Риски и принципы инвестирования в ценные бумаги

Контрольная работа

На тему:

Риски и принципы инвестирования

в ценные бумаги

Новосибирск 2012

Содержание

Введение 3

1.Инвестирование  в ценные бумаги 4

1.1.Основные  понятия 4

1.2.Регулирование  инвестирования в ценные бумаги 5

2.Ценные бумаги  как объект инвестирования 8

2.1.Понятие  ценных бумаг 8

2.2 Классификация  и виды ценных бумаг 8

2.3.Риски операций  с ценными бумагами 15

Заключение 21

Список литературы 22

Введение

В современном мире экономические  отношения по поводу выпуска и  обращения ценных бумаг увеличиваются  и приобретают большую значимость для предпринимательства, бизнеса  и экономики в целом. Тема является актуальной на сегодняшний день, потому что в развитой рыночной экономике  ценные бумаги и инвестирование в  ценные бумаги играют огромную роль. Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор ценных бумаг, который и образует “портфель”, а подобного рода инвестирование называют “портфельным”. Однако, с формированием и управлением портфелем ценных бумаг связан инвестиционный риск. Под последним, в общем случае, понимают возможность (вероятность) неполучения ожидаемого дохода от портфеля. Однако чаще риск инвестирования в портфель ценных бумаг трактуется как риск полной или частичной потери вкладываемого капитала и ожидаемого дохода.

Объектом данной работы являются ценные бумаги.

Предметом являются риски и инвестирование в них.

Цели данной работы - определить сущность рисков и принципов инвестирования в ценные бумаги.

Для достижения данной цели я использовала следующие задачи

1. Определить что такое инвестирование в ценные бумаги;
2. Рассмотреть понятие, классификации  и виды ценных бумаг.
3. Рассмотреть риски операций, связанные  с ценными бумагами.

1.Инвестирование в ценные бумаги

1.1.Основные  понятия

Инвестирование в ценные бумаги открывает перед инвесторами  наибольшие возможности и отличаются максимальным разнообразием. Это касается как видов сделок, осуществляемых при операциях с ценными бумагами, так и видов самих ценных бумаг. Во всем мире этот вид инвестиций считается  наиболее доступным.

Инвестирование в ценные бумаги может быть индивидуальным и коллективным. При индивидуальном инвестировании происходит приобретение государственных или корпоративных ценных бумаг при первичном размещении или на вторичном рынке, на бирже или внебиржевом рынке. Коллективное инвестирование характеризуется приобретением паев или акций инвестиционных компаний или фондов.

Финансовые инструменты - это различные формы финансовых обязательств, как долгосрочного, так  и краткосрочного характера, которые  являются предметом купли и продажи  на финансовом рынке. К финансовым инструментам обычно относят:

•ценные бумаги (основные и  производные);

•драгоценные металлы;

•иностранную валюту;

•паи и др.;

Ценная  бумага выполняет ряд общественно  значимых функций:

• перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями  и сферами экономики, территориями и странами;

 • предоставляет определенные  дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал, например, право на участие в управлении, право на первоочередное получение  соответствующей информации и  т.п.;

 • обеспечивает получение  дохода на капитал и (или)  сохранение и возврат самого  капитала.[7]

Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор ценных бумаг, который и образует “портфель”, а подобного рода инвестирование называют “портфельным”.

Иными словами, портфельное инвестирование означает вложение средств в совокупность ценных бумаг (акции, облигации, производные ценные бумаги и др.).

Задача портфельного инвестирования - получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске.

Портфельное инвестирование имеет ряд особенностей и преимуществ:

• с помощью такого инвестирования возможно придать совокупности ценных бумаг, объединенных в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги какого- то одного эмитента;
• умелый подбор и управление портфелем ценных бумаг позволяет получить оптимальное сочетание доходности и риска для каждого конкретного инвестора;
• портфель ценных бумаг требует относительно невысоких затрат в сравнении с инвестированием в реальные активы, поэтому является доступным для значительного числа индивидуальных инвесторов.

Портфель ценных бумаг  на практике обеспечивает получение  достаточно высоких доходов за относительно короткий временной интервал.[6]

1.2.Регулирование инвестирования в ценные бумаги

В области регулирования  вложений в ценные бумаги основная стратегическая задача заключается  в обеспечении неукоснительного соблюдения правил действия всех субъектов  рынка ценных бумаг, чтобы осуществить  главную макроэкономическую функцию, а именно мобилизацию свободных  ресурсов для развития экономики  и формирование надежных и доходных инструментов сбережения для населения. Органы государственного регулирования используют различные методы и принципы. Методы регулирования подразделяются на институциональные и функциональные

Институциональные методы– это такие методы, с помощью которых осуществляется регулирование финансового положения инвестиционных институтов и качественного управления ими. К их числу относится установление требований к размеру собственных средств профессиональных участников фондового рынка, регулирование структуры активов и пассивов, ограничение на участие в рисковых операциях и т.д.

Функциональные методы– это методы, которые связаны с установлением правил совершения определенных операций. Так, требование вести учет клиентских ценных бумаг отдельно от собственных какого-либо финансового института относится к методам функционального регулирования. Основными принципами государственного регулирования инвестиций в ценные бумаги являются:

1. Принципы единства нормативной  базы, режима и методов регули-рования  рынка на всей территории РФ;

2. Принципы минимального  государственного вмешательства  и принцип максимального саморегулирования.  Данный принцип означает, что  государство регулирует деятельность  участников рынка ценных бумаг  в тех случаях, где это абсолютно  необходимо. Поскольку интересы  государства и участников рынка  во многом совпадают, и в  частности в сфере поддержки  ликвидности и стабильности рынка,  управления рисками, снижении  возможности для злоупотреблений,  то возникает необходимость осуществить  саморегулирование. Последнее предполагает  передачу части функций государства  в области нормотворчества и  контроля профессиональным участникам  рынка, которые объединяются в  саморегулируемые организации. Эффективная  деятельность саморегулируемых  организаций основана на том,  что участники рынка лучше,  чем кто-либо другой, знает, какие  требуются на практике механизмы контроля и учета, как проявляются нарушения, они заинтересованы в соблюдении адекватных этических норм;

3. Принцип равных возможностей, заключающийся в том, что отсутствуют  какие-либо преимущества у того  или другого участника рынка  ценных бумаг перед органами  регулирования;

4. Принцип преемственности  в развитии системы регулирования  рынка, означающий, что она должна  быть нацелена на установленные  долгосрочные ориентиры и могла  бы адаптироваться к происходящим  изменениям. Основными объектами  регулирования в этой области  являются: -эмитенты ценных бумаг  и организации, привлекаемые эмитентами (регистраторы, аудиторы и т.д.); профессиональные  участники рынка ценных бумаг;  инвесторы и организации, занимающиеся  управлением инвестиций; саморегулируемые  организации.

Наряду с правовым регулированием в нашей стране создается система  регулярного контроля, надзора, обеспечивающего  поддержание правопорядка на рынке  ценных бумаг.

Система надзора включает:

• ФКЦБ России;

• региональные отделения  ФКЦБ;

• лицензирующие органы (имеющие  генеральную лицензию);

• саморегулируемые организации.

Эта система позволяет  распределить отдельные функции  между соответствующими органами и  более эффективно обеспечивать соблюдение законодательства всеми участниками  рынка ценных бумаг. .[8]

2.Ценные бумаги как объект инвестирования

2.1.Понятие ценных бумаг

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме, откуда и произошло их название – это бумага, но ценная, почти  как бумажные деньги. Ее стоимость  определятся либо тем, что написано на ней,  либо рыночным путем. Однако развитие рыночных отношений привело  к появлению новой формы существования  ценной бумаги – безбумажной, или  бездокументарной форме.

Ценная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные  и неимущественные права, может  самостоятельно обращаться на рынке  и быть объектом купли–продажи и  других сделок, служит источником получения  регулярного или разового дохода или являться частью имущества фирмы. Таким образом, ценные бумаги выступают  разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее  распределение материальных ценностей.

Приобретая ценную бумагу, инвестор может рассчитывать, как  минимум, на два вида доходов: инвестиционный и курсовой. Инвестиционный доход  – это доход от владения ценными  бумагами (называемый также дивидендом). Курсовой доход – это доход, полученный в результате покупки бумаги по одной  цене с последующей перепродажей по другой, более высокой цене [9]

2.2 Классификация и виды ценных бумаг

Существующие  в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

I класс – основные ценные бумаги;

II класс – производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить  на две подгруппы: первичные (бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (например, акции, облигации, векселя, закладные и др.)) и вторичные ценные бумаги (это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.).

Производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.9]

Различные классификации  ценных бумаг:

Виды ценных бумаг.

Существуют десятки разновидностей ЦБ. Они отличаются закрепленными  в них правами и обязательствами  инвестора (покупателя ЦБ) и элемента (того, кто выпускает ЦБ). При этом далеко не все из них имеют особенности  при отражении в бухгалтерском  учете (можно выделить несколько  типов ЦБ, имеющих сходные черты).[1]

Различные типы ЦБ могут  иметь свои особенности бухгалтерского учета:

* по их различной связи  с уставным фондом;

* по отражению разницы  между номинальной стоимостью  ЦБ и ее продажной ценой; 

* по начислению доходов  и д.р.

Все ЦБ можно разделить  на две группы - денежные и капитальные ЦБ.

Денежные  ЦБ оформляют заимствование денег - это долговые ЦБ. К ним относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие. Доход по этим ЦБ носит разовый характер и получается либо за счет покупки их по цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при их погашении. Денежные ЦБ, как правило, являются краткосрочными (со сроком погашения менее одного года). [2]

Капитальные ЦБ выпускается с целью образования или увеличения капитала (фондов) предприятия, необходимого для развития производства. Капитальные ЦБ подразделяются  на долевые и долговые ЦБ.

К долевым ЦБ относятся все виды акций, а также инвестиционные сертификаты.

Инвестиционный сертификат подтверждает долю участия в инвестиционном фонде и дает право на получение  определенного дохода от ЦБ, составляющей этот инвестиционный фонд.

Акции – ценные бумаги, удостоверяющие владение паем в капитале акционерного общества и дающие право на получение части прибыли в виде дивиденда.

Стоимость акций, как правило, не погашается акционерным обществом  и вновь превратить ее в деньги можно лишь путем продажи. Акция  обращается до тех пор, пока существует акционерное общество. В разных странах  в обращении находятся различные  виды акций, но наиболее распространенные категории – это обыкновенные (простые) и привилегированные акции. Дивиденд на обыкновенные акции колеблется в зависимости от финансовых результатов  деятельности компании. Привилегированные акции дают право на получение фиксированного процента. Вначале дивиденд выплачивается на привилегированные акции, а уже оставшаяся сумма распределяется между остальными видами акций. Привилегированные акции не дают права голоса при решении дел акционерного общества. Обычно это право предоставляется, когда дивиденд не выплачивается в течение ряда отчетных периодов.

Как уже отмечалось, акция  дает право на участие в управлении акционерным обществом. Однако такое  право реально сосредотачивается  в руках только тех инвесторов, которые владеют контрольным  пакетом акций. Только они на деле получают право собственности на реальные активы. Для остальных акционеров, владеющих небольшим количеством акций, их приобретение представляет собой не что иное, как операцию по предоставлению ссуды, т.е. простую кредитную сделку, их доля акций на практике не дает им возможность эффективно воздействовать на принимаемые решения. Такие акционеры могут предоставлять свое право голоса на акции по доверенности третьим лицам или совету директоров.

