Расчет и оценка финансовых коэффициентов устойчивости

Содержание 

 Введение………………………………………………………………………………3

 Понятие финансовой устойчивости…………………………………………………4

 Методика  оценки финансовой устойчивости предприятия……………………….7

 Расчет  и оценка финансовых коэффициентов  устойчивости………………….…12

 Заключение…………………………………………………………………………..22

 Список  литературы………………………………………………………………….23 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

   Выбранная тема реферата на сегодняшний день очень актуальна, так как финансовый анализ – это один из самых эффективных  способов - всесторонне и  объективно оценить финансовое состояние предприятия. В условиях возрастающей конкуренции своевременный анализ финансовой устойчивости предприятия является дополнительным фактором конкурентоспособности.

   Благополучное финансовое положение предприятия - это важное условие его непрерывного и эффективного функционирования. Для его достижения необходимо обеспечить постоянную платежеспособность субъекта, высокую ликвидность его баланса, финансовую независимость и высокую результативность хозяйствования.

   Для выявления глубинных причин изменения финансового положения необходимо изучать многочисленные показатели, характеризующие все стороны деятельности предприятия (производство, его потенциал, организацию, реализацию, финансовые операции, движение денежных потоков и т.п.). Применение многостороннего комплексного анализа финансовой устойчивости предприятия создает реальные предпосылки для управления отдельными показателями, и, соответственно, и для усиления их воздействия на улучшение финансового климата. 
 
 
 
 
 
 
 
 

   Понятие финансовой устойчивости

   Финансовая  сторона деятельности предприятия  является одним из основных критериев  его конкурентного статуса. На базе финансовой  оценки делаются выводы об инвестиционной привлекательности  того или иного вида деятельности и определяется кредитоспособность предприятия.

   Перед финансовыми службами предприятия  ставятся задачи по оценки финансового  состояния и разработке мер по повышению финансовой устойчивости.

   Финансовая  устойчивость является важнейшей характеристикой  финансово-экономической  деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля и привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

   Чем выше устойчивость предприятия, тем  более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

   Финансовый  анализ в зависимости от классификации  пользователей  и их целей можно разделить на внутренний и внешний. Соответственно финансовая отчетность подразделяется на  внешнюю и внутреннюю в зависимости от пользователей и целей её составления.

   К внутренним пользователям относится  управленческий персонал предприятия. Он принимает различные решения производственного и финансового характера. Например, на базе отчетности составляется финансовый план предприятия на следующий год, принимаются решения об увеличении или уменьшении объема реализации, ценах продаваемых товаров, направлениях инвестирования ресурсов предприятия, целесообразности привлечения кредитов  и другого. Очевидно, что для принятия таких решений требуется полная, своевременная и точная информация, поскольку в противном случае предприятие может понести большие убытки и даже обанкротиться.

   Кроме того, финансовая отчетность является связующим звеном между предприятием и его внешней средой. Целью  представления предприятием отчетности внешним пользователям в условиях рынка является, прежде всего, получение дополнительных финансовых ресурсов на финансовых рынках. Таким образом, оттого, что представлено в финансовой отчетности, зависит будущее предприятия. Ответственность за обеспечение эффективной связи между предприятием и финансовыми рынками несут финансовые менеджеры высшего управленческого звена предприятия.

   Среди внешних пользователей финансовой отчетности выделяются, в свою очередь, две группы: пользователи, непосредственно  заинтересованные в деятельности в  компании;  пользователи, косвенно  заинтересованные в ней.

   К первой группе относятся:

   1) нынешние и потенциальные собственники  предприятия, которым необходимо  определить увеличение или уменьшение  доли собственных средств предприятия  и оценить эффективность использования  ресурсов руководством компании;

   2) нынешние и потенциальные кредиторы,  использующие отчетность для  оценки целесообразности представления  или продления кредита, определения  условий кредитования, определения  гарантий возврата кредита, оценки  доверия к предприятию как  к клиенту;

   3) поставщики и покупатели, определяющие надежность деловых связей с данным клиентом;

   4) государство, прежде всего в  лице налоговых органов, которые  проверяют правильность составления  отчетных документов, расчета налогов,  определяют политику;

   5) служащие компании, интересующиеся данными отчетности с точки зрения уровня их заработной платы и перспектив работы на данном предприятии.

