Равновесие на инвестиционном рынке

Содержание

Введение	3
1 Инвестиционный рынок	4
1.1 Понятие инвестиционного  рынка	4
1.2 Конъюнктура инвестиционного  рынка	5
1.3 Структура инвестиционного  рынка	6
2 Равновесие на инвестиционном  рынке	9
2.1 Динамизм спроса и  предложения	9
2.2 Факторы, определяющие  формирование инвестиционного спроса	10
3 Причины возникновения  пузырей на инвестиционном рынке	16
Заключение	19
Список использованной литературы	20

 

 

Введение

Инвестиционный процесс выступает как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса в экономике любого типа предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются: достаточный для функционирования инвестиционной сферы ресурсный потенциал; существование экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах; механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности. В рыночном хозяйстве инвестиционный процесс реализуется посредством механизма инвестиционного рынка.

Инвестиционный рынок в современной рыночной экономике является одним из важнейших сегментов общего рынка. Это сложный механизм, который объединяет большое количество производственных, коммерческих, финансовых, институциональных и информационных структур, взаимодействующих в инвестиционной сфере на основе разветвленной системы норм инвестиционного бизнеса.

 

1 Инвестиционный рынок

1. Понятие инвестиционного рынка

 

Инвестиционный рынок — сложное динамическое экономическое явление, которое характеризуется такими основными элементами, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена.

В экономической литературе встречаются различные подходы к пониманию инвестиционного рынка. В отечественной практике термин «инвестиционный рынок» наиболее часто рассматривают как рынок инвестиционных товаров. Причем одни авторы под инвестиционными товарами подразумевают только определенные разновидности объектов вложений (основной капитал, строительные материалы и строительно-монтажные работы), другие трактуют инвестиционный рынок более широко — как рынок объектов инвестирования во всех его формах. Западные исследователи под инвестиционным рынком, как правило, понимают фондовый рынок, так как доминирующей формой инвестиций в развитом рыночном хозяйстве являются вложения в ценные бумаги.

 

 

 

 

 

 

Рис. 1.1 - Движение инвестиций в рыночной экономике

В общем виде инвестиционный рынок можно рассматривать как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Он характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации.

В рыночной экономике на инвестиционном рынке осуществляется кругооборот инвестиций, преобразование инвестиционных ресурсов (инвестиционный спрос) во вложения, определяющие будущий прирост капитальной стоимости (реализованные инвестиционный спрос и предложение). При этом движение инвестиций происходит по схеме, приведенной на рис. 1.1.

 

2. Конъюнктура инвестиционного рынка

 

Конъюнктура инвестиционного рынка — совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка.

Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестиционного рынка обусловливают необходимость постоянного изучения текущей конъюнктуры, выявления основных тенденций ее развития и прогнозирование будущей конъюнктуры.

Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка включает четыре стадии:

1. Подъем конъюнктуры инвестиционного рынка происходит в результате повышения деловой активности в экономике. Он проявляется в увеличении спроса на объекты инвестирования, росте цен на них, оживлении инвестиционного рынка.
2. Конъюнктурный бум выражается в резком возрастании объемов реализации на инвестиционном рынке, увеличении предложения и спроса на объекты инвестирования при опережающем росте последнего, соответствующем повышении цен на объекты инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных посредников.
3. Ослабление конъюнктуры имеет место при снижении инвестиционной активности в результате общеэкономического спада. Данная стадия характеризуется относительно полным удовлетворением спроса на объекты инвестирования при некотором избытке их предложения, стабилизацией, а затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.
4. Спад конъюнктуры на инвестиционном рынке характеризуется низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На стадии конъюнктурного спада цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, доходы субъектов инвестиционного рынка падают, инвестиционная деятельность становится убыточной.

 

3. Структура инвестиционного рынка

 

Обособление реального и финансового капиталов лежит в основе выделения двух основных форм функционирования инвестиционного рынка:

• первичного — в форме оборота реального капитала;
• вторичного — в форме обращения опосредствующих перелив реального капитала финансовых активов.

С возрастанием роли научно-технического прогресса в общественном воспроизводстве возникает инновационный сегмент инвестиционного рынка, связанный с вложениями в определенные виды реальных нематериальных активов — научно-техническую продукцию, интеллектуальный потенциал.

