Реферат о ипотечном кризисе в США

Как все начиналось

Вели́кая депре́ссия (англ. Great Depression) — мировой экономический кризис, начавшийся в 1929 году и продолжавшийся до 1939 года. Предшествовали Великой депрессии события Биржевого краха США 1929 г.: обвальное падение цен акций.

Причины:

1) В то время деньги были привязаны к золотому запасу, это ограничивало денежную массу. В то же время производство росло, на рубеже веков появились такие новые виды товаров, как автомобили, самолёты, радио. Количество товаров, как валовое, так и по ассортименту, увеличилось многократно. В результате ограниченности денежной массы и роста товарной массы возникла сильная дефляция — падение цен, которое вызвало финансовую нестабильность, банкротство многих предприятий, невозврат кредитов.

2) Также одной из причин великой депрессии является популярность явление маржинальный займ. Маржинальные займы. Суть займа проста — можно приобрести акции компаний, внеся всего 10 % от их стоимости. Например: акции стоимостью 1000 долларов можно приобрести за 100 долларов. Этот тип ссуды был популярен в 20-е годы, потому что все играли на рынке акций. Но в этом займе есть одна хитрость. Брокер в любой момент может потребовать уплаты долга и его нужно вернуть в 24 часа. Это называется маржевое требование и обычно оно вызывает продажу акций, купленных в кредит. 24 октября 1929 нью-йоркские брокеры, которые выдавали маржевые займы, стали массово требовать уплаты по ним. Все начали избавляться от акций, чтобы избежать уплаты по маржевым займам. Это вызвало нехватку средств в банках по тем же причинам и привело к краху шестнадцати тысяч банков, что позволило международным банкирам не только скупить банки конкурентов, но и за сущие копейки скупить крупные американские компании. Когда общество было полностью разорено, банкиры Федерального резерва США решили отменить золотой стандарт США. С этой целью они решили собрать оставшееся в США золото. Так под предлогом борьбы с последствиями депрессии была проведена конфискация золота у населения США

 

Финансовая индустрия регулировалась государством. Спекуляция сбережениями вкладчиками была запрещена. В 1980-ых инвестиционные банки начали публичную  продажу акций на фондовом рынке. Ослабление и дерегулирование сберегательных и кредитных компаний.

 

В декабре 2000 года Закон о модернизации торговли товарными фьючерсами.( Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов)

Запрет регуляции деривативов. (По сути дериватив представляет собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или приобретают право передать определённый актив или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласо ванной цене.)

Существенным фактором возникновения  кредитного кризиса в США, по мнению ряда экспертов^[27][28], стало широкое использование с начала 1990-х годов производных финансовых инструментов, деривативов (англ. derivatives) и стремление повысить доходность за счёт увеличения рисков. При этом нет анализа, который бы показал, что именно деривативы приблизили кризис, не наступил ли бы кризис в строительстве ещё раньше, если бы деривативы не способствовали расширению платёжеспособного спроса на недвижимость и дорогие товары.

 

В 2001 году в год вступления в  должность президента Джорджа Буша. Финансовый сектор был очень доходным

Доминирование 5 инвестиционных банков:

Goldman Sachs, Morgan Stanley, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Bear Stearns

2 финансовых конгломерата CITIGROUP, JP MORGAN

3 страховых компании AIG, MBIA, AMBAC

3 рейтинговых агенства MOODY’S, STANDARD&POOR’S, FITCH

И связывала их всех вместе

секьюритизационная пищевая цепь - новая система, которая соединяла триллионы долларов в ипотеках и других займах с инвесторами по всему миру.

 

Покупатели домов –  кредиторы – инвестиционные банки  – инвесторы

В старой системе, когда домовладельцы, платили ипотеку каждый месяц, деньги шли к их местному  кредитору, и поскольку выплата ипотеки  занимала десятилетия, кредиторы были осторожны.

В новой системе кредиторы  продавали 

закладные по ипотеке инвестиционным банкам.

Инвестиционные банки  объединили

тысячи ипотечных кредитов и других займов,

в том числе кредиты  на машину,

кредиты на обучение и задолженности  по кредитной карте,

чтобы создать сложные деривативы,

называемые обеспеченными долговыми обязательствами.

Инвестиционные банки, затем  продавали долговые обязательства  инвесторам.

Теперь, когда владельцы  домов выплачивали свои ипотечные  кредиты,

деньги попадали к инвесторам по всему миру.

Инвестиционные банки  платили рейтинговым агентствам,

чтобы те оценивали эти  долговые обязательства,

и многие из них получили рейтинг ААА,

который является самым высоким

инвестиционным рейтингом  из возможных.

Это сделало обеспеченные долговые

обязательства  популярными

 среди пенсионных фондов,

которые могли приобретать  бумаги только с высоким рейтингом.

Эта система была бомбой замедленного действия.

Кредиторов больше не занимал  вопрос,

смогут ли заемщики выплатить  им кредит.

Поэтому они стали давать рискованные займы.

Инвестиционные банки  это тоже не волновало.

Чем больше долговых обязательств они продавали, тем больше их прибыль.

А рейтинговые агентства, которым платили инвестиционные банки,

не несли никакой ответственности,

если рейтинг оказывался неверным.

Вы попадались на крючок

и никаких регуляторных ограничений 

не существовало,

таким образом, был дан  зеленый свет

на выдачу все большего и большего количества кредитов.

Между 2000 и 2003

количество ипотечных  кредитов, выданных за год,

выросло почти в четыре раза.

Все в этой секьюритизационной пищевой цепи

с самого начала и до конца

мало заботились о качестве ипотеки.

Их заботили только максимизация объема торгов

и полученные с этого вознаграждения.

В начале 2000-х наблюдался огромный рост

самых рискованных кредитов,

называемых субстандартными ипотечными кредитами.

Но когда тысячи этих ненадежных ипотечных кредитов

были объединены, чтобы  создать обеспеченные долговые обязательства,

многие из них всё ещё  получали рейтинги AAA.

На самом деле, инвестиционные банки предпочитали субстандартные кредиты,

поскольку процентные ставки по ним были выше.

Это вело к массовому появлению  кредитов с  хищническими процентами.

На заемщиков, без особой на то необходимости, возлагались дорогие  субстандартные кредиты,

и многие кредиты выдавались людям, которые не способны были их выплатить.

Все стимулы, которые финансовые институты

предлагали брокерам, работающим с ипотекой,

были связаны с распиливанием  самых прибыльных

продуктов - кредитов с хищническими процентами.

Банкиры получают больше денег 

от субстандартного кредитования.

И они постараются, чтобы  вы выбрали именно его.

Неожиданно сотни миллиардов долларов в год

потекли через секьюритизационную цепь.

Поскольку любой может  получить ипотечный кредит,

покупки домов и цены на жилье резко подскочили.

В результате образовался  крупнейший финансовый пузырь в истории.

Недвижимость - реальна, они  могут видеть свои активы,

они могут жить в своих  активах, они могут сдавать в  аренду свои активы.

Произошел огромный жилищный бум, который не имел никакого смысла.

Разрастающиеся аппетиты финансового сектора

определяли, что происходит в других секторах экономики.

В последний раз жилищный пузырь

был в конце 80-х.

Тогда увеличение цен на жилье было относительно небольшим.

Этот жилищный пузырь привел к относительно сильной рецессии.

С 1996 по 2006 реальные цены на жилье практически удвоились.

За пятьсот долларов они  пришли сюда услышать, как купить

свой собственный кусочек  американской мечты.

Голдман Сакс, Беар Стернс, Леман Бразерс, Мэррилл Линч

- все были на этом  завязаны. Одно только субстандартное кредитование

возросло с $30 миллиардов в год

до свыше $600 миллиардов в  год за десять лет.

Они знали, что происходит.

Кантриуайд файненшел - крупнейший субстандартный кредитор

- выдал кредитов 

на сумму $97 миллиардов.

На этом они заработали более $11 миллиардов.

Величина годовых бонусов  на Уолл Стрит резко подскочила.

Трейдеры и руководители компаний стали чрезвычайно богатыми за время пузыря.

Леман Бразерз был главным андеррайтером субстандартных кредитов.

А лично глава Леман Бразерз Ричард Фулд заработал $485 миллионов.

На Уолл Стрит этот ипотечный мыльный пузырь

давал сотни миллиардов долларов прибыли.

К 2006 году около 40% от всей прибыли  компаний, входивших в SnP 500,

приходили из финансового  сектора.

Это не была реальная прибыль, это не был реальный доход.

Это были деньги, которые "создала"

система и зарегистрировала как доход

на 2-3 года вперед. Произойдет дефолт, и все будет моментально  сметено.

Я думаю, на самом деле это  была огромная национальная

и даже не национальная, а  глобальная финансовая пирамида.

В период пузыря инвестиционные банки интенсивно занимали средства,

чтобы покупать больше кредитов и создавать больше обеспеченных долговых обязательств.

Соотношение между количеством  заемных средств и

количеством собственных  средств банка называется кредитным  рычагом.

Чем больше банки занимают, тем больше их кредитный рычаг.

В 2004 Генри Полсон,

глава компании Голдман Сакс,

помог Комиссии по ценным бумагам

ослабить ограничения  кредитного рычага,

позволив банкам резко  увеличить количество заемных средств.

Комиссия по ценным бумагам  по неизвестным причинам позволила

инвестиционным банкам идти на огромные риски.

Величина кредитного рычага в финансовой системе

стала буквально пугающей,

инвестиционные банки  увеличили кредитный рычаг до уровня 33 к 1

так, что даже незначительное 3% снижение стоимости активов

сделает компанию неплатежеспособной.

Но в финансовой системе  существовала еще одна бомба замедленного действия.

Эй-Ай-Джи - крупнейшая в мире страховая компания -

продавала огромное количество особых деривативов,

называемых кредитными дефолтными свопами.

Кредитные дефолтные свопы играли роль страхового полиса

для инвесторов, владеющих  долговыми обязательствами.

Инвестор, который приобретает  кредитные дефолтные свопы,

платит Эй-Ай-Джи ежеквартальную премию.

В случае невозможности погашения  долгового обязательства,

Эй-Ай-Джи обязывался возместить потери инвестору.

Но в отличие от обычного страхования,

спекулянты также могли  покупать свопы 

у Эй-Ай-Джи

для того, чтобы играть против облигаций, которыми они не владеют.

В страховании ты можешь застраховать только то, что тебе принадлежит.

Например, у вас и у  меня есть собственность,

и у меня есть  дом.

Я могу застраховать этот дом  только один раз.

Во вселенной деривативов любому позволяется застраховать этот самый дом.

Так вы можете застраховать этот дом, кто-то еще может его  застраховать.

И так, 50 человек могут  застраховать мой дом.

Так что, если дом сгорает  дотла,

то потери в системе 

пропорционально возрастают.

Поскольку кредитные дефолтные свопы не регулировались,

Эй-Ай-Джи не выделяла денег на покрытие возможных потерь.

Вместо этого Эй-Ай-Джи выплачивало своим работникам невероятные бонусы,

как только подписывался контракт.

Но если впоследствии происходят невыплаты по кредитам,

Эй-Ай-Джи оказывается на крючке.

По сути, людей поощряли идти

 на большой риск.

В тучные годы они создают 

краткосрочные доходы, прибыль 

и, как следствие, бонусы,

но в долгосрочной перспективе,

 это приведёт фирму  к банкротству.

Произошло полное искажение  системы выплаты премий и бонусов.

Лондонское отделение  Эй-Ай-Джи Файненшл Продактс

в период пузыря выпустило  кредитных дефолтных свопов на $500 миллиардов.

Многие из них были выпущены на облигации,

обеспеченные высокорисковыми ипотечными займами.

400 работников Эй-Ай-Джи Файненшл Продактс

заработали $3,5 миллиарда  за период с 2000 по 2007 год.

отчет о ценных бумагах  Голдман Сакс.

Это была катастрофа.

Заемщики занимали в среднем 99,3% от цены дома.

То есть они ничего не вкладывали в свой дом.

Если что-то пойдет не так, они просто бросят ипотеку.

Ты не будешь выдавать такие  кредиты, верно?

Или ты просто безумец.

Но каким-то образом,

было выдано 8 тысяч таких  кредитов,

и когда ребята в Голдман Сакс и в рейтинговых агентствах сделали свою работу,

две трети кредитов имели  рейтинг AAA,

что означало: они так  же надежны, как и государственные  ценные бумаги.

Это, это просто безумие.

В первой половине 2006,

Голдман Сакс  продал этих токсичных

 долговых обязательств

по крайней мере на $3,1 миллиарда.

В 2007 была опубликована статью

о долговых обязательствах,

выпущенных в течение  последних месяцев 

К тому времени по трети  из этих ипотек уже был допущен  дефолт.

Сейчас практически все  оказались в аналогичном состоянии.

Одной из организаций, купивших эти, теперь обесценившиеся, ценные бумаги,

был Пенсионный фонд государственных  служащих Миссисиппи,

который ежемесячно выплачивает пособия 80-ти тысячам пенсионеров.

Они потеряли миллионы долларов и сейчас судятся с Голдман Сакс.

В конце 2006 в Голдман Сакс пошли дальше.

Они не только продавали  эти токсичные долговые обязательства,

они начали активно играть против них,

в тоже время уверяя клиентов,

что это высоконадежные инвестиции.

Покупая кредитные дефолтные свопы

у Эй-Ай-Джи,

Голдман мог играть против

долговых обязательств,

которые ему не принадлежали,

и получать выплаты, когда  по долговым

обязательствам наступал дефолт.

Голдман Сакс приобрёл у Эй-Ай-Джи кредитные дефолитные свопы на сумму, как минимум, $22 миллиарда.

Это было настолько много, что в Голдман поняли, что Эй-Ай-Джи может обанкротиться,

поэтому они потратили $150 миллионов,

чтобы застраховаться на случай банкротства Эй-Ай-Джи.

Потом, в 2007,  Голдман пошел еще дальше.

Они начали продавать долговые обязательства 

специально разработанные таким образом,

что чем больше денег теряет их владелец,

тем больше денег получает Голдман Сакс.

Морган Стенли также продавал ипотечные ценные бумаги, против которых играл,

и сейчас банку предъявлен иск пенсионным фондом государственных  служащих

Виргинских островов по обвинению  в мошенничестве.

В ходе процесса было установлено, что в Морган Стенли знали,

что эти долговые обязательства  были мусорными.

Хотя у них был рейтинг  ААА,

Морган Стенли ставил на то, что они упадут.

Через год Морган Стенли заработал сотни миллионов долларов,

в то время, как инвесторы потеряли почти все свои деньги.

Три рейтинговых агентства - Мудис,

Стандарт энд Пурс и Фитч

получили миллиарды долларов, присваивая наивысшие рейтинги рисковым ценным бумагам.