   Вторая  группа пользователей внешней финансовой отчетности – это те юридические  и физические лица, кому изучение отчетности необходимо для защиты интересов первой группы пользователей. В эту группу входят:

   1) аудиторские службы, проверяющие  данные отчетности на соответствие  законодательству и общепринятым  правилам учета и отчетности  с целью защиты интересов инвесторов;

   2) консультанты по финансовым вопросам, использующие отчетность в целях выработки рекомендаций своим клиентам относительно помещения их капиталов в ту или иную компанию;

   3) биржи  ценных бумаг;

   4) регистрирующие и другие государственные  органы, принимающие решения о  регистрации фирм, приостановке деятельности компаний, и оценивающие необходимость изменения методов учета и составления отчетности;

   5) законодательные органы;

   6) юристы, нуждающиеся в отчетности  для оценки выполнения условий  контрактов, соблюдения законодательных норм при распределении прибыли и выплате дивидендов, а также для определения условий пенсионного обеспечения;

   7) пресса и информационные агентства,  использующие отчетность для   подготовки обзоров, оценки тенденций  развития и анализа деятельности  отдельных компаний и отраслей, расчета обобщающих показателей финансовой отчетности;

   8) торгово-производственные ассоциации, использующие отчетность для  статистических обобщений по  отраслям и для сравнительного  анализа и оценки результатов  деятельности на отраслевом уровне;

   9) профсоюзы, заинтересованные в  финансовой информации для определения  своих требований в отношении  заработной платы и условий  трудовых соглашений, а также  для оценки тенденций развития  отрасли, к которой относится данное предприятие.

   Традиционно оценка финансового состояния проводится по пяти основным направлениям: 

1. имущественное положение;
2. ликвидность;
3. финансовая устойчивость;
4. деловая активность;
5. рентабельность.

   Финансовый  анализ, как уже отмечалось, может  выполняться как для внутренних, так и для внешних пользователей. При этом состав оценочных показателей варьируется в зависимости от поставленных целей.

   Оценка  финансового состояния внешними пользователями проводится по двум направлениям:

   1) сравнение расчетных оценочных  коэффициентов с нормативными значениями;

   2) анализ динамики изменения показателей. 

Методика  оценки финансовой устойчивости предприятия

   Финансовая  устойчивость предприятия – это  независимость его в финансовом отношении и соответствие состояние  активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности.

   В российской практике обобщающим показателем  финансовой устойчивости компании является излишек или недостаток средств  для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Это по сути дела абсолютная оценка финансовой устойчивости .

   Соотношение стоимости запасов и величин  собственных и заемных источников их формирования – один из важнейших  факторов устойчивости финансового  состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.

   В экономической литературе даются разные подходы к анализу финансовой устойчивости. Рассмотрим методику Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С., рекомендующую для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации.

   Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия и источники средств для их формирования:

ЗЗ  = З + НДС   (1)

где   ЗЗ – величина запасов и затрат;

          З – запасы;

     НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

   При этом используется различная степень  охвата отдельных видов источников, а именно:

   1) Наличие собственных оборотных  средств, равное разнице величины  источников собственных средств (собственного капитала) и величины внеоборотных активов.

   СОС = СС - ВА – У   (2)

где  СОС – собственные оборотные  средства;

     СС  – величина источников собственного капитала;

        ВА  – величина внеоборотных активов;

       У – убытки.

   2) Многие специалисты при расчете  собственных оборотных средств  вместо собственных источников  берут перманентный капитал: наличие  собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств.

ПК=(СС+ДЗС)–ВА–(У)   (3)

где ПК – перманентный капитал;

     ДЗС – долгосрочные заемные средства.

   3) Общая величина основных источников  формирования запасов и затрат, то есть наличие собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и заемных средств, краткосрочных кредитов и заемных средств, то есть все источники, которые возможны.

     ВИ=(СС+ДЗС+КЗС)-ВА-У   (4)

где    ВИ – все источники;

        КЗС – краткосрочные заемные средства.

   К сумме краткосрочных кредитов и заемных средств не присоединяются ссуды, не погашенные в срок.

   Показатель  общей величины основных источников формирования запасов и затрат является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (то есть они не предназначены для формирования запасов и затрат), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании .

   Несмотря  на эти недостатки, показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

   Трем  показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

   1) Излишек  или недостаток собственных  оборотных средств:

     Ф^СОС= СОС – ЗЗ   (5)

где    Ф^СОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств.

   2)  Излишек или недостаток перманентного  капитала:

     Ф^ПК = ПК-ЗЗ   (6)

где   Ф^ПК – излишек или недостаток перманентного капитала.

   3) Излишек или недостаток всех  источников (показатель финансово  – эксплуатационной потребности):

Ф^ВИ = ВИ – ЗЗ   (7)

где   Ф^ПК – излишек или недостаток всех источников.

   С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный)  показатель типа финансового состояния, то есть 

                                  1, если Ф>0

                           S(Ф)  =                           (8)

                                   0, если Ф<0.

