно перечислять средства с рублевых счетов в российских банках на счета в иностранных кредитных учреждениях. Резиденты по-прежнему будут открывать счета в зарубежных банках только в иностранной валюте.  Вследствие этого, спрос экономических агентов на рубли ограничивается. Сохранение запретов на операции с ними вне территории России лишь повысит трансакционные издержки при их использовании как иностранными, так и российскими инвесторами. Стимулы к «долларизации» российской финансовой системы могут  возрасти. Другими словами, рубль не станет внешнеконвертируемой валютой. 
 
Россия начала продвигаться к конвертируемости своей валюты, в отличие от стран Западной Европы, введя внутреннюю конвертируемость рубля, то есть только для обеспечения платежей резидентов по разрешённым видам внешнеэкономических операций. Поэтому российская валюта не может нормально расцениваться на международных рынках. Иностранным банкам не выгодно открывать рублевые счета, так как даже операции нерезидентов с рублями на их счетах в российских банках ограничены. Но тогда отечественным импортёрам трудно оплачивать в рублях импортные сделки, даже если поставщику они нужны для приобретения товаров в России. Речь идёт о внешнеторговых партнёрах российских предприятий из стран СНГ и из государств с неконвертируемой валютой. Им приходится использовать систему расчётов в свободно конвертируемой валюте через корсчета в банках третьих стран. Российские граждане вынуждены, отправляясь в туристических вояж или деловую поездку, приобретать в России доллары или евро, так как они не могут обменивать рубли на местную валюту в западноевропейских странах. Невостребованный остаток иностранной валюты они привозят обратно в Россию, что приводит к дополнительной «долларизации» и «евроизации» национальной денежной системы. 
 
Внешняя конвертируемость необходима для того, чтобы иностранные инвесторы были уверены в возможности вывоза полученных прибылей из страны, приобретением иностранной валюты на валютном рынке. Таким образом, обеспечение внешней конвертируемости – это первый шаг по пути к полной конвертируемости, а внутренней – второй. Россия сначала сделала  второй шаг, таким образом, бессмысленно откладывать первый шаг «на потом», так как главным способом защиты национальной валютной системы является ограничение прав резидентов совершать операции с иностранной валютой. 
 
         Следовательно, внешняя конвертируемость рубля нужна в первую очередь для снижения издержек участников внешнеэкономической деятельности. Во вторую очередь она необходима для стимулирования иностранных инвестиций и, наконец, для поднятия престижа России как члена «большой восьмёрки» и МВФ. 
3.3 Как достичь полной конвертируемости рубля? 
 
Формальное введение внешней конвертируемости не превратит рубль в свободно конвертируемую валюту, поскольку у доллара существует отлаженная система международных расчётов через счета банков с низкими трансакционными издержками. Поэтому российское государство могло бы стимулировать экономических агентов в плане создания международной платёжной системы для рубля. «В 2006 г. Россия экспортировала товаров на 183 млрд. долл., при импорте в 96 млрд. долл. Положительное торговое сальдо составило почти половину экспорта».[7] Было бы логично, как мне кажется, принимать за российские товары оплату российской валютой, как это делается в большинстве развитых стран. Требование оплаты экспортных поставок в национальной валюте и другие ограничения валютных операций не исключают внешней конвертируемости валюты. 
 
Однако сделать это в приказном порядке не удастся. Достаточно установить требования оплаты экспорта и импорта в полностью конвертируемой валюте страны-экспортёра либо в валюте страны-импортёра без использования валют третьих стран. Если рубль станет полностью конвертируемым, то он будет единственным средством платежа в торговле со странами с неконвертируемой валютой. Кроме того, даже полностью конвертируемые валюты некоторых стран в силу узкой сферы обращения будут неудобны в качестве средства платежа за российские энергоносители и другие сырьевые товары. 
 
