Развитые и развивающиеся инвестиционные рынки

Слайд 2)

Инвестиционная деятельность неразрывно связана с оценкой состояния и прогнозированием развития рынка инвестиций.

Рынок - механизм соединения производителя и потребителя, которые вступают во взаимные контакты и совершают обменные сделки.

Инвестиционный рынок - совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями объектов инвестирования во всех его формах.

Основными элементами инвестиционного рынка служат: спрос, предложение и цена.

Главной движущей силой развития инвестиционного рынка является конкуренция.         

 К субъектам инвестиционного рынка относятся:

государство, территории, хозяйственные предприятия, учреждения и организации, внеэкономические учреждения, домашние хозяйства.       

 Цивилизованный инвестиционный  рынок выводит страну на материальное  благополучие, вовлекает в кругооборот  максимальное количество предпринимательского  капитала, предусматривает наличие  достаточного объёма платежеспособного  спроса на объекты инвестирования  и множество возможностей эффективно  вкладывать свои деньги.

В состав инвестиционного рынка входят:

Слдайд 3

Схема 2. Состав инвестиционного рынка

Прямые капитальные вложения были и остаются наиболее значимым сегментом инвестиционного рынка. Формой инвестирования здесь являются капиталовложения в новое строительство, расширение, модернизацию и техническое перевооружение хозяйствующих объектов.

Объекты приватизации - те, которые продаются на аукционах, по конкурсу или полностью выкупаются трудовыми коллективами.

Недвижимость - самостоятельный элемент инвестиционного рынка. Уже сейчас на рынке недвижимости осуществляется ощутимый объём операций по купле-продаже зданий, помещений, сооружений, квартир, офисов, дач и т.п. В перспективе этот рынок резко расширится за счёт включения в оборот земельных участков.

Прочие объекты реального инвестирования - различные предметы коллекционирования (художественные произведения, антиквариат, нумизматические ценности и т.д.), драгоценные металлы и камни.

Объекты фондового рынка - ценные бумаги (облигации, акции, ОПЦИОНЫ , фьючерсы и пр.).

Объекты денежного рынка - депозитные вклады (срочные и до востребования), свободно конвертируемая валюта (доллары, евро и др.).

Степень активности инвестиционного рынка определяется путём изучения рыночной конъюнктуры. 
 
 
 
 
ис. 1. Изменение конъюнктуры инвестиционного рынка (слайд №4) 

Подъём - повышение активности инвестиционного рынка в связи с оживлением экономики в целом. Проявление подъёма конъюнктуры характеризуется ростом объёма спроса и цен на объекты инвестирования, усилением конкуренции среди инвестиционных посредников.

Бум - резкое увеличение спроса на объекты и товары инвестирования, которых катастрофически не хватает. Одновременно конъюнктурный бум сопровождается повышением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Ослабление - снижение инвестиционной активности из-за сокращения производства. На этой стадии происходит насыщение спроса и падение цен на объекты инвестирования, уменьшаются доходы инвесторов и инвестиционных посредников.

Спад - наиболее неблагоприятный с позиций инвестирования период функционирования рынка. Инвестиционная деятельность здесь становится убыточной, а доходы инвесторов и инвестиционных посредников доходят до минимума.

Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка предусматривает:

а) текущее наблюдение за инвестиционной активностью, в первую очередь, в тех сегментах рынка, куда вкладываются средства;

б) анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка и выявление тенденций её современного развития;

в) прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка для выбора основных направлений стратегии вложения средств и формирования инвестиционного портфеля.

 
Основные аспекты изучения инвестиционного рынка приводятся далее:

--------------------------------------

Кризис - фаза циклического развития экономики, оказывающая существенное влияние на длительные колебания конъюнктуры инвестиционного рынка. Первые признаки наступающего кризиса в экономике непременно проявляются в инвестиционной сфере. Сужение объёмов производства вынуждает производителей сокращать объёмы инвестиций. При этом ослабляется конъюнктура инвестиционного рынка.