   Вычисление  трёх показателей обеспеченности запасов  источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

   По  степени устойчивости можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

   1)  Абсолютная устойчивость финансового  состояния, если

S = {1, 1, 1}   (9)

   При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами . В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

     2) Нормальная устойчивость финансового  состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, то есть

     S = {0, 1, 1}   (10)

   Это соотношение показывает, что предприятие  использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.

   3) Неустойчивое финансовое состояние,  сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных  средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, то есть

S = {0, 0, 1}   (11)

   Пределом  финансовой неустойчивости является кризисное  состояние предприятия. Оно проявляется в том, что наряду с нехваткой «нормальных» источников покрытия запасов и затрат (к их числу может относиться часть внеоборотных активов, просроченная задолженность и т.д.) предприятие имеет убытки, непогашенные обязательства, безнадежную дебиторскую задолженность .

   Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).

     Если указанные условия не  выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.

   4) Кризисное финансовое состояние,  при котором предприятие находится  на грани банкротства, поскольку  в данной ситуации денежные  средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы, то есть:

S = {0, 0, 0}   (12)

   При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного  снижения уровня запасов и затрат.

   Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

   Наиболее  безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета. 

   Расчет  и оценка финансовых коэффициентов устойчивости

   В международной практике и в настоящее  время в практике прогрессивных  российских фирм проводят относительную оценку финансовой устойчивости организации с помощью финансовых коэффициентов.

   Финансовая  устойчивость по этой методике характеризуется:

1. соотношением собственных и заемных средств;
2. темпами накопления собственных источников;
3. соотношением  долгосрочных и краткосрочных обязательств;

4. обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками.

   При оценке финансовой устойчивости применяется  аналитический подход, то есть рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются с экстремальными (вытекающие из практики западных развитых стран и России).

   Проанализировав достаточно большой набор имеющихся  коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими семи показателями:

1. коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
2. коэффициент долга;
3. коэффициент автономии;
4. коэффициент финансовой устойчивости;
5. коэффициент маневренности собственных средств;
6. коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;
7. коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.

   В настоящее время на страницах  экономических журналов дискутируются  вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи.

   Есть  такая точка зрения, что число  коэффициентов не должно превышать  семи, так как если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется.

   Вышеизложенный  перечень показателей убеждает, что  он действительно может быть продолжен, так как далеко не все возможные  соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса в нём охвачены. Вместе с тем, ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового состояния предприятия должны представлять собой не набор, а систему, то есть не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в деятельности предприятий.

   Из  названных семи коэффициентов только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.

   При анализе финансового состояния  применяют комплекс следующих показателей финансовой устойчивости предприятия:

   1) Коэффициент финансового риска (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) – это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.

Кфр=ЗС/СС   (13)

где   К_фр – коэффициент финансового риска;

      ЗС –  заемные средства.

   Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой – 0,5. Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие.

   Рост  показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних  финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность  получения кредита.

   Однако  аналитик должен строить свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а в итоге – увеличение собственных средств; при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и ещё более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может превышать единицу.

   Нормативное значение данного коэффициента – соотношение должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.

   2) Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) – это отношение заемных средств к валюте баланса:

   Кд=ЗС/Вб   (14)

где  К_д – коэффициент долга;

       Вб – валюта баланса. 

   Международный стандарт (европейский) до 50%. Тенденцию  нормальной финансовой устойчивости подтверждает и коэффициент долга: если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция укрепления финансовой устойчивости предприятия, что делает его более привлекательным для деловых партнеров.

   Нормативное значение коэффициента привлеченного  капитала должно быть меньше или равно 0,4.

   3) Коэффициент автономии (финансовой  независимости) – это  отношение  собственных средств к валюте баланса предприятия:

Ка = СС / Вб   (15)

где   К_а – коэффициент автономии.

   По  этому показателю судят, насколько  предприятие независимо от заемного капитала. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.

   В зарубежной практике существуют различные  точки зрения относительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения: 60%. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования. Но стандартной (нормальной, нормативной) доли собственного капитала, единой для всех предприятий, отраслей, стран указать нельзя. В Японии, например, доля собственного капитала в среднем на 50% ниже, чем в США (доля заемного капитала около 80%). Причина этого различия в источниках заемного капитала. В Японии это банковский капитал, в США – средства населения. Высокая доля заемного капитала японской фирмы свидетельствует о доверии банков, а значит о её надежности. Для населения, наоборот, снижение доли собственного капитала – фактор риска.

   Таким образом, оптимальное значение данного  коэффициента – 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия.