Рентабельность активов

Введение

В настоящее время управление активами предприятий и возможности  его совершенствования являются актуальной проблемой. Переход к  рыночным условиям хозяйствования, разгосударствление собственности, с одной стороны, обострило эту проблему, с другой, - расширило возможности по ее эффективной  реализации.

Во-первых, управление активами является важнейшим аспектом управления предприятием в целом, от которого зависит  эффективность функционирования предприятия.

Во-вторых, в условиях рынка  изменились права предприятий в  области управления активами, мера ответственности за качество (эффективность) их использования, так как под  активами стали понимать авансированный в них капитал.

В-третьих, изменился подход к пониманию проблемы. Под активами, как объектом купли-продажи, в настоящее  время понимаются не только части  имущественного комплекса, но и предприятие  целиком. А это требует комплексного, объективного подхода к оценке.

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют  окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными  или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности организации как инструмент анализа  инвестиционной политики и ценообразования.

Рентабельность активов  — относительный показатель эффективности  деятельности, частное от деления  чистой прибыли, полученной за период, на общую величину активов организации  за период. Один из финансовых коэффициентов, входит в группу коэффициентов рентабельности. Показывает способность активов  компании порождать прибыль.

Рентабельность активов  — индикатор доходности и эффективности  деятельности компании, очищенный от влияния объема заемных средств.

Сущность и  понятие рентабельности

Рентабельность – это  один из показателей, характеризующий  экономическую эффективность работы предприятия. Рентабельность представляет собой такое использование средств, при котором организация не только покрывает свои затраты доходами, но и получает прибыль.

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют  окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными  или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности в гораздо меньшей мере находятся  под влиянием инфляции, чем величины прибыли, поскольку они выражаются различными соотношениями прибыли  и авансированных средств (капитала), либо прибыли и произведенных  расходов (затрат).

Необходимо отметить, что  показатели рентабельности являются важными  элементами, отражающими факторную  среду формирования прибыли предприятий. Поэтому они обязательны при  проведении сравнительного анализа  и оценке финансового состояния  предприятия.

При анализе рассчитанные показатели рентабельности следует  сопоставить с плановыми, с соответствующими показателями предыдущих периодов, а  также с данными других организаций.

Рентабельным называют такое  предприятие, которое имеет прибыль, а значит, имеет положительные  показатели рентабельности. Если предприятие  убыточно, то его называют нерентабельным. Продукцию называют рентабельной, если она приносит прибыль.

Показатели рентабельности предприятия очень важны при  комплексном анализе его деятельности. На основании анализа рентабельности предприятия проводится инвестиционная политика, а на основании анализа  рентабельности продукции - политика ценообразования.

Рентабельность дает понятие  об отношении между полученным результатом  и использованными ресурсами, а  значит и об эффективности деятельности предприятия. Источником информации для  анализа рентабельности предприятия  являются все формы финансовой отчетности.

Показатель рентабельности считается нормой прибыли, а исчисляется  он процентным отношением суммы прибыли (чистой) к стоимости всего капитала или объему товарооборота.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько  групп:

1. показатели, характеризующие рентабельность (окупаемость) издержек производства и инвестиционных проектов;
2. показатели, характеризующие рентабельность продаж;
3. показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Все эти показатели могут  рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции  и чистой прибыли.

Показатели рентабельности в зависимости от параметра в  знаменателе делятся на два вида: рентабельность предприятия и рентабельность продукции. В формуле рентабельности предприятия в знаменателе находятся  статьи баланса (активов или пассивов), а в формуле рентабельности продукции  — себестоимость или выручка.

После анализа рентабельности предприятия начинается анализ рентабельности отдельных видов продукции с  целью выявления нерентабельной и малорентабельной продукции, причин выпуска такой продукции и  разработки решений с целью их устранения.

Уровень рентабельности зависит  не только от суммы прибыли, но и  от фондоемкости производства. На предприятиях, объединения тяжелой промышленности с высокой фондоемкостью производства уровень рентабельности по отношению  к производственным фондам ниже, чем  в объединениях, на предприятиях легкой и особенно пищевой промышленности. С увеличением суммы прибыли  и уменьшением стоимости основных производственных фондов и нормируемых оборотных средств рентабельность повышается, и наоборот.