Разумеется, добиваться оплаты поставок энергоносителей в рублях от США или стран Европейского экономического и валютного союза будет непросто. Поэтому в качестве первого шага целесообразно обязать экспортёров продавать товары и услуги за рубли и свободно конвертируемую валюту в равной пропорции. В результате постепенно начнёт формироваться мировой рынок рублей. Его развитие снизит трансакционные издержки по их использованию в международных расчётах сначала со странами СНГ, а затем с государствами, валюта которых неконвертируема. 
 
С течением какого-то периода времени, когда выявятся уже все последствия указанного шага, заработает механизм расчётов и платежей. Российская валюта станет свободно торговаться на международных финансовых рынках, можно будет полностью перейти к расчётам за российский экспорт исключительно в рублях, но всё же, это не подразумевает установления в них цен на российские товары. Цены на биржевые товары, к которым «привязываются» цены контракта, формируются, чаще всего в долларах США или в евро. Однако рубль может выступать в качестве валюты платежа по контракту. При этом плательщик оплачивает товар в рублях по курсу на дату платежа. 
 
Российская валюта станет устойчивее и доллара, и евро только после того, как Банк России завершит переход к использованию бивалютной «корзины» (состоящей наполовину из долларов и наполовину из евро). Таким образом, цены на небиржевые товары могут устанавливаться российскими экспортёрами в рублях для уменьшения валютных рисков – как собственных, так и потребителей. 
 
Экономика России растёт  высокими темпами уже несколько лет, и главным препятствием для её дальнейшего развития является недостаточность инвестиций в основной капитал перерабатывающих отраслей. Но для их стимулирования как раз таки и нужна внешняя обратимость рубля.  
 
Бюджет России характеризуется устойчивым профицитом, причём значительным. Что касается «бегства рубля», то оно может произойти и сейчас при ожидании девальвации рубля. Единственная защита от этого – обеспечение достаточного поступления иностранной валюты в страну путём проведения правильной курсовой политики по снижению инфляции. Высокая инфляция при стабильности валютного курса ухудшает конкурентоспособность российских товаропроизводителей, что плохо сказывается на экономическом развитии. В свою очередь снижение темпов роста цен в условиях складывающейся внешнеэкономической конъюнктуры – задача не столько монетарной, сколько антимонопольной и налоговой политики. «Поэтому важнейшим условием введения полной конвертируемости рубля является подавление инфляции до уровня 3-4% в год, характерного для стран – наших основных торговых партнёров».[8]  
Заключение. 
 
В современных российских условиях весьма актуальны исследования в области денежной теории, позволяющие учесть влияние специфики переходного периода на механизмы достижения устойчивости национальной денежной единицы.  
 
         В последние годы среди представлений об устойчивости денежной единицы преобладали подходы, основанные на оценке её покупательной способности, то есть способности быть обменной на различные виды товаров и услуг.  
 
На устойчивость денежной единицы, помимо её товарного наполнения, оказывают влияние и факторы, связанные с особенностями экономического и монетарного поведения индивидов. Именно с ними в немалой степени связаны не имеющие мировых аналогов проблемы перехода к рыночной экономике в России.  
 
Анализ статей по теме конвертируемости валюты помог мне сформулировать определение данного экономического понятия как  возможность совершения свободного обмена национальной валюты на основные международные денежные единицы в любой форме, для любых целей на ликвидном международном рынке с минимальными издержками. 
 
Современное состояние российского законодательства и развитость рынка конверсионных операций позволяют констатировать, что рублю присущи все формальные и фактические признаки валюты, обладающей внутренней и внешней конвертируемостью по текущим операциям. Стало видно, что практически все предпосылки введения полной конвертируемости национальной валюты, кроме подавления инфляции, в России присутствуют.  
Список использованной литературы. 
1.    Кощегулова И. Введение полной конвертируемости национальной валюты: проблемы теории и практики - Вопросы экономики, №3, 2007 г., стр. 61-71. 
 