Сложная структура инвестиционного рынка обусловлена разнообразием форм инвестиций и инвестиционных товаров. В связи с этим инвестиционный рынок может быть классифицирован по различным признакам. Обобщающим признаком этой классификации является выделение основных объектов инвестирования (рис. 1.2).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1.2. Структура инвестиционного рынка

 

Рынок объектов реального инвестирования состоит из:

• рынка прямых капитальных вложений, который включает в себя новое строительство, реконструкцию, техническое перевооружение;
• рынка недвижимости, который включает в себя промышленные объекты, жилье, земельные участки, объекты незавершенного строительства, аренду;
• рынка прочих объектов реального инвестирования, который состоит из художественных ценностей, драгоценных металлов  и прочих материальных ценностей.

Рынок объектов финансового инвестирования состоит из:

• фондового рынка, который включает в себя акции, государственные обязательства, опционы и фьючерсы;
• денежного рынка, который включает в себя депозиты, ссуды и кредиты, валютные ценности.

Рынок объектов инновационных инвестиций состоит из:

• рынка интеллектуальных инвестиций, который включает в себя лицензии, ноу-хау, патенты;
• рынка научно-технических новаций, который включает в себя научно-технические проекты, новые технологии.

Данная классификация инвестиционного рынка позволяет осуществлять анализ и прогнозирование его развития с точки зрения его отдельных сегментов, определять приоритетные объекты инвестирования на определенном этапе экономического развития страны.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Равновесие на  инвестиционном рынке

 

2. 1 Динамизм спроса и предложения

 

Функционирование инвестиционного рынка складывается под воздействием множества факторов, которые имеют различный характер и направленность. Основным фактором, определяющим общее состояние и масштабы инвестиционного рынка, выступает формирование совокупного инвестиционного спроса и предложения.

Западные экономисты при анализе проблем инвестирования исходят из модели рынка совершенной конкуренции, которому присущи подвижность и дискретность инвестиционного спроса и предложения.

Различные направления экономической мысли по-разному определяют характер причинно-следственных связей в исследуемых экономических процессах. Если отправным пунктом кейнсианской теории является изменчивость инвестиционного спроса, то неоклассическая концепция, а также теория экономики предложения определяющую роль отводят предложению, в том числе инвестиционных ресурсов. Однако, несмотря на различия в подходах к выбору объекта исследования и, соответственно, в трактовке основных рыночных связей и зависимостей, в любом случае в качестве основополагающего условия функционирования инвестиционного рынка, обеспечивающего возможность его сбалансированности и регулирования, рассматривается способность спроса и предложения реагировать на изменившуюся рыночную ситуацию, их динамизм.

Динамизм спроса и предложения выступает как общая закономерность развития инвестиционного рынка в условиях свободной конкуренции. Анализ рассматриваемой закономерности предполагает выявление действия механизмов, формирующих и изменяющих равновесие на инвестиционном рынке, факторов, обусловливающих изменчивость инвестиционного спроса и предложения.

2.2 Факторы, определяющие формирование инвестиционного спроса

 

На инвестиционный спрос влияет целый ряд факторов, среди которых можно выделить макро- и микроэкономические.

К макроэкономическим факторам относятся:

1. Национальный объем производства.

Увеличение объема валового национального продукта при прочих равных условиях ведет к возрастанию инвестиционного спроса и наоборот (рис. 2.1).

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.1 – Влияние ВНП на инвестиционный спрос

 

2. Величина накоплений (рис.2.2).

 

 

 

 

Рисунок 2.2 – Влияние величины накоплений на инвестиционный спрос

3. Денежных доходов населения (рис.2.3).

 

 

 

 

 

Рисунок 2.3 – Влияние денежных доходов на инвестиционный спрос

 

4. Распределение получаемых доходов на потребление и сбережение.

На рост инвестиций оказывает влияние повышение доли сбережений в получаемых доходах (рис. 2.4).

 

 

 

 

 

Рисунок 2.4 – Влияние денежных доходов на инвестиционный спрос

 

5. Ожидаемый темп инфляции.

Повышение темпов инфляции вызывает обесценение доходов, которые предполагается получить от инвестиций. Также инфляция оказывает негативное влияние на объем инвестиций: через сдерживание движущих сил экономического роста в долгосрочном аспекте, ограничение процессов накопления и расширения производства, обесценение производственных фондов во всех функциональных формах, инфляционное налогообложение прибыли, перелив денежных средств из сферы производства в сферу обращения, уменьшение реальных доходов и сбережений, снижение емкости внутреннего рынка и т.д. Поэтому рост темпов инфляции, а также инфляционных ожиданий препятствует активизации инвестиционной деятельности (рис.2.5).

 

 

 

 

 

Рисунок 2.5 – Влияние ожидаемого темпа инфляции на инвестиционный спрос

 

6. Ставка ссудного процента.

Ставка ссудного процента определяет цену заемных средств. Повышение процентной ставки усиливает мотивацию к сбережениям и одновременно ограничивает инвестиции, делая их нерентабельными. При снижении ставки ссудного процента инвестирование оказывается более прибыльным, поэтому уменьшение ставки ссудного процента ведет к росту инвестиций и наоборот (рис. 2.6).

