Проблемы развития вторичного рынка ценных бумаг в России

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное  учреждение

высшего профессионального образования

«Московский государственный открытый университет» имени В.С.Черномырдина  

Факультет менеджмента  и экономической политики

Кафедра экономики 
 

РЕФЕРАТ

по дисциплине «Операции с ценными бумагами»

на тему: Проблемы развития вторичного рынка ценных бумаг в России 

Александров, 2011и

Содержание

1. Проблемы и  перспективы развития вторичного  рынка ценных бумаг в России…. 3

2. Траст и  клиринг как перспективные операции  вторичного рынка………………… 7

Список литературы……………………………………………………………………... 12 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1. Проблемы и перспективы  развития вторичного  рынка ценных бумаг  в России

     Формирование  фондового рынка в Российской Федерации повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

     Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового  рынка, которые требуют первоочередного  решения:

     - преодоление негативно влияющих  внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности;

     - целевая переориентация рынка  ценных бумаг с первоочередного  обслуживания финансовых запросов  государства и перераспределения  крупных пакетов акций на выполнение  своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России;

     - улучшение законодательства и  контроль за выполнением этого  законодательства;

     - повышение роли государства на  фондовом рынке. 

     Для этого необходимо:

     - создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фондовый рынок США),а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг);

     - формирование сильной Комиссии  по ценным бумагам и фондовому  рынку, которая сможет объединить  ресурсы государства и частного  сектора на цели создания рынка  ценных бумаг;

     - проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь;

     - опережающее создание депозитарной  и клиринговой сети, агентской  сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов;

     - реализация принципа открытости  информации через расширение  объема публикаций о деятельности  эмитентов ценных бумаг, введение  признанной рейтинговой оценки  компаний-эмитентов, развитие сети  специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

     Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе  являются:

     - концентрация и централизация капиталов;

     - интернационализация и глобализация  рынка; 

     - повышения уровня организованности  и усиление государственного  контроля;

     - компьютеризация рынка ценных  бумаг; 

     - нововведения на рынке; 

     - секьюритизация;

     - взаимодействие с другими рынками капиталов.

     Тенденции к концентрации и централизации  капиталов имеет два аспекта  по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются  все новые участники, для которых  данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов(концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг(централизация капитала).

       В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

     Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что  национальных капитал переходит  границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

     Надежность  рынка ценных бумаг и степень  доверия к нему со стороны массового  инвестора напрямую связаны с  повышением уровня организованности рынка  и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка  ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.

     Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

     Нововведения  на рынке ценных бумаг:

     - новые инструменты данного рынка; 

     - новые системы торговли ценными  бумагами;

     - новая инфраструктура рынка. 

     Новыми  инструментами рынка ценных бумаг  являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей. Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями. Новая инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

     Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов. Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2. Траст и клиринг как перспективные операции вторичного рынка 

     Траст – это :

     - юридический документ или юридическое  действие, предоставляющее юридические  функции управления доверительной  собственностью одному лицу со  стороны другого, доверенность;

     - процесс доверительного управления  собственностью;

     - институт доверительной собственности,  связанный с передачей имущества  и своих имущественных прав  учредителем траста (бенефициаром) на определенный срок доверительному  собственнику.

     Одним из наиболее перспективных направлений  развития трастовой деятельности для российской экономики является сотрудничество частных банков с инвестиционными фондами.

     В современных условиях для индивидуального  инвестора, не являющегося профессионалом на фондовом рынке, слишком сложно инвестировать  свои сбережения таким образом, чтобы постоянно поддерживать оптимальные пропорции доходности, надежности и ликвидности портфеля приобретенных им ценных бумаг. Поэтому он должен обратиться за помощью в инвестиционный институт.

     Это позволяет, во-первых, получить необходимые консультации; во- вторых, существует более сложный по сравнению с консультированием вид услуг. Это аккумуляция средств мелких инвесторов и управление этими средствами с последующим вложением в широкий набор ценных бумаг с целью минимизации риска и повышения прибыли.