Депрессия - застой в экономике, ведущий к частичной или полной остановке производства многих видов продукции. Эта фаза экономического цикла характеризуется наиболее резким конъюнктурным спадом на инвестиционном рынке.

Оживление - фаза экономического развития, сопровождающаяся увеличением спроса на инвестиционные товары, способствующая обновлению основного капитала, создающая необходимые предпосылки для роста реальных инвестиций. Постепенно восстанавливается предкризисный объём вкладываемых средств в экономику и начинается повышение конъюнктуры инвестиционного рынка.

Подъём - наиболее благоприятная фаза экономического развития, когда широко внедряется новейшее оборудование, осваиваются передовые технологии, активизируется инвестиционная деятельность и появляется бум на  рынке инвестиций. 
---------------------------------------------------

Инвестиционная привлекательность - интегральная характеристика, достаточная социально-экономическая, организационно-правовая, нравственно-психологическая и общественно-политическая заинтересованность субъекта инвестиционной деятельности вкладывать свои средства в тот или иной объект.

Инвестиционная привлекательность страны определяется состоянием сложившегося инвестиционного климата, позитивно или негативно влияющего на инвесторов. Благоприятный инвестиционный климат внутри страны устанавливается при доверительном отношении юридических и физических лиц к государству, а за рубежом оценивается рейтингом, определяемым  международными агентствами с помощью специальных методик расчёта, учитывающих существующий потенциал развития и возможные риски для инвесторов.

На инвестиционный климат страны оказывают влияние:

политическая стабильность;

развитость рыночных отношений; 

законодательная база;

природные ресурсы;

квалификация персонала;

цена рабочей силы;

ёмкость внутреннего рынка.

По существующим критериям в настоящее время Россия стратегически относится к государствам со средним уровнем достигнутого экономического развития и умеренными инвестиционными рисками.

По мнению экспертов Ассоциации совместных предприятий, международных объединений и организаций (АСПМОО) по уровню привлекательности с точки зрения реального инвестирования наша страна находится пока лишь на 54 месте в мире. 

Что касается привлекательности вложения в страну финансовых средств, то важнейшими индикаторами или своеобразными «барометрами» здесь служат индексы деловой активности фондового рынка: в США (Нью-Йорк) – «Dow Jones» и «NAZDAK», в Европе - «Euro Сtoxx 50», в т.ч. FTSE (Лондон), XETRA DAX (Франкфурт-на-Майне), CAC-40 (Париж), SMI (Цюрих), АEX (Амстердам), MIBTEL (Милан), IBEX (Мадрид); в Японии (Токио) - «Nikkei-225», в Китае (Гонконг) - «HANG SENQ», в России (Москва) - РТС  и др.

Инвестиционная привлекательность отраслей - общая характеристика отраслей экономики с позиций перспективности развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рисков.

 
Рождение - разработка и внедрение на рынок принципиально новых товаров, потребности в которых вызывают строительство новых предприятий. Этот период жизненного цикла отрасли характеризуется значительными объёмами инвестирования без какой-либо прибыли и выплаты дивидендов по акциям.

Рост - признание потребителями новых видов инвестиционных товаров, увеличение спроса на них, существенный рост числа фирм и компаний. На этой стадии инвестирование осуществляется высокими темпами, а дивиденды выплачиваются преимущественно дополнительными акциями.

Расширение - время стабильного роста количества фирм и компаний в отрасли. На этой фазе продолжается новое строительство, но уже основной объём инвестиций направляется в расширение имеющихся хозяйственных объектов. Дивидендная политика строится на дроблении выпущенных акций и частично наличными деньгами.

Зрелость - период максимального объёма спроса на товары данной отрасли, совершенствования качественных характеристик выпускаемой продукции. Основной объём инвестиций в этом случае направляется на модернизацию оборудования и техническое перевооружение фирм (компаний). Дивидендная политика на этой стадии предполагает выплаты дивидендов в больших размерах наличными деньгами.

Спад - период резкого уменьшения спроса на товары данной отрасли в связи с появлением инновационных разработок и выходом на рынок аналогичных качественно новых товаров уже других отраслей. Такая фаза наиболее характерна для отраслей и товаров, подверженных значительному влиянию научно-технического прогресса. При этом дивидендные выплаты существенно сокращаются.

Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей  экономики осуществляется по трём группам показателей:

а) степени перспективности развития;

б) уровню прибыльности;

в) характеру присущих отрасли инвестиционных рисков.

Каждая из отраслей экономики должна иметь свой приоритет с точки зрения вложения средств, с учётом которого и должна строиться эффективная инвестиционная политика государства по их поддержке и развитию.

Наибольший интерес у зарубежных инвесторов в России сейчас вызывают следующие отрасли:

нефтяная; 
  газовая;  
электроэнергетическая 
- алюминиевая 
связь; 
пароходство;  
цементная;  
горнодобывающая; 
химическая;  пищевая. 

В условиях проводимых в России реформ смена стадий жизненного цикла различных отраслей тесно связана с реструктуризацией экономики - резким снижением доли добывающей промышленности и существенным возрастанием числа современных перерабатывающих производств и обслуживающих  предприятий.

Структурная перестройка отраслей должна обеспечить их эффективное функционирование, конкурентоспособность и вхождение на правах равноправных партнёров в мировое (общеевропейское) разделение труда.

Инвестиционная привлекательность региона - совокупная характеристика отдельных территорий страны с точки зрения инвестиционного климата, уровня развития инвестиционной инфраструктуры, возможностей привлечения финансовых ресурсов, существенно влияющих на формирование доходности вкладываемых средств и инвестиционных рисков.

Любой инвестиционный проект имеет конкретную направленность и с наибольшей эффективностью может быть реализован в тех регионах, где для этого имеются наиболее благоприятные условия. Поэтому анализ инвестиционной привлекательности регионов имеет большое значение и должен быть увязан с государственной региональной политикой. Целью такой политики служит обеспечение быстрого и качественного развития регионов с учётом рационального использования разнообразных экономических возможностей каждого из них, оптимальной интеграции, территориального разделения труда и взаимной экономической кооперации. Реализация подобных задач предполагает успешную государственную и частную инвестиционную деятельность.

Анализ инвестиционной привлекательности регионов проводится по следующим показателям:

а) уровень общеэкономического развития (доля региона в валовом внутреннем продукте и национальном доходе, объём произведённой промышленной продукции на душу населения, самообеспеченность продуктами питания, средняя заработная плата работников и др.);

б) степень развития инвестиционной инфраструктуры (наличие строительных организаций, энергетических ресурсов, транспортных сообщений и пр.);

в) демографическая ситуация (удельный вес жителей, доля городского и сельского населения, квалификация работников и т.д.);

г) развитие рыночных отношений и коммерческой деятельности (число приватизированных предприятий, количество банковских учреждений, страховых компаний и т.п.);

д) возможные криминогенные, экологические и другие риски (уровень преступности, наличие предприятий с вредными выбросами, радиационный фон и тому подобное).

Вышеназванные показатели являются частными, включающими в себя совокупность единичных аналитических показателей, объединяемых вместе с помощью коэффициентов весомости (значимости).

По результатам исследований рейтингового агентства «Эксперт РА»  российские регионы имеют свои оценки инвестиционной привлекательности: 

Таблица 1

Пояснение к таблице:  

1А - максимальный потенциал - минимальный риск; 

2А - средний потенциал - минимальный риск; 

3А - низкий потенциал - минимальный риск; 

1В - высокий потенциал - умеренный риск; 

2В - средний потенциал - умеренный риск;

3В1 - пониженный потенциал - умеренный риск;

3В2 - незначительный потенциал - умеренный риск; 

2С – средний потенциал - высокий риск;

3С1– пониженный потенциал - высокий риск;

3С2– незначительный потенциал - высокий риск; 

3Д – низкий потенциал - экстремальный риск;

Инвестиционная привлекательность фирм (компаний) - характеристика потенциальных объектов предстоящего инвестирования в плане перспективности развития, объёма производства и возможностей сбыта товаров и оказания услуг, рационального использования активов и их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости.