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.6 – Влияние ставки ссудного процента на инвестиционный спрос

 

7. Налоговая политика государства.
8. Условия финансового рынка.

К факторам микроэкономического уровня относятся норма ожидаемой прибыли, издержки на осуществление инвестиций и т.д.

Чем выше норма ожидаемой чистой прибыли, тем больше инвестиционный спрос, так как инвесторам выгодно осуществлять вложения тогда, когда ожидаемый доход от инвестиций будет покрывать их затраты (рис. 2.7).

 

 

 

 

 

Рисунок 2.7 – Влияние нормы ожидаемый чистой прибыли на инвестиционный спрос

Другой микроэкономический фактор — издержки на осуществление инвестиций. Учет этого фактора производится при исчислении нормы ожидаемой чистой прибыли по каждому инвестиционному проекту. Увеличение затрат вызывает снижение нормы ожидаемой чистой прибыли (рис. 2.8).

 

 

 

 

 

Рисунок 2.8 – Влияние издержек на инвестиционный спрос

 

На объем инвестиций влияют также ожидания предпринимателей, основанные на прогнозах будущего спроса, объема продаж, рентабельности. Отдача от инвестирования будет зависеть от увеличения этих показателей, поэтому рост оптимистических ожиданий ведет к возрастанию инвестиционного спроса.

Наибольшая отдача связана с инвестициями в инновационную продукцию, обеспечивающими снижение издержек производства, повышение качества продукции и нормы ожидаемой чистой прибыли. Поэтому изменения в технологии являются фактором, стимулирующим инвестиционный спрос.

Таким образом, инвестиционный спрос складывается под воздействием разнородных и разнонаправленных факторов, определяющих его гибкость и динамизм.

Реализация инвестиционного спроса и предложения осуществляется финансовыми посредниками. Рыночный механизм функционирования инвестиционного рынка предполагает наличие развитой инфраструктуры инвестиционного процесса.

К финансовым институтам можно отнести:

• коммерческие банки (универсальные и специализированные);
• небанковские кредитно-финансовые институты (страховые компании, пенсионные фонды, кредитные союзы);
• инвестиционные институты (инвестиционные компании и фонды, фондовые биржи, финансовые брокеры и пр.).

Общей характеристикой для всех групп институциональных инвесторов является аккумулирование ими временно свободных денежных средств (государства, фирм, населения) с последующим вложением их в экономику. Вместе с тем каждая из указанных групп обладает собственной спецификой как в осуществлении присущих ей функций, так и в механизме аккумуляции инвестиционных ресурсов и их дальнейшем размещении.

 

3 Причины возникновения пузырей на инвестиционном рынке

 

Длительное во времени и существенное по относительной величине отклонение цены инвестиционного актива от его справедливой стоимости носит название «спекулятивный пузырь». Для пузыря характерно его быстрое «схлопывание», т.е. резкое падение цены (более чем на 30-40%), часто не имеющее явной причины.

Необходимо отметить, что падение рынка в пределах 20% называется «медвежий тренд», а падение на 30-40% в течение нескольких дней или недель может говорить о «сдувании» пузыря.

М. Фабер, инвестиционный аналитик, дает следующее определение пузыря: «Рост цен на определенную группу активов с последующим резким и быстрым падением и специфическим последующим поведением цены (не достижение в течение длительного времени ранее наблюдавшихся уровней)».

Эти правила рекомендуют обращать внимание на следующие признаки, складывающиеся на рынке:

1. вовлечение на рынок большого числа непрофессиональных инвесторов (например, физических лиц), резкий рост популярности профессиональных игроков фондового рынка;
2. появление новых финансовых продуктов, позволяющих наращивать заимствования для покупки или создания инвестиционных активов (например, недвижимости), ухудшение качества заемщиков, рост финансового мошенничества;
3. преобладание «инвестиционных покупок»;
4. отказ от традиционных методов оценки справедливой стоимости и появление новаций в оценке, оптимизм в прогнозировании выгод;
5. игнорирование «плохих» новостей;
6. перетекание средств из реального сектора в финансовый;
7. рост инвестиционных фондов и инвестиционных компаний, выброс новых активов на рынок;
8. травля игроков на понижение, наличие барьеров на короткие продажи.

Выделяют макро- и микропузыри. Макропузыри характеризуются ростом цен одновременно по нескольким типам активов на одном локальном рынке. При сдувании макропузырей наступают масштабные экономические последствия: могут возникнуть преобладание негативных ожиданий на рынке и кризис доверия, ведущие к сжатию реального сектора экономики, банкротствам как отдельных компаний, так и целых секторов экономики и в результате порождающие экономический спад.