К долговым ЦБ относятся все виды облигаций, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты. Долговые ЦБ удостоверяют отношения займа. Они могут быть как краткосрочными (со сроком погашения менее одного года), так и долгосрочными (со сроком погашения более одного года). По истечении определенного срока заемщик должен вернуть обозначенную на облигации (или закладной) сумму. Доход по этим ЦБ может быть как регулярным (когда определенные проценты от номинальной стоимости ЦБ выплачиваются регулярно в определенные сроки в течение всего периода займа), так и разовым (получаемым в момент погашения облигации за счет разницы между покупкой и номинальной стоимостью), но в любом случае доход является фиксированным и гарантированным.[3]

Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые обязательства,  основанные лишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.

Депозитный  или сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка - эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Депозитные сертификаты выдаются юридическим лицам, сберегательные - физическим.

Все ЦБ делятся на именные и не именные (на предъявителя). Движение каждой именной ЦБ, любые операции с ней строго фиксируются в книге регистрации, которая ведется эмитентом.

Вексель - это разновидность письменного долгового обязательства векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег, указанную в векселе, владельцу векселя (векселедержателю) при наступлении срока выполнения обязательства (платежа) или по его предъявлению.

Существует также целый  ряд вторичных ЦБ, закрепляющих права  и обязанности эмитента и инвестора  по совершению определенных операций с ЦБ. К таким ЦБ относятся опционы, фьючерсы, права, ордера и др.

Опцион - это краткосрочная ЦБ, дающая право ее владельцу купить или продать другую ЦБ в течение определенного периода по определенной цене контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство реализовать это право.

Финансовые  фьючерсы - стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определенной ЦБ по определенной цене на определенную будущую дату.  Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.

Варранты - это ЦБ, выражающие льготное право на покупку акций эмитента (чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно несколько лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким образом, что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и схемы их применения [2]

2.3.Риски операций с ценными бумагами

Все операции на рынке с  ЦБ сопряжены с риском. Участники  этого рынка берут на себя самые  разнообразные риски - снижения доходности, прямых финансовых потерь, упущенной  выгоды. Однако в каждом конкретном случае приходится учитывать различные виды финансового риска. Общая классификация рисков приведена на рис 1.

Риски

Систематический риск                                      Несистематический

Риск

Рис.1. Риски, связанные с  операциями с ценными бумагами.

Систематический риск - риск падения ЦБ в Целом. Не связан с конкретной ЦБ, является недефицируемым и непонижаемым (на российском рынке). Представляет собой общий риск на все вложения в ЦБ, риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить, вернуть, не понеся потерь. Анализ систематического риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ЦБ, не лучше ли вложить  средства в иные формы активов (прямые денежные инвестиции, недвижимость, валюту).

Несистематический риск - агрегированное понятие, объединяющее все виды рисков, связанных с конкретной ЦБ. Несистематический риск является диверсифицируемым, понижаемым, в частности может осуществляться  выбор той ЦБ (по виду, по эмитенту, по условиям выпуска и т.д.), которая обеспечивает приемлемые значения несистематического риска[4].

Селективный риск - риск неправильного выбора ЦБ для инвестирования в сравнении с другими видами бумаг при формировании портфеля. Этот риск, связанный с неверной оценкой инвестиционных качеств ЦБ.

Временный риск - риск эмиссии, покупки или продажи ЦБ в неподходящее время, что неизбежно влечет за собой потери.

Существуют и более  общие закономерности (на развитых и наполненных фондовых рынках), например сезонные колебания (ЦБ торговых, с/х и других сезонных предприятий), циклические колебания (движение курсов ЦБ в различных фазах макроэкономических воспроизводственных циклов).

Риск законодательных  изменений - риск, способный приводить, например, к необходимости перерегистрации выпусков и вызывающий существенные издержки и потери эмитента и инвестора. Эмиссия ЦБ рискует оказаться недействительной, может неблагоприятно измениться правовой статус посредников по операциям с ЦБ и т.п.

Риск ликвидности - риск, связанный с возможностью потерь при реализации ЦБ из-за изменения оценки ее качества. Сейчас является одним из самых распространенных на российском рынке. [1].

Кредитный деловой  риск - риск того, что эмитент, выпустивший долговые ЦБ, окажется не в состоянии выплачивать процент по ним и (или) основную сумму долга.

Инфляционный  риск - риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами от ЦБ, обесцениваются, с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут, инвестор несет реальные потери. В мировой практике давно замечено, что высокий уровень инфляции разрушает рынок ЦБ, хотя разработано довольно много способов снижения инфляционного риска.

Процентный  риск - риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке. Как известно, рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ЦБ, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процентной ставки может начаться также массовый “сброс” ЦБ, эмитированных под более низкие (фиксированные) проценты и по условиям выпуска досрочно принимаемым обратно эмитентом.

Процентный  риск несет инвестор, вложивший свои средства в средне- и долгосрочные ЦБ с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем (т.е. инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях).

Процентный риск несет  эмитент, выпускающий средне- и долгосрочные ЦБ с фиксированным процентом  при текущем понижении среднерыночного  процента в сравнении с фиксированным  уровнем (т.е. эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более  низкий процент, но он уже связан с  условиями выпуска ЦБ).

В инфляционной экономике  при быстром росте ставок процента этот вид риска имеет значение и для краткосрочных ЦБ. [5].

Отзывной  риск - риск потерь для инвестора в случае, если эмитент отзовет отзывные облигации в связи с превышением фиксированного уровня процентных выплат по ним над текущим рыночным процентом.

Политический, социальный, экономический и т.п. риски - вложения средств в ЦБ предприятий, находящихся под юрисдикцией стран с неустойчивым социальным и экономическим положением, с недружественными отношениями к стране, резидентом которой является инвестор. В частности, политический риск - риск финансовых потерь в связи с изменением политической системы, расстановки политических сил в обществе, политической нестабильностью.

Региональный  риск - риск, особенно свойственный монопродуктовым районам. Так, в начале 80х годов экономика штатов Техаса и Оклахомы (газо- и нефтедобыча) испытывала затруднения в связи с падением цен на нефть и газ. Потерпели банкротство несколько крупнейших региональных банков. Безусловно, инвесторы, вложившие свои средства в ЦБ хозяйства этих районов, понесли существенные убытки.

При кризисе власти региональные риски могут возникать в связи  с политическим и экономическим  сепаратизмом отдельных регионов. Высокий  уровень региональных рисков связан также с угнетенным состоянием хозяйства  ряда районов.

Отраслевой  риск - риск, связанный со спецификой отдельных отраслей. С позиции этого вида риска все отрасли можно подразделить на подверженные циклическим колебаниям, на умирающие, стабильно работающие, быстро растущие.

Отраслевые риски проявляются  в изменениях инвестиционного качества и курсовой стоимости ЦБ и соответствующих  потерях инвесторов в зависимости  от принадлежности отрасли к тому или иному типу и правильности оценки этого фактора инвесторами.

Риск предприятия (финансового и нефинансового) - риск, сходный с отраслевым и во многом производный от него. Вместе с тем свой вклад в изменение рисков вносит тип поведения предприятия. Это может быть консервативное предприятие, которое не преследует стратегии расширения, универсализации и предпочитает, заняв одну или несколько ниш на рынке, получать все выгоды от максимальной специализации своих работ, высокого качества продукции (услуг) и стабильной клиентуры. Иная степень риска будет присуща ЦБ агрессивного предприятия, может быть, только что созданного. И, наконец, поведению предприятия может быть присуща умеренность, позволяющая сочетать агрессивный и консервативный типы поведения.