Западные инвесторы стремительно покидают рынки развивающихся стран. За минувшую неделю они вывели из фондов, инвестирующих на этих рынках, $3,5 млрд. Редким исключением на этом фоне стали российские активы. По сравнению с другими странами они слишком недооценены, и инвесторов привлекает в них высокая спекулятивная доходность. 
 
Международные инвесторы начали агрессивно выводить ИНВЕСТИЦИИ  с развивающихся рынков, свидетельствуют данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). За неделю, закончившуюся 8 октября, фонды, инвестиционная политика которых ориентирована на emerging markets, потеряли $3,5 млрд. Это максимальный объем выведенных средств с середины марта, когда фонды потеряли более $4 млрд. На предыдущей неделе результат был совершенно иной — приток составил $46 млн. Сейчас отток средств зафиксировали почти все страновые фонды. По оценкам аналитиков Sberbank Investment Research, с китайского рынка было выведено почти $980 млн, из Бразилии — около $760 млн, Индии — $310 млн, ЮАР — более $220 млн, Турции — свыше $80 млн. 
 
Пессимистичным настроениям у инвесторов способствовало ухудшение экономической ситуации в мире. В минувший вторник Международный валютный фонд снизил прогноз роста мировой экономики, предупредив о слабых показателях в ключевых странах Еврозоны, Японии и крупных развивающихся странах, таких как Бразилия. Согласно обновленному прогнозу, темпы экономического роста в мире в нынешнем году составят 3,3%, а в 2015 году — 3,8%. В июле фонд ожидал экономический рост на 3,4% и 4% соответственно. Прогноз роста ВВП государств emerging markets на 2014 год фонд снизил с 4,5% до 4,4%, на 2015 год — с 5,2% до 5,0%. "В связи с ожиданием замедления темпов роста ВВП в развивающихся странах ускорилось падение цен на рынке нефти. Получился замкнутый круг: из-за падения цены на нефть прогнозы по скорости роста ВВП продолжают снижаться. Поэтому в последнюю неделю многие инвесторы стали активно выходить из развивающихся рынков",— поясняет директор департамента стратегических инвестиций инвестиционной компании "Регион" Валерий Пятницев. "Инвесторы стремятся сейчас уйти от рисков, заходя в качественные активы. Так, мы наблюдали рост интереса к суверенному долгу развитых стран. Например, активно покупались гособлигации Германии, доходность которых опустилась ниже 1%",— замечает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики управляющей компании "Альфа-капитал" Владимир Брагин. 
 
Из общего фона выбиваются российские фонды, которые продолжают привлекать инвесторов. За прошедшую неделю приток средств в фонды, инвестиционная декларация которых ориентирована на Россию, составил $92,5 млн. Впрочем, этот результат вдвое меньше объема средств, привлеченного неделей ранее ($185 млн). Тем не менее текущая неделя стала третьей подряд, когда фонды фиксируют положительный результат, и за этот период приток средств составил $474 млн. По словам старшего портфельного управляющего УК "Капиталъ" Вадима Бит-Аврагима, инвесторы рассчитывают, что реализуется умеренно-позитивный сценарий, при котором ситуация на Украине нормализуется, Европа начнет постепенно снимать санкции, а цены на нефть поднимутся выше $100 за баррель. "Они покупают российские бумаги как некий ОПЦИОН  с расчетом на то, что в случае глобального разворота можно будет неплохо заработать",— отмечает господин Бит-Аврагим. 
 
Впрочем, эксперты полагают, что вложения в российские активы не стоит считать долгосрочной инвестицией. "Полагаю, что это остаточный эффект того притока инвесторов, который наблюдался последний месяц. Падение рынка, золотовалютных резервов, курса рубля не способствует устойчивости тенденции, так что отток средств — это лишь вопрос времени",— уверен господин Пятницев. За неделю индекс ММВБ упал на 1,5%, за пять недель фактически непрерывного снижения — на 7,5%. "Иностранцев устраивает соотношение цена/качество российских активов, но это спекулятивные сделки, так что притока средств российский рынок фактически не заметит",— добавляет господин Брагин.