2.    Кощегулова И. Сущность устойчивости денежной единицы в свете теории соглашений - Вопросы экономики, №9, 2007 г., стр. 56-66. 
 
3.     
Кудрин А. Реальный эффективный курс рубля: проблемы роста – Вопросы экономики, №10, 2008 г., стр. 4-18. 
 
 
4.    Фетисов Г. Условия достижения полной конвертируемости рубля - Вопросы экономики, №6, 2008 г., стр. 25-34.

 
[1] Кощегулова И. Сущность устойчивости денежной единицы в свете теории соглашений - Вопросы экономики №9 2007 г. стр. 57-58.

 
[2] Кощегулова И. Сущность устойчивости денежной единицы в свете теории соглашений - Вопросы экономики №9 2007 г. стр. 62.

 
[3] И. Кощегулова Введение полной конвертируемости национальной валюты: проблемы теории и практики - Вопросы экономики №32007 г. стр. 62. 

 
[4] И. Кощегулова Введение полной конвертируемости национальной валюты: проблемы теории и практики - Вопросы экономики №32007 г. стр. 62.

 
[5] И. Кощегулова Введение полной конвертируемости национальной валюты: проблемы теории и практики - Вопросы экономики №32007 г. стр. 63. 

 
[6]  И. Кощегулова Введение полной конвертируемости национальной валюты: проблемы теории и практики - Вопросы экономики №3 2007 г. стр. 69.

 
[7] Г. Фетисов Условия достижения полной конвертируемости рубля - Вопросы экономики №6 2008 г. стр. 32.

 
[8] Г. Фетисов Условия достижения полной конвертируемости рубля - Вопросы экономики №6 2008 г. стр. 34.

Содержание

• Содержание 2
• Введение 3
• 1.Международная валютная система и её влияние на национальную валюту 5
• 2.Общие понятия и представления о конвертируемости национальной валюты 10
• 3.Специфика конвертируемости рубля в РФ. История вопроса 19
• 4.О проблемах введения полной конвертируемости рубля 24
• Заключение 36
• Библиографический список литературы 38
• Приложение 39

Введение

В современном мире лишь ограниченное число стран имеют  полностью конвертируемые валюты: США, Великобритания, Япония, Канада, Дания, Нидерланды, Австрия, Новая Зеландия, Саудовская Аравия, ОАЭ, Оман, Малайзия, Сингапур, Гонконг, Бахрейн, Сейшельские Острова, страны еврозоны. Это преимущественно либо крупнейшие индустриальные страны, либо основные нефтеэкспортеры, либо страны с развитой и очень открытой экономикой.

"Неполноценность" нашей валюты  всегда воспринималась в России  болезненно. Чувствительность проблемы  конвертируемости рубля в обществе  вполне позволяет говорить о  ней, как об одном из признаков  национальной самоидентификации  в глобальном мире.

В 2004 г. в президентском Послании В. Путина были обозначены сроки: в течение  двух ближайших лет создать условия  для полной конвертируемости рубля.

Активно обсуждавшаяся тема введения полной конвертируемости рубля получила новый импульс после опубликования  ежегодного послания Президента Российской Федерации в 2006 г. Мало-помалу разворачивающийся  процесс постепенного ослабления норм валютного регулирования и валютного  контроля приобрел лавинообразную скорость.

Актуальность темы курсовой работы заключается в том, что сегодня для того, чтобы быть великой империей, не нужно вводить мировые налоги, как это делали империи прошлого, а нужно просто заставить другие страны использовать ту же мировую валюту для своих нужд и таким образом финансировать экономический рост страны - эмитента мировой валюты. Поэтому, конечно, обеспечение конвертируемости рубля это, прежде всего, спрос на рубли на мировом рынке, спрос рубля при расчетах, и, разумеется, восстановление всех функций рубля внутри российской экономики. Таким образом, мы могли бы обеспечить сегодня, как минимум, удвоение, может быть, утроение финансовых возможностей для кредитования экономического роста.

Поэтому главная задача заключается  в том, чтобы обеспечить спрос  на рубли не только на российском рынке, но и на мировом, чтобы кардинально  расширить возможности нашей  денежной системы.

При изучении проблемы конвертируемости очень важно выбрать правильный ракурс. Эта проблема часто рассматривается  умозрительно, исходя из представления  о том, что наиболее развитые страны обладают свободно конвертируемыми  валютами, следовательно, и России необходимо стремиться к полной конвертируемости рубля.

На самом деле уровень развитости страны и конкурентоспособности  ее экономики повышает не достижение конвертируемости, а развитие экономики, рост ее эффективности служит основанием (и притом далеко не во всех случаях) для введения полной конвертируемости национальной валюты.

Поскольку современная мировая  экономика диктует условия жесткой  конкуренции, усложняющейся процессами глобализации, проблема конвертируемости должна рассматриваться с позиций  повышения конкурентоспособности  российской экономики. Более того, правильное управление конвертируемостью национальной валюты является частью комплекса инструментов, обеспечивающих конкурентоспособность национальной экономики и национальной безопасности страны.

Основная цель работы состоит в исследовании проблем конвертируемости национальной валюты России, рубля, в современных условиях экономического развития страны.

В соответствии с данной целью в  исследовании были поставлены следующие задачи:

1. Рассмотреть влияние международной  валютной системы на состояние  национальной валюты.

2. Дать определение понятию конвертируемости  национальной валюты.

3. Раскрыть специфику и хронологию  конвертируемости рубля в РФ.

4. Охарактеризовать основные проблемы  конвертируемости рубля.

1. Международная валютная система и её влияние на национальную валюту

В мире существовало всего 4 международных валютных системы.

Парижская международная  валютная система, созданная в 1867 г., действовала 47 лет. Она базировалась на золотомонетном стандарте, то есть золотые монеты, реально обслуживали внутренний оборот. Между валютами были установлены золотые паритеты: в зависимости от того, сколько золота содержалось в монете той или иной страны, складывались и курсовые соотношения.

Генуэзская система, оформленная в 1922 г., оказалась самой короткой. Она продержалась всего 9 лет. Здесь также были установлены золотые паритеты, но золотомонетный стандарт был заменен на золотодевизный. Т. е. только несколько особых валют, а именно доллар, фунт и франк обменивались на золото. Все остальные валюты начали обмениваться на золото через эти девизы.

Бреттон-Вудская система была создана в 1944 г., накануне окончания Второй мировой войны, и просуществовала 27 лет. Основывалась она на золотодолларовом стандарте, или тоже можно сказать, золотодевизном, при котором только одна валюта, доллар, обменивалась на золото - и то только во внешнем обороте. Все остальные валюты эту функцию не осуществляли, обменивались на золото через доллар США, благодаря чему последний стал особой валютой и на него был создан специфический спрос.

Ямайская система действует официально с 1976 года. Основана она на плавающих курсах. За это время произошла либерализация движений капиталов. В 1976 г. под ст. 8 Устава международного валютного фонда, обязующей страны не применять множественность курсов и снимать ограничения в области движения капиталов по текущим операциям, подписалась 41 страна. Сейчас среди подписавшихся 152 стран, то есть темпы либерализации очень высокие. Кроме того, произошла информационная революция: новые информационные технологии позволили перевести расчеты в режим реального времени. Иначе говоря, сделка совершается буквально за несколько минут и расчеты происходят в большинстве случаев в течение одного календарного дня, что значительно увеличило мобильность капиталов, их способность мигрировать из одной точки мира в другую.

С распадом социалистической системы возникли дополнительные сегменты международного валютного рынка, поскольку  раньше валюты социалистических стран  были не конвертируемыми. Как мы помним, за валютные операции у нас раньше наказывали, сажали в тюрьму. Наши рынки  не были частью международного или  мирового валютного рынка.

Произошло изменение природы  курсообразования. Курс перестал быть тесно связан с торговлей, и сейчас возможности отрыва курса от паритета покупательной способности, то есть от уровня, обеспечивающего примерное равенство цен в разных странах, очень велико.

Еще один крупный структурный  сдвиг связан с возникновением евро, валюты, которая может служить  альтернативой доллару.

В результате всех этих изменений, а именно: нарастания объемов рынка, либерализации, то есть устранения перегородок  между странами, ускорения темпов прохождения платежей, произошло  усиление нестабильности международной  валютной системы. Первым проявлением  ослабления Европейской валютной системы  был кризис 1992 г. Тогда атакам спекулянтов  подверглось сразу несколько  европейских валют.

Валютная интеграция и  создание межнациональной валюты, вообще, означает потерю валютного суверенитета для многих стран и делегирование  этого суверенитета в пользу наднациональных  органов. Например, евро.

Вслед за этим, через пять лет, случились кризисы в Юго-Восточной  Азии, затем в России, в 2001 г. в  Турции, в 2002 г. в Аргентине. Иначе  говоря, региональные кризисы стали  постоянной составляющей сегодняшнего международного валютного ландшафта. Неэффективность интервенций стала  совершенно очевидной.

Проявилась также неэффективность  процентной политики для большинства  стран. Только крупные страны, как  США или страны еврозоны, могут  с помощью изменения своей  процентной ставки влиять на динамику курса своей валюты. И то это  не всегда получается. Для малых  стран процентная политика почти  не работает, спрос на турецкую лиру - небольшой (что касается России, которую  никак не назовешь малой страной,- спрос на российский рубль тоже невелик). Даже высокая процентная ставка не позволяет инвесторам в таких  случаях вложиться в активы, потому что финансовые рынки слабо развиты  и доверие к валюте минимальное. Буторина О. В. Международные валюты, интеграция и конкуренция.- М. , 2003.

Кризисы второй половины 90-х  гг. показали, что рекомендовавшиеся  международным валютным фондом средства по стабилизации курсов оказались не очень эффективными. Речь идет о  том, что развивающимся странам  и странам с переходной экономикой предлагалось привязывать свои курсы  к доллару США или, скажем, к  евро, или к корзине более сильных  валют. Но сам факт привязки, особенно если коридор был известен, давал  очень хорошую информацию для  валютных спекулянтов. Они знали, в  какой момент, при какой ситуации центральный банк приступит к  интервенции, и могли, глядя на статистику валютных резервов (теперь эти данные публикуются), начать интервенцию в  тот момент, когда правительство  к этому менее всего готово.

Еще один важный фактор - долларизация внутренних расчетов развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Долларизация плоха для курса тем, что, например, если в России значительная часть денежной массы приходится на доллары, то наш Центральный банк, меняя ставку рефинансирования или какие-то другие условия параметров денежной кредитной политики, влияет только на часть денежной массы, находящуюся в стране. Другая часть денежной массы неподвластна Центральному банку.

Из всех совершаемых  в мире валютообменных операций половина приходится на доллар США. Примерно пятая часть приходится на евро. Дальше идет японская иена, фунт, швейцарский франк, канадский доллар. Остальные валюты, участвовавшие в исследовании Банка международных расчетов, занимают всего-навсего 2% от совершающихся в мире валютообменных операций. Иначе говоря, рынки валют большинства стран очень маленькие, их объемы даже трудно сравнить с рынком доллара или евро. И, соответственно, удержать стабильность на этих крошечных рынках при нынешних возможностях валютных спекулянтов гораздо сложнее, чем на таком рынке, как рынок доллара или рынок евро. Резкое размежевание крупных и мелких валют - одна из характерных черт.

Валютные рынки стран  ведут себя по-разному. Например, американский доллар полностью обслуживает внутреннее обращение страны, почти всю национальную внешнюю торговлю. В США 90% внешнеторговых сделок - как экспорта, так и импорта - заключается в национальной валюте, в долларах. Он впечатляюще представлен  в мировой торговле, в официальных  резервах третьих стран, также во внутреннем обороте других стран, в  международных кредитных операциях, доллар выполняет функцию посредника на международных валютных рынках.

Для большинства валютных пар, например, рубль - шведская крона не существует ликвидного, постоянно действующего рынка. Для того чтобы обменять эти валюты друг на друга, операторы прибегают к двухступенчатым сделкам, например: российский рубль - американский доллар - шведская крона или мексиканский песо. То есть доллар работает как деньги на рынках, где продаются и покупаются деньги других стран.

Что касается нашего рубля, даже внутреннее обращение не полностью  обслуживается национальной валютой. Все остальные функции отсутствуют.

Какие же выгоды получает США  от того, что доллар является ведущей валютой (vehicle currency) на международных валютных рынках?

Во-первых, возможность проводить независимую экономическую политику, ни под кого не подстраиваясь. В той мере, в которой другие страны используют доллар для своих нужд, они кредитуют американский экономический рост.

Во-вторых, бесплатное внешнее финансирование за счет эмиссии. Как это получается? Если, например, Россия печатает дополнительные рубли, чтобы получить дополнительные средства, скажем, в государственный бюджет, то рано или поздно денежная масса внутри страны нарастает, возникает инфляционное давление, рубли обесцениваются. В США этого не происходит, потому что, напечатав дополнительные доллары, США не сталкиваются с инфляционным давлением, так как эти доллары раз и навсегда уходят за границу. То есть за каждый кусок бумаги стоимостью в 4 цента, например, стодолларовую купюру, США могут получить и получают в течение многих лет товаров и услуг на 100 долларов реально.

В-третьих, доходы от сеньоража - разницы между процентом, которые США должны были бы платить при выпуске государственных ценных бумаг и бесплатным финансированием за счет эмиссии,- оцениваются, примерно, в 15 млрд. долларов ежегодно.

В-четвертых, благодаря тому, что доллар является главной мировой валютой, финансовые центры США получают дополнительные сегменты бизнеса, поскольку именно в долларах ведутся валютные операции, покупаются и продаются ценные бумаги.

И, наконец, операторы США могут не беспокоиться о курсовом риске и о конверсионных расходах, потому что большинство сделок даже с иностранными партнерами совершаются в их родной национальной валюте

Таким образом, получается так, что, используя доллары, мы фактически кредитуем американское правительство, которое тратит эти деньги на свои государственные нужды.

Поэтому задача укрепления рубля, о которой сказал Президент  Путин в своем послании, состоит  в том, чтобы население совершало  сделки в рублях. В этом случае мы не будем транжирить собственный  капитал, то есть экономика России станет более предсказуемой, более ликвидной, более понятной для нас самих, в ней живущих. И тогда мы потянем  за собой всех остальных.

2. Общие понятия и представления о конвертируемости национальной валюты

Конвертируемость (обратимость) валюты -- это ее способность обмениваться на другие валюты. При поверхностном рассмотрении конвертируемость обусловлена необходимостью обеспечения и облегчения использования национальных валют в международных экономических операциях (торговле, международном кредитовании, покупке и продаже собственно валют, оценке валютных авуаров, имеющихся у той или иной страны или ее хозяйствующих субъектов и пр.). Конвертируемость также:

обеспечивает свободный  перевод одной валюты в другую в режиме реального времени;

служит инструментом ориентирования в огромных потоках международной  и национальной ценовой информации, выраженной в разных валютах;

позволяет оценивать эффективность  международных сделок, формировать  программы международного экономического сотрудничества, повышать эффективность  международного разделения труда.

Однако при более детальном  рассмотрении в условиях развитых международных  экономических отношений и интернационализации  хозяйственной жизни проблема конвертируемости приобретает особую роль, поскольку необходимость обмена валют и их соизмерения выходит за рамки внешнеэкономического сектора стран и становится непосредственной интегральной частью внутринационального развития.

Еще более важной и острой эта проблема становится в условиях глобализации, в частности, финансовой глобализации, вектор которой направлен в сторону уменьшения влияния, значения и, в конечном итоге, устранения национальных валют в пользу интегрированных валютных единиц (типа евро) или национальных валют, принимающих на себя функции мировых денег (типа доллара США).

Имеются различные виды конвертируемости национальных валют, которые связаны с условиями, выработанными международными валютными  организациями для валют отдельных  стран:

свободная или полная;

ограниченная, которая в  свою очередь делится на внутреннюю и внешнюю.

Типичным можно считать  следующее определение профессора Гарвардского университета Хабера: " То, что сейчас подразумевается под полной обратимостью, относится к ситуации, когда любой владелец любой национальной валюты располагает свободой обменять ее на любую другую валюту по преобладающему валютному курсу - постоянному или меняющемуся" Борисов С.М. - Азбука обратимости или что надо знать о конвертируемости валют. - М. - Финансы и статистика - 1991.

Таким образом, под полной конвертируемостью денежной единицы  понимается свободный двусторонний обмен ее на иностранные валюты без  ограничений. При этом в тени остаются институциональные ограничения  на конвертируемость.

К ним следует отнести  как протекционистские меры государственной  политики (законодательные препоны  в отношении участия иностранного капитала в банковском и страховом  бизнесе), рыночные, конъюнктурные факторы (невостребованность национальной валюты за рубежом из-за незначительного участия страны в международной торговле и отсутствия должного количества финансовых инструментов, номинированных в национальной валюте), так и страновые ограничения (например, повышенные политические риски). В итоге формально введенная полная конвертируемость может на деле не сказаться существенно на потоках капитала, пересекающих национальную границу.

Предпосылками введения реальной полной конвертируемости валюты является создание благоприятных общеэкономических  условий функционирования национальной экономики и ее широкое вовлечение в систему международного разделения труда.

К основным таким предпосылкам относятся:

общая стабильность темпов развития экономики;

нормализация социально-политической обстановки;

уменьшение дефицита по счетам текущих операций;

урегулирование внешней  задолженности страны;

накопление официальных  золотовалютных резервов;

высокая степень доверия  к национальной денежной единице  внутри страны и за рубежом;

высокая степень интегрированности страны в мировую экономику.

По мере создания этих предпосылок  в государстве формируется своего рода «валютный тыл», обеспечивающий твердость валюты всем комплексом перечисленных  факторов, а сама страна получает возможность  перехода к более свободной форме  конвертируемости своей валюты за счет роста спроса на нее в международном  платежном обороте, а также за счет хранения и сбережения ее в  международных валютных резервах и  национальных резервах центральных  банков.

Это позволяет увеличивать  эмиссию национальной денежной единицы  не только для внутренних нужд национальной экономики, но и для обслуживания международного оборота и, таким  образом, дает стране возможность получать дополнительный эмиссионный доход.

Валюта с подобными свойствами доступна только для весьма ограниченного  числа стран, способных создать  вышеуказанные условия в острой конкурентной борьбе, т.е. условия для  захвата международного валютного  поля за счет стран-конкурентов.

Остальные страны, не способные создать  такие предпосылки, вынуждены ограничивать возможности обмена своих валют, вводя частичную их конвертируемость. Обычно ограничения конвертируемости связаны с потребностью защиты национальных экономик отдельных стран от внешней  экспансии других, более сильных  и развитых стран.

Частично конвертируемые валюты -- это валюты, для которых установлены определенные ограничения по валютным операциям с конкретными странами, их объединениями или целыми регионами, а также для которых не распространяется режим конвертируемости на некоторые субъекты экономической деятельности. Конвертируемость может также не охватывать операции со всеми странами, а ограничиваться отдельными регионами, группами стран, валютно-экономическими группировками.

В зависимости от места постоянного  проживания и деятельности владельца  валюты, конвертируемость может быть внешней или внутренней.

При внешней конвертируемости полная свобода обмена заработанных в данной стране денег для расчетов с заграницей предоставляется только иностранцам (нерезидентам), тогда как граждане и юридические лица этой страны (резиденты) подобной свободой не обладают.

По определению МВФ, валюта считается  внешне конвертируемой, если она обладает двумя свойствами:

- Средства в данной валюте, принадлежащие  нерезидентам, свободно обмениваются  на любую иностранную валюту.

- Все платежи, производимые с  разрешения властей резидентами  в пользу нерезидентов, могут  осуществляться в любой внешнеконвертируемой валюте, которую резиденты могут купить на валютных рынках.

Внешняя конвертируемость стимулирует  активность иностранных инвесторов, снимая проблему репатриации везенных капиталов и вывоза полученных прибылей:

складывается более или менее  устойчивый международный спрос  на данную валюту с соответствующим  благоприятным воздействием на валютный курс и валютное положение страны;

создается и укрепляется престиж  валюты в глазах мировой деловой  общественности.

Внешняя конвертируемость, требует  значительно меньших экономических  и финансовых преобразований и валютных издержек, поскольку контингент нерезидентов обычно невелик по сравнению с  отечественными собственниками валюты. Борисов С.М. - Рубль: золотой, червонный, советский, российский... Проблема конвертируемости. - М. - Инфра-М - 1997.

К этим соображениям можно добавить также, что при внешней конвертируемости не возникает проблемы замещения  национальной валюты иностранными денежными  единицами (или параллельного их использования во внутреннем платежном  обороте), которая, как правило, неизбежно возникает при введении внутренней конвертируемости.

Другими словами, при внешней конвертируемости не возникает проблемы долларизации национальной экономики, с которой столкнулись страны, последовавшие по этому весьма странному и нелогичному пути.

При режиме внутренней конвертируемости свободой обмена национальных денежных единиц на иностранные валюты пользуются лишь резиденты данной страны, тогда  как нерезиденты этим правом не обладают.

Таким образом, частичная конвертируемость во внутренней или внешней форме  представляет собой намеренное ограничение  правительствами свободного обмена валют странами, которые пытаются снизить пагубное влияние на экономику  страны слишком свободного ее обмена на другие валюты в силу тех или  иных слабостей национальной экономики  или ее финансовой системы. Ограничение  свободы конвертируемости валюты -- это своего рода способ поддержания на необходимом для страны уровне ее экономической безопасности от риска неконтролируемого резкого изменения валютного курса (вспомним, что именно в динамике отклонений ВК от ППС, а также в том, насколько эта динамика соответствует интересам повышения национальной конкурентоспособности, и заключается реальная проблема конвертируемости).

Как показывает мировой опыт, переход  к конвертируемости обычно начинается с внешней конвертируемости. Потому что, как правило, внешняя конвертируемости стимулирует активность иностранных  инвесторов, снимая проблему репатриации  ввезенных капиталов и вывоза полученных прибылей; складывается более  или менее устойчивый спрос на данную валюту с соответствующим  благоприятным воздействием на валютный курс и валютное положение страны; создается и укрепляется престиж  валюты в глазах деловой мировой  общественности. Вместе с тем установление и поддержание подобной ограниченной формы обратимости требует значительно  меньших экономических и финансовых преобразований и валютных издержек, поскольку контингент нерезидентов обычно невелик по сравнению с  отечественными собственниками валюты.

Имеются и другие модели частичной  конвертируемости, обусловленные тем  или иным сочетанием свобод и ограничений  в отношении различных видов  внешнеэкономической деятельности и ее участников. В каждом отдельном  случае они определяются местом страны в системе международных хозяйственных  связей, ее конкретными экономическими и валютно-финансовыми возможностями.