     Цель  деятельности инвестиционных фондов - выпуск акций для мобилизации  денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценных бумаги, а также на банковские счета  и во вклады. Банк может выступать  управляющим инвестиционным фондом или являться депозитарием фонда. Сотрудничество инвестиционных фондом и банков выгодно обеим сторонам. Фонд в случае, если банк является управляющим, получает квалифицированное управление инвестициями, гарантию правильного и эффективного использования средств.

     Если  же банк является депозитарием фонда и ведет обслуживание всех операций, фонд имеет реальную возможность снизить свои затраты, улучшить оперативность обслуживания акционеров. В свою очередь, банк, осуществляя данные операции, получает комиссионное вознаграждение и, управляя портфелем фонда, имеет возможность контролировать деятельность различных фирм.

     Другим  направлением развития трастовых услуг, предоставляемых частными банкам, является их сотрудничество с пенсионными  фондами, аккумулирующими деньги для  выплаты пенсии. Государственный пенсионный фонд создается для реализации пенсионных программ, для выплаты пенсии государственным служащим. Частные фонды создаются компаниями и предназначены для увеличения пенсии работников. Пенсионные фонды все свои временно свободные средства инвестируют в ценные бумаги. При этом они прибегают к помощи траст- отделов частных банков, доверяя им эти средства в управление. Пенсионный фонд РФ был образован в 1990году в целях государственного управления финансами пенсионного обеспечения в РФ.

     Поступления в Пенсионный фонд РФ превышают, как  правило, выплаты пенсии.

     Сумма превышения может быть использована на приобретение ценных бумаг, выдачу ссуды и т.п. В этом случае фонду  потребуется квалифицированная  помощь, которую он может получить в траст-отделе банка.

     Следующим перспективным направлением в развитии трастовых отношений в РФ является посредническая деятельность по переводу средств с рынка ссудных капиталов  в недвижимость, приносящую профит, - так называемый ипотечные инвестиционные трасты.

     Развитие  в Российской Федерации инвестиционной деятельности, связанной с недвижимым имуществом, в значительной мере отстает  от уровня развития данной сферы в  развитых странах, однако процесс, происходящий в настоящее время в экономике  Российской Федерации, позволяет прогнозировать рост активности на рынке инвестиций в недвижимость.

     Следует отметить также, что в перспективе, банки будут осуществлять управление имуществом по доверенности и завещанию  по образу западных стран, а имущество  достигнет определенных размеров и будет находиться в частных руках, что позволит квалифицированно распоряжаться, в том числе через посредничество банков.

     Кли́ринг (англ. сlearing — очищать) — безналичные  расчёты между странами, компаниями, предприятиями за поставленные, проданные друг другу товары, ценные бумаги и оказанные услуги, осуществляемые путем взаимного зачета, исходя из условий баланса платежей.

     Например, одна сторона поставляет другой хлопок по цене 500 долл. за т, а другая сторона  поставляет первой автомобили по цене 5000 долл. за шт. Тогда при поставке одной стороной 200 т хлопка, а другой стороной — 20 машин соблюдается баланс взаимных платежей и денежные расчеты становятся излишними.

     Этап  клиринга включает в себя:

     - анализ итоговых сверочных документов;

     - вычисление денежных сумм и количества ценных бумаг;

     - оформление расчётных документов.

     Анализ  итоговых сверочных документов –  это проверка их на подлинность и  правильность оформления. Клиринг начинается с поверки ключей шифрования и  защиты принимаемой информации.

     Второй  процедурой клиринга является вычисление денежных сумм. Помимо суммы платежа  непосредственно за купленную ценную бумагу уплате также может подлежать  налог по операции с ценными бумагами, биржевые и прочие сборы. Покупатель приобретает право по отношению к продавцу требовать поставки причитающегося количества ценных бумаг и одновременно становится обязанным уплатить соответствующую денежную сумму. Продавец становится обязанным поставить ценные бумаги и приобретает право требовать причитающуюся ему денежную сумму. Их займа будут исполнены и требования удовлетворены только на последнем этапе сделки. Резкое усложнение процедуры клиринга происходит, когда применяется взаимозачёт.

     Его цель – снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам, хотя это усложняет процедуру клиринга.