По значению уровня рентабельности можно оценить долгосрочное благополучие предприятия, т.е. способность предприятия  получать достаточную прибыль на инвестиции. Для долгосрочных кредиторов инвесторов, вкладывающих деньги в  собственный капитал предприятия, данный показатель является более надежным индикатором, чем показатели финансовой устойчивости и ликвидности, определяющиеся на основе соотношения отдельных  статей баланса.

Показатели рентабельности активов предприятия, их анализ и оценка

В показателе рентабельности активов результат текущей деятельности анализируемого периода (прибыль) сопоставляется с имеющимися у организации основными  и оборотными средствами (активами). С помощью тех же активов организация  будет получать прибыль и в  последующие периоды деятельности. Прибыль же является, главным образом (почти на 98%), результатом от продажи  продукции (работ, услуг). Выручка от продажи – показатель, напрямую связанный со стоимостью активов: он складывается из натурального объема и цен продажи, а натуральный  объем производства и продажи  определяется стоимостью имущества.

Рентабельность активов  характеризует прибыль, получаемую предприятием с каждого рубля, авансированного  на формирование активов. Рентабельность активов выражает меру доходности предприятия  в данном периоде.

Коэффициент рентабельности активов (экономическая рентабельность) характеризует - уровень прибыли, создаваемой  всеми активами предприятия, находящиеся  в его использовании согласно балансу.

Рентабельность активов  сильно зависит от отрасли, в которой  работает предприятие. Для капиталоемких  отраслей (таких, как например железнодорожный  транспорт или электроэнергетика) этот показатель будет ниже. Для компаний сферы услуг, не требующих больших капитальных вложений и вложений в оборотные средства, рентабельность активов будет выше. Потому применяется для сравнения предприятий одной отрасли. Зачастую используется инвесторами.

Проиллюстрируем порядок  изучения показателя рентабельности активов  по данным условной организации.

Таблица 1

Исходные данные для анализа рентабельности активов

Как видно из таблицы, фактический  уровень рентабельности активов  превысил плановый уровень на 0,16 пункта. Непосредственное влияние на это  оказали два фактора:

• сверхплановое увеличение чистой прибыли на сумму 124 тыс. руб. повысило уровень рентабельности активов на: 124 / 21620 * 100% = + 0,57 пункта;
• сверхплановое увеличение активов предприятия на сумму 993 тыс. руб. снизило уровень рентабельности активов на: + 0,16 — (+ 0,57) = — 0,41 пункта.

Общее влияние двух факторов (баланс факторов) составляет:

+0,57+(— 0,41) =+0,16.

Итак, рост уровня рентабельности активов по сравнению с планом имел место исключительно за счет увеличения суммы чистой прибыли  предприятия. В то же время рост средней  стоимости основных средств, других внеоборотных активов, а также оборотных  активов снизил уровень рентабельности активов.

В аналитических целях  кроме показателей рентабельности всей совокупности активов, определяются также показатели рентабельности основных средств (фондов) и рентабельности оборотных  средств (активов).

Рентабельность  основных производственных фондов

Показатель рентабельности основных производственных фондов (называемый иначе показателем фондорентабельности) представим в виде следующей формулы:

Рентабельность  оборотных активов

Рентабельность оборотных  активов (иначе — текущих или  мобильных активов) может быть выражена при помощи следующей формулы:

Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (Крв) рассчитывается по формуле:

где ПР - прибыль от продаж; - внеоборотные активы.

Коэффициент отражает эффективность  использования основных средств  и прочих внеоборотных активов. Рост коэффициента означает повышение рентабельности внеоборотных активов.

Рентабельность  инвестиций

Показатель рентабельности инвестированного капитала (рентабельности инвестиций) выражает эффективность  использования средств, вложенных  в развитие данной организации.

Рентабельность инвестиций выражается следующей формулой:

Коэффициент рентабельности инвестиций – финансовый показатель, характеризующий доходность инвестиционных вложений. Представляет собой обобщенную формулу анализа прибыльности произвольных инвестиций в активы.

Рентабельность  собственного капитала

Рентабельность собственных  средств, позволяющих установить зависимость  между величиной инвестируемых  собственных ресурсов и размером прибыли, полученной от их использования. Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:

Рентабельность собственного капитала называют еще рентабельностью  чистого или акционерного капитала. Этот показатель отражает, как вознаграждаются  акционеры в течение года. На показатель рентабельности собственного капитала обращают внимание все: аналитики, кредиторы, руководители, акционеры. Важно добиваться положительной динамики этого коэффициента.

Если сопоставить рентабельность активов и рентабельность собственного капитала, то это сравнение покажет  степень использования данной организацией финансовых рычагов (займов и кредитов) с целью повышения уровня доходности.

Отдача собственного капитала повышается, если удельный вес заемных  источников в общей сумме источников формирования активов возрастает.

Разницу между рентабельностью  собственного капитала и рентабельностью  общей величины капитала принято  называть эффектом финансового рычага. Следовательно, эффект финансового  рычага представляет собой приращение рентабельности собственного капитала, получаемое вследствие использования кредита.

Для того, чтобы получить приращение прибыли за счет использования  кредита, необходимо, чтобы рентабельность активов за вычетом процентов  за пользование кредитом была больше нуля. В данной ситуации экономический  эффект, полученный в результате использования  кредита, будет превышать расходы  по привлечению заемных источников средств, то есть проценты за пользование  кредитом.

Существует также такое  понятие, как плечо финансового  рычага, представляющее собой удельный вес (долю) заемных источников средств  в общей сумме финансовых источников формирования имущества организации.

Соотношение источников формирования активов организации будет являться оптимальным, если оно обеспечивает максимальное приращение рентабельности собственного капитала в сочетании  с приемлемой величиной финансового  риска.

В ряде случаев предприятию  целесообразно получать кредиты  и в условиях, когда имеет место  достаточная величина собственного капитала, поскольку рентабельность собственного капитала увеличивается  вследствие того, что эффект от вложения дополнительных средств может быть значительно выше, чем процентная ставка за пользование кредитом.

Рентабельность  производства — важный экономический показатель, характеризующий эффективность производственной деятельности предприятия, уровень использования им производственных ресурсов. Рентабельность производства представляет собой отношение общей балансовой прибыли предприятия за месяц, квартал или год к среднегодовой стоимости основных производственных фондов и нормируемых оборотных средств. Повышению рентабельности производства способствует увеличение суммы прибыли на основе роста производства и реализации продукции, снижения ее себестоимости, лучшего использования машин и оборудования, экономного расходования сырья и материалов, предупреждения неоправданных расходов, сокращения потерь и простоев, повышения производительности труда. В мировой практике в условиях рыночной экономики показателем, близким по содержанию к рентабельности производства, является норма прибыли — отношение полученной прибыли ко всему авансированному капиталу.

Факторный анализ рентабельности активов предприятия

Для анализа рентабельности активов часто используется мультипликативная  модель, широко известна в экономической  литературе как модель «Дюпон», в  соответствии с которой коэффициент  рентабельности используемых активов  представляет собой произведения коэффициента рентабельности продажи товаров  и коэффициента оборачиваемости  используемых активов.

Рассмотрим следующую  модель рентабельности активов:

где R^a – рентабельность активов; П^ч – чистая прибыль от продажи товаров; S– объем продаж; C–себестоимость проданных товаров; A_c– средняя стоимость активов организации за отчетный год; О_а – оборотные активы; Z – запасы; Х = S / C – доля продаж, приходящаяся на 1 сум полной себестоимости товаров; Y = O_a / A – доля оборотных активов в формировании активов; H = Z / O_a – доля запасов в формировании оборотных активов; L = C / Z – оборачиваемость запасов.

Первый фактор этой модели говорит о ценовой политике организации, он показывает ту базовую наценку, которая  заложена непосредственно в цене реализуемой продукции. Второй и  третий факторы показывают структуру  активов и оборотных активов, оптимальная величина которых дает возможность экономить оборотный  капитал. Четвертый фактор обусловлен величиной выпуска и реализации продукции и говорит об эффективности использования производственных запасов, физически он выражает количество оборотов, которое запасы совершают за отчетный год.

Для проведения анализа необходимо использовать информацию из Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и  убытках (таблица 2).