Также можно сказать о существовании «антипузырей», когда цены инвестиционных активов опускаются существенно ниже их справедливой стоимости и перестают действовать рычаги, возвращающие цены к фундаментальному уровню.

Необходимо выделить следующие причины существования пузырей на инвестиционном рынке:

1. Наличие бизнес-циклов в экономике, что может привести к нарастанию пирамидального долга и общей финансовой нестабильности.

Инновации на финансовых рынках позволяют компаниям привлекать разные уровни долгового финансирования. Выделяют три типа долга и три типа заемщиков. Первый уровень долга позволяет компании выполнить все свои обязательства перед кредитором за счет генерируемого денежного потока от имеющихся активов. Такие образом средства позволяют погасить и долг, и проценты по нему. Второй уровень долга – спекулятивный, когда компания-заемщик может обслуживать текущие платежи, но для погашения номинала займа требуется его рефинансирование. Третий уровень долга – пирамида, когда генерируемого денежного потока недостаточно ни для погашения долга, ни для обслуживания процентов. Единственный способ поддержания компании на рынке – рост стоимости актива, который позволяет через продажу части этого актива расплачиваться с кредитором и привлекать новые долги. Третья группа заемщиков – «заемщики Понци». В случае прекращения роста активов «заемщики Понци» оказываются неплатежеспособными.

Преобладание на рынке долгов второго и третьего уровней порождает нестабильность, финансовая система становится хрупкой.

2. Концепция ограниченного арбитража.

Данная концепция констатирует ситуацию, что рациональные инвесторы на финансовом рынке не могут и в ряде случаев не хотят возвращать цены к их справедливому уровню.

3. Различие в понимании риска и выгод разными игроками рынка при сохранении рациональных ожиданий.

Даже если все инвесторы правильно прогнозируют перспективы получения выгод от актива, сохраняются различия между ними по выбору ставки дисконтирования, которая отражает их восприятие инвестиционного риска. Еще сложнее в ситуации, когда сложно оценить будущие выгоды. В результате на рынке не возникает единого понимания справедливой стоимости.

4. Психологические факторы восприятия реальности и обработка данных, получаемых с рынка.

Например, если инвесторы на инвестиционном рынке видят в течение достаточно продолжительного времени растущий тренд, то возникает уверенность, что так будет и дальше. При этом забывается народная мудрость, что деревья не растут до небес. Чем больше инвесторов на рынке имеют короткий горизонт инвестирования, тем менее они могут полагаться на то, что рынок справедливо оценит активы, и, соответственно, в большей степени они будут полагаться не на фундаментальные характеристики, а на технический анализ.

 

Заключение

Основными характеристиками инвестиционного рынка являются: инвестиционный спрос, инвестиционное предложение, конкуренция, цена.

Инвестиционный рынок может рассматриваться, с одной стороны, как рынок инвестиционного капитала, размещаемого инвесторами, а с другой стороны, как рынок инвестиционных товаров, представляющих объекты вложений инвесторов.

Инвестиционные рынки имеют разнообразную структуру. Наиболее общим признаком классификации инвестиционных рынков является объект вложений, в соответствии с которым выделяют рынки объектов реального инвестирования и рынки объектов финансового инвестирования, рынок объектов инновационного инвестирования.

Функционирование инвестиционного рынка определяется воздействием многих факторов, основным из которых является формирование совокупного инвестиционного спроса и предложения. В условиях свободной конкуренции инвестиционный спрос и предложение характеризуются высокой степенью динамизма. Инвестиционный спрос формируется под воздействием макроэкономических и микроэкономических факторов.

Формирование инвестиционного предложения определяется не только теми факторами, которые воздействуют на любое товарное предложение, но и таким фактором, как норма доходности, лежащая в основе цены на инвестиционные товары.

 

Список использованной литературы

1. Игонина Л.Л. Инвестиции : учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. — М.: Экономисту 2005. — 478 с.
2. Повышение действенности государственного регулирования инвестиционной сферы. Косов Н.С., Лютиков С.А. – 2007.
3. Экономическая оценка инвестиций : учебное пособие - / П.В. Мас- ленников, А.А. Задорожный; Кемеровский технологический институт пищевой промышленности. - Кемерово, 2005. - 108 с.
4. Майорова, Т.В. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие / Т В Майорова. - К.: Центр учебной литературы, 2004. - 376 с.
5. Теплова, Т. В. Инвестиции : учебник / Т. В. Теплова — М. : Издательство    Юрайт ; ИД Юрайт, 2011. — 724 с.