     Для каждого участника клиринга производится калькуляция его собственных  чистых требований или чистых задолженностей по всем включаемым в расчёт сделкам  за установленный период. При этом из всех требований данного участника вычитаются его задолженности, и таким образом определяется чистое сальдо. Полученное сальдо именуют позицией. Позиция «закрыта», если сальдо равно нулю, и «открыто», если сальдо не равно нулю. Если сальдо положительное, т.е. объём требований данного участника превышает его долга, значит у него открыта «длинная позиция». Если сальдо отрицательное, т.е. участник клиринга должен больше, чем должны ему, то у участника «короткая позиция».

     Следующая операция клиринга – это оформление расчётных документов. Они направляются на исполнение в денежную расчётную систему, и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.

     Виды  клиринга

     Банковский  клиринг представляет собой систему  межбанковских безналичных расчетов, осуществляемых через расчётные  палаты и основанных на взаимном зачете равных платежей друг другу.

     Валютный  клиринг представляет порядок проведения международных расчетов между странами, основанный на взаимном зачете платежей за товары и услуги, обладающие равной ценой, исчисленной в так называемой клиринговой валюте по согласованным ценам.

     Простой клиринг — определение долгов каждого участника клиринга и  расчеты по ценным бумагам и денежным средствам по каждой совершенной  участником клиринга сделке клирингового пула.

     Многосторонний  клиринг — определение займов каждого участника клиринга и расчеты по ценным бумагам и денежным средствам по всем совершенным участником клиринга сделкам клирингового пула

     Биржа

     Сердцевину  вторичного рынка ценных бумаг занимает фондовая биржа.Биржа в переводе с латыни - кожаный кошелек. Любая биржа - это рынок или барахолка, где встречаются продавцы и покупатели и между ними (чаще всего с помощью посредников-маклеров) совершаются сделки по купле-продаже крупных политических партий однородной продукции. Такие биржи называются товарными. Постепенно происходила специализация бирж на отдельных видах продукта - хлеб, сахар и т.п. Одновременно в тех же помещениях или отдельно возникали биржи для торговли деньгами и финансовыми обязательствами - облигациями, векселями, поручительствами. Постепенно эти биржи полностью обособились и рынок ценных бумаг стали называть фондовой биржей. И товарная, и фондовая биржи дожили до наших дней.

     Фондовая  биржа

     Это определенным образом организованный рынок, на котором проводятся сделки купли-продажи ценных бумаг. Возникновение биржи явилось объективным следствием развития рыночных отношений. Потребность в появлении данного института была обусловлена расширением торговли рядом товаров, такими, как сырьевые и сельскохозяйственные товары, а в последующем и ценные бумаги. Отмеченные товары характеризуются определенными особенностями которые превращают их в биржевые товары:

     - массовостью потребления; 

     - взаимозаменяемостью в рамках  своих товарных групп; 

     - непредсказуемостью колебаний цен. 

     Покупатели и продавцы стремятся извлечь из сделки максимальную выгода и поэтому хотят быть уверенными в том, что стоимость сделки отражает текущее соотношение спроса и предложения. В связи с этим рынок подобных товаров должен сводить воедино и обобщать большой объем информации, причем в течение короткого времени. Для выполнения этой функции он должен отличаться высокой степенью централизации. Данная цель достигается в организации биржи, где сталкиваются спрос и предложение товаров. 
 
 
 

     Список  литературы 

1. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. — М.: БЕК, 1994.

2. Алексеев М.И. Рынок ценных бумаг. — М.: Финансы и статистика, 1992.

3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. — Самара: Сам Вен, 1992.

4. Афонина С.Н. Рынок ценных бумаг. — М.: Аудитор, 1997.

5. Белов В.А. Практика вексельного права. — М.: ЮнИнфор, 1998.

6. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы. — М.: ИНФРА-М, 1998.

7. Бизнес на  рынке ценных бумаг. Российский  вариант: Справочно-практическое  пособие. — М.: Граникор, 1992. —  510 с.

8. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учеб. пособие. — М.: Федеративная книготорговая компания, 1998. — 352 с.

9. Генкин А.С. Эффективный траст. Опыт Западной Европы и российской практики. — М.: Альпина, 1999. — 220 с.

10. Жуков Е.Ф. Трастовые и факторинговые операции. — М.: Консалтбанкир, 1995.