Таблица 2

Анализ и оценка рентабельности активов организации

Результаты вычислений позволяют  сказать, что выручка на 1 рубль  себестоимости возросла с 1,0620 до 1,0767, а доля оборотных активов в  формировании активов за текущий  период выросла с 0,4436 до 0,4629. Это  связано, с одной стороны, с тем, что снизилась доля внеоборотных активов в результате постепенного выбытия основных средств, увеличения суммы начисленного износа и низкого  обновления оборудования. С другой стороны, это связано с изменением абсолютной оценки оборотных активов  в результате инфляции с одной  стороны, и в результате изменения  остатков запасов на складе - с другой стороны.

Динамика показателя доли запасов в формировании оборотных  активов свидетельствует о том, что происходит снижение этой доли с 0,6669 до 0,6501, т.е. происходит снижение оборотного капитала в запасах, что  можно расценивать как положительную  тенденцию повышения качества управления структурой оборотного капитала и общей  эффективности производства.

Четвертый показатель четырехфакторной модели - оборачиваемость запасов - показывает, сколько оборотов в течение  отчетного года запасы совершают  в процессе производства и продажи  товаров. Чем больше этот показатель, тем лучше для организации, так  как он свидетельствует об эффективности  использования оборотного капитала. Запасы в данном случае составляют более 65% общей суммы оборотного капитала, и оборачиваемость запасов  выросла с 7,1754 оборотов в предыдущем периоде до 7,5645 в текущем периоде.

Чтобы более подробно оценить  влияние каждого отдельного фактора  на рентабельность активов организации, проводится факторный анализ, и результаты этого анализа представлены в  заключительной части вышеприведенной  таблицы. Полученные данные можно прокомментировать  следующим образом.

Основным фактором, который  повлиял на повышение рентабельности активов, был ценовой фактор - доля выручки на 1 руб. себестоимости, в  результате его влияния рентабельность активов увеличилась на 3,13%. Изменение доли запасов в формировании оборотных активов оказало отрицательное влияние на рентабельность активов и составило - 0,41%.

В результате проведенного анализа следует подчеркнуть, что большое влияние на эффективность производства оказывают внешние факторы: курс валюты, инфляция и т.д. Администрация организации не в силах влиять на изменение внешних факторов, и следует максимально использовать внутренние резервы, такие как оптимизация структуры активов, рост оборачиваемости активов и т.д. Полный анализ влияния различных факторов на изменение уровня рентабельности активов организации дает возможность администрации предусмотреть и предотвратить влияние негативных тенденций на будущее, наиболее полно использовать выявленные резервы.

Заключение

Рентабельность - это обобщающий показатель, характеризующий качество работы промышленного предприятия, так как при всем значении массы  получаемой прибыли наиболее полную качественную оценку производственно-хозяйственной  деятельности предприятия дает величина рентабельности и ее изменение. Он представляет собой отношение прибыли к  стоимости производственных фондов (основных и оборотных) или к себестоимости  продукции. Показатель рентабельности оценивает эффективность производства путем соизмерения доходов от производства и расходов на него.

Анализ рентабельности предприятия  позволяет выявить большое число  тенденций развития, он призван указать  руководству предприятия пути дальнейшего  успешного развития, указывает на ошибки в хозяйственной деятельности, а также выявляет резервы роста  прибыли, что, в конечном счете, позволяет  предприятию более успешно осуществлять свою деятельность.

Рентабельность характеризует  результативность деятельности организации. Показатели рентабельности позволяют  оценить, какую прибыль имеет  фирма с каждого рубля средств, вложенных в активы предприятия.

Показатель рентабельности производства имеет особенно важное значение в  современных, рыночных условиях, когда  руководству предприятия требуется  постоянно принимать ряд неординарных решений для обеспечения прибыльности, а, следовательно, финансовой устойчивости предприятия (фирмы).

Результаты проведенного анализа должны быть использованы для  принятия правильных управленческих решений  администрацией организации и обоснованных инвестиционных решений акционерами-собственниками.

Список использованной литературы

1. Басовский Л.Е., Лунёва А.М., Басовский А.Л. Экономический анализ: Учебное пособие. – Москва: ИНФРА-М, 2008
2. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. – Москва: ИНФРА-М, 2007
3. Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. – Таганрог: Изд-во ТРТУ,2000
4. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия, 4-е издание, переработанное и дополненное, Минск ООО «Новое знание» 2000